田書華

根據筆者團隊的統(tǒng)計，目前A股市場76家中醫(yī)藥類上市公司在上半年實現了業(yè)績快速修復，整體營收和利潤實現同比大幅增長。歸因分析來看，既有公眾對中醫(yī)藥的作用有了更深的認識，也有政策面的支持。從全年來看，筆者認為，今年中醫(yī)藥公司的業(yè)績預計會比去年更好，有超預期的可能。

筆者據上市公司中報統(tǒng)計，2023年中期76家中藥類上市公司營業(yè)總收入比去年同期增長14.30%、利潤總額合計比去年同期增長了41.75%、凈利潤總計比去年同期增長了46.26%。

分類來看，在營收方面，統(tǒng)計數據顯示，76家中藥類上市公司營業(yè)總收入是2003.51億元，在2022年，這76家公司營業(yè)總收入是1752.88億元，營業(yè)總收入同比增長幅度達到14.30%。在76家公司中，有60家公司的營業(yè)總收入實現正增長，家數占比為79%，有16家公司的營業(yè)總收入呈現不同程度的下降，家數占比為21%。

在凈利潤方面，上述76家中藥類上市公司2022年中期凈利潤總計是181.28億元，2023年中期凈利潤總計是265.14億元，也就是說2023年76家中藥類上市公司凈利潤總計比去年同期增長了46.26%。在76家中藥類上市公司中，有56家公司的利潤總額實現正增長，家數占比為74%，有20家公司的利潤總額呈現不同程度的下降，家數占比為26%。

在每股收益方面，在上述76家中藥類上市公司中，2022年有52家公司的每股收益實現正增長，家數占比為68.42%，有4家公司的每股收益與去年同期持平，家數占比為5.26%，有20家公司的每股收益同比下降，家數占比為26.32%。

整體來看，中藥板塊上市公司中期業(yè)績整體情況可喜，之所以取得這樣的成績，主要原因如下：

一是支持中醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展規(guī)劃，成為中醫(yī)藥類公司業(yè)績上升驅動因素。近年來，中醫(yī)藥在政策層面上利好不斷，如從《中醫(yī)藥法》到2019年《關于促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》發(fā)布，再到2020年國家藥監(jiān)局發(fā)布的《國家藥監(jiān)局關于促進中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，再到2023年3月國務院辦公廳又印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，該《方案》進一步加大“十四五”期間對中醫(yī)藥發(fā)展的支持力度，著力推動中醫(yī)藥振興發(fā)展等。

二是，在抗擊新冠肺炎疫情過程中，公眾對中醫(yī)藥的作用有了更深的認識。

三是，從集采的角度，中藥平均降價幅度比較溫和。中藥的產業(yè)鏈比較長，上游像農業(yè)——多方共贏，上游成本端影響價格趨勢上漲；中游像加工制造業(yè)——質量控制；下游像零售消費業(yè)藥店——可以不完全依靠院內診療。所以，中藥上市公司的整體產業(yè)鏈的差異化非常明顯。

四是，中藥行業(yè)近年來在政策支持下迎來較大投資機會。需求方面，醫(yī)藥行業(yè)的剛需特性和醫(yī)藥消費升級等因素共同支撐中藥行業(yè)需求平穩(wěn)增長；政策方面，促進中藥守正創(chuàng)新、發(fā)展配方顆粒、中藥抗“疫”等一系列利好政策，為該行業(yè)帶來新增需求。同時，中藥行業(yè)目前具有較明顯的估值優(yōu)勢，且行業(yè)業(yè)績呈現邊際改善趨勢。而在利好政策的推動下，中藥行業(yè)市場也呈現穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

基于這些因素的分析及目前中醫(yī)藥行業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢，筆者對行業(yè)未來發(fā)展持樂觀態(tài)度，并預計2023年中醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績比2022年業(yè)績表現會更好，甚至超預期。

（作者系中國銀河證券博士后科研工作站總監(jiān)（負責人）。本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）