秦娜 北京建工國通建設(shè)工程有限責(zé)任公司

引言

資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)償債能力最為重要的指標(biāo)，體現(xiàn)企業(yè)中長期償債能力。從建筑行業(yè)來看，資產(chǎn)負(fù)債率是評價其負(fù)債水平、財務(wù)風(fēng)險的重要指標(biāo)之一。從市場環(huán)境來看，建筑企業(yè)所面臨著外部競爭壓力還是較大的。一方面，由于建筑行業(yè)企業(yè)較多、競爭壓力較大的局面，從而使得行業(yè)整體利潤率偏低；另一方面，建筑行業(yè)墊付項目資金成為行業(yè)內(nèi)的常態(tài)化，許多建筑企業(yè)為了獲得項目，不得不為甲方墊資金。但是，在項目建設(shè)中甲方因主觀或者客觀原因出現(xiàn)無法及時支付工程款項的前提下，導(dǎo)致建筑企業(yè)因此而遭遇資金鏈斷裂甚至因資不抵債無法清償?shù)狡趥鶆?wù)而破產(chǎn)。對于建筑企業(yè)而言，只有加強自身資金結(jié)構(gòu)管理，有效配置融資結(jié)構(gòu)，才能有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，并規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)。

一、建筑企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的意義

2021年上市建筑企業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率為73.94%，較2020年小幅提升0.1個百分點。2022年一季度整體負(fù)債率為74.38%，同比提升0.42個百分點。從上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)上市建筑企業(yè)無論是經(jīng)營規(guī)模、融資狀況、內(nèi)部管理水平、市場預(yù)期情況在國內(nèi)建筑行業(yè)中處于前列，但是其整體資產(chǎn)負(fù)債率仍達(dá)70%以上，其資產(chǎn)負(fù)債率還處于較高位置，從中可以推斷行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)整體負(fù)債情況不容樂觀，存在較大的財務(wù)風(fēng)險，建筑企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率問題已是迫在眉睫。

建筑企業(yè)在經(jīng)營過程中，適當(dāng)?shù)呐e債有利于其盤活自身資產(chǎn)、降低企業(yè)所得稅納稅成本、緩解企業(yè)資金壓力。建筑企業(yè)在對外開展債權(quán)性融資過程中，債權(quán)人會關(guān)心其償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)是較為具有代表性的中、長期償債指標(biāo)，是企業(yè)舉債融資經(jīng)營能力的一個重要指標(biāo)。該比例越小，說明企業(yè)對債權(quán)人的保障能力越強，其承擔(dān)風(fēng)險能力越強。相反，代表企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險過大，有可能無法按期償還本金及利息。

合理的資產(chǎn)負(fù)債率，有利于建筑施工企業(yè)以較低的融資成本獲得生產(chǎn)經(jīng)營管理用資金，從而彌補企業(yè)中、長期資金缺口，有利于企業(yè)健康發(fā)展。對于建筑企業(yè)的投資人、借款人以及潛在投資者而言，評價建筑施工企業(yè)的現(xiàn)金流量、資金鏈情況，僅看企業(yè)有多少自有資金還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要看企業(yè)自身融資能力、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債率情況等，才能有利于企業(yè)支付較低成本取得融資資金，以維持企業(yè)擴張所需要的資金?？梢?，通過優(yōu)化改善建筑施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，有利于其提升企業(yè)自身信譽，增強建筑施工企業(yè)整體形象，確立其投標(biāo)中的優(yōu)勢地位，以實現(xiàn)企業(yè)收入最大化、利潤最大化。同時，降低資產(chǎn)負(fù)債率，有利于建筑施工企業(yè)控制財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)自身抵御外部環(huán)境變化的能力，減少因為資金鏈斷裂引起的風(fēng)險，促進(jìn)建筑施工企業(yè)健康發(fā)展，提高建筑施工企業(yè)市場競爭力。

