聶方紅

滬指徘徊在3000點(diǎn)附近，從長線看，風(fēng)險(xiǎn)很小。但在操作層面，當(dāng)前的市場是很難賺到錢的。老股民都知道，股市的底是磨出來的。在磨底階段，最容易出錯(cuò)、最容易虧錢，所以謹(jǐn)慎是基本原則，盡可能減少操作，以分析觀望為主。當(dāng)然，也不必太悲觀，下跌就是未來上漲的機(jī)會(huì)。筆者以為，當(dāng)前需要從三個(gè)角度觀察市場并做出選擇。

一是宏觀基本面復(fù)雜難定。首先是新冠疫情的壓力前所未有。近期這一輪疫情主要發(fā)生在上海、深圳、廣州、長春等城市，而這些城市是全國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的重要節(jié)點(diǎn)，關(guān)系許多行業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營。

其次是地緣政治沖突的影響無法估量。比如俄烏局勢對(duì)世界能源市場、糧食市場的沖擊就是實(shí)實(shí)在在的。大宗商品的暴漲不僅帶來輸入型通脹，更容易引發(fā)相關(guān)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈成本的提升，制約國內(nèi)制造業(yè)的增長。

再次是政策調(diào)控的騰挪空間可能受限。這次降準(zhǔn)不及預(yù)期，說明中美貨幣政策不同步特別是利差倒掛問題掣肘我們的行動(dòng)。最為擔(dān)心的可能還是滯脹的影響。

最后是消費(fèi)提振不如人意。餐飲、酒店、旅游、航空、文化娛樂、影視、商貿(mào)等人氣產(chǎn)業(yè)從2020年以來一直處于寒冬，房地產(chǎn)更是經(jīng)營慘淡，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)影響不少。

二是市場面變幻莫測。有人說今年只有一個(gè)月賺錢，其他時(shí)間都虧錢。為什么會(huì)這樣？指數(shù)向下破位、明顯走弱。技術(shù)圖形已經(jīng)走壞，每一次反彈都是出逃的機(jī)會(huì)，搶反彈大概率是搶帽子。

成交量逐漸萎縮、做多動(dòng)能減弱。兩市已經(jīng)從前期每天過萬億的成交降到8000億以下，除了少數(shù)妖股、閃崩股，大多數(shù)股票都是隨波逐流、隨風(fēng)飄搖。

熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換太快、閃崩層出不窮。熱點(diǎn)板塊你方唱罷我登場，各領(lǐng)風(fēng)騷沒幾天，每天的漲幅榜都是新人換舊人，持續(xù)性不強(qiáng)，追進(jìn)去的是熱點(diǎn)，拿到手就變成冰點(diǎn)。最可怕的還是閃崩，招商銀行、以嶺藥業(yè)、韋爾股份、榮盛發(fā)展、中交地產(chǎn)、財(cái)達(dá)證券、興業(yè)證券等，前一天還走得好好的，突然就莫名其妙大跌了，投資者可謂進(jìn)退兩難。

三是個(gè)股基本面考驗(yàn)時(shí)刻。每年的4月中下旬，是年報(bào)季報(bào)的集中公布時(shí)間，丑媳婦總要出來見公婆，加上疫情的影響還在后面，這個(gè)時(shí)候?qū)蓛r(jià)都是考驗(yàn)。

這其中更有五怕：一怕突然爆雷。過往的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，越到最后公布的財(cái)報(bào)，越容易出現(xiàn)異常狀況，萬一作假難以為繼，爆雷就不可避免。對(duì)那些業(yè)績差、技術(shù)走勢差、商譽(yù)多、應(yīng)收賬款多、現(xiàn)金流存在問題的企業(yè)一定要多個(gè)提前預(yù)防的心眼。

二怕突然“戴帽”ST。4月18日晚間，和佳醫(yī)療、奇信股份因?yàn)樵毓晒蓶|占用公司資金以及公司多個(gè)銀行賬戶資金余額遭凍結(jié)而突然一夜之間雙雙戴帽被ST。對(duì)于連年虧損的企業(yè)、經(jīng)營異常的企業(yè)，投資者也要提早預(yù)防年報(bào)之后被特別處理。

