李安琪 張琳

摘 要：基于CiteSpace的眾籌文獻可視化比較表明：雖然國內外眾籌研究的熱點、前沿及趨勢存在一些共性，但差異仍十分顯著。第一，國內學者注重眾籌實踐應用，國外學者則注重基礎理論；第二，國內眾籌研究熱點變化頻繁，持續(xù)時間較短。相比之下，國外眾籌研究主題持續(xù)性較長，可能更加深入，根據相關文獻關鍵詞的時序圖譜分析，國內眾籌研究應加強金融監(jiān)管研究。

關鍵詞：眾籌；可視化；比較；圖譜

本文索引：李安琪，張琳.<變量 2>[J].中國商論，2023（08）：-101.

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2023）04（b）--03

一些初創(chuàng)者正依賴眾籌直接尋求公眾，而不是商業(yè)天使、銀行或風投等的財務幫助[1]。2007年的Indiegogo和2008年的Kickstarter成立，尤其是美國《就業(yè)法案》（JOBS Act）簽署之后，眾籌在歐美獲得迅猛發(fā)展[2]。在“創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)”的國家戰(zhàn)略驅動下，眾籌在國內同樣得到廣泛關注[3]。雖然“開放式要約”有效地放松了眾籌的距離約束，但是低標準信息披露規(guī)則致使眾籌面臨嚴峻的信息治理問題[4]。相對國外蓬勃發(fā)展，尚不明確的國內金融監(jiān)管抑制著眾籌發(fā)展的熱情。因此，本文利用CiteSpace對眾籌研究進行文獻分析，嘗試梳理國內外眾籌研究熱點、前沿主題和發(fā)展方向。

本文的國內眾籌文獻來源于CNKI中國學術期刊數據庫，主題設定為“眾籌”，時間設定為“2000年1月1日—2021年12月31日”，共檢索1328篇。剔除會議通知、會議征稿、成果介紹、報道、卷首語等，最終得到文獻樣本1281篇。外文文獻源自springer和Willey兩個外文數據庫，檢索主題是“Equity crowdfunding”，時間設定為“2000年1月1日—2021年12月31日”，初始外文文獻5882篇，最終得到外文文獻5705篇。

1 國內外眾籌研究熱點探討

1.1 眾籌研究文獻關鍵詞的中心性分析

關鍵詞的頻次與中心性可以指示相關文獻的熱點和關系，那些高頻率和強中心性的關鍵詞就是該領域的主題[5]。

首先，股權眾籌、互聯網金融是國內眾籌研究頻次最高的關鍵詞，分別達到417次和127次。另外，關鍵詞之間密切度最高的是股權眾籌，其中心性達到0.35，其次是眾籌融資、眾籌平臺、互聯網金融、法律規(guī)劃等。

其次，國外眾籌研究的高頻關鍵詞是crowdfunding（眾籌）、equity crowdfunding（股權眾籌）、entrepreneurship（創(chuàng)業(yè)）、entrepreneurial finance（創(chuàng)業(yè)融資）等。共現關系較緊密的關鍵詞主要有crowdfunding（眾籌）、crowdsourcing（眾包）、entrepreneurship（創(chuàng)業(yè)）、social media（社會媒介）等。

最后，國內外眾籌研究者紛紛聚焦股權眾籌和眾籌平臺方面，但國內外眾籌研究熱點差異明顯。例如，國內學者更重視眾籌風險識別與控制研究，而國外眾籌研究者似乎更加關注眾籌機制設計創(chuàng)新。

1.2 眾籌研究文獻關鍵詞的共現圖譜分析

關鍵詞共現圖譜分析是通過繪制某一主題中的條目對（單詞或名詞短語對）的共現圖譜，確定相關主題之間的關系。關鍵詞共現分析對學科領域的探索具有重要意義。

根據CiteSpace運行結果（見圖1），國內眾籌研究關鍵詞共現網絡中共有365個節(jié)點、547條連線，網絡密度為0.0082；在較長3中，有431個節(jié)點和1059條連線，密度為0.0114。這表明，國內眾籌研究關鍵詞共現網絡結構相對松散，研究熱點變化頻繁。類似地，根據CiteSpace所提供的國外眾籌研究關鍵詞共現圖譜（圖略），國外對眾籌的研究較為集中，在眾籌、股權眾籌、眾包等領域已經積累了相當多的研究成果。

2 國內外眾籌研究熱點演化探討

2.1 眾籌研究文獻關鍵詞的時間線圖譜分析

本文通過CiteSpace軟件文獻時間線（Time Line）圖譜分析，可以觀察文獻研究熱點的演變態(tài)勢。本文以關鍵詞（keyword）為網絡節(jié)點，將時間跨度設置為2000—2021年，以1年為時間切片，提取前10個聚類。

