李宗光 鐘山

4月18日，統(tǒng)計局公布了一季度宏觀經濟數據，包括GDP、工業(yè)增加值、固定資產投資、消費等。整體看，GDP觸底反彈，工業(yè)數據、固定資產投資數據、基建數據表現亮眼，這表明年初以來，逆周期穩(wěn)增長的作用初步顯現；同時，消費、房地產數據表現低迷，主要受疫情等因素拖累，說明穩(wěn)增長應該再接再厲、進一步加碼。

（一）第二產業(yè)表現相對較好，是一季度GDP增速提升的主要拉動項。一季度GDP同比增長4.8%，符合預期，但較上季度提升0.8個百分點。環(huán)比看，一季度GDP增長1.3%，增速較上季度回落0.3個百分點，顯示增長動能仍然不強。若要完成全年5.5%的增長目標，未來增長需要提速，環(huán)比增速需要平均維持在1.4%以上，同比則需要平均維持在5.7%左右。

分行業(yè)看，第二產業(yè)增速顯著提升，是GDP提速的主要拉動項。一季度第二產業(yè)GDP同比增速為5.8%，較上季度提升3.3個百分點；第三產業(yè)GDP同比增速為4.0%，較上季度下滑0.6個百分點。第三產業(yè)的下滑可能主要受疫情影響。春節(jié)過后，我國多地疫情爆發(fā)。特別是上海、深圳等大型樞紐城市，鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等接觸性聚集性行業(yè)受到較大的沖擊。

（二）工業(yè)維持了較好的增長態(tài)勢。3月工業(yè)增加值當月同比增長5%，與預期基本持平，較上月的12.8%顯著回落，趨于正常。環(huán)比季調增長0.39%，增速較上月回落0.12個百分點，但高于1月的水平，與去年四季度平均增速相當，維持在一個合理增速區(qū)間。3月工業(yè)增加值累計同比增長6.5%，略低于2021年和2020兩年平均6.8%的增速，與疫情前2019的水平相當。在一季度俄烏沖突、疫情等不確定因素的沖擊下，仍是一份相當不錯的成績單。

分行業(yè)看，采礦業(yè)持續(xù)高速增長。從行業(yè)看，3月，采礦業(yè)增加值當月同比增長12.2%，連續(xù)7個月加速，且顯著高于往年3%左右的平均增速。制造業(yè)當月同比增長4.4%，也呈現小幅加速跡象。采礦業(yè)今年的高速增長與中央近來持續(xù)強調保障電力煤炭等能源穩(wěn)定供應有關，也與近期大宗商品價格維持在高位、行業(yè)維持高景氣有關。

從所有制類型看，股份制企業(yè)增加值持續(xù)提速。3月份增加值增速達到6%，連續(xù)3個月加速。與之對比，國有企業(yè)增速則在持續(xù)回落，3月維持在3.3%，與上月持平。股份制企業(yè)的恢復表明營商環(huán)境的持續(xù)改善，這與去年對“能耗雙控”政策的調整放松，以及今年支持中小微企業(yè)、持續(xù)推進減稅退稅工作是一致的。

（三）固定資產投資維持高增速。3月固定資產投資累計同比增長9.3%，較上月回落2.9個百分點。環(huán)比季調增長0.61%，較上月回落0.1個百分點。雖然增速有所回落，整體增速也不如去年末1%以上的強度高，但仍顯著高于疫情前0.5%左右的增速（見圖）。

分行業(yè)看，3月房地產投資累計增速下滑3個百分點，回落至0.7%，反映房地產市場依然低迷；基建投資累計增速達8.5%，較上月提升0.4個百分點，表明基建仍在持續(xù)發(fā)力。這與過去兩年不到1%的增速有顯著提升。在當前疫情干擾供應鏈、消費和服務的背景下，基建對穩(wěn)增長意義愈發(fā)重要，隨著經濟下行壓力加大，基建很可能繼續(xù)提速。

3月采礦業(yè)和制造業(yè)投資累計增速為19%和15.6%，較上月回落2.1和5.3個百分點，不過整體均處于歷史較高水平。投資向制造業(yè)、采礦業(yè)流動明顯。

（四）就業(yè)壓力持續(xù)上升。PMI就業(yè)分項3月份為48.6%，近期出現明顯回落。3月全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為5.8%，較上月上升0.3個百分點，連續(xù)5個月出現上升，顯示疫情沖擊下，就業(yè)市場面臨較大壓力。

（五）疫情等多種因素影響下，消費品零售數據大幅下滑。1-3月份，社會零售銷售總額同比增長3.3%，增速進一步回落。扣除價格因素后，實際同比增長1.3%。但3月份社會消費品零售總額名義同比下降3.5%，遠差于預期的-0.8%，較前值增長的6.7%也有大幅回落?？鄢齼r格因素，實際同比下跌6%，增速較上月回落超過10個百分點。

可選消費中家電、汽車降幅較大。家電及音像器材同比下跌4.3%，前值增長12.7%，下滑幅度最大；汽車類同比回落7.5%，前值增長3.9%；石油及制品同比增長10.5%，前值增長25.6%；建筑裝潢同比增長0.4%，前值增長6.2%。

必選消費分項也繼續(xù)回落。服裝鞋帽類同比下滑12.7%，前值增長4.8%；化妝品類同比下滑6.3%，前值增長7%；日用品下滑0.8%，前值增長10.7%。

（六）房地產業(yè)則受疫情影響，有一定的下滑趨勢。新開工面積累計同比下滑17.5%，較上月跌幅12.2%進一步擴大；銷售面積累計同比下跌13.8%，前值下跌9.6%；投資完成額累計同比下跌0.7%，前值增長3.7%。三項數據均連續(xù)下滑12個月，接近2020年疫情最低值。

3月克而瑞數據也顯示，100強房地產開發(fā)企業(yè)單月實現銷售金額5115.4億元，單月同比降低52.7%，較2020年同期下跌24.6%，累計同比下跌52.7%。

價格方面，70大中城市二手住宅價格指數繼續(xù)回落，低線跌幅領跑。一線城市同比下跌2.8%，較上月回落0.7個百分點；二線城市同比下跌0.2%，前值增長0.3%；三線同比下跌1.9%，較上月1.3%跌幅擴大。

整體來看，內外部形勢復雜嚴峻，但由于穩(wěn)增長措施前瞻發(fā)力，一季度經濟并未失速。年初以來，新型冠狀病毒肺炎疫情多點頻發(fā)，且威脅到中國經濟的“心臟地帶”，對經濟沖擊遠超歷輪；同時，俄烏沖突下，海外大宗商品價格暴漲、供應鏈混亂形勢加劇，使經濟增長面臨前所未有的困難。但中央沉著有力，很多穩(wěn)增長措施前置，包括專項債提前下?lián)?、大項目年初集中開工等，有力地對沖了經濟下行壓力，確保經濟未出現失速。

往前看，經濟下行壓力仍然巨大，穩(wěn)增長措施仍需要進一步加碼，走在曲線前面。因此，穩(wěn)增長應成為階段性經濟工作的中心性任務，壓倒一切，應拿出勇氣打破多重約束，盡快推動經濟走出困境。