肖紅葉,耿 申

(1.河南大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,河南 開(kāi)封 475001;2.天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計(jì)學(xué)院,天津 300222)

一、引 言

百年變局和世紀(jì)疫情持續(xù)沖擊下,農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展是推進(jìn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性發(fā)展的核心基礎(chǔ)?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二○三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》指出,新冠肺炎疫情、單邊主義和保護(hù)主義使得經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流,嚴(yán)重制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。受百年變局和世紀(jì)疫情影響,2020年全球有近1/3的人難以獲得充足食物,全球經(jīng)濟(jì)萎縮3.6%。同期中國(guó)人均糧食占有量達(dá)483公斤,口糧平均自給率達(dá)99.34%,糧食持續(xù)充足供給和農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)步發(fā)展成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠保持穩(wěn)中有進(jìn)的根本保障,中國(guó)成為2020年全球經(jīng)濟(jì)體中唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的國(guó)家,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.3%[1-2]。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)日趨復(fù)雜的背景下,農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展成為穩(wěn)固農(nóng)業(yè)發(fā)展和糧食安全基礎(chǔ),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行的保障。目前中國(guó)已經(jīng)邁入現(xiàn)代化建設(shè)新階段。國(guó)家“十四五”規(guī)劃中指出,當(dāng)前中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)不穩(wěn)固、城鄉(xiāng)收入分配差距較大的問(wèn)題是制約經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)整體性推進(jìn)的關(guān)鍵。其中,勞動(dòng)力和資本要素流動(dòng)導(dǎo)致的城鄉(xiāng)要素配置失衡是造成經(jīng)濟(jì)分化的一個(gè)重要原因[3-4]。

在此背景下,《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的意見(jiàn)》提出,應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用,撬動(dòng)金融資本更多投向農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè),推動(dòng)城鄉(xiāng)資本和勞動(dòng)要素平等交換,增強(qiáng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)活力。因此,構(gòu)建合理的財(cái)政與金融協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)機(jī)制解決金融資本和勞動(dòng)力要素背離農(nóng)業(yè)的問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)生產(chǎn)要素平等流動(dòng),促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、穩(wěn)固農(nóng)業(yè)基礎(chǔ),實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展成為學(xué)者們研究的熱點(diǎn)。

二、文獻(xiàn)綜述

金融市場(chǎng)化加速資本要素離農(nóng),嚴(yán)重制約農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。Feyzioglu等、汪昌云等研究指出,金融市場(chǎng)化發(fā)展使得農(nóng)村居民的部分儲(chǔ)蓄沒(méi)有轉(zhuǎn)化為農(nóng)業(yè)投資,而是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)流向非農(nóng)產(chǎn)業(yè),顯著降低了農(nóng)業(yè)資本可得性[5-6]。呂捷等研究指出,在考慮農(nóng)業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)部門(mén)信貸約束異質(zhì)性的條件下,放松利率管制會(huì)產(chǎn)生資本離農(nóng)效應(yīng)[7]。資本要素離農(nóng)會(huì)對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生雙重影響效應(yīng),一方面資本是促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要生產(chǎn)要素,農(nóng)業(yè)資本要素發(fā)展能有效提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率,對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生直接促進(jìn)作用,資本離農(nóng)化會(huì)導(dǎo)致農(nóng)業(yè)資本要素短缺,嚴(yán)重制約農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,直接抑制農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平[8-9];另一方面農(nóng)業(yè)信貸約束導(dǎo)致的農(nóng)業(yè)資本要素短缺不僅制約農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,而且不利于農(nóng)村人力資本形成,使得農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到約束,進(jìn)而通過(guò)制約人力資本形成對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生間接效應(yīng)[10-11]。上述研究普遍認(rèn)為,市場(chǎng)化的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致資本要素背離農(nóng)業(yè),進(jìn)而影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化發(fā)展,但缺乏對(duì)貨幣政策作用機(jī)制的深入分析。

資本要素離農(nóng)化會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生抑制效應(yīng)已經(jīng)得到學(xué)者們的普遍認(rèn)可,但如何抑制資本離農(nóng)、改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件卻未形成統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。李春霄等認(rèn)為農(nóng)業(yè)具有收益周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)性大和收益率低等特性,資本要素僅靠市場(chǎng)力量難以進(jìn)入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域,Kaboski等認(rèn)為政府農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼和財(cái)政支農(nóng)則成為彌補(bǔ)農(nóng)業(yè)資本匱乏、促進(jìn)農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑[12-14]。楊棟等、孫同全等也研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)農(nóng)業(yè)貸款引導(dǎo)政策能夠促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升農(nóng)村地區(qū)金融配置效率,對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)生積極效應(yīng)[15-16]。然而也有學(xué)者提出相反觀點(diǎn),Khandker等、Mata等、余新平等則研究認(rèn)為,支農(nóng)金融引導(dǎo)政策存在政府干預(yù)缺位或過(guò)度的現(xiàn)象,宏觀金融引導(dǎo)政策難以有效刺激金融效率,對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)[17-19]。上述研究,利用經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)資本離農(nóng)、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政引導(dǎo)金融支農(nóng)政策的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行研究,但是上述都是從某一方面進(jìn)行,缺乏系統(tǒng)性分析。

