10 月24-28 日，產(chǎn)地煤價(jià)整體穩(wěn)定。截至10月28 日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)為1480元/t，周環(huán)比下跌10 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價(jià)（含稅）為1166 元/t，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價(jià)為1192 元/t，周環(huán)比持平。受下游需求較弱影響，10 月24-28 日，產(chǎn)地煤價(jià)以穩(wěn)為主，市場(chǎng)觀望情緒漸強(qiáng)。

受大秦鐵路檢修影響，煤炭發(fā)運(yùn)受限，港口庫(kù)存繼續(xù)降低。10月24-28日，秦皇島港鐵路到車數(shù)為2730 車，周環(huán)比下降18.73%；秦皇島港口吞吐量為27.6 萬(wàn)t，周環(huán)比增長(zhǎng)2.6%。截至10 月26 日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫(kù)存量為1113 萬(wàn)t，周環(huán)比減少145 萬(wàn)t；錨地船舶數(shù)為106 艘，周環(huán)比減少5 艘；貨船比（庫(kù)存與船舶比）為10.5，周環(huán)比下降0.83。

海外煤價(jià)延續(xù)走弱趨勢(shì)。截至10 月27 日，沿海8 省煤炭庫(kù)存量為3128.7 萬(wàn)t，周環(huán)比上升28.1萬(wàn)t（+0.91%）；日耗量為173.3 萬(wàn)t，周環(huán)比下降2.3萬(wàn)t/日（-1.31%）；可用天數(shù)為18.1 天，周環(huán)比上升0.4 天。截至10 月28 日，秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)為1595元/t，周環(huán)比下跌17元/t。國(guó)際煤價(jià)，截至10 月26 日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為148.8 美元/t，周環(huán)比下跌7.15 美元/t；ARA6000kcal/kg 動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)為247.5美元/t，周環(huán)比下跌12.5 美元/t；理查茲港動(dòng)力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)為154.9美元/t，周環(huán)比下跌3.9美元/t。

焦炭方面：環(huán)保監(jiān)管調(diào)整，焦企開(kāi)工率回升。截至10月28日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2560元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比上漲4.1%。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2700元/t，周環(huán)比下跌60元/t，月環(huán)比持平。10月24-28日，環(huán)保限產(chǎn)力度有所放松，焦企整體開(kāi)工回漲。目前由于下游鋼企暫無(wú)提降回應(yīng)，原料煤價(jià)格有所回落，焦企利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。

焦煤方面：發(fā)運(yùn)走低，觀望情緒漸濃。截至10月28 日，CCI 山西低硫指數(shù)2563 元/t，周環(huán)比下跌30 元/t，月環(huán)比上漲87 元/t；CCI 山西高硫指數(shù)2068 元/t，周環(huán)比下跌122元/t，月環(huán)比下跌60元/t；靈石肥煤指數(shù)2200 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比持平。因發(fā)運(yùn)周轉(zhuǎn)效率降低，部分煤礦焦煤累庫(kù)。下游焦、鋼博弈持續(xù)，焦煤采購(gòu)觀望情緒增強(qiáng)。

分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。近期，市場(chǎng)對(duì)焦煤關(guān)注度提高，對(duì)于鋼鐵行業(yè)普遍虧損背景下，焦煤未來(lái)價(jià)格走勢(shì)有所擔(dān)憂。從資源分布來(lái)看，全球已探明焦煤資源量占煤炭資源不足1/15，其中優(yōu)質(zhì)骨架煤種更加稀少。產(chǎn)能方面，由于“十三五”期間焦煤企業(yè)盈利水平普遍較低，難以進(jìn)行新的產(chǎn)能投入，近年焦煤產(chǎn)能幾乎無(wú)新增。而下游鋼鐵行業(yè)在“十三五”期間仍維持較好的利潤(rùn)水平，并進(jìn)行了較大規(guī)模的產(chǎn)能建設(shè)，2023 年仍有新建產(chǎn)能投產(chǎn)。下游需求的增長(zhǎng)與供給端的“減量”發(fā)展（焦煤資源自然枯竭），構(gòu)成了目前焦煤供需偏緊的基本面格局，也導(dǎo)致了2022年鋼鐵、焦炭產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大而焦煤價(jià)格走勢(shì)相對(duì)更穩(wěn)更強(qiáng)的局面。當(dāng)前焦煤社會(huì)庫(kù)存量整體處于低位，考慮到焦企、鋼企四季度補(bǔ)庫(kù)剛性需求，以及上游焦煤產(chǎn)地新冠肺炎疫情反復(fù)對(duì)產(chǎn)量形成的壓制作用，看好四季度及2023年的焦煤價(jià)格。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來(lái)一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。