企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究
——以汽車鋰電池企業(yè)科恒實(shí)業(yè)為例

文/段麗妮 劉宇

與傳統(tǒng)汽車行業(yè)相比，新能源汽車的技術(shù)相對(duì)并不成熟，而作為為新能源汽車制造提供原材料的企業(yè)來說，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更值得被重視。本文以科恒實(shí)業(yè)為主要研究對(duì)象，該公司主要從事鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本文共分為三個(gè)部分。第一部分主要闡述了關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性；第二部分從多角度多維度對(duì)企業(yè)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了剖析；第三部分根據(jù)分析結(jié)果給出了相應(yīng)建議；希望能夠?qū)坪銓?shí)業(yè)的持續(xù)發(fā)展起到一定借鑒作用。

一、引言。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的一種風(fēng)險(xiǎn)，貫穿于企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)之中。結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)，為創(chuàng)業(yè)板上市公司可實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，方可實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)利益。所以對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行研究探討，具有充分的現(xiàn)實(shí)意義。本文以科恒實(shí)業(yè)為例，深入分析了公司當(dāng)前面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。

二、科恒實(shí)業(yè)公司概述。

科恒實(shí)業(yè)成立于1994年，是一家專業(yè)從事鋰離子電池正極材料、智能裝備和稀土功能材料研發(fā)、生產(chǎn)、制造的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。目前擁有二十多家全資子公司及參控股公司，江門、清遠(yuǎn)、深圳、株洲、溧陽五大生產(chǎn)基地。

三、科恒實(shí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

1.政策風(fēng)險(xiǎn)。國家的宏觀政策調(diào)控對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展影響重大，但宏觀調(diào)控政策的改變也容易引起行業(yè)內(nèi)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，過度依賴國家政策的企業(yè)就可能因?yàn)闆]有及時(shí)調(diào)整策略而付出慘痛的代價(jià)。在創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)營過程中，政府可以在不同時(shí)期根據(jù)政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境的變化而改變相關(guān)政策，如果無法及時(shí)對(duì)政策變化做出判斷和把握，極易造成公司運(yùn)營體系波動(dòng)，從而產(chǎn)生政策風(fēng)險(xiǎn)?？坪銓?shí)業(yè)自2018年以來，累計(jì)獲得與企業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的政府補(bǔ)助款共計(jì)人民幣約5909萬元。但隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，國家對(duì)補(bǔ)貼政策也有所調(diào)整。政府提供的大量資金補(bǔ)助可以為科恒實(shí)業(yè)的發(fā)展帶來良好的資金流，但若過度依賴政府補(bǔ)助，極易在補(bǔ)助減少甚至停止的情況下造成資金流斷裂，從而影響公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，科恒實(shí)業(yè)應(yīng)更加謹(jǐn)慎的預(yù)估公司所需資金流，合理評(píng)估政府補(bǔ)助政策。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。近年來由于新能源電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，隨著多家企業(yè)不斷投入資金到鋰離子電池正極材料的研發(fā)與生產(chǎn)中，市場(chǎng)的供應(yīng)量擴(kuò)大，并且下游電池廠商競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，原材料降低成本壓力變大，如果企業(yè)的技術(shù)水平不能繼續(xù)保持在行業(yè)領(lǐng)先水平上，產(chǎn)品的市場(chǎng)份額很有可能下降隨之利潤空間就會(huì)被擠壓，并將對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。同時(shí)公司客戶主要是鋰電池廠商，該種電池又主要應(yīng)用于新能源汽車行業(yè)，從某種角度來說新能源汽車行業(yè)的發(fā)展直接影響著公司產(chǎn)品的銷量。雖然新能源汽車行業(yè)作為我國重點(diǎn)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，但作為新生產(chǎn)業(yè)，新能源汽車仍處于發(fā)展的初始階段，新能源汽車銷量占汽車總銷量比較低，充電便捷性、續(xù)航能力、配套設(shè)施等限制了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的近一步發(fā)展。因此在公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中要時(shí)刻把握市場(chǎng)動(dòng)向，多方面發(fā)展。

