郭子玉

2020年起新型冠狀病毒肺炎疫情的出現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響較大，其中電器行業(yè)在這個(gè)過(guò)程中也受到很大影響。本文以G公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行了探討，可以得知企業(yè)在償債方面存在的風(fēng)險(xiǎn)并提出一系列解決方案，不僅有助于企業(yè)對(duì)未來(lái)債務(wù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，還能提高G公司的整體償債能力，有利于企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。

一、G電器償債能力分析

企業(yè)的償債能力可分為短期償債能力以及長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面。意為某個(gè)報(bào)告期內(nèi)，企業(yè)用其現(xiàn)有資金償還長(zhǎng)期債款與短期債款的能力如何，以及反映出企業(yè)面對(duì)到期債務(wù)的承受能力或者對(duì)該債務(wù)的保障力度如何。企業(yè)將自身的資源添加到生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)的流程中，從而反映出盈利狀況并用該經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的收益來(lái)償還債務(wù)的能力，通常來(lái)講一個(gè)公司有無(wú)能力償還債務(wù)就代表著企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)狀況越好，收益率越高，盈利能力越高，這表明公司的發(fā)展能力越好，公司對(duì)到期債務(wù)償還能力相對(duì)越高。提高企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的同時(shí)還要注意增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力，避免企業(yè)雖持續(xù)盈利但因缺乏流動(dòng)資金而破產(chǎn)。

1.短期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。企業(yè)短期償債能力是用來(lái)計(jì)算和分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與短期債務(wù)之間的關(guān)系，合理控制企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。短期償債能力通常受多種因素影響，本節(jié)將以G電器2016年-2020年財(cái)務(wù)報(bào)表中數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，計(jì)算3項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)，并對(duì)其變化趨勢(shì)做出分析和評(píng)估。①流動(dòng)比率。流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債指的是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中能夠在一年或者一年以內(nèi)可以使用的資產(chǎn)及需要償付的債務(wù)。理論上認(rèn)為該比率越大企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，但在現(xiàn)實(shí)中，因?yàn)閼?yīng)收賬款可能會(huì)出現(xiàn)壞賬或者市場(chǎng)滯銷等導(dǎo)致存貨積壓，所以會(huì)出現(xiàn)該比率很高，但實(shí)際償債能力不強(qiáng)的情況。G電器2016年-2020年的流動(dòng)比率分別為1.13、1.16、1.27、1.26、1.31這數(shù)值代表了每1元的流動(dòng)負(fù)債，有多少元的流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。從表格數(shù)據(jù)中我們可得出，2016年-2017年之間G電器的流動(dòng)比率大致穩(wěn)定在1.13-1.16，2018年后基本在1.2以上，總體處于較低的水平。由于近幾年G電器的門店數(shù)量迅速增加，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)的投資也大量加導(dǎo)致G電器的短期償債能力比較弱。一旦企業(yè)不能合理的匹配流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)，就會(huì)導(dǎo)致依靠流動(dòng)資產(chǎn)不能償還到期債務(wù)，使得企業(yè)面臨選擇通過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)變現(xiàn)以償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，威脅企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。②速動(dòng)比率。速動(dòng)資產(chǎn)總和=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨，速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)中的一部分，能夠立即變現(xiàn)，通常用速動(dòng)比率來(lái)衡量企業(yè)是否能夠立即變現(xiàn)并償還短期債務(wù)，他是從靜態(tài)的角度去分析企業(yè)的短期償債能力。一般來(lái)說(shuō)速動(dòng)比率為1最適合，并與償債能力呈正相關(guān)的關(guān)系。G電器2016年-2020年的速動(dòng)比率分別為1.06、1.05、1.14、1.12、1.13，從之前年度的數(shù)據(jù)中也可以看出，G電器速動(dòng)比率穩(wěn)定在1.05-1.06，速動(dòng)比率大體平穩(wěn)且保持在1左右，說(shuō)明G電器償債能力不錯(cuò)，盈利能力和償債能力處于平衡狀態(tài)。本公司的速動(dòng)比率約等于流動(dòng)比率，說(shuō)明G控制存貨的能力非常強(qiáng)，庫(kù)存沒有太多積壓。③現(xiàn)金比率。計(jì)算公式為現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債 *100%?，F(xiàn)金比率用來(lái)衡量企業(yè)變現(xiàn)能力，指的是減去應(yīng)收賬款之后企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的比值，表示企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。但此指標(biāo)也不能過(guò)高，否則公司資產(chǎn)將不能得到有效利用導(dǎo)致現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低。G電器2016年-2020年的現(xiàn)金比率分別為70.31%、67.54%、71.71%、69.72%、81.57%，2016年-2019年的現(xiàn)金比率相對(duì)穩(wěn)定，大致在70%左右，2019年-2020年現(xiàn)金比率有較大幅度提高?？傮w來(lái)講公司的現(xiàn)金比率比較高，意味著其償付能力較強(qiáng)，信用較為可靠，否則當(dāng)企業(yè)無(wú)法有效利用流動(dòng)資產(chǎn)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，其機(jī)會(huì)成本會(huì)相應(yīng)增加，不利于企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

