杜邦財務分析體系的應用

摘 要：化工行業(yè)的特點是資金投入大、項目成本昂貴、回報期較長、對政府政策的反應敏銳等。杜邦分析系統(tǒng)即是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標，圍繞著企業(yè)的銷售凈收益、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)曲線及其償債水平等加以劃分，進而給企業(yè)帶來管理政策的分析幫助。文章以某化工集團有限公司為研究對象，收集近三年財務數(shù)據(jù)并運用杜邦分析法對各個財務指標進行比較來對某化工集團有限公司的財務狀況進行分析。發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在較高的成本和費用以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率較低的問題，并提出減少各項費用支出、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、降低存貨積壓和提高營業(yè)收入的對策。

關鍵詞：化工行業(yè) 杜邦分析體系 財務指標

中圖分類號：F230? 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2023）05-099-03

一、基本理論和相關指標

（一）杜邦分析體系

杜邦分析法被廣泛認為是一種有效的企業(yè)財務分析工具。通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標，結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)盈利能力、資產(chǎn)運營能力、償債能力等多種因素，我們可以深入分析企業(yè)的財務狀況，從而更好地掌握企業(yè)的發(fā)展趨勢。該財務分析方法強調(diào)對各項財務指標間關系的分析，通過對各項指標參數(shù)數(shù)據(jù)的乘積運算，再對比企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，最終找到企業(yè)經(jīng)營中存在的問題[1]。進而幫助企業(yè)管理者能夠深刻地了解企業(yè)經(jīng)營成果。

杜邦分析體系是依靠核心指標凈資產(chǎn)收益率來綜合反映的，是將幾個重要財務指標按其內(nèi)在比率關系有機地結(jié)合起來，建立一套完整的財務分析指標體系[2]。主要的財務指標關系如下：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/平均資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額）=（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/資產(chǎn)總額）×[1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）][2]。

（二）相關財務指標

1.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是所有者投入資本獲得經(jīng)濟利益能力里的一個重要指標，其指標值越高，帶來的經(jīng)濟利益越大，這樣企業(yè)就實現(xiàn)了利益最大化的目標[2]。

2.權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關系。數(shù)值越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)的負債程度越高;反之，數(shù)值越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低。它是用來衡量企業(yè)財務風險的[3]。

3.總資產(chǎn)凈利率?？傎Y產(chǎn)凈利率主要是體現(xiàn)企業(yè)每使用一塊錢的資產(chǎn)最終可以得到多少的利潤。反映了企業(yè)的運營能力，其數(shù)值越高說明企業(yè)的運營能力越好[3]。

4.銷售凈利率。銷售凈利率能夠反映企業(yè)的盈利能力，想要提高企業(yè)的盈利就必須從提高銷售凈利率開始。從杜邦分析圖中不難看出銷售凈利率也是凈利潤和銷售收入的對比關系，影響凈利潤的因素主要就在于銷售收入與成本，所以提高銷售凈利率需要提高銷售收入同時控制成本的降低[3]。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在數(shù)值上等于企業(yè)營業(yè)收入除以平均資產(chǎn)總額。要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，一方面要擴大銷售收入，另一方面還應該合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。公司應當以行業(yè)狀況為標準，針對自身實際情況對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加以分析，充分了解企業(yè)的運營能力，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)最終提升公司利潤[4]。

二、某化工集團財務狀況

某化工集團有限公司憑借多年化工產(chǎn)業(yè)管理經(jīng)驗的優(yōu)勢，公司堅持科學發(fā)展觀、堅持轉(zhuǎn)型發(fā)展打造循環(huán)經(jīng)濟。下面通過某化工集團有限公司近幾年的資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和利潤表中的部分數(shù)據(jù)來闡述公司近年來的財務狀況。

從表1可以得到某化工集團在杜邦分析法下需要的財務數(shù)據(jù)。通過營業(yè)收入、凈利潤、資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額等相關數(shù)據(jù)來計算得出某化工從2019年至2021年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)等幾個重要財務指標，如表2。