二、建筑企業(yè)高資產(chǎn)負(fù)債率原因分析

（一）建筑企業(yè)所處行業(yè)現(xiàn)狀所致

1.建筑行業(yè)本身競爭較為激烈

建筑行業(yè)企業(yè)較多，這樣一來，形成行業(yè)內(nèi)部整體競爭壓力較激烈的局面。現(xiàn)實情況是，許多建筑企業(yè)為了生存與發(fā)展，在招投標(biāo)過程中不得不壓低投標(biāo)價格，以獲得參與項目建設(shè)的資格。從項目開發(fā)方而言，招標(biāo)價格越低，越有利于壓縮項目成本，但是對于建筑企業(yè)而言，不利于其獲得更大利潤。同時，許多項目開發(fā)方或是發(fā)包方，由于資金緊張要求建筑企業(yè)墊資，無形中增加了建筑行業(yè)資金壓力。更為重要的是，近幾年國內(nèi)建筑材料、施工用機械、人工成本的不斷上漲，使得本就低利潤率的建筑企業(yè)更是雪上加霜。可見建筑企業(yè)毛利不斷降低，盈利能力已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以彌補企業(yè)日常經(jīng)營產(chǎn)生的費用，使得建筑行業(yè)企業(yè)整體經(jīng)營能力有所下降。

2.建筑企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴張原因

一些工程項目的特殊性決定相關(guān)承攬工程的建筑企業(yè)須具有一定的規(guī)模、擁有相應(yīng)的建筑資質(zhì)才能夠承攬相應(yīng)工程。如，中國中冶建設(shè)集團、中國中鐵建設(shè)集團、中電建集團等。許多建筑企業(yè)為了能夠承攬更大的工程項目，選擇對外擴張的方式提升其規(guī)模。建筑企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大，勢必在資產(chǎn)、設(shè)備、人員等方面有所擴張，企業(yè)將需要更大的資金量維持其運作。這樣一來，導(dǎo)致許多建筑企業(yè)對外舉債，從而導(dǎo)致建筑企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升。

（二）建筑企業(yè)所處政策環(huán)境需要改善

1.相關(guān)配套扶持政策不及時，項目資金結(jié)算緩慢

社會主義市場經(jīng)濟條件下，政府職能部門與時俱進(jìn)地發(fā)揮著重要監(jiān)管作用。隨著廣大人民群眾對生活質(zhì)量水平逐步提升，對衣食住行等方面提出了更高的要求。鑒于此，政府為了滿足廣大人民群眾的物質(zhì)文化需求，也為了實現(xiàn)刺激經(jīng)濟增長、拉動內(nèi)需的整體戰(zhàn)略目標(biāo)，投資建設(shè)大量的市政項目。然而，由于許多配套扶政策后續(xù)跟進(jìn)不及時，工程項目竣工投入使用之后數(shù)年仍舊沒有結(jié)算工程款的現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)。另外，由于疫情原因?qū)е略S多項目建設(shè)被迫暫停，導(dǎo)致建筑企業(yè)施工進(jìn)度延緩，無法按時、足額收到項目結(jié)算資金。

2.承攬政府項目工期被拉長

目前，許多政府項目的特殊性質(zhì)決定了國有建筑企業(yè)成為政府項目的主要工程施工者，并承攬了大量政府基礎(chǔ)建設(shè)項目。此類項目很可能存在財政資金預(yù)算緊張，工程結(jié)算周期較長的問題。同時，大多數(shù)建筑企業(yè)因其自身核心競爭力不足，在施工過程中所選擇的合作伙伴多為一些中小建筑企業(yè)，因其資質(zhì)、信譽相對較低，資金流不足問題較為集中，增加了建筑企業(yè)墊資壓力，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率不斷提升。

（三）建筑企業(yè)存在現(xiàn)金流短缺現(xiàn)象

1.工程款項無法及時結(jié)算

建筑行業(yè)工程項目特點具有施工周期長、投資金額大、工程結(jié)算時間長等特點，其中建筑企業(yè)工程項目款項回款緩慢已成為行業(yè)內(nèi)共性問題。建筑工程項目由于開發(fā)建設(shè)方或是發(fā)包方主、客觀原因，導(dǎo)致其無法按期支付建筑企業(yè)工程款，建筑企業(yè)為了維系生存與發(fā)展，有時不得不借助債權(quán)融資方式彌補資金不足。這在一定程度上加重了建筑企業(yè)的負(fù)債，并提升資產(chǎn)負(fù)債率。同時，一些建筑企業(yè)在參與招投標(biāo)、項目建設(shè)過程中，往往會被要求支付各類保證金，有些保證金長期被占用無法有效盤活，導(dǎo)致建筑企業(yè)資金流短缺現(xiàn)象較為嚴(yán)重。

2.建筑企業(yè)融資能力較弱

建筑企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中，隨著其經(jīng)營規(guī)模的不斷壯大，其所承接的各類工程也會越來越多。許多建筑企業(yè)為了緩解資金壓力，尋求向銀行等金融機構(gòu)借款。但由于目前市場環(huán)境不是很樂觀，尤其是受新冠肺炎疫情影響，建筑企業(yè)這類勞動密集型產(chǎn)業(yè)融資過程顯得更加困難。建筑企業(yè)融資過程受阻后，不得不采取遲緩支付材料商貨款、分包方工程款的方式來緩解資金壓力，但是并不能夠從根本上解決建筑企業(yè)融資能力較弱的問題。

