黃金白銀中長(zhǎng)期走勢(shì)分析

臥龍

隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落，聯(lián)儲(chǔ)局加息壓力降低，國(guó)際金價(jià)進(jìn)入上升期。對(duì)比美匯指數(shù)與金價(jià)走勢(shì)，去年9月美匯指數(shù)中期見(jiàn)頂，而金價(jià)則在去年9月、10月及11月形成三重底后拔桿而起。零售投資者在2022年成為穩(wěn)定黃金買(mǎi)家，需求創(chuàng)八年新高，而全球央行2022年已增加黃金儲(chǔ)備673噸，創(chuàng)歷史新高。Covid-19疫情隨著中國(guó)放開(kāi)封控漸漸進(jìn)入終局，加上股市下跌避險(xiǎn)需求，國(guó)際金價(jià)看升。

2020年8月，國(guó)際金價(jià)中期見(jiàn)頂，當(dāng)時(shí)美國(guó)天橋資本（SkyBridgeCapital）聯(lián)席首席投資官蔡伊·蓋耶斯基（TroyGayeski）看好金價(jià)會(huì)升至2100至2200美金，于是大量買(mǎi)入，黃金占投資組合約3%。但此后金價(jià)一直調(diào)整至去年11月初才見(jiàn)底回升。

回顧黃金價(jià)格走勢(shì)歷史，1970年代一直處于牛市，高通脹加上布雷頓森林體系崩潰，金本位制終結(jié)，金價(jià)飚升至1980年，見(jiàn)頂，結(jié)束第【3】浪上升。第【4】浪由1980年初跌至1998年8月，1998年8月至今第【5】。金價(jià)第【5】浪起點(diǎn)為252美金，1998年8月252美金升至10月339美金為【5】浪（1），跌至2001年2月最低255美金為【5】浪（2），255美金升至2011年9月1923美金為【5】浪（3）——延伸浪走勢(shì)——1923美金跌至2015年12月1054美金為【5】浪（4），1054美金至今為【5】浪（5）。1980年頂部遇上太陽(yáng)黑子周期高峰，2011年頂部再次遇上太陽(yáng)黑子周期高峰，事情并非巧合，而是每次太陽(yáng)黑子高峰期前后，金融市場(chǎng)總會(huì)出現(xiàn)頂部。2016年10月15日拙作《太陽(yáng)黑子周期與金融市場(chǎng)漫談》詳細(xì)介紹太陽(yáng)黑子周期與金融市場(chǎng)各種關(guān)系，投資者可參閱。有關(guān)太陽(yáng)黑子周期話題，有機(jī)會(huì)再另文詳述。

閑話休提，言歸正傳！重點(diǎn)分析第（5）浪走勢(shì)。2015年12月1045美金升至2016年7月1375美金為（5）浪1，1375美金跌至2018年8月1160美金為（5）浪2。（5）浪2型態(tài)為雙重三，即兩組abc調(diào)整。1160美金升至2020年8月2075美金為（5）浪3。

去年7月8日《黃金有望2025年沖頂》一文中，我提出兩種未來(lái)走勢(shì)可能性：一是（5）浪4將以簡(jiǎn)單abc模式行進(jìn)，2020年8月2075美金跌至2021年3月1676美金為4浪【.a】，1676美金反彈至2022年3月2070美金為4浪【.b】，2070美金之后進(jìn)入4浪【.c】；二是（5）浪4將以水平三角形型態(tài)出現(xiàn)。

事實(shí)上，金價(jià)走勢(shì)按照第一種可能性行進(jìn)。4浪【.c】以傾斜三角形（俗稱楔形）型態(tài)出現(xiàn)，跌至去年11月初1618美金。此后進(jìn)入第5浪最后上升。細(xì)分第5浪，目前正處于5浪【i】上升之中，其中【i】浪（i）為傾斜三角形升至去年12月13日1836美金，1836美金跌至15日1782美金為【i】浪（ii），此后進(jìn)入【i】浪（iii）上升。未來(lái)幾個(gè)月會(huì)結(jié)束5浪【i】，進(jìn)入5浪【ii】下跌。

《黃金有望2025年沖頂》一文中指出：“根據(jù)美國(guó)太空總署（NASA）預(yù)測(cè)，2019/2020年以來(lái)第25個(gè)太陽(yáng)黑子周期將于2025年達(dá)到高峰，根據(jù)歷史，可以將（5）浪5見(jiàn)頂時(shí)間定在2025年。”當(dāng)下繼續(xù)維持此預(yù)測(cè)。