下面對凈資產(chǎn)收益率各影響因素的變動進行具體分析：

銷售凈利率變動分析。結(jié)合表1和表3中的數(shù)據(jù)分析，某化工集團有限公司從2019年至2021年的經(jīng)營支出和期間費用均有顯著增長，雖然營業(yè)收入的增長幅度很大，不過相對于盈利的增長并不是特別顯著，同時企業(yè)凈收益也在下滑。從中可以看出，該集團盡管銷售收入仍處在穩(wěn)定上升的階段，可是由于它的成本費用并未受到很合理的限制，這也使得該公司實際盈利的變動并非十分理想。而影響凈收益的變動則主要受到凈利潤的制約，因此，某化工集團的實際獲利水平并非很高，所以想要提高銷售凈利率公司需要對成本和費用進行有效的控制，提升凈利潤水平，進而提高銷售凈利率。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度快慢，從表4可以看到該集團資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2019年到2021年沒有太大的變化，整體來看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于一個較低的水平，企業(yè)的營運能力不是很好，可能企業(yè)存在大量的閑置資產(chǎn)和存貨的積壓，從而影響了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

權(quán)益乘數(shù)的變動分析。通過表5分析發(fā)現(xiàn)權(quán)益乘數(shù)在2019年至2021年逐年降低，說明公司的股東投資比例占資產(chǎn)總額的比重較大，企業(yè)的負債程度較低，債權(quán)人的權(quán)益可以更好的實現(xiàn)。同時，2019—2021年公司的股東權(quán)益相比都有明顯的增加，說明了股東加大了對企業(yè)的投資力度，這在無形中降低了企業(yè)的財務風險。

凈資產(chǎn)收益率比較分析。根據(jù)表6分析看出某化工集團凈資產(chǎn)收益率的降低主要受銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)的影響，主要是因為企業(yè)的利潤水平下降造成銷售凈利率的降低，而權(quán)益乘數(shù)較低說明企業(yè)負債情況良好，但同時股東權(quán)益有明顯增加。負債較小沒有充分發(fā)揮杠桿作用無法給企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟效益。對比發(fā)現(xiàn)該集團2019—2021年凈資產(chǎn)收益率現(xiàn)在處于一個下降的趨勢說明企業(yè)整體盈利能力也在下降，企業(yè)的運營效益較差。

三、某化工集團財務中存在的問題

通過對凈資產(chǎn)收益率影響因素的比較分析，結(jié)合某化工集團有限公司的財務狀況，找出其經(jīng)營發(fā)展過程中財務方面存在的問題，有以下幾點：

（一）成本費用較高

從2019年到2021年企業(yè)的營業(yè)成本和期間費用呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。原因可能是由于原材料購買成本太高，物料超定額消耗問題嚴重，直接人工成本過大，知識型人才不足，勞動效率低下，良好成品率較低，同時公司還為員工提供食宿，這樣就導致了公司的營業(yè)成本過高。另外，大量的內(nèi)部員工在耗材和使用辦公用品上存在鋪張浪費的現(xiàn)象，同時出差人員的各項報銷費用也較高，使得企業(yè)的管理費用偏高。由于負債的不斷增加，財務費用也不斷地增加，為了處理閑置積壓的商品，也會使得銷售費用逐年增長，以上三類費用的增長，使企業(yè)期間費用不斷上升。

（二）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低

由以上分析可知，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低?？赡苁且驗楣敬嬖趪乐卮尕浄e壓的現(xiàn)象，導致營業(yè)收入未達到預期值。企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品中投入了大量的原材料、設備和人工，導致產(chǎn)品的成本普遍較高。然而由于對市場前景和產(chǎn)品銷量的誤判造成企業(yè)前期盲目、大量地生產(chǎn)該產(chǎn)品，使得該產(chǎn)品在市場上出現(xiàn)失衡的現(xiàn)象。產(chǎn)品銷量不容樂觀，供過于求又使得該產(chǎn)品在市場中的價格降低。較高的產(chǎn)品成本，較低的售價將會導致公司虧損，也使公司出現(xiàn)了大量的存貨積壓。最終導致某化工集團資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，資產(chǎn)不能得到合理有效使用。

四、優(yōu)化某化工集團財務狀況的對策

針對某化工集團有限公司經(jīng)營發(fā)展過程中財務方面存在的問題，結(jié)合對國內(nèi)外相關案例的分析，對該化工集團有限公司財務方面的改進提出以下對策：

