周雷　許佳　菲努拉·艾尼瓦爾

摘? ?要：黨的二十大明確了促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)深度融合，著力推動高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)任務(wù)。服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是金融科技創(chuàng)新的出發(fā)點和落腳點。通過系統(tǒng)梳理相關(guān)前沿研究進(jìn)展發(fā)現(xiàn)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技與實體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在聯(lián)系為金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)研究提供了學(xué)理支撐。金融科技通過運用數(shù)字技術(shù)，促進(jìn)供需匹配、降低融資成本、發(fā)展普惠金融，進(jìn)而增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。實證研究表明，金融科技創(chuàng)新有助于提升實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平。小微企業(yè)融資、鄉(xiāng)村振興和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重點領(lǐng)域。但是，金融科技缺乏有效監(jiān)管也會影響實體經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定，因此要完善監(jiān)管體系，構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)，以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為目的推進(jìn)金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)守正創(chuàng)新。針對已有研究的不足，從夯實基礎(chǔ)、深化內(nèi)容、改進(jìn)方法、創(chuàng)新視角等方面提出具體建議。展望未來，“元宇宙”為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供了全新“場域”，要加大理論研究與技術(shù)創(chuàng)新力度，探索構(gòu)建“金融元宇宙”，全方位服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)? 鍵? 詞：金融科技；實體經(jīng)濟(jì)；高質(zhì)量發(fā)展；數(shù)字經(jīng)濟(jì)；數(shù)字金融；元宇宙

中圖分類號：F832.1? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Ａ? ? ? ? ?文章編號：2096-2517（２０23）０3－0０69－12

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2023.03.007

一、引言

黨的二十大報告強調(diào)，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。要堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點放在實體經(jīng)濟(jì)上， 建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群[1]。2022年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷壯大，新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式增加值占GDP的比重達(dá)到17%以上①。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化為金融科技發(fā)展提供了重要的底層支撐技術(shù)，而產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型又為金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供了廣闊空間。實體經(jīng)濟(jì)是立國之基、強國之本，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是金融的天職和宗旨。金融科技通過運用大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)，能夠創(chuàng)新金融服務(wù)模式， 推動數(shù)字普惠金融發(fā)展，打通小微企業(yè)融資等金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)；同時賦能金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力。“十四五”新時期，中國人民銀行印發(fā)的《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》指出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為一種新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)，已成為推動我國金融科技創(chuàng)新的重要動力，要加快健全適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，促進(jìn)金融與科技深度融合，有力支撐創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、鄉(xiāng)村振興、共同富裕等戰(zhàn)略實施，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為構(gòu)建新發(fā)展格局貢獻(xiàn)金融力量[2]。隨著中國人民銀行支持的金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點的推進(jìn)，一大批惠民利企試點項目在各試點地區(qū)落地，金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)取得了積極成效，但也存在一些風(fēng)險和挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，研究如何通過金融科技創(chuàng)新，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，成為理論界和實務(wù)界共同關(guān)注的熱點研究課題。近年來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技與實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的前沿研究文獻(xiàn)日益豐富，但是該領(lǐng)域具有交叉性和復(fù)雜性， 亟需通過系統(tǒng)梳理，發(fā)現(xiàn)已有成果的貢獻(xiàn)和不足， 把握研究的重點、方向和趨勢，更好地發(fā)揮前沿研究對創(chuàng)新實踐的指導(dǎo)價值。

綜上，本文聚焦數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展這一前沿研究主題，對相關(guān)理論與實證研究進(jìn)展進(jìn)行全面梳理和系統(tǒng)綜述。 首先，從理論研究角度，總結(jié)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技與實體經(jīng)濟(jì)的概念界定和內(nèi)在聯(lián)系，分析金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)理。然后，從實證研究角度，詳細(xì)梳理金融科技創(chuàng)新對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的宏觀定量影響與微觀作用機(jī)制， 深入探討小微企業(yè)融資、鄉(xiāng)村振興、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域問題，并從完善監(jiān)管體系、構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)、推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面提出對策建議。最后，結(jié)合已有文獻(xiàn)的不足，從夯實研究基礎(chǔ)、深化研究內(nèi)容、改進(jìn)研究方法、創(chuàng)新研究視角等層面展望值得進(jìn)一步探索的方向，以期對推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的理論與應(yīng)用研究，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有所助益。

二、 數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)理論研究

（一）數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技與實體經(jīng)濟(jì)概念界定

對數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技與實體經(jīng)濟(jì)的概念進(jìn)行界定，是研究其相互關(guān)系和作用機(jī)制的邏輯起點。

1.數(shù)字經(jīng)濟(jì)。《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》指出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是以數(shù)據(jù)資源為關(guān)鍵要素，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為主要載體， 以信息通信技術(shù)融合應(yīng)用、全要素數(shù)字化轉(zhuǎn)型為重要推動力，促進(jìn)公平與效率更加統(tǒng)一的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)[3]。從業(yè)態(tài)類型看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以分為數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化是為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化提供信息、計算、溝通和連接等數(shù)字技術(shù)的經(jīng)濟(jì)活動，主要包括“大智移云物鏈”“元宇宙”等數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是指應(yīng)用數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)要素為實體產(chǎn)業(yè)帶來的產(chǎn)出增加和效率提升，體現(xiàn)了數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟(jì)的融合[4]。

