李重陽(yáng) 胡志浩

2022年1月，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布數(shù)字美元討論文件，首次系統(tǒng)闡述了數(shù)字美元的經(jīng)濟(jì)背景、主要政策考慮及其發(fā)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)和益處，并征求利益相關(guān)方的意見(jiàn)；3月，在烏克蘭危機(jī)和制裁與反制裁的硝煙中，全球高度關(guān)注金融安全和數(shù)字資產(chǎn)逃避制裁的可能性。在此背景下，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署行政命令，其中一個(gè)重要內(nèi)容是呼吁在整個(gè)政府范圍內(nèi)緊急關(guān)注央行數(shù)字貨幣（CBDC）的研發(fā)，從消費(fèi)者、投資者以及整個(gè)美國(guó)金融系統(tǒng)的視角對(duì)CBDC的潛在利益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面評(píng)估；在穩(wěn)定幣和加密資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩后，美聯(lián)儲(chǔ)副主席萊爾·布雷納德（Lael Brainard）表示有意推動(dòng)數(shù)字美元進(jìn)入加密領(lǐng)域充當(dāng)名義錨。這一系列動(dòng)作表明了美國(guó)在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的戰(zhàn)略規(guī)劃：一方面，通過(guò)納入監(jiān)管框架和允許美國(guó)銀行持有頭寸的方式對(duì)加密資產(chǎn)予以“收編”，在支持創(chuàng)新的同時(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，通過(guò)引入數(shù)字美元作為名義錨“跑馬圈地”，將加密領(lǐng)域也納入美元霸權(quán)版圖。

其實(shí)，早在2022年以前，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，貨幣也早已開啟了數(shù)字化進(jìn)程。這一進(jìn)程一度分化為CBDC與穩(wěn)定幣兩條賽道：前一條賽道上的選手主要包括中國(guó)、歐盟、英國(guó)等積極布局CBDC研發(fā)的經(jīng)濟(jì)體；后一條賽道則以美國(guó)為代表，一方面自上而下推動(dòng)加密資產(chǎn)納入金融監(jiān)管框架，另一方面自下而上誕生了諸多加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣的創(chuàng)新應(yīng)用。2022年以來(lái)，美國(guó)積極推動(dòng)美國(guó)版CBDC即數(shù)字美元的研發(fā)，這一雙賽道格局已發(fā)生根本改變。一直以來(lái)，美國(guó)對(duì)CBDC始終保持相當(dāng)審慎的態(tài)度，但在烏克蘭危機(jī)背景下，美國(guó)的一系列動(dòng)作預(yù)示著在數(shù)字時(shí)代的貨幣競(jìng)爭(zhēng)中，美國(guó)仍會(huì)積極擴(kuò)大美元霸權(quán)的勢(shì)力范圍。如果說(shuō)之前中國(guó)在CBDC的賽道取得了領(lǐng)先，但由于行政禁令而放棄了穩(wěn)定幣（乃至加密資產(chǎn)）賽道，從而在數(shù)字貨幣問(wèn)題上面臨“一條腿走路”的不確定性的話，那么當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的戰(zhàn)略則直接將兩條賽道合二為一，希望以數(shù)字美元為抓手掌控全局：維持美元在加密領(lǐng)域的決定性作用，既可以防范穩(wěn)定幣可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，又能適應(yīng)未來(lái)全球網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施基于加密技術(shù)和分布式框架的發(fā)展方向，從而確保美元在數(shù)字時(shí)代全球金融新秩序中仍能處于核心地位。在這一背景下，數(shù)字時(shí)代的貨幣競(jìng)爭(zhēng)不斷破圈，既有加密貨幣對(duì)法幣的沖擊，又形成了不同法幣之間在數(shù)字化背景下的競(jìng)爭(zhēng)。

