正和奇勝

最近幾個月，九安醫(yī)療（002432）毫無疑問是整個市場最牛的股票。在市場進入最瘋狂的時候，提出這樣的質(zhì)疑肯定是會被噴的，尤其是那些還在看多的人。

前幾年就有一家上市公司信威集團，又是修運河連接大西洋和太平洋，又是買航空發(fā)動機資產(chǎn)。當時也有不少人認為這家公司非常有前景，各路媒體也是爭相報道，股價在那兩年也是大漲。而如今這家公司已經(jīng)從A股退市，相信當年他講的故事而高價買入的人成了冤大頭。而當前的九安醫(yī)療更夸張，在沒有什么投資的情況下，上百億的訂單就來了。

筆者最大的疑問就是這100多億的訂單，考慮到疫情防控需要，這個訂單肯定不可能花上幾年時間來交付。2020年九安醫(yī)療的營業(yè)收入20億出頭，100多億是2020年營業(yè)收入的約5倍。下單的買方?jīng)]有考慮到交付問題嗎？就好比一家家電賣場準備進貨100萬臺電視，而這家賣場居然和一家去年只生產(chǎn)了20萬臺電視的廠商簽訂了100萬臺的購買合同。

其實更令人不敢相信的是，九安醫(yī)療2020年營收的大部分并不是來自與這100多億合同相關的OTC試劑盒。從2020年的年報中，我們幾乎就看不到關于OTC試劑盒的描述，2020年相對2019年營收爆漲，主要是來自額溫計、血氧儀、血壓計、血糖儀、霧化器、制氧機等產(chǎn)品銷量持續(xù)上漲。包括對2021年經(jīng)營計劃，也幾乎看不到OTC試劑盒的字眼。

九安醫(yī)療是如何實現(xiàn)這種神奇的轉(zhuǎn)型呢？難道是購買了資產(chǎn)？從最近幾個季度的合并資產(chǎn)負債表來看，似乎也看不出購買資產(chǎn)這一痕跡。難道這個沒有納入合并范圍？然而最近幾個季度，長期股權(quán)投資也僅僅多了100多萬而已。難道是大量的在建項目要投產(chǎn)了？然而2021年半年報的資產(chǎn)負債表顯示在建工程為0，第三季度購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為705萬。莫非這是一家銷售公司？不需要投資建產(chǎn)線？如果是銷售公司那也得備貨吧，而第三季度末的存貨也未見明顯增長，很明顯也沒有怎么備貨。也就是說，這100多億的訂單居然在幾乎沒有什么投入的情況下就簽了。這么好的事情居然被這家公司發(fā)現(xiàn)了，這個錢也太好賺了。

有的人可能說2020年的英科醫(yī)療不靠著疫情防控發(fā)展起來了嗎？那請注意觀察英科醫(yī)療2019年以來的固定資產(chǎn)變化，2019年底公司固定資產(chǎn)不過9億多，而從2020年一季度開始，固定資產(chǎn)就持續(xù)增長。而且英科醫(yī)療在疫情發(fā)生前就是從事這個行業(yè)的，產(chǎn)能是沒有拉滿的。再看看今天的九安醫(yī)療關于OTC試劑盒，之前有什么準備呢？

基于以上分析和判斷，筆者百思不得其解這100多億的訂單是怎么回事。特別是產(chǎn)能這一塊，最近就有人問管理層這個問題，而管理層的回答卻是含糊其辭。事實上很多造假就是來自海外的訂單。早年的銀廣夏，剛才提到的信威集團，還有前些年的雅百特都是典型案例。海外訂單，投資者不好跟蹤，審計也變得相對困難，容易造假。

在筆者準備這篇文章時，九安醫(yī)療也發(fā)布了相應的風險警示，特別指出了美國政府有權(quán)因自身因素中止該合同。這則公告真是耐人尋味，意味著以后出現(xiàn)中止合同的情況下，管理層似乎也不用負什么法律責任了，反正當初管理層提示了相應風險的。