譚慶美,李姝凝

(天津大學(xué) 管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部,天津 300072)

長久以來,貧困問題是當(dāng)今世界面臨的最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一,如何解決貧困是經(jīng)久不衰的世界性課題。作為人口第一大國,中國共產(chǎn)黨秉承“為人民服務(wù)”的宗旨,致力于解決貧困問題,為實(shí)現(xiàn)人民美好生活而不斷奮斗。精準(zhǔn)扶貧作為國家戰(zhàn)略,是結(jié)合了中國實(shí)際國情后基于傳統(tǒng)扶貧模式的創(chuàng)新,是打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的制勝法寶。關(guān)于精準(zhǔn)扶貧的重要性,習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中強(qiáng)調(diào),堅決打贏脫貧攻堅戰(zhàn),要動員全黨全國全社會力量,堅持精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧。2013 年,習(xí)近平總書記在湖南省考察時提出精準(zhǔn)扶貧的思想,提出“實(shí)事求是、因地制宜、分類指導(dǎo)、精準(zhǔn)扶貧”的重要指示。后續(xù),在黨中央的指導(dǎo)下,我國扶貧協(xié)作模式由“輸血式”向“造血式”轉(zhuǎn)變,建立起了穩(wěn)定脫貧長效機(jī)制。2020年,中國9 899萬人口全部脫貧、貧困縣全部摘帽,脫貧攻堅戰(zhàn)取得決定性勝利。

企業(yè)作為市場活動的重要主體,以各種形式參與到精準(zhǔn)扶貧活動中。2015年,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于打贏脫貧攻堅戰(zhàn)的決定》,提出了“萬企幫萬村”的行動口號,實(shí)行精準(zhǔn)扶貧責(zé)任制,將精準(zhǔn)扶貧的任務(wù)落實(shí)到企業(yè)中。2016年,中國有498家企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧,到2018年這一數(shù)字增長至921家[1]?！吨袊髽I(yè)扶貧研究報告(2020)》顯示,中國百強(qiáng)企業(yè)中共有97家公開披露扶貧工作信息,對國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的響應(yīng)度達(dá)到97%;超半數(shù)企業(yè)已建立扶貧工作組織體系,與社會組織展開合作,提高扶貧專業(yè)化水平。在脫貧攻堅的大背景下,精準(zhǔn)扶貧已成為社會責(zé)任領(lǐng)域備受關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

在中國資本市場上,董事長作為企業(yè)的“一把手”[2],是企業(yè)高管團(tuán)隊的核心人物,在批準(zhǔn)企業(yè)戰(zhàn)略方面具有實(shí)際決策權(quán)[3-4]。因此,董事長能夠在一定程度上決定企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧決策。根據(jù)高層梯隊理論,管理者的人口統(tǒng)計學(xué)特征和早期經(jīng)歷會影響其心理認(rèn)知和個人價值觀[5],導(dǎo)致他們的判斷能力和戰(zhàn)略選擇具有較大差異性。早期貧困經(jīng)歷作為一種不良經(jīng)歷,會對個體心智與思想的形成產(chǎn)生較大沖擊[6],潛移默化地影響個體價值觀和世界觀的形成,進(jìn)而影響其后期行為。一方面,早期貧困經(jīng)歷會影響個體的同理心及共情能力,更容易使個體產(chǎn)生更多的利他行為和符合社會導(dǎo)向的行為[7-8],從而影響其履行精準(zhǔn)扶貧等社會責(zé)任的行為選擇;另一方面,早期貧困經(jīng)歷會影響個體的風(fēng)險偏好[2,6,9-13],而董事長的風(fēng)險偏好會充分反映在企業(yè)的日常決策中。因此,早期貧困經(jīng)歷很可能會影響董事長的精準(zhǔn)扶貧決策。

財富、權(quán)力與早期貧困經(jīng)歷之間存在較強(qiáng)的敏感性,對財富和權(quán)力的重視會影響早期貧困經(jīng)歷管理者的風(fēng)險容忍度[12-14],進(jìn)而可能影響其精準(zhǔn)扶貧決策。貨幣薪酬激勵作為一項重要的內(nèi)部治理機(jī)制,常被用于監(jiān)督與激勵管理者的行為。貨幣薪酬激勵與企業(yè)的會計績效密切相關(guān)[15],會影響管理者的風(fēng)險承擔(dān)水平以及信心狀態(tài)等心理特征[14],也會影響管理者對社會聲譽(yù)的偏好和追求[16],從而影響其承擔(dān)社會責(zé)任的積極性[17]。因此,貨幣薪酬激勵會影響董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系。此外,中國上市企業(yè)存在董事長與CEO 兩職合一的情形。兼任CEO 能夠增強(qiáng)董事長的權(quán)力[18],容易引發(fā)過度自信問題,導(dǎo)致董事長高估自身解決問題的能力,低估利益相關(guān)者支持的重要性和社會責(zé)任的影響力[19-20],進(jìn)而影響企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的積極性。因此,兼任CEO 會影響早期貧困經(jīng)歷董事長的日常決策,進(jìn)而影響企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧決策。

