盧 偉 聶新偉

當(dāng)前，新型病毒變異株增加了新冠肺炎疫情防控的不確定性，給2 0 2 2 年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有所減弱，全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增速預(yù)期下調(diào)。在全球供應(yīng)鏈危機(jī)延續(xù)、能源價(jià)格高企、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)力短缺和通脹爆表的背景下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開啟加息周期引發(fā)發(fā)展中國家償債高峰期陸續(xù)到來。我國應(yīng)加大跨周期穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)外債力度，消除發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向和全球能源供需矛盾加劇帶來的負(fù)面影響，為構(gòu)建新發(fā)展格局營造更穩(wěn)定有利的外部環(huán)境。

2022年全球經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及對(duì)我國影響

（一）疫情持續(xù)擾動(dòng)以致全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增速預(yù)期下調(diào)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程快于新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，我國出口動(dòng)能隨著全球供應(yīng)鏈約束緩解將逐步轉(zhuǎn)弱

截至2022年2月底，新冠病毒奧密克戎變異株已在全球150個(gè)國家和地區(qū)傳播。雖然奧密克戎感染的致病性并不強(qiáng)，但該變異株在接種疫苗的人群中迅速傳播的能力將使各國疲憊的衛(wèi)生系統(tǒng)不堪重負(fù)，并迫使政府收緊控制措施，導(dǎo)致近期全球經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩。世界銀行和國際貨幣基金組織等發(fā)布的最新報(bào)告將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至4.1%和4.4%，2023年僅有3.2%和3.8%。其分別下調(diào)2022年美國經(jīng)濟(jì)增速至3.7%和4.0%，下調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速至5.1%和4.8%，下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速至4.2%和3.9%。世界貿(mào)易組織預(yù)計(jì)，隨著2022年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步減弱，全球貨物貿(mào)易量增速也將回落至4.7%。

世界銀行指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速將在2023年降至2.3%，屆時(shí)其產(chǎn)出和投資將恢復(fù)至疫情前的水平。相比之下，部分新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體無法在2 0 2 2 年實(shí)現(xiàn)疫苗接種目標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)增速將在2 0 2 2 年放緩至4.6%（除中國以外的地區(qū)將放緩至4.2%），2023年預(yù)期降至4.4%，屆時(shí)其總產(chǎn)出水平仍將比疫情前低4%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之間增長鴻溝將有所拉大。無論是從消費(fèi)需求還是補(bǔ)庫存需求來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇對(duì)于我國出口的拉動(dòng)作用較為有限。世界貿(mào)易組織預(yù)計(jì)，供應(yīng)鏈仍然緊張的狀況將會(huì)持續(xù)到今年第二季度，并在下半年逐漸回歸正常。隨著對(duì)全球供應(yīng)鏈約束的逐步緩解，我國出口動(dòng)能將有所轉(zhuǎn)弱，2 0 2 2 年中國出口占全球份額大概率上升，但出口金額維持高增長的可能性較小。

（二）全球供應(yīng)鏈危機(jī)延續(xù)、能源價(jià)格高企、勞動(dòng)力短缺導(dǎo)致全球通脹上升速度超過預(yù)期，美國收緊貨幣政策預(yù)期對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體形成負(fù)面溢出效應(yīng)，人民幣貶值壓力將有所增加，且我國融資條件收緊

2020年中期以來的全球需求反彈、供應(yīng)鏈中斷以及食品和能源價(jià)格上漲將許多國家總體通脹水平推升至過去十年以來的高位。奧密克戎變異株大規(guī)模傳播將進(jìn)一步擾亂全球供應(yīng)鏈并延遲運(yùn)輸物流，阻礙消費(fèi)者需求從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，從而導(dǎo)致供需失衡進(jìn)一步惡化。美國大多數(shù)貨運(yùn)機(jī)構(gòu)近期表示，供應(yīng)鏈混亂和港口擁堵將持續(xù)到2023年。同時(shí)，今年以來，供應(yīng)偏緊、對(duì)油氣資源開發(fā)投資意愿下降、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)提升推動(dòng)布倫特原油價(jià)格不斷攀升走高。2月24日，布倫特原油價(jià)格一度沖至104美元/桶，這是7年來首次超過100美元/桶。世界銀行在最新的《商品市場(chǎng)展望》中預(yù)測(cè)，能源價(jià)格2 0 2 2 年上半年仍將處于高位，下半年會(huì)隨著供應(yīng)鏈限制緩解開始下降。能源價(jià)格再次飆升可能導(dǎo)致化肥等農(nóng)業(yè)投入成本持續(xù)上漲并推動(dòng)食品價(jià)格大幅上漲。東南亞等國家疫情反復(fù)，將導(dǎo)致半導(dǎo)體和計(jì)算機(jī)芯片等關(guān)鍵投入品的短缺并嚴(yán)重影響下游產(chǎn)品的生產(chǎn)。此外，美國等西方國家更為明顯的勞動(dòng)力短缺和勞動(dòng)力成本上升，特別是在面臨強(qiáng)勁需求和供應(yīng)緊張的行業(yè)，將進(jìn)一步加劇工資壓力，進(jìn)而傳導(dǎo)至消費(fèi)者價(jià)格通脹。這些因素都將導(dǎo)致全球通脹壓力進(jìn)一步上升。

