陸雙行

在“碳中和”背景下，光伏產(chǎn)業(yè)正在迎來(lái)歷史最佳發(fā)展機(jī)遇，全產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)賽道迸發(fā)出強(qiáng)勁活力。而我國(guó)作為全球光伏產(chǎn)業(yè)的集聚先導(dǎo)區(qū)，更是在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批綜合實(shí)力強(qiáng)勁、發(fā)展?jié)摿κ愕念^部企業(yè)。

近日，全球高純晶硅龍頭企業(yè)通威股份（600438.SH）正式發(fā)布2022年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2022年，通威股份營(yíng)業(yè)收入為1424.23億元，同比增長(zhǎng)119.69%；歸母凈利潤(rùn)為257.26億元，同比增長(zhǎng)217.25%。兩大關(guān)鍵指標(biāo)都實(shí)現(xiàn)倍增，企業(yè)在2022年的表現(xiàn)可謂無(wú)可挑剔。

且值得一提的是，公司銷售毛利率、凈利率近年均實(shí)現(xiàn)連漲，其中，毛利率自2020年到2022年分別達(dá)17%、28%和38%，同期凈利率分別達(dá)8%、14%和23%。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，截至報(bào)告期末，通威股份已經(jīng)具備了超26萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能、超70GW太陽(yáng)能電池產(chǎn)能和14GW組件產(chǎn)能，綜合產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)傲視群雄。綜上，可以說(shuō)，通威股份正全面走在“量?jī)r(jià)齊升”的高速成長(zhǎng)之路上。

結(jié)合2022年年報(bào)來(lái)看，自2020年到2022年，通威股份的年?duì)I收與凈利潤(rùn)均保持著階梯式增長(zhǎng)。其中，在營(yíng)收方面，企業(yè)營(yíng)收總額從442億元增至1424億元，年復(fù)合增幅高達(dá)80%；凈利潤(rùn)方面，則從36億元大幅增至257億元，年復(fù)合增速高達(dá)167%。驚艷的數(shù)據(jù)背后，是企業(yè)在三大核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)。

一直以來(lái)，圍繞光伏產(chǎn)業(yè)鏈，通威股份在高純晶硅及化工、光伏電力、太陽(yáng)能電池和組件三大賽道持續(xù)深耕，全面建立了品牌壁壘。2022年，這三大板塊也繼續(xù)凸顯出核心主業(yè)作用。其中，2022年企業(yè)的高純晶硅銷量達(dá)到25.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)138.41%，相關(guān)板塊營(yíng)業(yè)收入達(dá)618.55億元，同比大增229.70%，再度彰顯出“硅王”的硬核實(shí)力。實(shí)際上，對(duì)比整個(gè)光伏賽道硅業(yè)務(wù)同行來(lái)看，通威股份2022年的產(chǎn)銷答卷也足以體現(xiàn)出領(lǐng)軍者的優(yōu)勢(shì)。以年報(bào)數(shù)據(jù)為例，其2022年高純晶硅的產(chǎn)能利用率達(dá)到了122.91%。這也意味著，通威股份高純晶硅業(yè)務(wù)圓滿達(dá)成了全年“滿產(chǎn)滿銷”的既定目標(biāo)，其產(chǎn)品“供不應(yīng)求”，而隨著價(jià)格同比上漲并維持高位，公司高純晶硅盈利水平也不斷創(chuàng)出歷史新高。

再看電池業(yè)務(wù)，2022年，光伏電池產(chǎn)業(yè)為通威股份實(shí)現(xiàn)銷量47.98GW，同比增長(zhǎng)37.35%，帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入535.26億元（含組件），同比大增114.67%。該板塊也是企業(yè)2022年進(jìn)行技術(shù)改革、產(chǎn)線升級(jí)的重點(diǎn)。針對(duì)市場(chǎng)需求，通威股份通過(guò)持續(xù)改造迅速釋放產(chǎn)能，連續(xù)6年保持電池片出貨量全球第一，也是行業(yè)首家累計(jì)出貨量超100GW的頭部企業(yè)。且值得一提的是，公司TOPCon電池平均轉(zhuǎn)換效率已達(dá)25.5%。

此外，據(jù)了解，企業(yè)重點(diǎn)投入的彭山16GWTOPCon電池項(xiàng)目正在加速推進(jìn)，有望在今年下半年正式投產(chǎn)。與此同時(shí)，企業(yè)的技改工作依然在向縱深推進(jìn)，隨著SE等技術(shù)轉(zhuǎn)換效率繼續(xù)穩(wěn)步提高，未來(lái)通威股份電池業(yè)務(wù)的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步提升。

