信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提高了企業(yè)ESG表現(xiàn)嗎？

■ 李國(guó)龍，朱沛華

一、問(wèn)題提出

作為新型的基礎(chǔ)設(shè)施形式，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的大動(dòng)脈，與常規(guī)的“鐵公基”相比具有更大的經(jīng)濟(jì)外部性和發(fā)展?jié)摿Α！笆奈濉币?guī)劃將“建設(shè)現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系”作為單獨(dú)章節(jié)進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，并將加快建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施、信息基礎(chǔ)設(shè)施作為重點(diǎn)規(guī)劃內(nèi)容，彰顯頂層設(shè)計(jì)層面對(duì)全面建設(shè)和發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、搶占工業(yè)制造信息化戰(zhàn)略制高點(diǎn)的決心。

信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有助于推動(dòng)區(qū)域?qū)用娴男畔⒓夹g(shù)進(jìn)步，從提高信息傳遞效率、強(qiáng)化知識(shí)溢出效應(yīng)等途徑推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。一是改善資本與勞動(dòng)要素需求，優(yōu)化要素結(jié)構(gòu)配置（孫偉增和郭冬梅，2021）。二是催生企業(yè)對(duì)綠色產(chǎn)品、生產(chǎn)、理念以及相關(guān)服務(wù)的需求，信息化程度較高的企業(yè)存在激勵(lì)，能率先采取先進(jìn)技術(shù)設(shè)備助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)提升（郭朝先和劉艷紅，2020）。然而，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)研究還處于起步階段，其外部性以及相關(guān)影響機(jī)制有待深入探討?，F(xiàn)有研究仍未明確回答的問(wèn)題是，在基礎(chǔ)設(shè)施與信息環(huán)境不斷完善的條件下，企業(yè)管理層如何將這些因素納入經(jīng)營(yíng)決策中，對(duì)企業(yè)ESG（是指一種通過(guò)將環(huán)境、社會(huì)與治理因素納入投資決策與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，從而積極響應(yīng)可持續(xù)發(fā)展理念的投資、經(jīng)營(yíng)之道）投資是否產(chǎn)生重要作用？

基于ESG理念的績(jī)效評(píng)估正逐步重塑企業(yè)經(jīng)營(yíng)的評(píng)價(jià)體系。然而與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)ESG發(fā)展仍處于較低水平。根據(jù)《中國(guó)ESG發(fā)展報(bào)告2021》數(shù)據(jù)顯示，發(fā)布ESG相關(guān)的獨(dú)立報(bào)告占比不超過(guò)3成，發(fā)布ESG專(zhuān)業(yè)報(bào)告的占比不到2%。提高國(guó)內(nèi)企業(yè)綠色治理能力，有利于實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌。

基于上述分析，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與企業(yè)ESG表現(xiàn)的關(guān)系需要重視和深入研究。在大力建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)下，將企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任也納入這一龐大的系統(tǒng)工程中，形成良性的經(jīng)濟(jì)循環(huán)關(guān)系。對(duì)此，綜合采取滬深A(yù)股上市公司的ESG評(píng)價(jià)、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及城市信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等數(shù)據(jù)，建立計(jì)量模型并論證外部信息環(huán)境改善對(duì)企業(yè)ESG投資決策的影響效應(yīng)，進(jìn)而從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、要素生產(chǎn)率及資本市場(chǎng)表現(xiàn)等渠道論證相關(guān)機(jī)制。

筆者主要從三個(gè)方面豐富了相關(guān)研究。第一，將新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任、改善綠色治理能力聯(lián)系起來(lái)，從企業(yè)決策的微觀視角拓展信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)外部性的認(rèn)識(shí)，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與推動(dòng)生態(tài)文明建設(shè)提供一個(gè)新的政策研究視角。第二，將城市層面與企業(yè)層面數(shù)據(jù)相結(jié)合，靈活使用數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司發(fā)展情況構(gòu)造工具變量以克服計(jì)量模型的內(nèi)生性問(wèn)題，準(zhǔn)確識(shí)別信息環(huán)境改善促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型、改善ESG表現(xiàn)的影響效應(yīng)。第三，從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、要素產(chǎn)出效率以及資本市場(chǎng)表現(xiàn)等視角論證信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推動(dòng)企業(yè)ESG相關(guān)決策的具體機(jī)制。

二、理論分析

（一）相關(guān)文獻(xiàn)回顧

ESG理念倡導(dǎo)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程中需要充分考慮生態(tài)環(huán)境、社會(huì)責(zé)任以及長(zhǎng)期價(jià)值等因素。近年來(lái)，企業(yè)ESG投資的相關(guān)研究主要圍繞貫徹ESG理念的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、影響ESG投資的相關(guān)機(jī)制以及基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展與企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的關(guān)系等三方面展開(kāi)探討。