2.金融科技。金融科技是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和數(shù)字底層技術(shù)支撐金融行業(yè)變革形成的創(chuàng)新業(yè)態(tài)，體現(xiàn)了金融產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成果。金融穩(wěn)定理事會（FSB）最早給出了金融科技相對完整的定義，即金融科技是數(shù)字技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新， 這些金融創(chuàng)新可能會產(chǎn)生新的商業(yè)模式、技術(shù)應(yīng)用或業(yè)務(wù)流程，從而對金融市場、金融機(jī)構(gòu)或金融服務(wù)的供給側(cè)產(chǎn)生重大影響[5]。通過對金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融概念的比較，可以發(fā)現(xiàn)金融科技是互聯(lián)網(wǎng)金融在監(jiān)管環(huán)境變化和數(shù)字技術(shù)集成的背景下迭代升級的產(chǎn)物。 金融科技創(chuàng)新應(yīng)用除了為“長尾人群”服務(wù)外，也為智能制造、消費升級、“雙創(chuàng)”主體、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供數(shù)字普惠金融服務(wù)[6]。

3. 實體經(jīng)濟(jì)。 實體經(jīng)濟(jì)是金融科技的服務(wù)對象， 是以實際資本運行為基礎(chǔ)的社會物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、交換、分配和消費活動[7]。習(xí)近平總書記強調(diào)，要始終把金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展放在第一位，擺正金融工作位置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展。宋建超（2019）認(rèn)為金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是金融的本質(zhì)體現(xiàn)[8]。

4.測度方面。在測度方面，金融科技發(fā)展水平常用網(wǎng)絡(luò)文本挖掘法合成搜索指數(shù)作為代理變量[9]或者直接使用北京大學(xué)公布的數(shù)字普惠金融指數(shù)來測度[10]；實體經(jīng)濟(jì)規(guī)模常用扣除金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后的實際GDP來界定[11]，而實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的測度方法主要有全要素生產(chǎn)率法[12]和高質(zhì)量發(fā)展綜合指標(biāo)體系構(gòu)建法[13]。高質(zhì)量發(fā)展作為我國“十四五”乃至更長時期經(jīng)濟(jì)社會各方面發(fā)展的主題，具有綜合性和動態(tài)性，現(xiàn)有測度方法可能無法反映高質(zhì)量發(fā)展的豐富內(nèi)涵。因此，結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵的演進(jìn)，從創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的五大新發(fā)展理念出發(fā)，構(gòu)建和完善實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展評價指標(biāo)體系，是重要的研究方向。

綜上，通過概念界定與比較分析，可以用圖1概括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、 金融科技與實體經(jīng)濟(jì)間的內(nèi)在聯(lián)系， 為理論研究與實證檢驗提供概念和學(xué)理支撐。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心，為金融科技提供重要的底層技術(shù)， 同時也能通過技術(shù)外溢效應(yīng)，直接服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化驅(qū)動金融產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為金融科技創(chuàng)新提供豐富的應(yīng)用場景，顯著增強了金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力和水平。

（二）金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)作用機(jī)理分析

深入剖析金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)理，對于實現(xiàn)金融科技守正創(chuàng)新，賦能實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

1.從宏觀經(jīng)濟(jì)整體運行上看，金融科技刺激宏觀經(jīng)濟(jì)增長，而經(jīng)濟(jì)增長又可以通過“涓滴效應(yīng)”來提高低收入群體的收入和消費，進(jìn)而提升實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和均衡性[14]。在此基礎(chǔ)上，一些學(xué)者分別從金融供需匹配、降低融資成本和促進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展的角度，分析了金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的具體作用機(jī)理。周雷等（2019）認(rèn)為金融科技的發(fā)展深化了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動了數(shù)字金融創(chuàng)新， 提供了金融供給與實體經(jīng)濟(jì)需求的匹配性，從而滿足傳統(tǒng)企業(yè)智能化改革和數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的新金融需求，同時促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展，滿足公眾消費升級中的金融需求，助力擴(kuò)大內(nèi)需，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[15]。張少軍等（2022）分析了金融科技賦能銀行服務(wù)新興企業(yè)融資的機(jī)制：金融科技能夠增加信用依據(jù)，挖掘“長尾”客戶，改進(jìn)征信評級，優(yōu)化審批流程，從而增加銀行對新興企業(yè)的信貸資金投放，降低新興企業(yè)的融資成本，以此推動民營企業(yè)、規(guī)模較小企業(yè)等新興企業(yè)的成長壯大，為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展培育新動能[16]。吳若冰（2022）認(rèn)為數(shù)字普惠金融是金融科技創(chuàng)新與普惠金融實踐相結(jié)合的產(chǎn)物，能夠突破傳統(tǒng)金融的地域和范圍限制，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)中的“長尾需求”，提升經(jīng)濟(jì)增長均衡性，實現(xiàn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕目標(biāo)[17]。王博等（2020）具體分析了區(qū)塊鏈等金融科技技術(shù)賦能實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)理，主要體現(xiàn)在有利于降低實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本，有利于提高實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)作效率和有利于改善實體企業(yè)融資的信用環(huán)境[18]。

2.除了金融科技對實體經(jīng)濟(jì)的正向促進(jìn)作用，有學(xué)者也關(guān)注到了金融科技可能存在的“雙刃劍”效應(yīng)，即雖然理論上金融科技有助于促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，但是偏離正確的創(chuàng)新方向也可能帶來風(fēng)險和挑戰(zhàn)。莊雷等（2019）指出資本的短期性和逐利性催生了部分金融科技“偽創(chuàng)新”，導(dǎo)致“資金空轉(zhuǎn)”而沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，反而抑制了實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時對系統(tǒng)性風(fēng)險防范和金融穩(wěn)定帶來了一定的挑戰(zhàn)[19]。因此，只有堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)宗旨，克服“脫實向虛”，金融科技創(chuàng)新才有生命力，才能與實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“同頻共振”。