基于上述分析,本文以2016～2019年中國滬深兩市A 股上市企業(yè)為樣本,探究董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響,以及貨幣薪酬激勵和兩職合一對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。與已有研究相比,本文的主要研究貢獻(xiàn)在于:

(1) 豐富了高管早期貧困經(jīng)歷在社會責(zé)任領(lǐng)域的相關(guān)研究。已有文獻(xiàn)主要從慈善捐贈[7]、社會責(zé)任評級[21]等角度探究高管早期貧困經(jīng)歷對社會責(zé)任的影響,較少有文獻(xiàn)以董事長為主體聚焦于精準(zhǔn)扶貧這一國家戰(zhàn)略。由于中國企業(yè)董事長在批準(zhǔn)戰(zhàn)略決策方面具有實(shí)際決策權(quán)[3-4],本文基于高層梯隊理論及烙印理論探究董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系,豐富了高管早期貧困經(jīng)歷在社會責(zé)任領(lǐng)域的相關(guān)研究文獻(xiàn),拓展了企業(yè)精準(zhǔn)扶貧影響因素的研究視角,提供了精準(zhǔn)扶貧國家戰(zhàn)略基于企業(yè)微觀層面的實(shí)證經(jīng)驗。

(2) 深化了對董事長特征之間交互影響關(guān)系的認(rèn)識與理解。本文探究了貨幣薪酬激勵與兩職合一對董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究表明,貨幣薪酬激勵會增強(qiáng)董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用,而兩職合一會削弱董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用,研究結(jié)論拓展了董事長早期貧困經(jīng)歷對精準(zhǔn)扶貧決策的影響機(jī)制。

(3) 從市場化程度和企業(yè)現(xiàn)金持有視角,拓展了董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧影響的邊界條件。本文進(jìn)一步探究了不同市場化程度和現(xiàn)金持有水平條件下董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系,結(jié)果表明,在外部市場化程度以及現(xiàn)金持有水平更高的企業(yè)中董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用更為顯著。本文的研究將高管早期經(jīng)歷、微觀企業(yè)特質(zhì)和宏觀制度環(huán)境相結(jié)合,是宏微觀研究相結(jié)合的有益嘗試。

(4) 在實(shí)踐意義上,本文的研究結(jié)論為企業(yè)高管選聘、薪酬激勵體系和權(quán)力制衡機(jī)制的完善提供了實(shí)證經(jīng)驗。研究結(jié)論啟示著企業(yè)應(yīng)制定合理的薪酬契約與激勵約束機(jī)制;應(yīng)充分考慮董事長早期經(jīng)歷及兼任CEO 對其行為決策的影響,完善企業(yè)內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)制,激勵董事長提高承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧等社會責(zé)任的積極性。同時,本文結(jié)合外部市場化程度和企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金持有水平展開分析,啟示著企業(yè)應(yīng)結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行相關(guān)戰(zhàn)略決策,促進(jìn)企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展之路。

1 相關(guān)文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出

1.1 董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧

在中國上市企業(yè)中,董事長作為高管團(tuán)隊的核心人物,對于批準(zhǔn)企業(yè)戰(zhàn)略擁有實(shí)際決策權(quán)[3-4],其個人特質(zhì)及早期經(jīng)歷不可避免地影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策,進(jìn)而對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧決策產(chǎn)生影響。根據(jù)烙印理論,早期經(jīng)歷會影響個體成年后的行為方式,即使后期階段環(huán)境發(fā)生巨大變化,這種影響也不會輕易消失[22]。對于董事長而言,早期貧困經(jīng)歷會對其心理認(rèn)知和風(fēng)險偏好產(chǎn)生影響[2,6,9-13],即使在成年后擺脫貧困,早期貧困經(jīng)歷也會長時間地影響其認(rèn)知和決策行為[22],從而影響精準(zhǔn)扶貧等企業(yè)戰(zhàn)略決策。

董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧決策的影響主要體現(xiàn)在如下兩個方面:

(1) 擁有早期貧困經(jīng)歷的董事長有更強(qiáng)的同理心,出于“移情”效應(yīng),會更積極地承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。早期貧困經(jīng)歷使個體在早期經(jīng)歷了物質(zhì)與精神的雙重傷害[13],過早地體驗到生存的艱辛,增強(qiáng)了個體的同理心和共情能力[7-8],使得個體能夠?qū)⒆陨淼倪^往經(jīng)歷折射到他人身上并設(shè)身處地理解他人的感受,源自內(nèi)心深處的社會責(zé)任意識更為強(qiáng)烈[23-24],從而產(chǎn)生更多利他行為和符合社會導(dǎo)向的行為[7-8]。因此,當(dāng)面對貧困個體時,早期貧困經(jīng)歷董事長能產(chǎn)生更強(qiáng)烈的幫扶意愿,更容易出于真實(shí)道德情感承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。

