聶柳芳 ，何朝林 ，彭 惠

(安徽工程大學 數(shù)理與金融學院, 安徽 蕪湖 241000)

面對百年變局、國際經(jīng)濟不穩(wěn)定性不確定性明顯增強，黨中央深刻分析國內(nèi)外形勢，提出加快構(gòu)建新發(fā)展格局。2021 年中央經(jīng)濟工作會議明確指出當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨著需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱等三重壓力。其中，提振消費者信心、繁榮消費市場是構(gòu)建新發(fā)展格局、緩解三重壓力的重要環(huán)節(jié)。若一國金融市場不完善，不確定性沖擊會對消費行為產(chǎn)生劇烈影響[1]。新冠疫情等不確定性事件導致消費品市場的信息模糊程度明顯加強，顯著影響消費者預期消費意愿。因此，有必要研究模糊信息下消費者的預期消費行為。

學者們對消費問題的研究主要聚焦于微觀和宏觀兩個層面。微觀層面的影響因素有消費情緒、收入、投資等。Gillitzer 等[2]、劉鳳軍等[3]、Tsiros[4]指出消費者會產(chǎn)生不同情緒，且情緒變化影響消費行為；Sevdalis等[5]指出預期不作為后悔情緒增加購買幾率，預期作為后悔情緒導致消費者推遲決策。收入影響因素的研究也十分活躍。趙新泉等[6]研究發(fā)現(xiàn)收入不確定性對消費具有抑制作用[7]；封福育[8]基于前景理論發(fā)現(xiàn)收入不確定性對城鎮(zhèn)居民消費率具有顯著影響。此外，Maenhout[9]考慮模糊厭惡下的投資-消費問題，提出一種解決動態(tài)投資組合與消費問題的新方法；Dawood 等[10]發(fā)現(xiàn)政府投資與消費之間存在某種替代關(guān)系，政府投資對消費產(chǎn)生擠出效應(yīng)[11]。宏觀層面的影響因素有經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀調(diào)控政策、突發(fā)事件沖擊等。趙文佳等[12]指出經(jīng)濟不確定性對經(jīng)濟增長具有負向影響，表現(xiàn)為消費下降；崔廣亮等[13]指出經(jīng)濟增長與消費呈正向關(guān)系；李成等[14]實證檢驗了貨幣政策不確定性對消費的影響；劉連舸等[15]基于新發(fā)展格局對居民消費影響的研究，提出擴大居民消費的政策建議；趙國慶等[16]研究了新冠疫情導致的不確定性因素對消費行為的影響；Dong 等[17]研究發(fā)現(xiàn)，新冠疫情導致的不確定性降低了消費比率。

國內(nèi)外學者對消費問題進行了卓有成效的研究，但還存在以下不足：主要局限于當期消費，較少涉及預期消費；忽略了市場不確定性與商品價格波動性之間的聯(lián)動性；忽略了收入與商品價格之間的聯(lián)動性。因此，基于期望效用理論，構(gòu)建模糊信息下消費者的預期消費模型，研究其預期消費行為；引入信息精度測度信息的模糊程度，探討預期消費行為的惰性區(qū)間；引入未來隨機性收入與商品價格的相關(guān)性，討論未來收入不確定性與預期消費的關(guān)系，以期為消費者預期消費行為研究提供一個新的分析框架，且為繁榮國內(nèi)消費市場建設(shè)提供經(jīng)驗證據(jù)。

1 模型構(gòu)建與求解

1.1 最優(yōu)消費模型

假定消費者在t時刻擁有財富wt，在t+1 時刻預期可獲得隨機性收入R，并決定購買θ 份的某種商品，期間市場無風險利率為r。假設(shè)t+1 時刻該商品的價格，即未來價格為p，則消費者完成預期消費行為后擁有的財富wt+1為

1.2 模型求解

運用隨機控制方法由內(nèi)而外求解模型式(4)。首先，求解模型最小值部分，這里引入終期財富效用確定性等價CE(θ)，則

當θ ? ＜0時，同理有：

1.3 模型分析

3)信息模糊程度越低，價格效應(yīng)越明顯。信息精度?a下，消費者的預期消費需求函數(shù)斜率ka=-1/γσ2p(1-?a)；信息精度?b下，消費者的預期消費需求函數(shù)斜率kb=-1/γσ2p(1-?b)。由?a＜?b可 知|ka|＜|kb|，表明信息模糊程度越低，預期商品消費需求對未來價格變動的敏感性越強，價格效應(yīng)越明顯。

4)未來隨機收入不確定性對預期消費行為具有促進作用，且不確定性越大效果越明顯。由式(20)知，無論商品價格信息模糊程度如何，只要未來隨機收入存在不確定性，消費者就會提高商品預期消費需求，且隨未來隨機收入不確定性程度的提高，商品預期消費需求不斷提高。預防性儲蓄理論認為，消費者預期未來收入存在不確定性時，會進行一定儲蓄以防止未來消費水平下降，存在以減少當期消費對沖未來收入不確定性的消費現(xiàn)象。因此，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)收入是繁榮消費市場、實現(xiàn)消費市場可持續(xù)健康發(fā)展的重要舉措。