ESG投資具有正向的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。從銀行信貸角度看，宋科等（2022）指出銀行ESG投資整體上有利于流動(dòng)性創(chuàng)造，表現(xiàn)為表內(nèi)流動(dòng)性創(chuàng)造的積極效應(yīng)，與對(duì)表外流動(dòng)性創(chuàng)造的消極效應(yīng)。在ESG理念下，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿增強(qiáng)，更傾向于向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。同時(shí)，ESG理念也弱化了中小企業(yè)的融資約束，有利于減輕中小企業(yè)融資難問(wèn)題（顧雷雷等，2020；謝紅軍和呂雪，2022）。在出現(xiàn)黑天鵝事件甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊時(shí)，ESG績(jī)效更優(yōu)的企業(yè)表現(xiàn)出更強(qiáng)韌性，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)（Broadstock et al.，2021）。美國(guó)銀行在全球金融危機(jī)中的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與其ESG績(jī)效呈正相關(guān)（Cornett et al.，2016）。

現(xiàn)有研究從企業(yè)內(nèi)部視角討論影響ESG投資的相關(guān)機(jī)制。一是從成本收益的視角，企業(yè)ESG決策和改善綠色治理能力能否實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值最大化與經(jīng)營(yíng)發(fā)展可持續(xù)的激勵(lì)相容，是企業(yè)是否自主貫徹ESG理念的關(guān)鍵因素（劉乾和陳林，2021）。二是從企業(yè)行為的視角，管理層特征因素對(duì)ESG決策產(chǎn)生關(guān)鍵作用。Borghesi et al.（2014）發(fā)現(xiàn)年輕的CEO更可能作出ESG決策。Ferrell et al.（2016）發(fā)現(xiàn)管理層的超額薪酬是阻礙企業(yè)ESG投資的重要因素。Iliev&Roth（2021）指出董事在跨國(guó)公司中兼職能夠?qū)⑾嚓P(guān)信息傳遞到企業(yè)管理層決策過(guò)程中，因此董事會(huì)面臨法律法規(guī)變化時(shí)將直接改變企業(yè)ESG投資的相關(guān)決策。

基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展能夠?qū)ζ髽I(yè)決策產(chǎn)生持續(xù)影響，尤其是激勵(lì)企業(yè)積極履行環(huán)境責(zé)任、社會(huì)責(zé)任。彭小輝和王靜怡（2019）指出，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與完善除了發(fā)揮節(jié)能減排效應(yīng)以外，還能夠促進(jìn)勞動(dòng)要素流動(dòng)，降低要素配置扭曲狀況，進(jìn)而推動(dòng)城市綠色治理績(jī)效的改善。與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相比，信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展對(duì)信息公開(kāi)、信息流動(dòng)的促進(jìn)作用更大，對(duì)企業(yè)相關(guān)決策發(fā)揮的影響應(yīng)更加強(qiáng)烈（Duggal et al.，2007）。

不難看出，已有研究主要聚焦于企業(yè)行為以及內(nèi)部治理對(duì)ESG投資的影響，而忽視了外部因素，尤其是市場(chǎng)環(huán)境信息化進(jìn)程對(duì)企業(yè)ESG決策的重要作用。關(guān)于信息基礎(chǔ)設(shè)施在企業(yè)決策層面上的相關(guān)研究相對(duì)匱乏，并未建立有效的理論研究框架，導(dǎo)致在提高企業(yè)綠色治理績(jī)效領(lǐng)域，政策出臺(tái)與監(jiān)管強(qiáng)化缺乏有力的理論支持。實(shí)際上，企業(yè)決定進(jìn)行ESG投資受到外部環(huán)境的重要影響。當(dāng)外部市場(chǎng)環(huán)境更加鼓勵(lì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，存在更強(qiáng)的激勵(lì)獎(jiǎng)賞機(jī)制時(shí)，企業(yè)進(jìn)行ESG投資的動(dòng)機(jī)無(wú)疑會(huì)更強(qiáng)（馮鈺婷等，2021），信息是否能夠有效傳播在其中扮演著關(guān)鍵性角色。

（二）研究假設(shè)提出

相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施能否健全完善是實(shí)現(xiàn)信息有效流通的前提。在數(shù)字時(shí)代下，衡量信息傳播效率不僅僅是快速的信息傳播，減少噪音信息和不良信息的干擾同樣重要。完善的信息環(huán)境能夠促使行為個(gè)體及時(shí)獲取正確信息，排除錯(cuò)誤信息的干擾，進(jìn)而避免信息爆炸對(duì)行為個(gè)體決策的干擾。因此信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的關(guān)鍵功能是降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，促使企業(yè)信息傳輸效率更高。企業(yè)決策信息更容易被市場(chǎng)所獲知和驗(yàn)證，通過(guò)改善企業(yè)的市場(chǎng)形象、取得更好的社會(huì)聲譽(yù)，為企業(yè)長(zhǎng)期取得更大收益發(fā)揮激勵(lì)效果。

