呂曉麗

（立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）深圳分所，廣東 深圳 518000）

業(yè)財(cái)融合是財(cái)務(wù)作為企業(yè)支持性部門，因其重要性與特殊性，與企業(yè)整體價(jià)值鏈創(chuàng)造密切結(jié)合的過程，不僅縱向連接價(jià)值鏈的各關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而且橫向連接各支持服務(wù)部門，財(cái)務(wù)與價(jià)值鏈結(jié)合，需用財(cái)務(wù)的語言體現(xiàn)價(jià)值鏈的流程，系統(tǒng)與分工，首先是縱向連接各增值環(huán)節(jié)，貫穿企業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場(chǎng)開拓、采購供應(yīng)、生產(chǎn)倉儲(chǔ)、產(chǎn)品銷售，售后服務(wù)等各方面，橫向連接各支持服務(wù)部門，如企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施部門，技術(shù)研發(fā)、人力資源等，通過財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)全方位有效連接與融合，讓財(cái)務(wù)管理與分析更好的為業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

一、業(yè)財(cái)融合對(duì)財(cái)務(wù)分析的重要意義

我們已過政治紅利，政策紅利，資源紅利的時(shí)代，現(xiàn)在已逐漸步入內(nèi)涵式發(fā)展，向管理要利潤(rùn)的時(shí)期，財(cái)務(wù)分析作為企業(yè)管理重要的工具之一，有著至關(guān)重要的作用。業(yè)財(cái)融合的財(cái)務(wù)分析要在財(cái)務(wù)信息和業(yè)務(wù)信息中更好的實(shí)現(xiàn)整合和共享，財(cái)務(wù)部門和業(yè)務(wù)部門要加強(qiáng)合作，減少或避免分歧，財(cái)務(wù)需從業(yè)務(wù)的視角出發(fā)，堅(jiān)持以企業(yè)價(jià)值為主導(dǎo)，對(duì)企業(yè)的業(yè)財(cái)活動(dòng)進(jìn)行深度分析，識(shí)別企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，揭示財(cái)務(wù)狀況，鑒別企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，展示業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，反映戰(zhàn)略成敗等，讓業(yè)財(cái)融合下的財(cái)務(wù)分析為企業(yè)戰(zhàn)略決策、戰(zhàn)術(shù)實(shí)踐、具體實(shí)操等進(jìn)行事前、事中、事后有效分析與管控，提供有價(jià)值的實(shí)時(shí)決策與管理參考。

二、業(yè)財(cái)融合下財(cái)務(wù)分析存在的問題

（一）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)居多，沒有探究本質(zhì)

比如年度利潤(rùn)分析，營(yíng)收增長(zhǎng)15%，其中毛利率增長(zhǎng)20%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)6%，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)4.5%，提供了利潤(rùn)表的構(gòu)成要素增減比率，部分闡述管理費(fèi)用的增加是因?yàn)闃I(yè)務(wù)招待費(fèi)增加7%，差旅費(fèi)增加4%，但是差旅費(fèi)為什么會(huì)增加，是否與銷售增長(zhǎng)直接相關(guān)，是否在差旅安排時(shí)，交通工具或行程安排不合理，未進(jìn)一步探究。

（二）分析比較淺顯，沒有綜合考慮

聯(lián)想收購IBM公司業(yè)務(wù)，原本橫向并購，以期“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，結(jié)果并未達(dá)到預(yù)期。購買PC業(yè)務(wù)時(shí)，認(rèn)為客戶忠誠(chéng)度會(huì)隨之轉(zhuǎn)移到聯(lián)想旗下，孰不知客戶忠于品牌而言，更忠誠(chéng)于制造商。當(dāng)時(shí)擬收購的IBM公司PC業(yè)務(wù)，15%的市場(chǎng)來自美國(guó)政府和軍方，且收入穩(wěn)定，利潤(rùn)不錯(cuò)，被中方收購，顯然不會(huì)跟隨。此外，曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的“康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案”，2016年至2018年上半年，累計(jì)虛增營(yíng)收近300億元，虛構(gòu)貨幣資金合計(jì)高達(dá)887億元，固然有審計(jì)機(jī)構(gòu)未盡職守的緣故，也有內(nèi)部審計(jì)和獨(dú)立董事分析淺顯，未綜合考慮的原因。

