摘?? 要：2022年上半年國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)暴發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)艿捷^大沖擊，投資、消費(fèi)、貿(mào)易等均承受巨大下行壓力。同時(shí)，國(guó)際上不穩(wěn)定因素增多，疫情持續(xù)蔓延，俄烏沖突難解，部分國(guó)家可能陷入糧食困境、能源困境和債務(wù)困境，美歐高通脹下持續(xù)加息可能伴隨“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)，加之美國(guó)加大力度拉攏盟友謀求降低產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)中國(guó)的依賴甚至對(duì)中國(guó)實(shí)施圍堵，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境有持續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)綜合有效施策，2022年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望穩(wěn)定在合理區(qū)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將釋放出巨大的增長(zhǎng)潛力。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì);國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì);經(jīng)濟(jì)增速;宏觀經(jīng)濟(jì)政策

中圖分類號(hào)：F124?? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A?? 文章編號(hào)：1003-7543（2022）06-0020-18

課題組組長(zhǎng)：李稻葵，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長(zhǎng)，教授、博士生導(dǎo)師;課題組成員：厲克奧博、吳舒鈺、陳大鵬、黃張凱、李冰、陸琳、郭美新、龍少波、馮明、伏霖、徐翔、石錦建、金星曄、張馳、張鶴、郎昆、侯韞韜、李璐佳、王子航、陳香、李雅萍。本文執(zhí)筆人：陳大鵬，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院研究員，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員;厲克奧博，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院副院長(zhǎng)、研究員;吳舒鈺，清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院研究員，北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與資源管理研究院講師。

世紀(jì)疫情與百年變局疊加，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2022年上半年國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)暴發(fā)，上海、北京等城市生產(chǎn)生活遭遇嚴(yán)重沖擊，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)艿捷^強(qiáng)干擾，投資增速回落，消費(fèi)跌入收縮區(qū)間，貿(mào)易不確定性增強(qiáng)，失業(yè)率走高、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大下行壓力。同時(shí)，國(guó)際上不穩(wěn)定因素增多，毒株頻繁變異下疫情持續(xù)蔓延，俄烏沖突短期內(nèi)難解，部分國(guó)家尤其是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較差的發(fā)展中國(guó)家可能陷入糧食困境、能源困境和債務(wù)困境，美歐高通脹下持續(xù)加息可能增大相關(guān)經(jīng)濟(jì)體“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)，加之美國(guó)加大力度拉攏盟友謀求降低產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)中國(guó)的依賴甚至對(duì)中國(guó)實(shí)施圍堵，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境有持續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨眾多挑戰(zhàn)，應(yīng)綜合施策、積極應(yīng)對(duì)。若相關(guān)措施有效到位，2022年下半年中國(guó)GDP增速有望穩(wěn)定在合理區(qū)間。

一、2022年上半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與展望

2022年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇眾多困難挑戰(zhàn)甚至是超預(yù)期因素沖擊，某些方面的困難程度堪比甚至超過(guò)2020年疫情暴發(fā)期[1]。投資增速回落，消費(fèi)明顯收縮，失業(yè)率走高、年輕群體就業(yè)形勢(shì)尤其嚴(yán)峻，原材料價(jià)格猛漲、壓力可能向中下游傳導(dǎo)，貿(mào)易波動(dòng)增大，人民幣匯率一度呈現(xiàn)貶值趨向，杠桿總體風(fēng)險(xiǎn)可控的同時(shí)局部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有顯性化苗頭，穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力明顯增大。展望下半年，亟待綜合施策、積極應(yīng)對(duì)，努力使經(jīng)濟(jì)增速保持在合理區(qū)間。

（一）投資：投資增速有所回落，穩(wěn)增長(zhǎng)作用進(jìn)一步凸顯

2022年4月固定資產(chǎn)投資增速較2022年第一季度有所回落，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)被動(dòng)擴(kuò)大。2022年1—4月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)6.8%，增速較2022年第一季度回落2.5個(gè)百分點(diǎn);三年平均增速為5.5%，低于前值0.8個(gè)百分點(diǎn)，也低于2019年同期水平（見(jiàn)圖1）。分投資類別來(lái)看，房地產(chǎn)投資、基建投資和制造業(yè)投資增速均出現(xiàn)不同程度回落。從固定資產(chǎn)投資規(guī)模來(lái)看，2022年1—4月投資完成額大致與2018年同期水平相當(dāng)，但如果剔除價(jià)格因素，實(shí)物量投資規(guī)模明顯低于2018年同期水平（見(jiàn)圖2）。從單月來(lái)看，2022年4月投資完成額占2022年1—4月投資完成額的31.7%，這一比例為2016年以來(lái)新低。在投資增速下行的同時(shí)，消費(fèi)和出口同樣呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)，2022年4月全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降11.1%，較3月回落7.6個(gè)百分點(diǎn);出口同比僅增長(zhǎng)3.9%，較3月回落10.8個(gè)百分點(diǎn)，均大于固定資產(chǎn)投資下行幅度。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)反而被動(dòng)擴(kuò)大，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)揮了關(guān)鍵性作用。

基建投資增速回落，后續(xù)有望恢復(fù)上行。2022年1—4月，全國(guó)基建投資累計(jì)同比增長(zhǎng)6.5%，增速相較于2021年全年上升6.1個(gè)百分點(diǎn)，但較2022年第一季度回落2個(gè)百分點(diǎn)?；ㄍ顿Y增速回落，一方面是受疫情影響，此輪疫情波及地區(qū)廣，尤其是發(fā)達(dá)地區(qū)受影響較大，一些項(xiàng)目受物流、人流制約難以正常運(yùn)轉(zhuǎn)，短期內(nèi)拖累了基建增速;另一方面，財(cái)政收入增速明顯放緩，使得用于基建投資的中央預(yù)算內(nèi)投資資金相應(yīng)減少，對(duì)基建投資增速產(chǎn)生負(fù)面影響。截至5月底，全國(guó)專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)1.85萬(wàn)億元，占全年額度的51%，發(fā)行進(jìn)度超過(guò)過(guò)去3年水平;但如果只看4月，僅發(fā)行1 000億元專項(xiàng)債，創(chuàng)2019年以來(lái)新低，對(duì)4月基建投資短期有所拖累?？紤]到近期國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)疫情對(duì)基建投資的制約將有所減弱。值得關(guān)注的是，5月末，國(guó)務(wù)院發(fā)布了六方面三十三項(xiàng)一攬子政策措施支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，其中已披露的政策中有多項(xiàng)涉及基建方面。例如，專項(xiàng)債發(fā)行使用將進(jìn)一步加快，預(yù)計(jì)在6月底前將2022年已下達(dá)的3.45萬(wàn)億元額度基本發(fā)行完畢，并力爭(zhēng)在8月底前基本使用完畢，5月發(fā)行進(jìn)度相比4月已經(jīng)明顯加快，基建投資增速有望恢復(fù)上行。

制造業(yè)投資動(dòng)能減弱，投資意愿和能力下降。2022年1—4月，全國(guó)制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)12.2%，較2022年第一季度回落3.4個(gè)百分點(diǎn)，PMI下跌至47.4，較前值回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，新訂單、新出口訂單PMI也分別回落6.2個(gè)和5.6個(gè)百分點(diǎn)，均在榮枯線以下，投資動(dòng)能有所減弱，投資意愿和投資能力下降。一方面，俄烏沖突爆發(fā)，全球疫情形勢(shì)反彈、海外多國(guó)新增確診病例數(shù)創(chuàng)新高，海外訂單不確定性繼續(xù)加大，需求相應(yīng)放緩;CCFI綜合指數(shù)2022年以來(lái)連續(xù)17周下跌;美國(guó)ISM制造業(yè)PMI和歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI 4月分別下滑至55.4和55.5，分別創(chuàng)2020年9月和2021年1月以來(lái)新低，歐美制造業(yè)發(fā)展陷入持續(xù)低迷。另一方面，2022年4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情影響面擴(kuò)大，消費(fèi)、人流和物流受到抑制，部分制造業(yè)企業(yè)被迫停工停產(chǎn);大宗商品價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，價(jià)格指數(shù)自3月初以來(lái)持續(xù)高位運(yùn)行，擠壓了利潤(rùn)空間，導(dǎo)致制造業(yè)投資預(yù)期減弱、投資意愿下降。5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣程度有所好轉(zhuǎn)，PMI回升至49.6，新訂單、新出口訂單PMI也分別回升至48.2和46.2，大宗商品價(jià)格指數(shù)自5月中上旬以來(lái)有小幅回落，目前已重新回到1200點(diǎn)以下，預(yù)期制造業(yè)投資動(dòng)能將有一定恢復(fù)。95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23

房地產(chǎn)投資再次轉(zhuǎn)負(fù)，土地購(gòu)置持續(xù)疲弱。2022年1—4月，全國(guó)房地產(chǎn)投資同比下跌2.7%，相比第一季度回落3.4個(gè)百分點(diǎn)，投資增速再次轉(zhuǎn)負(fù)。土地購(gòu)置疲弱趨勢(shì)持續(xù)，4月當(dāng)月同比下降10.1%，降幅較3月擴(kuò)大7.7個(gè)百分點(diǎn)。2022年1—4月，建筑和安裝工程投資額累計(jì)增長(zhǎng)8.6%，較前值明顯下降;全國(guó)房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比下降26.3%。

（二）消費(fèi)：全國(guó)疫情散發(fā)，短期內(nèi)消費(fèi)明顯收縮

受全國(guó)疫情散發(fā)的不利沖擊，居民外出購(gòu)物、就餐等消費(fèi)活動(dòng)受到較大的影響，2022年3月以來(lái)居民消費(fèi)增速出現(xiàn)了較大幅度的下滑。2022年3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)（-3.53%），4月降幅更是達(dá)到11.1%。其中，4月的商品零售總額同比下降9.7%，餐飲收入同比下降22.7%。

