國(guó)企資產(chǎn)投資管理面臨挑戰(zhàn)及應(yīng)對(duì)策略分析

黃 偉 萬(wàn)聯(lián)證券股份有限公司

國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)投資管理能力一直是阻礙國(guó)企發(fā)展的一大難題，重視加強(qiáng)資產(chǎn)管理有利于全部資產(chǎn)進(jìn)行有效監(jiān)督，提高資產(chǎn)的效用效率，防止資產(chǎn)浪費(fèi)和流失，不僅要在資產(chǎn)投資過程中注重資產(chǎn)的投資效益，也要從源頭上樹立起正確的投資觀念和健全的投資體系，才能切實(shí)保障投資的安全、效益和準(zhǔn)確性。對(duì)但目前仍面臨著資產(chǎn)投資管理意識(shí)薄弱、資產(chǎn)投資管理過程粗放、資產(chǎn)投資管理效益不足、過分依賴第三方咨詢單位等亟待解決的問題。

一、國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)資產(chǎn)管理的重要性及意義

(一)有利于對(duì)全部資產(chǎn)進(jìn)行有效監(jiān)督

國(guó)有資產(chǎn)的種類很多，固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)，每一類不同的資產(chǎn)管理的方式和方法都有所不同，也與許多部門息息相關(guān)，延伸面較為廣闊，監(jiān)督和控制的難度較大，同時(shí)也面臨著上級(jí)部門的監(jiān)管。有效的資產(chǎn)管理對(duì)資產(chǎn)的狀態(tài)、資產(chǎn)的責(zé)任人、資產(chǎn)的保值增值、各部門之間的團(tuán)結(jié)協(xié)作和資產(chǎn)保價(jià)保值有著非常重要的作用。完善的資產(chǎn)管理對(duì)資產(chǎn)的狀態(tài)非常清楚，每年進(jìn)行盤點(diǎn)，對(duì)盤虧盤盈、毀損的情況及時(shí)地處理，將實(shí)物與賬物相匹配，對(duì)于毀損或盤虧的資產(chǎn)追究相關(guān)人的責(zé)任，防止國(guó)有資產(chǎn)流失或者監(jiān)守自盜的情況。國(guó)企是國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可分割、緊密相連的一部分，資產(chǎn)管理的成效也與整體運(yùn)營(yíng)狀況相連，所以好的資產(chǎn)管理方法和體系對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值發(fā)揮和國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有著進(jìn)一步的提升作用。

(二)有利于提高資產(chǎn)的使用效率

資產(chǎn)的建設(shè)和獲取一般都需要較大的資金量，關(guān)系到國(guó)企的資金籌措、采購(gòu)等多個(gè)環(huán)節(jié)，而資產(chǎn)投資后如果不使用或者使用效率低下都是投資失敗的結(jié)果。資產(chǎn)管理的目標(biāo)之一就是將閑置資產(chǎn)和使用效率的低下資產(chǎn)重新盤活，挖掘現(xiàn)有資產(chǎn)的潛力，將投資的規(guī)模優(yōu)勢(shì)向業(yè)務(wù)拓展和價(jià)值成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)等方面轉(zhuǎn)化，不再進(jìn)行隨意的資產(chǎn)投資。同時(shí)，可以追溯資產(chǎn)效率不高的原因，是否出現(xiàn)在使用環(huán)節(jié)還是在立項(xiàng)、采購(gòu)、建設(shè)過程中出現(xiàn)問題，減少資產(chǎn)浪費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)有利于增強(qiáng)資產(chǎn)投資管理的能力

企業(yè)在研究資產(chǎn)投資管理時(shí)，需要利用到投資分析工具和分析模型對(duì)資產(chǎn)投資的效益進(jìn)行測(cè)算和分析，涉及到項(xiàng)目的優(yōu)劣比選、項(xiàng)目估算編制和預(yù)期效益分析等方面。良好的前期投資管理能力讓國(guó)企不再盲目地進(jìn)行跟風(fēng)投資，而是能夠?qū)φ麄€(gè)項(xiàng)目進(jìn)行分析，鍛煉投資分析的整體思維和團(tuán)隊(duì)專業(yè)化管理水平，不僅僅局限于單純的經(jīng)濟(jì)效益。在投資過程中，摒棄傳統(tǒng)的投資理念，向新的領(lǐng)域和方向拓展，對(duì)資金和風(fēng)險(xiǎn)的把控能力逐漸提升，從籌資到運(yùn)營(yíng)都要對(duì)大型的資金進(jìn)行掌控，合理地安排現(xiàn)金流，在不影響企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下利用好資金，保證投資的安全性、合理性以及收益性。構(gòu)建新型的資產(chǎn)投資模式，規(guī)范化企業(yè)的投資流程，開發(fā)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的管理制度，不斷推動(dòng)國(guó)企的深化改革和健康發(fā)展。