(2) 早期貧困經(jīng)歷能夠降低董事長的風(fēng)險容忍度,促進(jìn)董事長承擔(dān)更多精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。貧困的環(huán)境及資源的匱乏使個體長期處于一種高度不確定性的情景,會提高個體對外界環(huán)境的敏感程度[25]。因此,早期貧困經(jīng)歷董事長更容易意識到冒險行為的嚴(yán)重性,決策時會更加謹(jǐn)慎[12,26],更加偏好低風(fēng)險的戰(zhàn)略活動。另一方面,早期經(jīng)歷過貧困的董事長通常需要付出更多的努力來打破生存環(huán)境的禁錮,才能取得如今的財富和地位?；诜A賦效應(yīng),他們會擔(dān)心失去現(xiàn)有的成就[13],容易放大冒險行為可能帶來的不利后果[27],在進(jìn)行決策時會更為謹(jǐn)慎與保守[12]。企業(yè)參加精準(zhǔn)扶貧能夠引導(dǎo)社會經(jīng)濟(jì)資源分配,使企業(yè)獲得更多經(jīng)濟(jì)資源,有助于提高企業(yè)業(yè)績[28-29],獲得利益相關(guān)者支持從而緩解融資約束[1],最終降低企業(yè)風(fēng)險[30]。因此,出于規(guī)避風(fēng)險的動機(jī),早期貧困經(jīng)歷董事長會更積極地承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。同時,作為更高級形態(tài)的社會責(zé)任,企業(yè)參加精準(zhǔn)扶貧所付出的現(xiàn)金和資源能夠轉(zhuǎn)化為企業(yè)和貧困戶共同的財產(chǎn)和收益來源,有助于扶貧資源與扶貧地區(qū)和群體直接對接,為貧困群體提供保障[31],能夠形成積極的社會效益。落實(shí)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任有利于樹立“樂善好施”的企業(yè)與管理者形象,出于對職業(yè)生涯的長遠(yuǎn)考慮,早期貧困經(jīng)歷董事長也更傾向于積極承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧的責(zé)任。

根據(jù)上述分析,早期貧困經(jīng)歷能夠提高董事長的同理心和共情能力,降低董事長的風(fēng)險承擔(dān)水平,兩種作用的雙重影響有利于促進(jìn)董事長更積極地履行精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。據(jù)此,提出假設(shè):

H1限定其他條件,董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧具有促進(jìn)作用。

1.2 貨幣薪酬激勵的調(diào)節(jié)作用

根據(jù)委托代理理論,所有者與管理者之間存在利益不一致與信息不對稱問題,為了監(jiān)督與激勵管理者,所有者需要對其進(jìn)行薪酬激勵設(shè)計[32]。薪酬激勵能夠?qū)⒉糠謽I(yè)績風(fēng)險從所有者轉(zhuǎn)移到管理者,有利于緩解所有者和管理者之間的代理問題,對管理者的行為產(chǎn)生約束和激勵效果[32],從而對企業(yè)戰(zhàn)略決策產(chǎn)生影響。貨幣薪酬是董事長財富的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)[12],與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績密切相關(guān)[15]。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不確定性高時,董事長的貨幣薪酬也面臨較大的波動[12,33]。早期經(jīng)歷過貧困的管理者付出了更多的努力才贏得了童年時期缺失的財富和地位,基于稟賦效應(yīng),他們會更加珍惜現(xiàn)有成就[13],擔(dān)心冒險經(jīng)營會產(chǎn)生較大的業(yè)績波動而給薪酬帶來損失。因此,貨幣薪酬激勵會強(qiáng)化管理者的風(fēng)險規(guī)避傾向[14],使其偏好低風(fēng)險的戰(zhàn)略。積極參與精準(zhǔn)扶貧有助于改善企業(yè)與管理者聲譽(yù),提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績[28-29],降低企業(yè)風(fēng)險[30]。出于穩(wěn)定薪酬或提高薪酬的動機(jī),早期貧困經(jīng)歷董事長會更積極地承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。

另一方面,薪酬激勵水平會影響管理者對薪酬和聲譽(yù)的偏好[16],進(jìn)而影響企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧決策。根據(jù)馬斯洛需求層次理論,人類的需求由低到高劃分為生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我實(shí)現(xiàn)需求五大層面。當(dāng)貨幣薪酬激勵水平較高時,管理者的生理需求及安全需求得到滿足,會更注重追求尊重需求和自我實(shí)現(xiàn)需求的實(shí)現(xiàn),更加重視社會聲譽(yù),從而承擔(dān)更多的自愿性社會責(zé)任[16]。由此,隨著貨幣薪酬激勵水平的提高,早期貧困經(jīng)歷董事長會更積極地承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。據(jù)此,提出假設(shè):

H2限定其他條件,貨幣薪酬激勵能夠增強(qiáng)董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用。

1.3 兩職合一的調(diào)節(jié)作用

權(quán)力不同也會影響管理者個人特質(zhì)發(fā)揮的程度,最終影響管理者個人行為和企業(yè)經(jīng)營決策行為[34]。董事長與CEO 兩職合一會弱化股東和董事會的監(jiān)督作用,減輕董事會在決策過程中存在的分歧,進(jìn)而減弱管理者所受的約束[35-36],增強(qiáng)管理者在關(guān)鍵問題上的自由裁量權(quán)[18],使管理者能更好地把控企業(yè)的經(jīng)營狀況,容易導(dǎo)致過度自信問題[37]。作為一種非理性的心理狀態(tài),過度自信會使得管理者對未來前景抱有不合理的樂觀預(yù)期[38],更可能做出冒險決策[39],容易降低其履行企業(yè)社會責(zé)任的動力[40]。另一方面,過度自信會使管理者高估自身的能力,低估企業(yè)風(fēng)險以及利益相關(guān)者支持對企業(yè)的重要性,忽視社會責(zé)任行為對企業(yè)的影響力[20],從而偏愛高風(fēng)險活動以獲得自我滿足感[41],更不愿意通過履行社會責(zé)任來對沖企業(yè)面臨的風(fēng)險[19]。由此,兼任CEO 減輕了董事長面臨的權(quán)力約束,使董事長容易產(chǎn)生過度自信問題,承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任的積極性降低,從而會削弱早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的正向影響。為此,提出假設(shè):