跟以往消息傳輸受阻相比，企業(yè)行好事不再是“錦衣夜行”，也不需要刻意營(yíng)銷(xiāo)，而是向社會(huì)發(fā)送正面信號(hào)實(shí)現(xiàn)社會(huì)聲譽(yù)的持續(xù)改善。一個(gè)典型的例子是，2021年河南鄭州“7·20”特大暴雨災(zāi)害事件中，鴻星爾克公司為災(zāi)區(qū)捐獻(xiàn)了價(jià)值5000萬(wàn)元的物資并收獲了社會(huì)各界的好評(píng)，自媒體、社交平臺(tái)的轉(zhuǎn)發(fā)和傳播進(jìn)一步提升了信息傳輸效率，推動(dòng)公司產(chǎn)品銷(xiāo)量的大幅提升。據(jù)此，數(shù)字化技術(shù)催生企業(yè)ESG投資的激勵(lì)，企業(yè)能夠利用前沿?cái)?shù)字技術(shù)履行社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)企業(yè)消費(fèi)者雙方的價(jià)值共享創(chuàng)造（邢小強(qiáng)等，2021）。

信息環(huán)境的改善同樣放大了企業(yè)負(fù)面事件的信息傳遞效應(yīng)，能夠約束企業(yè)的機(jī)會(huì)主義行為。信息環(huán)境改善、信息披露制度的完善提高了市場(chǎng)監(jiān)管效能，降低企業(yè)管理層違規(guī)違法的意愿（Menon，2018）。在正向激勵(lì)與負(fù)向約束的共同作用下，信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展能夠推動(dòng)企業(yè)管理層在決策層面形成自主履行社會(huì)責(zé)任、提升綠色治理能力的良性循環(huán)。據(jù)此提出研究假設(shè)1。

假設(shè)1：信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善推動(dòng)企業(yè)ESG績(jī)效的改善。

從企業(yè)內(nèi)部視角看，信息基礎(chǔ)設(shè)施的完善促使企業(yè)能夠以更低成本或購(gòu)買(mǎi)價(jià)格使用數(shù)字要素，重塑企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)。第一，推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高數(shù)字要素在企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)中的重要性。隨著信息基礎(chǔ)設(shè)施的完善，企業(yè)應(yīng)用數(shù)字技術(shù)的門(mén)檻不斷下降——體現(xiàn)在數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用升級(jí)以及技術(shù)外包成本的降低，因此企業(yè)能夠關(guān)注并使用更多數(shù)字技術(shù)，推動(dòng)內(nèi)部治理以及生產(chǎn)流程的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。第二，信息基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展和完善促使地方企業(yè)能夠使用更加前沿的數(shù)字化技術(shù)，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與自身業(yè)務(wù)模式的深度融合。長(zhǎng)期看，數(shù)字化推動(dòng)企業(yè)組織經(jīng)營(yíng)方式的變革，提高專(zhuān)業(yè)化分工水平與各類(lèi)要素的產(chǎn)出效率（袁淳等，2021），必然推動(dòng)全要素生產(chǎn)率的持續(xù)提高（黃大禹等，2022）。因此，預(yù)期城市信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的外部性將促使企業(yè)轉(zhuǎn)型，并提高企業(yè)要素產(chǎn)出效率，進(jìn)而為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任、ESG投資提供現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。據(jù)此提出第2、3個(gè)理論假設(shè)：

假設(shè)2：信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)促使企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

假設(shè)3：信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提高企業(yè)要素投入的產(chǎn)出效率。

從市場(chǎng)效率視角看，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展意味著信息環(huán)境的完善，體現(xiàn)在信息安全性提高、開(kāi)放數(shù)據(jù)平臺(tái)的共享交換機(jī)制逐步完善，能夠減弱市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。根據(jù)信貸配給理論，市場(chǎng)信息始終是不對(duì)稱(chēng)的，由此產(chǎn)生普遍的道德風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)與逆向選擇效應(yīng)，使得市場(chǎng)融資需求始終高于融資供給（Mc Namara et al.，2020）。信息環(huán)境的改善提高了企業(yè)信息的可得性，與監(jiān)管層面的信息披露制度相匹配時(shí)，金融機(jī)構(gòu)與投資者能夠掌握更加全面的企業(yè)相關(guān)信息，從而降低信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的信貸錯(cuò)配問(wèn)題，從而降低企業(yè)融資成本，有利于提高企業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)。一是銀行信貸渠道。信息更為完善時(shí)，銀行在合約簽訂前更容易甄別出企業(yè)資質(zhì)，合約簽訂后能夠及時(shí)跟蹤企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息，逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題得到一定程度緩解。商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估存在改善空間，進(jìn)而簽訂信貸契約的利率下降。二是權(quán)益市場(chǎng)渠道。信息可得性的提高促使投資者對(duì)城市上市公司的業(yè)務(wù)情況、發(fā)展前景有更加清晰的認(rèn)識(shí)和更加客觀的評(píng)估。企業(yè)在資本市場(chǎng)上更容易獲得投資者的關(guān)注，企業(yè)估值在長(zhǎng)期中呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。綜上，信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展有利于改善企業(yè)的資本市場(chǎng)表現(xiàn)，也是解釋其影響企業(yè)ESG投資的重要機(jī)制。據(jù)此提出第4個(gè)研究假設(shè)。

