孫杜芬，鄒 倩，吳義平，史海東

(中國石油勘探開發(fā)研究院，北京 100083)

亞洲進(jìn)口LNG長期貿(mào)易協(xié)議溢價嚴(yán)重，中國進(jìn)口LNG國內(nèi)銷售價格長期倒掛，損失嚴(yán)重。未來全球LNG供應(yīng)充足，中國將成為全球LNG進(jìn)口第一大國和天然氣消費第一大國。在油價低位震蕩窗口期，研究如何發(fā)揮未來買方市場和潛在的需求增長優(yōu)勢，推動LNG定價機制改革，能夠顯著降低LNG進(jìn)口銷售價格倒掛造成的經(jīng)濟(jì)損失，對提升中國在LNG市場上的國際定價影響力具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

1 LNG國際定價機制及影響因素分析

1.1 全球LNG貿(mào)易定價存在明顯的區(qū)域性

LNG長期貿(mào)易協(xié)議采用“照付不議”形式，短期貿(mào)易協(xié)議以競價形式完成交易。LNG國際貿(mào)易價格通過數(shù)理化公式與競爭燃料價格、區(qū)域天然氣價格掛鉤，并定期通過定價公式進(jìn)行調(diào)整。LNG國際貿(mào)易價格參照體系主要由日本對外公布的LNG到岸價、美國Henry Hub交易中心的現(xiàn)貨價格和英國國家平衡點(national balance point，NBP)的現(xiàn)貨價格三者共同構(gòu)成，是國際LNG價格水準(zhǔn)的最重要參考基準(zhǔn)和價格漲跌的風(fēng)向標(biāo)[1]。

北美地區(qū)進(jìn)口的LNG主要用于供應(yīng)天然氣現(xiàn)貨市場，參考美國Henry Hub交易中心的現(xiàn)貨價格。歐洲地區(qū)進(jìn)口的LNG主要用于避免能源來源過于單一牽制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保證能源供應(yīng)的多元化，LNG短期貿(mào)易協(xié)議價格主要參考NBP現(xiàn)貨價格，長期貿(mào)易協(xié)議價格主要參考原油、燃料油等競爭燃料價格。亞太地區(qū)進(jìn)口的LNG主要用于填補本地區(qū)能源缺口，保證本地區(qū)獲得長期穩(wěn)定的能源供應(yīng)，進(jìn)口LNG主要通過長期貿(mào)易協(xié)議進(jìn)行交易，亞太地區(qū)(日本、韓國、中國、中國臺灣)主要參照日本的LNG定價方式[2]，大多數(shù)長期貿(mào)易協(xié)議價格與JCC(Japan Crude Cocktail)油價掛鉤。

2009年以前日本LNG進(jìn)口價格與歐美LNG進(jìn)口價格差別不大，2009年以后國際原油市場價格上漲，價差逐步加大。尤其是2011年后，日本福島核事故導(dǎo)致亞太市場LNG進(jìn)口價格大幅攀升[3]，亞太地區(qū)主要進(jìn)口國日本、韓國和中國遭受巨大損失，據(jù)不完全統(tǒng)計，日本2011—2012年LNG進(jìn)口損失達(dá)100億美元，中國2013年損失達(dá)15.77億美元[4]。近些年，亞太地區(qū)主要能源消費國消費量穩(wěn)步上漲，進(jìn)一步導(dǎo)致亞太主要進(jìn)口國LNG進(jìn)口價格普遍高于歐美等國，亞太市場LNG市場流動性明顯不足。

1.2 LNG進(jìn)口價格受多方面因素影響

從LNG市場需求來看，亞洲和歐洲是全球最主要的LNG進(jìn)口地區(qū)。亞洲在全球LNG市場中占有舉足輕重的地位，日本、中國和韓國分別是全球排名前三位的LNG進(jìn)口國[5]。預(yù)計2016—2030年，亞太地區(qū)天然氣需求年均增速為3.2%，全球天然氣需求增速為2%，亞太地區(qū)增速超過全球平均增速[6]。日本近年來的LNG進(jìn)口量較為平穩(wěn)，中國和韓國則是全球LNG進(jìn)口量增長的主要驅(qū)動來源?？傮w而言，LNG價格主要受地域性、市場供需、替代能源價格、成本等多方面因素的影響[7]。

