我國影子銀行的潛在風(fēng)險及對策

李 燕

(中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行河南省分行營業(yè)部，河南 鄭州 450000)

1 我國影子銀行的成因

當(dāng)前，我國影子銀行發(fā)展迅速，尤其是其中的理財產(chǎn)品、信托及民間借貸等，相比于存款，理財產(chǎn)品具有較高的收益率，因此，被人們看做是最理想的存款代替產(chǎn)品。立足于基本國情和行業(yè)發(fā)展形勢，我國影子銀行的成因主要包括以下幾點。

1.1 儲蓄存款收益率相對較低

以往，我國經(jīng)濟體系具有較強的流動性，但因法律因素壓低了利息，甚至因為各大銀行之間的競爭關(guān)系導(dǎo)致利息進一步下降?；诹鲃有?、低存款利率等因素，促使影子銀行發(fā)展。為了吸納大量資金，銀行開始重視存款類產(chǎn)品的創(chuàng)新，且不受限于存款準備金率，這樣才能獲取良好的回報，同時不會表現(xiàn)在銀行的資產(chǎn)負債表內(nèi)。為此，很可能這類資金被投放到了高回報率、高風(fēng)險的項目中，從而進一步增加了銀行風(fēng)險。

1.2 尋求突破監(jiān)管障礙

監(jiān)管套利是我國銀行參與影子銀行活動的前提，規(guī)避監(jiān)管從而獲取高利潤，這也是所有影子銀行的一大共性。主要體現(xiàn)在以下4點：①對于存款利率，我國政府制定了相關(guān)規(guī)定，利差可以確保銀行的利潤空間。此外，為了獲取更高的收益，消費者也在積極尋找可以替代銀行存款的理財方法，這種情況下，影子銀行成為了第一選擇。②為了穩(wěn)定金融市場，政府對于存款準備金率有一定要求，且會提高銀行貸款成本。③為了制約信用過度擴展，國家對于存貨比采取了較為保守的方式。④在新進銀行貸款份額當(dāng)中，人民銀行為了確定份額，會對貸款增長情況進行適當(dāng)干預(yù)。

大量政策會對銀行和影子銀行產(chǎn)生極大影響。例如銀行為了掩飾其貸款情況，很可能會對貸款文件進行再分類。此外，由于市場競爭激烈，銀行會想辦法規(guī)避這些規(guī)定。目前，很多銀行通過影子銀行市場為缺乏流動性的客戶提供信貸，當(dāng)監(jiān)管機構(gòu)將目光投向減少正規(guī)市場不良貸款，那么，這些影子銀行產(chǎn)品將會成為潛在的不良貸款，將會對金融體系的穩(wěn)定性造成極大威脅。

1.3 企業(yè)融通民間資本的需求

我國不平衡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)導(dǎo)致影子銀行迅速增長。目前，在我國經(jīng)濟成分主要包括2類：①國有企業(yè)。此類公司大部分具有較大規(guī)模，且多處于國民經(jīng)濟當(dāng)中的重要行業(yè)。國有企業(yè)職工數(shù)量較多，稅收較多。因此，在融資方面，此類企業(yè)相對較為簡單，且為銀行的主要客戶。②民營經(jīng)濟。我國經(jīng)濟迅速發(fā)展，民營企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，在我國經(jīng)濟體系當(dāng)民營企業(yè)扮演著重要的角色。相比之下，銀行或其他金融機構(gòu)更喜歡給國有企業(yè)貸款，其原因在于違約風(fēng)險小。而給民營企業(yè)的資金就會大幅縮減。尤其是一些中小企業(yè)，很難成為銀行的目標客戶?？傮w而言，無論是需求方面，還是供給方面，我國影子銀行能夠發(fā)展迅速，由于投資需求較大，加上金融體系的壁壘，導(dǎo)致中小企業(yè)融資的難度增加。

2 我國影子銀行的潛在風(fēng)險

2.1 期限、流動性錯配引發(fā)影子銀行流動性風(fēng)險

期限轉(zhuǎn)換是金融中介的主要功能，在期限上實現(xiàn)資金來源和運用完全匹配。在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)當(dāng)中，為了避免期限錯配，引起銀行流動性風(fēng)險，監(jiān)管部門需要設(shè)置一系列監(jiān)管標準，從而對金融機構(gòu)的資金融通和運用情況加以約束。由于影子銀行透明度偏低，監(jiān)管對其影響較小。影子銀行為了滿足高利潤的需求，常常會關(guān)注于風(fēng)險高、收益高的業(yè)務(wù)，利用資產(chǎn)證券化等方式，把大量短期融資投入到長期項目中，但這種情況下，很容易出現(xiàn)資產(chǎn)負載期限、流動性錯配。一般來講，就資金來源而言，需要借用短期資金；就資金運用而言，需要用于長期投資業(yè)務(wù)。這種情況下，當(dāng)短期融資投入長期項目時，不穩(wěn)定性較強，即使很大程度上不會影響金融體系的穩(wěn)定性，但是卻會導(dǎo)致風(fēng)險不斷累積，若金融市場、金融機構(gòu)出現(xiàn)問題，很大程度上會導(dǎo)致資金鏈條斷裂，難以快速實現(xiàn)資金變現(xiàn)，進而影響資金周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致資金流動性較差，增加影子銀行風(fēng)險。

