當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022年5月9日，美國(guó)紐約， 美國(guó)股市大幅收跌。標(biāo)普500指數(shù)下跌3.20%， 報(bào)3991.24點(diǎn)，一年多來(lái)首次跌破4000點(diǎn);道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌653.67點(diǎn)， 報(bào)32245.70點(diǎn)， 跌幅達(dá)1.99%; 以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌4.29%， 報(bào)11623.25點(diǎn)?？萍脊僧?dāng)日普遍下跌。其中， 臉書(shū)母公司Meta Platforms和谷歌母公司Alphabet分別下跌3.7% 和2.8%。亞馬遜、蘋(píng)果和奈飛分別下跌5.2%、3.3% 和4.3%，而特斯拉和英偉達(dá)分別下跌超過(guò)9%。

結(jié)構(gòu)性政策做“加法”?

降融資成本效果顯現(xiàn)

中國(guó)人民銀行5月9日發(fā)布的2022年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持物價(jià)總體穩(wěn)定，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，3月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為207.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.0%，比年初增加8.5萬(wàn)億元，同比多增4663億元。貸款利率方面，3月，1年期和5年期以上LPR分別為3.70%和4.60%，分別較上年12月下降0.10個(gè)和0.05個(gè)百分點(diǎn)。3月，貸款加權(quán)平均利率4.65%，同比下降0.45個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步降低。報(bào)告提出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)字當(dāng)頭，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，落實(shí)好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)金融政策措施，聚焦支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好“加法”，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理投放貸款，促進(jìn)金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)、行業(yè)傾斜。適時(shí)增加支農(nóng)支小再貸款額度，用好普惠小微貸款支持工具、科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專(zhuān)項(xiàng)再貸款，抓實(shí)碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款運(yùn)用。報(bào)告提出，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強(qiáng)存款利率監(jiān)管，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。

統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)防風(fēng)險(xiǎn)?