三怕業(yè)績突然變臉。一些上市公司前期業(yè)績預(yù)告還不錯(cuò)，等到公布財(cái)報(bào)前夕突然來個(gè)業(yè)績大變臉，向下修正，那就麻煩了。比如榮盛發(fā)展因?yàn)橛?jì)提大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，業(yè)績預(yù)告由盈利1億元～1.5億元下調(diào)為虧損45億元至60億元，股價(jià)一字跌停。華聯(lián)股份亦是如此。

四怕業(yè)績不及預(yù)期。一些長期高高在上的百元股，一旦業(yè)績支撐不起股價(jià)或者增長乏力，股價(jià)閃崩與雪崩都是可能出現(xiàn)的事，陽光電源就是如此。投資者不僅要看業(yè)績的絕對(duì)值、更要分析相對(duì)值、增長率、現(xiàn)金流。

五怕業(yè)績利好出盡變利空。千萬不要以為業(yè)績好股價(jià)就會(huì)大漲，一定要結(jié)合前期股價(jià)走勢和未來業(yè)績走向去分析研判，大市不好的時(shí)候，利好更容易轉(zhuǎn)為利空，不要稀里糊涂當(dāng)“接盤俠”。比如中遠(yuǎn)?？?、九安醫(yī)療今年一季度業(yè)績暴漲，但股價(jià)走勢似乎不盡如人意。

上述因素制約行情的發(fā)展，但并不意味著市場就長期向淡，在困境中我們更要看到行情發(fā)展的積極因素。第一，一季度經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌勁足。一季度GDP增長4.8%，高于去年四季度4%的增長，特別是投資與出口比較給力，新能源汽車、太陽能電池、工業(yè)機(jī)器人等高端制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)來勢很好。第二，穩(wěn)增長措施更實(shí)更快。為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的沖擊，從中央到地方都先后出臺(tái)了一系列化解政策，疫情比較嚴(yán)重的地區(qū)統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度也比較大，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)行動(dòng)比較快。第三，資本大佬跑路的同時(shí)新股民跑步進(jìn)場。雖然500多家私募清盤，私募倉位下降，但公募基金依然在堅(jiān)守。特別是3月份新增投資者數(shù)量230萬，環(huán)比增長63%，創(chuàng)一年新高，處于歷史第七高點(diǎn)位置，說明投資者覺得市場估值已經(jīng)到了可以投資的區(qū)間。第四，新股加速破發(fā)的同時(shí)一些老股票開始拒絕下跌。3、4月份新股破發(fā)潮涌，變相說明市況不好。但我們也看到一些過去下跌的股票開始不隨大市起舞，似乎準(zhǔn)備開啟自己的獨(dú)立行情，如涪陵榨菜、三全食品、伊利股份、華特達(dá)因、張小泉等。

既然當(dāng)前股市行情復(fù)雜曲折難判，同時(shí)又展現(xiàn)新的曙光，投資者在應(yīng)對(duì)策略上就應(yīng)該多觀察、多分析。短線要抵得住誘惑，不盲目參與，長線要抓得到機(jī)會(huì)，不被暫時(shí)虧損而打亂節(jié)奏。把握好主題主線。今年穩(wěn)增長與高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)概念應(yīng)該是重點(diǎn)，其他熱點(diǎn)都是插曲，不宜久戰(zhàn)。選擇好時(shí)機(jī)時(shí)點(diǎn)。不隨意出手、不胡亂出手，耐心等待市場轉(zhuǎn)勢信號(hào)，做確定性機(jī)會(huì)。注重個(gè)股質(zhì)地選擇。資金有限，一定要選擇那些在調(diào)整中誤傷誤殺的績優(yōu)成長股，對(duì)業(yè)績好、成長性好、估值低、股價(jià)低、行業(yè)新的股票尤其要多看幾眼、反復(fù)分析研判，找到下一步走牛的“真命天子”。此外，也要關(guān)注破發(fā)較多的新股次新股和增發(fā)個(gè)股，不排除里面存在下一波行情的大牛股。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）