3.采購風(fēng)險(xiǎn)。采購風(fēng)險(xiǎn)通常是指企業(yè)因采購原材料而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司產(chǎn)品所需原材料多為鈷、鋰金屬及其化合物等，中國鋰資源雖然豐富但稟賦不佳，鋰、鈷、資源大量依賴進(jìn)口，對(duì)外依存度較高。公司產(chǎn)品成本、定價(jià)以及毛利率等均受原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，原材料價(jià)格的不穩(wěn)定給公司經(jīng)營帶來更高的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的可持續(xù)發(fā)展。此外，公司如果不能制定合理的采購政策、有效控制庫存量，當(dāng)原材料價(jià)格波動(dòng)時(shí)就會(huì)帶來較大的不利影響；尤其在原材料價(jià)格驟降的情形下，公司不得不計(jì)提大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，將會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.資金回收風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)通常表現(xiàn)為應(yīng)收賬款信用風(fēng)險(xiǎn)。公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，公司應(yīng)收賬款金額隨之增加，合計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額也在不斷增加，僅2020年度公司就計(jì)提了較大額度的壞賬減值準(zhǔn)備。伴隨新能源電動(dòng)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的加入，競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，如果公司客戶在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰，那公司發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)隨之加劇。并且由于公司存在大量的應(yīng)收賬款短期無法收回，雖然大部分的賬齡集中在1年以內(nèi)，且占資金總額的比例較高，如發(fā)生無法收回的情況，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。

2.存貨減值風(fēng)險(xiǎn)。公司生產(chǎn)所需原材料采購價(jià)格較高，導(dǎo)致期末存貨庫存偏高。存貨余額偏高，一方面占用公司大量流動(dòng)資金，可能導(dǎo)致一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本；另一方面，如市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大不利變化或原材料價(jià)格驟降，使得公司計(jì)提大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，影響公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。2020年初公司存貨價(jià)值為743,544,112.2元，但到了期末就下降到了675,221,177.15元，主要是期末存貨的可變現(xiàn)凈值下降，計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。由此可見，合理控制原材料的庫存量尤為重要。

3.籌資風(fēng)險(xiǎn)。資金的來源不同，資金成本和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)便不同，因此公司在進(jìn)行資金籌措時(shí)，必須考慮資金的成本與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，確定最優(yōu)的籌資方式。最佳的資本結(jié)構(gòu)是考慮到收益和風(fēng)險(xiǎn)之后所確定的最符合公司實(shí)際情況的資本結(jié)構(gòu)。另外，也需加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理。流動(dòng)負(fù)債資金成本較低，又可以保證日常的資金需求，是良好的籌資方式之一?？坪銓?shí)業(yè)2020年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比上一年上升了一倍多，主要是與上年相比，本期還貸壓力減小。雖然公司的舉債比例在降低，但受新冠疫情以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，公司整體經(jīng)營業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，特別是2020年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，償還債務(wù)的能力降低，償債風(fēng)險(xiǎn)較高。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)。投資必然會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橘Y金的投入與收回之間都會(huì)有一個(gè)或長或短的周期，在這個(gè)過程中可能會(huì)發(fā)生一些難以預(yù)料的不可控事件，使得資金的預(yù)期收益與實(shí)際收益不對(duì)等，更可能出現(xiàn)無法收回本金的情況，使得投資活動(dòng)達(dá)不到期望的投資收益率。很多企業(yè)都會(huì)采用收購、兼并等投資方式來尋求更高利益，也會(huì)因多元化投資發(fā)展將公司部分剩余資金投入其他領(lǐng)域，以獲得更多市場(chǎng)份額，這樣既可以最大程度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也能實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的需求。但市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變，時(shí)刻面臨風(fēng)險(xiǎn)，在尋求多元化投資時(shí)，如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不加以防范控制，可能會(huì)造成難以彌補(bǔ)的損失。

科恒實(shí)業(yè)收購浩能科技后，在合并資產(chǎn)負(fù)債表中形成較大金額的商譽(yù)388,799,621.35元。2020年對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備269,672,291.13元。如果未來浩能科技經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，則可能需要計(jì)提大額商譽(yù)減值，從而對(duì)公司當(dāng)期損益造成不利影響。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