從限額以上單位消費(fèi)品零售額情況來(lái)看，4月份同比下降14%（見(jiàn)圖3，下頁(yè)）。其中，限額以上單位餐飲收入同比下降24%;限額以上商品零售額同比下降13.3%。其中，占比較大的大額消費(fèi)品以及非必需消費(fèi)品的下降幅度較大，部分類別的零售額下降超過(guò)20%。其中，限額以上單位汽車類商品零售額同比下降31.6%;金銀珠寶類零售額下降26.7%;服裝、鞋帽、針紡織品類零售額下降22.8%;化妝品類零售額下降22.3%;通信器材類零售額下降21.8%。

居民收入增速明顯下滑是消費(fèi)疲軟的重要原因。2022年第一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增速下降至5.43%，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)性支出同比增速下降至5.72%。居民對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的不確定性預(yù)期增強(qiáng)，導(dǎo)致居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加，當(dāng)期消費(fèi)減少，消費(fèi)動(dòng)力不足。2022年下半年，居民消費(fèi)的恢復(fù)仍然具有較大不確定性，與未來(lái)疫情散發(fā)封控情況以及經(jīng)濟(jì)刺激政策效果密切相關(guān)。

（三）就業(yè)：失業(yè)率走高，年輕群體就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻

新冠肺炎疫情下的城鎮(zhèn)失業(yè)率高企，勞動(dòng)力的就業(yè)機(jī)會(huì)減少，失業(yè)率走高，收入增速下滑，影響了居民消費(fèi)支出。2022年4月的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6.1%，達(dá)到2019年12月疫情暴發(fā)以來(lái)的次高水平（僅低于2020年2月的6.2%）（見(jiàn)圖4，下頁(yè)）。2022年4月，31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率達(dá)到6.7%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)新高，明顯高于2020年第一輪疫情期間的最高值（2020年5月達(dá)到5.9%）。16—24歲人口的就業(yè)人員失業(yè)率更是達(dá)到了18.2%，成為該數(shù)據(jù)自公布以來(lái)（2018年1月）的最高值。據(jù)教育部統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)高校畢業(yè)生人數(shù)首破千萬(wàn)大關(guān)，高校畢業(yè)生就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻。

（四）價(jià)格：CPI同比漲幅超2%，PPI同比增速仍維持高位

受到全國(guó)疫情散發(fā)以及國(guó)際原材料價(jià)格上漲的影響，2022年5月CPI同比增長(zhǎng)2.1%，與4月持平，5月CPI環(huán)比下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，相比4月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖5，下頁(yè)）。2022年5月，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比增長(zhǎng)0.9%，與4月同比增速持平。可見(jiàn)，食品和能源類價(jià)格的上漲是造成5月CPI超過(guò)2%的主要原因。其中，5月的交通工具用燃料價(jià)格同比上漲高達(dá)27.1%，汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲27.6%、30.1%和26.9%。在消費(fèi)需求不足的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)核心CPI大幅上漲的可能性較小。

2022年5月的食品類CPI同比增長(zhǎng)2.3%，比4月增加0.4個(gè)百分點(diǎn)，是造成5月CPI漲幅上升的重要原因。2022年5月鮮果（19%）、鮮菜（11.6%）、蛋類（10.6%）等日常食品上漲幅度較高，對(duì)CPI的上漲形成了一定的推動(dòng)作用。2022年5月的非食品類CPI同比增長(zhǎng)2.1%，而2022年1—4月的非食品CPI上漲幅度分別為2.1%、2.2%、2.2%和2.2%，總體上保持相對(duì)穩(wěn)定。

2022年5月，PPI同比增速為6.4%，相較于2022年1—4月增速（9.1%、8.8%、8.3%和8%）有所回落，但仍處于較高位（見(jiàn)圖6，下頁(yè)）。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲8.1%，相比4月的漲幅回落了2.2個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格同比上漲1.2%，相比4月的漲幅擴(kuò)大了0.2個(gè)百分點(diǎn)。而5月份PPI生產(chǎn)資料中的采掘業(yè)價(jià)格同比增長(zhǎng)29.7%，原材料價(jià)格同比增長(zhǎng)15.1%，仍處于較大幅度的上漲過(guò)程。俄烏沖突下的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)采掘業(yè)等原材料價(jià)格的傳遞效應(yīng)較為明顯，是PPI生產(chǎn)資料以及PPI上漲的主要原因。而國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策的貫徹與實(shí)施，對(duì)PPI的漲幅起到了一定的抑制作用，使得5月的PPI同比增速和環(huán)比增速都有所回落。

從需求端來(lái)看，當(dāng)前消費(fèi)需求依然偏弱，消費(fèi)復(fù)蘇情況有待進(jìn)一步確認(rèn)，需求端對(duì)CPI上漲的拉動(dòng)作用較小;從供給端來(lái)看，國(guó)際油價(jià)高位震蕩和豬肉價(jià)格反彈在一定程度上通過(guò)成本傳導(dǎo)帶來(lái)能源和食品CPI的上漲壓力。預(yù)計(jì)2022年下半年CPI同比增長(zhǎng)2.5%左右，全年CPI同比增速2%左右，消費(fèi)領(lǐng)域沒(méi)有過(guò)大的價(jià)格壓力。俄烏沖突下的國(guó)際大宗商品價(jià)格可能保持高位震蕩，但考慮到2021年高基數(shù)的影響，2022年下半年P(guān)PI同比增速將有所放緩，預(yù)計(jì)下半年的CPI同比增速在3.5%左右，全年P(guān)PI增長(zhǎng)5%左右。

（五）外貿(mào)和外匯：貿(mào)易波動(dòng)增大，穩(wěn)外貿(mào)壓力較大，人民幣匯率不確定性增強(qiáng)

在2021年進(jìn)出口高速增長(zhǎng)的情況下，受俄烏沖突、外需疲弱、疫情干擾等因素影響，2022年以來(lái)中國(guó)進(jìn)出口增速有所放緩，尤其是進(jìn)口，以美元計(jì)價(jià)的3月份進(jìn)口同比增速已經(jīng)降至0.1%。2022年4月貿(mào)易增速因新一波疫情沖擊而進(jìn)一步放緩，以美元計(jì)價(jià)4月單月出口同比僅增3.9%，進(jìn)口同比齊平。隨著統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)政策逐步落地生效，5月貿(mào)易呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，以美元計(jì)價(jià)的單月出口同比增長(zhǎng)16.9%，進(jìn)口增長(zhǎng)4.1%。貿(mào)易順差保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，2022年1—5月順差總額達(dá)到1.85萬(wàn)億元（約2 900億美元），比2021年同期擴(kuò)大5 266億元，增幅近40%。從貿(mào)易伙伴來(lái)看，中國(guó)與主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)出口月度波動(dòng)性明顯增大。第一季度中國(guó)對(duì)前三大貿(mào)易伙伴——東盟、歐盟、美國(guó)貿(mào)易分別增長(zhǎng)8.4%、10.2%、9.9%，而2021年度增速分別為19.7%、19.1%、20.2%，2022年1—4月則分別放緩至7.2%、6.8%、8.7%，1—5月又分別回升至10.2%、8.8%、12.2%。月度波動(dòng)增強(qiáng)既有外需不確定增強(qiáng)的因素，又有國(guó)內(nèi)供給能力和物流堵點(diǎn)的影響。從貿(mào)易商品來(lái)看，一方面，部分中國(guó)優(yōu)勢(shì)出口商品出口數(shù)量和金額都明顯收縮，如2022年1—5月中國(guó)出口家用電器數(shù)量同比下降6.9%、金額同比下降5.9%。尤其是4月份，多種商品面臨“量?jī)r(jià)齊跌”（即出口數(shù)量下跌、出口金額下跌，且出口金額跌幅大于數(shù)量跌幅）挑戰(zhàn)，包括醫(yī)藥材及藥品、存儲(chǔ)部件、家用電器、游戲機(jī)及零部件、分析儀器、數(shù)字照相機(jī)、手機(jī)、電動(dòng)載人汽車、船舶等。另一方面，部分商品出口金額維持增長(zhǎng)，但主要是價(jià)格驅(qū)動(dòng)，出口數(shù)量明顯下降。例如，2022年1—5月雖然手機(jī)和集成電路出口金額分別同比增長(zhǎng)4.3%、17.5%，但出口數(shù)量分別收縮11.0%、7.8%。從跨境物流來(lái)看，進(jìn)出口貨運(yùn)量和運(yùn)輸工具通關(guān)量仍處于收縮區(qū)間。進(jìn)出口貨運(yùn)量2022年5月同比下降0.4%，1—5月累計(jì)下降6.3%，監(jiān)管運(yùn)輸工具進(jìn)出境總數(shù)5月同比收縮34.5%，1—5月同比收縮47.9%。95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23

展望未來(lái)，隨著疫情好轉(zhuǎn)以及穩(wěn)外資相關(guān)政策落地，外貿(mào)堵點(diǎn)有望逐漸清除。新出口訂單指數(shù)2022年5月已經(jīng)從4月的41.6恢復(fù)至46.2，但仍明顯低于2022年第一季度的平均水平?？紤]到俄烏沖突短期內(nèi)難以化解，美歐貨幣政策和財(cái)政政策“雙轉(zhuǎn)向”可能導(dǎo)致全球流動(dòng)性收縮乃至部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退，加之美國(guó)拉攏相關(guān)盟友謀求降低產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)中國(guó)依賴甚至借助“印太經(jīng)濟(jì)框架”等加大對(duì)中國(guó)的圍堵，中國(guó)的外需仍面臨較大不確定性，穩(wěn)外貿(mào)壓力仍然較大。