一直以來(lái)，我極少評(píng)論白銀走勢(shì)，因?yàn)榭床幻靼?。但近期詳?xì)分析白銀歷史之后，漸有眉目，與各位分享。

先講白銀歷史走勢(shì)。美國(guó)1792年4月通過(guò)《鑄幣法案（CoinageAct）》，規(guī)定北美13州不再使用英鎊，新貨幣名稱為“Dollor”，即今日之美金。鑄幣法案規(guī)定1美金等于371.25Grain（哥令，1Grain=64.8毫克）白銀或24.75哥令黃金。換言之，銀價(jià)定在每安士1.293美金，金價(jià)則定在每安士19.394美金。因此白銀走勢(shì)直到1861年美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)前夕是一條直線。南北戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，林肯政府大量印刷紙幣（被稱為“Greenback”，綠背紙），白銀價(jià)格最高曾飚升至3美金。戰(zhàn)后美國(guó)財(cái)政收支逐漸恢復(fù)平衡，銀價(jià)隨之跌回原位。后來(lái)美國(guó)多個(gè)州份發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量巨大銀礦，每年礦產(chǎn)白銀量激增至前期4倍，于是歐洲國(guó)家紛紛從金銀復(fù)本位，轉(zhuǎn)向金本位。19世紀(jì)末，除了中國(guó)、印度及美國(guó)，其他國(guó)家均采用金本位制度，因此白銀走勢(shì)如江河日下。

1900年美國(guó)亦正式通過(guò)《金本位法案》，意味著白銀已變成一種商品，銀價(jià)跌至0.5美金附近。1913年美聯(lián)儲(chǔ)成立，1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，投資懷疑美國(guó)政府可能直接印鈔導(dǎo)致美金貶值，銀價(jià)回升至1美金樓上。但一戰(zhàn)結(jié)束銀價(jià)再度暴跌。此番下跌，一直插水至1932年0.25美金。

1933年羅斯福新政，出臺(tái)《緊急銀行法》，宣布私人儲(chǔ)蓄黃金“非法”，個(gè)人所持黃金必須按照每安士20.67美金上繳給國(guó)家。白銀持續(xù)暴跌近60年，此番久旱逢甘露，價(jià)格扶搖直上。由1932年最低位開(kāi)始計(jì)數(shù)，第一個(gè)升浪劃分成第【1】浪，此后跌回1940年低點(diǎn)為第【2】浪，第【3】浪一直延伸至1980年初最高49.45美金。第【3】浪又可細(xì)分為次一級(jí)一組5浪，其中【3】浪4由1974年5月以水平三角形模式行進(jìn)至1976年8月，之后亨特兄弟白銀操縱案爆發(fā)，銀價(jià)進(jìn)入【3】浪（5）拋物式上升，至1980年初結(jié)束。

與黃金走勢(shì)不同，白銀于1993年2月3.52美金見(jiàn)底——同期中國(guó)股市則見(jiàn)頂——完成第【4】浪下跌。3.52美金展開(kāi)第【5】浪上升。第【5】浪中，【5】浪（1）為傾斜三角形走勢(shì)，于1995年5月6.16美金（收市價(jià)）結(jié)束。隨后【5】浪（2）為不規(guī)則平臺(tái)跌至2001年11月4.01美金，4.01美金之后進(jìn)入【5】浪（3）上升。【5】浪（3）終于2008年3月21.44美金，【5】浪（4）則跌至2008年10月底8.4美金?？梢钥吹?，交替原則下，【5】浪（2）為不規(guī)則平臺(tái)震蕩，而【5】浪（4）則是急挫型態(tài)。8.4美金升至2011年4月49.82美金為【5】浪（5）。

由1932年至2011年，白銀完成一組超高級(jí)浪級(jí)別5浪推動(dòng)，此后進(jìn)入大規(guī)模熊市。熊市型態(tài)可以先按照一組簡(jiǎn)單ABC來(lái)劃分，其中2011年4月49.82美金跌至2020年3月11.64美金為浪【a】，之后進(jìn)入變化莫測(cè)之浪【b】反彈。浪【b】假設(shè)有兩種可能性：一是簡(jiǎn)單3浪模式；二是水平三角形。前者，【a】浪（a）正以3浪模式行進(jìn)中，估計(jì)跟隨黃金于2025年結(jié)束，中期見(jiàn)頂，之后進(jìn)入【b】浪（b）回落；后者正處于水平三角形浪【b】中子浪（a）反彈中，結(jié)束后進(jìn)入【b】浪（b）回落。