（一）關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境變化。平穩(wěn)的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)企業(yè)的發(fā)展有很大的影響，但市場(chǎng)環(huán)境的變化一般難以預(yù)測(cè)及掌握，因此企業(yè)需密切關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境，仔細(xì)分析不同變動(dòng)帶來的影響，以便在變化真實(shí)發(fā)生時(shí)能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)以更好地適應(yīng)市場(chǎng)，將市場(chǎng)變化造成的風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失降到最小范圍。同時(shí)，企業(yè)也要時(shí)刻關(guān)注國家出臺(tái)的各項(xiàng)新政策、新法規(guī)，特別是與企業(yè)有關(guān)的稅收政策、財(cái)政政策等，并根據(jù)國家政策盡快調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略和方案。例如此次疫情爆發(fā)，致使很多企業(yè)面臨利潤大幅下降甚至虧損等問題，針對(duì)這些問題國家出臺(tái)了一系列減免稅額等措施來幫助企業(yè)渡過難關(guān)。此時(shí)企業(yè)若能及時(shí)運(yùn)用這些優(yōu)惠措施來調(diào)整經(jīng)營策略，當(dāng)前的困局就更容易解決了。

（二）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。公司管理層需要加強(qiáng)各部門風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。管理層在健全公司風(fēng)險(xiǎn)控制制度中扮演著十分重要的角色，風(fēng)險(xiǎn)管理不單單是公司財(cái)務(wù)部門的職責(zé)，同時(shí)還要得到管理層的有力支持，只有公司管理層強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，才能更好的領(lǐng)導(dǎo)各部門開展好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。財(cái)務(wù)部門是公司風(fēng)險(xiǎn)控制的主要部門，但其他部門在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)時(shí)同樣可能帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因而不可片面認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)控制只是財(cái)務(wù)部門的職責(zé)，還應(yīng)當(dāng)?shù)玫焦酒渌块T的全力配合，唯有全體職工共同參與方可實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。在此基礎(chǔ)上，公司還應(yīng)當(dāng)健全風(fēng)險(xiǎn)防范內(nèi)部控制體系，建立風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任體系，也可與員工的績(jī)效考核體制相聯(lián)系，強(qiáng)化員工的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

（三）加強(qiáng)公司資產(chǎn)管理控制。貨幣資金是企業(yè)持續(xù)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的重要基礎(chǔ)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)型公司而言，更是需要大量的資金支持企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，所以應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)資金的有效控制。一方面，應(yīng)當(dāng)科學(xué)編制現(xiàn)金流量預(yù)算。對(duì)預(yù)期成本與利潤、投資籌資計(jì)劃、所需現(xiàn)金流等開展科學(xué)評(píng)估，盡量作出詳細(xì)的數(shù)值進(jìn)行充分明確。同時(shí)開展公司全面預(yù)算，對(duì)公司未來的現(xiàn)金收支情況進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)。另一方面，應(yīng)嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款的規(guī)模以及信用政策。目前，企業(yè)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額較大，且受疫情以及市場(chǎng)的影響，當(dāng)年利潤嚴(yán)重下滑，資金流較為緊張。若不能合理控制應(yīng)收賬款規(guī)模，極易面臨資金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)該重新合理評(píng)估各合作企業(yè)的信用條件，及時(shí)調(diào)整企業(yè)的信用政策。其次存貨占用過多資金會(huì)提高存貨的機(jī)會(huì)成本及管理成本，也可能因?yàn)榇尕浀鴥r(jià)進(jìn)而加大公司的總支出。而存貨占用過少則會(huì)不利于公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，有可能會(huì)出現(xiàn)停工待料等狀況，影響企業(yè)的有效運(yùn)作。特別是像科恒實(shí)業(yè)這樣的企業(yè)，所需原材料等價(jià)格波動(dòng)較大，更需要制定科學(xué)合理的存貨模型，確定最佳的經(jīng)濟(jì)訂貨批量，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)存貨的有效控制。

五、結(jié)語。

風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)十分重要的工作，需要引起管理者的高度重視。隨著公司的不斷發(fā)展壯大，風(fēng)險(xiǎn)管理更是尤為重要，若忽視或不重視風(fēng)險(xiǎn)管控，很容易陷入危機(jī)，甚至導(dǎo)致企業(yè)退市、破產(chǎn)。因此，企業(yè)需要在日常的生產(chǎn)經(jīng)營以及籌資、投資環(huán)節(jié)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格把控。依據(jù)事前預(yù)測(cè)、事中防范、事后控制的原則，健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。此外，還應(yīng)加強(qiáng)各部門的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，以便將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低水平。C