H3限定其他條件,兩職合一會減弱董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

根據(jù)《關(guān)于做好上市公司扶貧工作信息披露的通知》,中國上市企業(yè)精準(zhǔn)扶貧數(shù)據(jù)自2016年開始規(guī)范披露。因此,本文選取2016～2019年中國滬深兩市A 股上市企業(yè)數(shù)據(jù)為研究樣本,并對樣本做出如下處理:剔除金融保險類上市企業(yè);剔除ST、*ST企業(yè);剔除變量缺失企業(yè)。最終獲得1 083家樣本企業(yè)3 043個有效觀測值。其中,董事長個人信息相關(guān)數(shù)據(jù)來自CNRDS 數(shù)據(jù)庫,其他數(shù)據(jù)來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫。為控制極端異常值對研究結(jié)論的影響,對模型中所有連續(xù)變量以1%分位數(shù)進(jìn)行Winsorize處理。

2.2 變量度量

(1) 董事長早期貧困經(jīng)歷。參考許年行等[7]的研究,以董事長是否出生于國家扶貧工作重點(diǎn)縣(以下簡稱“國家貧困縣”)衡量董事長早期貧困經(jīng)歷(Poverty)。國務(wù)院扶貧辦公室分別于1994、2001和2012年3 次審批發(fā)布國家貧困縣名單,本文以2012年發(fā)布的國家貧困縣名單為依據(jù)。將董事長的出生地信息(精確到縣級行政單位區(qū)、旗、縣級市)與國家貧困縣名單進(jìn)行對比,若董事長出生于國家貧困縣,Poverty賦值為1,否則賦值為0。

(2) 企業(yè)精準(zhǔn)扶貧。參考王帆等[29]的研究,以上市企業(yè)年度精準(zhǔn)扶貧投入總額加1的自然對數(shù)衡量企業(yè)精準(zhǔn)扶貧規(guī)模(Tpa)。其中,精準(zhǔn)扶貧投入總額包括投入資金和物資折款。

(3) 貨幣薪酬激勵。參考洪正等[42]的研究,以董事長年度貨幣薪酬總額占年末總資產(chǎn)的比值與100的乘積衡量董事長貨幣薪酬激勵水平(Pay)。

(4) 兩職合一。參考Tang[18]的研究,采用虛擬變量衡量兩職合一(Dual),若董事長同時兼任CEO,Dual賦值為1,否則賦值為0。

(5) 控制變量。參考文獻(xiàn)[7,16,43-44],選取如下控制變量:董事長年齡(Age)、董事長性別(Gender)、企業(yè)規(guī)模(Size)、財務(wù)杠桿(Lib)、盈利能力(Roa)、企業(yè)成立時長(Fage)、企業(yè)成長性(Grow)、董事會規(guī)模(Board)、第一大股東持股(Fown)及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Soe),同時對年份(Year)、行業(yè)(Ind)和地區(qū)(Area)的固定效應(yīng)進(jìn)行了控制。各變量的名稱、符號及含義如表1所示。

表1 變量定義表

2.3 模型構(gòu)建

為檢驗董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響,以及檢驗貨幣薪酬激勵與兩職合一的調(diào)節(jié)效應(yīng),分別建立回歸模型,如下式所示:

式中:Tpa表示企業(yè)精準(zhǔn)扶貧;Poverty表示董事長早期貧困經(jīng)歷;Pay 表示董事長貨幣薪酬激勵;Dual表示兩職合一;CV 為控制變量;αi、βj和γk為回歸系數(shù);ε為隨機(jī)擾動項。鑒于Tpa在“0”處存在大量樣本,參考張功富等[43]的研究,本文采用Tobit模型進(jìn)行回歸。

3 實(shí)證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計及相關(guān)性分析

表2 給出了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。其中,Tpa的均值(標(biāo)準(zhǔn)差)為1.170(2.235),最大值為9.412,是均值的8.04倍,表明樣本企業(yè)精準(zhǔn)扶貧規(guī)模之間存在較大差異。Pay的均值(中位數(shù))和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.072(0.048)和0.082,表明樣本企業(yè)董事長貨幣薪酬水平之間差異較大。樣本企業(yè)中,5.2%的董事長出生于國家貧困縣,31.7%的董事長同時兼任CEO,95.8%的董事長為男性,董事長平均年齡為54.16歲。22.3%的樣本企業(yè)為國有企業(yè),其他控制變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果與已有文獻(xiàn)相比均在合理區(qū)間。

