王震乙

摘? 要：我國(guó)實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，在這種大環(huán)境下，項(xiàng)目投資倍受關(guān)注，項(xiàng)目投資是促進(jìn)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，本文將重點(diǎn)分析和研究企業(yè)做好項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估的有效策略，得出結(jié)論，對(duì)不同的項(xiàng)目要運(yùn)用不一樣的價(jià)值評(píng)估方法，希望能夠?yàn)橐院笃髽I(yè)的項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估提供有意義的參考。

關(guān)鍵詞：新時(shí)期;企業(yè);項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估;研究;措施

一個(gè)企業(yè)關(guān)于項(xiàng)目投資的決策涉及到多個(gè)方面，包括對(duì)項(xiàng)目的具體研究和方案的制定等，對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)是為了讓項(xiàng)目投資承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，進(jìn)而保障投資的成功，事實(shí)中，經(jīng)常會(huì)有對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行評(píng)估的方式方法沒(méi)有選對(duì)，產(chǎn)生投資失敗的事情發(fā)生，因?yàn)橥顿Y一定會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，所以，企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，會(huì)將方向確定的范圍更大一些，然后再結(jié)合企業(yè)的實(shí)際狀況以及市場(chǎng)的需求，做出具體且詳細(xì)的分析，企業(yè)的項(xiàng)目投資就是風(fēng)險(xiǎn)較高的投資，越是創(chuàng)新性技術(shù)類(lèi)的項(xiàng)目，其投資的風(fēng)險(xiǎn)也越大，由此可見(jiàn)，企業(yè)的項(xiàng)目投資是很復(fù)雜的，有著很大的不確定性，這也是其風(fēng)險(xiǎn)較大的原因，所以企業(yè)再進(jìn)行項(xiàng)目投資的時(shí)候一定要小心且謹(jǐn)慎。

一、我國(guó)企業(yè)項(xiàng)目投資評(píng)估的現(xiàn)狀

在我國(guó)，企業(yè)的項(xiàng)目投資雖然風(fēng)險(xiǎn)較大，但是一旦成功，就能獲取較高的收益，所以很多企業(yè)甘愿冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也要去嘗試，這一切都是為了發(fā)展和進(jìn)步，其中的精神值得敬佩，為了能夠有效的避免風(fēng)險(xiǎn)，或是把風(fēng)險(xiǎn)降低，企業(yè)必須在項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估上面下功夫，盡量做到事先預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，并想出具體的措施來(lái)抵抗風(fēng)險(xiǎn)，但是我們要明白，并不是說(shuō)做好項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估，就能夠使企業(yè)絕對(duì)的免遭風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上，項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估主要是將其可能存在的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，以其最大的能力來(lái)減輕風(fēng)險(xiǎn)，然后再經(jīng)過(guò)篩選，判斷其風(fēng)險(xiǎn)是否能被企業(yè)所接受，所以，做好項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是非常重要且絕對(duì)不可或缺的。

目前，國(guó)外一些國(guó)家已經(jīng)有了較為完善的相關(guān)評(píng)估體系，能對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行定性和定量的分析，國(guó)外更多地使用因素分析法，但其并不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估，還有比較常見(jiàn)的市場(chǎng)比較法，這個(gè)方法的使用必須要有比較充足的條件，如發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)和可進(jìn)行對(duì)比的市場(chǎng)，這兩種評(píng)估方式在國(guó)外比較適用，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，使用的條件差距較大，因?yàn)閷?duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)，資本主義市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間比較短，與國(guó)外的差距是比較大的，所以對(duì)于國(guó)外的有些經(jīng)驗(yàn)與成果，我國(guó)還不能進(jìn)行運(yùn)用，以免使我國(guó)的項(xiàng)目投資評(píng)估產(chǎn)生更多的風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)的企業(yè)項(xiàng)目投資評(píng)估方法應(yīng)該以宏觀和微觀相結(jié)合，首先，要以成本作為評(píng)估的基礎(chǔ)，然后再將市場(chǎng)上的價(jià)格作為評(píng)估的參考，最后，還要考慮將來(lái)的收益情況，在初始階段，項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估應(yīng)該被作為重點(diǎn)，這一點(diǎn)與國(guó)外地情況幾乎是一樣的，但是，在早期階段，投資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較小的，所以風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)有一定的推動(dòng)作用，如果風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展較為成熟時(shí)，對(duì)企業(yè)項(xiàng)目的投資價(jià)值進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估，另外，對(duì)因素評(píng)價(jià)法的運(yùn)用，選取合適的指標(biāo)，然后可以用德?tīng)柗品ㄟM(jìn)行權(quán)數(shù)的賦予，最后再對(duì)綜合指標(biāo)的具體情況做出具體的分析，這種價(jià)值評(píng)估的方法雖有其獨(dú)特的作用，但其中也存在著一些缺點(diǎn)，不能對(duì)投資項(xiàng)目的實(shí)際價(jià)值做出準(zhǔn)確的計(jì)算。