2.長(zhǎng)期償債能力分析。一般長(zhǎng)期償債能力可以衡量公司的財(cái)務(wù)靈活程度以及企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期債務(wù)的償還能力，償債能力的強(qiáng)弱對(duì)于企業(yè)是否能夠健康發(fā)展有著重要關(guān)系，因此公司的利益相關(guān)者十分重視企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。①資產(chǎn)負(fù)債比率。資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)*100%。該比率又稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。該指標(biāo)站在不同的角度，意義也隨之不同。一方面，站在投資者及經(jīng)營(yíng)者立場(chǎng)分析，越高越好，可以靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)，增加市場(chǎng)規(guī)模。另一方面，資產(chǎn)負(fù)債率越低對(duì)債權(quán)人來(lái)講越好，確減少債權(quán)人的壓力。如果當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。2016年-2020年企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.88%、68.91%、63.10%、60.40%、58.14%，數(shù)值大都比較合理。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者和投資人來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)負(fù)債帶來(lái)收益，不僅可以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，還可以增加企業(yè)利潤(rùn)，何樂而不為。②產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率能體現(xiàn)出股東所持股權(quán)的具體情況，能夠看出企業(yè)是否借款經(jīng)營(yíng)。該比率用來(lái)衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度。該比值越低償債能力越強(qiáng)，但比率過(guò)低則表明企業(yè)有可能失去充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用的機(jī)會(huì)。G電器2016年-2020年的產(chǎn)權(quán)比率分別為231.01%、220.68%、170.08%、151.38%、158.13%。產(chǎn)權(quán)比率較高，表明企業(yè)金融結(jié)構(gòu)可能處于一種高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的狀態(tài)，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而判斷其長(zhǎng)期償債能力較弱。但該比率有明顯下降的趨勢(shì)，這表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力有逐年增強(qiáng)的趨勢(shì)，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸變小。③股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%。一般講股東權(quán)益比率和負(fù)債比率呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，如果股東權(quán)益比率過(guò)小，表明企業(yè)可能過(guò)度負(fù)債。反之股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率越低，對(duì)應(yīng)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，公司的融資風(fēng)險(xiǎn)也越小。企業(yè)一般都用股東權(quán)益比率來(lái)檢查企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況。2016年-2020年G電器的股東權(quán)益比率分別為30.12%、31.09%、36.91%、39.61%、41.25%。經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)分析得出G電器的股東權(quán)益比率逐年增高，意味著資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐年降低，相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)也逐年降低，償還長(zhǎng)期償債的能力逐漸增強(qiáng)。