法幣仍將是數(shù)字時(shí)代貨幣體系的支柱

現(xiàn)代貨幣體系中，貨幣由公共和私人部門共同創(chuàng)造，其中，大多數(shù)貨幣是通過(guò)商業(yè)銀行（私人部門）以派生的方式發(fā)行的，大部分零售支付也是經(jīng)由私人服務(wù)商運(yùn)營(yíng)的。這其中，法幣——亦即主權(quán)貨幣，由中央銀行發(fā)行并表現(xiàn)為現(xiàn)金和商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的形式——發(fā)揮著支柱作用：法幣作為信用擴(kuò)張的基石與記賬單位，所有形式的私人貨幣最終都可以兌換為法幣，從而保障了總體信用貨幣的統(tǒng)一性和一致性，即所有名義價(jià)值相同的貨幣工具相互等價(jià)并能按面值交易；同時(shí)，法幣作為支付手段為清/結(jié)算提供終局性。進(jìn)入數(shù)字時(shí)代以后，對(duì)貨幣統(tǒng)一性和一致性的追求并未發(fā)生根本性改變。事實(shí)上，穩(wěn)定幣的誕生就源自加密領(lǐng)域?qū)ω泿佩^的需求。最初，加密市場(chǎng)并沒(méi)有穩(wěn)定幣這一品種，但因各種加密資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈，又不存在任何一種能夠有效執(zhí)行貨幣功能，所以投資者迫切需要一種穩(wěn)定的價(jià)值基礎(chǔ)。這種資產(chǎn)相當(dāng)于加密世界的基礎(chǔ)貨幣，將高度參與到各種交易、合約以及生態(tài)當(dāng)中，穩(wěn)定幣應(yīng)運(yùn)而生。這也說(shuō)明了為何即使許多穩(wěn)定幣項(xiàng)目存在過(guò)于中心化、不透明或缺乏監(jiān)管等問(wèn)題，卻還能如此成功的原因：人們需要一個(gè)貨幣錨。

毋庸諱言，作為貨幣錨的法幣擁有很多貨幣權(quán)利，這也引致了不同法幣之間的競(jìng)爭(zhēng)。通常而言，法定貨幣的支柱作用是由國(guó)家暴力機(jī)器和金融監(jiān)管共同加以保障的。倘若法幣的支柱作用無(wú)法正常發(fā)揮，則不同類型的私人貨幣將不得不基于各自信用成為不同程度的替代品，這將造成貨幣價(jià)值不確定性的增加。歷史證明，出現(xiàn)這種情況時(shí)，民眾容易自發(fā)地轉(zhuǎn)向某種穩(wěn)定的外國(guó)法幣或私人貨幣，使之成為經(jīng)濟(jì)金融體系新的貨幣錨，現(xiàn)實(shí)中常常表現(xiàn)為貨幣替代，如“美元化”。由于不同法幣之間始終存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因而在數(shù)字時(shí)代以前，這種貨幣替代現(xiàn)象就已屢見(jiàn)不鮮。

在數(shù)字時(shí)代，私人貨幣作為全新的經(jīng)濟(jì)力量，與法幣產(chǎn)生了新的競(jìng)爭(zhēng)，并侵蝕貨幣的統(tǒng)一性和一致性。近年來(lái)，隨著一系列大科技公司（BigTech）的興起，形成了平臺(tái)經(jīng)濟(jì)這一全新的商業(yè)模式。BigTech通過(guò)構(gòu)建自己的數(shù)字生態(tài)圈，整合最廣泛的消費(fèi)者、商家和中間服務(wù)商，涵蓋衣食住行等多種多樣的商業(yè)活動(dòng)。平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的商業(yè)邏輯是創(chuàng)造和發(fā)展不同商業(yè)活動(dòng)之間的關(guān)聯(lián)性和互補(bǔ)性，尤其是充分挖掘和共享多元化數(shù)據(jù)資產(chǎn)的潛在價(jià)值。然而，也正因數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特殊性，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)有動(dòng)機(jī)人為設(shè)置壁壘，阻礙用戶以及附著其上的數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)跨平臺(tái)流動(dòng)。為了進(jìn)一步鎖定客戶、擴(kuò)大生態(tài)圈范圍，平臺(tái)有能力創(chuàng)造屬于自己的差異化私人貨幣，并通過(guò)排他性的支付服務(wù)讓客戶形成對(duì)平臺(tái)及其貨幣的依賴，從而損害貨幣的統(tǒng)一性。

此外，數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用也在模糊貨幣的一致性。近期出現(xiàn)了一系列加載智能合約的數(shù)字貨幣。這些貨幣的使用期限和使用范圍受到限制，或者有特殊的凍結(jié)、解凍和支付流的約定。雖然在計(jì)價(jià)和消費(fèi)場(chǎng)景中，它們都能以面值使用；但在貯藏手段職能上，其實(shí)際價(jià)值相比沒(méi)有智能合約的“通用”貨幣可能會(huì)存在一定的折價(jià)。這種一致性的模糊導(dǎo)致貨幣的定義將產(chǎn)生新的變化。

