林楠

4月，武漢因“創(chuàng)投”頻上熱搜。

先有武漢市人民政府辦公廳印發(fā)《武漢市加快發(fā)展股權(quán)投資工作方案》（以下簡稱《方案》），提出引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)聚焦武漢，力爭到2025年，全市股權(quán)投資機(jī)構(gòu)達(dá)到400家，國有股權(quán)投資機(jī)構(gòu)引導(dǎo)帶動(dòng)股權(quán)投資規(guī)模達(dá)到3000億元，股權(quán)投資基金總規(guī)模達(dá)到5000億元。

后有東湖高新區(qū)印發(fā)《關(guān)于打造中部地區(qū)風(fēng)投創(chuàng)投中心的若干措施》（以下簡稱《措施》），出臺(tái)落戶、股權(quán)投資、投早投小等獎(jiǎng)勵(lì)，以及加大政府引導(dǎo)基金投入和鼓勵(lì)國有企業(yè)參與風(fēng)投創(chuàng)投等措施。

因何政策頻出？武漢創(chuàng)投環(huán)境如何？創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將迎來哪些發(fā)展機(jī)遇？

創(chuàng)業(yè)之城，風(fēng)投創(chuàng)投不強(qiáng)

回答以上問題之前，先看一組對(duì)比數(shù)據(jù)。

中國有哪些創(chuàng)業(yè)之城？答案里有武漢。

天眼查等聯(lián)合發(fā)布的《青年創(chuàng)業(yè)城市活力報(bào)告（2021）》顯示，從政府支持、資源稟賦、創(chuàng)業(yè)孵化等綜合指標(biāo)來看，武漢與北上廣深等城市一起，位列“青年創(chuàng)業(yè)城市活力指數(shù)綜合排序”TOP10。

武漢在企業(yè)孵化方面表現(xiàn)突出。武漢市市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年截至3月中旬，武漢日均新登記市場主體超1300戶，前兩年的日均數(shù)分別是850余戶和700余戶。

然而，創(chuàng)業(yè)之城武漢的創(chuàng)投資源，相對(duì)就沒這么“優(yōu)秀”。

湖北省證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，湖北已登記私募基金管理人404家，在全國排名第12位。其中，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人287家，注冊(cè)地在武漢的私募基金管理人為352家。

“武漢排名估計(jì)與湖北整體排名差不多，在全國范圍內(nèi)相對(duì)靠后?！蹦潮就羷?chuàng)投基金公司負(fù)責(zé)人對(duì)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者說，“更關(guān)鍵的是，武漢本土沒有幾個(gè)在全國叫得響的知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。”

這并非是該基金公司負(fù)責(zé)人自說自話。清科研究中心發(fā)布的“2021年中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)100強(qiáng)”顯示，武漢僅湖北省高新產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司上榜且排名第40位。

本土風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不強(qiáng)，導(dǎo)致不少初創(chuàng)企業(yè)因拿不到本土機(jī)構(gòu)的資金，紛紛向外地機(jī)構(gòu)尋求融資；而當(dāng)企業(yè)發(fā)展壯大之后，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)想投卻又投不進(jìn)去。在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力較強(qiáng)的光谷，近幾年的科技企業(yè)融資案例中，超八成為外地投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。

看不上“小的”，夠不上“大的”

看完數(shù)據(jù)，再看案例。

2015年，張?jiān)皆诠夤葎?chuàng)立武漢智味來創(chuàng)新科技股份有限公司（以下簡稱“智味來科技”），以智能炒菜機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務(wù)，客戶多為國內(nèi)外連鎖餐廳和養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。

回憶起公司的第一筆融資，張?jiān)筋H為感慨，“當(dāng)時(shí)找了一些本土投資機(jī)構(gòu)，比較小的一些機(jī)構(gòu)沒什么錢，有錢的又覺得我們規(guī)模不大，加之公司各方面還有待完善，因此沒能找到本土投資機(jī)構(gòu)融資?！?/p>

對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，融資是公司的血液，有給養(yǎng)才能發(fā)展壯大。兩年后，智味來科技拿到深圳一家公司投資的1000萬元，并慢慢打開市場。