雖然外貿(mào)壓力暫時(shí)未體現(xiàn)在經(jīng)常賬戶上，貨物貿(mào)易順差仍保持較大幅度擴(kuò)張，但市場(chǎng)預(yù)期走弱導(dǎo)致資本賬戶資金流出增加，加之未來(lái)貿(mào)易形勢(shì)面臨較大不確定性，國(guó)際收支承受較大壓力。從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年1—4月，銀行累計(jì)結(jié)售匯順差4 955億元人民幣，而2021年同期為5 879億元人民幣，下降幅度達(dá)15.7%。從外資證券投資數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年4月境外機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)托管的債券額為34 803.83億元，相較于2021年末減少2 030.5億元。在國(guó)際收支承壓的情況下，人民幣匯率不確定性可能增大，不排除人民幣有進(jìn)一步貶值的可能。

（六）債務(wù)與杠桿：債務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)可控，局部風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)需高度重視

宏觀杠桿率總體水平保持穩(wěn)定。根據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心（CNBS）數(shù)據(jù)，2022年第一季度中國(guó)宏觀杠桿率（居民、政府和非金融企業(yè)債務(wù)之和/GDP）水平達(dá)到268.2%，較2020年9月從271.2連續(xù)降低至2021年末的263.8以來(lái)，首次出現(xiàn)回升（見(jiàn)圖7，下頁(yè)）。具體來(lái)看，主要是2022年第一季度非金融企業(yè)部門杠桿率回升與地方政府杠桿率上升。2022年第一季度，居民部門杠桿率有所下降，從2021年末的62.2微降至62.1，近兩年來(lái)基本保持穩(wěn)定，沒(méi)有延續(xù)2020年前的漲幅，其原因可能在于，一方面，居民購(gòu)房意愿近年來(lái)有所減弱，房地產(chǎn)的邊際放松短期內(nèi)較難改善居民購(gòu)房意愿;另一方面，局部疫情反彈與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)壓力，抑制了居民消費(fèi)的增長(zhǎng)。非金融企業(yè)部門杠桿率疫情發(fā)生后持續(xù)降低至2021年末的低點(diǎn)154.8，這一“降杠桿”現(xiàn)象可能反映了疫情對(duì)企業(yè)融資和投資的沖擊，而2022年第一季度首次出現(xiàn)反彈，達(dá)到158.9。這可能反映在央行綜合利用各種工具加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的情況下企業(yè)融資增加。2022年第一季度末，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10.6%，貸款余額同比增長(zhǎng)11.4%，其中制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)29.5%。中央政府杠桿率水平穩(wěn)中略降，而地方政府杠桿率明顯上揚(yáng)，地方政府債務(wù)壓力值得警惕。

房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前債務(wù)壓力較大，其信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放。受社會(huì)預(yù)期下行、融資環(huán)境持續(xù)收緊、信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)明顯上升等因素影響，房地產(chǎn)行業(yè)多環(huán)節(jié)出現(xiàn)持續(xù)惡化，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。從消費(fèi)端來(lái)看，2022年房地產(chǎn)銷售面積持續(xù)收縮，呈現(xiàn)加速下滑態(tài)勢(shì)。2022年1—5月，當(dāng)月商品房銷售面積同比增速為-9.56%、-9.58%、-17.71%、-39.00%、-53.87%。從融資端來(lái)看，一方面，地產(chǎn)融資發(fā)行金額①連續(xù)回落，2022年第一季度已經(jīng)回落至2015年新低，僅新增融資973億元，綜合融資成本也隨之下滑至4.4%，新增融資向財(cái)務(wù)狀況良好的央企國(guó)企高度集中;另一方面，地產(chǎn)全行業(yè)融資到期規(guī)模自2021年以來(lái)持續(xù)處于高位。地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟與債務(wù)滾動(dòng)循環(huán)中斷，導(dǎo)致地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)急劇增加，違約數(shù)量迅速上升。2019年至2022年5月底出現(xiàn)債券違約的房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)量達(dá)到135家，其中2021年全年新增53家，2022年1—5月新增44家。

地方政府債務(wù)規(guī)模升高在近年來(lái)受到了廣泛關(guān)注，個(gè)別地區(qū)地方政府債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快可能給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。地方政府顯性債務(wù)主要包括地方政府一般債務(wù)與專項(xiàng)債務(wù)。截至2022年第一季度末，地方政府一般債務(wù)與專項(xiàng)債務(wù)組成的顯性債務(wù)余額規(guī)模達(dá)到32.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.36%。近5年來(lái)，地方政府顯性債務(wù)余額規(guī)模平均同比增速達(dá)14.77%。截至2021年末，地方政府顯性債務(wù)余額占GDP比重約為26%，較2017年末顯性債務(wù)余額占GDP比重上升約7個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)說(shuō)，地方政府顯性債務(wù)余額規(guī)模增長(zhǎng)較為有限，而潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)中更多地集中于隱性債務(wù)。地方政府融資平臺(tái)的有息債務(wù)是以地方政府信用背書進(jìn)行融資，其中重要的形式是各地城投平臺(tái)的城投債。截至2022年第一季度末，地方融資平臺(tái)城投債余額規(guī)模達(dá)到13.57萬(wàn)億元，同比上升23.56%。地方政府融資平臺(tái)的有息負(fù)債除城投債之外，還包括城投平臺(tái)等地方政府融資平臺(tái)的各種類型有息債務(wù)，如銀行貸款、明股實(shí)債、票據(jù)等。據(jù)上述全口徑測(cè)算，截至2021年底，地方政府城投平臺(tái)有息債務(wù)余額達(dá)約48萬(wàn)億元，占GDP比重達(dá)約42%，較2019年底疫情發(fā)生前上升約14萬(wàn)億元，占GDP比重上升約8個(gè)百分點(diǎn)。從整體來(lái)看，地方政府融資平臺(tái)有息負(fù)債占比明顯大于地方政府顯性債務(wù)占比，并且在地方政府顯性債務(wù)規(guī)?？傮w增速趨穩(wěn)后，地方政府融資平臺(tái)有息負(fù)債規(guī)模在個(gè)別地區(qū)上升速度仍然較快。如果同時(shí)考慮地方政府的顯性債務(wù)與當(dāng)?shù)氐胤秸谫Y平臺(tái)有息負(fù)債的水平，截至2021年底二者之和占當(dāng)年GDP水平超過(guò)60%，明顯高于政府顯性債務(wù)余額占當(dāng)年GDP比重，這一結(jié)果基本符合當(dāng)前業(yè)界和學(xué)術(shù)界共識(shí)。

（七）國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：不確定性因素明顯增多

1. 疫情疊加俄烏沖突，世界面臨三重危機(jī)

2022年3月14日，聯(lián)合國(guó)成立“糧食、能源和金融的全球危機(jī)應(yīng)對(duì)小組”（Global Crisis Response Group on Food， Energy and Finance， GCRG）。4月13日，聯(lián)合國(guó)GCRG小組發(fā)布了第一個(gè)報(bào)告，分析發(fā)現(xiàn)由于疫情和俄烏兩國(guó)沖突，世界面臨三大危機(jī)：糧食危機(jī)、能源危機(jī)、金融體系危機(jī)[2]。

一是糧食危機(jī)。俄烏兩國(guó)是世界主要糧食出口大國(guó)，沖突發(fā)生后，兩國(guó)糧食產(chǎn)量和出口預(yù)期下降，國(guó)際糧食價(jià)格大幅上升，國(guó)際糧食供應(yīng)鏈紊亂將危及世界各國(guó)尤其是中低收入國(guó)家的糧食安全。俄羅斯統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，俄烏兩國(guó)出口約占全球30%的小麥和大麥，五分之一的玉米，以及一半以上的葵花籽油。全球有36個(gè)國(guó)家從俄烏兩國(guó)進(jìn)口大量小麥，如蒙古、亞美尼亞等國(guó)。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)或?qū)?dǎo)致這些國(guó)家陷入饑荒。面對(duì)俄烏沖突和糧食緊缺，各糧油出口國(guó)政府紛紛實(shí)施糧食出口管制。烏克蘭政府宣布禁止出口小麥、燕麥等主食農(nóng)產(chǎn)品以及粟米、蕎麥等;白俄羅斯將該國(guó)糧食出口禁令延長(zhǎng)6個(gè)月，包括向歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家的出口;俄羅斯暫停向歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟國(guó)家出口小麥、黑麥、大麥和玉米等谷物，暫停向第三國(guó)出口白糖和原蔗糖。除烏克蘭、白俄羅斯、俄羅斯之外，埃及、印度尼西亞、阿根廷、土耳其、保加利亞等多個(gè)糧油出口國(guó)也開始實(shí)施出口管制，以確保本國(guó)供應(yīng)。不僅如此，俄羅斯和白俄羅斯化肥出口受限直接導(dǎo)致全球尿素和鉀肥的供應(yīng)緊張，這將進(jìn)一步推動(dòng)糧價(jià)上漲和加劇糧食緊缺。俄羅斯不僅是主要糧食出口國(guó)，而且是化肥生產(chǎn)和出口大國(guó)。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年俄羅斯和白俄羅斯的化肥出口量約占全球化肥供應(yīng)量的20.4%。其中，兩國(guó)鉀肥出口占世界鉀肥總出口的37%，氮肥（尿素）和磷肥占比則分別為16%和14%。俄羅斯化肥出口主要面向巴西、中國(guó)、印度、美國(guó)和歐洲國(guó)家。俄羅斯實(shí)施化肥出口配額，且俄羅斯和白俄羅斯兩國(guó)因受制裁化肥被禁運(yùn)，導(dǎo)致全球鉀肥及氮肥供應(yīng)面臨長(zhǎng)期中斷風(fēng)險(xiǎn)。95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23

