高明

近日，中國裁判文書網(wǎng)公布了一起涉及私募基金的民事判決書。

據(jù)判決書顯示，北京的馬女士花110萬認購了光大金控（上海）投資管理有限公司（下稱光大金控）旗下的私募產(chǎn)品，但是在持有3年后本金虧損48.68萬元。值得注意的是，該私募產(chǎn)品由光大銀行代銷，并由光大銀行主動推介給馬女士。馬女士以該產(chǎn)品與自身風(fēng)險評估不匹配為由將光大銀行告上法庭。

代銷基金業(yè)務(wù)作為銀行布局財富管理業(yè)務(wù)的一環(huán)，近年來可謂發(fā)展迅速，但也因此出現(xiàn)了諸如客戶風(fēng)險偏好評估工作不到位等問題，從而導(dǎo)致銀行因“代銷私募”屢屢攤上官司或被監(jiān)管處罰。

讓我們來回顧一下案件的整個過程。

2015年4月13日，馬女士在光大銀行北京市分行申請認購了“光大金控泰石3號股票型證券投資基金”（下稱“泰石3號”）。據(jù)中基協(xié)官網(wǎng)信息顯示，“泰石3號”成立于2015年4月，是由光大金控管理的私募證券投資基金，光大銀行擔(dān)任托管人。

基金《說明書》中載明該基金風(fēng)險收益特征為：本基金呈現(xiàn)較高風(fēng)險、較高收益的風(fēng)險收益特征。當(dāng)日，馬女士支付認購金額為110萬元。2018年4月，馬女士贖回案涉基金，僅收到贖回款61.32萬元。

買基金虧損本無可厚非，但是馬女士卻主張光大銀行未履行適當(dāng)性義務(wù)，包括未向其充分介紹訴爭基金的主要內(nèi)容，未向其告知風(fēng)險，未將適當(dāng)產(chǎn)品推介給適當(dāng)投資者的意見。光大銀行則主張馬女士曾在此產(chǎn)品前購買過本行代銷的風(fēng)險等級為“高風(fēng)險”的投資產(chǎn)品“光證-光大金控泰玉1號集合資產(chǎn)管理計劃”，并獲利33188.91元人民幣。馬女士屬于有一定經(jīng)驗的投資者，應(yīng)認定對該風(fēng)險明知。

實際上，法院給出的證據(jù)是馬女士此前曾多次在光大銀行處進行風(fēng)險評估測試，結(jié)果顯示其風(fēng)險承擔(dān)能力由穩(wěn)健型變更為平衡型。2014年9月30日，馬靜的風(fēng)險等級評級為平衡型，評級有效期至2015年9月30日。這就意味著光大銀行向馬女士推介的私募產(chǎn)品風(fēng)險度確實與其不匹配。

本案二審期間，光大銀行認可了馬女士購買案涉產(chǎn)品時的風(fēng)險承受能力測評等級與其所投資的產(chǎn)品風(fēng)險不匹配，但又主張其依據(jù)相關(guān)規(guī)定，如投資者風(fēng)險等級低于投資者欲購買基金或集合計劃的風(fēng)險等級，則系統(tǒng)將在投資者購買（定投、智能定投、轉(zhuǎn)換入等）時，進行風(fēng)險提示，確認風(fēng)險不匹配結(jié)果，由客戶在柜臺或電子渠道出示“超過本人風(fēng)險承受能力，自愿承擔(dān)風(fēng)險！”的提示語。

光大銀行主張馬女士已在《申請書》簽字確認“超過本人風(fēng)險承受能力，自愿承擔(dān)風(fēng)險”。經(jīng)查實，該《申請書》為光大銀行提供的格式文本，其上雖打印“超過本人風(fēng)險承受能力，自愿承擔(dān)風(fēng)險”字樣，但該欄中簽字處并無馬女士確認，該字樣本身亦無加黑加粗或其他顯著提示。

最終，根據(jù)民事判決書判決內(nèi)容，馬女士獲賠30萬元。在一定程度上彌補了之前的損失。

不得不說，私募基金具有較高風(fēng)險，尤其是在銀行代銷基金業(yè)務(wù)發(fā)展還不是十分規(guī)范的情況下，投資者購買時一定要擦亮雙眼，既要看清各項條款，又要時時關(guān)注私募機構(gòu)發(fā)展動態(tài)，在凈值下跌時要隨時做好贖回的準備，及時止損。

隨著大財富管理市場的崛起，基金代銷目前已經(jīng)成為銀行中間業(yè)務(wù)收入的主要來源。

根據(jù)中基協(xié)近期發(fā)布的2022年第四季度銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強榜單顯示，銀行占據(jù)26家，保有規(guī)模合計為28868億元。其中招商銀行以6204億元的股票+混合公募基金保有規(guī)模排在榜單首位，工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、興業(yè)銀行則均排在前十位。

隨著基金代銷業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，“激進”中的一些問題也慢慢暴露出來，監(jiān)管“點名”的頻率也越來越高，其中最為典型的就是類似上述案件中光大銀行向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)的情況。

據(jù)《金融理財》了解，2022年就有包括江蘇銀行、河北銀行、招商銀行、建設(shè)銀行等多家銀行機構(gòu)因基金銷售違規(guī)受到監(jiān)管部門的關(guān)注。

具體來看，江蘇銀行于2022年12月15日收到責(zé)令改正措施的決定。江蘇銀行的基金銷售業(yè)務(wù)存在三大問題。一是零售業(yè)務(wù)部和網(wǎng)絡(luò)金融部均負責(zé)基金銷售業(yè)務(wù)，但未對基金銷售產(chǎn)品實行集中統(tǒng)一準入管理；二是部分基金銷售業(yè)務(wù)人員未取得基金從業(yè)資格；三是存在向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或服務(wù)的情況。

招商銀行廈門分行、建設(shè)銀行廈門分行、興業(yè)銀行廈門分行則分別存在部分未取得基金從業(yè)資格的人員參與基金銷售、適當(dāng)性管理不到位、未按要求報備反洗錢工作相關(guān)材料等問題。

河北銀行基金銷售業(yè)務(wù)則因未及時建立配套的風(fēng)險管理制度、合規(guī)風(fēng)控未貫穿產(chǎn)品準入全流程、基金產(chǎn)品準入專門小組成員未包含合規(guī)風(fēng)控人員三項問題被監(jiān)管出具警示函。

除此之外，福建海峽銀行福建自貿(mào)試驗區(qū)福州片區(qū)分行、交通銀行福建省分行也因個別未取得基金從業(yè)資格人員在微信朋友圈開展基金宣傳推介等問題，被責(zé)令改正。

針對銀行代銷基金亂象頻出的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認為銀行參與基金銷售業(yè)務(wù)需要從產(chǎn)品準入、產(chǎn)品銷售、代銷流程、售后服務(wù)等方面進行規(guī)范，尤其是面向高凈值人群和投資經(jīng)驗較為豐富群體的私募基金代銷時，則要求從業(yè)人員須具備更高的投顧服務(wù)水平，要督促管理人及時進行信息披露，做好客戶陪伴。

喜人的是，自去年8月以來，各銀行已在不斷強化基金代銷渠道合規(guī)性建設(shè)。據(jù)了解，興業(yè)銀行、交通銀行等多家銀行目前已調(diào)整了基金定投業(yè)務(wù)規(guī)則，若投資者風(fēng)險承受能力評估結(jié)果失效或與基金定投產(chǎn)品的風(fēng)險等級不一致時，銀行將不予扣款，直到客戶的風(fēng)險等級結(jié)果恢復(fù)有效且與擬定投的產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配。