鹵味增長(zhǎng)天花板來(lái)臨 三巨頭凈利集體下滑

郭秀娟 張函

截至10月31日，絕味食品、煌上煌、紫燕食品三家鹵味公司均已披露三季報(bào)，業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度的下滑。一貫穩(wěn)坐鹵味龍頭的絕味食品，凈利降幅為三家之最；曾經(jīng)立下“萬(wàn)家門店”目標(biāo)的煌上煌，門店數(shù)量進(jìn)一步縮減；9月剛上市的紫燕食品首份財(cái)報(bào)更是備受關(guān)注，被認(rèn)為市場(chǎng)區(qū)域過(guò)于集中。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，面對(duì)成本上漲、門店管控、產(chǎn)品同質(zhì)化等多種因素，鹵味增長(zhǎng)天花板已經(jīng)來(lái)臨。要緩解經(jīng)營(yíng)壓力、提振業(yè)績(jī)，企業(yè)需要從成本、渠道、供應(yīng)鏈等各緯度進(jìn)行平衡，加大創(chuàng)新升級(jí)迭代，尋找新的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。

絕味食品業(yè)績(jī)下滑幅度最大

未來(lái)需在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上創(chuàng)新升級(jí)

具體來(lái)看，2022年前三季度，絕味食品營(yíng)業(yè)收入為51.2億元，同比增長(zhǎng)5.64%，歸母凈利潤(rùn)為2.19億元，同比下降77.24%；煌上煌營(yíng)收為16.18億元，同比下降16.33%；歸母凈利潤(rùn)為8448.68萬(wàn)元，同比下降53.97%；紫燕食品營(yíng)收為27.42億元，同比增長(zhǎng)15.51%；歸母凈利潤(rùn)為2.28億元，同比下降22.47%。

成本不斷上漲是影響三家公司業(yè)績(jī)的共同因素。前三季度，絕味食品、紫燕食品的營(yíng)業(yè)成本分別增加了21.8%、22.81%，銷售費(fèi)用分別上漲了53.17%、27.38%?；蜕匣鸵苍谪?cái)報(bào)中表示，“主要原材料和包裝材料成本持續(xù)上漲，生產(chǎn)能耗、配送等環(huán)節(jié)成本增加，企業(yè)人工成本占收入的比重持續(xù)上升，使得公司產(chǎn)品毛利空間不斷被壓縮”。

快消行業(yè)新零售專家鮑躍忠表示，三家鹵味企業(yè)均出現(xiàn)利潤(rùn)下滑，主要是受疫情影響比較突出，對(duì)客流情況造成了比較大的直接影響。此外，隨著鴨產(chǎn)品鹵味領(lǐng)域更加多元，品牌、品類都逐漸增加，也對(duì)頭部企業(yè)造成影響，未來(lái)鹵味行業(yè)還會(huì)不斷出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域和品牌。

值得注意的是，業(yè)績(jī)下滑幅度最大的絕味食品從2021年四季度起已經(jīng)連續(xù)數(shù)個(gè)季度凈利出現(xiàn)下滑，毛利率也逐漸走低。2022年前三個(gè)季度，絕味食品的毛利率分別為30.31%、28.02%、26.47%。

為了提高盈利，絕味食品曾在2022年初和7月兩次對(duì)部分品類進(jìn)行調(diào)價(jià)，第一次的提價(jià)幅度為5%，第二次的提價(jià)幅度為7%-10%。但從三季報(bào)情況來(lái)看，漲價(jià)似乎并未挽回絕味食品盈利能力下降的態(tài)勢(shì)。

在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，疫情下，絕味食品的物流、供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅烁蟮奶魬?zhàn)，這是其利潤(rùn)持續(xù)下降的核心原因。按照目前的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，鴨脖等鹵味已到達(dá)天花板，如果絕味食品未來(lái)不能在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進(jìn)行創(chuàng)新、升級(jí)、迭代，毛利率可能還會(huì)持續(xù)下降。

“由于價(jià)格的確定涉及多方面因素，故企業(yè)提價(jià)的價(jià)格也是進(jìn)行平衡的結(jié)果，包含消費(fèi)者接受度、渠道接受度、成本、競(jìng)爭(zhēng)等各維度，因此提價(jià)未必能提高利潤(rùn)。從數(shù)據(jù)上看，絕味食品成本升幅高影響毛利率，銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用升幅高影響凈利率，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力比較大。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒說(shuō)。

煌上煌凈利持續(xù)下滑

“萬(wàn)家門店”漸行漸遠(yuǎn)

對(duì)于煌上煌來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)承壓也使其曾經(jīng)提出的“萬(wàn)家門店”計(jì)劃充滿變數(shù)。