在組件業(yè)務(wù)方面，通威股份也在2022年迎來(lái)了開(kāi)門(mén)紅。和其他兩大板塊業(yè)務(wù)相比，組件是企業(yè)首次全面布局的產(chǎn)業(yè)板塊。針對(duì)市場(chǎng)需求變化，通威股份對(duì)原合肥基地多晶電池車間進(jìn)行了一系列技改升級(jí)。隨著8GW光伏智能工廠技改項(xiàng)目正式啟動(dòng)，企業(yè)的組件產(chǎn)業(yè)起步即巔峰，產(chǎn)能迅速飆升到14GW。由于通威股份本身就是硅料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，擁有得天獨(dú)厚的成本優(yōu)勢(shì)，因此在組件產(chǎn)研銷方面更加得心應(yīng)手，市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)迅速形成規(guī)模體系。2022年，通威股份就是通過(guò)規(guī)?；季?，實(shí)現(xiàn)了出貨量進(jìn)入全球TOP10的戰(zhàn)略目標(biāo)。尤其是在大尺寸賽道，企業(yè)成為全球第一家規(guī)?；慨a(chǎn)SMBB組件的企業(yè)，并在多個(gè)前沿技術(shù)領(lǐng)域取得重大突破。

此外，2022年通威股份還以“漁光一體”項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)為契機(jī)，結(jié)合自身在農(nóng)業(yè)水產(chǎn)領(lǐng)域積淀的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了“生態(tài)養(yǎng)殖+綠色能源”模式的成功探索。隨著產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展不斷取得新突破，“漁光一體”項(xiàng)目更是和休閑旅游等產(chǎn)業(yè)形成有機(jī)聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)價(jià)值。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，通威股份主打“漁光一體”技術(shù)模式的光伏電站已建成52座，裝機(jī)并網(wǎng)規(guī)模3.4GW，全年結(jié)算電量40.60億度，不僅為企業(yè)帶來(lái)可觀的效益，更是實(shí)現(xiàn)碳減排309萬(wàn)噸，與國(guó)家倡導(dǎo)的低碳減排政策精神充分契合。

能夠取得產(chǎn)銷領(lǐng)域的一系列驕人成績(jī)，這和通威股份一系列技術(shù)改造升級(jí)密切相關(guān)。按照年報(bào)相關(guān)內(nèi)容顯示，2022年，通威股份將大量資金、人力和精力用在了技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)線改造上，不僅進(jìn)一步提升了企業(yè)的核心技術(shù)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，更是在降本增效上取得重大突破，這對(duì)企業(yè)產(chǎn)能的跨越式提升意義重大。數(shù)據(jù)顯示，2022年，通威股份的研發(fā)投入高達(dá)44億元。

以光伏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域三大核心主業(yè)為基礎(chǔ)，通威股份在農(nóng)業(yè)板塊同樣得心應(yīng)手，水產(chǎn)飼料、畜禽飼料市場(chǎng)同步發(fā)力，保證了多元化發(fā)展。目前，公司貨幣資金余額近400億元，成熟的產(chǎn)業(yè)體系和充沛的資金鏈將為后續(xù)發(fā)力打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

以光伏賽道作為主戰(zhàn)場(chǎng)，通威股份在進(jìn)一步夯實(shí)行業(yè)領(lǐng)頭羊地位的基礎(chǔ)上，也開(kāi)始著眼于新階段的戰(zhàn)略布局。到去年底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量累計(jì)近26億千瓦，火電及水電裝機(jī)容量分別達(dá)13.3億千瓦和4.1億千瓦，而太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量近4億千瓦，不斷向上挺進(jìn)。據(jù)IEA數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2022-2027年，全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到1500GW。預(yù)計(jì)4年之后，光伏就將成為全球裝機(jī)能源的主流形式。

隨著發(fā)展綠色能源、推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)改革成為全球共識(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)與社會(huì)價(jià)值逐步凸顯，也成為產(chǎn)業(yè)和投資市場(chǎng)的不二選擇。CINNOResearch統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)光伏風(fēng)電投資總額達(dá)3.4萬(wàn)億元，全年市場(chǎng)新增15家光伏企業(yè)，跨界玩家更是超50家，其中不乏多個(gè)上市企業(yè)。光伏產(chǎn)業(yè)水漲船高，在爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)全面升級(jí)，而通威股份也找到了可持續(xù)發(fā)展的精準(zhǔn)路線。