綜上，結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等數(shù)字技術(shù)的驅(qū)動作用，可以梳理出金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作用機(jī)理的整合分析框架，如圖2所示。金融科技創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的傳導(dǎo)路徑主要包括三條：（1）供需匹配傳導(dǎo)。金融科技創(chuàng)新利用移動終端和大數(shù)據(jù)分析，可以有效降低傳統(tǒng)金融面臨的供需雙方信息不對稱、服務(wù)不匹配的問題，增強金融服務(wù)的時效性和精準(zhǔn)性，從而滿足傳統(tǒng)企業(yè)智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的各類金融需求，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，助力實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。（2）融資成本傳導(dǎo)。金融科技創(chuàng)新通過賦能金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，降低其成本和風(fēng)險，進(jìn)而通過利率定價機(jī)制降低實體經(jīng)濟(jì)特別是小微市場主體的融資成本，滿足新興企業(yè)成長的新金融服務(wù)需求，為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展培育和壯大新動能。（3）金融普惠性傳導(dǎo)。金融科技創(chuàng)新賦能數(shù)字普惠金融發(fā)展，提升金融服務(wù)可獲得性，擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面，滿足實體經(jīng)濟(jì)“長尾需求”，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展。

三、 金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展實證研究

（一）宏觀層面的實證研究

理論分析為實證檢驗提供了待檢驗的研究假設(shè)， 一些學(xué)者通過收集宏觀層面的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，從不同視角檢驗了金融科技對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用和影響。

1.金融科技正向促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。部分學(xué)者從宏觀產(chǎn)業(yè)層面對金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了整體分析，得出金融科技會正向促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。田秀娟等（2021）使用省級動態(tài)面板模型檢驗了金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的路徑，結(jié)果表明金融科技可以通過金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新雙路徑促進(jìn)實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中來自科技創(chuàng)新路徑的作用更為明顯[20]。在此基礎(chǔ)上，譚中明等（2022）進(jìn)一步考慮了空間溢出效應(yīng)，運用空間計量模型研究得出金融科技對地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有正向空間溢出效應(yīng)，認(rèn)為促進(jìn)科技引領(lǐng)的金融供給端與實體經(jīng)濟(jì)需求端的無縫對接，是實現(xiàn)金融科技促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有效之策[21]。

2.金融科技對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響是非線性的。雖然從整體上看，金融科技對實體經(jīng)濟(jì)具有正向影響和空間效應(yīng)，但是從時間序列角度進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，金融科技對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響是非線性的。汪宜香等（2020）基于我國宏觀層面的時間序列數(shù)據(jù)，實證分析表明金融科技對實體經(jīng)濟(jì)的影響具有門檻效應(yīng)，脫離實體經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展金融科技不利于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[22]。劉興華等（2021） 在省級層面也驗證了金融科技發(fā)展與區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)增長的非線性關(guān)系：初期和中期金融科技促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)增長，后期則產(chǎn)生抑制作用[23]。

3. 金融科技對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響具有異質(zhì)性。在時間序列分析的基礎(chǔ)上，部分文獻(xiàn)根據(jù)我國不同地區(qū)的差異，進(jìn)行了分地區(qū)的異質(zhì)性檢驗，得出了不盡相同的研究結(jié)論。趙飛（2021）利用我國省級面板數(shù)據(jù)研究認(rèn)為金融科技的增長效應(yīng)和提升效應(yīng)具有顯著的區(qū)域差異，其在東部地區(qū)的增長效應(yīng)最大[24]。魯釗陽等（2021）采用剔除金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后的地區(qū)生產(chǎn)總值測度地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)增長， 并用普惠金融指數(shù)測度金融科技創(chuàng)新水平，認(rèn)為在東部和城鎮(zhèn)化率高的地區(qū)，金融科技更有助于促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[25]。但是，肖曉軍等（2021）通過DEA-Malmquist指數(shù)法測度金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效率，卻得出金融越不發(fā)達(dá)的地區(qū)金融科技的作用效果越明顯的結(jié)論[26]。

綜上可見，由于指標(biāo)體系、測度方法和樣本期間的不同， 宏觀層面的實證研究得出了不同的結(jié)論，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)理和實際效果有待進(jìn)一步檢驗和評估。

（二）微觀層面的機(jī)制檢驗

金融科技作為傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代科技融合而成的新產(chǎn)物，不僅有助于增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力， 而且能夠疏通微觀主體的金融資源配置進(jìn)路，助力提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率和家庭收入水平。因此，在宏觀層面進(jìn)行實證研究的基礎(chǔ)上，部分文獻(xiàn)還深入到企業(yè)、家庭等微觀經(jīng)濟(jì)主體層面，進(jìn)一步探究宏觀表征背后的微觀作用機(jī)制。但是，由于數(shù)據(jù)收集困難，微觀層面的研究主要局限于通過上市公司和部分樣本家庭進(jìn)行檢驗。

董竹等（2021）運用A股上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)實證檢驗發(fā)現(xiàn)，金融科技創(chuàng)新通過緩解實體企業(yè)的融資約束和提高投資效率助推企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升，從而促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但存在地理空間和產(chǎn)業(yè)屬性的異質(zhì)性[27]。劉園等（2018）選擇除金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)外的上市公司微觀企業(yè)樣本，檢驗發(fā)現(xiàn)金融科技與實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)投資效率呈“U”型關(guān)系。金融監(jiān)管的完善， 有助于金融科技實現(xiàn)守正創(chuàng)新，通過數(shù)字技術(shù)優(yōu)化金融供給，從而提高實體企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)能力和投資效率，最終助力實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[28]。