表2 全樣本描述性統(tǒng)計

由表3給出的Pearson相關(guān)性分析結(jié)果顯示,Poverty與Tpa之間顯著正相關(guān),初步表明,董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧具有正向影響。大部分控制變量與Tpa顯著相關(guān),表明本文選取了有效的控制變量。變量之間相關(guān)系數(shù)的絕對值均在0.6以內(nèi),不存在相關(guān)系數(shù)過高的問題。進(jìn)一步檢驗發(fā)現(xiàn),方差膨脹因子(VIF)值最大為1.90,變量之間不存在多重共線問題,可以進(jìn)行進(jìn)一步回歸分析與檢驗。

表3 各變量Pearson相關(guān)性系數(shù)

3.2 多元回歸分析

表4給出了假設(shè)檢驗結(jié)果。由表4中模型(1)的結(jié)果顯示,Poverty的回歸系數(shù)為2.044,且在1%水平上顯著。這一結(jié)果表明,董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧具有顯著正向影響,驗證了假設(shè)H1。一方面,早期貧困經(jīng)歷能夠降低個體的風(fēng)險容忍度[2,11-12],出于對風(fēng)險的規(guī)避,董事長會更積極地承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任;另一方面,早期貧困經(jīng)歷能夠增強(qiáng)個體的同理心和共情能力[7-8],擁有早期貧困經(jīng)歷的董事長更能設(shè)身處地的理解貧困的感受,將心比心地對待貧困地區(qū)的人們,從而更積極主動地參與精準(zhǔn)扶貧活動,有利于提高企業(yè)精準(zhǔn)扶貧水平。由模型(2)的結(jié)果顯示,Poverty×Pay的回歸系數(shù)在5%水平上顯著為正,表明貨幣薪酬激勵能夠增強(qiáng)董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的正向影響,驗證了假設(shè)H2。貨幣薪酬激勵能夠強(qiáng)化管理者的風(fēng)險規(guī)避傾向[12-14],增強(qiáng)董事長追求社會聲譽(yù)的動機(jī)[16]。出于對財富和地位的珍惜,早期貧困經(jīng)歷董事長更偏好從事低風(fēng)險活動以維持薪酬穩(wěn)定,因此會更積極地履行精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。此外,較高的貨幣薪酬激勵水平滿足了早期貧困經(jīng)歷董事長生理和安全層面的需求,董事長更加追求尊重、自我實(shí)現(xiàn)等高層次需求,更加重視個人正面形象和社會聲譽(yù),從而會承擔(dān)更多精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。由模型(3)的結(jié)果顯示,Poverty×Dual的回歸系數(shù)在5%水平上顯著為負(fù),表明兼任CEO 能夠減弱董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的正向影響,假設(shè)H3得以驗證。兩職合一能夠增強(qiáng)董事長的權(quán)力,可能引發(fā)董事長過度自信問題[37]。而過度自信會提高個體的風(fēng)險承擔(dān)水平[41],使其偏好從事高風(fēng)險活動以獲得自我滿足感[20]。因此,兼任CEO 能夠提高早期貧困經(jīng)歷董事長的風(fēng)險容忍度,使董事長高估自身能力,低估承擔(dān)社會責(zé)任獲得利益相關(guān)者支持對企業(yè)的重要性,從而降低了企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的積極性,削弱了董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的正相關(guān)關(guān)系。

表4 回歸分析結(jié)果

3.3 內(nèi)生性檢驗

為解決可能存在的內(nèi)生性問題,采用工具變量法、Heckman兩階段模型和傾向得分匹配法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗。

3.3.1工具變量法 借鑒牛煜皓等[45]的研究,選取同地級市上市企業(yè)董事長早期貧困經(jīng)歷的均值作為工具變量(Poverty_IV)進(jìn)行兩階段回歸。由表5中列I展示的第1階段回歸結(jié)果可見,工具變量與董事長早期貧困經(jīng)歷顯著正相關(guān),且通過了弱工具變量檢驗。由列II展示的第2階段回歸結(jié)果可見,在使用工具變量回歸后,董事長早期貧困經(jīng)歷的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正,結(jié)果穩(wěn)健。

表5 內(nèi)生性檢驗結(jié)果

3.3.2Heckman兩階段模型 借鑒Jiang等[3]的研究,采用Heckman兩階段模型緩解可能存在的樣本自選擇問題。由于企業(yè)是否聘請某種特征的董事長可能受同年度同行業(yè)中其他企業(yè)選擇偏好的影響[7,12],本文在第1階段納入同年度同行業(yè)中其他企業(yè)貧困經(jīng)歷董事長占比(PovertyExp)和主模型中的全部控制變量,進(jìn)行Probit回歸并計算逆米爾斯比率(IMR)。在第2階段,將第1階段中計算出的IMR代入模型(1)中作為控制變量進(jìn)行回歸分析。由表5中列IV的結(jié)果顯示,IMR 的系數(shù)不顯著,表明回歸模型不存在樣本自選擇問題。董事長早期貧困經(jīng)歷的回歸系數(shù)在5%水平上顯著為正,結(jié)果穩(wěn)健。

