何明洋

2022年5月下旬，國務院召開全國穩(wěn)住經濟大盤電視電話會議，李克強總理強調，當前正處于決定全年經濟走勢的關鍵節(jié)點，必須搶抓時間窗口，努力推動經濟重回正常軌道，把穩(wěn)增長放在更加突出位置。國務院印發(fā)《扎實穩(wěn)住經濟的一攬子政策措施》，提出六個方面33項具體政策措施及分工安排，要求切實把二季度經濟穩(wěn)住，努力使下半年發(fā)展有好的基礎，保持經濟運行在合理區(qū)間，以實際行動迎接黨的二十大勝利召開。近期，國家統(tǒng)計局發(fā)布前5個月經濟運行數據，主要宏觀經濟指標相繼企穩(wěn)回升，釋放多重積極信號。然而，我國經濟發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升，穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價面臨新的挑戰(zhàn)，如何在不確定的環(huán)境之中尋找確定性趨勢，對于當前穩(wěn)住經濟大盤具有重要參考借鑒意義和現實指導作用，亟需加強分析研判。

一、近期宏觀經濟運行數據釋放多重積極信號

國家統(tǒng)計局最新數據顯示，我國消費、投資、出口等領域主要經濟運行指標大幅改善，用電量、貨運量等實物量數據穩(wěn)步回升，居民、企業(yè)等微觀主體信心總體向好，經濟運行釋放多重積極信號。

（一）主要經濟運行指標相繼企穩(wěn)回升

一是消費領域狀況持續(xù)改善。5月份，全社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅較上月收窄4.4個百分點，環(huán)比增長0.05%。限額以上企業(yè)商品零售總額降幅較上月大幅收窄8.0個百分點，其中糧油食品類、中西藥品類、石油及制品類限額以上零售額同比增速分別為12.3%、10.8%和8.3%，依然保持較快增長。實物商品網上零售額同比增長5.6%，占社會消費品零售總額的比重進一步上升至24.9%。二是投資驅動能力更趨強勁。前5個月，全國固定資產投資完成額同比增長6.2%，5月份環(huán)比增長0.72%。其中，1—5月份基礎設施建設投資同比增長6.7%，增速較上月及上年全年分別提高0.2個和6.3個百分點，對于經濟的拉動作用持續(xù)顯現。分行業(yè)看，石油和天然氣開采業(yè)、汽車制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、建筑業(yè)、水利環(huán)境和公共設施管理業(yè)、衛(wèi)生和社會工作等領域投資增速較上月均實現不同程度改善，高技術制造業(yè)、高技術服務業(yè)等領域投資依然保持強勁。三是貨物貿易恢復較快增長。5月份，我國貨物進出口總額、出口金額、進口金額同比分別增長9.6%、15.3%和2.8%，增速較上月分別提高9.5個、13.4個和4.8個百分點，環(huán)比增速分別達到9.2%、13.4%和4.0%，邊際改善跡象十分明顯，逐步恢復2021年以來的較快增長態(tài)勢。

（二）多項實物量數據實現明顯改善

一是全社會用電量觸底回升。5月份，全社會用電量達6716億千瓦時，環(huán)比上月增長5.6%，企穩(wěn)回升跡象十分明顯。其中，第一、二、三產業(yè)用電量分別為88億、4754億和1057億千瓦時，環(huán)比上月分別增長12.7%、6.4%和7.9%，顯示各行業(yè)生產活動逐步活躍。工業(yè)用電量達4679億千瓦時，與上年同期水平基本持平。二是貨運量指標全面回暖。5月份，全國公路貨運量和公路貨運周轉量分別達32.58億噸和6164.18億噸公里，環(huán)比增長10.12%和10.03%，上海、江蘇、安徽、河北、遼寧、吉林多地公路貨運量環(huán)比增速超過30%。水運貨運量2月份以來持續(xù)上升，5月份已達7.29億噸，分別高于上月和上年同期0.35億噸和0.30億噸。進出口貨運量同比下降0.4%，降幅較上月大幅收窄8.4個百分點。三是部分先行性指標加速改善。5月份，全國挖掘機開工小時數達104小時/月，較上月和年初分別提高1.9個和33.6個小時/月，在2月份觸及46.8個小時/月的低點后逐月企穩(wěn)回升。網約車訂單總量恢復至52686.9萬單，環(huán)比上月增長10.7%，人員出行頻率明顯上升。規(guī)模以上快遞業(yè)務量同比增長0.2%，增幅較上月大幅提高12.1個百分點，全國快遞物流指數恢復至99.3%，較上月提高6.4個百分點。