除了以上市公司為樣本的機(jī)制檢驗外，部分學(xué)者還創(chuàng)造性地將微觀層面的中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)與數(shù)字普惠金融指數(shù)相結(jié)合進(jìn)行實證研究，發(fā)現(xiàn)金融科技所推動的數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著提升家庭收入，特別有助于促進(jìn)低物質(zhì)資本或低社會資本家庭的創(chuàng)業(yè)行為，從而促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的包容性增長[29]。同時，金融科技還能通過提高家庭金融素養(yǎng)進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[30]。

四、 金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域研究

（一）金融科技服務(wù)小微企業(yè)融資研究

受主客觀因素制約，小微企業(yè)長期以來面臨融資難、融資貴問題，而金融科技創(chuàng)新為發(fā)展數(shù)字普惠金融，服務(wù)小微企業(yè)融資，助力實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了可行的新路。

1.從融資模式的角度，運用數(shù)字技術(shù)構(gòu)建的服務(wù)小微企業(yè)的金融科技融資模式，不僅整合了融資處理平臺、信息處理平臺、量化云服務(wù)平臺，為小微企業(yè)提供多樣化的融資渠道，還能緩解信息與信用不對稱問題，降低融資成本，防范融資風(fēng)險，為小微企業(yè)成長壯大和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供融資保障[31]。

2.基于金融科技搭建的數(shù)字征信新體系，有助于破解小微企業(yè)融資“缺征信”的痛點。周雷等（2019）以全國首個小微企業(yè)數(shù)字征信實驗區(qū)為例，研究認(rèn)為通過銀政企多方合作，應(yīng)用大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技新技術(shù)搭建適應(yīng)小微企業(yè)信息和信用特征的數(shù)字征信新體系，創(chuàng)新“征信+”數(shù)字普惠金融產(chǎn)品，解決了大量缺乏傳統(tǒng)征信記錄的小微企業(yè)的融資難題，助力實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為全國提供可復(fù)制、可推廣的先進(jìn)經(jīng)驗[32]。

3.區(qū)塊鏈等金融科技技術(shù)與供應(yīng)鏈的融合，能夠發(fā)揮對供應(yīng)鏈小微企業(yè)融資的賦能作用。在案例分析的基礎(chǔ)上，部分學(xué)者還進(jìn)一步研究了金融科技對供應(yīng)鏈小微企業(yè)融資的賦能作用，發(fā)現(xiàn)區(qū)塊鏈等金融科技技術(shù)與供應(yīng)鏈的融合，能夠解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的不足，促進(jìn)銀行與小微企業(yè)在線交易信任的構(gòu)建、發(fā)展和維持，推動長期穩(wěn)定供應(yīng)鏈合作關(guān)系的建立[33]，同時實現(xiàn)核心企業(yè)信用多級可信流轉(zhuǎn)，提高小微企業(yè)融資可獲得性，增強供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈韌性[34]。

由此可見，已有文獻(xiàn)重點從融資模式、征信體系和供應(yīng)鏈金融等角度探討了如何運用金融科技手段服務(wù)小微企業(yè)融資， 但是受限于數(shù)據(jù)來源，相關(guān)的定量實證研究和服務(wù)效果評估仍有待深入。

（二）金融科技服務(wù)鄉(xiāng)村振興研究

服務(wù)鄉(xiāng)村振興是金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重點領(lǐng)域之一，能為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)設(shè)施。

1. 金融科技服務(wù)鄉(xiāng)村振興的關(guān)鍵是實現(xiàn)金融服務(wù)供應(yīng)鏈與鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的“雙鏈聯(lián)動”。朱太輝等（2022）從農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)角度分析了金融科技服務(wù)鄉(xiāng)村振興的現(xiàn)實條件，研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能鄉(xiāng)村振興的關(guān)鍵是運用金融科技實現(xiàn)金融服務(wù)供應(yīng)鏈與鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的“雙鏈聯(lián)動”。具體而言：數(shù)據(jù)方面，需要協(xié)同利用數(shù)字鄉(xiāng)村共性基礎(chǔ)設(shè)施， 提升數(shù)據(jù)采集和處理能力；產(chǎn)業(yè)方面，與核心實體企業(yè)協(xié)同，強化供應(yīng)鏈金融服務(wù)能力；生態(tài)方面，與互聯(lián)網(wǎng)科技公司協(xié)同，提升數(shù)字化賦能鄉(xiāng)村振興與實體經(jīng)濟(jì)的效率[35]。

2.金融科技逐漸成為鄉(xiāng)村振興的新引擎。卜銀偉等（2022）通過比較國內(nèi)外金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興模式，發(fā)現(xiàn)金融科技在鄉(xiāng)村振興中具有提高金融的可得性和可負(fù)擔(dān)性等價值，金融科技已全方位融入到鄉(xiāng)村發(fā)展的生產(chǎn)、經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)、交易和消費場景中，逐漸成為鄉(xiāng)村振興的新引擎。因此，我國的鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略要結(jié)合國情，構(gòu)建協(xié)同合作機(jī)制，加強金融科技應(yīng)用，打破區(qū)域和城鄉(xiāng)“數(shù)字鴻溝”，增強金融供給能力，提供特色場景服務(wù)，滿足鄉(xiāng)村振興過程中的各類金融需求，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[36]。

3. 金融科技服務(wù)鄉(xiāng)村振興的成效存在區(qū)域異質(zhì)性。陳亞軍（2022）基于省級面板數(shù)據(jù)和數(shù)字普惠金融指數(shù)實證研究發(fā)現(xiàn)， 金融科技驅(qū)動的數(shù)字普惠金融 對鄉(xiāng)村振興的促進(jìn)效應(yīng)主要體現(xiàn)在東中部地區(qū)，而在西部地區(qū)尚不明顯[37]。

因此，如何立足實際，因地制宜地探索金融科技服務(wù)鄉(xiāng)村振興的模式和路徑，有待結(jié)合數(shù)字普惠金融的新發(fā)展進(jìn)一步研究。