二、項(xiàng)目投資評(píng)估的特點(diǎn)

在新的時(shí)期，企業(yè)的投資項(xiàng)目大多是高新技術(shù)類(lèi)的企業(yè)，這些項(xiàng)目投資有著高投入、高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)在前期的投資中，必須投入很多的資金和技術(shù)等，技術(shù)方面的發(fā)展往往是非?？斓?，所以在這方面的投資也存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)，失敗的幾率也非常大，一個(gè)企業(yè)中的無(wú)形資產(chǎn)包括很多，同時(shí)也和創(chuàng)新的相關(guān)性比較強(qiáng)，這也是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)提高的一大因素，另外，高新技術(shù)產(chǎn)品成熟的速度比較快，但屬于高技術(shù)含量的項(xiàng)目，所以在市場(chǎng)上是比較受歡迎的，與此同時(shí)，高新技術(shù)產(chǎn)品的擴(kuò)張能力也較強(qiáng)，而且此類(lèi)項(xiàng)目在前期獲得的收益會(huì)很高，在此類(lèi)項(xiàng)目投資中，都要經(jīng)過(guò)很多比較復(fù)雜的階段，也正是由于這一特點(diǎn)，決定了企業(yè)投資項(xiàng)目的獨(dú)特性，企業(yè)項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技成果的轉(zhuǎn)化有些重要的作用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資具有很大的不確定性，所以此類(lèi)投資的風(fēng)險(xiǎn)也比較大，所以企業(yè)更要謹(jǐn)慎對(duì)待。

項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估特點(diǎn)如下：

第一，項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估方法之間差別比較大，比如高新技術(shù)企業(yè)，在不同的時(shí)期，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是不同的，這也使得企業(yè)不同階段的投資成本要得到強(qiáng)有力的控制，所以企業(yè)在項(xiàng)目投資的不同階段，針對(duì)不同的投資風(fēng)險(xiǎn)，要用到不同的價(jià)值評(píng)估的方法。

第二，很多企業(yè)對(duì)于完整歷史資料是非常缺乏的，能夠進(jìn)行對(duì)比的資料也是少之又少，我國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的歷程較短，可參考的資料較少，如果一個(gè)企業(yè)剛起步，如果在財(cái)務(wù)方面的信息不足，那么再進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)很難做出比較科學(xué)的預(yù)測(cè)，最終評(píng)估的結(jié)果也會(huì)缺乏可信度。

第三，對(duì)投資項(xiàng)目的預(yù)期比較困難，我國(guó)很多高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展剛剛起步，在初始階段，企業(yè)的盈利情況往往是比較少的，甚至是只有虧損的情況，所以在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，并不能根據(jù)實(shí)際盈利狀況進(jìn)行正確的預(yù)測(cè)，另外，在一些軟件開(kāi)發(fā)的或者是網(wǎng)絡(luò)公司在一些準(zhǔn)則上的規(guī)定較為復(fù)雜，對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是時(shí)，難度也是比較大的，所以，傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法在新時(shí)期并不能完全的使用[2]。

三、企業(yè)項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)

不論是在什么樣的時(shí)期，企業(yè)要進(jìn)行項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估，都會(huì)經(jīng)歷幾個(gè)不同的階段，每個(gè)階段的發(fā)展又各有特點(diǎn)，所以每一階段所存在的風(fēng)險(xiǎn)的大小，也是不一樣的，風(fēng)險(xiǎn)是影響項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估的最主要因素，在評(píng)估的過(guò)程中，企業(yè)一定要做到合理、科學(xué)地控制風(fēng)險(xiǎn)，以此來(lái)確保投資項(xiàng)目能獲得更高的收益，企業(yè)一定要做到能夠預(yù)測(cè)可能有的風(fēng)險(xiǎn)，并能夠提出有效的措施來(lái)對(duì)其進(jìn)行預(yù)防，如果風(fēng)險(xiǎn)真的發(fā)生，那么，企業(yè)還要有能夠解決這些風(fēng)險(xiǎn)的具體預(yù)案，只有將每一個(gè)環(huán)節(jié)都做好充分的準(zhǔn)備，企業(yè)在項(xiàng)目投資上的發(fā)展才能夠更加順利。做到以下幾點(diǎn)，能夠有力地控制風(fēng)險(xiǎn)。