農(nóng)業(yè)與金融、財(cái)政的關(guān)系日漸復(fù)雜多變,農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)分析越來(lái)越動(dòng)態(tài)化和系統(tǒng)化,這為DSGE模型提供了應(yīng)用空間。DSGE模型具有扎實(shí)的微觀分析基礎(chǔ)和清晰的宏觀政策空間,奠定了家庭異質(zhì)性和廠商異質(zhì)性劃分的微觀基礎(chǔ),為財(cái)政與金融等領(lǐng)域宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)研究拓展了空間,被國(guó)內(nèi)外學(xué)者廣泛應(yīng)用于宏觀經(jīng)濟(jì)研究。Galí等、Kaplan等將家庭異質(zhì)性引入NK-DSGE模型分析宏觀政策沖擊、收入分配和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系[20-21];張偉等在DSGE框架下測(cè)度產(chǎn)業(yè)政策效應(yīng)時(shí)將生產(chǎn)部門(mén)進(jìn)行差異性劃分,借助投入產(chǎn)出分析方式研究宏觀政策的產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)效應(yīng)[22]。家庭異質(zhì)性的模型考慮家庭部門(mén)金融參與度和理性預(yù)期的差異,分析居民金融資本收益對(duì)收入分配的影響;產(chǎn)業(yè)差異性的模型只分析產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同,都沒(méi)有討論資本和勞動(dòng)的產(chǎn)業(yè)間流動(dòng)。在此基礎(chǔ)上,呂捷等構(gòu)建城鄉(xiāng)家庭和產(chǎn)業(yè)雙重異質(zhì)性的二元DSGE模型研究發(fā)現(xiàn),放寬貨幣政策約束會(huì)導(dǎo)致資本和勞動(dòng)向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,加速要素離農(nóng)[7,23-24]。城鄉(xiāng)二元DSGE模型融合了家庭異質(zhì)性模型和產(chǎn)業(yè)差異化模型的特征,模型假定農(nóng)村居民缺乏理性預(yù)期、金融參與度較低,城鄉(xiāng)生產(chǎn)主體在差異化技術(shù)水平下投入資本和勞動(dòng)進(jìn)行生產(chǎn),要素配置結(jié)構(gòu)存在差異;但該模型忽視了城鄉(xiāng)要素稟賦差異和城鄉(xiāng)資本和要素的循環(huán)流通,農(nóng)村居民缺乏理性預(yù)期的假定不符合經(jīng)濟(jì)事實(shí),宏觀政策效應(yīng)分析只考慮金融政策的影響,缺乏財(cái)政政策效應(yīng)分析以及金融與財(cái)政政策協(xié)同效應(yīng)研究,對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的解釋力較弱,提供本文城鄉(xiāng)DSGE模型拓展應(yīng)用的理論空間。

綜上而言,家庭異質(zhì)性模型和產(chǎn)業(yè)異質(zhì)性模型排除了城鄉(xiāng)間資本和勞動(dòng)要素的周期性流動(dòng),擴(kuò)大了外生沖擊的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)效應(yīng),忽視了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性;城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)模型,基于城鄉(xiāng)生產(chǎn)要素單向流動(dòng)和信貸約束的理論假設(shè),忽視了城鄉(xiāng)要素平等交換、雙向流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)事實(shí),對(duì)我國(guó)新時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏解釋力。本文在上述模型構(gòu)建的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國(guó)新時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)構(gòu)建城鄉(xiāng)DSGE模型,將家庭同質(zhì)化、要素市場(chǎng)化流通和生產(chǎn)部門(mén)異質(zhì)性納入模型,并將考慮財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)同效應(yīng)。本文主要有三方面貢獻(xiàn):一是在家庭部門(mén)同質(zhì)化的基礎(chǔ)上構(gòu)建城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)差異化和要素市場(chǎng)融合的DSGE模型,將貨幣政策和財(cái)政支農(nóng)政策引入模型,分析宏觀政策的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和系統(tǒng)溢出效應(yīng);二是基于中國(guó)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)DSGE模型的經(jīng)濟(jì)基本面參數(shù)進(jìn)行城鄉(xiāng)差異化估測(cè),體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)間微觀基礎(chǔ)的差異性,使得模型能更好擬合現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì);三是分析了金融政策與財(cái)政政策的協(xié)同效應(yīng),以往文獻(xiàn)都是單獨(dú)研究金融政策或財(cái)政政策對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響,忽視政策的協(xié)同性,本文進(jìn)一步分析農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼引導(dǎo)金融支農(nóng)政策的宏觀效應(yīng)。