假設(shè)4：信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)降低企業(yè)融資成本，提升企業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本來(lái)源

研究對(duì)象是滬深A(yù)股上市公司，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)起始年份為2017年，故選取2017—2021年為研究樣本。研究數(shù)據(jù)來(lái)源包括以下四個(gè)部分：一是企業(yè)ESG的評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)。以華證ESG評(píng)級(jí)為主，來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，選取企業(yè)期末的ESG評(píng)級(jí)構(gòu)造ESG指標(biāo)。以彭博ESG評(píng)分為替代指標(biāo)，來(lái)自彭博資訊公司。二是信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)。從紫光集團(tuán)發(fā)布的歷年城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)中，選取“數(shù)據(jù)及信息化基礎(chǔ)設(shè)施”的分項(xiàng)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)作為代理指標(biāo)。三是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。四是城市層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司的數(shù)量與研發(fā)強(qiáng)度統(tǒng)計(jì)，來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。依據(jù)上市公司的證券代碼、注冊(cè)地址所屬城市、年份將上述數(shù)據(jù)進(jìn)行合并，整合得到企業(yè)層面的研究樣本。此外，剔除資產(chǎn)負(fù)債率高于100%的企業(yè)樣本，以減弱極端觀測(cè)值帶來(lái)的估計(jì)偏誤。

（二）模型與變量

被解釋變量ESG評(píng)分指標(biāo)的主要來(lái)源為華證ESG評(píng)級(jí)，該指標(biāo)近年來(lái)受到學(xué)界關(guān)注和認(rèn)可，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、企業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域均有應(yīng)用，具有較高的可信度和研究?jī)r(jià)值（謝紅軍和呂雪，2022）。該評(píng)級(jí)指標(biāo)將滬深A(yù)股上市公司的ESG表現(xiàn)從低到高分為C、CC、CCC、B、BB、BBB、A、AA和AAA等9個(gè)等級(jí)。遵循相關(guān)研究做法，對(duì)上述等級(jí)進(jìn)行賦值，對(duì)應(yīng)1~9，故賦值越高代表企業(yè)ESG表現(xiàn)越好。據(jù)此處理得到的ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)為離散變量，使用常規(guī)估計(jì)方法將導(dǎo)致回歸偏差，故采取泊松回歸來(lái)減緩估計(jì)結(jié)果偏誤。

假設(shè)華證ESG評(píng)分服從泊松分布，并構(gòu)建條件期望函數(shù)見(jiàn)式（1）。x為一系列解釋變量，β為對(duì)應(yīng)的待估參數(shù)。

對(duì)應(yīng)的估計(jì)模型：

其中，下標(biāo)i表示企業(yè)，j表示企業(yè)所屬城市，t表示年份。主要解釋變量Infrastructure為城市的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平。所關(guān)注的是系數(shù)β估計(jì)結(jié)果，預(yù)期作用方向?yàn)檎?。Control表示一系列的企業(yè)特征控制變量，ε表示測(cè)量誤差。為降低不可觀測(cè)因素帶來(lái)的遺漏變量問(wèn)題，加入行業(yè)固定效應(yīng)以及年份固定效應(yīng)，以降低行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律以及特定時(shí)間對(duì)回歸結(jié)果的干擾，并匯報(bào)企業(yè)層面的聚類(lèi)穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)誤。采取準(zhǔn)極大似然估計(jì)對(duì)計(jì)量方程參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，由此得到的β并非是邊際效應(yīng)，而是“半彈性”系數(shù)。換言之，當(dāng)解釋變量增加一單位時(shí)，則ESG評(píng)級(jí)將增加β個(gè)百分點(diǎn)。

信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)指標(biāo)來(lái)源于歷年的城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)，該指數(shù)包含數(shù)據(jù)及信息化基礎(chǔ)設(shè)施、城市服務(wù)、城市治理以及產(chǎn)業(yè)融合等4個(gè)模塊。該指標(biāo)體系包含三個(gè)方面的二級(jí)指標(biāo)，分別是信息基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)以及運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)。其中，信息基礎(chǔ)設(shè)施包含寬帶與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)滲透率、城市云平臺(tái)應(yīng)用以及信息安全等4個(gè)三級(jí)指標(biāo)；數(shù)據(jù)基礎(chǔ)包含城市大數(shù)據(jù)平臺(tái)、政務(wù)數(shù)據(jù)共享交換平臺(tái)以及開(kāi)放數(shù)據(jù)平臺(tái)等3個(gè)三級(jí)指標(biāo)；運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)則分為運(yùn)營(yíng)體制、運(yùn)營(yíng)機(jī)制兩種評(píng)價(jià)指標(biāo)。該指標(biāo)體系能夠全面刻畫(huà)城市所處的信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平。