（一）選擇階段的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

投資時(shí)，能夠選擇出最合適的項(xiàng)目，這對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是非常重要的，在可以投資的項(xiàng)目比較多時(shí)，能從中選出最具潛力的選擇是項(xiàng)目投資最關(guān)鍵的一步，對(duì)項(xiàng)目投資的具體分析和前期的調(diào)研是對(duì)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估前的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，在選定一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)必須要對(duì)其進(jìn)行具體的實(shí)地考察，對(duì)所要投資的企業(yè)也要進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，研究項(xiàng)目是否可行，也可以借助一些中介機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目投資出具更專(zhuān)業(yè)的分析報(bào)告，其中的研究一定要從多個(gè)方面、多個(gè)層次和多個(gè)方位進(jìn)行，另外，在選取投資項(xiàng)目時(shí)，還要認(rèn)真分析其是否是企業(yè)剛好需要的投資項(xiàng)目，并能夠以集體的建議為主，最大程度地確保投資項(xiàng)目科學(xué)、合理。

（二）投資中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制

項(xiàng)目選取完畢以后，企業(yè)就應(yīng)該將項(xiàng)目投資的管理過(guò)程作為這一階段工作的重中之重，以前期工作的具體分析為基礎(chǔ)，對(duì)于項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估做出具體的工作計(jì)劃是必不可少的，在該計(jì)劃當(dāng)中，企業(yè)能夠結(jié)合多方位的因素去適當(dāng)?shù)恼{(diào)整項(xiàng)目投資的策略，這些因素包括總的投資額度、資金回籠的周期長(zhǎng)短、資金成本以及企業(yè)相關(guān)的融資計(jì)劃等，結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部的具體環(huán)境，對(duì)投資計(jì)劃進(jìn)行必要的調(diào)整，使企業(yè)投資能夠順利進(jìn)行最終得到理想的成果。

如今，企業(yè)項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估方法種類(lèi)很多，預(yù)測(cè)模型成為了影響企業(yè)評(píng)估價(jià)值的一個(gè)重要因素，所以，企業(yè)更應(yīng)該借助敏感性分析法和最大最小評(píng)估法等常見(jiàn)的方式實(shí)施價(jià)值評(píng)估，事實(shí)上，在具體的操作中，一些企業(yè)還是會(huì)存在著管理不到位和分析不全面、資金使用不合理等各種各樣的情況，這也會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)行失敗。

（三）運(yùn)營(yíng)期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范

投資項(xiàng)目在進(jìn)入正常的運(yùn)營(yíng)之后，對(duì)其價(jià)值的評(píng)估就會(huì)更加重要，在這個(gè)階段，項(xiàng)目投資一旦有收益，就會(huì)馬上體現(xiàn)出來(lái)，如果在這個(gè)階段，沒(méi)有嚴(yán)格進(jìn)行管理，那么前期的所有努力也將會(huì)付諸東流，成果和收益則都會(huì)失去，因此，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的防范體系和預(yù)警機(jī)制不得不去建立起來(lái)，如果能夠?qū)?xiàng)目中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)的預(yù)防，或者是能對(duì)其制定出有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施，那么，就會(huì)在一定程度上保證投資項(xiàng)目的安全，首先，對(duì)待項(xiàng)目?jī)r(jià)值所產(chǎn)生的收益要及時(shí)收回，如果將收益長(zhǎng)期掛在賬上而不收回，是有一定的風(fēng)險(xiǎn)的，其次，投資項(xiàng)目的利潤(rùn)與其所存在的風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是成正比的，這一點(diǎn)是必須要意識(shí)到的，如果項(xiàng)目投資取得了較高的收益，這是我們一定不可以缺乏憂(yōu)患意識(shí)，因?yàn)楦呤找娉３０殡S著高風(fēng)險(xiǎn)，我們要知道，風(fēng)險(xiǎn)是一定存在的，不可避免的，我們要做的是能夠針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取有效的措施去減少它的發(fā)生，以此來(lái)獲取更多的收益，最后，在管理方面，可能會(huì)存在管理人員的失誤、對(duì)必要的信息沒(méi)有做出及時(shí)的反饋等一系列問(wèn)題，針對(duì)這些現(xiàn)象，企業(yè)應(yīng)制定出詳細(xì)的規(guī)章制度，使所有的管理和工作人員都能夠認(rèn)識(shí)到這些問(wèn)題的嚴(yán)重性，培養(yǎng)其規(guī)避和防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。

對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，完整的管理流程和組織架構(gòu)是必要的，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，也要建立起相關(guān)的管理機(jī)制，不同的投資項(xiàng)目，其性質(zhì)和投資的主體都是不一樣的，所以，在選取價(jià)值評(píng)估的方法時(shí)，要認(rèn)真分析，深入了解項(xiàng)目投資的本質(zhì)，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)要有正確的評(píng)估，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要有正確的觀點(diǎn)和看法，最好能在投資過(guò)程中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行牢牢掌控，進(jìn)而選出最合適的方法來(lái)使用，使企業(yè)的項(xiàng)目投資能夠得到最大的收益。