三、基本模型構(gòu)建

本文基于城鄉(xiāng)要素市場(chǎng)融合流通和廠商異質(zhì)性的微觀基礎(chǔ)構(gòu)建城鄉(xiāng)DSGE模型,并將差異化的價(jià)格黏性系數(shù)、資本折舊系數(shù)、投資調(diào)整成本參數(shù)、消費(fèi)品組合與生產(chǎn)要素市場(chǎng)融合、要素轉(zhuǎn)移摩擦等融入DSGE模型,測(cè)度貨幣政策和農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng),以及貨幣政策與農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策的協(xié)同效應(yīng)。

(一)家庭部門(mén)

新時(shí)代,中國(guó)城鄉(xiāng)家庭部門(mén)同質(zhì)化趨勢(shì)顯著。城鄉(xiāng)居民消費(fèi)水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)越來(lái)越趨同,農(nóng)村居民金融參與度提升,城鄉(xiāng)居民金融規(guī)模越來(lái)越接近,假定城鄉(xiāng)代表性家庭同質(zhì)化。家庭部門(mén)向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體和非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體提供差異化勞動(dòng)力Na,t和Nn,t,消費(fèi)生產(chǎn)部門(mén)提供的同質(zhì)化商品Ct,使預(yù)期貼現(xiàn)效用最大化。家庭部門(mén)效用函數(shù)設(shè)定為:

(1)

其中,β∈[0,1]為主觀貼現(xiàn)因子,σc>0代表家庭消費(fèi)替代彈性倒數(shù),σn,h>0為差異化勞動(dòng)力供給Fritch彈性倒數(shù),h=a,n表示農(nóng)業(yè)部門(mén)和非農(nóng)產(chǎn)業(yè)部門(mén)。

居民綜合消費(fèi)品Ct由農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)Ca,t和非農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)Cn,t以CES形式組合:

(2)

(3)

資本積累也會(huì)制約家庭決策,中國(guó)非農(nóng)產(chǎn)業(yè)有規(guī)范的資本折舊時(shí)限,而農(nóng)業(yè)部門(mén)仍以傳統(tǒng)小農(nóng)生產(chǎn)模式為主,資本折舊限制不規(guī)范,設(shè)定差異化資本折舊系數(shù)δh,資本積累方程滿(mǎn)足:

(4)

假設(shè)λt為家庭預(yù)算約束的拉格朗日乘子,Qh,t為資本積累方程的影子價(jià)格,加總后家庭同質(zhì)化,不同家庭財(cái)富邊際效用相同。家庭跨期效用最大化條件下最優(yōu)行為決策條件:

(5)

(6)

投資的一階條件:

(7)

(8)

(9)

(二)生產(chǎn)部門(mén)

生產(chǎn)部門(mén)由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門(mén)和非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門(mén)組成。農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)中間品生產(chǎn)單位利用差異化要素稟賦配置進(jìn)行生產(chǎn),中間品生產(chǎn)部門(mén)處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境之中,具有一定壟斷定價(jià)權(quán);最終品生產(chǎn)部門(mén)組合異質(zhì)性中間產(chǎn)品,以完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行交易。

1.最終品生產(chǎn)部門(mén)

非農(nóng)(h=n)與農(nóng)業(yè)(h=a)最終品生產(chǎn)部門(mén)完全競(jìng)爭(zhēng),分別利用各自產(chǎn)業(yè)的中間品Yh,t(j)組合成最終產(chǎn)品Yh,t,銷(xiāo)售給消費(fèi)者。異質(zhì)性中間品以Dixit-Stigliz形式加總為最終品:

(10)

其中,假定εh>0為差異化中間產(chǎn)品替代彈性。最終品生產(chǎn)部門(mén)在中間品j價(jià)格Ph,t(j)和最終品價(jià)格Ph,t既定條件下,調(diào)整中間產(chǎn)品Yh,t(j)的組合實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的一階條件可得:

(11)

(12)

2.中間產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)

農(nóng)業(yè)與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)要素稟賦存在差異,農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)中間品生產(chǎn)部門(mén)生產(chǎn)函數(shù)構(gòu)建有所差別。假定耕地具有農(nóng)業(yè)專(zhuān)用性,不能市場(chǎng)交易和轉(zhuǎn)租,耕地面積受政策和環(huán)境因素影響而變化的外生變量;考慮農(nóng)業(yè)和非農(nóng)生產(chǎn)要素配置結(jié)構(gòu)差異,生產(chǎn)函數(shù)中參數(shù)設(shè)置不同?；谥袊?guó)食品、居住、醫(yī)療保健等商品價(jià)格粘性較小,交通通訊、娛教文化等粘性較大,農(nóng)產(chǎn)品需求剛性較高、價(jià)格粘性較小[25],文章設(shè)定差異化價(jià)格調(diào)整概率參數(shù)。