（三）金融科技賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究

金融科技賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是金融科技創(chuàng)新促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟(jì)深度融合的重要體現(xiàn)，也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技領(lǐng)域的新興研究方向，但是相關(guān)的研究文獻(xiàn)較少。

趙萌（2021）認(rèn)為在推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中，金融科技將融入產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型生態(tài)，通過支付科技、信貸科技、保險科技、資管科技等創(chuàng)新形成的金融服務(wù)更廣泛和更深入地嵌入到智能制造、智慧園區(qū)、智慧物流、智慧農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型場景中，促進(jìn)金融科技系統(tǒng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)打通，賦能提升各產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平，實現(xiàn)金融科技助力實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[38]。申明浩等（2022）運用雙重差分法考察了科技與金融結(jié)合試點對實體企業(yè)數(shù)字化的影響，發(fā)現(xiàn)試點政策能夠顯著提升試點地區(qū)的金融科技發(fā)展水平， 緩解實體企業(yè)的融資約束，賦能實體企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)而帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級[39]。

五、 促進(jìn)金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展對策研究

（一）完善適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系

要發(fā)揮金融科技創(chuàng)新對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用 ， 必須以有效的金融監(jiān)管為根本保障。部分學(xué)者圍繞完善金融科技監(jiān)管體系提出了具體對策。

1.加強監(jiān)管體系的頂層設(shè)計。孫素俠（2021）認(rèn)為在數(shù)字技術(shù)影響下，政府干預(yù)政策和監(jiān)管手段會落后于金融科技創(chuàng)新發(fā)展。因此要發(fā)揮金融科技對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的賦能效應(yīng)， 抑制負(fù)面影響，必須加強頂層設(shè)計，構(gòu)建各監(jiān)管部門相互配合的協(xié)同監(jiān)管體系， 提升政府治理合力和監(jiān)管有效性；同時制定鼓勵創(chuàng)新與防范風(fēng)險相平衡的監(jiān)管政策，提高監(jiān)管的前瞻性[40]。在此基礎(chǔ)上，劉駿等（2021）提出了“三位一體”的審慎監(jiān)管體系，即有機(jī)統(tǒng)一“包容性監(jiān)管模式、現(xiàn)代化監(jiān)管科技和協(xié)作式國際監(jiān)管”，以應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險，防范監(jiān)管套利和風(fēng)險外溢[41]。

2.完善法律法規(guī)和數(shù)據(jù)治理體系。要完善金融科技監(jiān)管法律法規(guī)，加強數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融消費者權(quán)益保護(hù)， 重點防范信息泄露和數(shù)據(jù)安全風(fēng)險[42]。同時，必須完善數(shù)據(jù)治理體系，加強數(shù)據(jù)立法工作，建立數(shù)據(jù)確權(quán)、流通、交易和開放的法律制度，并將金融數(shù)據(jù)納入宏觀審慎監(jiān)管框架，健全功能監(jiān)管體制機(jī)制[43]。

3.優(yōu)化監(jiān)管模式。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下要完善“監(jiān)管沙盒”模式在我國金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點中的應(yīng)用，優(yōu)化準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和測試流程，選擇真正服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的金融科技創(chuàng)新項目納入試點，穩(wěn)步擴(kuò)大“監(jiān)管沙盒”覆蓋面，實現(xiàn)適應(yīng)性監(jiān)管轉(zhuǎn)型， 在防控風(fēng)險前提下使金融科技惠及更多用戶[44]。

4.構(gòu)建監(jiān)管科技體系，提高金融科技監(jiān)管質(zhì)效。要發(fā)展基于科技向善理念的監(jiān)管科技體系，包括構(gòu)建金融行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測和風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，提高前瞻性風(fēng)險態(tài)勢感知與防控能力；運用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)實施穿透式監(jiān)管，提高金融科技監(jiān)管質(zhì)效[45]。

（二）構(gòu)建服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的金融科技創(chuàng)新生態(tài)

良好的創(chuàng)新生態(tài)和發(fā)展環(huán)境是金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的基石，部分學(xué)者從政策支持、基礎(chǔ)設(shè)施、征信體系、技術(shù)集群等角度提出了相關(guān)對策建議。

1. 加強金融科技發(fā)展的政策支持和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要加快構(gòu)建創(chuàng)新型金融科技生態(tài)體系，優(yōu)化金融科技發(fā)展政策， 支持金融科技與其他產(chǎn)業(yè)融合，培育利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的環(huán)境[46]；完善支持金融科技發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點加強法律、征信和信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)[47]。其中，大數(shù)據(jù)征信是金融科技創(chuàng)新生態(tài)的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，要運用大數(shù)據(jù)建立適用于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的信用評估體系，降低各類金融交易成本，推動構(gòu)建統(tǒng)一的數(shù)據(jù)要素市場，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[48]。

2.發(fā)揮“元宇宙”在構(gòu)建金融科技創(chuàng)新生態(tài)中的作用。 隨著各類數(shù)字技術(shù)的融合和集群化發(fā)展，“元宇宙”從理想走向現(xiàn)實，其在構(gòu)建金融科技創(chuàng)新生態(tài)中的作用引起了學(xué)者的關(guān)注。有學(xué)者認(rèn)為“金融元宇宙”是“元宇宙”信息基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字集群技術(shù)在金融領(lǐng)域的場景化、數(shù)字化、沉浸式深度應(yīng)用?！敖鹑谠钪妗睂⒋蚱苽鹘y(tǒng)金融面臨的時空限制，構(gòu)建金融科技創(chuàng)新生態(tài)，促進(jìn)“數(shù)實融合”，為實體經(jīng)濟(jì)提供高效率、高品質(zhì)的金融服務(wù)[49]。在此基礎(chǔ)上，提出了構(gòu)建金融科技“元宇宙”生態(tài)的設(shè)想，通過數(shù)字孿生、引擎渲染等多種前沿數(shù)字技術(shù)集群創(chuàng)新應(yīng)用，能夠發(fā)揮“元宇宙”現(xiàn)實世界與數(shù)字世界虛實共生、沉浸開放的優(yōu)勢，提供全方位數(shù)字金融服務(wù)，賦能實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[50]。