3.3.3傾向得分匹配法 借鑒杜勇等[46]的研究,采用傾向得分匹配法對可能存在的樣本選擇偏誤問題進(jìn)行控制。以全部控制變量為配對變量,采用1∶2最近鄰匹配方法進(jìn)行傾向得分匹配,將全部樣本劃分為處理組(樣本企業(yè)董事長有早期貧困經(jīng)歷)與控制組(樣本企業(yè)董事長無早期貧困經(jīng)歷)。接下來將匹配后的樣本進(jìn)行回歸分析,由表5中列V 的結(jié)果顯示,董事長早期貧困經(jīng)歷的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正,結(jié)果穩(wěn)健。

3.4 穩(wěn)健性檢驗

在內(nèi)生性檢驗的基礎(chǔ)上,為驗證研究結(jié)論的穩(wěn)健性,采用解釋變量替換、被解釋變量替換、解釋變量及控制變量滯后1期、增加控制變量以及安慰劑檢驗等方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。

3.4.1解釋變量替換 采用兩種方法重新度量董事長早期貧困經(jīng)歷。首先,以1994年發(fā)布的國家貧困縣名單為依據(jù)重新判定董事長是否具有早期貧困經(jīng)歷。國務(wù)院扶貧辦公室分別于1994、2001 和2012年3次審批發(fā)布國家貧困縣名單,本文的主回歸結(jié)果以2012年發(fā)布的國家貧困縣名單為依據(jù)判定董事長是否具有早期貧困經(jīng)歷。根據(jù)表2,樣本企業(yè)董事長平均年齡為54.16歲,考慮到樣本企業(yè)董事長年齡偏大,參考許年行等[7]的研究,以1994年發(fā)布的國家貧困縣名單為依據(jù)重新判定董事長早期貧困經(jīng)歷,并對模型(1)～(3)進(jìn)行回歸分析。表6中列I～I(xiàn)II展示的結(jié)果與表4中的結(jié)果一致,結(jié)果穩(wěn)健。其次,以董事長是否在早期經(jīng)歷過“三年自然災(zāi)害”來衡量董事長早期貧困經(jīng)歷。1959～1961年發(fā)生的“三年自然災(zāi)害”幾乎涉及了中國所有地區(qū),給同時代的人們帶來了不可磨滅的記憶[47]?！叭曜匀粸?zāi)害”使未成年人過早地體驗到生存的艱難與困苦,對其心理特質(zhì)和行為模式產(chǎn)生了重要影響。因此,當(dāng)前國內(nèi)研究常以個體是否在早期經(jīng)歷過“三年自然災(zāi)害”來衡量早期貧困經(jīng)歷[7,11-12,45]?，F(xiàn)代心理學(xué)認(rèn)為童年期(7～11 歲)和青少年期(12～18 歲)是個體接觸和認(rèn)識世界、開始獨(dú)立思考、形成思維方式和性格的關(guān)鍵時期[48]。若個體在童年期和青少年期(7～18歲)經(jīng)歷過“三年自然災(zāi)害”,則會留下深刻、長久的記憶,并且這種記憶直到成年后仍會對個體決策產(chǎn)生影響[47]。借鑒Feng等[2]的研究,以董事長是否在童年及青少年時期(7～18歲)經(jīng)歷過“三年自然災(zāi)害”(即出生在1941～1954年)重新度量早期貧困經(jīng)歷,并對模型(1)～(3)進(jìn)行回歸分析。若董事長出生在1941～1954年,Poverty賦值為1,否則為0。表6中列IV～VI展示的結(jié)果與表4中的結(jié)果一致,結(jié)果穩(wěn)健。

表6 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果:解釋變量替換

3.4.2被解釋變量替換 借鑒文獻(xiàn)[28,30,43],重新度量企業(yè)精準(zhǔn)扶貧?？紤]到不同樣本企業(yè)的規(guī)模具有差異性,采用精準(zhǔn)扶貧規(guī)模的絕對金額來衡量企業(yè)精準(zhǔn)扶貧水平可能會產(chǎn)生誤差。并且,在經(jīng)營業(yè)績較差的年份,企業(yè)可能會更積極地履行社會責(zé)任,以減少營業(yè)收入的波動帶來的消極影響,向利益相關(guān)者傳遞良好效益的信號[30],導(dǎo)致精準(zhǔn)扶貧規(guī)模的絕對金額增加。因此,本文采用企業(yè)當(dāng)年精準(zhǔn)扶貧總額占營業(yè)收入的比值度量企業(yè)精準(zhǔn)扶貧水平(Tparatio),重新進(jìn)行回歸分析。表7中列Ⅰ～Ⅲ展示的結(jié)果與表4中的結(jié)果一致,結(jié)果穩(wěn)健。

3.4.3解釋變量及控制變量滯后1期 考慮到董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧影響的滯后效應(yīng),參考許年行等[7]的研究,采用解釋變量及控制變量滯后1期的方法重新進(jìn)行回歸分析。表7 中列IV～VI的結(jié)果與表4保持一致,結(jié)果穩(wěn)健。