（三）事后分析居多，事前、事中分析居少

大多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，因事前取數(shù)困難，或?qū)?biāo)單位難尋，或業(yè)務(wù)錯(cuò)綜復(fù)雜，或人員水平有限，基本是事后分析，即根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行企業(yè)盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況的分析，停留在單純的數(shù)字指標(biāo)分析層面居多，事中監(jiān)控分析較少。比如某制造企業(yè)產(chǎn)品處于風(fēng)口上，市場(chǎng)需求節(jié)節(jié)攀升，但第二季度銷量卻嚴(yán)重下滑，財(cái)務(wù)分析僅在3季度作出事后結(jié)果分析。其中1臺(tái)重要現(xiàn)代化機(jī)床故障，全公司僅2臺(tái)此類設(shè)備，本是瓶頸工序，6月初發(fā)生故障時(shí)，因之前未對(duì)本道工序進(jìn)行應(yīng)急預(yù)案分析（如超過最大產(chǎn)能時(shí)的應(yīng)對(duì)機(jī)制——外包還是再購，如果外包，是否有合適外包供應(yīng)商，技術(shù)機(jī)密是否會(huì)泄露等），故障產(chǎn)生時(shí)只能被動(dòng)承受其帶來的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而嚴(yán)重影響產(chǎn)量和銷量，若深度分析，可能還會(huì)影響信譽(yù)，被剔除客戶的合格供應(yīng)商名錄等。

（四）財(cái)務(wù)只有分析結(jié)論，無改進(jìn)或優(yōu)化建議

如某企業(yè)2021年度產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重（A類55%；B類30%；C類15%），比例指標(biāo)可以反映A類產(chǎn)品的重要性，卻沒有深度分析產(chǎn)品的未來市場(chǎng)趨勢(shì)，更無B、C類產(chǎn)品的改進(jìn)建議。類似“只看病不開處方”，企業(yè)即便知道“管理系統(tǒng)故障”，卻不了解如何維修。又如某高速公路上市公司，2010年折舊計(jì)提平均年限為30年，單項(xiàng)影響當(dāng)年利潤(rùn)下降8億多元，只是陳述結(jié)論，卻未考慮改進(jìn)的可行性建議。

（五）財(cái)務(wù)分析不夠清晰明了

財(cái)務(wù)分析表格與文字表述居多，某公司年度經(jīng)營(yíng)會(huì)議，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人做年終財(cái)務(wù)分析報(bào)告，幻燈片投影，WORD文檔，洋洋灑灑幾十萬字，內(nèi)容看似很多，一半以上是財(cái)務(wù)制度重述，財(cái)務(wù)分析指標(biāo)如資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率等，僅有指標(biāo)含義說明，沒有環(huán)比、趨勢(shì)分析等，與會(huì)人員看著繁瑣的文字，聽著冗長(zhǎng)的照本宣科，昏昏欲睡，無法用心吸收和深度思考。

三、業(yè)財(cái)融合下完善財(cái)務(wù)分析的對(duì)策

一般來說財(cái)務(wù)分析分為三個(gè)層次：第一層次為財(cái)務(wù)報(bào)表分析；第二層次為財(cái)務(wù)分析，不局限于財(cái)務(wù)報(bào)表，還有明細(xì)報(bào)表（如管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用的分析等，與業(yè)務(wù)有一定的結(jié)合，但很不全面）；第三層次為經(jīng)營(yíng)分析，基于業(yè)務(wù)角度的財(cái)務(wù)分析，也就是業(yè)財(cái)融合下的財(cái)務(wù)分析。事實(shí)上，實(shí)務(wù)中因企業(yè)發(fā)展層次不同，所處行業(yè)差異，財(cái)務(wù)水平參差不齊，財(cái)務(wù)分析目前停留第一層次即財(cái)務(wù)報(bào)表分析居多，部分企業(yè)（以上市公司，國(guó)有企業(yè)為代表）多處于第二層次與第三層次之間，真正做到第三層次的企業(yè)不多。

（一）財(cái)務(wù)分析要透過數(shù)字看本質(zhì)