控制變量方面。參考企業(yè)ESG相關(guān)研究（Kim et al.，2019），選取企業(yè)年齡（Age）、經(jīng)營(yíng)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Leverage）、管理費(fèi)率（Managecost）、總資產(chǎn)收益率（Roa）、流動(dòng)比率（Liquid）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Turnover）來(lái)控制影響企業(yè)ESG投資的重要因素。

機(jī)制檢驗(yàn)部分。依據(jù)理論假說(shuō)，機(jī)制渠道分為三個(gè)方面：數(shù)字化轉(zhuǎn)型、要素生產(chǎn)率以及資本市場(chǎng)表現(xiàn)。一是數(shù)字化轉(zhuǎn)型，借鑒吳非等（2021）的研究方法，以企業(yè)年度報(bào)表做文本分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可分為人工智能技術(shù)、區(qū)塊鏈結(jié)束、云計(jì)算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)以及數(shù)字技術(shù)應(yīng)用等5個(gè)類(lèi)別。根據(jù)上述五類(lèi)技術(shù)領(lǐng)域，搭建檢索詞庫(kù)，提取相關(guān)文本出現(xiàn)的字?jǐn)?shù)，作為企業(yè)在對(duì)應(yīng)數(shù)字技術(shù)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型程度。二是要素生產(chǎn)率，將要素劃分為勞動(dòng)投入與資本投入。勞動(dòng)要素生產(chǎn)率為對(duì)數(shù)化的營(yíng)業(yè)收入與在職員工的比值。資本要素生產(chǎn)率為對(duì)數(shù)化的營(yíng)業(yè)收入與資本要素（固定資產(chǎn)凈值與無(wú)形資產(chǎn)凈值之和）的比值。三是資本市場(chǎng)表現(xiàn)。從信貸市場(chǎng)以及證券市場(chǎng)兩方面選取變量，分別對(duì)應(yīng)債務(wù)融資成本與托賓Q值。債務(wù)融資成本以企業(yè)年報(bào)中利息費(fèi)用占負(fù)債合計(jì)的比重表示，反映了企業(yè)進(jìn)行債權(quán)融資所需要支付的價(jià)格。托賓Q值的計(jì)算方法為：（企業(yè)市值+負(fù)債）/賬面價(jià)值。托賓Q值反映了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)前景的預(yù)期，比值越高表示市場(chǎng)投資者更看好企業(yè)的未來(lái)前景。

（三）內(nèi)生性問(wèn)題處理

第一，若遺漏的解釋變量與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在重要關(guān)系，比如城市的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策在推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的同時(shí)，也促使企業(yè)ESG相關(guān)決策的改變，由此導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果偏誤。對(duì)此，采取工具變量法來(lái)控制遺漏變量引致的內(nèi)生性問(wèn)題。由于城市信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司發(fā)展存在重要聯(lián)系，以城市層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司數(shù)量、人均研發(fā)投入水平構(gòu)造工具變量。由于地方的數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司情況與信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展具有較強(qiáng)相關(guān)性，而與企業(yè)ESG表現(xiàn)并無(wú)直接關(guān)系，滿足工具變量的前提條件。

第二，若第三方對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的評(píng)分出現(xiàn)偏差，將導(dǎo)致其不能如實(shí)反映企業(yè)ESG水平，也導(dǎo)致研究結(jié)論偏誤。對(duì)此，嘗試更換ESG評(píng)價(jià)變量，使用彭博Bloomberg公布的ESG評(píng)價(jià)作為替代指標(biāo)作穩(wěn)健性檢驗(yàn)。該ESG指標(biāo)通過(guò)打分而非評(píng)級(jí)的方式對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，屬于連續(xù)性質(zhì)的變量。此外，彭博ESG指標(biāo)除了ESG整體評(píng)分以外，還包括環(huán)境、社會(huì)、治理等三個(gè)方面的子項(xiàng)評(píng)分，是驗(yàn)證ESG變量測(cè)量偏差的理想變量。由于彭博ESG對(duì)滬深A(yù)股上市公司的評(píng)價(jià)覆蓋面較小，諸多上市公司并未得到評(píng)分，樣本匹配后有效的企業(yè)樣本觀測(cè)量劇減，故主要用于驗(yàn)證實(shí)證結(jié)論的可信度。