2022年2月，美國通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到了近40年來的歷史巔峰，同比增長了7.9%。世界銀行預(yù)測(cè)，2 0 2 2 年，全球通脹預(yù)計(jì)將維持高位，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的平均通脹率預(yù)計(jì)為3.9%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為5.9%。全球通脹的上升幅度超過此前預(yù)期，導(dǎo)致對(duì)未來通脹預(yù)期上調(diào)，尤其是對(duì)美國而言。如果持續(xù)下去，可能迫使其貨幣政策急劇收緊。2月3日，英國央行已宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，同時(shí)開啟被動(dòng)縮表和出售公司債計(jì)劃。國際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年3月停止資產(chǎn)購買，外界普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息4—5次。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率的進(jìn)一步上升將對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的收益率和金融狀況產(chǎn)生巨大的跨境影響，引發(fā)其資本外流、貨幣貶值和國內(nèi)貨幣緊縮，并對(duì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成壓力。隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月首次加息可能性不斷提升，美元指數(shù)持續(xù)上漲，觸及96的高點(diǎn)，中美利差縮小。從總體上看，美國貨幣政策收緊對(duì)我國貨幣政策邊際寬松的制約不大，但不排除我國證券投資項(xiàng)下的外資凈流入將有所減少并回流美國，人民幣貶值壓力上行，以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)貶值壓力有所增強(qiáng)，不利于我國進(jìn)口產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。美國加息還將觸發(fā)全球流動(dòng)性緊縮，收緊我國海內(nèi)外融資條件。

（三）全球債務(wù)將繼續(xù)保持較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⒁l(fā)全球債務(wù)危機(jī)，我國未來推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)可能陷入美西方國家主權(quán)債務(wù)治理陷阱

受新冠肺炎疫情影響，全球債務(wù)水平飆升，2020年全球債務(wù)總額達(dá)到GDP的263%，為半個(gè)世紀(jì)以來的最高水平。國際貨幣基金組織2021年10月發(fā)布的《財(cái)政監(jiān)測(cè)報(bào)告》預(yù)計(jì)，2 0 2 2 年，全球整體政府債務(wù)與GDP之比為96.9%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)與GDP之比高達(dá)119.3%，至2026年仍將保持在118.6%；新興市場(chǎng)國家政府債務(wù)與GDP之比為65.8%，2026年將進(jìn)一步上升至6 9.8%。2021年，美國財(cái)政赤字與GDP之比為1 0.8%，2 0 2 2—2 0 2 6年也將保持在5%—7%的高水平。英國研究機(jī)構(gòu)Jubilee Debt Campaign的債務(wù)門戶網(wǎng)站顯示，目前全球有54個(gè)國家面臨債務(wù)危機(jī)。

由于新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)疫情沖擊的一攬子財(cái)政支持計(jì)劃多于2 0 2 1 年底到期，在2022—2023年間，采取緊縮財(cái)政政策的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的份額將從2 0 2 1年的60%以上上升至 80%以上，其政府支出占G D P 的比例預(yù)計(jì)將低于2 0 1 9 年的水平。2 0 2 1 年，雖然發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融狀況依然寬松，但為應(yīng)對(duì)通貨膨脹率上升和貨幣貶值，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體融資條件已經(jīng)收緊。美聯(lián)儲(chǔ)推動(dòng)利率上升將導(dǎo)致全球借款成本增加，給新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的公共財(cái)政帶來壓力。對(duì)于外幣債務(wù)水平較高的國家，融資環(huán)境收緊、匯率貶值、輸入型通脹上升等因素將使其貨幣政策和財(cái)政政策面臨艱難的權(quán)衡取舍。

近年來，美國等西方國家不斷夸大債務(wù)國的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將發(fā)展中國家的債務(wù)負(fù)擔(dān)與我國實(shí)施“一帶一路”倡議開展的發(fā)展融資進(jìn)行聯(lián)系，別有用心地指出中國對(duì)發(fā)展中國家的主權(quán)貸款使得債務(wù)國的經(jīng)濟(jì)狀況更加惡化。隨著下一步美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體債務(wù)危機(jī)，在美國等西方國家的煽動(dòng)下，“一帶一路”共建國家中關(guān)于我國債務(wù)的負(fù)面認(rèn)識(shí)可能有擴(kuò)大的趨勢(shì)，將疫情防控與債務(wù)減免直接掛鉤的主張可能抬頭，對(duì)我國在全球主權(quán)債務(wù)治理中的影響力產(chǎn)生負(fù)面影響。

