王思懿 陳雪鈴

基金項目：省級一流專業(yè)建設點：財務管理高廳函〔2021〕7號;廣州華商學院校級重點學科項目：財務管理（2020HSXK02）

摘 要：由于國民物質消費水平的提高，國民對富含營養(yǎng)的乳制品需求日益增加，我國乳品業(yè)市場集中度也隨之提高，傳統(tǒng)的營運資金管理方式已無法滿足乳制品企業(yè)適應市場競爭的需求。本文以分析A公司的整體運營資金管理為著手點，基于供應鏈相應的運營資金管理理論，就采購、生產、營銷三個環(huán)節(jié)相應項目進行分析，梳理出A公司在供應鏈方面營運資金管理存在的問題并提出相關建議。

關鍵詞：供應鏈視角;營運資金管理

一、A公司營運資金管理的現狀分析

1.A公司的公司概況

A公司是一家集科研、生產、銷售為一體的專業(yè)化生產乳生物制品和牛初乳系列產品的股份制企業(yè)。經營范圍主要包括畜牧業(yè)和乳品加工業(yè)，乳品銷售業(yè)務是其主營業(yè)務收入和利潤的主要來源，公司主營乳業(yè)和畜牧業(yè)兩大業(yè)務板塊。公司積極運用現代化技術打造出強城市型市場體系，以電子平臺為舟，以產品為槳，開創(chuàng)營銷新模式，實現疆內全域活躍市場。目前A公司日銷量突破500噸，成為新疆最大的液態(tài)奶產銷企業(yè)。

2.公司營運資金整體狀況

營運資金，即公司的可運用資金，是企業(yè)流動資產總額減流動負債總額后的凈額，即企業(yè)在經營中可供運用、周轉的流動資金凈額。

從上表可以看出，A公司2018營運資金較2017年降低了2億余元變?yōu)樨撝?，營運資金降低了-293.39%，主要系公司歸還銀行借款及向股東分配股利所致。2018年和2019年的流動負債大于流動資產，營運資金降為負數，償債能力急需提高。2019年公司通過短期借款1億元增加了公司的流動資產，但依舊無法緩解營運資金的降低趨勢。在2020年，公司高度重視流動資金過低問題，采取有效措施提高產量、刺激銷量，使貨幣資金較上年增加了166.2%，使流動資產較上年增加了71.7%，使營運資金恢復正值，提高了公司的償債能力。從整體上來看，A公司這四年的營運資金規(guī)模雖有小規(guī)模增長，但整體呈波動狀態(tài)，穩(wěn)定性仍需加強。

二、基于供應鏈視角的A公司營運資金管理分析

A公司的日常業(yè)務運營包括采購、生產和銷售，其中包括采購原材料、制造和加工產品、銷售成品，并最終提供滿足買家需求的增值活動。企業(yè)應充分考慮供應鏈管理的作用，實現營運資金的高流動性，減少各環(huán)節(jié)的資金消耗，進而提高企業(yè)的整體效率。

供應鏈視角下的營運資金流程圖

本文選取了A公司2017年-2020年四個會計年度的財務數據，從企業(yè)的采購、生產、營銷三個環(huán)節(jié)展開營運資金研究，同時與行業(yè)龍頭企業(yè)B公司乳業(yè)進行橫向對比分析。

1.采購環(huán)節(jié)

采購環(huán)節(jié)營運資金=原材料存貨+預付款項-應付票據及應付賬款

從表2來看，應付票據及應付賬款在采購環(huán)節(jié)的營運資金中所占比例最大，2017年至2018年漲幅明顯，且以后年份也無明顯下降趨勢，這主要是由于銷量增加引起的采購量驟增，A公司通過利用占用供應商的資金維持企業(yè)運轉。原材料存貨也占比較高，在2017年-2020年間呈穩(wěn)定上升趨勢，且在最后一年有明顯增幅，這是受新冠疫情影響導致原材料價格上漲導致。而預付賬款呈現波動中下降趨勢。整體來看，采購環(huán)節(jié)的營運資金在2017年-2018年期間明顯減少，這是由于應付票據及應付賬款增長幅度較大導致。