（三）微觀主體預期總體持續(xù)向好

一是居民信心預期有所改善。5月份，金融機構居民戶新增人民幣貸款達2888億元，較上月大幅增加5058億元，其中短期和中長期貸款規(guī)模分別為1840億元和1047億元，較上月分別提高3696億元和1362億元，顯示居民融資需求有所上升。二是企業(yè)生產經營更趨樂觀。5月份，制造業(yè)采購經理指數（PMI）升至49.6%，較上月提高2.2個百分點，其中生產、新訂單、采購量、供貨商配送時間分項指數較上月分別提高5.3個、5.6個、4.9個和6.9個百分點，生產經營預期持續(xù)向好。非制造業(yè)商務活動指數改善程度更為明顯，5月份恢復至47.8%，較上月大幅回升5.9個百分點，其中新訂單指標環(huán)比提高6.7個百分點，業(yè)務活動預期、在手訂單、供應商配送時間等分項指數均實現不同程度改善。

二、下半年經濟運行有望迎來多方面積極變化

伴隨著穩(wěn)住經濟一攬子政策措施的落地見效，下半年我國經濟有望在經濟循環(huán)、規(guī)模結構、政策效果、信心預期等方面迎來積極變化，正向動力不斷增強，負面約束持續(xù)減弱，經濟實現全面均衡復蘇的基礎更加堅實，抵御不確定性沖擊的能力進一步提升。

（一）正向循環(huán)趨強，負向循環(huán)趨弱

支撐經濟正向循環(huán)的動力持續(xù)增強。一是基建投資步伐逐步加快。下半年，基礎設施建設投資增速有望逐步加快，成為推動經濟企穩(wěn)回升的重要力量?！对鷮嵎€(wěn)住經濟的一攬子政策措施》提出的六個方面33項具體政策措施中，多項涉及基礎設施建設領域，例如加快推進一批論證成熟的水利工程項目、加快推動交通基礎設施投資、因地制宜繼續(xù)推進城市地下綜合管廊建設等，為下半年投資領域持續(xù)發(fā)力提供了豐富的項目資源和儲備。二是房地產市場實現企穩(wěn)回升。前5個月，全國房地產開發(fā)投資同比下降4.0%，低于全部投資增速10.2個百分點，銷售、施工、購地等多項指標跌幅仍在擴大。為促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展，央行、銀保監(jiān)會出臺差別化住房信貸政策，對于貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點，同時央行已于5月下旬將5年期以上LPR下調至4.45%，近日南京、武漢、珠海、廊坊多地相繼放松甚至解除限購，伴隨著一系列支持政策的落地見效，部分城市樓市已現企穩(wěn)跡象。三是出口帶動作用有望延續(xù)。5月份，貨物進出口數據超出市場普遍預期，源于多重因素提振，下半年出口領域有望延續(xù)較快增長。首先，今年以來部分地區(qū)疫情出現反復，對生產和物流造成一定沖擊，前期大量訂單出現積壓;其次，東盟等地區(qū)疫情緩和后生產能力迅速恢復，對我國中間品、資本品等需求相對強勁;最后，各部門、各地區(qū)穩(wěn)外貿政策相繼出臺，對下半年出口形成一定提振。