二、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)投資管理存在的問題

(一)資產(chǎn)投資管理意識(shí)薄弱

國(guó)有企業(yè)面臨的一個(gè)普遍問題就是投資額每年居高不下，但實(shí)際的投入產(chǎn)出比卻不高，資源利用效率和建設(shè)過程周期過長(zhǎng)，建成后每年還面臨著大量的折舊，其原因在于資產(chǎn)投資的盲目性較高。從思想意識(shí)上來(lái)說，資產(chǎn)投資效益的意識(shí)薄弱，容易產(chǎn)生沖動(dòng)投資的想法，缺乏科學(xué)的可行性研究，提出的資產(chǎn)建設(shè)需求較多但難以滿足。在做投資前期分析時(shí)，沒有明確資源應(yīng)該投向哪里，如何進(jìn)行投放，缺乏關(guān)注投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)以及投資分配問題。投資規(guī)模指投資的需求，應(yīng)大于投資的額度；投資結(jié)構(gòu)指在有限的資源情況下如何進(jìn)行配置，投資的結(jié)構(gòu)如何規(guī)劃；投資分配即投資的額度向哪些業(yè)務(wù)部門傾斜，是選擇效益較好的還是較為落后的方面。投資資產(chǎn)時(shí)，如何做到效用最大化，資源覆蓋的同時(shí)避免重復(fù)覆蓋，建設(shè)時(shí)選址、建設(shè)工具以及建設(shè)后的效益都需要提前經(jīng)過測(cè)算和分析才能為后面的實(shí)施打下基礎(chǔ)，加強(qiáng)前期的規(guī)劃設(shè)計(jì)是對(duì)后期減少整改和維修的長(zhǎng)遠(yuǎn)打算。此外，企業(yè)缺乏建立有效的資產(chǎn)投資管理制度，員工不知道如何操作資產(chǎn)投資的管理流程，相關(guān)的負(fù)債人和責(zé)任怎么界定，由于制度的缺失或不健全會(huì)影響資產(chǎn)投資的合規(guī)性，影響實(shí)際的管理效力。

(二)資產(chǎn)投資管理過程粗放

在投資實(shí)施的過程中，資產(chǎn)投資缺乏行之有效的管理機(jī)制與體系，具體表現(xiàn)為沒有有效的資源配置模型、體系性的管理手段，不能從規(guī)劃源頭開展降本增效，對(duì)資產(chǎn)投資整體分析能力不足。

從宏觀層面來(lái)說，投資的調(diào)控手段還未出臺(tái)，國(guó)有企業(yè)自行把握資產(chǎn)投資量，只要滿足相關(guān)的規(guī)范即可，無(wú)需上層進(jìn)行審批和監(jiān)督，從微觀角度來(lái)說，資產(chǎn)建設(shè)中缺乏執(zhí)行和監(jiān)督部門，自我約束力不強(qiáng)，也為盲目投資創(chuàng)造了很多機(jī)會(huì)。在資產(chǎn)投資監(jiān)管的過程中，一般為會(huì)計(jì)專業(yè)的人員對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，而不是獨(dú)立的部門負(fù)責(zé)，由于專業(yè)性的壁壘較強(qiáng)，會(huì)計(jì)人員無(wú)法對(duì)其完全地勝任，資產(chǎn)投資需要較為專業(yè)的能力和大型資金的掌控能力，否則將會(huì)讓資產(chǎn)投資過程粗放，無(wú)法及時(shí)地做到風(fēng)險(xiǎn)防控。最后，投資資產(chǎn)必定會(huì)占用大量企業(yè)資金，籌資渠道不可靠會(huì)影響舉債能力和運(yùn)營(yíng)資金，如果建設(shè)期間資金周轉(zhuǎn)不順利則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)受到限制。