（三）通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的蓬勃興起為金融科技創(chuàng)新發(fā)展構(gòu)筑廣闊舞臺，數(shù)字技術(shù)的快速演進(jìn)為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型注入充沛活力。與其他行業(yè)相比，金融業(yè)通常能以更低的成本更快速地采用數(shù)字技術(shù)[51]，因此金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢，以數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

1.關(guān)注自主科技創(chuàng)新能力和供應(yīng)鏈安全風(fēng)險，加大基礎(chǔ)軟硬件領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)。金融機(jī)構(gòu)要更為關(guān)注自主科技創(chuàng)新能力和供應(yīng)鏈安全風(fēng)險， 加大基礎(chǔ)軟硬件領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)； 國內(nèi)基礎(chǔ)軟硬件IT 廠商， 也要深度參與金融業(yè)IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，與金融機(jī)構(gòu)形成共同研發(fā)、聯(lián)合攻關(guān)、推動自主創(chuàng)新的良好互動局面，實現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán)， 不斷提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力和水平[52]。

2. 不同類型的金融機(jī)構(gòu)要探索適合自身發(fā)展的數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑。商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步利用金融科技手段建立數(shù)字化思維，完善數(shù)字化業(yè)務(wù)，實現(xiàn)數(shù)字化運作，讓數(shù)字技術(shù)充分滲透到業(yè)務(wù)和運作全流程中，以數(shù)字化轉(zhuǎn)型催生高質(zhì)量發(fā)展新動能[53]。特別是，區(qū)域及資源稟賦的差異性為各中小銀行嵌入了不同的數(shù)字化基因，要圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)科學(xué)制定和實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略， 以金融科技為手段，以自身比較優(yōu)勢為出發(fā)點，以差異化路徑為抓手，將金融科技與特定業(yè)務(wù)、特定客群、特定區(qū)域深度結(jié)合，加大數(shù)字金融、小微金融、鄉(xiāng)村振興、綠色金融、科創(chuàng)金融等領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新，以高質(zhì)量金融供給服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[54]。保險機(jī)構(gòu)也要通過全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。保險機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型要將保險科技滲透到產(chǎn)品開發(fā)、市場營銷、風(fēng)險控制、運營管理等保險價值鏈的各項活動中，堅持回歸本源，為實體經(jīng)濟(jì)提供更加全面和高效的風(fēng)險保障[55]。

六、研究結(jié)論與展望

（一）研究結(jié)論

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的到來和“數(shù)實融合”的深入， 如何通過金融科技創(chuàng)新賦能金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，已成為理論界和實務(wù)界共同關(guān)注的熱點研究課題。通過對相關(guān)研究進(jìn)展的系統(tǒng)梳理，可以發(fā)現(xiàn)：（1）已有理論研究主要從數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技和實體經(jīng)濟(jì)的概念界定出發(fā)，揭示三者間的內(nèi)在聯(lián)系，進(jìn)而分析金融科技通過提升供需匹配、降低融資成本和發(fā)展數(shù)字普惠金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)理。（2） 已有實證研究初步從宏觀層面驗證了金融科技對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，并從上市公司、居民家庭等微觀主體角度探討了金融科技影響實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的路徑，但是受限于數(shù)據(jù)來源和指標(biāo)測度的不足，其完整的作用機(jī)制尚未揭示。（3）從實踐角度，針對金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重點領(lǐng)域，已有研究主要分析了金融科技服務(wù)小微企業(yè)融資的路徑、金融科技服務(wù)鄉(xiāng)村振興的模式以及金融科技對產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的賦能作用，并從完善監(jiān)管體系、構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)、推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化等角度提出了具體建議。

（二）未來展望

從上述分析可以看出，現(xiàn)有相關(guān)研究雖然已經(jīng)取得了許多有價值的成果， 但仍存在諸多不足，特別是鮮有研究評估金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實際政策效果， 對數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代如何運用“金融元宇宙” 提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力也有待進(jìn)一步探索。因此，結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)和金融科技的新發(fā)展，可以從夯實研究基礎(chǔ)、深化研究內(nèi)容、改進(jìn)研究方法、創(chuàng)新研究視角等方面進(jìn)行進(jìn)一步的研究。

1.夯實研究基礎(chǔ)，完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技與實體經(jīng)濟(jì)的概念界定和指標(biāo)測度