表7 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果:被解釋變量替換、解釋變量及控制變量滯后1期

3.4.4增加控制變量 企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧決策不僅受到管理層特征及企業(yè)特征等內(nèi)部因素的影響,也會受到外部制度環(huán)境的影響。作為一種非正式外部制度,社會信任體現(xiàn)了社會最基本的行為準(zhǔn)則[49]。社會信任水平越高的地區(qū),越重視企業(yè)遵守社會準(zhǔn)則以及服務(wù)社會的程度,對于積極履行社會責(zé)任的企業(yè)會給予更高的社會認(rèn)同[50]。社會信任水平越高的地區(qū),交易環(huán)境越公開透明,信息傳遞效率越高[51],企業(yè)社會責(zé)任行為能夠得到更充分的傳播,有利于促進(jìn)企業(yè)履行社會責(zé)任。為控制社會信任水平對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的可能影響,在控制變量中增加社會信任水平指標(biāo)(Trust),重新對模型(1)～(3)進(jìn)行回歸分析。借鑒曹越等[51]的研究,社會信任水平采用樣本企業(yè)所在城市商業(yè)信用環(huán)境指數(shù)與100的比值來衡量。表8展示的結(jié)果與表4中的結(jié)果保持一致,結(jié)果穩(wěn)健。

表8 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果:增加控制變量

3.4.5安慰劑檢驗 為驗證本文的研究結(jié)論并非偶然得到的隨機(jī)結(jié)果,本文進(jìn)行安慰劑檢驗。首先,為每位董事長隨機(jī)模擬分配一個出生地,根據(jù)模擬的出生地貧困狀況來判斷董事長是否具有早期貧困經(jīng)歷,并生成模擬解釋變量Povertyrandom(n=1,2,…,500);然后,以Povertyrandom為解釋變量進(jìn)行500次回歸分析。500次回歸分析中Povertyrandom所對應(yīng)的z值的核密度分布情況如圖1所示。由圖1可見,Povertyrandom的回歸系數(shù)所對應(yīng)的z值均小于表4中Poverty的回歸系數(shù)所對應(yīng)的z值(3.51),并以0為中心呈正態(tài)分布。表明本文的研究結(jié)論并非隨機(jī)得到,董事長早期貧困經(jīng)歷確實(shí)對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧規(guī)模具有顯著正向影響。

圖1 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果:安慰劑檢驗

4 進(jìn)一步分析

4.1 區(qū)分精準(zhǔn)扶貧類型的分組檢驗

按照滬深兩市交易所的指引,企業(yè)精準(zhǔn)扶貧被分類為產(chǎn)業(yè)發(fā)展脫貧、轉(zhuǎn)移就業(yè)脫貧、易地搬遷脫貧、教育扶貧、健康扶貧、生態(tài)保護(hù)扶貧、兜底保障、社會扶貧以及其他項目9類[1],其中生態(tài)保護(hù)扶貧和異地搬遷脫貧領(lǐng)域扶貧數(shù)量最少[52]。董事長早期貧困經(jīng)歷對不同類型精準(zhǔn)扶貧的影響是否一致?接下來區(qū)分精準(zhǔn)扶貧的具體類型并進(jìn)行探討,回歸結(jié)果如表9所示。由于易地搬遷脫貧樣本量低于總樣本的1%,故未在此列示。由表9中的結(jié)果顯示,除生態(tài)保護(hù)扶貧外,其他精準(zhǔn)扶貧類型中Poverty的回歸系數(shù)均顯著為正。這一結(jié)果表明,董事長早期貧困經(jīng)歷不僅能夠提高企業(yè)精準(zhǔn)扶貧總體投入規(guī)模,而且還能夠通過就地建立產(chǎn)業(yè)基地、補(bǔ)齊貧困地區(qū)教育短板、提升醫(yī)療保障水平等方式,對不同類型的精準(zhǔn)扶貧均起到促進(jìn)作用。

表9 區(qū)分精準(zhǔn)扶貧類型的回歸結(jié)果

4.2 基于市場化程度的分組檢驗

作為企業(yè)外部制度環(huán)境的重要組成部分,市場化程度是影響和制約企業(yè)管理者行為的重要因素[53]。在市場化程度較高的地區(qū),市場較為發(fā)達(dá)且完善程度高,企業(yè)決策行為受所在地政府的干預(yù)較少,管理者個人特質(zhì)在企業(yè)社會責(zé)任決策中發(fā)揮更大的作用[54]。因此,市場化程度會影響早期貧困經(jīng)歷董事長精準(zhǔn)扶貧決策的制定與執(zhí)行。借鑒徐細(xì)雄等[54]的研究,按照市場化指數(shù)的年度中位數(shù)將樣本劃分為低市場化程度和高市場化程度兩組,對模型(1)進(jìn)行回歸分析,回歸結(jié)果如表10中第I和第II列所示。在高市場化程度子樣本中,董事長早期貧困經(jīng)歷的回歸系數(shù)為4.352,且在1%水平上顯著;低市場化程度子樣本中,董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間不具有顯著相關(guān)關(guān)系。組間差異性檢驗發(fā)現(xiàn),組間差異性系數(shù)為7.50,且在1%水平上顯著。上述結(jié)果表明,企業(yè)所在地區(qū)的市場化程度會影響董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系。市場化程度越高,企業(yè)決策受政府干預(yù)的程度越低,董事長個人特質(zhì)所發(fā)揮的作用更加顯著,董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