俄烏沖突帶來(lái)的連鎖反應(yīng)會(huì)進(jìn)一步惡化疫情引致的全球糧食緊缺狀況。2022年以來(lái)，在聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)數(shù)據(jù)庫(kù)的六類價(jià)格指數(shù)中，植物油價(jià)格指數(shù)漲幅最大，從181.9%漲到232.4%，其次是谷物價(jià)格指數(shù)，從137.6%漲到165.8%。國(guó)際糧食價(jià)格波動(dòng)、化肥和糧食供應(yīng)鏈波動(dòng)對(duì)中國(guó)的糧食進(jìn)口和生產(chǎn)的總體影響可控。中國(guó)小麥和大米基本能自給，進(jìn)口量較少，但大豆和油料的對(duì)外依賴度較高。中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)大豆進(jìn)口占進(jìn)口總量的58.6%，來(lái)源國(guó)主要是美國(guó)和巴西;玉米進(jìn)口占糧食進(jìn)口總量的17.2%，主要來(lái)自美國(guó)（70%）和烏克蘭（30%）。中國(guó)從烏克蘭主要進(jìn)口玉米和大麥，以滿足生豬等畜牧業(yè)生產(chǎn)需要。2022年2月4日，俄羅斯總統(tǒng)普京與中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平舉行會(huì)晤，雙方簽署了允許從俄羅斯所有地區(qū)向中國(guó)出口小麥和大麥的雙邊協(xié)議。由于西方各國(guó)對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，俄羅斯有意愿向中國(guó)擴(kuò)大小麥和大麥出口。總體來(lái)看，中國(guó)的糧食進(jìn)口受俄烏沖突的負(fù)面影響有限。同時(shí)，中國(guó)化肥行業(yè)整體自給率水平較高，進(jìn)口總量整體逐年下降。中國(guó)的化肥產(chǎn)業(yè)總體呈貿(mào)易順差，主要出口尿素，進(jìn)口中鉀肥占據(jù)主要份額，主要來(lái)源國(guó)為加拿大、俄羅斯、白俄羅斯。中國(guó)是全球最大的鉀肥進(jìn)口國(guó)之一。2021年，中國(guó)同白俄羅斯簽訂鉀肥大合同，價(jià)格為247美元/噸。伴隨海外鉀肥價(jià)格的上行，中國(guó)的鉀肥進(jìn)口價(jià)格仍然維持相對(duì)低位，這有利于保障中國(guó)糧食安全。

二是能源危機(jī)。俄烏沖突發(fā)生以來(lái)，原油供給緊張，世界原油價(jià)格和天然氣價(jià)格迅速上升。俄羅斯是世界上最大的天然氣出口國(guó)和第二大石油出口國(guó)。俄烏沖突發(fā)生后，俄羅斯受到美歐制裁，石油開發(fā)投資和銷售出口受阻，布倫特原油現(xiàn)價(jià)從2022年初的86.51美元/桶上升到5月的113.34美元/桶。天然氣價(jià)格指數(shù)從2022年初的197%上升到4月的244%。隨著疫情的好轉(zhuǎn)，防疫政策放松，居民出行恢復(fù)，成品油消費(fèi)旺季即將到來(lái)。但是，原油供應(yīng)邊際增量有限。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）預(yù)測(cè)，2022年6—9 月美國(guó)原油平均產(chǎn)量為1 203萬(wàn)桶/天，較1—4月均值上升55.75萬(wàn)桶/天，增量較為有限。OPEC成員國(guó)增產(chǎn)意愿不強(qiáng)，實(shí)際原油產(chǎn)量的邊際增量存在不確定性，2022年4月OPEC-10 國(guó)產(chǎn)量為2 446.4萬(wàn)桶/天。3月以來(lái)，美國(guó)和國(guó)際能源署（IEA）其他成員宣布釋放石油儲(chǔ)備，但仍然無(wú)法扭轉(zhuǎn)供需基本格局。此外，航運(yùn)成本繼續(xù)上升。航運(yùn)綜合指數(shù)克拉克海指數(shù)（ClarkSea Index，油輪、散貨船、集裝箱船和天然氣船收益加權(quán)平均指數(shù)）在2022年第一季度達(dá)到了36 507美元/天，比2021年的平均28 700美元/天提高了27%。2022年5月27日，克拉克海指數(shù)上升至42 391美元/天，接近金融危機(jī)后的42 600 美元/天的高點(diǎn)。

中國(guó)是石油進(jìn)口大國(guó)和商品貿(mào)易大國(guó)，俄烏沖突對(duì)中國(guó)能源安全的影響較大。美歐對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，造成國(guó)際能源價(jià)格飆升，使中國(guó)能源成本負(fù)擔(dān)加重。2022年5月，美國(guó)總統(tǒng)拜登在日本東京正式宣布啟動(dòng)“印太經(jīng)濟(jì)框架”（IPEF），試圖拉攏東盟和日韓等國(guó)，通過(guò)在亞太地區(qū)建立“小圈子”圍堵和遏制中國(guó)。美國(guó)可能會(huì)圍堵中國(guó)的主要能源運(yùn)輸航道，這可能使中國(guó)的油氣戰(zhàn)略通道隱患加大。

三是金融體系危機(jī)。俄烏沖突導(dǎo)致國(guó)際資本市場(chǎng)不確定性增加，美聯(lián)儲(chǔ)加息，加劇了發(fā)展中國(guó)家資本外逃風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)困境。美聯(lián)儲(chǔ)在2022年3月（25個(gè)基點(diǎn)）、5月（50個(gè)基點(diǎn)）、6月（75個(gè)基點(diǎn)）分別加息，同時(shí)進(jìn)行縮表。全球資本流動(dòng)和匯率的不穩(wěn)定性增加。全球利率上升，發(fā)展中國(guó)家償債成本上升，特別是低收入國(guó)家國(guó)債利率前4個(gè)月最高為8.4%，發(fā)展中國(guó)家面臨較大的外債支付風(fēng)險(xiǎn)?！?022年可持續(xù)發(fā)展融資報(bào)告：彌合融資鴻溝》顯示，“60%的欠發(fā)達(dá)國(guó)家及其他低收入國(guó)家正處于債務(wù)困境高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，或已經(jīng)陷入債務(wù)困境中”。俄烏沖突后的一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)債券市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的外資凈流出現(xiàn)象，近期人民幣對(duì)美元匯率從6.3左右開始貶值，最低點(diǎn)甚至接近6.8，出現(xiàn)了短時(shí)間較為劇烈的貶值。但近期中國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率大體穩(wěn)定，沒(méi)有跟隨美國(guó)加息而提高，中短端利率（包括七天回購(gòu)利率、一年期國(guó)債利率）的下行趨勢(shì)則較為明顯。

2.美國(guó)持續(xù)加息不可避免，“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)加劇

進(jìn)入2022年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在震蕩中下行，衰退風(fēng)險(xiǎn)開始疊加。2022年第一季度，美國(guó)GDP年化環(huán)比下降1.51%，低于先前預(yù)期的高于1%的正增長(zhǎng)，自2020年第二季度以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。在聯(lián)合國(guó)5月18日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告中，將對(duì)于美國(guó)全年GDP增速的預(yù)測(cè)從4%下降為2.6%，且不排除繼續(xù)下調(diào)的可能性。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的原因是多方面的。從國(guó)際角度來(lái)看，全球疫情反復(fù)與俄烏沖突的影響相互疊加，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部不確定性有所上升，食品和能源價(jià)格上升造成較為嚴(yán)重的供給受阻。從其國(guó)內(nèi)角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的負(fù)面沖擊而實(shí)施的一系列超常規(guī)的量化寬松政策持續(xù)推高通脹率，截至2022年5月連續(xù)13個(gè)月通脹率超過(guò)4%。2022年3月，美國(guó)年度總體通脹率升至8.5%，為1981年以來(lái)的最高水平，4月份美債長(zhǎng)短期收益率倒掛，這一超出預(yù)期的物價(jià)上漲與隨之而來(lái)的衰退風(fēng)險(xiǎn)開始引起市場(chǎng)警覺(jué)，納斯達(dá)克和標(biāo)普500等股指從3月底開始趨勢(shì)性下調(diào)，并于4月創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的最大單月跌幅。

2022年5月4日，在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)“軟著陸”。5月7日，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)拉里·薩默斯公開否定了鮑威爾的判斷，提出美國(guó)經(jīng)濟(jì)“幾乎肯定”走向表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)衰退的“硬著陸”。薩默斯給出這一判斷的理由是，由于疫情暴發(fā)后美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)采取的一系列刺激措施，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)熱，表現(xiàn)為高通脹率和低失業(yè)水平。由于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)置了較低的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)（2%），它就必須大力采取加息等緊縮性政策以降低通脹，而這會(huì)推升美國(guó)的失業(yè)率，迫使美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23

面對(duì)金融市場(chǎng)的擔(dān)憂和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評(píng)，美聯(lián)儲(chǔ)迅速作出反應(yīng)。在2022年5月加息50個(gè)基點(diǎn)之后，6月進(jìn)一步加力，加息幅度擴(kuò)大到75個(gè)基點(diǎn)，7月很可能以同樣幅度再次加息，加息幅度和節(jié)奏將根據(jù)實(shí)際政策效果來(lái)調(diào)整。考慮到目前美國(guó)的支出結(jié)構(gòu)中消費(fèi)和投資均在以較快速度增長(zhǎng)的事實(shí)，加息措施將有效抑制需求增長(zhǎng)，降低美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，并提高失業(yè)率。決定美國(guó)是否真的將陷入衰退的關(guān)鍵是失業(yè)率回彈的幅度，以及國(guó)際因素導(dǎo)致的供給緊缺何時(shí)能夠得到有效緩解。