（四）建筑企業(yè)盈利能力下降

建筑行業(yè)受外界環(huán)境因素影響較多，如國家政治因素、經(jīng)濟因素、房地產(chǎn)政策、鋼材等建材成本因素、勞動力成本影響、市場競爭因素等多方面。尤其是該行業(yè)整體技術(shù)含量不高，參與企業(yè)眾多，導(dǎo)致行業(yè)競爭壓力較大。許多建筑企業(yè)為了拓寬市場、爭取客戶，不得不采取對外加大銷售力度，對內(nèi)加強管理、提升工程技術(shù)、質(zhì)量的方式來增加收入。這樣一來，由于企業(yè)內(nèi)外部成本的不斷增加，導(dǎo)致企業(yè)整體利潤有所下滑。同時，企業(yè)為了在眾多競爭中勝出，有時不得不一再壓降工程投標(biāo)價格，這樣使得本就利潤較低建筑企業(yè)更加無利可圖。

（五）建筑行業(yè)會計處理特殊性決定資產(chǎn)負(fù)債率提升

新會計準(zhǔn)則如《建筑合同準(zhǔn)則》規(guī)定，對建筑企業(yè)未完成結(jié)算的項目發(fā)生的成本須在存貨項目下設(shè)的“未結(jié)算工程項目”科目核算，而不是應(yīng)收賬款科目。對于收到的項目開發(fā)方或是項目發(fā)包單位給付的預(yù)收款、進(jìn)度等則需要反映在預(yù)收賬款項目中。由于項目開發(fā)方或是發(fā)包單位在項目的整體建設(shè)過程中一般處于主動地位，即使雙方已簽訂相應(yīng)合同，也存在工程項目建設(shè)分段過程或是終審結(jié)算被甲方拖延問題，從而導(dǎo)致會計期末資產(chǎn)負(fù)債率中的存貨、預(yù)收賬款相對較高，應(yīng)收賬款相對較低。相對應(yīng)地，由于開發(fā)方或是發(fā)包單位的結(jié)算不及時定案，與所屬分包單位的項目結(jié)算也無法確定，相關(guān)款項也只能掛在預(yù)付、應(yīng)付科目反映，上述兩類項目同樣需要項目結(jié)算時方可結(jié)轉(zhuǎn)，從而進(jìn)一步導(dǎo)致資產(chǎn)、負(fù)債的虛增。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，資產(chǎn)負(fù)債同時虛增引起的負(fù)債率升高問題就愈發(fā)突出。

三、建筑企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的路徑分析

（一）建筑企業(yè)要正確面對行業(yè)現(xiàn)狀

首先，建筑企業(yè)要對于所處行業(yè)背景有著一個清醒的判斷。建筑企業(yè)在對外開展商務(wù)活動過程中，應(yīng)該本著量力而行的態(tài)度進(jìn)行，而不能為了一味地?fù)屨际袌龆扇阂飧偁幨侄蝸慝@取工程項目。久而久之，不僅對建筑企業(yè)本身沒有太多好處，也會對整體建筑行業(yè)造成影響。同時，在參與項目競標(biāo)過程中，建筑企業(yè)要對開發(fā)方或是發(fā)包方的資質(zhì)、經(jīng)營規(guī)模、資金實力等各方面有所了解，在確定對方單位不存在拖欠工程款的前提下，方可承接相應(yīng)工程項目建設(shè)。以防止對方單位要求建筑企業(yè)墊付大額資金，而造成資產(chǎn)負(fù)債率偏高問題出現(xiàn)。

其次，建筑企業(yè)對外擴張應(yīng)適當(dāng)。企業(yè)做大、做強是投資人、管理者所愿意看到的，也是能夠證明建筑企業(yè)自向?qū)嵙Φ臉?biāo)志。然而，建筑企業(yè)在對外擴張規(guī)模時首要問題是了解自身的需求、自身的戰(zhàn)略目標(biāo)與戰(zhàn)略構(gòu)想，而不可人云亦云地開展對外擴張。規(guī)模的擴大必然帶來相關(guān)人員增加、資產(chǎn)的增長，這一切都需要資金作為保障?？梢哉f，建筑企業(yè)對外擴大要適當(dāng)，要擁有充足的資金以后才可以考慮擴張事宜，且不可過分盲目。