加劇經濟負向循環(huán)的因素不斷減弱。一是疫情防控工作更趨精準有效。中共中央政治局會議強調，疫情要防住、經濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全，這是黨中央的明確要求，要根據病毒變異和傳播的新特點，高效統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展，最大限度減少疫情對經濟社會發(fā)展的影響。國家衛(wèi)健委指出，各地要進一步提高防控措施的科學性、精準性、針對性，堅決防止簡單化、一刀切和層層加碼等現象，堅決做到“九不準”。上述一系列要求和舉措，均為下半年經濟社會平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。二是大宗商品價格或將穩(wěn)步回落。近期，原油、銅、鐵礦石等大宗商品價格均出現明顯回調，生產企業(yè)成本端壓力有所緩解。源于美國通脹壓力居高不下，下半年美聯儲繼續(xù)采取加息縮表等政策將是大概率事件，歐央行、英國等主要經濟體相繼進入加息周期，“三黑一色”等國際大宗商品價格恐將持續(xù)承壓，一定程度上有助于降低我國企業(yè)的生產經營成本，助力企業(yè)經營效益的不斷改善。三是政企資金壓力整體有所緩釋。最新出臺的一系列政策措施旨在降低政府和企業(yè)的資金壓力，助力各類工程項目和投資行為盡快轉化為實物工作量。例如，加快地方政府專項債券發(fā)行使用并擴大支持范圍、新增國家融資擔保基金再擔保合作業(yè)務規(guī)模1萬億元以上、加大金融機構對基礎設施建設和重大項目的支持力度等，均為下半年經濟企穩(wěn)回升創(chuàng)造良好政策和金融環(huán)境。

（二）規(guī)模增長趨強，結構分化趨弱

經濟增長速度有望逐季加快。從工業(yè)領域看，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.7%，增速較4月份提高3.6個百分點，環(huán)比增長5.61%，較上月和上年同期分別提高11.41個和5.16個百分點，企穩(wěn)回升態(tài)勢十分明顯。其中，制造業(yè)帶動作用最為顯著，5月份制造業(yè)增加值同比增長0.1%，增速較上月大幅提高4.7個百分點，通用設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)同比增速較上月分別提高9.0個、24.8個和12.9個百分點。從服務業(yè)領域看，5月份服務業(yè)生產指數同比下降5.1%，降幅較上月收窄1.0個百分點，非制造業(yè)商務活動指數已恢復至47.8%，較上月顯著提高5.9個百分點，服務業(yè)回暖步伐持續(xù)加快。受此提振，二季度經濟將實現合理增長，下半年GDP增速有望逐季加快，助力全年經濟運行在合理區(qū)間。

經濟結構短期惡化問題將有所改善。主要受疫情等因素影響，3月份尤其是4月份以來，就業(yè)、工業(yè)生產、用電貨運等指標明顯走低，其中服務業(yè)所受沖擊較工業(yè)更為嚴峻，導致短期服務業(yè)占國內生產總值的比重有所下降，經濟結構出現一定程度惡化。下半年，伴隨著疫情防控措施更趨精準有效，助企紓困政策尤其是針對批發(fā)零售、住宿餐飲、科教文衛(wèi)等服務業(yè)出臺的支持政策逐步落實落細，服務業(yè)領域有望實現加速恢復，其在國內生產總值中的占比較3—4月份疫情沖擊最為嚴重的時期將有所改善。

（三）政策效果趨強，悲觀情緒趨弱

穩(wěn)住經濟一攬子政策的正面效果將加速顯現。5月25日，國務院召開全國穩(wěn)住經濟大盤電視電話會議，李克強總理強調要確保中央經濟工作會議和《政府工作報告》確定的政策舉措上半年基本實施完成。此次會議在各省、市、區(qū)縣設立分會場，部分媒體推算參會人數逾10萬人，規(guī)?？涨啊?月26日，國務院向12個省區(qū)市派出督查組，對政策落實和配套開展專項督查。同時，為深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，國務院印發(fā)《扎實穩(wěn)住經濟的一攬子政策措施》，要求各級人民政府結合本地區(qū)實際，靠前發(fā)力、適當加力，推動一攬子政策措施盡快落地見效，確保及時落實到位，盡早對穩(wěn)住經濟和助企紓困等產生更大政策效應。5月份主要經濟運行指標已企穩(wěn)回升，政策效果正在加速顯現，存量留抵稅額、專項債券發(fā)行、商用貨車消費貸款等多項政策的時間節(jié)點均選在了6月底，意在推動實物工作量盡快形成。