隨后，張?jiān)饺脒x“3551光谷人才計(jì)劃”，并獲得政策性基金“光谷人才基金”投資360萬元。

另外一種經(jīng)歷發(fā)生在光谷創(chuàng)立的武漢極意網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱其品牌“極驗(yàn)”）。

極驗(yàn)成立于2012年，是一家專為企業(yè)鑒別異常流量的服務(wù)商，利用人工智能技術(shù)，通過行為驗(yàn)證、網(wǎng)關(guān)驗(yàn)證、設(shè)備驗(yàn)證等方式，為企業(yè)提供交互安全解決方案。服務(wù)領(lǐng)域涵蓋航空、電商、游戲、金融、地產(chǎn)、教育、政務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，客戶包括斗魚、小米、微博、平安、萬科等全球32萬家企業(yè)。

初創(chuàng)期的極驗(yàn)，產(chǎn)品和商業(yè)模式尚未成形，并沒有獲得本土投資機(jī)構(gòu)的支持。公司多方尋求融資，在創(chuàng)業(yè)第二年拿到了杭州天使灣創(chuàng)投基金的20萬元種子輪融資。

“錢雖然不多，但對(duì)公司發(fā)展很重要?！睒O驗(yàn)聯(lián)合創(chuàng)始人張振宇對(duì)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者說，“當(dāng)時(shí)公司就我和創(chuàng)始人兩個(gè)人，拿了這筆錢后開始組建團(tuán)隊(duì)打磨產(chǎn)品，這才有了后續(xù)發(fā)展?！?/p>

業(yè)務(wù)量有了一定起色后，本土某創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也曾投資過極驗(yàn)，但很快退出。

原因在于隨著公司發(fā)展越來越好，極驗(yàn)吸引了一線美元基金的注意，公司為此采取了美元股權(quán)架構(gòu)，IDG資本、紅杉資本、火山石資本等紛紛“入資”。

“該本土機(jī)構(gòu)沒有美元基金，無法繼續(xù)持有或跟投公司，于是公司通過回購股票讓本土機(jī)構(gòu)退出了。”張振宇補(bǔ)充說。

目前，極驗(yàn)在20個(gè)細(xì)分行業(yè)的頭部企業(yè)覆蓋率達(dá)到52.4%，每天為客戶提供超過14億次的安全防護(hù)。

思維相對(duì)保守，缺乏容錯(cuò)機(jī)制

講完案例，再找原因。

“小”時(shí)不投，“大”時(shí)投不進(jìn)去，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)因何頻頻“缺席”創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長過程？

“本土非國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)規(guī)模多半很小，不是不想投，而是沒錢投?！焙比?qǐng)?bào)基金管理有限公司總經(jīng)理付皓在接受支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)說，“創(chuàng)投行業(yè)二八現(xiàn)象嚴(yán)重，即20%的機(jī)構(gòu)管理著80%的錢。在武漢，國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)實(shí)力相對(duì)更強(qiáng)，但因?yàn)閾?dān)心問責(zé)等因素，投資更加謹(jǐn)慎，更愿意投大企業(yè)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。而大企業(yè)不是想投就能投進(jìn)去?！?/p>

“相反，外地機(jī)構(gòu)尤其是一線機(jī)構(gòu)資金比較充足，管理的基金規(guī)模均在百億元以上。他們從產(chǎn)業(yè)鏈布局，更加注重項(xiàng)目的長期價(jià)值和協(xié)同效應(yīng)，單個(gè)項(xiàng)目虧損不影響基金整體收益?！备娥┭a(bǔ)充說，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的思維方式、決策程序、投資效率等，還需要向一線創(chuàng)投機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)。2775CFDC-3789-4575-847D-5C83D13899CA

創(chuàng)業(yè)紅娘公益服務(wù)中心（以下簡稱“創(chuàng)業(yè)紅娘”）創(chuàng)始人劉玉認(rèn)為，國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)為武漢本土創(chuàng)業(yè)企業(yè)出更多力。

“創(chuàng)投何為本？應(yīng)以創(chuàng)業(yè)者為本?！眲⒂駥?duì)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者說，“大企業(yè)都是小企業(yè)成長出來的，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要做時(shí)間的朋友，陪著創(chuàng)業(yè)企業(yè)跑出來，這樣才能誕生更多頭部企業(yè)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)?！?/p>