企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)一般包括盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況三大方面的指標(biāo)，財(cái)務(wù)分析從不同維度追根求源，鞭辟入里，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，力爭(zhēng)通過財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)找到影響業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的根本動(dòng)因。企業(yè)可通過“巨潮資訊網(wǎng)”或者“東方財(cái)富網(wǎng)”等，查詢到公眾公司對(duì)標(biāo)單位的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，需跟行業(yè)平均財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比，對(duì)于異常指標(biāo)，增減幅度超過行業(yè)平均指標(biāo)10%的需要關(guān)注并加以深度分析。比如銷售增長(zhǎng)率，先作月度環(huán)比分析，再作品類橫向比較分析，對(duì)于增長(zhǎng)比例顯著的品類可進(jìn)一步分析其研發(fā)投入或者現(xiàn)代科技投入（如數(shù)據(jù)技術(shù)投入）給銷售收入帶來的影響，盡可能使用量化指標(biāo)，研發(fā)投入較高的企業(yè)，通常未來增長(zhǎng)空間較大。若企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)技術(shù)投入較多，且數(shù)據(jù)技術(shù)比較成熟，企業(yè)未來增長(zhǎng)可期。如近幾年迅猛發(fā)展，躍升為中國(guó)跨境電商龍頭的“希音”公司在供應(yīng)鏈管理中借助數(shù)據(jù)技術(shù)，從市場(chǎng)洞察→產(chǎn)品設(shè)計(jì)→采購→制造→履約→營(yíng)銷，每個(gè)環(huán)節(jié)高度數(shù)字化，環(huán)環(huán)相扣。前端可以迅速且準(zhǔn)確地捕捉到市場(chǎng)需求，中端使用數(shù)字技術(shù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管控（強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)集群供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)是中端數(shù)字化管控中重要且有特色的一環(huán)），后端銷售及服務(wù)，通過數(shù)字化分析及時(shí)精確采集到客戶體驗(yàn)，因地制宜進(jìn)行營(yíng)銷布局。希音用“精準(zhǔn)而響應(yīng)度極高的機(jī)器算法“擊穿了文化差異帶來的隔閡，故在疫情肆虐，很多企業(yè)哀鴻遍野的情況下，希音卻能異軍突起，與其借助數(shù)字化深度分析息息相關(guān)。

（二）分析結(jié)合業(yè)務(wù)，全面綜合考慮

財(cái)務(wù)分析指標(biāo)與業(yè)務(wù)密切關(guān)聯(lián)，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管控的水平與情況。如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，同是100萬元應(yīng)收賬款，一年內(nèi)周轉(zhuǎn)3次和周轉(zhuǎn)4次給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益迥然不同。又如存貨周轉(zhuǎn)率，不同行業(yè)呈現(xiàn)不同指標(biāo)和特點(diǎn)，從“經(jīng)濟(jì)庫存”而言，理論上是庫存越少越好，不過也分產(chǎn)品，生產(chǎn)定制化產(chǎn)品為主的公司，一般期末庫存較少，生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品為主的公司，一般需保持一定庫存量。另外，也與行業(yè)相關(guān)，服務(wù)行業(yè)一般期末無庫存或極少量庫存，貿(mào)易類企業(yè)，尤其是商場(chǎng)，企業(yè)存貨較多。對(duì)于制造型企業(yè)，如果存貨周轉(zhuǎn)率按月環(huán)比變化不大，并不代表無異常，有可能存貨與銷售成本同時(shí)下降，計(jì)算出來的相對(duì)指標(biāo)環(huán)比差別不大，所以需進(jìn)一步關(guān)注存貨尤其是產(chǎn)成品的絕對(duì)數(shù)量。比如2021年6月生產(chǎn)6000噸化肥，結(jié)余600噸，7月生產(chǎn)5600噸，結(jié)余520噸化肥，8月生產(chǎn)5900噸，結(jié)余580噸化肥，而2021年6月銷售5500噸化肥，7月銷售5600噸，8月銷售5650噸，從相對(duì)指標(biāo)看7月存貨周轉(zhuǎn)率反而高，但進(jìn)一步分析，發(fā)現(xiàn)7月絕對(duì)產(chǎn)量下降，需進(jìn)一步多維度分析產(chǎn)量下降原因（燃料動(dòng)力使用指標(biāo)、電力使用指標(biāo)、用水量指標(biāo)、設(shè)備維修費(fèi)變化等），多種因素分析是工藝不穩(wěn)定因素，還是設(shè)備故障，或者燃料動(dòng)力供應(yīng)不足等，造成產(chǎn)量下降，同時(shí)也要求生產(chǎn)部門給出相應(yīng)解決方案及時(shí)間。若產(chǎn)成品生產(chǎn)成本變化，如果人員相對(duì)穩(wěn)定，那可能是原材料價(jià)格上漲或者燃料動(dòng)力價(jià)格上升，分析是偶然現(xiàn)象，還是趨勢(shì)變化，如果是后者，原材料未來長(zhǎng)期看漲，則需考慮是否加大采購庫存量，加大多少庫存合適。環(huán)環(huán)相扣，涉及多部門，需綜合考慮。前面提到的“康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案”，其實(shí)通過關(guān)鍵財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是可以發(fā)現(xiàn)端倪的，先結(jié)合康美藥業(yè)所在行業(yè)與終端市場(chǎng)進(jìn)行分析，康美藥業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品是中藥飲片，所在細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，并非剛需，不比恒瑞醫(yī)藥，其主要產(chǎn)品是抑制癌癥藥品，而且藥效不錯(cuò)，對(duì)于癌癥患者是剛需，又如愛爾眼科，全國(guó)連鎖，市場(chǎng)占有率高達(dá)30%，康美藥業(yè)無論是核心競(jìng)爭(zhēng)力還是市場(chǎng)占有率，并無明顯優(yōu)勢(shì)，所以它的收入陡然虛增缺乏業(yè)務(wù)支撐。另外，通過多維度分析，康美藥業(yè)有息負(fù)債率2016年高達(dá)81.13%，2017年79.20%，貨幣資金也沒有虛增基礎(chǔ)。