保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

“各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)A股市場(chǎng)的影響是客觀存在的，但影響是可控的，市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行是有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的?！?月10日，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍接受采訪時(shí)表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將著力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場(chǎng)主體、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場(chǎng)行為，持續(xù)鞏固市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)。王建軍表示，從基本面看，2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，近一段時(shí)間物流和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈正有序有力恢復(fù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。從政策面看，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的效應(yīng)正在加速顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展等方面的積極信號(hào)，有利于穩(wěn)定各方面預(yù)期。從資本市場(chǎng)自身看，上市公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。A股市場(chǎng)估值總體低于境外市場(chǎng)，滬深300的股息率達(dá)2.8%，與10年期國(guó)債收益率相當(dāng)?！案鼮橹匾氖?，在黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，近年來(lái)資本市場(chǎng)全面深化改革不斷推進(jìn)，市場(chǎng)生態(tài)在改善，市場(chǎng)活力在增強(qiáng)，經(jīng)受住了各種內(nèi)外部超預(yù)期沖擊，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。目前，市場(chǎng)杠桿資金規(guī)模有限、風(fēng)險(xiǎn)可控，公募基金總體是凈申購(gòu)，沒(méi)有出現(xiàn)集中贖回。我們堅(jiān)信，市場(chǎng)短期波動(dòng)不會(huì)改變中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的大趨勢(shì)?！蓖踅ㄜ娬f(shuō)道?！跋乱徊?，證監(jiān)會(huì)將著力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場(chǎng)主體、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場(chǎng)行為，持續(xù)鞏固市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)?！蓖踅ㄜ姳硎荆皇菆?jiān)持以改革促發(fā)展、促穩(wěn)定。穩(wěn)步推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，支持符合條件的平臺(tái)企業(yè)在境內(nèi)或者境外上市，加快推出科創(chuàng)板做市商制度，拓寬基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的試點(diǎn)范圍，研究推出北交所指數(shù)和混合交易制度。二是發(fā)揮市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制作用。會(huì)同國(guó)資委、全國(guó)工商聯(lián)等部門(mén)，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)、大股東增持，加大分紅力度，支持上市公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)。三是積極引入中長(zhǎng)期資金。抓緊梳理社保、銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的政策訴求，協(xié)調(diào)有關(guān)方面打通堵點(diǎn)痛點(diǎn)，支持中長(zhǎng)期資金提高權(quán)益配置比例。四是保持期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。與有關(guān)部委密切配合，加強(qiáng)期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，豐富和完善期貨品種，發(fā)揮好期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)工作。五是加強(qiáng)跨部委溝通協(xié)作。就可能對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，加強(qiáng)跨部委溝通協(xié)調(diào)，配合做好論證評(píng)估，爭(zhēng)取政策協(xié)同。六是完善底線預(yù)案。制定防范化解資本市場(chǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)工作預(yù)案，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。王建軍表示，受多重因素影響，一些上市公司停工停產(chǎn)、業(yè)績(jī)下滑，中下游上市公司成本上升，部分行業(yè)受疫情影響恢復(fù)艱難，民營(yíng)控股及中小上市公司經(jīng)營(yíng)困難明顯增加。下一步，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，幫助上市公司等市場(chǎng)主體渡過(guò)難關(guān)。一是深入貫徹資本市場(chǎng)支持振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的18條措施，助力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、上市公司降本增效。二是落實(shí)資本市場(chǎng)支持中小微企業(yè)健康發(fā)展的15條措施，提升中小微企業(yè)的政策獲得感，支持中小微企業(yè)紓困。三是著力改善民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境。公平對(duì)待民營(yíng)企業(yè)發(fā)行上市和再融資。完善民營(yíng)企業(yè)債券融資機(jī)制，推出科技創(chuàng)新公司債，發(fā)揮市場(chǎng)化增信作用，便利民企債券回購(gòu)融資，鼓勵(lì)行業(yè)機(jī)構(gòu)加大民企業(yè)務(wù)投入。四是優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)，支持滬深交易所、北交所減免上市公司年費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，減輕上市公司負(fù)擔(dān)。五是研究出臺(tái)新的政策舉措，支持受疫情影響嚴(yán)重的地區(qū)和行業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展。支持上市公司通過(guò)再融資、并購(gòu)重組等方式克服疫情影響，快速走出困境。談及近期外資流動(dòng)情況，王建軍表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，外資有進(jìn)有出是正?，F(xiàn)象，近期外資流動(dòng)和交易情況并沒(méi)有發(fā)生根本性變化。從結(jié)構(gòu)上看，2022年以來(lái)配置型、長(zhǎng)線資金保持凈流入。這表明外資看好A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值，也反映了外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的信心。未來(lái)，證監(jiān)會(huì)將推出更多擴(kuò)大開(kāi)放的務(wù)實(shí)舉措。一是優(yōu)化拓展境內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，拓寬滬港通和深港通的標(biāo)的范圍，抓緊把ETF納入標(biāo)的，拓展和優(yōu)化滬倫通機(jī)制，推動(dòng)上市公司互聯(lián)互通存托憑證的發(fā)行上市;二是推動(dòng)實(shí)施企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)，支持各類(lèi)符合條件的企業(yè)到中國(guó)香港、美國(guó)、歐洲等地上市。也歡迎符合條件的境外企業(yè)來(lái)A股上市;三是豐富跨境投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)品供給，推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)投資者參與交易所債券市場(chǎng)的制度落地，穩(wěn)步擴(kuò)大商品和金融期貨國(guó)際化品種;四是加強(qiáng)開(kāi)放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)，深化與境外監(jiān)管部門(mén)合作，加強(qiáng)與國(guó)際投資者溝通，為中國(guó)資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放構(gòu)建良好的、可預(yù)期的國(guó)際環(huán)境。