面對(duì)數(shù)字時(shí)代的發(fā)展和私人數(shù)字貨幣的競(jìng)爭(zhēng)，法幣要繼續(xù)發(fā)揮支柱作用，必須存在并廣泛可得。2022年5月算法穩(wěn)定幣項(xiàng)目Terra的崩潰和6月以來(lái)加密資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)讓人們意識(shí)到，各種私人貨幣及其價(jià)值不一致可能會(huì)引發(fā)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。也正因此，全球監(jiān)管者一致反對(duì)Meta（原Facebook）的Diem（Libra）項(xiàng)目，并最終導(dǎo)致其解體；而美聯(lián)儲(chǔ)也表示有意在未來(lái)將數(shù)字美元引入加密領(lǐng)域作為名義錨。法幣若想在數(shù)字時(shí)代繼續(xù)維護(hù)貨幣的統(tǒng)一性和一致性，就必須確保其自身具備存在性和可得性，即無(wú)論在生產(chǎn)還是生活中、虛擬（數(shù)字）世界或現(xiàn)實(shí)世界中，法幣都要有能力完整地滲透到各種金融體系中，這就要求法幣必須轉(zhuǎn)化為適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新形態(tài)。

加密貨幣的本質(zhì)及其與法幣的關(guān)系

作為私人貨幣的一種，目前全球已發(fā)行了數(shù)千種加密貨幣。除了穩(wěn)定幣以外，哪怕強(qiáng)勢(shì)如比特幣和以太坊，加密貨幣的本質(zhì)都還只是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而非避險(xiǎn)資產(chǎn)。通過(guò)比較幾個(gè)時(shí)段內(nèi)比特幣和主要大類資產(chǎn)收益率的相關(guān)性可以發(fā)現(xiàn)，比特幣與傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的相關(guān)性變動(dòng)不居，甚至近來(lái)與美元還呈現(xiàn)了持續(xù)的負(fù)相關(guān)關(guān)系；反而，比特幣與權(quán)益類資產(chǎn)的相關(guān)度較高，這些現(xiàn)象充分體現(xiàn)了比特幣的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)屬性（見(jiàn)表1）。

表1 比特幣和主要大類資產(chǎn)收益率相關(guān)性（%）

事實(shí)上，加密貨幣更恰當(dāng)?shù)姆Q謂應(yīng)當(dāng)是“加密資產(chǎn)”而非“貨幣”。中美洲小國(guó)薩爾瓦多用自身作試驗(yàn)品，向全世界證明了比特幣幣值的劇烈波動(dòng)，為將其作為法幣的國(guó)家?guī)?lái)了怎樣的風(fēng)險(xiǎn)。2021年9月，薩爾瓦多宣布比特幣成為法定貨幣。然而在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，比特幣的高波動(dòng)性使其很難便利交易，且不說(shuō)商業(yè)中常見(jiàn)的賒購(gòu)賒銷，哪怕僅僅晚跟客戶交易一分鐘，就可能莫名其妙損失數(shù)十美分（見(jiàn)圖1）。而近期比特幣價(jià)格暴跌，更令薩爾瓦多政府的比特幣投資價(jià)值虧損過(guò)半。據(jù)悉，薩爾瓦多政府共持有2301枚比特幣，累計(jì)購(gòu)買成本逾1.01億美元，這意味著這輪加密貨幣的動(dòng)蕩已令該國(guó)損失了5000多萬(wàn)美元。

圖1 2022年1月至2022年7月比特幣價(jià)格波動(dòng)情況

筆者認(rèn)為，加密貨幣網(wǎng)絡(luò)的本質(zhì)是記錄價(jià)值轉(zhuǎn)移的分布式賬本。具體而言，它通過(guò)密碼學(xué)和鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)保證賬本不可篡改、通過(guò)工作量證明機(jī)制促成共識(shí)機(jī)制、通過(guò)挖礦獎(jiǎng)勵(lì)代幣給予經(jīng)濟(jì)激勵(lì)、通過(guò)提供接近圖靈完備的系統(tǒng)使其幾乎能夠執(zhí)行任何附加邏輯，以期在不信任的環(huán)境下，由全體驗(yàn)證者共同維護(hù)這套數(shù)字化的價(jià)值轉(zhuǎn)移賬本。由此，加密貨幣作為分布式賬本的權(quán)益體現(xiàn)，它們雖然沒(méi)有傳統(tǒng)資產(chǎn)作為抵押，但卻不妨礙其本身?yè)碛袃r(jià)值。決定其價(jià)值的主要因素：一是市場(chǎng)份額，即加密貨幣網(wǎng)絡(luò)擁有的用戶數(shù)量及交易量；二是系統(tǒng)效能，如吞吐量、單筆交易限額、碳足跡、系統(tǒng)穩(wěn)定性等；三是安全屬性，如抵御網(wǎng)絡(luò)攻擊的能力、是否有被單一主體操控的可能等；四是監(jiān)管合規(guī)；五是隱私保護(hù)；六是附加功能及其未來(lái)發(fā)展前景，如以太坊等其他加密貨幣網(wǎng)絡(luò)還額外提供了智能合約等更復(fù)雜的功能，且許多加密貨幣網(wǎng)絡(luò)在不斷升級(jí)迭代，等等。