（三）未雨綢繆，加強(qiáng)事前分析，事中分析

1.事前分析，簡(jiǎn)而言之就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生前分析

首先要深入了解戰(zhàn)略成本，即對(duì)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和成本行為產(chǎn)生長(zhǎng)期影響的成本驅(qū)動(dòng)因素。以蘋果手機(jī)為例，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、原料采購、倉儲(chǔ)運(yùn)輸、訂單處理、批發(fā)經(jīng)營(yíng)、終端零售六個(gè)環(huán)節(jié)，哪些最為關(guān)鍵，每個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)成本和分配利潤(rùn)分別是多少，蘋果手機(jī)成本分布：原材料成本21.90%，組裝1.8%，其他成本17.8%，成本合計(jì)41.5%，蘋果公司利潤(rùn)58.5%。蘋果手機(jī)利潤(rùn)分布：研發(fā)技術(shù)利潤(rùn)最高，售后服務(wù)利潤(rùn)其次，零部件生產(chǎn)和品牌與銷售利潤(rùn)略少，組裝利潤(rùn)最薄。從戰(zhàn)略成本及事前分析的角度而言，公司首先要分析競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，尤其要尋找并靈活運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無法效仿的本企業(yè)差異化要素，這些構(gòu)成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，然后需要公司整體協(xié)同，保持并擴(kuò)大核心競(jìng)爭(zhēng)力，提前分析，預(yù)測(cè)該差異化帶來的利潤(rùn)。