引導(dǎo)險(xiǎn)資

配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤日前在接受新華社記者采訪時(shí)表示，銀保監(jiān)會(huì)將建立健全保險(xiǎn)資金長(zhǎng)周期考核機(jī)制，豐富保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)投資的渠道，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資管公司加大組合類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品發(fā)行力度，引導(dǎo)將更多資金配置于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。梁濤認(rèn)為，金融體系安全穩(wěn)健運(yùn)行對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)至關(guān)重要。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，內(nèi)生增長(zhǎng)潛力巨大，長(zhǎng)期向好的局面不會(huì)改變。下一步，銀保監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，監(jiān)管政策靠前發(fā)力，有效穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。繼續(xù)加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的堵點(diǎn)，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列政策文件，從服務(wù)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、強(qiáng)化支持小微企業(yè)發(fā)展、加強(qiáng)新市民金融服務(wù)、支持貨運(yùn)物流保通保暢等方面發(fā)力，進(jìn)一步增強(qiáng)融資供給。后續(xù)將抓緊落實(shí)已出臺(tái)政策，積極研究新政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。堅(jiān)決有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。督促銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做好風(fēng)險(xiǎn)研判，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，有效應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化的沖擊。抓緊研究完善相關(guān)法規(guī)和機(jī)制安排，進(jìn)一步充實(shí)金融穩(wěn)定保障基金，發(fā)揮保險(xiǎn)保障基金和信托業(yè)保障基金在風(fēng)險(xiǎn)處置中的積極作用，筑牢織密金融安全網(wǎng)。積極推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。指導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極探索跨周期投資模式，踐行價(jià)值投資、專(zhuān)業(yè)投資和長(zhǎng)期投資理念。發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。擴(kuò)大專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品試點(diǎn)，持續(xù)培育壯大商業(yè)養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。