（四）統(tǒng)計(jì)特征

主要研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。企業(yè)平均的華證ESG評(píng)級(jí)為4.115，中位數(shù)為4，對(duì)應(yīng)評(píng)級(jí)為B，樣本結(jié)果顯示中國(guó)上市公司的ESG表現(xiàn)仍處于較低水平。彭博ESG評(píng)分結(jié)果亦顯示企業(yè)ESG表現(xiàn)不佳，尤其是在環(huán)境（均值12.530）和社會(huì)（均值25.071）兩個(gè)子項(xiàng)劣勢(shì)較大。從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的視角看，上市公司對(duì)人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字化相關(guān)的技術(shù)研發(fā)關(guān)注度相對(duì)較低，對(duì)數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用層面關(guān)注度更高，但整體上相關(guān)詞頻出現(xiàn)次數(shù)均較低，表明中國(guó)上市公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍處于起步階段。

表1 主要變量統(tǒng)計(jì)特征

四、主要結(jié)果

（一）基準(zhǔn)回歸

以信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主要解釋變量，華證ESG評(píng)級(jí)為被解釋變量的基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表2。第（1）列為單變量回歸，第（2）列加入行業(yè)與年份固定效應(yīng)，第（3）（4）列逐步加入企業(yè)特征的控制變量。結(jié)果顯示，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)企業(yè)ESG評(píng)分的影響顯著為正，且無(wú)明顯波動(dòng)，即二者存在穩(wěn)定的正相關(guān)性。納入所有控制變量后的估計(jì)系數(shù)為0.0539，意味著信息基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平每增加0.01單位，企業(yè)ESG評(píng)級(jí)增加0.0539%。其經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是，城市的信息環(huán)境越完善，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施越完備，企業(yè)選擇進(jìn)行ESG投資的意愿越強(qiáng)烈。結(jié)果初步得到信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)影響企業(yè)決策的實(shí)證結(jié)論。

表2 城市信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與企業(yè)ESG表現(xiàn)

從企業(yè)特征變量的估計(jì)結(jié)果看，企業(yè)年齡、資產(chǎn)負(fù)債率的估計(jì)結(jié)果顯著為負(fù)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模、總資產(chǎn)收益率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的估計(jì)結(jié)果顯著為正。由此，企業(yè)年齡并非是推動(dòng)ESG投資的積極因素。在其他條件不變下，企業(yè)存續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，其ESG表現(xiàn)反而越差，即企業(yè)內(nèi)部缺乏內(nèi)生的ESG投資激勵(lì)，需要外部政策干預(yù)。企業(yè)負(fù)債占資產(chǎn)比重上升往往意味著償債壓力與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，企業(yè)難以履行社會(huì)責(zé)任或加大節(jié)能減排和污染治理的力度。經(jīng)營(yíng)規(guī)模、總資產(chǎn)收益率以及周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益越好，能夠獲得更加充裕的資源用于改善ESG表現(xiàn)。

（二）異質(zhì)性分析

對(duì)企業(yè)異質(zhì)性特征進(jìn)行識(shí)別，從是否為數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司、是否為國(guó)有上市公司兩個(gè)特征進(jìn)行分析并分組回歸，結(jié)果如表3。第一，是否為數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司的識(shí)別依據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)字經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，根據(jù)其收錄的企業(yè)識(shí)別出數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)與非數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)，結(jié)果為第（1）（2）列。核心變量Infrastructure在非數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)組別中影響顯著為正，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)中影響為正而不顯著。換言之，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)企業(yè)ESG投資的影響主要體現(xiàn)在非數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)中。數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)由于自身數(shù)字技術(shù)水平較高，對(duì)外部信息基礎(chǔ)設(shè)施的依賴性相對(duì)較低。非數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)能夠依托更為完備的信息環(huán)境，存在更強(qiáng)的ESG投資激勵(lì)，向市場(chǎng)發(fā)送更為積極的信號(hào)。第二，根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)，區(qū)分為國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)，結(jié)果為第（3）（4）列?？芍畔⒒A(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)ESG表現(xiàn)的積極影響主要體現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)。從經(jīng)濟(jì)布局看，上市公司中國(guó)有企業(yè)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游部分，通常具備自然壟斷的產(chǎn)業(yè)特征，多數(shù)具有重污染、重排放的特征。信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠促使國(guó)有企業(yè)更加重視綠色治理、社會(huì)責(zé)任，有利于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)與生態(tài)文明建設(shè)的國(guó)家戰(zhàn)略契合，共同助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

表3 企業(yè)異質(zhì)性檢驗(yàn)

（三）穩(wěn)健性測(cè)試

1.內(nèi)生性檢驗(yàn)

引入城市層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司發(fā)展情況構(gòu)造工具變量以緩解遺漏變量問(wèn)題。第一個(gè)工具變量是城市登記注冊(cè)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司數(shù)量Digital-N，第二個(gè)是城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司的人均研發(fā)投入水平。如前所述，兩類(lèi)工具變量滿足與信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)且與城市企業(yè)ESG表現(xiàn)無(wú)關(guān)的前提條件。回歸結(jié)果顯示，在考慮企業(yè)特征變量與固定效應(yīng)因素下，城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)數(shù)量與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)性。識(shí)別不足檢驗(yàn)與弱識(shí)別檢驗(yàn)結(jié)果在1%水平上顯著拒絕原假設(shè)，表明城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司數(shù)量與信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在顯著關(guān)聯(lián)，且排除了弱工具變量問(wèn)題。過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)在10%水平上不能顯著拒絕原假設(shè)，即城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司數(shù)量、人均研發(fā)投入水平滿足外生性條件。