采購環(huán)節(jié)營運資金周轉期=（原材料存貨+預付款項-應付票據及應付賬款）/（營業(yè)收入/360）。零售業(yè)營運資金周轉負數可能是營運能力強的標志，數額越小，說明該項目的周轉速度越小。從表3可以看出A公司采購環(huán)節(jié)營運資金的周轉天數比行業(yè)龍頭B公司的周轉天數要短，反映出A公司在采購環(huán)節(jié)的營運資金管理水平較B公司仍有差距。

通過對B公司在采購過程中的財務資源結構的分析，在原材料存貨周轉期方面，B公司的周轉期遠遠短于A公司，這是由于B公司的主要原材料（奶源）幾乎來自自家牧場，原材料價格受市場影響有限，A公司可在增加其自有牧場以控制原材料價格，從而來降低原材料存貨周轉期。

2.生產環(huán)節(jié)

生產環(huán)節(jié)營運資金=在產品及半成品+其他應收款-應付職工薪酬-其他應付款

因為乳制品生產周期短，A公司幾乎不存在在產品及半成品，本文暫不討論這兩個項目。從上表可以看出，生產營運資金各項目均呈上升趨勢。因為A公司投入大量資金和勞動力生產產品，應付職工薪酬的占比逐年上升，這是銷量上升不可避免的效果。乳品生產過程需要大量的操作人員，養(yǎng)殖、科研、生產等各個部門人員一增加，也必然導致應付職工薪酬總額的上升。其他應付款總體呈上升趨勢，主要是由于銷售傭金以及運費上漲所致。總的來看，生產環(huán)節(jié)的營運資金在2017年-2020年期間呈波動態(tài)勢，且在2020年有明顯下降，這也給A公司發(fā)出警告，應注意生產環(huán)節(jié)營運資金的管理。

生產環(huán)節(jié)營運資金周轉期=（在產品及半成品+其他應收款-應付職工薪酬-其他應付款）/（營業(yè)收入/360）。從表5可以看出A公司除應付職工薪酬周轉期外，生產環(huán)節(jié)營運資金的各項目周轉期均高于行業(yè)龍頭B公司，這說明A公司在生產環(huán)節(jié)的營運資金管理較B公司有優(yōu)勢。至2020年B公司生產環(huán)節(jié)營運資金周轉期與A公司基本持平，這說明B公司在強化對生產環(huán)節(jié)營運資金的管理，在市場競爭情況下沒有進步即可視同退步。所以A公司應把重點放在對其他應收款及其他應付款的管理上，從而來降低生產環(huán)節(jié)營運資金周轉期。

3.營銷環(huán)節(jié)

營銷環(huán)節(jié)營運資金=產成品+應收票據及應收賬款-應交稅費-預收款項

從表6可明顯看出應收票據及應收賬款在營銷環(huán)節(jié)的營運資金中所占比例最大，且呈穩(wěn)定上升趨勢。由于近幾年企業(yè)產品銷量的大幅增長，導致應收賬款不斷增加。值得注意的是，預收賬款在2020年驟降為0，主要系公司 2020 年執(zhí)行新收入準則，原預收款項作為合同負債列示，因此這一年不具可比性。產成品及應交稅費項目也是穩(wěn)步上升趨勢。從總體上來看，在2017年-2019年間A公司的營銷環(huán)節(jié)的營運資金基本穩(wěn)定，在2020年出現明顯增長，增幅達360%，最主要原因是應收票據及應收賬款的逐年上漲。

營銷環(huán)節(jié)營運資金周轉期=（產成品存貨+應收票據+應收賬款-應交稅費-預收賬款）/（營業(yè)收入/360）。從表7可以看出A公司除應收票據及應收賬款周轉期外，營銷環(huán)節(jié)營運資金的各項目周轉天數均少于行業(yè)龍頭B公司，這說明A公司在除應收票據及應收賬款外的營銷環(huán)節(jié)營運資金做得較好。但在營銷環(huán)節(jié)營運資金周轉期方面，A公司的經營表現在數據和穩(wěn)定性方面都不如B公司，這主要是因為應收票據及應收賬款周轉期與B公司相差較大所致，應收款的附加值占公司資金的比重較大，下游經銷商占用了過多資金，加大了壞賬風險，使A公司在營銷部門的運營資金管理上處于不利地位。A公司應加強對應收賬款資金的管理，從而進一步加強營銷環(huán)節(jié)營運資金的管理。