2.2 監(jiān)管缺位及信息不對稱引發(fā)影子銀行違約風(fēng)險

在我國影子銀行的業(yè)務(wù)主體往往為商業(yè)銀行，一般利用表外的信用擴張業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，導(dǎo)致影子銀行受監(jiān)管影響小?；谫Y本逐利的本質(zhì)，加上監(jiān)管約束不足，在不同金融市場和金融機構(gòu)中，影子銀行往往會通過監(jiān)管套利獲取利潤。因為信息披露、信息不對稱等情況，理財產(chǎn)品具有較高收益時，往往代表著存在更大的風(fēng)險。一旦出現(xiàn)金融危機，投資收益在預(yù)期收益以下，金融產(chǎn)品很難償還本息，出現(xiàn)資金鏈條斷裂，進而會加大影子銀行的風(fēng)險，引發(fā)銀行違約風(fēng)險。

2.3 影子銀行高杠桿、高關(guān)聯(lián)度容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險

為了獲取高利潤，影子銀行會開展風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)的特點主要為高杠桿率、高回報率等。基于金融機構(gòu)的順周期特點，當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展良好的情況下，無論是企業(yè)，亦或是個人，對于市場的發(fā)展趨勢，都會保持著樂觀態(tài)度，因此，影子銀行的高杠桿率將會大大增加收益率。反之，在經(jīng)濟增速減慢的情況下，由于影子銀行業(yè)務(wù)具有較高杠桿率，也會大幅增加其風(fēng)險，一旦金融機構(gòu)受到負面沖擊后，將會迅速擴展，導(dǎo)致整個金融市場不穩(wěn)定性。

3 應(yīng)對影子銀行潛在風(fēng)險的策略

3.1 慎用政府信用，推進利率市場化改革

影子銀行迅速崛起的主要原因為利率的嚴格管制、中小企業(yè)融資困難等。當(dāng)前，我國利率市場化程度較低，法定利率和市場利率極易產(chǎn)生分歧，甚至出現(xiàn)偏離，若長期存在，將會嚴重影響我國影子銀行的發(fā)展。目前，逐步開放上限管制仍是我國存款利率市場化改革的重點，為了展現(xiàn)出國家的政策導(dǎo)向，針對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)業(yè)等行業(yè)，需要國家積極引導(dǎo)，并給予一定支持，同時，央行依舊可以堅持低于市場化水平的貸款利率政策導(dǎo)向。然而，相比一些產(chǎn)能過剩、缺乏硬約束的央國企、高負債的地方政府融資平臺，只在銀行體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)等領(lǐng)域的信貸活動，無論是商業(yè)銀行，還是央行，都需要堅持利率市場化原則，有效避免信貸活動借助于影子銀行來規(guī)避表內(nèi)監(jiān)控。除此之外，利率市場化與市場競爭環(huán)境是否有序息息相關(guān)，因此，想要積極推進利率市場化改革，需要保證金融機構(gòu)競爭有序，培育良好的市場環(huán)境，保證影子銀行持續(xù)、健康發(fā)展。

3.2 完善第三方評級制度，健全信息披露和共享機制

對于市場有效性而言，市場信息傳遞效率影響較大?；谟白鱼y行的自身特點，具有較高的避監(jiān)管性，因此，在信息披露中，存在很大的信息不對稱問題，特別是民眾更易受到損失。想要降低影子銀行的風(fēng)險，必須建立健全信息披露和共享機制。要求建立及完善第三方評級制度，建立信用信息數(shù)據(jù)庫，完善信用信息系統(tǒng)，準確、全面、匯集各項信息，這也是實現(xiàn)科學(xué)管理的重要手段，是銀行及其他金融機構(gòu)有效防范金融風(fēng)險的重要措施。

3.3 健全金融立法，建設(shè)“大監(jiān)管”格局

目前，我國影子銀行可以緊密串聯(lián)整個金融系統(tǒng)，與此同時，也會導(dǎo)致影子銀行的風(fēng)險被進一步放大，對于影子銀行的混業(yè)經(jīng)營來講，監(jiān)管真空問題普遍存在，目前所實行的監(jiān)管體制適用性還有待改善，想要扭轉(zhuǎn)這一局面，需要健全金融立法，建設(shè)“大監(jiān)管”格局。要求做到以下幾點：①完善金融監(jiān)管體系，實現(xiàn)全面化、立體化覆蓋，目前，可供選擇的金融創(chuàng)新產(chǎn)品很多，須盡可能避免出現(xiàn)監(jiān)管空白。②完善金融立法，健全會計統(tǒng)計規(guī)則，從銀行表外業(yè)務(wù)中，將影子銀行業(yè)務(wù)披露出來，為監(jiān)管部門工作提供便利，避免影子銀行業(yè)務(wù)比重太大，引發(fā)金融風(fēng)險。③進一步增強協(xié)調(diào)性，由于金融市各個產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)性較強，需增強各產(chǎn)品之間的協(xié)調(diào)性，保證做到權(quán)責(zé)統(tǒng)一。

4 結(jié)語

自2008年金融危機之后，影子銀行便引起了全球各國的重視。歷經(jīng)十幾年的發(fā)展，影子銀行在我國金融領(lǐng)域得到了迅速發(fā)展，比如民間借貸、銀信合作等，多形式的理財產(chǎn)品規(guī)模迅速增長。作為金融融資，特別是中小企業(yè)融資的重要力量，影子銀行由于信息透明度、監(jiān)管等方面存有一定問題，在實際運用當(dāng)中很容易產(chǎn)生風(fēng)險。為了有效規(guī)范金融市場，完善金融監(jiān)管體系，整治市場秩序，嚴厲打擊金融違法犯罪活動，必須采取切實可行的措施，積極防范各類金融風(fēng)險。影子銀行是金融風(fēng)險防范的重點，為此，開展我國影子銀行潛在風(fēng)險的研究具有十分重要的現(xiàn)實意義。