已有文獻(xiàn)對數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技與實體經(jīng)濟(jì)的概念做出了初步界定，但是對相關(guān)指標(biāo)體系和測度方法仍缺乏深入研究。特別是數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為新生事物，以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵生產(chǎn)要素來界定具有一定的合理性，但是對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵和外延以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的邊界缺乏清晰統(tǒng)一的刻畫。 因此，有必要在數(shù)字技術(shù)賦能實體經(jīng)濟(jì)的條件下，進(jìn)一步研究數(shù)據(jù)要素與傳統(tǒng)生產(chǎn)要素之間的聯(lián)通互動、虛實交融關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)的概念界定以及數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化指標(biāo)體系，合理測度數(shù)字經(jīng)濟(jì)的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代開展深入的理論與實證研究奠定基礎(chǔ)。（1） 研究和完善金融科技測度指標(biāo)體系，逐步構(gòu)建涵蓋金融科技各創(chuàng)新業(yè)態(tài)的大數(shù)據(jù)金融數(shù)據(jù)庫。 在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代， 金融科技是數(shù)字技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新已成共識， 但對金融科技發(fā)展水平尚無統(tǒng)一的指標(biāo)測度?？偨Y(jié)已有文獻(xiàn)中的常用測度方法，網(wǎng)絡(luò)文本挖掘法更多體現(xiàn)了金融科技的網(wǎng)絡(luò)輿情熱度，無法準(zhǔn)確衡量金融科技實際發(fā)展程度；北京大學(xué)以螞蟻集團(tuán)用戶數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)未考慮數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及其金融科技創(chuàng)新活動，可能存在以偏概全。因此，有必要研究和完善金融科技測度指標(biāo)體系，并逐步構(gòu)建涵蓋金融科技各創(chuàng)新業(yè)態(tài)的大數(shù)據(jù)金融數(shù)據(jù)庫，為提高金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)研究的全面性和可靠性提供數(shù)據(jù)支撐。（2）結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵的演進(jìn)，從五大新發(fā)展理念出發(fā)，構(gòu)建和完善實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展評價指標(biāo)體系。作為金融科技的服務(wù)對象，實體經(jīng)濟(jì)通常用扣除金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后的GDP來衡量，但是對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的測度指標(biāo)仍有待完善。要根據(jù)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五大新發(fā)展理念， 考慮數(shù)據(jù)等新型生產(chǎn)要素的投入產(chǎn)出關(guān)系，改進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率和高質(zhì)量發(fā)展綜合評價指數(shù)的測度方法，深化對實體經(jīng)濟(jì)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理解，注重“數(shù)實融合”長期發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)，夯實數(shù)字金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展研究的基礎(chǔ)。

2.深化研究內(nèi)容，廓清數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在作用機(jī)制

關(guān)于金融科技對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響程度，學(xué)界目前尚存爭議，其完整的內(nèi)在作用機(jī)制尚不明確。（1）從宏觀層面看，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，金融科技本質(zhì)上是運用底層數(shù)字技術(shù)驅(qū)動、加速和優(yōu)化金融創(chuàng)新，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效率，即承擔(dān)了金融供給側(cè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)需求側(cè)的“催化劑”功能。因此，可以考慮將金融服務(wù)效率作為金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)中介，來完善作用機(jī)制的理論模型。首先，金融科技基于技術(shù)與科技的深度融合，能夠顯著降低交易成本，滿足實體經(jīng)濟(jì)中長期受金融排斥對象的“長尾”金融服務(wù)需求，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效率和普惠性，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)均衡高質(zhì)量發(fā)展。其次，金融科技創(chuàng)新具有正的網(wǎng)絡(luò)外部性，能夠優(yōu)化資源配置和資金流向，提升金融服務(wù)效率，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱?，為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)。第三，金融科技通過運用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)對客戶進(jìn)行實時、動態(tài)監(jiān)測，能夠有效降低信用風(fēng)險和市場風(fēng)險，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效率和安全性， 為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。此外，金融科技與傳統(tǒng)金融的“競爭效應(yīng)”還能倒逼商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐，運用數(shù)字技術(shù)完善風(fēng)險管理體系，提高金融服務(wù)效率，以金融行業(yè)自身高質(zhì)量發(fā)展賦能實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。已有研究關(guān)注了金融科技對金融服務(wù)效率的正向影響，但是對金融服務(wù)效率提升如何進(jìn)一步促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展， 鮮有完整的機(jī)制檢驗。而宏觀層面作用機(jī)制的深入研究，也有賴于相關(guān)指標(biāo)體系和測度方法的完善。（2）從微觀層面看，受限于數(shù)據(jù)來源，對微觀作用機(jī)制的檢驗主要以上市公司和家庭金融為研究對象，而小微企業(yè)是金融科技賦能數(shù)字普惠金融發(fā)展的重點服務(wù)對象。 因此，可以考慮通過大樣本問卷調(diào)查， 采集一手?jǐn)?shù)據(jù)資料，實證檢驗金融科技技術(shù)通過賦能小微企業(yè)融資等普惠金融重點服務(wù)對象，疏通金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的“堵點”，進(jìn)而促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)均衡、高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在作用機(jī)制。（3） 數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展一方面通過數(shù)字產(chǎn)業(yè)化為金融科技創(chuàng)新提供底層數(shù)字技術(shù)，另一方面數(shù)字技術(shù)賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型又為金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供了豐富的應(yīng)用場景，因此有必要深入研究數(shù)字技術(shù)、金融科技創(chuàng)新、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間多維互嵌的內(nèi)在作用機(jī)制，架起金融科技服務(wù)企業(yè)微觀層面到實體經(jīng)濟(jì)宏觀層面的“橋梁”，為提出更有針對性的政策建議提供理論依據(jù)和學(xué)理支撐。

3.改進(jìn)研究方法，科學(xué)評估金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實際效果