（四）地緣政治沖突升級(jí)疊加能源轉(zhuǎn)型陣痛使得全球能源領(lǐng)域黑天鵝和灰犀牛事件交織出現(xiàn)，大概率推動(dòng)全球能源價(jià)格在震蕩中走高，我國能源供求結(jié)構(gòu)性矛盾或?qū)⒚媾R新挑戰(zhàn)。

近期以來，俄烏沖突及歐美對(duì)俄制裁引發(fā)的地緣政治沖突全面升級(jí)，加大了全球能源市場(chǎng)對(duì)俄油氣出口限制的悲觀預(yù)期，進(jìn)一步激化了全球能源供求緊張的矛盾，油氣價(jià)格大幅走高。美國能源信息署預(yù)計(jì)，2022年全球石油消費(fèi)每天將增加362萬桶，總量將達(dá)到1.005億桶/天，創(chuàng)下世界石油消費(fèi)新記錄。而俄羅斯作為全球重要的能源輸出國，根據(jù)美國《油氣雜志》和英國石油公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年其天然氣和原油產(chǎn)量占全球的比重分別為16.6%和11.7%，因此對(duì)俄制裁升級(jí)將進(jìn)一步加劇2022年能源供求矛盾。隨著俄烏沖突形勢(shì)不明朗、俄美（北約）對(duì)抗全面升級(jí)及其負(fù)面效應(yīng)外溢，以及伊核談判反復(fù)無常等不確定性因素的疊加，全球能源領(lǐng)域的黑天鵝事件或?qū)⒊霈F(xiàn)。與此同時(shí)，在力推能源去俄化和全球能源價(jià)格大幅走高的新形勢(shì)下，歐盟為應(yīng)對(duì)氣候變化而加快去煤去核的能源綠色轉(zhuǎn)型或?qū)砀蟮年囃础＝刂? 月1 日收盤，被視為“歐洲天然氣價(jià)格風(fēng)向標(biāo)”的荷蘭TTF價(jià)格為39.66美元/百萬英熱，較前一交易日上漲22.3%。新能源出力不穩(wěn)、天然氣供應(yīng)短缺造成電力缺口加大進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性停電的灰犀牛事件或?qū)⒅噩F(xiàn)。

我國作為全球油氣雙料進(jìn)口第一大國，2021年原油和天然氣對(duì)外依存度分別為72.0%和44.9%。一方面地緣政治沖突或?qū)⑻嵘覈蜌膺M(jìn)口通道安全風(fēng)險(xiǎn)、海外油氣項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和油氣權(quán)益保障壓力；另一方面，油氣價(jià)格保持高位走勢(shì)將顯著增加能源進(jìn)口成本，加大石油化工、電力供應(yīng)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域壓力，用能成本上漲一定程度上將沖銷減稅降費(fèi)保市場(chǎng)主體的政策效果。此外，油氣價(jià)格走高長期雖會(huì)促進(jìn)我國能源轉(zhuǎn)型步伐，但短期會(huì)進(jìn)一步加劇天然氣發(fā)電企業(yè)運(yùn)營壓力和煤炭供求偏緊形勢(shì)，部分地區(qū)電力供應(yīng)緊張形勢(shì)或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)。

應(yīng)對(duì)策略

（一）以高標(biāo)準(zhǔn)落實(shí)《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）規(guī)則為主線，前瞻性做好跨周期調(diào)節(jié)穩(wěn)外貿(mào)工作

下一步，我國應(yīng)將《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（R C E P）生效實(shí)施作為穩(wěn)外貿(mào)的重要抓手，積極支持地方充分發(fā)掘自身優(yōu)勢(shì)，在服務(wù)貿(mào)易負(fù)面清單管理、數(shù)字貿(mào)易規(guī)則、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面開展先行先試，深化與RCEP成員在科技創(chuàng)新、服務(wù)貿(mào)易、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)鏈高端環(huán)節(jié)的合作。加大對(duì)傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)、跨境電商和物流企業(yè)等建設(shè)和使用海外倉的金融支持，推動(dòng)跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)、離岸貿(mào)易中心城市（地區(qū)）和加工貿(mào)易梯度轉(zhuǎn)移重點(diǎn)承接地和示范地?cái)U(kuò)圍提質(zhì)，調(diào)整優(yōu)化跨境電商零售進(jìn)口商品清單并擴(kuò)大進(jìn)口類別，支持創(chuàng)新發(fā)展離岸貿(mào)易，提升加工貿(mào)易水平。支持出口信用保險(xiǎn)和金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新保單融資等產(chǎn)品，發(fā)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，加大對(duì)中小微外貿(mào)企業(yè)、出運(yùn)前訂單被取消風(fēng)險(xiǎn)等的保障力度以及對(duì)跨境電商、海外倉等新業(yè)態(tài)的支持力度。