1)亞太地區(qū)天然氣對外依存度高。亞太地區(qū)天然氣進(jìn)口對外依存度高，尤其是日本和韓國幾乎全部依賴LNG進(jìn)口，中國國內(nèi)能夠生產(chǎn)部分天然氣，但對外依存度也高達(dá)42%左右[8]，天然氣對外的高度依賴使得在簽署合同時議價能力明顯降低。在接受能力方面，韓國和日本進(jìn)口接受能力充足，分別是進(jìn)口能力的2.5倍和1.5倍，而中國國內(nèi)接受能力并不充足，是進(jìn)口能力的1.1倍[9]，尤其是中國北方“煤改氣”后冬季用氣大幅增加，如果接受能力不足，則只能高價進(jìn)口LNG，不利于簽訂長期貿(mào)易協(xié)議，以及在價格合適的時候儲備冬季氣量。

2)全球LNG市場長期供需失衡和運輸能力不足。在2019年前，全球LNG供給緊張，隨著2019年全球LNG迎來投產(chǎn)高峰，全球有6個LNG項目投入商業(yè)運營，新增產(chǎn)能2 366萬t/a[10]。2018—2030年，北美LNG供應(yīng)預(yù)計增加1.2億t，亞太地區(qū)增加5 000萬t，非洲地區(qū)增加5 000萬t，中東地區(qū)增加3 000萬t，俄羅斯增加3 000萬t[11]，全球供需局面逆轉(zhuǎn)，供給逐漸寬松。2020年和2021年受新冠肺炎疫情影響，LNG項目FID(Final Investment Decision)和投產(chǎn)相繼延遲，但由于需求降低，全球LNG供應(yīng)仍然寬松，2021年全球LNG供應(yīng)達(dá)到3.86億t，與2020年供應(yīng)持平，充分滿足全球市場需求。全球LNG供給會逐漸增大，一批在建的LNG項目產(chǎn)品會陸續(xù)投入市場，全球LNG供不應(yīng)求的局面已經(jīng)逐漸得到改善。2018年前LNG運輸能力緊張，截至2018年底，合計LNG運輸船為558艘，2019—2021年有136艘LNG運輸船投入運輸市場，且每年有接近50艘運輸船的新訂單，增幅超過30%，這使得LNG長期貿(mào)易協(xié)議不再局限于原來的到岸價合同模式CIF(Cost，Insurance and Freight)，LNG市場的調(diào)配能力會更強、更靈活，使未來亞太地區(qū)LNG長期貿(mào)易協(xié)議價格有更高的議價空間。

3)LNG價格與油價聯(lián)動，受油價波動影響較大。國際油價等替代能源的漲跌對亞太地區(qū)進(jìn)口LNG價格產(chǎn)生的沖擊作用非常顯著，油氣市場聯(lián)動明顯，2014年前油價一度上漲至140美元/桶，結(jié)合LNG價格公式，即使掛鉤斜率不變，價格也會隨著油價猛漲，并且在2014年前所簽訂的LNG長期貿(mào)易協(xié)議掛鉤斜率高達(dá)13%以上，部分協(xié)議掛鉤斜率甚至超過15%，高斜率和高油價導(dǎo)致LNG價格高達(dá)15美元/MMBtu。2014年至今，油價低位震蕩，LNG進(jìn)口長期貿(mào)易協(xié)議價格在低油價時明顯走跌，東北亞LNG進(jìn)口價格大幅回落。2017年東北亞LNG進(jìn)口平均價格為6.75美元/MMBtu，不及2014年的一半，價格下降趨勢明顯。

隨著全球原油價格斷崖式下跌，國際油氣市場聯(lián)動，LNG銷售價格也在逐漸下跌和波動，2014年后LNG掛鉤斜率逐漸降低，2019—2021年斜率基本在10.0%～11.2%之間波動(表1)，2021年巴基斯坦、中國海洋石油集團(tuán)有限公司(以下簡稱“中國海油”)和中國石油化工集團(tuán)有限公司(以下簡稱“中國石化”)與卡塔爾液化天然氣公司簽訂了為期10～15年的采購協(xié)議，斜率均不超過10.2%。

表1 全球LNG平均斜率變化趨勢Table 1 Trends of global LNG average slope

4)成本是價格的主要構(gòu)成部分，其高低對價格影響較大。早期LNG液化、運輸和氣化成本居高不下，隨著LNG生產(chǎn)經(jīng)驗的積累，技術(shù)先進(jìn)的國家部分LNG陸上液化成本降低至5億美元/t，相較于早期成本有較大幅度下降。與此同時，上游開采費用、液化費用、中游的運輸費用、下游的接受再氣化等費用均逐漸下降；此外，資源國征收的稅費和國際油公司的利潤構(gòu)成等都會影響LNG貿(mào)易價格。