在未來(lái)1—2年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)作出過(guò)度反應(yīng)的可能性高于允許高通脹持續(xù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)提高，消費(fèi)者和投資者對(duì)于加息的反應(yīng)和俄烏沖突進(jìn)展將決定2022年下半年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

二、促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策建議

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力較大，在經(jīng)濟(jì)增速承壓的情況下，應(yīng)綜合施策。一方面，在短期內(nèi)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，著力保市場(chǎng)主體、保就業(yè)、保民生，保護(hù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性;另一方面，應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，激活市場(chǎng)主體活力，加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，務(wù)實(shí)擴(kuò)大對(duì)外合作，凝聚人心、重塑信心，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展更上新臺(tái)階[3]。

（一）穩(wěn)定消費(fèi)，釋放消費(fèi)潛力

消費(fèi)是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎，也是暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。從短期來(lái)看，受新冠肺炎疫情影響，中國(guó)消費(fèi)增速變緩，在此背景下，穩(wěn)消費(fèi)不僅是?；久裆?、保市場(chǎng)主體的有效途徑，而且是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵舉措。對(duì)于提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，提出如下建議：

第一，穩(wěn)定居民的消費(fèi)預(yù)期，對(duì)受疫情影響最嚴(yán)重的一部分家庭給予直接補(bǔ)助。近期受到新冠肺炎疫情影響，居民收入預(yù)期下降，客觀上造成了部分百姓不敢消費(fèi)、不愿消費(fèi)的現(xiàn)實(shí)。需要注意的是，這種消費(fèi)意愿的下降往往具有慣性，特別是醫(yī)療保健消費(fèi)水平的下降還會(huì)影響到居民的健康水平和預(yù)期壽命。因此，建議在保證物流暢通的同時(shí)，對(duì)受疫情影響最嚴(yán)重的一部分家庭給予現(xiàn)金補(bǔ)助，以穩(wěn)住未來(lái)的消費(fèi)愿景。在特殊時(shí)期，中國(guó)應(yīng)集中注意力辦好自己的事情，穩(wěn)消費(fèi)就是保經(jīng)濟(jì)，保經(jīng)濟(jì)就是保生命，就能真正做到生命至上、人民至上。

第二，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)的發(fā)展重點(diǎn)，激勵(lì)地方政府培育和發(fā)展本地消費(fèi)市場(chǎng)。在過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，政府的激勵(lì)主要集中在生產(chǎn)側(cè)，未來(lái)應(yīng)轉(zhuǎn)變激勵(lì)重點(diǎn)，引導(dǎo)地方政府從抓投資生產(chǎn)轉(zhuǎn)向抓本地消費(fèi)。建議研究將部分稅收由生產(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向消費(fèi)環(huán)節(jié)，由生產(chǎn)地征收改為消費(fèi)地征收，同時(shí)建議將居民的滿意度調(diào)查納入干部評(píng)價(jià)考核體系，激勵(lì)各級(jí)干部更加關(guān)注民生和消費(fèi)。

第三，持續(xù)擴(kuò)大中國(guó)中等收入群體規(guī)模，釋放消費(fèi)潛力。必須認(rèn)識(shí)到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需仍然具有旺盛的潛力。當(dāng)前中國(guó)社會(huì)有4億中等收入人群和10億較低收入人群，建議用3個(gè)五年規(guī)劃時(shí)間，再幫助4億人口邁入中等收入群體，實(shí)現(xiàn)中等收入群體的倍增，充分釋放中國(guó)作為全球最大消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?。這就需要在城鎮(zhèn)化方面下大力氣，讓那些城市中的外來(lái)務(wù)工人員變成城市的居民，真正地融入城市生活，同時(shí)支持外來(lái)務(wù)工人員的家人隨遷城市并扎根落戶。根據(jù)ACCEPT課題組測(cè)算，中等收入群體倍增計(jì)劃每年至少能拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.7—0.75個(gè)百分點(diǎn)。

（二）推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)穩(wěn)定并吸納就業(yè)，促進(jìn)職業(yè)技能培訓(xùn)市場(chǎng)發(fā)展

受新冠肺炎疫情沖擊影響，當(dāng)前中國(guó)就業(yè)形勢(shì)承壓。為了應(yīng)對(duì)短期的就業(yè)壓力，保障重點(diǎn)群體就業(yè)，提出如下建議：

第一，推動(dòng)吸納就業(yè)的重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定就業(yè)大戶。服務(wù)業(yè)是中國(guó)吸納就業(yè)的主力，也是受疫情影響最嚴(yán)重的行業(yè)。根據(jù)2018年數(shù)據(jù)，中國(guó)服務(wù)業(yè)就業(yè)人員達(dá)3.6億人，吸納了超過(guò)46%的就業(yè)。中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)就業(yè)研究所聯(lián)合智聯(lián)招聘發(fā)布的《2020年大學(xué)生就業(yè)力報(bào)告》也指出，教育、建筑、互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)是近年來(lái)吸納大學(xué)生就業(yè)的重點(diǎn)行業(yè)。應(yīng)大力推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)和相關(guān)企業(yè)發(fā)展，通過(guò)保市場(chǎng)主體來(lái)穩(wěn)就業(yè)崗位。與此同時(shí)，要注意到當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等就業(yè)大戶對(duì)就業(yè)的吸納作用，在發(fā)展中解決監(jiān)管的問(wèn)題，以穩(wěn)定就業(yè)。

第二，促進(jìn)職業(yè)技能培訓(xùn)市場(chǎng)發(fā)展，解決結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)高校畢業(yè)生結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題突出，集中表現(xiàn)為大學(xué)生專業(yè)知識(shí)與崗位技能需求之間不匹配。為此，建議政府加大對(duì)職業(yè)技能教育的政策支持力度，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)和社會(huì)力量促進(jìn)職業(yè)技能培訓(xùn)市場(chǎng)發(fā)展，動(dòng)員畢業(yè)生參與職業(yè)技能培訓(xùn)，提高就業(yè)能力與市場(chǎng)需求的匹配度。這樣，短期內(nèi)可以緩解就業(yè)市場(chǎng)壓力，長(zhǎng)期則有助于解決結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題。

（三）暢通基建融資機(jī)制，加大新基建、新能源投資強(qiáng)度

當(dāng)前宏觀形勢(shì)復(fù)雜，海外流動(dòng)性緊縮，使用貨幣政策面臨更多不確定性，財(cái)政政策相較而言有更大空間，而擴(kuò)張性財(cái)政政策的落地主要依靠基建項(xiàng)目。關(guān)于擴(kuò)大基建投資，提出如下建議：

第一，新老基建共同發(fā)力，加大新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度。傳統(tǒng)基建包括交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);新基建則包括互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能平臺(tái)等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。傳統(tǒng)基建仍在基建項(xiàng)目中占比較大，是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的主要項(xiàng)目，但是鐵路等傳統(tǒng)基建項(xiàng)目已經(jīng)歷高速發(fā)展期而逐漸趨于穩(wěn)定;而新基建兼具確定性和成長(zhǎng)性，符合政策大方向，不會(huì)輕易改變趨勢(shì)，也是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要項(xiàng)目。相較于傳統(tǒng)基建，新基建供需缺口大，需求呈指數(shù)上升，成長(zhǎng)性強(qiáng)，行業(yè)處在新興發(fā)展期，具有更強(qiáng)的投資潛力。

第二，暢通融資渠道，確?；?xiàng)目順利推進(jìn)。目前國(guó)內(nèi)基建投資的資金來(lái)源主要是國(guó)家預(yù)算資金、國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金。建議增加專項(xiàng)債的發(fā)行，加大其對(duì)基建投資的支持，并且在適當(dāng)時(shí)候考慮發(fā)行特殊國(guó)債;在信貸需求總體低迷的情況下，可以考慮放量基建貸款;針對(duì)公益性項(xiàng)目，給予財(cái)政支持，對(duì)符合條件的項(xiàng)目給予中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項(xiàng)債券支持;進(jìn)一步推進(jìn)城投政策松綁，減少基建配套融資約束;引導(dǎo)社會(huì)資金參與縣城建設(shè)，規(guī)范推廣PPP模式;穩(wěn)妥推進(jìn)基建REITs試點(diǎn)。

第三，考慮碳稅的潛在收益，加大對(duì)新能源項(xiàng)目的政策支持力度。適度超前推進(jìn)風(fēng)電光伏基地、“東數(shù)西算”工程和新能源消納工程等新能源項(xiàng)目建設(shè)，并提供配套資金。積極拓展地方政府新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金來(lái)源，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為新能源企業(yè)提供綠色債券和信貸支持。此外，可設(shè)立新能源財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)貼資金，及時(shí)有效地為新能源市場(chǎng)主體紓困。同時(shí)，要鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)力量進(jìn)入，聯(lián)合推進(jìn)新能源項(xiàng)目建設(shè)。與傳統(tǒng)的大型火電、水電、核電項(xiàng)目不同，新能源項(xiàng)目往往體量較小，尤其是屋頂光伏、分散式風(fēng)電等分布式新能源項(xiàng)目零星分散、點(diǎn)多面廣，可將這類項(xiàng)目向民間資本開放，充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)各自優(yōu)勢(shì)。95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23