2 實證研究

2.1 研究樣本

以大宗商品能源板塊代表消費品市場，實證研究模糊信息下消費者的預期消費行為；中國、美國和法國在能源領(lǐng)域位于世界領(lǐng)先地位，為與國際市場對比，按照相近性原則選取中國、美國和法國同屬能源類別的板塊指數(shù)為研究樣本。選取中國氫能源板塊指數(shù)(BK0864)、美國石油與天然氣板塊指數(shù)(DJ Oil and Gas)和法國石油與天然氣板塊指數(shù)(CAC Oil and Gas)為研究對象，以其2020 年1 月1 日—2021 年12 月31 日的日收盤價為商品歷史價格序列、日開盤價為預測價格序列，基于式(20)進行對比性實證研究。數(shù)據(jù)來源于東方財富網(wǎng)和英為財情。

2.2模型參數(shù)值

獲得商品歷史價格的均值與方差，即μp，σ2p，結(jié)果見表1。再獲得信息精度區(qū)間[?a,?b]的端點值，基于樣本數(shù)據(jù)由式(2)，(3)獲得預測價格序列的方差，進而獲得信息精度?a，結(jié)果見表1；運用移動平均濾波算法對預測價格序列濾波去噪獲得信息精度?b，基于樣本數(shù)據(jù)選擇窗口大小T為100，150，200，250 和300等5 種情況對原始數(shù)據(jù)進行濾波處理，繪制出原始預測價格曲線及不同窗口下的濾波曲線，結(jié)果見圖1。

表1 模型參數(shù)值Tab.1 Model parameter values

圖1 不同窗口下的樣本濾波結(jié)果Fig.1 Sample filtering results in different windows

圖1 表明：就中國樣本，TC=150的濾波曲線整體走勢相對平緩且最接近原始預測價格曲線，濾波效果最好；同理，美國樣本TA=250 濾波效果最好；法國樣本TF=250 濾 波效果最好。將最優(yōu)濾波結(jié)果記為sj,j=1,2,3,···,m。同理，由式(2)，(3)獲得預測價格序列的方差，進而獲得信息精度?b，結(jié)果見表1。

2.3 實證結(jié)果

消費者為風險規(guī)避型，選擇 γ=2；主要聚焦于模糊信息，為節(jié)省篇幅，對未來隨機收入不確定性大小不作實證，選擇z=2；為提升實證結(jié)果的可靠性，在樣本數(shù)據(jù)中選擇3 個信息實現(xiàn)值s進行對比性實證：中國樣本以sC1=690.62，sC2=740.94，sC3=790.23為 代表；美國樣本以sA1=193.83，sA2=242.36，sA3=292.81為代表；法國樣本以sF1=448.12，sF2=500.25，sF3=550.58為代表?；谑?20)由上述模型參數(shù)值，繪制出中國、美國和法國的預期消費需求函數(shù)曲線，結(jié)果見圖2～4。并基于式(21)獲得惰性區(qū)間及其因子大小，結(jié)果見表2。

表2 惰性區(qū)間及其因子Tab.2 Inertia interval and its factors

圖2 預期消費需求函數(shù)曲線(中國)Fig.2 Expected consumption demand function curve (China)

圖3 預期消費需求函數(shù)曲線(美國)Fig.3 Expected consumption demand function curve (America)

圖4 預期消費需求函數(shù)曲線(法國)Fig.4 Expected consumption demand function curve (France)

2.4 結(jié)果分析

1) 模糊信息下消費者的預期消費行為存在多個惰性區(qū)間。圖2～4 顯示：無論是國內(nèi)消費市場還是國際消費市場，均存在多個價格區(qū)間，在此價格區(qū)間內(nèi)，商品未來價格發(fā)生變化，但消費者預期商品需求不變，表明模糊信息下消費者的預期消費行為存在惰性區(qū)間。絕對價格閾限理論指出，消費者的感知存在閾限，商品價格也存在閾限；消費者心理所能接受的價格界限為絕對價格閾限，絕對價格閾限分上絕對閾限與下絕對閾限，上絕對閾限是消費者能接受的最高價格，下絕對閾限是消費者能接受的最低價格；只要商品價格超過上絕對閾限或低于下絕對閾限，消費者便回避消費決策。源于商品價格信息模糊性，消費者預期感知不足、形成多個絕對價格閾限，導致預期消費行為產(chǎn)生惰性現(xiàn)象。因此，為活躍消費行為與釋放消費潛力，需著力改善消費環(huán)境、提振消費者信心，進而提升消費能力、增強預期消費。