綜上所述，全球供需、原油價格波動、LNG長期貿(mào)易掛鉤斜率及LNG生產(chǎn)和液化等成本都是影響LNG價格的關(guān)鍵因素，LNG價格隨著這些因素的變化而波動。

2 中國進(jìn)口LNG定價機制改革的必要性

據(jù)BP能源公司統(tǒng)計，2010—2020年中國天然氣需求量猛增，年均增長率為12%，2020年天然氣消費量為3 306億m3，進(jìn)口量為1 391億m3[12]，其中，管道天然氣進(jìn)口量為451億m3，LNG進(jìn)口量為940億m3，總進(jìn)口量相較于2019年增加了4.7%。國際能源署(IEA)預(yù)測2025年中國LNG進(jìn)口量將達(dá)到1 150億m3，成為全球LNG第一大進(jìn)口國[13]，未來中國LNG進(jìn)口價格將是亞太地區(qū)LNG進(jìn)口的風(fēng)向標(biāo)，在“雙碳”目標(biāo)背景下，中國的天然氣需求可能會進(jìn)一步加大，LNG進(jìn)口價格將會對中國經(jīng)濟(jì)有較大影響，當(dāng)前油價低位震蕩窗口期是推動定價機制改革的好時機。

2.1 LNG進(jìn)口價格掛鉤國際油價，長期付出較高溢價

中國進(jìn)口LNG資源以中長期合約為主，占LNG進(jìn)口總量的2/3，剩余1/3為現(xiàn)貨采購。隨著天然氣供需關(guān)系改善，2012年后掛鉤系數(shù)逐步呈現(xiàn)下降趨勢，至2021年為9.85%，相較于2011年高峰時期掛鉤系數(shù)下降30%，亞洲LNG進(jìn)口價格與美洲和歐洲進(jìn)口價差逐漸縮小[14]，但亞洲溢價現(xiàn)象仍然存在。2009—2020年間日本長期貿(mào)易協(xié)議平均價格是NBP價格的1.58倍，是美國Henry Hub交易中心價格的3.13倍，且比同期亞洲LNG現(xiàn)貨平均價格高出1.80美元/MMBtu(圖1)。

圖1 2009—2020年全球主要天然氣價格趨勢Fig.1 Trends of key global gas price from 2009 to 2020(資料來源：IHS Market)

我國LNG進(jìn)口到岸后，以管道氣和液態(tài)LNG兩種形式銷售。管道氣是政府指導(dǎo)門站價，缺乏市場聯(lián)動機制，進(jìn)口價格波動無法向下游傳遞。2019年第一季度中國長期貿(mào)易協(xié)議進(jìn)口到岸價格超過2.44元/m3，國內(nèi)門站價格為1.85元/m3，價格出現(xiàn)倒掛[13]。《中央定價目錄(2020年版)》提出，要加快沿海地區(qū)具備競爭條件省份天然氣的門站價格由市場競爭形成，逐步取消門站價格管制，解決LNG進(jìn)口價格倒掛難題。對于高油價周期簽訂的掛鉤油價系數(shù)較高的長期貿(mào)易協(xié)議，在LNG現(xiàn)貨市場價格低迷形勢下，面臨持續(xù)虧損壓力。

LNG進(jìn)口主要用途為城市燃?xì)夂桶l(fā)電，與原油用途重合度低，消費量和現(xiàn)貨價格受季節(jié)性需求影響較大，與油價關(guān)聯(lián)程度也在逐步延緩。2009年后，美國Henry Hub交易中心天然氣價格與紐約WTI(West Texas Intermediate)油價走勢已經(jīng)基本相對獨立。因此，逐步打破我國LNG長期貿(mào)易價格與國際油價單一掛鉤機制在必行。