退留抵稅額

超8000億元

財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、中國(guó)人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人5月10日在留抵退稅新聞發(fā)布會(huì)上表示，4月份，已有8015億元退稅款打入145.2萬(wàn)戶(hù)納稅人賬戶(hù)。為確保留抵退稅有充足資金，人民銀行2022年以來(lái)累計(jì)上繳結(jié)存利潤(rùn)8000億元，財(cái)政部安排專(zhuān)項(xiàng)資金1.2萬(wàn)億元支持地方落實(shí)留抵退稅政策。國(guó)家稅務(wù)總局貨物和勞務(wù)稅司司長(zhǎng)謝文表示，4月份，已有8015億元退稅款打入145.2萬(wàn)戶(hù)納稅人賬戶(hù)。按照2022年政府工作報(bào)告的部署，實(shí)施增值稅留抵退稅政策全年退稅約1.5萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著超過(guò)一半的留抵退稅款在政策實(shí)施首月（4月1日開(kāi)始實(shí)施）就退回給市場(chǎng)主體，體現(xiàn)了政策靠前發(fā)力，有利于企業(yè)運(yùn)用好到手資金。留抵退稅惠及了哪些市場(chǎng)主體？謝文介紹，小微企業(yè)是受益主體，已獲得退稅的納稅人中，小微企業(yè)共139.5萬(wàn)戶(hù)，占比96.1%，共計(jì)退稅4189億元，占比52.3%。享受存量和增量留抵退稅的六個(gè)行業(yè)受益明顯，共52.2萬(wàn)戶(hù)納稅人獲得退稅3927億元。國(guó)家稅務(wù)總局納稅服務(wù)司司長(zhǎng)韓國(guó)榮表示，為落實(shí)好大規(guī)模增值稅留抵退稅政策新部署，優(yōu)化稅收營(yíng)商環(huán)境，稅務(wù)總局分三批推出了121條便民辦稅繳費(fèi)措施，還建立了快速反應(yīng)機(jī)制，設(shè)立100個(gè)留抵退稅工作直聯(lián)點(diǎn)，暢通問(wèn)題反映渠道。大規(guī)模留抵退稅的及時(shí)落地離不開(kāi)大量資金支持。多位相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，在這方面，貨幣、財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，運(yùn)用央行上繳利潤(rùn)、財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等方式，確保留抵退稅資金及時(shí)“落袋”。人民銀行國(guó)庫(kù)局局長(zhǎng)董化杰介紹，人民銀行加快了向中央財(cái)政上繳利潤(rùn)的節(jié)奏，2022年以來(lái)，累計(jì)上繳結(jié)存利潤(rùn)8000億元，全年上繳利潤(rùn)將超過(guò)1.1萬(wàn)億元?！耙焉侠U結(jié)存利潤(rùn)8000億元相當(dāng)于降準(zhǔn)0.4個(gè)百分點(diǎn)，與其他貨幣政策操作相互配合，保持流動(dòng)性合理充裕?！倍鼙硎荆胄猩侠U利潤(rùn)將通過(guò)財(cái)政支出下沉基層、直達(dá)市場(chǎng)主體，預(yù)計(jì)上繳超萬(wàn)億元結(jié)存利潤(rùn)將拉動(dòng)全年廣義貨幣（M2）增速約0.5個(gè)百分點(diǎn)，很好體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)同配合。財(cái)政部預(yù)算司司長(zhǎng)王建凡介紹，財(cái)政部通過(guò)特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)近年結(jié)存利潤(rùn)，安排支持基層落實(shí)減稅降費(fèi)和重點(diǎn)民生等轉(zhuǎn)移支付1.2萬(wàn)億元，包括新出臺(tái)留抵退稅政策專(zhuān)項(xiàng)資金6200億元、其他退稅減稅降費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)資金3000億元、補(bǔ)充縣區(qū)財(cái)力專(zhuān)項(xiàng)資金2800億元。中央財(cái)政將專(zhuān)項(xiàng)資金納入直達(dá)資金范圍，實(shí)行單獨(dú)調(diào)撥。其中，列入2022年預(yù)算的8000億元轉(zhuǎn)移支付資金已于3月21日、4月14日分批下達(dá)。此外，王建凡透露，考慮到中型企業(yè)存量留抵稅額的退稅節(jié)奏進(jìn)一步加快，財(cái)政部將提前下達(dá)相關(guān)資金，確保地方有充足財(cái)力用于落實(shí)留抵退稅政策和基層“三?！北Ｕ希⒁笫〖?jí)財(cái)政部門(mén)加緊制定資金分配方案，及時(shí)下達(dá)市縣財(cái)政。

美可能削減

對(duì)華加征的關(guān)稅

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月10日，美國(guó)總統(tǒng)拜登表示，應(yīng)對(duì)通貨膨脹問(wèn)題是聯(lián)邦政府的優(yōu)先事項(xiàng)。當(dāng)拜登被媒體問(wèn)及是否削減特朗普政府時(shí)期對(duì)華加征的關(guān)稅時(shí)，他表示，政府目前正在評(píng)估，“我們現(xiàn)在正在討論這個(gè)問(wèn)題，研究如何能產(chǎn)生最積極的影響。”但拜登強(qiáng)調(diào)尚未作出任何決定，“我只能告訴你，我們正在討論它，還沒(méi)有做出任何決定?！贝饲?，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）宣布，四年前依據(jù)所謂“301調(diào)查”結(jié)果對(duì)中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅的兩項(xiàng)行動(dòng)將分別于2022年7月6日和8月23日結(jié)束，5月3日起將啟動(dòng)對(duì)相關(guān)行動(dòng)的法定復(fù)審程序。美國(guó)貿(mào)易代表戴琪5月2日在出席活動(dòng)時(shí)表示，美國(guó)政府將采取一切政策手段以抑制物價(jià)飆升，暗示削減對(duì)中國(guó)輸美商品加征的關(guān)稅將在考慮范圍之內(nèi)。對(duì)此，中國(guó)外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)于5月5日表示，中美經(jīng)貿(mào)合作的本質(zhì)是互利共贏，貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)沒(méi)有贏家，美方單方面加征關(guān)稅不利于中國(guó)、不利于美國(guó)、不利于世界。