受研究方法與數(shù)據(jù)積累的制約，鮮有研究精準(zhǔn)評估數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實際效果。而隨著中國人民銀行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點的推進(jìn)， 為精準(zhǔn)評估金融科技創(chuàng)新的“凈政策處理效應(yīng)” 提供了良好的自然實驗條件。2020年落地的金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點， 與我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步推進(jìn)，旨在構(gòu)建符合國情的金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具，支持金融機(jī)構(gòu)運用數(shù)字技術(shù)更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。截至2022年底，已有198個服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的試點項目在9個省級行政區(qū)落地實施， 為評估試點政策效果奠定了基礎(chǔ)。因此，可以借鑒自然實驗的思路改進(jìn)研究方法，運用“傾向得分匹配-雙重差分（PSM-DID）”等模型克服內(nèi)生性問題，科學(xué)評估金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的效果。首先，根據(jù)試點政策目標(biāo)、理論分析和作用機(jī)理研究結(jié)果，科學(xué)選取金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點項目實驗組樣本以及相應(yīng)的對照組樣本，并構(gòu)建測度實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的指標(biāo)體系。其次，基于金融監(jiān)管部門公示的試點資料和問卷調(diào)查收集的數(shù)據(jù)，遴選影響納入金融科技試點項目以及服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)成效的“混雜因素”作為協(xié)變量，包括運用的數(shù)字技術(shù)、金融科技服務(wù)效率、參與試點金融機(jī)構(gòu)和服務(wù)對象的特征變量、試點地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境等，進(jìn)行PSM傾向得分匹配。根據(jù)匹配結(jié)果，剔除不滿足“共同支撐假設(shè)”的樣本，以消除樣本選擇偏誤。最后，根據(jù)DID雙重差分原理估計實證檢驗?zāi)Ｐ?，精?zhǔn)評估金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實際效果，為改進(jìn)試點方案，更好地發(fā)揮金融科技作用提供經(jīng)驗證據(jù)。

4.創(chuàng)新研究視角，“元宇宙”為金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供了全新“場域”

“元宇宙”所具有的開放式創(chuàng)造、強社交鏈接、沉浸式自治、穩(wěn)定化時空操作系統(tǒng)等基本特征與各類金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的場景具有高度的契合性。同時，“元宇宙”作為多種數(shù)字技術(shù)集群創(chuàng)新應(yīng)用的產(chǎn)物，能夠突破物理空間限制，變革社會資源配置方式，擴(kuò)大應(yīng)用生態(tài)場景，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的深度融合發(fā)展。因此，“金融元宇宙”為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了新的途徑和研究視角。對“金融元宇宙”的研究要從已有文獻(xiàn)對概念和技術(shù)的闡釋，拓展到金融服務(wù)的現(xiàn)實世界中，并將其與場景金融相結(jié)合，構(gòu)建現(xiàn)實物理世界與虛擬數(shù)字世界高度互嵌、時空交織的多維數(shù)字“場域”。數(shù)字孿生、引擎渲染與多維感官投射帶來的沉浸體驗和基于全新立體信息的交互方式，能夠克服平面場景的不足，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供廣闊空間和未來圖景。同時，作為場景金融升維形成的立體“場域”，要進(jìn)一步研究“金融元宇宙”內(nèi)部的層次結(jié)構(gòu)和外部的開放鏈接，探索構(gòu)建可落地的金融科技“元宇宙”生態(tài)體系，在防控風(fēng)險的前提下，為實體經(jīng)濟(jì)提供與生產(chǎn)、生活無縫對接的全景實時數(shù)字金融服務(wù)，真正實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、金融科技與實體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)和高質(zhì)量發(fā)展。

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Progress and Prospect of Research on FinTech Serving High-quality

Development of Real Economy in Digital Economy Era

Zhou Lei1，2， Xu Jia1， Feinula Ainiwaer2

（1.School of Business， Suzhou Vocational University， Suzhou 215104， China;

2. School of Economics and Management， Southeast University， Nanjing 211189， China）

Abstract： The report of the 20th National Congress of CPC defines the goals and tasks of promoting the deep integration ofdigital economy andreal economy so as to achieve high-quality development. Serving high-quality development of real economy is starting point and foothold of FinTech innovation. By systematically combing the relevant frontier research progress， this paper reveals that the internal relationship between digital economy， FinTech and real economy provides academic support for researching on FinTech to serve the real economy. By using digital technologies， FinTech can improve supply and demand matching， reduce financing costs， develop inclusive finance， and then enhance the ability of finance serving the real economy. Empirical research shows that FinTech innovation can help to improve the high-quality development of real economy. Financing of SMEs， rural revitalization and industrial digitization are the key areas for FinTech to serve the real economy. However， the lack of effective regulation for FinTech also affects the real economy and financial stability. Therefore， it is necessary to improve the regulation system， build an innovative ecology， promote the digital transformation of financial institutions for the purpose of serving the real economy， and achieve integrity-based innovation. Finally， in view of the shortcomings of existing research， specific suggestions are put forward from the aspects of consolidating the research foundation， deepening the research content， improving the research methods， and innovating the research perspectives. Looking forward to the future， the "metaverse" provides a new "field domain" for FinTech to serve the real economy. It is necessary to strengthen theoretical research and technological innovation， explore and construct "financial metaverse" in order to comprehensively serve high-quality development of real economy.

Key words： FinTech; real economy; high-quality development; digital economy; digital finance; metaverse

（責(zé)任編輯：龍會芳；校對：盧艷茹）

收稿日期：2022-11-19

基金項目：江蘇高校哲學(xué)社會科學(xué)研究項目“數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代金融科技服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展研究”（2022SJYB1630）；東南大學(xué)重點SRTP項目“數(shù)字金融創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展研究”（202314022）；蘇州市職業(yè)大學(xué)“挑戰(zhàn)杯”重點培育項目“大數(shù)據(jù)征信服務(wù)小微企業(yè)融資研究”（SZDYKC-220201）

作者簡介：周雷，男，江蘇蘇州人，研究員，注冊會計師，東南大學(xué)SRTP項目指導(dǎo)教師，中國技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)會金融科技專委會理事，研究方向為金融科技；許佳，女，重慶人，研究方向為數(shù)字金融；菲努拉·艾尼瓦爾，女，維吾爾族，新疆博樂人，研究方向為金融科技。