2.2 全球LNG供應(yīng)充足，天然氣聯(lián)動改善利于推動進(jìn)口LNG定價機制改革

截至2019年底，全球LNG產(chǎn)能超過4億t/a，且隨著勘探發(fā)現(xiàn)增多，LNG供應(yīng)將逐步增加。IHS預(yù)測2025年前完成最終投資決策的LNG項目產(chǎn)能超過1億t/a，2030年全球LNG產(chǎn)能將達(dá)到6億t/a，新增產(chǎn)能主要來自于莫桑比克、俄羅斯和美國等[15]。即使受新冠肺炎疫情影響導(dǎo)致近期油氣價格低迷，部分項目建產(chǎn)放緩，但國際LNG市場在2020—2030年供應(yīng)總體寬松。此外，北美頁巖油氣革命成功推動美國成為全球重要天然氣出口國，推動北美、歐洲和亞太三大天然氣市場聯(lián)動，增加了全球天然氣市場流動性。外部供求關(guān)系和市場流動性的改善為推動LNG定價改革提供了基本條件。

2.3 日本LNG定價機制改革為我國提供寶貴經(jīng)驗

近幾年，日本加快LNG進(jìn)口定價改革，重構(gòu)交易規(guī)則，如廢除目的地限制條款、修改“照付不議”條款和取消轉(zhuǎn)售“利潤分成”條款，并制定LNG合同示范性標(biāo)準(zhǔn)文本，提出只要滿足一定條件，買方擁有變更目的地的權(quán)利，擬建立亞洲地區(qū)天然氣交易定價指數(shù)。此外，2018年后，日本大量進(jìn)口美國LNG不受目的地限制、價格與美國Henry Hub氣價掛鉤、轉(zhuǎn)售靈活。2019年東京燃?xì)夤九c殼牌首次簽署了10年期50萬t/a與煤炭價格指數(shù)掛鉤的LNG供應(yīng)協(xié)議，標(biāo)志著日本正式開啟LNG進(jìn)口定價改革[16]。我國也可以吸取日本LNG進(jìn)口定價改革經(jīng)驗，首先“照付不議”條款目的地和量可以相對寬松，合同中不限定目的地或每3～5年復(fù)議，包括“照付不議”的量及附加條件也可每3～5年復(fù)議。其次，中國簽訂LNG合同可以更多選擇10～15年中短期合同，采用更靈活的FOB合同模式，當(dāng)國內(nèi)儲備充足時可在市場上轉(zhuǎn)售，以降低采購風(fēng)險和損失。

3 中國石油企業(yè)進(jìn)口LNG定價改革建議

3.1 中國企業(yè)抱團(tuán)LNG現(xiàn)貨和長期貿(mào)易協(xié)議談判，依托交易中心構(gòu)建中國天然氣定價指數(shù)

目前我國主要由中國石油天然氣集團(tuán)有限公司(以下簡稱“中國石油”)、中國海油、中國石化和中國中化控股有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)LNG進(jìn)口，中國企業(yè)可“抱團(tuán)取暖”在現(xiàn)貨和長期貿(mào)易協(xié)議談判中獲取有利價格，并依托上海石油天然氣交易中心或重慶石油天然氣交易中心，共建被國際市場認(rèn)可的天然氣價格指數(shù)，有利于LNG進(jìn)口定價標(biāo)準(zhǔn)化，提高談判議價能力。天然氣價格指數(shù)主要受三個因素影響：Brent油價(代表現(xiàn)行價格體系)、美國Henry Hub交易中心氣價(代表全球最大天然氣市場和新興LNG出口國價格)和煤炭價格(代表亞洲消費市場替代能源價格)，LNG定價可嘗試與煤炭和天然氣價格指數(shù)掛鉤，或根據(jù)國際油價處于不同區(qū)間綜合三個要素進(jìn)行掛鉤，或者直接采用S曲線原油掛鉤。

1)原油S曲線定價模式。目前中國石油上游LNG項目評價價格主要采用直線公式，S曲線公式進(jìn)一步考慮油價漲跌對買賣雙方利益的影響，上游LNG項目評價和LNG進(jìn)口時可嘗試采用S曲線公式定價，以規(guī)避油價上漲帶來的LNG進(jìn)口大幅溢價。

2)與煤炭和天然氣指數(shù)掛鉤模式。中國進(jìn)口LNG主要是替代煤炭和補足管道天然氣缺口。參照日本與殼牌簽訂的煤炭價格的長期貿(mào)易協(xié)議，對消除亞洲LNG進(jìn)口溢價具有積極意義。

與煤炭價格指數(shù)掛鉤：中國煤炭市場已形成各地眾多的煤炭價格及價格指數(shù)，上海石油天然氣交易中心專家建議，在標(biāo)桿煤價基礎(chǔ)上、加上二氧化碳及PM2.5的減排價格以體現(xiàn)天然氣清潔價值，形成天然氣定價新模式將為中國天然氣市場化定價、天然氣海外采購提供有市場意義的價格參考。