在核心技術(shù)、應(yīng)用方案逐漸成熟的基礎(chǔ)上，2022年至今，通威股份在釋放和提升產(chǎn)能上下足了功夫。其中在高純晶硅產(chǎn)業(yè)板塊，內(nèi)蒙古通威二期5萬(wàn)噸項(xiàng)目提前達(dá)產(chǎn)，通威硅能源20萬(wàn)噸高純晶硅及配套項(xiàng)目、云南通威二期20萬(wàn)噸高純晶硅及配套項(xiàng)目投資計(jì)劃全速推進(jìn)，這為企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額注入活力。

在市場(chǎng)端，去年加入企業(yè)高純晶硅長(zhǎng)單合作“朋友圈”的重量級(jí)企業(yè)包括隆基綠能、云南宇澤、美科硅能源等，穩(wěn)定的市場(chǎng)合作體系和獨(dú)家品牌壁壘，將繼續(xù)為通威股份帶來(lái)源源不斷的市場(chǎng)回報(bào)。在太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)方，依托通合項(xiàng)目、金堂二期、眉山三期項(xiàng)目、彭山16GWTNC電池項(xiàng)目（預(yù)計(jì)今年下半年投產(chǎn)）等，通威股份作為行業(yè)龍頭企業(yè)，其總產(chǎn)能規(guī)模已超70GW。

與此同時(shí)，在HJT技術(shù)路線上，企業(yè)不僅開(kāi)發(fā)出雙面納米晶技術(shù)，還建成行業(yè)首個(gè)210半片銅互聯(lián)中試線，規(guī)?；慨a(chǎn)優(yōu)勢(shì)也在持續(xù)體現(xiàn)。在組件業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通威股份更是緊緊圍繞“雙碳”目標(biāo)和能源改革戰(zhàn)略，在一體化發(fā)展中持續(xù)調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

總體來(lái)說(shuō)，目前通威股份在主業(yè)領(lǐng)域的綜合技術(shù)、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)獨(dú)此一家。一系列重大項(xiàng)目的推進(jìn)，也將進(jìn)一步提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是在發(fā)布2022年年報(bào)的同時(shí)，通威股份也同步發(fā)布定增預(yù)案，將募資160億元投建內(nèi)蒙古通威20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目和云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項(xiàng)目。僅僅是這兩大項(xiàng)目，就足以在很長(zhǎng)一段時(shí)期為企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)體量。

按照通威股份的評(píng)估預(yù)測(cè)，兩大募投項(xiàng)目的建設(shè)期為18個(gè)月，其項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分別高達(dá)39.02%和36.96%。結(jié)合目前的市場(chǎng)行情與行業(yè)周期來(lái)看，高純晶硅相關(guān)業(yè)務(wù)板塊熱度持續(xù)升溫，市場(chǎng)供不應(yīng)求。結(jié)合通威股份的技術(shù)與產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，未來(lái)在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，兩大項(xiàng)目有望平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為136.4億元（凈利潤(rùn)34.71億元）和136.4億元（凈利潤(rùn)32.32億元），這將讓企業(yè)未來(lái)的年度營(yíng)收數(shù)據(jù)邁向新高度。

如今，光伏產(chǎn)業(yè)賽道無(wú)疑正成為時(shí)代風(fēng)口。從政策背景來(lái)看，進(jìn)入“十四五”階段，“碳中和”戰(zhàn)略迎來(lái)了關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)成為政府大力支持的核心產(chǎn)業(yè)。而在市場(chǎng)需求角度，在能源改革、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、市場(chǎng)洗牌的綜合影響下，光伏賽道的市場(chǎng)集中度必然越來(lái)越高，下游用戶未來(lái)將更青睞于品牌力強(qiáng)的頭部企業(yè)產(chǎn)品，這也為綜合產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯的通威股份帶來(lái)了源源不斷的市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)隽靠臻g。圍繞做精做大做強(qiáng)主業(yè)的目標(biāo)，預(yù)計(jì)今年通威股份的高純晶硅、太陽(yáng)能電池、組件產(chǎn)能將分別攀升到38萬(wàn)噸、80GW～100GW和80GW?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在確立行業(yè)領(lǐng)軍優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升市場(chǎng)服務(wù)能力，通威股份也正在光伏賽道越走越穩(wěn)。