第四，建議考慮成立全國(guó)性的基礎(chǔ)設(shè)施投資公司，統(tǒng)一管理地方重點(diǎn)基建項(xiàng)目的規(guī)劃、融資、建設(shè)與監(jiān)督。比照世界銀行及其他國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)的運(yùn)作方式，由這一公司對(duì)全國(guó)地方重點(diǎn)基建項(xiàng)目進(jìn)行市場(chǎng)化的成本收益分析，對(duì)于具備可行性的項(xiàng)目發(fā)行債券或組織社會(huì)資本進(jìn)行融資，并行使出資人權(quán)利對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督、追責(zé)。通過(guò)該方式，一方面可以把地方政府的大量隱性債務(wù)從銀行體系中切割出去，轉(zhuǎn)而依賴債券融資，不讓地方政府的融資和再融資繼續(xù)擠占寶貴的銀行信貸資源，從而有效緩解企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資壓力;另一方面，通過(guò)行政手段和市場(chǎng)手段“雙管齊下”，對(duì)地方政府的借貸行為進(jìn)行根本性的有效管理，從而對(duì)其舉債及投資行為產(chǎn)生有效制約。

（四）堅(jiān)持“房住不炒”，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)

新冠肺炎疫情暴發(fā)以后，房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短期的調(diào)整之后，率先恢復(fù)至正常時(shí)期的投資強(qiáng)度和銷售水平，成為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要支撐。2021年下半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)受到多重因素影響，出現(xiàn)了快速轉(zhuǎn)冷，當(dāng)前房地產(chǎn)投資、銷售、貸款、土地購(gòu)置呈全面負(fù)增長(zhǎng)，這既不利于宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的解決，又不利于百姓住房難題的解決。就推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)重回正常健康增長(zhǎng)的趨勢(shì)，提出如下建議：

第一，出臺(tái)相關(guān)政策，允許商改住，重點(diǎn)滿足青年人住房需要，防止住房成本過(guò)快上升。有關(guān)調(diào)查顯示，當(dāng)前大城市租房開支占年輕人收入的比重高達(dá)40%，盡管一些地方政府出臺(tái)政策加強(qiáng)對(duì)房屋市場(chǎng)的監(jiān)管和干預(yù)，控制房屋的租金價(jià)格，但如果不能有效地刺激房屋供給增加，這樣的租金管制可能只會(huì)抑制可用的住房數(shù)量。盡管各地在加大保障房建設(shè)的力度，但是征地、拆遷、開發(fā)環(huán)節(jié)耗時(shí)長(zhǎng)，且保障房建設(shè)地段普遍偏遠(yuǎn)，通勤時(shí)間成本高昂，因而依舊難以有效解決青年人及中低收入群體的住房需求問(wèn)題。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家在解決大城市病、增加住房供給上所采取的政策及其效果來(lái)看，刺激利用率不足的商業(yè)地產(chǎn)進(jìn)行修繕和改造，是在短時(shí)間內(nèi)大量增加房屋供給的更有效率的方式。建議對(duì)于有房?jī)r(jià)上漲壓力的大型城市，積極研究出臺(tái)相關(guān)政策，允許商業(yè)或工業(yè)用建筑向公寓的轉(zhuǎn)化改造。

第二，支持剛需和改善性需求群體的購(gòu)房意愿。目前約束剛需和改善性需求購(gòu)房的政策主要是兩個(gè)：一是首套房利率水平的激勵(lì)效果不足，二是二套房首付比例過(guò)高。2008年金融危機(jī)時(shí)期，中國(guó)曾采取了首套房利率7折的措施鼓勵(lì)剛需購(gòu)房，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行幅度超過(guò)2008年，而首套房購(gòu)房利率則大幅高于2008年的相對(duì)水平，2008年5年期定期存款利率為5.58%，首套房為3.9%，而當(dāng)前5年期定期存款利率為2.75%，而首套房貸款利率為4.45%，居民購(gòu)房的實(shí)際信貸成本顯著高于2008年。此外，當(dāng)前二套改善性住房的首付比例，在不少城市中實(shí)際比重接近80%，嚴(yán)重制約了正常的改善性住房需求。建議在“一城一策”的前提下，降低首套房貸款利率，降低二套住房首付比例。此外，在過(guò)去幾年房地產(chǎn)調(diào)控中，投資投機(jī)需求已經(jīng)完全被遏制，甚至顯示出需求不足的城市，可以考慮退出限購(gòu)政策，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用。

第三，以穩(wěn)定購(gòu)房者的預(yù)期為前提，進(jìn)一步澄清房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)的細(xì)節(jié)，減輕購(gòu)房焦慮。盡管財(cái)政部已經(jīng)宣布2022年內(nèi)不具備擴(kuò)大房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市的條件，但是對(duì)于未來(lái)試點(diǎn)城市范圍、稅率、節(jié)奏等重要信息表述還不夠清晰，導(dǎo)致購(gòu)房者在進(jìn)行決策時(shí)表現(xiàn)出了諸多顧慮。建議相關(guān)部門進(jìn)一步澄清未來(lái)房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)的審慎原則，不顯著增加非投機(jī)投資購(gòu)房群體的支出負(fù)擔(dān)，以降低不確定性，穩(wěn)定購(gòu)房者的預(yù)期。

（五）穩(wěn)定股市，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入信心

股市不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而且是信心的晴雨表。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，亟須提振企業(yè)家投資的信心和居民消費(fèi)的信心，股市的信心穩(wěn)住了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心也就穩(wěn)住了。因此，2022年必須多措并舉，著力穩(wěn)定股市，避免指數(shù)大幅調(diào)整。

股市大幅調(diào)整，將帶來(lái)負(fù)向財(cái)富效應(yīng)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行的背景下可能進(jìn)一步抑制消費(fèi)恢復(fù)。實(shí)證研究表明，A股股價(jià)下跌10%，居民消費(fèi)將下降2%左右，一旦股市出現(xiàn)大幅調(diào)整，很可能產(chǎn)生殺跌現(xiàn)象，將破壞收入分配格局，擴(kuò)大收入差距。股市大幅調(diào)整，將打擊企業(yè)家特別是民營(yíng)企業(yè)家信心，沖擊經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)期。當(dāng)前，投資增速低位徘徊，股市大幅調(diào)整會(huì)進(jìn)一步抑制企業(yè)投資活動(dòng)。疫情沖擊下企業(yè)信用違約問(wèn)題攀升，股市大幅調(diào)整可能觸發(fā)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，形成流動(dòng)性危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)信用危機(jī)，嚴(yán)重沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在此，就穩(wěn)定當(dāng)前股市提出如下建議：

第一，做好預(yù)案，鼓勵(lì)和支持有條件的上市公司開展股票回購(gòu)業(yè)務(wù)。在經(jīng)濟(jì)下行或市場(chǎng)低迷時(shí)期，上市公司回購(gòu)本公司股票有助于向外界傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)、刺激股價(jià)回升，進(jìn)而穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期。預(yù)計(jì)2022年上市公司現(xiàn)金流總體寬裕，貨幣流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)放松，建議做好預(yù)案。一旦A股市場(chǎng)持續(xù)下滑并且出現(xiàn)明顯的下滑趨勢(shì)，就應(yīng)該鼓勵(lì)有條件的上市公司開展股票回購(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)做好相應(yīng)的政策準(zhǔn)備，這比國(guó)家基金出手救市效果更好，不僅有助于穩(wěn)定公司股價(jià)、增加公司價(jià)值、改善資本結(jié)構(gòu)，而且減少了未來(lái)被惡意兼并收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，有助于上市公司長(zhǎng)期健康發(fā)展。

第二，加強(qiáng)部際政策協(xié)調(diào)，避免政策“合成謬誤”短期內(nèi)沖擊市場(chǎng)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，股市敏感性高、信心較為脆弱，收縮性政策對(duì)股市的沖擊可能進(jìn)一步打擊信心，形成惡性循環(huán)。建議推動(dòng)在國(guó)家金融穩(wěn)定委員會(huì)層面建立“涉資本市場(chǎng)政策協(xié)調(diào)機(jī)制”，相關(guān)政策發(fā)布時(shí)機(jī)、時(shí)點(diǎn)應(yīng)適當(dāng)考慮資本市場(chǎng)反應(yīng)，盡量安排在非交易日或者收盤之后，給市場(chǎng)預(yù)留反應(yīng)時(shí)間和調(diào)整空間。

第三，推動(dòng)資本市場(chǎng)開放，加強(qiáng)對(duì)資金跨境流動(dòng)的監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)“管得住、放得開”。進(jìn)一步向國(guó)外投資者（包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人）開放A股市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，引導(dǎo)海外資金有序布局中國(guó)企業(yè)股票和債券，為海外投資者提供匯兌便利和匯率風(fēng)險(xiǎn)控制相關(guān)金融工具。進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)A股與歐洲、日本、新加坡等證券交易所的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，形成更多類似滬港通、滬倫通的交易合作機(jī)制。通過(guò)更大力度開放舉措，促改革、促穩(wěn)定。完善境外投資者信息披露要求，強(qiáng)化受托證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)境外投資者交易行為管理的職責(zé)。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)上市公司海外資產(chǎn)尤其是金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)外資跨境流動(dòng)的預(yù)警、預(yù)測(cè)與研判，避免外資大進(jìn)大出和海外金融市場(chǎng)異動(dòng)沖擊A股市場(chǎng)。95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23

（六）穩(wěn)定供應(yīng)鏈和糧食供給，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行安全

產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的暢通穩(wěn)定是國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，是構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的關(guān)鍵。中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈還不完善，存在升級(jí)壓力和局部中斷風(fēng)險(xiǎn)，需要不斷改進(jìn)優(yōu)化。2022年3月中下旬以來(lái)各種突發(fā)因素超出預(yù)期，中國(guó)部分地區(qū)和部分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行受到了一定沖擊，其中汽車行業(yè)尤為凸顯。隨著中央和地方政府一系列助企紓困措施的密集出臺(tái)和實(shí)施，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)有序復(fù)工，企業(yè)復(fù)工面不斷擴(kuò)大，生產(chǎn)不利態(tài)勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)，但仍然存在一定困難，主要反映在人員返崗、物流運(yùn)輸不暢和零部件供應(yīng)短缺等方面。在諸多政策進(jìn)一步落實(shí)落細(xì)和效果持續(xù)釋放的同時(shí)，需要特別注意以龍頭企業(yè)和關(guān)鍵企業(yè)為抓手，以點(diǎn)帶鏈促?gòu)?fù)工，促進(jìn)政府與企業(yè)同向發(fā)力，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈抵抗外部沖擊的韌性。