政策儲備充足市場主體預期明顯好轉?？傮w而言，全國穩(wěn)住經濟大盤電視電話會議的召開和扎實穩(wěn)住經濟的一攬子政策措施的出臺對市場信心形成顯著提振。已出臺政策措施的規(guī)模夠大、范圍夠廣、內容夠實，伴隨著下半年政策效應的持續(xù)顯現，保持經濟運行在合理區(qū)間的基礎將更加堅實。同時，由于近年來我國堅持不搞大水漫灌，宏觀政策仍有空間，應對各類外部沖擊的政策儲備依然充足?？紤]到中國經濟觸底反彈與美國經濟觸頂回落的趨勢狀況，4月底以來資本市場呈現積極變化，上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等均出現明顯回升，股市交投持續(xù)活躍，兩市成交額連續(xù)多日破萬億，北上資金再次大幅流入，顯示市場主體對于我國經濟發(fā)展的信心出現明顯好轉。

三、提速增效、固本培元，助力宏觀經濟大盤企穩(wěn)向好

下半年，著力確保已有政策應出盡出、落實落細，持續(xù)加強政策謀劃儲備，統(tǒng)籌協(xié)調穩(wěn)增長與促改革各項工作，綜合施策有效提振各類微觀主體信心預期，助力宏觀經濟大盤企穩(wěn)向好。

（一）多措并舉確保政策措施落實落細落到位

加強已出臺政策及其實施細則的宣傳解讀，積極運用網上公告、手機短信、視頻媒體等多種方式和渠道，確保市場主體和人民群眾應知盡知、應享盡享。密切跟蹤穩(wěn)經濟一攬子政策措施實施情況，及時梳理總結政策落實過程中遇到的堵點難點，適時進行預調微調。持續(xù)加強督察督辦，確保政策落實落細，將督查過程中發(fā)現的問題及時反饋地方和部門，對典型問題予以通報，敦促相關方面盡快整改到位并對整改情況進行核查。加強宏觀經濟形勢預研預判，針對不同情景提前制定應對預案，集思廣益不斷豐富政策工具箱，重點關注房地產、中小銀行、地方政府債務等關鍵領域問題風險的影響和處置。

（二）化危為機堅定不移深化改革擴大開放

針對本輪疫情沖擊及宏觀調控過程中出現的新情況新問題，及時進行匯總梳理和分析研判，全面總結經驗教訓和有效做法，以危當機、化危為機。將短期穩(wěn)增長政策與中長期促改革舉措進行系統(tǒng)謀劃、有機結合，提升宏觀政策跨周期調節(jié)能力，以查促改、以長促短，為下半年乃至今后一段時期的經濟社會發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境和機遇。堅定不移深化改革，著力破除政策落實不到位不精準、工作簡單化“一刀切”、亂收費亂罰款等問題背后的障礙和約束，繼續(xù)深化“放管服”改革。進一步擴大對外開放，及時協(xié)調解決外貿外資企業(yè)復工達產、項目建設等方面困難，保持國際產業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定，打造市場化法治化國際化營商環(huán)境。

（三）提振信心充分調動各方面積極性創(chuàng)造性

進一步加強調查研究，摸清導致各類微觀主體信心不足的癥結和根源，持續(xù)豐富完善預期管理的方式和手段，綜合施策著力提振市場信心。清理不利于恢復市場信心的政策和管理措施，要在做好疫情防控的同時完成經濟社會發(fā)展任務，全面把握，防止單打一、一刀切。抓住時間窗口，注重區(qū)間調控，既果斷加大力度、穩(wěn)經濟政策應出盡出，又不超發(fā)貨幣、不透支未來。始終堅持“兩個毫不動搖”，對國企、民企、外企等各類市場主體一視同仁，嚴格履行政策承諾，充分調動各方面積極性創(chuàng)造性，堅持用市場化辦法、改革舉措解難題。

（作者單位：國家發(fā)展改革委經濟所）