(三)資產(chǎn)投資管理后期評(píng)價(jià)不足

資產(chǎn)投資的一大目的是為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，突出資產(chǎn)的投入產(chǎn)出效益，挖掘現(xiàn)有資產(chǎn)的最大潛力。而目前出現(xiàn)投入與目標(biāo)脫節(jié)，投資效益問題責(zé)任難以界定，如何制約投資沖動(dòng)，獎(jiǎng)懲效益是值得思考的問題。首先，資產(chǎn)投資有頭無(wú)尾，企業(yè)從開始確定投資資產(chǎn)時(shí)沒有一套科學(xué)有效的投資管理體系把握資產(chǎn)的效益分析，不能形成涵蓋設(shè)計(jì)源頭、過程精細(xì)管理和結(jié)果閉環(huán)管理的全流程體系。其次，投資效益分析事后評(píng)價(jià)草草了事，只是宣揚(yáng)資產(chǎn)投資有效果的一面，忽視總結(jié)成本、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等負(fù)面因素，對(duì)下一個(gè)項(xiàng)目或下一個(gè)周期的投資計(jì)劃編制、項(xiàng)目立項(xiàng)管理執(zhí)行等方面難以形成經(jīng)驗(yàn)。管理層無(wú)法掌握資產(chǎn)投資成功或失敗的原因，究竟歸結(jié)于項(xiàng)目本身屬性較好，項(xiàng)目的投資成本較為合理還是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制成本過大等，在缺乏損益分析的前提下，做得好與壞不能清晰地評(píng)價(jià)。因此，也影響后期企業(yè)未來(lái)的投資計(jì)劃和效益。

(四)資產(chǎn)投資過程過分依賴第三方咨詢機(jī)構(gòu)

資產(chǎn)投資中涉及多個(gè)環(huán)節(jié)和過程。比如，投資前要對(duì)擬投資的資產(chǎn)做好項(xiàng)目建議書或者可行性分析，輔助好投資前期決策；投資過程中對(duì)資產(chǎn)的建設(shè)質(zhì)量、進(jìn)度、成本和資金投放進(jìn)行把握，投資完成后對(duì)投資進(jìn)行效益性分析，評(píng)價(jià)資產(chǎn)投資的實(shí)際效益和水平，這幾個(gè)階段都需要大量的人力和物力參與。目前一些國(guó)企缺乏專業(yè)的人才團(tuán)隊(duì)或力量，在投資的過程中主要依賴第三方外部單位的咨詢意見和參與，帶來(lái)一些過度參與或未能給出實(shí)質(zhì)性參考性意見的問題。比如，在前期項(xiàng)目決策時(shí)，對(duì)項(xiàng)目的投入估算、分期建設(shè)方案、采用的投融資方案等項(xiàng)目可行性研究不能與企業(yè)實(shí)際情況相匹配，帶來(lái)資產(chǎn)盲目投資或錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)；在資產(chǎn)投資中期進(jìn)行時(shí)，對(duì)資產(chǎn)建設(shè)的進(jìn)度、成本、質(zhì)量三者之間把控力度不夠，帶來(lái)三者之間的平衡缺失，某一項(xiàng)過高、過低、過快或過慢，都會(huì)影響整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)的節(jié)奏；資產(chǎn)投資完成后，泛泛而談資產(chǎn)所帶來(lái)的收益，與預(yù)期資產(chǎn)收益相差較遠(yuǎn)，不能給出合理的建議進(jìn)行彌補(bǔ)等后果。

三、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)投資管理的應(yīng)對(duì)措施

對(duì)于資產(chǎn)投資管控不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的情況，從企業(yè)的治理能力和治理體系的宏觀層面出發(fā)，搭建貫穿全流程的投資領(lǐng)域管理會(huì)計(jì)體系，從規(guī)劃、過程、結(jié)果三個(gè)角度入手，形成一套關(guān)于投資控制的長(zhǎng)效機(jī)制。

(一)強(qiáng)化資產(chǎn)投資管理意識(shí)