2) 信息模糊程度越低，價格效應(yīng)越明顯。圖2～4 中的每一個子圖均顯示：預期消費需求函數(shù)曲線中第三段曲線較第一、五段曲線更陡峭，需求價格彈性大。由模型分析知：前者對應(yīng)較低的信息模糊程度，后者對應(yīng)較高的信息模糊程度。表明信息模糊程度越低，商品需求價格彈性越大，價格效應(yīng)越明顯。情緒認知理論表明：信息模糊程度較低時，消費者產(chǎn)生高漲的消費情緒；信息模糊程度較高時，消費者產(chǎn)生低落的消費情緒。情緒控制理論指出個體會做出與其情緒狀態(tài)相符合的行為決策。故消費情緒高漲時，消費者進行積極的預期消費行為；消費情緒低落時，消費者不愿進行活躍的預期消費行為。因此，信息模糊程度越低，消費者預期消費行為越活躍，預期消費需求對商品未來價格變化越敏感，價格效應(yīng)越明顯。

3) 市場不確定性程度越低，惰性區(qū)間越小。表2 顯示：由樣本表明的市場不確定性程度由低到高的國家依次是中國、美國、法國；同時惰性區(qū)間從小到大的國家依次是中國、美國、法國。表明市場不確定性程度越低，惰性區(qū)間越小。市場不確定性程度影響消費者預期宏觀經(jīng)濟形勢，市場不確定性程度越大，消費者對未來經(jīng)濟發(fā)展預期轉(zhuǎn)弱，由此制約預期消費水平并最終影響預期消費行為。因此，為緩解預期轉(zhuǎn)弱壓力、打破消費惰性、暢通循環(huán)消費，需防止市場過度波動、營造穩(wěn)定可預期的消費環(huán)境。

4) 商品價格穩(wěn)定性越強，惰性區(qū)間越小。表2 顯示：由樣本表明的商品價格穩(wěn)定性由強到弱的國家依次是中國、美國、法國；惰性區(qū)間從小到大的國家依次是中國、美國、法國。表明商品價格穩(wěn)定性越強，惰性區(qū)間越小。因此，維持商品價格穩(wěn)定、實現(xiàn)物價水平穩(wěn)定可緩解預期消費惰性現(xiàn)象，活躍預期消費行為。

5) 相較于國際消費市場，國內(nèi)消費市場惰性區(qū)間較小。表2 顯示：國內(nèi)消費市場不確定性程度較低、商品價格穩(wěn)定性較強，惰性區(qū)間較小，表明國內(nèi)消費市場優(yōu)于國際消費市場。市場不確定性與商品價格穩(wěn)定性之間彼此聯(lián)系，市場過度波動導致商品價格劇烈波動，對經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊效應(yīng)，出現(xiàn)“消費惰性”等經(jīng)濟異象。說明穩(wěn)市場、穩(wěn)物價、保預期是釋放消費潛力和繁榮消費市場的關(guān)鍵；同時說明國內(nèi)消費市場流通性基礎(chǔ)較好。因此，構(gòu)建新發(fā)展格局應(yīng)以國內(nèi)大循環(huán)為主體，同時極力構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場提升要素流動性，發(fā)揮消費對經(jīng)濟發(fā)展的帶動作用。

3 結(jié)論與啟示

以模糊信息情境中消費者預期消費行為為研究對象，構(gòu)建一個新的含隨機收入的預期消費模型，并以大宗商品能源板塊代表消費品市場予以對比性實證研究。結(jié)果表明：消費者預期消費行為具有不同的形態(tài)特征，模糊信息下，消費者預期消費行為存在惰性區(qū)間；市場不確定性程度越低，商品價格穩(wěn)定性越強，惰性區(qū)間越小；信息模糊程度越低，價格效應(yīng)越明顯；未來隨機收入不確定性對預期消費行為具有促進作用；相較于國際消費市場，國內(nèi)消費市場惰性區(qū)間較小，消費行為較活躍?；谝陨辖Y(jié)論獲得幾點啟示：

1) 拓寬信息傳播渠道、強化信息披露力度，提高信息質(zhì)量，以縮小信息精度區(qū)間，助長消費活力、提升消費市場活躍度；

2) 穩(wěn)定就業(yè)崗位、拓寬就業(yè)領(lǐng)域、優(yōu)化就業(yè)環(huán)境，以提升未來隨機收入的穩(wěn)定性，實現(xiàn)消費市場可持續(xù)健康發(fā)展；

3) 改善消費市場運作體系、加強市場監(jiān)管，防止價格過度波動、穩(wěn)定物價水平，以縮小消費價格惰性區(qū)間，提升商品的流動性。

本文研究不但可為活躍國內(nèi)消費市場提供相關(guān)經(jīng)驗證據(jù)，而且可為推進全國統(tǒng)一大市場構(gòu)建，以全國統(tǒng)一大市場為基礎(chǔ)，推動國內(nèi)市場與國際市場相互聯(lián)通，加快構(gòu)建新發(fā)展經(jīng)濟格局提供參考和借鑒。