正如上文所言，為適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新形態(tài)，法幣必須有所轉(zhuǎn)變，而加密貨幣網(wǎng)絡(luò)則正好為法幣的轉(zhuǎn)變提供了一個(gè)全新的技術(shù)和機(jī)制創(chuàng)新的試驗(yàn)場(chǎng)，并極有可能就此推動(dòng)未來(lái)國(guó)際金融新秩序的形成。由于法幣的演化通常是審慎而緩慢的，但新技術(shù)卻需要不斷的試錯(cuò)和迭代。加密貨幣及其相關(guān)技術(shù)和機(jī)制，如分布式網(wǎng)絡(luò)、密碼學(xué)、共識(shí)機(jī)制和博弈論等，需要激發(fā)市場(chǎng)主體的創(chuàng)造力和能動(dòng)性。如果經(jīng)過(guò)不斷創(chuàng)新、應(yīng)用與驗(yàn)證，能夠使得加密網(wǎng)絡(luò)突破不可能三角，即在實(shí)現(xiàn)不損害現(xiàn)行中心化金融系統(tǒng)的安全性和高效率的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)一定程度的去中心化，以適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代個(gè)體對(duì)安全與隱私的需求，那么，這些加密網(wǎng)絡(luò)技術(shù)將成為數(shù)字時(shí)代的底層架構(gòu)——這也正是第三代萬(wàn)維網(wǎng)（Web 3.0）的概念和發(fā)展方向。這樣，法幣與私人貨幣形態(tài)的加密貨幣就不是非此即彼，而是競(jìng)爭(zhēng)與合作的關(guān)系。

國(guó)際監(jiān)管者對(duì)商業(yè)銀行參與加密貨幣相關(guān)活動(dòng)的態(tài)度

近年來(lái)，以巴塞爾委員會(huì)為代表的國(guó)際組織和美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體高度警惕其風(fēng)險(xiǎn)屬性及可能對(duì)法幣地位產(chǎn)生的動(dòng)搖，但也逐漸認(rèn)識(shí)到加密貨幣對(duì)金融創(chuàng)新的重要意義，故積極推動(dòng)相關(guān)立法，使得商業(yè)銀行能在監(jiān)管之下審慎地參與加密貨幣相關(guān)活動(dòng)。

自2021年6月巴塞爾委員會(huì)發(fā)布《對(duì)加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口的審慎對(duì)待》討論文件（以下簡(jiǎn)稱《審慎對(duì)待文件》）后，時(shí)隔一年，2022年6月30日，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布《審慎對(duì)待文件》第二次征求意見(jiàn)稿。綜合兩稿《審慎對(duì)待文件》，它們都秉持“同樣的風(fēng)險(xiǎn)、同樣的活動(dòng)、同樣的對(duì)待”原則，力求穿透加密資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)，考慮其價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，從而給出一套簡(jiǎn)單的最低標(biāo)準(zhǔn)，并建議各司法管轄區(qū)可在必要時(shí)在最低標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上施加額外的監(jiān)管措施（見(jiàn)表2）。