根據CiteSpace軟件運行結果（見圖2）：首先，國內眾籌文獻網絡模塊度（Modularity Q）達到0.801，表明國內眾籌文獻的引文聚類強度較強，研究邊界較為清晰。其次，聚類強度加權平均輪廓值（Weighted Mean Silhouette）為0.9343，表明國內眾籌文獻同質性較高。最后，農業(yè)眾籌、法律監(jiān)管和法律規(guī)制是國內眾籌領域的研究熱點，而獎勵型眾籌、眾籌平臺、信息不對稱處于國內眾籌研究的前沿狀態(tài)。類似地，可以得到國外眾籌領域研究的關鍵詞時間線圖譜（圖略）。如此發(fā)現，國外相關研究文獻網絡模塊度為0.7437，說明國外眾籌文獻被引聚類強度處于中等水平，低于國內眾籌研究；加權平均輪廓值為0.849，表明聚類結果相對合理。此外，entrepreneurship（創(chuàng)業(yè)）、cultural production（文化產品）是國外眾籌領域的研究熱點，而medical crowdfunding（醫(yī)療眾籌）、entrepreneurial finance（創(chuàng)業(yè)融資）及fundraising（籌集資金）正處于國外眾籌研究前沿。

2.2 眾籌研究文獻關鍵詞的突現詞分析

突現詞（burstterms）是在某一時段出現頻率較高的詞語。通過對詞頻變化的分析可以推斷出某一特定領域的前沿和演變。根據CiteSpace軟件運行結果，得國內外眾籌研究關鍵詞突現（見表1）。

首先，國內眾籌融資和公益眾籌的突現程度較高，分別到7.54和7.47。此外，早期國內學者關注互聯網金融、眾籌融資、jobs法案等；中期轉向眾籌出版、眾籌新聞、法律監(jiān)管等；近年關注的主題為公益眾籌、獎勵型眾籌、產品眾籌。

其次，國外眾籌研究突現詞中，crowdfunding platform（眾籌平臺）、jobs act（促進初創(chuàng)企業(yè)就業(yè)法案）及articulo（危象）突現詞持續(xù)時間較長；motivation（激勵）的突現程度最高，達到2.44；新近國外研究（2018—2021年）關注fintech（金融科技）、donation（捐贈）。

最后，股權眾籌、債權眾籌、領投人、信息不對稱、投資者保護等是國內外眾籌研究的共同熱點。當然，國內外眾籌研究熱點有較大差異。

2.3 眾籌研究文獻關鍵詞的時序圖譜分析

本文以1年為時間切片，分別選取2010—2021年的國內外眾籌前30個引次數最高的文獻，通過建立關鍵詞時序圖譜，分析國內外眾籌研究階段特征。根據CiteSpace軟件時序圖譜（限于篇幅就不顯示）可以得出如下結論：

首先，國內眾籌研究大致可分為三個階段：（1）第一階段（2010—2012年）。此階段，眾籌主題是融資績效與投資者行為。（2）第二階段（2013—2015年）。該階段研究主題呈多元化，其中主題包括股權眾籌、互聯網金融、眾籌融資、影響因素、眾籌平臺。（3）第三階段（2016—2021年）。此階段，國內研究主題是公益眾籌、獎勵型眾籌及網絡眾籌。

其次，國外眾籌研究時序可劃分為三個階段：（1）第一階段（2010—2012年）。研究聚集在crowd —funding（眾籌）、crowdsourcing（眾包）、entrepreneurship（創(chuàng)業(yè)）等。（2）第二階段（2013—2017年）。研究熱點是equity crowdfunding（股權眾籌）、entrepreneurial finance（創(chuàng)業(yè)融資）、reward—based crowdfunding（基于獎勵的眾籌）等主題。（3）第三階段（2018—2021年），研究主題集中于micromecenazgo（集資）、patient—funded（患者資助）、clinical trial（臨床試驗）等領域。

最后，國內外眾籌研究熱點演化主線是眾籌平臺治理。國外眾籌動態(tài)引領國內眾籌研究發(fā)展，一些研究熱點在國外預熱和發(fā)育后才引得國內學者關注。另外，國內股權眾籌研究維度變化明顯高于國外。熱點的快速變化可能意味著研究深度不足。與此同時，國內后續(xù)研究更加注重實際應用，關注重點是產品眾籌和公益眾籌；國外文獻更加注重股權眾籌基礎理論框架研究。

3 結語

當前，眾籌在國內發(fā)展受到一定程度的抑制，不但獎勵眾籌存在異化為另類“電子商務”的傾向，而且眾籌平臺紛紛解散，可見眾籌在國內宏觀審慎金融環(huán)境存在“水土不服”。正如一些研究所指出的，中國的市場往往存在“過度監(jiān)管和監(jiān)管缺位并存”的二元化特征[6]，眾籌的金融監(jiān)管體制需要在推進金融監(jiān)管與創(chuàng)新激勵之間權衡[7]。因此，眾籌沙盒監(jiān)管研究不僅是響應金融科技研究世界潮流的需要，還是推動國內多層次金融體系建設的需要。

參考文獻

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