表4 工具變量回歸結(jié)果

第二階段回歸結(jié)果顯示，擬合的Infrastructure對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響顯著為正，與基準(zhǔn)回歸的結(jié)果相比系數(shù)無(wú)大幅波動(dòng)。在控制內(nèi)生性后信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依舊能夠激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行ESG投資。

2.更換ESG表現(xiàn)代理變量

以彭博企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露指數(shù)為企業(yè)ESG代理變量再回歸，根據(jù)該ESG評(píng)分方法，將被解釋變量分為總評(píng)分ESG2、環(huán)境評(píng)分ESG2-E、社會(huì)評(píng)分ESG2-S以及治理評(píng)分ESG2-G。由于該ESG評(píng)分為連續(xù)變量，使用常規(guī)的固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，估計(jì)結(jié)果如表5。信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)企業(yè)ESG整體表現(xiàn)呈現(xiàn)出顯著的促進(jìn)作用，與上文結(jié)果一致。

表5 以Bloomberg ESG被解釋變量回歸結(jié)果

表1中關(guān)于Bloomberg ESG評(píng)分的統(tǒng)計(jì)特征顯示，上市公司在環(huán)境與社會(huì)責(zé)任兩方面表現(xiàn)較差，而治理水平相對(duì)較高。因此，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)企業(yè)ESG弱項(xiàng)具有顯著的補(bǔ)強(qiáng)效果，能夠推動(dòng)企業(yè)更加關(guān)注環(huán)境友好與社會(huì)責(zé)任方面的投資決策。因此，在信息環(huán)境更加完善時(shí)，企業(yè)為獲得更高社會(huì)聲譽(yù)，會(huì)選擇在環(huán)境與社會(huì)方面進(jìn)行更大力度的ESG投資。

五、機(jī)制分析

（一）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道

進(jìn)一步檢驗(yàn)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推動(dòng)企業(yè)ESG投資的中間機(jī)制。第一個(gè)渠道是企業(yè)內(nèi)部的數(shù)字化轉(zhuǎn)型決策。第（1）—（5）列分別對(duì)應(yīng)5類(lèi)數(shù)字化技術(shù)為被解釋變量的估計(jì)結(jié)果，第（6）列將5類(lèi)技術(shù)進(jìn)行加總后的估計(jì)結(jié)果。整體上看，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)顯著推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部數(shù)字化程度的加深。分項(xiàng)上看，人工智能、云計(jì)算以及數(shù)字技術(shù)應(yīng)用是受到影響的技術(shù)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，區(qū)塊鏈以及大數(shù)據(jù)技術(shù)轉(zhuǎn)型并未受到顯著影響。原因在于，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)促使區(qū)域?qū)用嫘畔h(huán)境的改善，一方面，人工智能、云計(jì)算以及相關(guān)技術(shù)應(yīng)用，能夠依托更為透明、公開(kāi)的信息來(lái)捕捉市場(chǎng)信息，迅速形成具有盈利前景的數(shù)字化商業(yè)模式，比如AI翻譯、語(yǔ)言識(shí)別、平臺(tái)定價(jià)等；另一方面，數(shù)字技術(shù)應(yīng)用能夠推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)機(jī)制的革新，形成信息傳輸效率更高的線上辦公流程，如疫情沖擊下，企業(yè)能夠借助各類(lèi)在線辦公平臺(tái)軟件來(lái)提升居家辦公效率。相比之下，區(qū)塊鏈與大數(shù)據(jù)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的底層基礎(chǔ)技術(shù)，研發(fā)難度大、回報(bào)周期長(zhǎng)。此外，上市公司公告對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)提及的次數(shù)最少，也側(cè)面證明該技術(shù)短期在市場(chǎng)應(yīng)用前景的不確定性較大。

（二）要素產(chǎn)出效率渠道

第二個(gè)渠道是信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)企業(yè)要素產(chǎn)出效率的影響。以勞動(dòng)要素生產(chǎn)率與資本要素生產(chǎn)率分別作為被解釋變量，估計(jì)結(jié)果如表7第（1）（2）列所示。信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的估計(jì)系數(shù)均顯著為正，即推動(dòng)企業(yè)要素投入效率提高，對(duì)資本要素生產(chǎn)率的提升作用相比勞動(dòng)要素生產(chǎn)率更高。

表6 信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

表7 信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與企業(yè)要素產(chǎn)出效率、資本市場(chǎng)表現(xiàn)