第一，保龍頭企業(yè)生產(chǎn)，抓好關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)企業(yè)，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈大循環(huán)。一方面，通過(guò)發(fā)揮龍頭企業(yè)的牽引帶動(dòng)作用，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，支持上下游企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)。以產(chǎn)業(yè)鏈條較長(zhǎng)的汽車行業(yè)為例，一臺(tái)整車涉及的一級(jí)供應(yīng)商可能有幾百家，二級(jí)供應(yīng)商可能更多，各級(jí)供應(yīng)商如果不能正常運(yùn)營(yíng)，就會(huì)導(dǎo)致整車生產(chǎn)無(wú)法滿足市場(chǎng)需求，因而保龍頭企業(yè)生產(chǎn)的同時(shí)也就要求保產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定暢通。另一方面，著眼貫通上下游產(chǎn)業(yè)鏈條的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推動(dòng)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保證生產(chǎn)不會(huì)因?yàn)槟承╆P(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的缺失而受阻，以點(diǎn)帶鏈促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈暢通，支持帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定與復(fù)蘇。

第二，基于政府與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯，確保政府與企業(yè)共同發(fā)力。在處理政府與企業(yè)關(guān)系時(shí)，要正確發(fā)揮政府的作用，幫助企業(yè)克服生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中遇到的困難，回應(yīng)解決企業(yè)的問(wèn)題和訴求，暢通產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的對(duì)接合作，建立形成穩(wěn)定發(fā)展的協(xié)調(diào)機(jī)制。同時(shí)也要充分認(rèn)識(shí)到，企業(yè)才是制定生產(chǎn)決策的市場(chǎng)主體，技術(shù)創(chuàng)新和攻關(guān)還是要靠企業(yè)自身，要鼓勵(lì)企業(yè)家不畏困難、開拓進(jìn)取。如江蘇、浙江多地已經(jīng)實(shí)行的“鏈長(zhǎng)制”，由地方政府領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的“鏈長(zhǎng)”，及時(shí)協(xié)調(diào)要素保障，為核心企業(yè)協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈治理提供了有力的政策支持。

第三，進(jìn)一步健全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，優(yōu)化空間配置，提升抵抗沖擊的韌性。在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈加速重構(gòu)的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性不斷上升，產(chǎn)業(yè)體系的完整和產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩(wěn)定面臨較大挑戰(zhàn)。為此，要進(jìn)一步健全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，探索新的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。加快提升生產(chǎn)過(guò)程的智能化、數(shù)字化，推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)的攻關(guān)突破，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力。加強(qiáng)原材料和關(guān)鍵零部件的供給保障，安全彈性調(diào)整庫(kù)存，優(yōu)化零部件供應(yīng)的集中度和配置渠道，動(dòng)態(tài)調(diào)整與供應(yīng)商的合作模式，促進(jìn)形成區(qū)域合理分工聯(lián)動(dòng)發(fā)展的制造業(yè)發(fā)展格局。

糧食安全是國(guó)家安全的重要基礎(chǔ)，近期受俄烏沖突、氣候變化、經(jīng)濟(jì)衰退等因素的疊加影響，全球糧食安全風(fēng)險(xiǎn)驟增。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織（FAO）發(fā)布的《全球糧食危機(jī)報(bào)告》，2021年全球共有1.93億人經(jīng)歷嚴(yán)重的糧食危機(jī)，食品價(jià)格指數(shù)也于2022年3月創(chuàng)下自1990年該指數(shù)設(shè)立以來(lái)的最高紀(jì)錄。中國(guó)作為全球最大的糧食生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，應(yīng)提前做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備[4]。對(duì)此，提出如下政策建議：

第一，提高糧食自給率，優(yōu)化糧食生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)合作。盡管中國(guó)糧食生產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)18年實(shí)現(xiàn)豐收，自2015年起糧食年產(chǎn)量始終保持在1.3萬(wàn)億斤以上，糧食庫(kù)存充裕，口糧安全已經(jīng)基本得到保障。但中國(guó)糧食結(jié)構(gòu)性短缺問(wèn)題依然突出，特別是大豆、玉米、大麥等產(chǎn)品進(jìn)口依賴度和集中度較高，優(yōu)質(zhì)小麥、大米供給不足。在全球糧食危機(jī)的大背景下，建議出臺(tái)對(duì)農(nóng)業(yè)的支持性政策，穩(wěn)住國(guó)內(nèi)糧食種植面積，實(shí)現(xiàn)糧食增產(chǎn)的目標(biāo)。應(yīng)借此機(jī)會(huì)，逐步調(diào)整優(yōu)化中國(guó)的糧食生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少部分糧食品種的進(jìn)口依賴。同時(shí)，也要加強(qiáng)在糧食安全與貿(mào)易政策領(lǐng)域的國(guó)際協(xié)調(diào)合作，共同維護(hù)全球農(nóng)業(yè)貿(mào)易和市場(chǎng)秩序。

第二，加大農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的投入，提升糧食生產(chǎn)和儲(chǔ)備效率。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，當(dāng)前中國(guó)糧食生產(chǎn)效率較低，糧食單產(chǎn)水平仍有較大的提升空間。根據(jù)《中國(guó)農(nóng)業(yè)展望報(bào)告（2022—2031）》，未來(lái)十年中國(guó)糧食單產(chǎn)水平年均增速有望達(dá)到0.9%，預(yù)計(jì)2031年糧食產(chǎn)量將達(dá)到7.62億噸，糧食自給率將提高到88%左右。建議進(jìn)一步加大在生物育種、設(shè)施農(nóng)業(yè)、數(shù)字農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的投入，盡快突破在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的“卡脖子”問(wèn)題。通過(guò)技術(shù)賦能，持續(xù)提高中國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和糧食安全水平，實(shí)現(xiàn)“藏糧于地、藏糧于技”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

（七）提振互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)信心

隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)不僅成為疫情期間輔助政府民生保障的“排頭兵”，而且成為保就業(yè)和穩(wěn)增長(zhǎng)、助力中小微企業(yè)紓困和創(chuàng)新發(fā)展的“助推器”。立足百年未有之大變局的時(shí)代背景，我們不僅要深刻認(rèn)識(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)在國(guó)家發(fā)展全局中的重要地位，把握新時(shí)代數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理與發(fā)展的特點(diǎn)和規(guī)律，而且要進(jìn)一步完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理體系，這是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)的內(nèi)在要求，也是實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)的必由之路[5]。經(jīng)歷了近兩年的強(qiáng)監(jiān)管，數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)已經(jīng)基本整頓到位，目前的重點(diǎn)是發(fā)展，保持好技術(shù)優(yōu)勢(shì)，拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，不斷吸納就業(yè)，具體建議如下：

第一，利用好平臺(tái)企業(yè)覆蓋面廣和市場(chǎng)下沉的特點(diǎn)，支持就業(yè)和消費(fèi)。在當(dāng)前3C類和汽車類消費(fèi)券的基礎(chǔ)上，建議地方政府與平臺(tái)企業(yè)加強(qiáng)合作，更有針對(duì)性地發(fā)放更多種類的消費(fèi)券或代金券，在保民生和刺激消費(fèi)的同時(shí)，為依托平臺(tái)的中小微企業(yè)紓困解難，托底實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

第二，基于政府與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，呼吁成立統(tǒng)籌數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理與發(fā)展的中央層面的“數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與監(jiān)管委員會(huì)”。堅(jiān)持促進(jìn)發(fā)展和監(jiān)管規(guī)范兩手抓、兩手都要硬，在發(fā)展中規(guī)范、在規(guī)范中發(fā)展，實(shí)施常態(tài)化、差異化、綜合性的統(tǒng)一監(jiān)管，不搞“一刀切”，避免“群龍治水”，尊重市場(chǎng)規(guī)律，鼓勵(lì)創(chuàng)新，積極引導(dǎo)平臺(tái)企業(yè)健康發(fā)展，不斷提高中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，抓住歷史機(jī)遇，積極參與國(guó)際數(shù)字治理規(guī)則制定。中國(guó)已經(jīng)正式申請(qǐng)加入數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（DEPA），應(yīng)以此為契機(jī)，努力構(gòu)建“開放與合作”的數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理新秩序，依托中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)廣闊市場(chǎng)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源，積極對(duì)接全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)高標(biāo)準(zhǔn)新規(guī)則，并著力引領(lǐng)相關(guān)治理規(guī)則調(diào)整，提升中國(guó)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的國(guó)際影響力，占據(jù)中美競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵領(lǐng)域的戰(zhàn)略高地。95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23

（八）增加教育投資，提升人力資源總量，增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿?/p>

增加教育投資，可以提高勞動(dòng)人口的素質(zhì)，提升中國(guó)的人力資源總量。雖然近年來(lái)中國(guó)教育經(jīng)費(fèi)保持較快增速，但總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)的公共教育投入水平仍然不高。2020年中國(guó)財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占GDP的比重為4.2%，這一數(shù)值與世界平均水平接近，但仍然遠(yuǎn)低于主要發(fā)達(dá)國(guó)家水平。

