袁靚

4月19日，閥門行業(yè)細(xì)分龍頭企業(yè)江蘇神通（002438.SZ）對外公布了其2021年年度報(bào)告，報(bào)告顯示，2021年度公司實(shí)現(xiàn)營收19.1億元，同比增長20.45%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.53億元，同比增長17.30%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利2.31億元，同比增長20.06%，營收、凈利均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

不僅如此，作為中國閥門行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，在上游原材料價(jià)格維持高位的情況下，公司降本增效，大幅提升經(jīng)營效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了盈利水平的持續(xù)提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）增長至11.13%，較2020年又提升了0.65個(gè)百分點(diǎn)，從而達(dá)到了其上市以來最高水平。與此同時(shí)，受益雙碳政策的大力推進(jìn)，以及基于公司龍頭優(yōu)勢以及公司新業(yè)務(wù)布局優(yōu)勢，江蘇神通成長“確定性”凸顯。據(jù)此，中金公司、國金證券、國信證券、華泰證券、長城證券、東北證券等眾多機(jī)構(gòu)紛紛給予其“跑贏行業(yè)”“買入”等評級。

四大重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊“齊頭并進(jìn)” 核電業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增

江蘇神通主要由核電、冶金、能源裝備和節(jié)能環(huán)保四大重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成。2021年公司四大業(yè)務(wù)板塊依次實(shí)現(xiàn)營收5.05億元、4.88億元、5.71億元和1.10億元，營收占比分別達(dá)到了26.43%、25.57%、29.88%和5.74%，顯現(xiàn)出多業(yè)務(wù)板塊均衡發(fā)展且“齊頭并進(jìn)”之勢。

報(bào)告顯示，2021年公司核電業(yè)務(wù)營收增速更高達(dá)45.61%，業(yè)務(wù)毛利率也提升了1.18個(gè)百分點(diǎn)至40.83%，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)競爭力的雙提升。與此同時(shí)，作為公司另一大核心板塊的能源裝備板塊營收增速達(dá)到了31.42%，業(yè)務(wù)毛利率也提升了0.57個(gè)百分點(diǎn)至15.86%。值得注意的，公司核電業(yè)務(wù)營收占比已從2019年的21.98%提升至2021年的26.43%，且核電行業(yè)產(chǎn)品的銷售量、生產(chǎn)量也分別較去年增加了45.61%、47.91%，成為了公司目前最強(qiáng)勁的增長板塊，成長性突出。對此，公司表示，主要原因是核電新建項(xiàng)目持續(xù)增加，同時(shí)R項(xiàng)目產(chǎn)品業(yè)務(wù)打開新空間，報(bào)告期內(nèi)公司核電閥門及R項(xiàng)目產(chǎn)品交貨量增加所致。

據(jù)了解，江蘇神通是國內(nèi)首批進(jìn)軍核電領(lǐng)域的企業(yè)之一，不僅是我國核電閥門的主要供應(yīng)商，更獲得了已招標(biāo)核級蝶閥、核級球閥90%以上的訂單，是該領(lǐng)域名副其實(shí)的龍頭。根據(jù)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，2025年前我國核電裝機(jī)量計(jì)劃達(dá)到7000萬千瓦左右，較“十三五”期間新增裝機(jī)量同比大增約40%，且2021年《政府工作報(bào)告》又進(jìn)一步提出了在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電，而隨著我國投入運(yùn)行的核電機(jī)組越來越多，核電閥門的維護(hù)、維修等備件、服務(wù)需求也勢必將逐步擴(kuò)大。這就意味著，公司核電業(yè)務(wù)或?qū)⒂瓉砬八从械陌l(fā)展機(jī)遇，從而保持持續(xù)高增之勢。

有效專利擁有量居行業(yè)之首 新增訂單50.33億元 在手訂單飽滿

為了持續(xù)鞏固公司各領(lǐng)域的頭部地位，江蘇神通不僅擁有一支由200多名具備豐富的冶金、核電、石油石化、煤化工專用特種閥門設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)組成的技術(shù)研發(fā)隊(duì)伍，也在持續(xù)加碼特種專用閥門的研發(fā)，且投入力度不斷加大。2021年公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)7972萬元，同比大增了22.94%，據(jù)此公司也取得了豐碩成果并陸續(xù)走向市場，截至2021年末，公司擁有有效專利多達(dá)360件，擁有量位列行業(yè)首位。

而強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和技術(shù)優(yōu)勢也確保了公司能持續(xù)推進(jìn)老產(chǎn)品改進(jìn)和新產(chǎn)品開發(fā)，進(jìn)而不斷提升公司獲取訂單的能力。報(bào)告顯示，2021年，江蘇神通取得新增訂單高達(dá)50.33億元，相較2020年新增訂單實(shí)現(xiàn)了119.6%的大幅增長，細(xì)分到具體業(yè)務(wù)，其中，核電板塊新增訂單7.50億元，冶金板塊新增訂單6.00億元，能源裝備板塊新增訂單2.02億元，無錫法蘭新增訂單6.54億元，而瑞帆節(jié)能新增訂單28.27億元，同比大增了近6倍，可以說，公司目前在手訂單十分充足，為公司業(yè)績的持續(xù)釋放夯實(shí)了基礎(chǔ)。

此外，值得一提的是，年初，公司正式發(fā)布公告，顯示與德維股份簽訂了《控股權(quán)收購意向框架協(xié)議》。德維股份是國內(nèi)閥門行業(yè)的知名企業(yè)之一，長期深耕海外市場，在石油石化領(lǐng)域具備較強(qiáng)市場渠道優(yōu)勢及產(chǎn)品優(yōu)勢。可以預(yù)見的是，實(shí)現(xiàn)控股后，兩家公司勢必將形成協(xié)同效應(yīng)，從而助力江蘇神通加速全球化布局，并持續(xù)推動其高速發(fā)展。

對于未來的發(fā)展規(guī)劃，江蘇神通在年報(bào)中也表示，將堅(jiān)持以應(yīng)用于冶金、核電、能源石化等領(lǐng)域的中高端閥門的研發(fā)制造作為公司核心主營業(yè)務(wù)，鞏固并提升公司在幾大領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，并積極拓展核化工、軍工、氫燃料動力、半導(dǎo)體等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域和閥門出口業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升公司在國內(nèi)、國際閥門行業(yè)的市場份額和競爭地位。