數(shù)字化重塑企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)，推動(dòng)效率變革。一個(gè)重要的途徑是，數(shù)字化與勞動(dòng)、資本要素的結(jié)合，使得單位要素投入的產(chǎn)出水平持續(xù)提升。從企業(yè)內(nèi)部的要素投入決策看，數(shù)字化技術(shù)促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)流程的標(biāo)準(zhǔn)化和簡(jiǎn)約化，對(duì)傳統(tǒng)流程的替代削減了冗余的資本、勞動(dòng)以及中間投入要素，體現(xiàn)出數(shù)字要素對(duì)其他要素的替代效應(yīng)。從外部信息環(huán)境的視角看，數(shù)字化推動(dòng)企業(yè)業(yè)務(wù)模式變革，突破要素投入的邊際收益遞減規(guī)律，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)存在長(zhǎng)期的積極影響，體現(xiàn)出數(shù)字要素與其他要素的互補(bǔ)效應(yīng)。因此，勞動(dòng)、資本要素投入的產(chǎn)出效率提升為企業(yè)貫徹ESG理念提供更為理想的現(xiàn)實(shí)條件。

（三）資本市場(chǎng)反應(yīng)渠道

第三個(gè)渠道是信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)影響企業(yè)的資本市場(chǎng)表現(xiàn)。信息環(huán)境的完善能夠降低由于信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的信貸配給扭曲，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)應(yīng)對(duì)企業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)出積極影響。以債務(wù)融資成本以及托賓Q值分別代理企業(yè)在信貸市場(chǎng)與權(quán)益市場(chǎng)的績(jī)效進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，結(jié)果如表7第（3）（4）列所示。信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)顯著降低了企業(yè)債務(wù)融資成本，且顯著提高了托賓Q值。一方面，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推動(dòng)信息環(huán)境改善，削弱了企業(yè)與銀行機(jī)構(gòu)、投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，進(jìn)而降低貸款利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的監(jiān)督能力提升，也會(huì)對(duì)企業(yè)給予更多關(guān)注，推動(dòng)企業(yè)估值穩(wěn)步上升。另一方面，隨著信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)前景給予更高預(yù)期，間接提高了企業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)。據(jù)此，在信息環(huán)境更加完善時(shí)，企業(yè)為取得更好的市場(chǎng)表現(xiàn)，進(jìn)行ESG投資以提升社會(huì)聲譽(yù)的激勵(lì)更強(qiáng)。

六、結(jié)論與啟示

運(yùn)用滬深A(yù)股上市公司樣本檢驗(yàn)城市層面的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)的作用機(jī)理。結(jié)果表明，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠穩(wěn)健、顯著地促進(jìn)企業(yè)ESG投資。這種促進(jìn)效應(yīng)主要體現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)與非數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)中，即信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式企業(yè)的綠色治理轉(zhuǎn)型發(fā)揮更大推動(dòng)作用。機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)顯著推動(dòng)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)數(shù)字要素與勞動(dòng)、資本要素的深度融合，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更高的勞動(dòng)生產(chǎn)率與資本生產(chǎn)率。此外，信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的信息環(huán)境改善提高了企業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)，是理解企業(yè)進(jìn)行ESG投資的重要視角。

由此得到的啟示是，更加信息化的營(yíng)商環(huán)境將加大企業(yè)ESG的投資力度，這為企業(yè)獲得更好市場(chǎng)表現(xiàn)與更高社會(huì)聲譽(yù)起“放大鏡”和“催化劑”的效果。第一，大力推動(dòng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，形成正向的企業(yè)激勵(lì)機(jī)制。隨著信息流通機(jī)制的暢通，企業(yè)決策信息更容易被市場(chǎng)所獲知，消費(fèi)者與投資者對(duì)企業(yè)的認(rèn)可將通過(guò)提高企業(yè)社會(huì)聲譽(yù)，有助于形成正向反饋的循環(huán)機(jī)制。第二，搭建完善的ESG評(píng)價(jià)體系，完善企業(yè)信息披露流程。應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到ESG理念在企業(yè)治理中的應(yīng)用前景，探索出臺(tái)相關(guān)政策法規(guī)，逐步建立標(biāo)準(zhǔn)化的企業(yè)ESG專(zhuān)業(yè)報(bào)告與審計(jì)制度，培育企業(yè)改善內(nèi)部治理、履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)。第三，健全互聯(lián)網(wǎng)信息監(jiān)督機(jī)制，形成信息高效、安全流通的市場(chǎng)環(huán)境。在當(dāng)前監(jiān)管體制下，仍存在諸多難以防范的監(jiān)管漏洞，導(dǎo)致不良信息問(wèn)題層出不窮。信息爆炸下信息安全、信息真實(shí)性受到重大挑戰(zhàn)，亟需搭建具有權(quán)威性、安全性的公共信息平臺(tái)，降低信息“噪音”，營(yíng)造完善的信息環(huán)境。