在各個(gè)教育階段中，學(xué)前教育是公認(rèn)的教育回報(bào)率最高的階段。研究表明，學(xué)前教育所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)投資收益，也遠(yuǎn)高于其他教育階段投資的收益。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)期每單位的學(xué)前教育投入可在15—18年后帶來(lái)7.14單位的預(yù)期收益，其中家庭收益占46%，社會(huì)收益占54%。除經(jīng)濟(jì)效益之外，學(xué)前教育的普及還能帶來(lái)很多非經(jīng)濟(jì)收益，比如可提高勞動(dòng)力素質(zhì)、促進(jìn)女性就業(yè)、提升生育率、降低犯罪率等。

目前中國(guó)優(yōu)質(zhì)學(xué)前教育的普及率仍然偏低。據(jù)測(cè)算，截至2020年，中國(guó)幼兒園3—5歲在園幼兒人數(shù)占適齡兒童總數(shù)的89%，其中公辦幼兒園僅能吸納不到50%的適齡兒童，絕大多數(shù)幼兒家庭不得不承擔(dān)高昂的民辦幼兒園學(xué)費(fèi)，而國(guó)家對(duì)學(xué)前教育的投入是相對(duì)不足的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)學(xué)前教育的生均經(jīng)費(fèi)僅為9 411元，大部分教育經(jīng)費(fèi)需由幼兒家庭承擔(dān)。由于教育外部性的存在，讓幼兒家庭承擔(dān)學(xué)前教育的費(fèi)用，難以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化教育投資，為此，提出如下建議：

第一，政府應(yīng)增加學(xué)前教育投入，增加公辦幼兒園數(shù)量。充分利用現(xiàn)有閑置公共設(shè)施，包括空置廠房、鄉(xiāng)村閑置校舍等，開辦更多價(jià)廉質(zhì)優(yōu)的公辦幼兒園，并鼓勵(lì)支持街道、集體、國(guó)企和事業(yè)單位參與公辦幼兒園建設(shè)，為社區(qū)居民和單位職工提供普惠幼兒園服務(wù)。

第二，政府應(yīng)完善民辦幼兒園普惠園的辦園認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)社會(huì)力量開辦普惠幼兒園。加大資金扶持力度，通過(guò)綜合獎(jiǎng)補(bǔ)、租金減免、教師培訓(xùn)、教研指導(dǎo)等方式支持普惠民辦園的發(fā)展，強(qiáng)化民辦幼兒園的過(guò)程監(jiān)管和安全監(jiān)管。通過(guò)這些方式提升學(xué)前教育的公平性和普惠性，進(jìn)一步降低家庭的育兒負(fù)擔(dān)，提升中國(guó)的人力資源潛能。

第三，建議在有條件的地區(qū)加快12年義務(wù)教育的推廣步伐，適當(dāng)增加研究生的招生規(guī)模。這樣做既能促進(jìn)當(dāng)前的教育支出，提振消費(fèi)，又能為中國(guó)未來(lái)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是應(yīng)對(duì)人口老齡化的重要舉措。因?yàn)槿丝谑芙逃潭鹊奶嵘龑?shí)際上是整個(gè)社會(huì)人力資源的積累，而人力資源的積累在一定程度上可以對(duì)沖由人口老齡化所帶來(lái)的壓力。

（九）修好政府與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)

歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，統(tǒng)一大市場(chǎng)不可能自發(fā)形成，必須由政府來(lái)培育和調(diào)控。建立并完善全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，關(guān)鍵在于修好政府與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，也就是要建立一套機(jī)制，激勵(lì)政府培育并調(diào)控市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，讓政府與市場(chǎng)同向發(fā)力。黨的十八大以來(lái)，政府與市場(chǎng)的關(guān)系出現(xiàn)了許多積極的變化，各級(jí)政府不再唯GDP論，在發(fā)展過(guò)程中也更加關(guān)注社會(huì)公平的問(wèn)題，亂作為和貪腐現(xiàn)象大大減少。但是，政府與市場(chǎng)關(guān)系方面又出現(xiàn)了一些新的問(wèn)題，例如，部分政府官員出現(xiàn)了保守型的行為模式;地方自主權(quán)不足;地方政府遠(yuǎn)離了市場(chǎng)的觸感，存在“不作為、亂作為”的問(wèn)題;地方對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)動(dòng)力不足;等等[6]。

為了在新時(shí)代重塑政府與市場(chǎng)關(guān)系，更好地激勵(lì)政府轉(zhuǎn)變行為方式，讓地方政府更好地發(fā)揮主動(dòng)性和能動(dòng)性，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，建議采取如下措施：

第一，大幅減少對(duì)各級(jí)政府的考核指標(biāo)數(shù)量，尤其要減少紅線指標(biāo)的數(shù)量。只有減少部分考核指標(biāo)，才能更加有效發(fā)揮考核的作用?？己酥笜?biāo)太多，容易導(dǎo)致政府行為的碎片化。考核重點(diǎn)可以設(shè)定為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度與質(zhì)量、百姓滿意度、資源環(huán)境保護(hù)三個(gè)方面。通過(guò)減少和強(qiáng)調(diào)考核指標(biāo)，調(diào)動(dòng)各級(jí)地方政府的積極性，因地制宜提出發(fā)展目標(biāo)。

第二，建立全國(guó)統(tǒng)一的約束性發(fā)展指標(biāo)的大市場(chǎng)。當(dāng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)打通內(nèi)循環(huán)、釋放內(nèi)需，必須調(diào)動(dòng)地方政府的積極性。在復(fù)雜的發(fā)展任務(wù)面前，必須設(shè)計(jì)一個(gè)制度以激勵(lì)地方政府去追著市場(chǎng)跑，而不是把精力用于完成各種各樣的指標(biāo)。同時(shí)，也要避免過(guò)去經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中“一管就死，一放就亂”的教訓(xùn)。當(dāng)前一個(gè)可行的做法是，中央政府不再分解指標(biāo)層層下達(dá)，轉(zhuǎn)而依靠先進(jìn)的技術(shù)手段和管理體系監(jiān)測(cè)相關(guān)指標(biāo)的宏觀總量，在控制總量的前提下，讓各地方政府根據(jù)自身情況進(jìn)行約束性指標(biāo)的交換與調(diào)整，釋放地方政府活力，中央政府則將更多精力由當(dāng)前的督查地方政府落實(shí)各項(xiàng)約束指標(biāo)，轉(zhuǎn)向監(jiān)督統(tǒng)一大市場(chǎng)的運(yùn)行。

（十）加強(qiáng)國(guó)際交流與溝通，積極主動(dòng)應(yīng)對(duì)國(guó)際挑戰(zhàn)

當(dāng)今世界，百年變局交織世紀(jì)疫情，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期。在新形勢(shì)下，盡管有個(gè)別國(guó)家的政客出于意識(shí)形態(tài)和一己私利反對(duì)全球化，但是絕大多數(shù)國(guó)家仍然堅(jiān)定地認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)全球化和多邊主義仍然符合全球絕大多數(shù)百姓的利益，這是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的客觀要求和科技進(jìn)步的必然結(jié)果，雖有波折，但總體方向并不以人的意志為轉(zhuǎn)移。

改革開放以來(lái)，中國(guó)始終堅(jiān)持對(duì)外開放的基本國(guó)策，不斷擴(kuò)大對(duì)外開放，從經(jīng)濟(jì)全球化中受益并對(duì)此作出了重要貢獻(xiàn)。面對(duì)當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境，中國(guó)應(yīng)堅(jiān)定不移支持和參與經(jīng)濟(jì)全球化、堅(jiān)定不移全面擴(kuò)大開放。為此，建議采取如下措施：

第一，主動(dòng)加強(qiáng)國(guó)際交流與溝通。具體來(lái)說(shuō)，在條件允許且航班逐步恢復(fù)的情況下，應(yīng)鼓勵(lì)中國(guó)的學(xué)者、官員多參加各類重要的國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融會(huì)議，發(fā)出中國(guó)聲音，表明中國(guó)捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)全球化的堅(jiān)定立場(chǎng)。

第二，積極主動(dòng)參與全球經(jīng)濟(jì)治理。通過(guò)參與制定全球經(jīng)濟(jì)新規(guī)則，提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。中國(guó)參與國(guó)際治理的時(shí)間較短，在此過(guò)程中，應(yīng)持續(xù)積累參與全球經(jīng)濟(jì)治理的經(jīng)驗(yàn)，探索與其他國(guó)家協(xié)商談判的方式與路徑，并培養(yǎng)一批熟悉國(guó)際規(guī)則與跨國(guó)合作、具有國(guó)際溝通能力與國(guó)際組織工作經(jīng)驗(yàn)的人才。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）、新開發(fā)銀行（NDB）等新興國(guó)際組織，以及區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）、已正式申請(qǐng)加入的數(shù)字經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（DEPA）等，均是這方面的有益探索與實(shí)踐。95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23

參考文獻(xiàn)

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Take Comprehensive Measures to Overcome the Challenges and Stablize the Economy： Analysis of China's Macroeconomic Situation in the First Half of 2022 and Future Prospects

Acdemic Center for Chinese Economic Practice and Thinking， Tsinghua University（ACCEPT）

Abstract： The recent outbreak of a new round of domestic epidemic has severely impacted the industrial chain and supply chain. Investment， consumption， and trade have all been under tremendous downward pressure， damaging the vitality of China's economy. At the same time， international environment has been deterioriating with potential "triple crises"（i.e.， food crisis， energy crisis and debt crisis） caused by Russia-Ukraine conflicts and a likely economic "hard-landing" in the US and EU owing to monetary policy tightening with inflation rates hitting 40-year high. The US has also been making efforts to coordinate its allies to systematically reduce industrial dependence on China and even block China from global industrial networks. With a set of effective measures， the economic growth rate in the second half of the year is expected to stay in a reasonable range， and the growth potential of China's economy will continue to be released.

Key words： macroeconomic conditions; international economic conditions; economic growth rate; macroeconomic polices95A9F312-9D51-456B-8D6E-F153F3A28F23