表2 《審慎對(duì)待文件》對(duì)加密資產(chǎn)的分類及監(jiān)管框架

總體而言，巴塞爾委員會(huì)將根據(jù)是否有傳統(tǒng)資產(chǎn)作為價(jià)值支撐，將加密資產(chǎn)分為第1組和第2組兩個(gè)大類。第1組有傳統(tǒng)資產(chǎn)支撐的加密資產(chǎn)中，又根據(jù)在獲得與傳統(tǒng)資產(chǎn)直接所有權(quán)相同的法律權(quán)利之前是否需要贖回或轉(zhuǎn)換為傳統(tǒng)資產(chǎn)，在第1組內(nèi)區(qū)分了1a組和1b組兩個(gè)子類，前者是傳統(tǒng)資產(chǎn)的直接數(shù)字化，即通證化的傳統(tǒng)資產(chǎn)（Tokenised Traditional Assets）；后者則多了贖回或轉(zhuǎn)換的過(guò)程，即通常所言的穩(wěn)定幣。總體而言，第1組加密資產(chǎn)將能獲得類似于傳統(tǒng)資產(chǎn)的較為寬松的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)待：如果它們與傳統(tǒng)資產(chǎn)相比，提供相同的經(jīng)濟(jì)功能并構(gòu)成相同的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)受到與傳統(tǒng)資產(chǎn)相同的資本、流動(dòng)性和其他要求。此外，加密資產(chǎn)所基于的分布式賬本技術(shù)等基礎(chǔ)設(shè)施仍是高度創(chuàng)新并不斷發(fā)展的，因此目前巴塞爾委員會(huì)建議應(yīng)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)敞口設(shè)定額外的附加資本要求是2.5%。不屬于第1組的所有其他類型加密資產(chǎn)都被歸類到第2組，其中包括比特幣、以太坊等。其中，2a子類包括符合套期保值標(biāo)準(zhǔn)的加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口以及加密資產(chǎn)衍生品風(fēng)險(xiǎn)敞口，允許按照其凈敞口計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本；不符合2a組要求的其他資產(chǎn)則歸入2b組，并按照其總敞口計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本。在這樣的分類基礎(chǔ)上，巴塞爾形成了邏輯清晰、框架簡(jiǎn)明的監(jiān)管原則，第二次征求意見(jiàn)稿形成的較為完備的標(biāo)準(zhǔn)文本更為其在2022年底正式納入巴塞爾體系奠定了基礎(chǔ)。未來(lái)，在這一對(duì)待方法指引下，商業(yè)銀行將有機(jī)會(huì)合法合規(guī)地進(jìn)入加密資產(chǎn)市場(chǎng)。

無(wú)獨(dú)有偶，2021年11月，美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、貨幣監(jiān)理署共同發(fā)布了《關(guān)于加密資產(chǎn)政策沖刺倡議及下一步行動(dòng)的聯(lián)合聲明》，指出將在2022年明確美國(guó)商業(yè)銀行是否允許介入與加密資產(chǎn)相關(guān)的活動(dòng)，并評(píng)估在涉及加密資產(chǎn)以后，銀行資本和流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)的調(diào)整問(wèn)題。2022年7月，美聯(lián)儲(chǔ)副主席Lael Brainard發(fā)表演講，闡述其關(guān)于加密資產(chǎn)監(jiān)管以及央行數(shù)字貨幣與加密資產(chǎn)關(guān)系的看法，一方面高度認(rèn)可“同樣的風(fēng)險(xiǎn)、同樣的活動(dòng)、同樣的對(duì)待”原則，呼吁盡快建立針對(duì)加密貨幣的監(jiān)管框架；另一方面提前確認(rèn)了美國(guó)商業(yè)銀行將被允許參與加密資產(chǎn)相關(guān)活動(dòng)，傳達(dá)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加密貨幣發(fā)展的積極態(tài)度。

中國(guó)應(yīng)對(duì)新時(shí)代數(shù)字貨幣競(jìng)爭(zhēng)的建議

2021年5月，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)圍繞金融穩(wěn)定問(wèn)題發(fā)出通知，并特別強(qiáng)調(diào)打擊比特幣挖礦和交易行為，以防范個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)向社會(huì)領(lǐng)域傳遞。隨后，中國(guó)人民銀行禁止銀行和支付機(jī)構(gòu)為加密資產(chǎn)提供開戶、注冊(cè)、兌換、清算和結(jié)算服務(wù)，并切斷加密資產(chǎn)交易所和場(chǎng)外市場(chǎng)的交易渠道。禁令之下，大量礦池離開中國(guó)本土，多家頭部交易所停止為中國(guó)交易者提供服務(wù)。時(shí)至今日，本輪加密貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)特別是商業(yè)銀行沒(méi)有產(chǎn)生顯著影響，可以說(shuō)正是得益于上一輪中央對(duì)加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)密防范。我們應(yīng)該充分吸取本輪加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，認(rèn)識(shí)到大量的技術(shù)創(chuàng)新最終都要依賴金融甚至轉(zhuǎn)化為金融創(chuàng)新，對(duì)于監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，則勢(shì)必要落實(shí)在金融監(jiān)管上。未來(lái)，應(yīng)繼續(xù)關(guān)注并防范加密貨幣領(lǐng)域的泡沫、投機(jī)和詐騙等風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)守金融安全底線。