(1)非農(nóng)生產(chǎn)部門(mén)。壟斷競(jìng)爭(zhēng)的非農(nóng)(h=n)生產(chǎn)部門(mén)利用資本Kn,t和勞動(dòng)Nn,t生產(chǎn)差異化的中間產(chǎn)品,生產(chǎn)函數(shù)滿(mǎn)足Cobb-Douglas形式:

Yn,t(j)=An,tKn,t-1(j)αnNn,t(j)1-αn

(13)

式中,αn為非農(nóng)生產(chǎn)部門(mén)資本產(chǎn)出彈性,外生技術(shù)An,t表示非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率變化,技術(shù)進(jìn)步一階自回歸過(guò)程滿(mǎn)足:

(14)

非農(nóng)中間品生產(chǎn)企業(yè)在工資wn,t和資本租金Rn,t給定條件下,配置要素實(shí)現(xiàn)成本最優(yōu)化:

(15)

(16)

非農(nóng)業(yè)商品價(jià)格動(dòng)態(tài)演化過(guò)程為:

(17)

(2)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門(mén)。農(nóng)業(yè)(h=a)中間品生產(chǎn)部門(mén)投入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)專(zhuān)用的土地資產(chǎn)Lt、農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力Na,t、實(shí)物資本Ka,t,以Cobb-Douglas形式生產(chǎn)農(nóng)業(yè)中間產(chǎn)品Ya,t(j):

Ya,t(j)=Aa,tLt(j)γaNa,t(j)1-αaKa,t-1(j)αa

(18)

其中,γa和αa分別為土地和資本投入份額,外生技術(shù)Aa,t表示農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率變化,技術(shù)進(jìn)步滿(mǎn)足AR(1)過(guò)程:

(19)

(20)

農(nóng)業(yè)中間品生產(chǎn)部門(mén)面臨著勞動(dòng)力工資wa,t、實(shí)物資本租金Ra,t給定條件下,最優(yōu)要素配置條件可得:

(21)

(22)

借鑒Calve形式設(shè)定最優(yōu)定價(jià),中間產(chǎn)品生產(chǎn)廠商價(jià)格存在粘性,廠商每期調(diào)整至最優(yōu)價(jià)格的概率為1-θa,保持上一期價(jià)格水平的概率(即名義價(jià)格粘性)為θa。求解中間產(chǎn)品價(jià)格最優(yōu)條件可得:

(23)

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格動(dòng)態(tài)演化過(guò)程為:

(24)

3.政府部門(mén)和中央銀行

宏觀政策由中央銀行和財(cái)政部門(mén)制定,中央銀行通過(guò)調(diào)整利率調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)。自Taylor后,學(xué)者普遍用泰勒規(guī)則來(lái)識(shí)別貨幣沖擊,文章參照一般泰勒規(guī)則設(shè)定貨幣規(guī)則[26]:

(25)

(26)

假設(shè)政府公共財(cái)政支出Gt和一次性加總稅Tt遵循肖堯和牛永青假定的變化過(guò)程[27]:

(27)

Tt=(Tt-1)ρt(Yt-1)(1-ρt)γteT,t

(28)

其中,ρg為政府公共支出平滑行為參數(shù)、ρt為政府稅率平滑行為參數(shù),γg為政府公共支出對(duì)政府負(fù)債率的反應(yīng)系數(shù)、γt為政府稅率對(duì)產(chǎn)出水平的反應(yīng)系數(shù),eg,t～iid,N(0,σg2),eT,t～iid,N(0,σT2)為隨機(jī)白噪聲過(guò)程。

4.市場(chǎng)出清條件

Yt=Ct+It+Gt

(29)

四、參數(shù)校準(zhǔn)和貝葉斯參數(shù)估計(jì)

城鄉(xiāng)DSGE模型參數(shù)的中國(guó)數(shù)據(jù)校準(zhǔn)。我國(guó)農(nóng)業(yè)以小農(nóng)經(jīng)營(yíng)為主,對(duì)資本折舊缺乏規(guī)范約束,利用1990—2020年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)投入產(chǎn)出表》數(shù)據(jù),基于“永續(xù)盤(pán)存法”校準(zhǔn)農(nóng)業(yè)和非農(nóng)業(yè)物質(zhì)資本的季度折舊系數(shù)分別為0.015和0.034?；谵r(nóng)業(yè)與非農(nóng)產(chǎn)業(yè)資本深化程度差異,借鑒肖紅葉和郝楓利用《中國(guó)投入產(chǎn)出表》數(shù)據(jù)從收入份額的角度核算農(nóng)業(yè)和非農(nóng)產(chǎn)業(yè)資本要素產(chǎn)出彈性αa=0.1、αn=0.5;土地作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的必要條件,耕地供給的增加會(huì)使得農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門(mén)的規(guī)模收益增加,校準(zhǔn)耕地投入產(chǎn)出彈性γa=0.239[28]。借鑒Gopinath和Rigobon價(jià)格粘性測(cè)度方法,利用中央發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心發(fā)布的月度價(jià)格數(shù)據(jù)校準(zhǔn)農(nóng)產(chǎn)品和非農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格粘性θa=0.91、θn=0.66[29]。家庭主觀貼現(xiàn)因子參照陳利鋒等諸多文獻(xiàn)校準(zhǔn)β=0.99[30]。利用1990—2020年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中居民消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)測(cè)算消費(fèi)品籃子中農(nóng)產(chǎn)品占比為μc=0.42,利用1990—2020年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)測(cè)算農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力占比為μn=0.28。