三、基于供應鏈視角的A公司營運資金管理問題

1.采購環(huán)節(jié)——自有奶源供給有限

A公司所處的乳制品行業(yè)，屬于利潤率相對較低的快消品行業(yè)。因此，原材料存貨成本的波動會對產品的市場價格、銷售量等有較大的影響。采購環(huán)節(jié)需要更有效地控制原材料成本并預測采購量，以盡量減少原材料庫存對公司的影響。截至2020年，A公司共擁有分布在新疆昌吉、奎屯等地區(qū)的16個牧場，奶?？倲导s2.84萬頭，但上文對采購環(huán)節(jié)營運資金的分析也可看出A公司在原材料存貨方面的周轉期與企業(yè)龍頭B公司相比仍有較大上升空間。由于乳品原料是極易腐爛的，對儲存和保險要求很高。來自外部的積壓會導致更高的存儲和管理成本，并占用大量周轉資金，從而影響企業(yè)的效率和盈利能力。B公司股份前瞻性地加強自有奶源基地建設，截至2016年底，已投入135億元用于奶源建設，相較之下A公司的自有牧場十分有限，這直接導致了A公司的原材料成本受市場因素影響較大，單位成本高于B公司。

2.生產環(huán)節(jié)

（1） 往來款項管理不規(guī)范

根據A公司2020年的年報數據，可以發(fā)現，賬齡超過1年的其他應付款占其他應付款總額的41.4%。究其原因是A公司創(chuàng)建專賣店后加大了門店裝修及推廣方面的資金投入，使得其他應付款賬目數額增多。但長期的付款拖延也會對公司的聲譽和與供應商的關系產生負面影響。在其他應收款方面，A公司的其他應收款周轉期與B公司相比也較長，這意味著公司可能因其他應收賬款的管理不善而遭受損失，增加了公司的財務風險。綜合以上對其他應收款、其他應付款情況分析，可以看出A公司對往來款項缺乏規(guī)范化管理。

（2） 產品研發(fā)投入有限

當代中國市場中乳制品產品同質化程度高，競爭激烈，研發(fā)能力和生產技術水平是影響生產鏈營運資金的關鍵因素。隨著消費者，特別是年輕一代消費習慣的改變，消費者的疲勞期縮短，對乳制品的要求隨之增加。2020年，A公司投入研發(fā)資金522萬元，當年公司研發(fā)人員13人，僅占公司總人數0.58%;同年，B公司股份研發(fā)總投資48710萬元，當年公司研發(fā)人員達453人，占員工總數的0.77%。B公司作為行業(yè)內率先建立了技術創(chuàng)新的三級研發(fā)體系的企業(yè)，雖研發(fā)能力已處于領先地位，仍在不斷加大創(chuàng)新和研發(fā)投入。相比之下，A公司在產品研究投入方面較為有限。

3.營銷環(huán)節(jié)

（1） 應收票據及應收賬款周轉期較長

2017年-2020年A公司的應收票據及應收賬款周轉期分別是9.9天、9.6天、10.2天及12.8天，而B公司僅為4.9天、5.1天、7.1天及8.2天。這表明，A公司的應收賬款周轉期長，迫使公司將很大一部分營運資金用于產品銷售，降低了營運資金效率，加大了壞賬損失風險。

（2） 銷售網絡局限

A公司地處盛產奶源的新疆地區(qū)，再加上其集養(yǎng)殖、生產、研發(fā)和銷售多位一體，在新疆地區(qū)有較強的市場影響力。但新疆的人口基數小、消費水平有限，若A公司僅依靠新疆地區(qū)市場，企業(yè)發(fā)展必然受限。為進一步加快銷售網絡擴張，2018年初公司成立了銷售公司，試圖打開疆外市場。但從A公司的年報數據中可以發(fā)現，銷售收入從2017年的124019萬元到2020年的176767萬元，四年間增幅僅不到42.53%。這說明A公司的銷售網絡較為局限，而銷售網絡的布局是企業(yè)發(fā)展過程中的一個重要部分，直接決定了公司產品的銷售，同時關系著品牌的知名度以及公司的發(fā)展規(guī)模。

