國(guó)泰君安：綜合來(lái)看，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境維持“政策有底、上限不高”的狀態(tài)，短期仍然需要基建和制造業(yè)投資托底。三季度月度GDP逐月小幅提升，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能與三季度基本持平，考慮到2021年四季度基數(shù)略高，單季GDP增速可能在3.8%左右，全年GDP增速在3%-3.5%之間。

光大證券：經(jīng)濟(jì)自二季度底部持續(xù)恢復(fù)，如期走出了V型反彈。向前看，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)將推進(jìn)復(fù)蘇進(jìn)程。雖然出口增速在全球總需求回落的沖擊下將逐步走低，但制造業(yè)投資和基建投資有望持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)投資將在低基數(shù)和政策呵護(hù)下逐步止跌回穩(wěn)。相比于疫情之前，消費(fèi)依然存在一定缺口，在度過(guò)疫情高發(fā)的冬季之后，有望成為后續(xù)政策牽引和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的發(fā)力空間。

海通證券：在統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，三季度大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)到合理區(qū)間。在各分項(xiàng)中，受益于高溫停工結(jié)束、前期基數(shù)偏低，生產(chǎn)整體改善;制造業(yè)和基建投資繼續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)投資拖累有所減弱;服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和接觸性消費(fèi)受局部疫情影響，相對(duì)偏弱。下一階段經(jīng)濟(jì)面臨各地疫情反復(fù)、外部環(huán)境復(fù)雜等不利因素，或存在一定壓力，但政策仍將繼續(xù)落實(shí)，政策效果將逐步釋放，或使得經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持在合理區(qū)間。

銀河證券：現(xiàn)階段來(lái)看，經(jīng)濟(jì)應(yīng)該仍然是弱勢(shì)回升的態(tài)勢(shì)，但回升的高度仍然需要觀察。下游的疲弱使得信貸處于較弱的狀態(tài)，資金集中于金融系統(tǒng)中。央行短期內(nèi)降息較為困難，貨幣大規(guī)模支持經(jīng)濟(jì)的可能性較小。我們預(yù)計(jì)下半年GDP增速可能在4.0%左右運(yùn)行，全年經(jīng)濟(jì)增速在3.5%左右。

川財(cái)證券：雖然今年以來(lái)疫情在全國(guó)多地反彈，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重沖擊，二季度經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，但是隨著常態(tài)化疫情防控政策的推進(jìn)，企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，物流保持暢通，企業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇趨勢(shì)不變。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略下，我國(guó)科技創(chuàng)新能力不斷提高，產(chǎn)業(yè)技術(shù)密集程度穩(wěn)步提升。值得一提的是，當(dāng)前汽車(chē)制造業(yè)快速恢復(fù)，三季度汽車(chē)制造業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)到75.7%，環(huán)比回升6.6個(gè)百分點(diǎn)，增加值同比由二季度下降7.6%轉(zhuǎn)為大幅增長(zhǎng)25.4%。展望后續(xù)來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，并且多項(xiàng)金融扶持政策能夠進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的支持力度，能夠明顯地起到助企紓困的效果，創(chuàng)造更加適宜的融資環(huán)境，穩(wěn)定中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期，最終幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

圖說(shuō)

9月財(cái)政收入增速回升，主要受非稅收入的拉動(dòng)。而稅收增速回落，除了減稅的影響，也反映了經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然偏弱。其中，增值稅、個(gè)人所得稅增速小幅回升，而企業(yè)所得稅增速、消費(fèi)稅增速回落較為明顯，反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓，消費(fèi)恢復(fù)較慢。隨著外需降溫，出口退稅收入持續(xù)下滑?；蚴苁杖攵说闹萍s，9月支出增速小幅回落，但是民生領(lǐng)域仍然保持了必要的強(qiáng)度。在廣義財(cái)政上，地產(chǎn)供需兩端承壓，土地出讓收入低位運(yùn)行。隨著結(jié)存限額加快盤(pán)活，專(zhuān)項(xiàng)債或迎來(lái)發(fā)行高峰。

——摘自海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告