對(duì)動(dòng)態(tài)參數(shù)、彈性系數(shù)、沖擊平滑彈性、資本調(diào)整成本和粘性程度參數(shù)等進(jìn)行貝葉斯估計(jì)。采用2004年1季度至2020年4季度的總產(chǎn)出、總通脹水平、居民消費(fèi)、農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)、總體投資水平和政府支出6組經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為可觀測(cè)變量,對(duì)季度數(shù)據(jù)采用X12方法剔除季節(jié)波動(dòng),采用HP濾波剔除長(zhǎng)期趨勢(shì),貝葉斯參數(shù)估計(jì)結(jié)果如表1所示。

表1 基準(zhǔn)模型參數(shù)先驗(yàn)和后驗(yàn)分布

五、政策效應(yīng)分析

(一)無(wú)補(bǔ)貼條件下脈沖響應(yīng)

靈活適度的貨幣政策會(huì)產(chǎn)生資本離農(nóng)效應(yīng),有利于提升要素配置效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。名義利率下降會(huì)使得居民儲(chǔ)蓄意愿降低,資產(chǎn)更多地涌入到投資或者消費(fèi)品市場(chǎng),短期內(nèi)農(nóng)業(yè)資本投入增加。但是,中國(guó)農(nóng)業(yè)仍以小農(nóng)經(jīng)營(yíng)為主,農(nóng)業(yè)資本深化程度較低,資本投入缺乏持續(xù)性效力,長(zhǎng)期來(lái)看存在資本“離農(nóng)”效應(yīng)。如圖1所示,名義利率1單位標(biāo)準(zhǔn)差負(fù)向沖擊使得農(nóng)業(yè)投資波動(dòng)5.2×10-3,第5個(gè)季度農(nóng)業(yè)投資波動(dòng)由正變負(fù),第10個(gè)季度負(fù)向波動(dòng)最大-4.95×10-3,第38個(gè)季度收斂至穩(wěn)態(tài);靈活適度的貨幣政策促使社會(huì)總投資波動(dòng)4.9×10-3,第8個(gè)季度波動(dòng)最大為1.52×10-2,第38期收斂至穩(wěn)態(tài)。Flug等認(rèn)為資本和技能型勞動(dòng)力要素之間存在顯著的互補(bǔ)關(guān)系,資本積累增加有助于促進(jìn)技能型勞動(dòng)力就業(yè),農(nóng)業(yè)資本投入增加能夠促進(jìn)農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力技能水平和就業(yè)水平提升;勞動(dòng)力技能水平提升激發(fā)勞動(dòng)市場(chǎng)活力,提升農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力溢出水平,社會(huì)總體就業(yè)水平提升[31]。名義利率1單位標(biāo)準(zhǔn)差負(fù)向沖擊促使農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力就業(yè)提升0.32×10-4,第4個(gè)季度最大波動(dòng)1.2×10-4,第30個(gè)季度收斂至穩(wěn)態(tài);經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總體就業(yè)水平波動(dòng)1.42×10-4,第3個(gè)季度波動(dòng)最大為2.2×10-4,第36個(gè)季度收斂至穩(wěn)態(tài)。靈活適度的貨幣政策能夠增加資本供給量,降低資本租金,農(nóng)業(yè)資本租金和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總體資本租金分別波動(dòng)-0.015和-0.05,均于第32期收斂至穩(wěn)態(tài)。勞動(dòng)和資本要素配置效率提高促使產(chǎn)出水平提升,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總產(chǎn)出水平分別波動(dòng)5.0×10-4和8.0×10-4;貨幣供給增加、生產(chǎn)條件改變使得居民消費(fèi)增加、物價(jià)水平提升,農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)和社會(huì)綜合消費(fèi)波動(dòng)1.0×10-4和2.75×10-4,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和綜合消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)分別波動(dòng)0.002 4和0.023,均于第30個(gè)季度左右收斂至穩(wěn)態(tài)。

圖1 無(wú)農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼條件下,負(fù)向利率沖擊的脈沖響應(yīng)

(二)農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)穩(wěn)健性分析

Kaboski等認(rèn)為農(nóng)業(yè)具有弱質(zhì)性和外部性的特征,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素市場(chǎng)化配置會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)失靈現(xiàn)象,各國(guó)政府采取低息貸款和財(cái)政補(bǔ)貼政策引導(dǎo)資本要素向農(nóng)業(yè)配置,以保障糧食安全和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展[12-13]?；谥袊?guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和鄉(xiāng)村振興的發(fā)展目標(biāo),將政府農(nóng)業(yè)金融激勵(lì)政策引入模型,在上文模型的基礎(chǔ)上納入農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策進(jìn)行擴(kuò)展性研究,并檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性。假定政府按一定比例對(duì)農(nóng)業(yè)貸款進(jìn)行補(bǔ)貼,農(nóng)業(yè)中間品生產(chǎn)部門(mén)的成本最小化目標(biāo)函數(shù):