四、基于供應鏈視角的A公司營運資金管理建議

1.采購環(huán)節(jié)——加強自有牧場的建設和管理

A公司要對自身的優(yōu)勢有清晰的認知并將發(fā)揮其最大的效益。利用區(qū)位優(yōu)勢，加強牧場建設。對供應商采取分級管理，加強對供應鏈上游企業(yè)的集中度管理。通過新建與并購完成對自家的牧場和奶源的改善，同時在牧場數和奶牛數方面向行業(yè)龍頭看齊。A公司應改進ERP系統(tǒng)個性化定制，優(yōu)化ERP系統(tǒng)信息能及時向供應商共享生乳需求信息，降低成本縮短備貨時間，減少因為采購過度的鋪張浪費，減少資金占用的比例。

2.生產環(huán)節(jié)

（1） 規(guī)范往來款管理

其他應收款和其他應付款都是在生產路徑中產生的，這些交易是否規(guī)范直接影響了A公司在生產環(huán)節(jié)的運營資金效率。A公司應建立客戶檔案信息系統(tǒng)，強化公司往來款項管理，制訂供應商及客戶數據錄入要求并嚴格實施，以便公司高質量整合管理數據，從而加強客戶關系管理。還需要定期檢查，及時查明長期未結清和未確認的交易的原因。至于其他應付款方面，應在與供應商協(xié)商延長時間范圍內進行支付，在不影響公司商業(yè)信用的情況下巧妙占用供應商的部分資金，從而提高生產環(huán)節(jié)中流動資金的使用效率，提高供應鏈管理績效。

（2） 增加產品研發(fā)投入

目前市場上乳制品比較單一，同類產品同質化嚴重，因此乳制品企業(yè)需根據需求及時進行變革和創(chuàng)新。第一，重視人才運用，2017年-2020年，A公司的研發(fā)人才一直只有13人，遠低于B公司乳業(yè)的400多人。A公司可以與名校保持聯(lián)系，搭建校企合作平臺，利用人才保持技術更新。第二，定期市場調研，以調研結果為導向，精準定位客戶群體進行產品研發(fā)，提高客戶滿意度。

3.營銷環(huán)節(jié)

（1） 加強應收賬款管理

在A公司營銷環(huán)節(jié)營運資金中，應收賬款所占據的比重較大，較同行業(yè)龍頭B公司股份處于劣勢狀態(tài)，因此加強應收賬款的管理是提升該環(huán)節(jié)的營運資金管理績效的必經之路。A公司應以B公司在應收賬款方面的管理為榜樣，制定切實可行的信用政策。第一，建立與大客戶的長期合作，同時不斷擴展新的銷售渠道，進駐傳統(tǒng)大型連鎖超市，以及以年輕人為主要消費群體的全家、盒馬鮮生、羅森等連鎖超市，保障公司下游持續(xù)穩(wěn)定的需求。第二，給予客服一定的現金折扣，從而加快資金的收回。

（2） 銜接生產環(huán)節(jié)與營銷環(huán)節(jié)

銜接生產環(huán)節(jié)與營銷環(huán)節(jié)，正確定位目標群體，擴大銷售網絡。定位市場，依據目標群體制訂營銷模式，打造品牌效應。第一，加強對營銷團隊與經銷商的建設，在全國各地建立市場網絡體系，結合目標群體需求調整管理模式、激勵模式及市場策略;第二，利用現代網絡技術，借助現代物流技術，實現生產與銷售環(huán)節(jié)銜接，同時借助網絡平臺等新媒體力量實行全方位營銷，從而形成品牌效應。銜接生產環(huán)節(jié)與營銷環(huán)節(jié)，可直接降低運輸成本，擴大銷售網絡，刺激消費，從而實現銷售收入增長。

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