與天然氣價格指數(shù)掛鉤：在中國天然氣價格指數(shù)還不成熟前提下，可參照歐洲和北美地區(qū)從中東進(jìn)口LNG采用與氣價掛鉤的方式，采取斜率與進(jìn)口國天然氣交易市場氣價，與亞太地區(qū)油價直線公式極其相似。由于中國天然氣交易市場還不成熟，參照氣源地的天然氣交易指數(shù)，采用斜率方式定價，待國內(nèi)天然氣價格指數(shù)成熟后可逐步過渡到與國內(nèi)天然氣價格指數(shù)掛鉤，這也表明加快國內(nèi)天然氣價格指數(shù)構(gòu)建迫在眉睫，利于引進(jìn)LNG進(jìn)口定價多樣化和標(biāo)準(zhǔn)化。

3.2 進(jìn)一步擴大LNG進(jìn)口重點資源國及其進(jìn)口量，提高進(jìn)口議價能力

中國石油企業(yè)可加大在卡塔爾、俄羅斯、澳大利亞、馬來西亞、印度尼西亞、加拿大、尼日利亞、巴布亞新幾內(nèi)亞等重點資源國的新項目開拓力度，積極獲取大型一體化LNG項目，建立長期貿(mào)易與現(xiàn)貨相結(jié)合的進(jìn)口保障機制，建成東南亞、北美、中東、俄羅斯和非洲5大LNG產(chǎn)銷基地，提高議價能力。按照中國石油的經(jīng)驗，隨著LNG生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模的擴大，俄羅斯亞馬爾等項目的生產(chǎn)成本在逐步降低，成本有較強的競爭力，可進(jìn)一步開拓此類成本低和供應(yīng)量充足的資源國，增加FOB合同的簽署，利于提高進(jìn)口議價能力。

3.3 新簽LNG合同加大FOB合同比例，并擴大與中國LNG運輸公司戰(zhàn)略聯(lián)盟

全球天然氣市場供應(yīng)充足，中國石油企業(yè)新簽LNG合同可加大FOB合同比例，破解CIF合同關(guān)于目的地限制條款及轉(zhuǎn)售二次分成等不利于進(jìn)口方的條款，顯著增強合同靈活性，但勢必需要加強運輸調(diào)配能力建設(shè)。隨著全球天然氣市場流動性增強，日本、韓國在LNG進(jìn)口10年后開始涉足LNG運輸和運輸船建造，經(jīng)過近30年的發(fā)展，韓國的三星、大宇和現(xiàn)代3家公司市場占有率全球領(lǐng)先，日本的三菱、川崎和三井公司緊隨其后，已基本替代LNG運輸船發(fā)源地歐洲。參與LNG運輸和運輸船制造，提升了兩國在LNG全球產(chǎn)業(yè)鏈上的參與度和話語權(quán)，為日本LNG進(jìn)口價改提供了便利條件。目前中國僅中遠(yuǎn)海運(COSCO)擁有12艘運輸船參與運輸，2020年新訂3艘運輸船將于2022年和2023年投入運輸，雖然中國石油已與COSCO簽署戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，但運輸船只僅占全球的1.7%，可進(jìn)一步與之合作，增加LNG運輸船只，提高進(jìn)口調(diào)配靈活性，從而提高LNG進(jìn)口議價能力。

4 結(jié) 語

長期以來中國LNG進(jìn)口價格倒掛，損失嚴(yán)重。2018年后全球LNG供應(yīng)充足，全球需求量價齊跌，LNG長期貿(mào)易掛鉤斜率及LNG生產(chǎn)和液化等成本呈現(xiàn)下降趨勢，全球LNG運輸能力逐漸增強，運輸目的地越來越靈活，正值日本啟動LNG進(jìn)口價格改革之際，國內(nèi)管道氣也在逐步改革定價模式，中國進(jìn)口LNG價格也可以借此時機推動改革，進(jìn)一步完善定價機制和模式。未來中國將成為全球LNG進(jìn)口第一大國和天然氣消費第一大國，在油價低位震蕩窗口期，推動LNG定價機制改革，能顯著降低LNG進(jìn)口銷售價格倒掛造成的經(jīng)濟(jì)損失，進(jìn)一步完善中國LNG進(jìn)口市場。