在此次三季報(bào)對(duì)比中，煌上煌的凈利降幅雖然不是最大，但與其過(guò)往業(yè)績(jī)相比，仍然是連續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度至2022年三季度，煌上煌的凈利潤(rùn)分別為8271.87萬(wàn)元、3360.91萬(wàn)元、-3895.84萬(wàn)元、3658.51萬(wàn)元、4333.04萬(wàn)元和457.13萬(wàn)元，分別下滑了10.43%、55.61%、179.64%、45.57%、47.62%、86.4%。

除了凈利持續(xù)下滑，煌上煌的單店壓力也不小，門店數(shù)量進(jìn)一步縮減。三季報(bào)顯示，煌上煌業(yè)績(jī)下降主要是因?yàn)橐咔橄氯肆髁肯陆岛透鞯厝藛T流動(dòng)的管控措施，致使終端門店的單店收入一直未能恢復(fù)；同時(shí)，疫情反復(fù)導(dǎo)致部分門店經(jīng)營(yíng)虧損，關(guān)店數(shù)量增加，最終使得前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下降。

2022年中報(bào)顯示，截至今年上半年，煌上煌的門店數(shù)量為4024家，已經(jīng)較2021年12月底減少了257家。而根據(jù)煌上煌方面向媒體披露的最新數(shù)據(jù)，截至2022年三季度，煌上煌門店已縮減至近4000家。這與其2021年提出的“未來(lái)3-5年要達(dá)到萬(wàn)家以上門店的總目標(biāo)不變”似乎漸行漸遠(yuǎn)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，煌上煌門店減少是必然的。朱丹蓬對(duì)此表示，“煌上煌的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)模式、整體體系都不足以去支撐目前的規(guī)模，所以當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的時(shí)候，關(guān)店潮勢(shì)必會(huì)到來(lái)?！?/p>

紫燕食品過(guò)于依賴經(jīng)銷商

銷售區(qū)域太集中存在風(fēng)險(xiǎn)

作為上市后的首份財(cái)報(bào)，紫燕食品的這份成績(jī)單備受關(guān)注。對(duì)比來(lái)看，紫燕食品在三家中營(yíng)收規(guī)模排第二，凈利下滑幅度最小。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為這與紫燕食品的定位有關(guān)，相比“鹵味三巨頭”定位于休閑鹵味，紫燕食品定位于佐餐鹵味賽道，佐餐場(chǎng)景的市場(chǎng)空間相對(duì)較大。

定位佐餐鹵味雖然讓紫燕食品有著較大發(fā)展空間，但過(guò)于依賴經(jīng)銷商、銷售區(qū)域過(guò)于集中也讓業(yè)界對(duì)紫燕食品的未來(lái)發(fā)展有著一些擔(dān)憂。三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，紫燕食品的銷售模式以經(jīng)銷模式為主，前三季度收入24.34億元，占比89.72%。在區(qū)域方面，紫燕食品雖發(fā)源于四川，現(xiàn)在總部位于上海，華東地區(qū)是其主要市場(chǎng)，前三季度華東區(qū)域的收入達(dá)到19.71億元，占比72.66%。

紫燕食品也曾在招股書中直言，存在銷售渠道的管理風(fēng)險(xiǎn)、銷售區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)：在銷售渠道管理方面，截至2021年，前五大經(jīng)銷商貢獻(xiàn)了公司當(dāng)年?duì)I收的62.11%，平均單個(gè)經(jīng)銷商擁有約51家門店，如個(gè)別經(jīng)銷商未按公司要求管理，可能為公司帶來(lái)不利影響；在銷售區(qū)域方面，如果未來(lái)華東地區(qū)消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生變化，也將對(duì)紫燕食品的業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

伍岱麒表示，經(jīng)銷收入占比高的好處在于企業(yè)資金投入壓力較小，可以借助經(jīng)銷商資金及其當(dāng)?shù)氐母鞣矫尜Y源；劣勢(shì)在于可能會(huì)對(duì)經(jīng)銷商形成依賴，受到渠道一定的牽制。而市場(chǎng)區(qū)域集中度高，表明企業(yè)在市場(chǎng)拓展方面的實(shí)力有所欠缺，產(chǎn)品更適合某一區(qū)域的口味，難以發(fā)展全國(guó)性市場(chǎng)。

鮑躍忠則認(rèn)為，市場(chǎng)集中并不是壞事，相對(duì)來(lái)講會(huì)有利于降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。相比盲目拓張發(fā)展，在一個(gè)市場(chǎng)做深、做透、做密，對(duì)企業(yè)也有好處。

在朱丹蓬看來(lái)，紫燕食品未來(lái)需要通過(guò)并購(gòu)、建立基地市場(chǎng)和中央工廠等途徑，來(lái)解決銷售渠道、區(qū)域過(guò)于集中所隱含的風(fēng)險(xiǎn)困境。