Ya,t(j)]}

(30)

?R,t為政府對(duì)農(nóng)業(yè)貸款的補(bǔ)貼,服從AR(1)動(dòng)態(tài)過(guò)程:

(31)

成本最小化一階條件可得:

(32)

(33)

政府公共財(cái)政支出條件:Gt=?R,tRa,tKa,t-1+Gc,t+Trt

(34)

引入農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策,經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生改變,經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)參數(shù)需要重新進(jìn)行貝葉斯估計(jì)。在上節(jié)參數(shù)校準(zhǔn)的基礎(chǔ)上,利用2004年1季度至2020年4季度的總產(chǎn)出、農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、總通脹水平、居民消費(fèi)、農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)、總體投資水平和政府支出7組經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為可觀測(cè)變量,對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)波動(dòng)和長(zhǎng)期趨勢(shì)處理后再進(jìn)行貝葉斯參數(shù)估計(jì),參數(shù)結(jié)果如表2所示。農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼模型相關(guān)參數(shù)估計(jì)結(jié)果顯示,參數(shù)估計(jì)結(jié)果發(fā)生改變、更接近先驗(yàn)水平,置信區(qū)間縮小,與中國(guó)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)擬合度更高,能夠很好反應(yīng)變量的波動(dòng)性和周期性。

表2 農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼模型參數(shù)先驗(yàn)和后驗(yàn)分布

1.穩(wěn)態(tài)均衡分析

表3反映了農(nóng)業(yè)貸款穩(wěn)態(tài)補(bǔ)貼率變化過(guò)程中,產(chǎn)出、消費(fèi)、投資、就業(yè)和價(jià)格水平等宏觀經(jīng)濟(jì)基本面變量穩(wěn)態(tài)值的變化情況。農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼條件下,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總產(chǎn)出、農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)、綜合消費(fèi)、農(nóng)業(yè)投資、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總投資、農(nóng)業(yè)就業(yè)、綜合就業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格水平和綜合價(jià)格水平的穩(wěn)態(tài)值高于無(wú)補(bǔ)貼的情況。農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼率在0～70%之間,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總產(chǎn)出、農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)、綜合消費(fèi)、農(nóng)業(yè)投資、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總投資和綜合就業(yè)水平的穩(wěn)態(tài)值隨著補(bǔ)貼率增加而提升,補(bǔ)貼率每提高1個(gè)百分點(diǎn),農(nóng)業(yè)產(chǎn)出穩(wěn)態(tài)提升0.04%、總產(chǎn)出穩(wěn)態(tài)提升0.36%;農(nóng)業(yè)就業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格水平和總價(jià)格穩(wěn)態(tài)水平隨著貸款補(bǔ)貼率提升而下降。補(bǔ)貼率超過(guò)70%,宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)態(tài)值變化出現(xiàn)“拐點(diǎn)”,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出、總產(chǎn)出、農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)、總消費(fèi)、農(nóng)業(yè)投資、總投資和總就業(yè)的穩(wěn)態(tài)值隨補(bǔ)貼率提升而下降;農(nóng)業(yè)就業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格水平和總價(jià)格水平穩(wěn)態(tài)值隨補(bǔ)貼率提升而增加。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因是:政府補(bǔ)貼能夠在一定程度上增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的資本可得性,提升農(nóng)業(yè)資本深化程度和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)代化水平;隨著補(bǔ)貼率的提高,居民對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期逐漸提升,要素配置效率、產(chǎn)出和消費(fèi)水平均有所提升;但補(bǔ)貼率超過(guò)70%會(huì)造成資本市場(chǎng)扭曲、生產(chǎn)要素錯(cuò)配,進(jìn)而傳導(dǎo)至整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),使得宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)態(tài)水平變化。

表3 穩(wěn)態(tài)貸款補(bǔ)貼率的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)態(tài)值的影響