二、存在的問(wèn)題及建議

1.存在的問(wèn)題。①單一的籌資方式。通過(guò)以上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析得出G電器近幾年的長(zhǎng)期償債能力能夠在一段時(shí)間內(nèi)幫助企業(yè)達(dá)到盈利，但其中流動(dòng)負(fù)債所占比重較低，資本結(jié)構(gòu)較差。假如企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到了資金不足的情況，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，嚴(yán)重的還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，不能如期償還短期債務(wù)。所以企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票，發(fā)行債券的方法，來(lái)確保資金充足，增強(qiáng)企業(yè)自身的短期償債能力，避免對(duì)G電器的經(jīng)營(yíng)造成不利。②較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)調(diào)整負(fù)債率，G電器在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)適當(dāng)改善本企業(yè)的資金分配方式并提高股利分配比率，從側(cè)面迫使上市公司減少對(duì)股權(quán)融資的資產(chǎn)負(fù)債率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而G電器的資產(chǎn)負(fù)債率2016年-2019年一直在60%以上，最高的達(dá)到69.88%。所以，G電器要充分利用財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化資本的結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)的資金安全，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。在現(xiàn)今競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的情況下，調(diào)整企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，會(huì)在一定程度上影響公司的盈利能力和治理結(jié)構(gòu);企業(yè)開展資本優(yōu)化過(guò)程中，要不斷向股權(quán)融資靠攏，并盡可能保持既有的獨(dú)特資本結(jié)構(gòu)，提升其合理性。

2.對(duì)策及建議。①優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。從公司資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，長(zhǎng)短期負(fù)債比率嚴(yán)重失調(diào)，資產(chǎn)負(fù)債率較高，表明公司目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，資本結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)應(yīng)適當(dāng)降低G電器的資產(chǎn)負(fù)債率，合理利用負(fù)債獲得利益。企業(yè)應(yīng)該建立合理的資本結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資本結(jié)構(gòu)意識(shí)，提高該企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。公司一方面可以通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債權(quán)和借款的方式進(jìn)行籌資來(lái)降低短期負(fù)債占比，改善資本結(jié)構(gòu)，降低短期償債的壓力。另一方面也可以通過(guò)短期借款增加流動(dòng)性調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。此外，公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制，控制壞賬增加，提高資產(chǎn)可持續(xù)使用。再者企業(yè)應(yīng)以客戶為中心，滿足客戶個(gè)性化需求優(yōu)化產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)，并且通過(guò)多種籌資方式對(duì)G資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。②增強(qiáng)企業(yè)償債意識(shí)提高償債能力。一個(gè)公司的償債能力往往與投資者、管理者等人員的利益密切相關(guān)。假若公司在償還債務(wù)方面上存在嚴(yán)重不足，不僅會(huì)影響公司本身的經(jīng)營(yíng)狀況，還可能會(huì)引發(fā)投資人撤資、債權(quán)人提前償清債務(wù)等情況，這不利于企業(yè)的日后融資，使其經(jīng)營(yíng)發(fā)展也受到限制。所以企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)償債意識(shí)并樹立良好企業(yè)形象，避免企業(yè)出現(xiàn)拖欠貨款的情況，確保資金鏈正常運(yùn)行。因此，公司應(yīng)制定科學(xué)的償債規(guī)劃，保證財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的數(shù)據(jù)真實(shí)可靠，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)、各項(xiàng)債務(wù)合同，合理償還債務(wù)，提高企業(yè)償債能力，減輕企業(yè)的償債壓力。

三、總結(jié)

本文對(duì)G電器行業(yè)背景和企業(yè)概況進(jìn)行了闡述，然后結(jié)合相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)分析了G電器2016年-2020年的償債狀況，我們得出G電器的短期償債能力雖然總體而言比較穩(wěn)定，但是能力相對(duì)較弱。通過(guò)系列分析發(fā)現(xiàn)了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程存在的一些問(wèn)題，分析其原因并提出合理建議來(lái)增強(qiáng)企業(yè)償債能力，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久良性發(fā)展。

（作者單位：西藏民族大學(xué)）