（二）科學(xué)評(píng)估穩(wěn)步推動(dòng)減息降準(zhǔn)穩(wěn)定預(yù)期，綜合施策持續(xù)提振消費(fèi)強(qiáng)化內(nèi)循環(huán)作用

積極穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，堅(jiān)持以我為主，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，綜合考慮房地產(chǎn)市場(chǎng)走向和季度G D P 增速是否逼近下限等因素，采取“小步多次”的方式減息降準(zhǔn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，控制好國內(nèi)“寬貨幣”與匯率的協(xié)調(diào)，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能，提升外貿(mào)企業(yè)的匯率避險(xiǎn)意識(shí)與能力。提前做好房地產(chǎn)下行周期、出口增速下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長所帶來沖擊的準(zhǔn)備工作，充分發(fā)揮內(nèi)循環(huán)作用，通過擴(kuò)大內(nèi)需彌補(bǔ)外需下降給經(jīng)濟(jì)增長帶來的沖擊。深化收入分配改革，支持各地出臺(tái)“消費(fèi)券”、專項(xiàng)補(bǔ)貼等政策鼓勵(lì)居民消費(fèi)，推動(dòng)中央轉(zhuǎn)移支付向地方“消費(fèi)券”等刺激消費(fèi)的政策傾斜，加大對(duì)困難人群、縣域農(nóng)村消費(fèi)者以及中小微企業(yè)的定向支持力度，培育體驗(yàn)式、沉浸式消費(fèi)新場(chǎng)景和新的消費(fèi)增長點(diǎn)，加快促進(jìn)形成PPI向CPI的正常傳導(dǎo)機(jī)制。

（三）深化與“一帶一路”共建國家的溝通談判，形成應(yīng)對(duì)全球債務(wù)危機(jī)的系統(tǒng)性解決方案

在許多“一帶一路”共建國家可能因美國加息出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的大背景下，我國需要從自身國情出發(fā)，構(gòu)建“一帶一路”主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。我國主要貸款機(jī)構(gòu)可在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、償付要求、救濟(jì)措施等方面更加協(xié)調(diào)一致，形成對(duì)不同國家優(yōu)惠貸款的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，完善債務(wù)可持續(xù)框架。積極參與國際出口信貸規(guī)則的談判提升話語權(quán)，推動(dòng)出口信貸機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠政策逐步對(duì)接國際多邊機(jī)構(gòu)的貸款框架。在確?！耙粠б宦贰惫步▏覀鶆?wù)可持續(xù)的基礎(chǔ)上，對(duì)增量合作資金進(jìn)行壓減并引導(dǎo)其投向能夠提升經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)域。積極加強(qiáng)與新興經(jīng)濟(jì)體和新型發(fā)展融資機(jī)構(gòu)在主權(quán)債務(wù)治理層面的合作，從新興債權(quán)人角度出發(fā)維護(hù)債權(quán)國的利益，保證債權(quán)人的集體行動(dòng)能力。充分利用金磚國家開發(fā)銀行和亞投行等合作平臺(tái)，提升主權(quán)債務(wù)治理的透明度。

（四）深化拓展“一帶一路”能源合作，加快形成中國油氣進(jìn)口多元化新格局

著眼于我國不斷增長的油氣需求和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，堅(jiān)持互利共贏，不斷鞏固和深化與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)能源合作，逐步搭建起“一帶一路”能源合作伙伴關(guān)系合作網(wǎng)絡(luò)。著力推動(dòng)跨境管道天然氣擴(kuò)容增量，進(jìn)一步深化與土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦、俄羅斯等周邊國家的天然氣合作，加快推進(jìn)中亞—中國天然氣管道D線建設(shè)；有序推進(jìn)中俄東線天然氣進(jìn)口規(guī)模穩(wěn)步增長，推動(dòng)遠(yuǎn)東線管道開工建設(shè)，依托中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)，適時(shí)開展中蒙俄天然氣管道建設(shè)談判。立足雙邊戰(zhàn)略、規(guī)劃、機(jī)制等對(duì)接，繼續(xù)鞏固和深化同沙特、阿聯(lián)酋、伊朗等中東地區(qū)國家油氣合作，積極推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈合作，不斷充實(shí)豐富能源合作內(nèi)涵。全面加強(qiáng)與拉美共建“一帶一路”國家能源合作，著力加大在阿根廷、巴西、墨西哥等油氣資源豐富國家的能源投資。著眼于當(dāng)前俄烏局勢(shì)不明朗帶來的油氣供求矛盾加劇，適時(shí)加強(qiáng)煤炭進(jìn)口儲(chǔ)備，提升我國電力供應(yīng)安全保障能力。