資源投入產(chǎn)出效益比是企業(yè)投資較為關(guān)心的問題，投資效益持續(xù)下滑，但資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)成本逐年增長(zhǎng)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。盡管有大量資源可以投入和分配，但如果缺少效益，那么資源的投入是沒有意義的，所以需要樹立投入產(chǎn)出的效益的意識(shí)，推廣投資效益分析模型，強(qiáng)化全員的效益意識(shí)和責(zé)任，掌握適當(dāng)?shù)姆椒ê凸ぞ摺?duì)于重資產(chǎn)的企業(yè)，做好前期的資源規(guī)劃、投入產(chǎn)出分析是，降低風(fēng)險(xiǎn)。首先，對(duì)于業(yè)務(wù)較為分散或較多的企業(yè)，聚焦與戰(zhàn)略相關(guān)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)資源投入。其次，資產(chǎn)投資必須做好前期的可行性研究，結(jié)合當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等綜合因素，不要盲目地跟風(fēng)投資，制度與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不相符的投資支出。以組織、制度、流程、系統(tǒng)四個(gè)保障推動(dòng)資產(chǎn)投資管理，構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)能力。最后，建立資產(chǎn)投資的規(guī)范性制度和體系，從制度流程上保證資產(chǎn)投資的合規(guī)性，強(qiáng)化投資的閉環(huán)分析，投資效益分析不僅是前端可行性研究分析、建設(shè)把控過程、轉(zhuǎn)資決算過程以及后評(píng)價(jià)過程中的某一個(gè)環(huán)節(jié)，而是從產(chǎn)品的全生命周期角度做好精細(xì)化的管理。

(二)精細(xì)化資產(chǎn)投資管理過程

從宏觀層面來(lái)說，企業(yè)集團(tuán)聚焦戰(zhàn)略方向和可持續(xù)發(fā)展，加強(qiáng)投資配置規(guī)劃，準(zhǔn)確把握資產(chǎn)投資的方向，做好相應(yīng)的支撐，在技術(shù)方面逐步升級(jí)，確保前瞻布局。在微觀設(shè)計(jì)方面設(shè)計(jì)要精準(zhǔn)，做到成本最優(yōu)，避免建設(shè)與需求不一致，優(yōu)先保障利潤(rùn)點(diǎn)較高的業(yè)務(wù)，對(duì)低利潤(rùn)、貢獻(xiàn)低的業(yè)務(wù)予以關(guān)注。比如，在發(fā)展?jié)摿^低，無(wú)業(yè)務(wù)訴求的地方可以暫緩?fù)顿Y建設(shè)計(jì)劃。同時(shí)，設(shè)計(jì)要有前瞻性，避免在后續(xù)不斷地低效支出，持續(xù)地拆改。比如，在新建內(nèi)容要兼顧周邊情況，如果考慮不周會(huì)造成重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)的情況。投資管理要形成定期的投資報(bào)告，對(duì)投資的進(jìn)度、效益與預(yù)期的目標(biāo)對(duì)比分析，找出產(chǎn)生差距的原因，并及時(shí)地采取彌補(bǔ)措施來(lái)達(dá)到預(yù)定的投資目標(biāo)。比如，是否要延長(zhǎng)投資期限，是否要加快資源投放力度，是否修改預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益等等。在專業(yè)人士勝任能力方面，要選取對(duì)資產(chǎn)較為熟悉的人員去管理、建設(shè)以及維護(hù)，不能單憑會(huì)計(jì)人員的一己之力，豐富投資和資產(chǎn)兩類聯(lián)合在一起的復(fù)合型知識(shí)結(jié)構(gòu)，降低因投資不專業(yè)造成的失敗風(fēng)險(xiǎn)。

(三)重視資產(chǎn)投資效益管理及后評(píng)價(jià)

資產(chǎn)投資管理應(yīng)形成一個(gè)閉環(huán)，不僅需要從實(shí)施角度出發(fā)，更需要從企業(yè)的制度、治理結(jié)構(gòu)等高度建立符合企業(yè)戰(zhàn)略、文化的投資全流程管理體系。首先，投資效益分析不僅是在事后進(jìn)行評(píng)價(jià)，在事前進(jìn)行評(píng)估，事中進(jìn)行監(jiān)督，事后評(píng)價(jià)的閉環(huán)管理，需要從源頭上評(píng)估現(xiàn)有投入是對(duì)未來(lái)形成能力還是負(fù)擔(dān)，從源頭上提高效率，周期性地做目標(biāo)規(guī)劃，在執(zhí)行的過程中不斷地對(duì)比，對(duì)于與目標(biāo)有差異的地方進(jìn)行改進(jìn)。其次，投資效益不僅關(guān)注投產(chǎn)后的效益，要從整個(gè)資產(chǎn)的生命周期進(jìn)行成本管理。評(píng)價(jià)體系可以從多個(gè)方面進(jìn)行出發(fā)。比如，投資的效果、投資產(chǎn)生的效益和投資管理的過程。投資效益對(duì)企業(yè)未來(lái)向哪個(gè)業(yè)務(wù)模塊增加收入或把控成本等經(jīng)濟(jì)方面總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，投資效果是對(duì)資產(chǎn)建成后產(chǎn)生的一系列影響和改觀做評(píng)估，投資管理過程是對(duì)閉環(huán)管理，過程的合規(guī)性提出建設(shè)性的意見。投資的后評(píng)價(jià)不是一項(xiàng)形式性工作，而是要建立長(zhǎng)效的問責(zé)機(jī)制，在國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的國(guó)有企業(yè)投資責(zé)任追究制度中，要求對(duì)資產(chǎn)投資的可行性分析、項(xiàng)目概算、項(xiàng)目招標(biāo)、投資及建設(shè)內(nèi)容調(diào)整、項(xiàng)目管理過程等都需要建立責(zé)任人和責(zé)任追究制度，同時(shí)建立數(shù)據(jù)庫(kù)，收集各投資項(xiàng)目中的數(shù)據(jù)和分析備案，為同類項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)做好鋪墊，降低預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)投資后評(píng)價(jià)不僅是企業(yè)內(nèi)部控制的要求，更加是國(guó)家層面資產(chǎn)保值增值的重要舉措。