2.事中分析，概而論之就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生中分析

可以從時(shí)間維度來輔助理解，比如大多數(shù)企業(yè)以事后分析也就是半年度/年度財(cái)務(wù)分析分主，那么這個(gè)時(shí)間維度縮小到月度或者每天，建立管理者駕駛艙，實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控或預(yù)警。一是資產(chǎn)數(shù)量上的監(jiān)管。比如化肥當(dāng)月產(chǎn)量5850噸，期末存貨600噸，領(lǐng)用化肥用會(huì)計(jì)恒等式推測(cè)：期初結(jié)存加入庫產(chǎn)量（假設(shè)都是自產(chǎn)）減領(lǐng)用數(shù)量為期末結(jié)存，這里期初為550噸，那么本期領(lǐng)用為5800噸，銷售成本對(duì)應(yīng)的數(shù)量為5600噸，兩者差異200噸，其中發(fā)出商品（即已發(fā)出，根據(jù)收入準(zhǔn)則，客戶未確認(rèn)結(jié)算）數(shù)量160噸，研發(fā)領(lǐng)用30噸，還有10噸的差異，通過查找發(fā)現(xiàn)因?yàn)橹鞍l(fā)貨質(zhì)量瑕疵，本期發(fā)出10噸化肥作為補(bǔ)償，相當(dāng)于銷售費(fèi)用的支出10噸。二是生產(chǎn)過程中的監(jiān)控，表現(xiàn)為前面所述的各項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比相對(duì)與絕對(duì)變化原因分析，及時(shí)整改修正。三是采購、營(yíng)銷及各類輔助活動(dòng)的實(shí)時(shí)監(jiān)控，與績(jī)效考核相結(jié)合，動(dòng)態(tài)反映過程控制的各項(xiàng)指標(biāo)，異常情況及時(shí)預(yù)警。如機(jī)修配件領(lǐng)用急劇增多，很可能生產(chǎn)過程出了故障，則要預(yù)計(jì)維修時(shí)間，若是瓶頸工序，考慮是否立即采取外包形式，如若外包，是否泄密等，很多時(shí)候環(huán)環(huán)相扣，要綜合考慮事中分析涉及整改方案的利弊得失，孰優(yōu)孰劣等。

3.事后分析，簡(jiǎn)單而言就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)完成后分析

事后分析是目前大多數(shù)企業(yè)采取的分析方法，相對(duì)滯后，不過因其通常與總結(jié)同時(shí)進(jìn)行，也有其一定的意義。但是業(yè)財(cái)融合下的財(cái)務(wù)分析只有貫穿事前、事中、事后全過程，方能發(fā)揮真正有意義的參考價(jià)值。

（四）財(cái)務(wù)分析不僅要有結(jié)論，更要有改進(jìn)方案

如前面問題所述，通過財(cái)務(wù)分析了解到A產(chǎn)品占比較重，進(jìn)一步分析這類比重是長(zhǎng)期還是短期，是銷售部門業(yè)績(jī)（結(jié)合費(fèi)用指標(biāo)）還是研發(fā)投入較大的原因，且要分析毛利質(zhì)量如何等，對(duì)B、C類產(chǎn)品分析增加或縮減投入的必要性，是否維持等，并有針對(duì)性的提出鞏固或優(yōu)化建議。又如前面問題所述，高速公路折舊，行業(yè)慣例通常采用車流量法（工作量法），可據(jù)此提出改進(jìn)建議。提出改進(jìn)建議后，要對(duì)整改情況進(jìn)行及時(shí)跟進(jìn)，持續(xù)改進(jìn)，以期消除異常，力爭(zhēng)有所突破與創(chuàng)新。

（五）財(cái)務(wù)分析呈現(xiàn)盡量一目了然

財(cái)務(wù)分析可以考慮多使用圖表，鮮明呈現(xiàn)結(jié)果，所謂“文不如字，文不如數(shù)，字符表不如圖”，能用數(shù)字說的盡量不要用文字說，尤其進(jìn)行環(huán)比分析時(shí)，比起單純的百分比指標(biāo)羅列，柱狀圖，條形圖等直觀許多，一眼即能看出突出指標(biāo)或異常指標(biāo)。同時(shí)用配色輔助呈現(xiàn)，一般同類指標(biāo)使用同一種顏色，預(yù)警指標(biāo)使用通常意義的顏色，可以借助天氣預(yù)報(bào)的預(yù)警色表示，如預(yù)警信號(hào)的級(jí)別依據(jù)氣象災(zāi)害可能造成的危害一般劃分為四級(jí)：Ⅳ級(jí)、Ⅲ級(jí)、Ⅱ級(jí)、Ⅰ級(jí)，依次用藍(lán)色、黃色、橙色和紅色表示，財(cái)務(wù)分析也可以借用。另外，趨勢(shì)變化可用上升和下降的箭頭標(biāo)示，突出重點(diǎn)。財(cái)務(wù)分析建議采用PPT制作，上面數(shù)據(jù)，下方結(jié)論，數(shù)據(jù)為結(jié)論做支撐，直觀清晰。