四、新時(shí)期企業(yè)項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估的方法

在新時(shí)期的背景下，完善具體的價(jià)值評(píng)估方法是每個(gè)企業(yè)都應(yīng)該做到的核心任務(wù)，方法不同，其所體現(xiàn)出來(lái)的項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估的思想也有很大的差別，所以，任何企業(yè)的投資評(píng)估都要有針對(duì)性，對(duì)于不同的時(shí)期需要進(jìn)行具體的考察，進(jìn)而選擇出最恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值評(píng)估方法，這樣才能夠獲得更好的效果，在一個(gè)企業(yè)發(fā)展的起步階段，投資所存在的風(fēng)險(xiǎn)也是最高的時(shí)候，所以對(duì)于企業(yè)以后的發(fā)展很難做出準(zhǔn)確的評(píng)估，所以，要對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目的驅(qū)動(dòng)因素做價(jià)值評(píng)估，在此階段，使用因素評(píng)估法無(wú)疑是最恰當(dāng)?shù)姆绞?，?dāng)企業(yè)進(jìn)入到順利發(fā)展的成熟階段時(shí)，對(duì)于投資項(xiàng)目的資金還沒(méi)有流入，在技術(shù)上存在的風(fēng)險(xiǎn)性也是比較高的，這時(shí)，如果企業(yè)的技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目能夠取得成功，那么收益一定會(huì)更高，在此階段，項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估是在發(fā)現(xiàn)其未來(lái)成功的可能性和潛力，這樣的價(jià)值評(píng)估方式可以稱(chēng)得上是有期權(quán)性質(zhì)，而企業(yè)在這一階段，運(yùn)用這種價(jià)值評(píng)估的方式也是最為合適的，一個(gè)企業(yè)在發(fā)展比較成熟的時(shí)期，他在投資上面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)更多的是技術(shù)方面的，慢慢隨著企業(yè)的發(fā)展，其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)逐漸成為管理方面的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)，企業(yè)的投資項(xiàng)目就能夠運(yùn)用價(jià)值評(píng)估管理方法對(duì)該投資項(xiàng)目實(shí)行具體的評(píng)估[4]。

目前，在所有企業(yè)中，EVA這種價(jià)值評(píng)估方法是運(yùn)用最為廣泛的一種，它能夠?qū)?duì)一個(gè)企業(yè)在不同階段的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估，還能夠?qū)ζ浣Y(jié)果進(jìn)行確定，在如今這樣的時(shí)代下，很多人都在創(chuàng)業(yè)，只要是創(chuàng)業(yè)就都會(huì)面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，但并不是所有的創(chuàng)業(yè)最終都戰(zhàn)勝風(fēng)險(xiǎn)并能取得成功，如今，市場(chǎng)上所存在的對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值評(píng)估方法也相對(duì)較少，很難取得有效的成果，并體現(xiàn)出其存在的意義，在企業(yè)的成熟階段，主要面臨著來(lái)自市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)這時(shí)的發(fā)展在資金的流動(dòng)方面有著很大的不確定性，所以在投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估方面想要做到準(zhǔn)確是很難的。

總之，在現(xiàn)今時(shí)代背景下，我國(guó)可以運(yùn)用的項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估方法有因素分析法、期權(quán)估價(jià)法和EVA價(jià)值評(píng)估法這幾種，而這幾種方法又適用于企業(yè)發(fā)展不同時(shí)期，在企業(yè)成長(zhǎng)的初期，運(yùn)用最多的是因素分析法，在成長(zhǎng)期則運(yùn)用期權(quán)估價(jià)法最多，最后，在企業(yè)的成熟階段，最好的方式則是EVA價(jià)值評(píng)估法，所以，企業(yè)在對(duì)項(xiàng)目投資的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，一定要注意，不同的時(shí)期要采用不同的方法，這樣才能充分的體現(xiàn)出各種方法對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資評(píng)估的巨大作用[5]。

五、總結(jié)

綜上所述，企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，必須要做好有關(guān)項(xiàng)目投資的價(jià)值評(píng)估，這樣才能最大程度的避免投資的失敗，這就要求企業(yè)在選擇項(xiàng)目投資價(jià)值評(píng)估的方法時(shí)，必須要嚴(yán)謹(jǐn)，在新時(shí)期，企業(yè)能夠獲得健康和快速的發(fā)展，全都依賴(lài)于此，這樣也能夠推動(dòng)我國(guó)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速和穩(wěn)定發(fā)展。

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