(四)優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)，建設(shè)專業(yè)投資管理團(tuán)隊(duì)

資產(chǎn)投資涉及知識(shí)面廣，專業(yè)錯(cuò)綜復(fù)雜，需要搭建合理的人才結(jié)構(gòu)才能勝任資產(chǎn)投資管理這一重任。從項(xiàng)目的投融資方案、經(jīng)濟(jì)效益測(cè)算、資金投放進(jìn)度、投資效益分析方面需要金融財(cái)務(wù)相關(guān)的人士；資產(chǎn)投資建設(shè)質(zhì)量把控、項(xiàng)目選址、技術(shù)應(yīng)用、安全文明施工、資產(chǎn)投入驗(yàn)收需要工程建設(shè)相關(guān)人士；外部環(huán)境分析、法律法規(guī)政策解讀、行業(yè)背景分析等需要法律和戰(zhàn)略人士，這些都要求資產(chǎn)投資項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)需要吸納不同專業(yè)和知識(shí)背景的人員來(lái)共同運(yùn)作項(xiàng)目，如果僅靠第三方咨詢公司而缺乏內(nèi)部團(tuán)隊(duì)，那么很可能被第三方公司的咨詢意見所左右，做出的方案不符合實(shí)際情況或泛泛而談，團(tuán)隊(duì)的技能和知識(shí)也不能得到較好的發(fā)揮。所以國(guó)企在組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)起碼要容納工程、財(cái)務(wù)、法律等方面的人員，清晰明確地對(duì)其進(jìn)行分工和任務(wù)分配，在鍛造團(tuán)隊(duì)協(xié)調(diào)能力的同時(shí)，提升團(tuán)隊(duì)凝聚力、專業(yè)能力和綜合素質(zhì)，并配以相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，讓團(tuán)隊(duì)保持積極性和競(jìng)爭(zhēng)力，形成良性循環(huán)。

四、結(jié)語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)的發(fā)展對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的發(fā)展產(chǎn)生了十分關(guān)鍵的作用，而其中資產(chǎn)的投資管理在增強(qiáng)國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力中發(fā)揮重要作用，讓國(guó)企的經(jīng)濟(jì)和管理得到雙重提升與質(zhì)的飛越。以往國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)投資時(shí)，常常為了滿足經(jīng)營(yíng)需要而忽視資產(chǎn)是否投資的必要性，沒有深入思考尋找最適應(yīng)的解決方案，選擇投入更小收益更大的項(xiàng)目。在資產(chǎn)投資時(shí)需要重視起投資的風(fēng)險(xiǎn)，在項(xiàng)目進(jìn)展中持續(xù)發(fā)現(xiàn)持續(xù)解決，讓國(guó)有資產(chǎn)投資更加科學(xué)規(guī)范、最大程度地減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造價(jià)值優(yōu)勢(shì)。目前國(guó)企作為社會(huì)的中堅(jiān)力量，在發(fā)展的黃金時(shí)期更應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的建設(shè)和投資作為重點(diǎn)的關(guān)注對(duì)象，在確保投資的收益和效率同時(shí)，也要平衡投資風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目收益之間的關(guān)系，積極地尋找二者之間的平衡點(diǎn)。