（二）進(jìn)一步優(yōu)化建筑企業(yè)政策環(huán)境

目前，政府采取基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)方式以提升廣大人民群眾的生活質(zhì)量與水平、并進(jìn)一步拉動內(nèi)需來遏制經(jīng)濟下行壓力。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中，建筑企業(yè)發(fā)揮了主力軍作用。然而，項目建設(shè)過程中，應(yīng)該有充分的政策作為保障，以確保建筑企業(yè)能夠及時、足額的拿到工程款。一方面，需要建設(shè)方作足注冊資本，使其有更為充裕的資金按期撥付；另一方面，相關(guān)主管部門要及時對于工程項目辦理相關(guān)驗收手續(xù)，從而保證建筑企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，不至于因不能夠及時驗收相關(guān)項目而影響其生存與發(fā)展。

（三）建筑企業(yè)應(yīng)注重現(xiàn)金流管理

建筑項目本身需要耗費大量的資金，相關(guān)建筑企業(yè)對于現(xiàn)金流管理需要有著一個很好的預(yù)期。首先，建筑企業(yè)要提升自身核心競爭力。建筑企業(yè)在工程項目建設(shè)過程中，應(yīng)從技術(shù)、質(zhì)量、安全、現(xiàn)場管理等幾方面入手提升自身綜合實力。在確保工程質(zhì)量的前提下，要提升工程建設(shè)效率，從而確保建筑工程保質(zhì)、保量、保工期完成。其次，建筑企業(yè)還應(yīng)該進(jìn)一步拓寬融資渠道。一些有實力的建筑企業(yè)可以通過上市融資、發(fā)行海外債券的方式增加現(xiàn)金流。同時，企業(yè)還可以參與一些例如，BOT、BT、PPP等政府合作項目，從而解決建設(shè)資金不足的問題。

（四）建筑企業(yè)通過加強管理，提升自身盈利能力

建筑企業(yè)著力降低資產(chǎn)負(fù)債率的背后隱含著要不斷提升自身利潤水平的重要問題。目前，建筑行業(yè)雖然整體利潤率并不是很高，但是也并不是說大家都無利可圖，關(guān)鍵還是在于建筑企業(yè)自身的發(fā)展。一方面，建筑企業(yè)通過提高生產(chǎn)經(jīng)營管理效率，不斷加強管理體系建設(shè)，實現(xiàn)向管理要效益的整體目標(biāo)；另一方面，在采購方面要在確保工程質(zhì)量的前提下，盡量采購一些物美價廉的商品。最后，在項目建設(shè)中要注重現(xiàn)場管理工程，盡量減少工程浪費的出現(xiàn)，從而有效控制工程成本，提升項目利潤。

（五）結(jié)合會計行業(yè)特點做好相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債率分析

結(jié)合會計準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)可以采取相應(yīng)方式避免同時增加“未結(jié)算工程項目”和預(yù)算賬款項目導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率不合理增加問題。一方面，對于集團公司而言，可以在集團內(nèi)部清理相關(guān)工程款項，避免產(chǎn)生相互拖欠工程款項問題；另一方面，提升工程項目核算質(zhì)量，通過項目管理辦法做到在建項目按合同約定催要工程款項。另外，由于會計準(zhǔn)則所限，企業(yè)就同時增加的未結(jié)算工程項目與預(yù)收賬款進(jìn)行賬外臺賬處理，從而對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行相應(yīng)分析，著力解決上述問題。

結(jié)語

資產(chǎn)負(fù)債率偏高問題能夠說明目前國內(nèi)部分建筑企業(yè)經(jīng)營管理中存在的現(xiàn)狀，對于建筑企業(yè)而言應(yīng)從自身做起，不斷完善營銷、工程、技術(shù)、管理等各項工作，使其能夠處于一個較為合理的位置，以有效應(yīng)對建筑行業(yè)發(fā)展相對困難的局面。降低建筑企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的路徑，可以從建筑企業(yè)要正確面對行業(yè)現(xiàn)狀、進(jìn)一步優(yōu)化建筑企業(yè)政策環(huán)境、建筑企業(yè)應(yīng)注重現(xiàn)金流管理、建筑企業(yè)通過加強管理，提升自身盈利能力、結(jié)合會計行業(yè)特點做好相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債率分析等幾個方面做起并不斷完善，從而確保其資產(chǎn)負(fù)債率的真實性、合理性，為建筑企業(yè)的長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展提供幫助。