2.脈沖響應(yīng)分析

農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策能夠提升要素配置效率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)缺乏持續(xù)促進(jìn)效應(yīng)。一方面,農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼政策降低了農(nóng)業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn),居民農(nóng)業(yè)投資意愿加強(qiáng),擠出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券持有,增加了農(nóng)業(yè)投資供給;另一方面,農(nóng)貸財(cái)政降低了農(nóng)業(yè)貸款的成本,增強(qiáng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體投資的積極性,農(nóng)業(yè)投資需求增加。農(nóng)業(yè)資本供給增加和投資需求旺盛短期內(nèi)能夠促使農(nóng)業(yè)投資提升,但農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平和生產(chǎn)效率較低,農(nóng)業(yè)資本投入缺乏長(zhǎng)期積極性,農(nóng)業(yè)投資短期內(nèi)出現(xiàn)飽和、中長(zhǎng)期投資減少。投資的增加能夠促進(jìn)就業(yè),進(jìn)而對(duì)產(chǎn)出和消費(fèi)水平產(chǎn)生影響。資本和勞動(dòng)需求增加能夠促進(jìn)資本租金和勞動(dòng)工資上升,進(jìn)一步傳導(dǎo)至消費(fèi)品價(jià)格。農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼政策通過(guò)農(nóng)業(yè)傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總體產(chǎn)生促進(jìn)作用。如圖2所示,農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策1單位標(biāo)準(zhǔn)差正向沖擊使得農(nóng)業(yè)投資波動(dòng)9.6×10-3,第16個(gè)季度農(nóng)業(yè)投資波動(dòng)變?yōu)樨?fù)向,第30期農(nóng)業(yè)投資收斂至-5×10-3這一新穩(wěn)態(tài);投資的變化會(huì)使得農(nóng)業(yè)產(chǎn)出增加2.7×10-4,第4個(gè)季度產(chǎn)出波動(dòng)轉(zhuǎn)為負(fù)向,第7個(gè)季度波動(dòng)-4.3×10-5,第35個(gè)季度收斂至穩(wěn)態(tài),農(nóng)業(yè)投資和產(chǎn)出的變化會(huì)傳導(dǎo)至國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體,總投資和總產(chǎn)出正向波動(dòng)。資本需求的增加促使資本租金上漲,農(nóng)業(yè)資本需求的增幅大于總投資,農(nóng)業(yè)資本租金波動(dòng)大于總體資本租金,農(nóng)業(yè)資本租金波動(dòng)9.1×10-3、總資本租金波動(dòng)5.8×10-4。資本投入和產(chǎn)出的變化傳導(dǎo)至勞動(dòng)力市場(chǎng)、就業(yè)增加,農(nóng)業(yè)勞動(dòng)就業(yè)與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總體就業(yè)水平提升,居民的預(yù)期收益增加,刺激居民的消費(fèi)需求,進(jìn)而影響消費(fèi)品價(jià)格水平。

圖2 農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼沖擊的脈沖響應(yīng)

農(nóng)業(yè)貸款穩(wěn)態(tài)補(bǔ)貼率不同,貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)存在顯著差異。農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼條件下,經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)態(tài)水平提升,貨幣政策沖擊響應(yīng)幅度大于無(wú)補(bǔ)貼條件。靈活適度的貨幣政策會(huì)降低居民儲(chǔ)蓄意愿,提升農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼能夠降低農(nóng)業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn),引導(dǎo)資本向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門(mén)流動(dòng)、改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu),隨著農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼率的增加貨幣政策沖擊逐漸加強(qiáng);但農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門(mén)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比例較小、資本需求水平較低,過(guò)多資本涌入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門(mén)會(huì)造成資本閑置、要素錯(cuò)配,擠出政府無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券,不利于政府宏觀調(diào)控,從而抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如圖3所示,農(nóng)業(yè)貸款穩(wěn)態(tài)補(bǔ)貼率為20%,名義利率1單位標(biāo)準(zhǔn)差負(fù)向沖擊使得農(nóng)業(yè)投資波動(dòng)0.02;穩(wěn)態(tài)補(bǔ)貼率為50%,農(nóng)業(yè)投資波動(dòng)0.04;穩(wěn)態(tài)補(bǔ)貼率超過(guò)70%,貨幣政策沖擊會(huì)使農(nóng)業(yè)投資波動(dòng)變?yōu)樨?fù)向,補(bǔ)貼率為80%,農(nóng)業(yè)投資波動(dòng)-0.007。農(nóng)業(yè)投資的差異性波動(dòng)會(huì)傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總體。投資水平的差異性變化會(huì)進(jìn)一步影響產(chǎn)出和資本租金,農(nóng)業(yè)貸款穩(wěn)態(tài)補(bǔ)貼率為20%,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出波動(dòng)1.2×10-3;補(bǔ)貼率50%,農(nóng)業(yè)產(chǎn)出波動(dòng)2.3×10-3;補(bǔ)貼率增至80%波動(dòng)變?yōu)?3×10-3?？偖a(chǎn)出波動(dòng)趨勢(shì)類(lèi)似、波動(dòng)幅度更強(qiáng)。資本租金在補(bǔ)貼率為20%、50%和80%條件下波動(dòng)分別為1.6×10-3、4.8×10-3和-5.8×10-3。資本要素配置、產(chǎn)出和成本的變化傳導(dǎo)至勞動(dòng)力就業(yè)和價(jià)格水平,就業(yè)和價(jià)格水平的波動(dòng)也呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì),超過(guò)70%的補(bǔ)貼率出現(xiàn)反向波動(dòng)趨勢(shì),最終收斂至穩(wěn)態(tài)。