表10 基于市場化程度及現(xiàn)金持有水平的分組回歸結(jié)果

4.3 基于現(xiàn)金持有水平的分組檢驗

企業(yè)精準(zhǔn)扶貧需要投入大量資金,可能會擠占其研發(fā)資金、生產(chǎn)資金等,進(jìn)而會影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績[29]。而高水平的現(xiàn)金持有量能夠降低企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性[55],有利于提高企業(yè)財務(wù)績效[56]。當(dāng)現(xiàn)金持有量水平較高時,企業(yè)也有充足的資金用于精準(zhǔn)扶貧活動。此時,早期貧困經(jīng)歷董事長會更有信心面對企業(yè)未來經(jīng)營的不確定性,從而更積極地承擔(dān)企業(yè)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。參考邱煜[12]的研究,采用年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物合計與資產(chǎn)總額的比例來衡量企業(yè)現(xiàn)金持有水平,并按照現(xiàn)金持有水平的年度-行業(yè)中位數(shù)將全部樣本企業(yè)劃分為低現(xiàn)金持有水平和高現(xiàn)金持有水平兩組,分別檢驗董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響。由表10中列III和列IV 的結(jié)果顯示,在高現(xiàn)金持有水平子樣本中,董事長早期貧困經(jīng)歷對精準(zhǔn)扶貧具有顯著正向影響;但在低現(xiàn)金持有水平子樣本中,早期貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧之間的回歸系數(shù)不顯著。組間差異性系數(shù)為5.75,且在5%水平上顯著。上述結(jié)果表明,充足的現(xiàn)金持有量有助于董事長更好地應(yīng)對企業(yè)未來經(jīng)營的不確定性,更積極地參與精準(zhǔn)扶貧活動,有利于增強(qiáng)董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用。

5 結(jié)論

“消除絕對貧困”是中國一直以來致力于攻克和解決的問題,貧困也是個人成長發(fā)展道路上的“攔路虎”。本文以中國滬深兩市A 股上市企業(yè)2016～2019年數(shù)據(jù)為樣本,探究董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系,并進(jìn)一步探究貨幣薪酬激勵和兩職合一的調(diào)節(jié)作用。主要研究結(jié)論如下:

(1) 董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧具有顯著正向影響。早期貧困經(jīng)歷能夠提高董事長履行社會責(zé)任的意識,從而更積極地承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。相較于未出生在貧困地區(qū)的董事長,出生于貧困地區(qū)的董事長所在企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧規(guī)模更高。

(2) 貨幣薪酬激勵和兩職合一對董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系具有顯著調(diào)節(jié)作用,貨幣薪酬激勵能夠強(qiáng)化董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用,但董事長兼任CEO 則會弱化這一促進(jìn)作用。

(3) 區(qū)分精準(zhǔn)扶貧具體類型進(jìn)行分組檢驗發(fā)現(xiàn),董事長早期貧困經(jīng)歷在產(chǎn)業(yè)發(fā)展脫貧、轉(zhuǎn)移就業(yè)脫貧、教育扶貧、健康扶貧、兜底保障、社會扶貧等多個領(lǐng)域均具有顯著促進(jìn)作用。

(4) 對市場化程度和現(xiàn)金持有水平進(jìn)行分組檢驗發(fā)現(xiàn),企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境會影響董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系。當(dāng)企業(yè)外部市場化程度以及內(nèi)部現(xiàn)金持有水平高時,董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)效果更為顯著。

根據(jù)研究結(jié)論,本文得到如下管理啟示:

(1) 早期貧困經(jīng)歷會影響董事長的同理心和風(fēng)險承擔(dān)水平,進(jìn)而影響董事長的戰(zhàn)略決策。相較于未經(jīng)歷過貧困的董事長,早期經(jīng)歷過貧困的董事長會更積極地承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。因此,企業(yè)在選聘管理人員時,應(yīng)重視其個人成長經(jīng)歷對企業(yè)決策產(chǎn)生的影響,完善選聘機(jī)制。

(2) 貨幣薪酬激勵能夠促進(jìn)早期貧困經(jīng)歷董事長積極承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。企業(yè)應(yīng)重視完善管理者薪酬激勵體系,制定科學(xué)合理的薪酬契約,引導(dǎo)管理者積極主動地承擔(dān)精準(zhǔn)扶貧責(zé)任。

(3) 兼任CEO 會削弱董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)應(yīng)考慮兼任CEO 對董事長行為決策的影響,建立合理的權(quán)力制衡機(jī)制,健全企業(yè)決策機(jī)制,避免因管理者權(quán)力過大而影響企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展,從源頭上提高企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的效率和效果。

(4) 在外部市場化程度及現(xiàn)金持有水平更高的企業(yè)中,董事長早期貧困經(jīng)歷對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的促進(jìn)作用更為顯著。這啟示著企業(yè)管理者應(yīng)順應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢,結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境條件制定相關(guān)戰(zhàn)略決策,促進(jìn)企業(yè)走可持續(xù)發(fā)展之路。

本文探究董事長早期貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系,為董事長背景特征與企業(yè)社會責(zé)任的研究提供了局部研究成果,后續(xù)研究中可以進(jìn)一步探究董事長其他背景特征對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響。