面對(duì)美歐等主要經(jīng)濟(jì)體逐步接納加密貨幣并構(gòu)建監(jiān)管框架的趨勢(shì)，我國(guó)應(yīng)將行政禁令變?yōu)榧訌?qiáng)立法和完善監(jiān)管規(guī)則。考慮到我國(guó)對(duì)加密資產(chǎn)行業(yè)采取的上述整頓措施，一旦美國(guó)在立法層面允許美國(guó)銀行參與加密資產(chǎn)相關(guān)活動(dòng)，將對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行在這一領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展造成壓力。我們應(yīng)正視加密貨幣這一數(shù)字時(shí)代的新型資產(chǎn)類別，持續(xù)跟蹤美歐的立法和監(jiān)管動(dòng)態(tài)，參考巴塞爾《審慎對(duì)待文件》提出的加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)待方法，接軌國(guó)際、協(xié)同發(fā)展，防止監(jiān)管套利。在必要情況下，支持我國(guó)商業(yè)銀行和大型科技公司在嚴(yán)守金融安全底線的前提下，參與加密貨幣領(lǐng)域的合作與競(jìng)爭(zhēng)。

數(shù)字人民幣作為我國(guó)央行貨幣的一部分，是我國(guó)在法幣數(shù)字化領(lǐng)域的重要探索，其研發(fā)與試點(diǎn)已走在國(guó)際前列。要利用好這一領(lǐng)先地位，鼓勵(lì)數(shù)字人民幣運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)以及更廣泛的商業(yè)銀行、金融科技公司開展創(chuàng)新應(yīng)用，特別是要推進(jìn)與加密技術(shù)的融合應(yīng)用。一是要豐富數(shù)字人民幣的國(guó)內(nèi)應(yīng)用。支持商業(yè)銀行和金融科技公司等機(jī)構(gòu)運(yùn)用區(qū)塊鏈、5G網(wǎng)絡(luò)、隱私計(jì)算等技術(shù)，探索數(shù)字人民幣在產(chǎn)業(yè)金融、綠色金融、普惠金融、農(nóng)村金融等場(chǎng)景下的創(chuàng)新應(yīng)用，使之真正擁有商業(yè)可持續(xù)性。二是推動(dòng)數(shù)字人民幣跨境合作，持續(xù)提升國(guó)際影響力。央行數(shù)字貨幣研究所參與的mBridge項(xiàng)目為CBDC跨境提供了一個(gè)非常好的原型設(shè)計(jì)。數(shù)字人民幣發(fā)行層的聯(lián)盟鏈技術(shù)可以成為數(shù)字人民幣推廣去中心化跨境應(yīng)用的技術(shù)基礎(chǔ)，增強(qiáng)他國(guó)貨幣當(dāng)局參與數(shù)字人民幣合作的積極性，提升人民幣的國(guó)際化水平。未來(lái)，可進(jìn)一步允許大型商業(yè)銀行建立以數(shù)字人民幣與主流加密貨幣網(wǎng)絡(luò)的聯(lián)結(jié)走廊，以應(yīng)對(duì)數(shù)字美元成為加密金融系統(tǒng)結(jié)算層的企圖，讓數(shù)字人民幣也成為加密貨幣可選擇的名義錨之一。三是結(jié)合元宇宙銀行等數(shù)字生態(tài)的探索與建設(shè)，將數(shù)字人民幣嵌入原生的數(shù)字世界中。數(shù)字世界也需要相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)模型和金融秩序，其中的關(guān)鍵之一就是貨幣和金融問(wèn)題，貨幣是資產(chǎn)定價(jià)、交易支付與價(jià)值儲(chǔ)存的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行是重要的金融中介和信息中介。因此應(yīng)鼓勵(lì)我國(guó)商業(yè)銀行主動(dòng)展開研究，適應(yīng)數(shù)字時(shí)代尤其是去中心化網(wǎng)絡(luò)下的金融服務(wù)特征，把牢數(shù)字生態(tài)中的貨幣關(guān)、金融關(guān)，謹(jǐn)防美西方金融和科技巨頭通過(guò)遍布全球的商業(yè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)搶占先機(jī)。