創(chuàng)立于2015年的創(chuàng)業(yè)紅娘，是為創(chuàng)業(yè)者和投資人牽線搭橋并幫扶創(chuàng)業(yè)者成長的公益性組織。成立至今，共有95個(gè)項(xiàng)目通過平臺(tái)獲得超5億元融資。從平臺(tái)對(duì)接結(jié)果來看，同樣是外地機(jī)構(gòu)投資占比較高且達(dá)70%，武漢本土機(jī)構(gòu)投資比例為30%。

“武漢本土機(jī)構(gòu)最初占比更低，僅有13%?！眲⒂癖硎荆急忍岣吲c一些外地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)看好武漢創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并在此設(shè)立分支機(jī)構(gòu)有關(guān)，這對(duì)提升武漢創(chuàng)投環(huán)境來說是好事。

政策鼓勵(lì)來了，還需久久為功

如此，也就不難理解前述《方案》和《措施》出臺(tái)的背景。

“從企業(yè)發(fā)展角度來說，只要能融到資，至于資金是外地創(chuàng)投的還是本土創(chuàng)投的，其實(shí)沒有太大關(guān)系。如果能吸引創(chuàng)投機(jī)構(gòu)落地，就有助于創(chuàng)投環(huán)境的提升，何樂而不為？當(dāng)然，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)自強(qiáng)，形成更好的創(chuàng)投氛圍?！倍辔粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者如是說。

在吸引外地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)落戶、鼓勵(lì)國有資本投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)、培育本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)壯大發(fā)展等方面，《方案》和《措施》均提出了具體細(xì)則。

《方案》提出，促進(jìn)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在漢聚集，激發(fā)本地股權(quán)投資機(jī)構(gòu)快速成長；支持國有股權(quán)投資機(jī)構(gòu)出資參與設(shè)立和管理天使基金、創(chuàng)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)基金，形成覆蓋企業(yè)全生命周期的基金支持體系；優(yōu)化國有股權(quán)投資機(jī)構(gòu)激勵(lì)容錯(cuò)機(jī)制，營造敢于擔(dān)當(dāng)、積極履職、鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍；重點(diǎn)支持本地股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過培育和引進(jìn)知名團(tuán)隊(duì)、高端人才發(fā)展壯大，將本地優(yōu)勢(shì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)培育打造成為全國頭部機(jī)構(gòu)。

《措施》提出，對(duì)新設(shè)立或新遷入的公司制風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)（實(shí)繳資本達(dá)1億元），按照實(shí)繳資本的1%給予落戶獎(jiǎng)勵(lì)，累計(jì)最高2000萬元；鼓勵(lì)風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)加大投資力度，對(duì)以增資擴(kuò)股方式投資光谷種子期、初創(chuàng)期創(chuàng)新企業(yè)的風(fēng)投創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，按照實(shí)際投資額的10%給予獎(jiǎng)勵(lì)，單個(gè)投資項(xiàng)目獎(jiǎng)勵(lì)最高100萬元，單家機(jī)構(gòu)每年本項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)累計(jì)可達(dá)500萬元；力爭5年內(nèi)將光谷創(chuàng)投引導(dǎo)基金規(guī)模做大到100億元，圍繞光谷重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)立細(xì)分行業(yè)子基金；鼓勵(lì)光谷國企平臺(tái)公司設(shè)立創(chuàng)投子公司和私募基金管理公司，依法依規(guī)從事對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資活動(dòng)。

“力度很大，較有吸引力，我們會(huì)考慮在武漢落地?！倍嗉抑獾貏?chuàng)投機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受支點(diǎn)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示。

武漢一家國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“鼓勵(lì)政策有利于我們加快建設(shè)容錯(cuò)機(jī)制，積極參與政府引導(dǎo)基金，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資?！?/p>

專家指出，“這是一個(gè)厚積薄發(fā)、久久為功的事情，武漢不光要提升創(chuàng)投環(huán)境，還需營造更好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，培育出更多高成長企業(yè)，因?yàn)橛小畡?chuàng)才有‘投”。2775CFDC-3789-4575-847D-5C83D13899CA