圖3 不同貸款補(bǔ)貼條件下,負(fù)向利率沖擊的脈沖響應(yīng)

六、結(jié)論和政策建議

基于中國(guó)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的典型特征,構(gòu)建城鄉(xiāng)家庭部門(mén)同質(zhì)、生產(chǎn)部門(mén)異質(zhì)化和城鄉(xiāng)要素市場(chǎng)融合的DSGE模型。利用中國(guó)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)參數(shù)進(jìn)行城鄉(xiāng)差異化校準(zhǔn)與貝葉斯估計(jì)的基礎(chǔ)上,分析貨幣政策的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和溢出效應(yīng),進(jìn)一步分析農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的影響和脈沖響應(yīng),評(píng)價(jià)農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼政策的適用性。具體結(jié)論總結(jié)如下:

第一,靈活適度的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致要素離農(nóng)化。靈活適度的貨幣政策增加了社會(huì)總體資本供給,但是由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)性高和收益率低等弱質(zhì)性特征,新增的資本更多流向非農(nóng)產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致資本離農(nóng)。靈活適度的貨幣政策使得農(nóng)業(yè)資本流向非農(nóng)產(chǎn)業(yè),提升資本和勞動(dòng)配置效率,能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性發(fā)展。

第二,農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策能直接促進(jìn)短期農(nóng)業(yè)投資,但政策直接效應(yīng)缺乏持續(xù)性。農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策降低了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的信貸門(mén)檻,短期內(nèi)能夠促進(jìn)農(nóng)業(yè)投資增加,但農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平和生產(chǎn)效率較低,農(nóng)業(yè)資本投入很快達(dá)到飽和,農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策難以發(fā)揮持續(xù)性促進(jìn)效應(yīng),中長(zhǎng)期農(nóng)業(yè)投資減少,進(jìn)而對(duì)農(nóng)業(yè)要素配置和生產(chǎn)效率產(chǎn)生影響。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素配置會(huì)傳導(dǎo)至整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的要素配置和生產(chǎn)效率產(chǎn)生積極作用,收斂速度較快。

第三,農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策與貨幣政策協(xié)同能夠有效抑制資本離農(nóng)、加強(qiáng)貨幣政策宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng),但農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼政策存在“門(mén)限效應(yīng)”。加強(qiáng)農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼政策有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好,但補(bǔ)貼率70%時(shí)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)態(tài)水平出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。實(shí)施農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼政策能夠降低農(nóng)業(yè)投資成本、提高資本可得性,進(jìn)而提升要素配置效率、增進(jìn)產(chǎn)出和消費(fèi);隨著貸款補(bǔ)貼率提高,經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)態(tài)水平提升,經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),但補(bǔ)貼率超過(guò)70%會(huì)造成資本市場(chǎng)扭曲、要素配置效率下降,導(dǎo)致產(chǎn)出和消費(fèi)穩(wěn)態(tài)水平下降,價(jià)格指數(shù)上漲。農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼政策能夠降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的信貸門(mén)檻,加速農(nóng)業(yè)資本深化,加強(qiáng)貨幣政策對(duì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響。農(nóng)貸財(cái)政補(bǔ)貼率提高能夠加強(qiáng)貨幣政策的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)效應(yīng),但是過(guò)高的補(bǔ)貼率會(huì)導(dǎo)致資源錯(cuò)配、抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展,農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼政策存在上限約束。

上述結(jié)論體現(xiàn)出中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征和宏觀調(diào)控政策的基本規(guī)律,對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有如下啟示:第一,構(gòu)建長(zhǎng)期靈活適度的貨幣政策。靈活適度的貨幣政策能夠在短期內(nèi)刺激農(nóng)業(yè)投資,政策效果缺乏持續(xù)性,收斂速度較快。持續(xù)靈活適度的貨幣政策沖擊能夠刺激農(nóng)業(yè)投資持續(xù)增加,促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),進(jìn)而有利于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)總體發(fā)展。第二,精準(zhǔn)選擇農(nóng)業(yè)貸款財(cái)政補(bǔ)貼政策。農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼率低于70%能夠顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,過(guò)高的補(bǔ)貼率會(huì)造成資本浪費(fèi)及要素錯(cuò)配,政府部門(mén)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)貸款補(bǔ)貼政策監(jiān)管,保障農(nóng)業(yè)資本可得性的基礎(chǔ)上提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體的生產(chǎn)積極性。第三,加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)同效應(yīng)。政府農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼政策能夠提升經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)態(tài)、加強(qiáng)貨幣政策沖擊效應(yīng)。農(nóng)業(yè)貸款補(bǔ)貼率低于70%時(shí),貨幣政策的經(jīng)濟(jì)沖擊效應(yīng)會(huì)隨著貸款補(bǔ)貼率提升而加強(qiáng),政策制定過(guò)程中應(yīng)充分考慮金融政策與財(cái)政政策的協(xié)同效應(yīng)。