（一）提高營業(yè)收入

增加產(chǎn)品的主營業(yè)務收入是增加產(chǎn)品的經(jīng)營凈收益的重要手段，努力開拓新市場提高市場占有率，通（下轉(zhuǎn)第103頁）（上接第100頁）過改善產(chǎn)品服務質(zhì)量加強質(zhì)量控制，從而增加產(chǎn)品數(shù)量則是提高產(chǎn)品營業(yè)收入的重要基礎。同時盡量發(fā)展化工行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟，在做好主業(yè)經(jīng)營的同時，繼續(xù)研究新的增收途徑，進一步發(fā)掘公司的經(jīng)濟潛能，努力提高公司主營業(yè)務收入。

（二）減少各項費用的支出

減少企業(yè)的經(jīng)營費用也是增加企業(yè)凈利率的重要途徑。企業(yè)的投資費用大致分為經(jīng)營成本和期間費用兩個部分。任何一項變動都能導致公司凈利率的變動。所以該公司需要重視提高對成本費用管理的責任意識，降低成本，削減對各種成本費用的開支，以提高公司盈利。此外，因為化學工業(yè)本身的生產(chǎn)費用基數(shù)就很大，所以公司也可以建立相關的成本管理體系，全面管控成本費用的提高和減少，并且也要減少原料購進成本，控制原料的損耗，提高制造技術，提升制造效益，減少人工成本，以完善生產(chǎn)機制。對于期間費用而言，可以建立健全出差補助報銷制度，對出差的每一個員工都進行補助報銷額度的限制，從而降低員工在出差過程中產(chǎn)生不必要的費用。通過減少各項費用的支出，進而增加公司的利潤有利于公司更好地發(fā)展。

（三）提升資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率

營業(yè)收入和平均資產(chǎn)總額共同影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，對于某化工集團有限公司來說，主要的問題就是存貨的堆積，企業(yè)應該根據(jù)市場和公司自身的情況去生產(chǎn)產(chǎn)品，而不是盲目地選擇大量的生產(chǎn)。同時，企業(yè)可以實行薄利多銷政策，或者是出售自己的原材料以保證公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，減少大量商品的滯留，以此來提升存貨周轉(zhuǎn)率，減少庫存積壓帶來的損失，降低資產(chǎn)占用水平。另外一方面是應收賬款的利用，企業(yè)可以采取一些商業(yè)折扣或現(xiàn)金折扣來回籠資金，也可以與客戶在合同中增加相應的信用條款，設定違約金條款來保障公司能夠按時收回賬款，減少對流動資金的占用。

五、結(jié)語

本文以杜邦分析體系為基礎，運用各項指標對某化工集團有限公司財務狀況進行分析，發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營過程中存在各項費用高、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的問題，針對以上問題，提出以下的建議，如建立相應的差旅制度、減少生產(chǎn)成本、采取多種方法來減少存貨的積壓、薄利多銷和商業(yè)折扣回籠資金、增加所有者權(quán)益、提高營業(yè)收入并且響應國家政策，爭取國家財政扶持等方法來穩(wěn)定公司發(fā)展，促進公司的可持續(xù)發(fā)展。希望相關企業(yè)能進一步了解杜邦分析體系法并將其用于企業(yè)自身的經(jīng)營中，促進企業(yè)的進一步提升。

參考文獻：

[1] 楊潔.企業(yè)財務分析中杜邦分析法的應用研究[J].中國集體經(jīng)濟，2021（04）：153-154.

[2] 盧呈，林楚琪.杜邦分析法在財務分析中的應用[J].商業(yè)會計，2016（07）：53-55.

[3] 王秀琴.淺議企業(yè)財務綜合分析法——杜邦分析法[J].科學之友，2010（08）：102-103.

[4] 裴丹妮.杜邦分析法在順豐控股財務分析中的應用[J].現(xiàn)代企業(yè)，2020（06）：156-157.

（作者單位：太原日報社 山西太原 030002）

[作者簡介：賈瑛，太原日報社中級會計師，管理學學士。]

（責編：賈偉）