醫(yī)藥企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)價值的影響

□文/崔煒瑋 張煥平

（延安大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 陜西·延安）

［提要］企業(yè)社會責(zé)任是企業(yè)在謀求股東利益最大化的同時負(fù)有維護(hù)和增進(jìn)社會利益的責(zé)任。企業(yè)主動履行社會責(zé)任不僅可以為其增強(qiáng)社會競爭力、贏得良好的口碑，還為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。本文基于利益相關(guān)者理論與信息不對稱理論，以我國105家A股醫(yī)藥類制造業(yè)上市公司為研究樣本，實證檢驗承擔(dān)企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)價值和聲譽(yù)機(jī)制的影響，為研究和審視醫(yī)藥制造企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值之間的關(guān)系提供重要的參考價值。

黨的二十大報告明確指出，要構(gòu)建高水平的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制。然而，企業(yè)作為“社會公民”，不僅是市場經(jīng)濟(jì)體制的重要組成部分，而且也是推動社會進(jìn)步的重要參與者和踐行者。企業(yè)在實現(xiàn)自身盈利目標(biāo)的同時兼顧環(huán)境保護(hù)、教育幫扶、慈善捐贈、社區(qū)服務(wù)等社會功能，在助力民生福祉的同時，擴(kuò)大了自身的社會聲譽(yù)，提升了企業(yè)價值。尤其是一些實力雄厚的上市公司，不僅擁有雄厚的實力，也是同行業(yè)中的領(lǐng)跑者，具有強(qiáng)大的社會影響力。筆者對該領(lǐng)域現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行可視化分析后，發(fā)現(xiàn)學(xué)者們對社會責(zé)任與企業(yè)價值之間的關(guān)系研究已經(jīng)取得了豐碩的研究成果，但結(jié)論卻分歧很大，且很少有學(xué)者對醫(yī)藥制造企業(yè)進(jìn)行研究。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）企業(yè)社會責(zé)任?！捌髽I(yè)社會責(zé)任”一詞最早可以追溯到1923年歐利文·謝爾頓所編著的《管理哲學(xué)》一書中，他認(rèn)為企業(yè)一方面要追求利潤最大化，另一方面還應(yīng)承擔(dān)起滿足消費者需求的各種責(zé)任。企業(yè)作為一個理性經(jīng)濟(jì)人，在進(jìn)行決策時，往往是經(jīng)過多方面考慮后作出相應(yīng)的選擇。企業(yè)在追求利潤最大化的同時，也應(yīng)承擔(dān)起相應(yīng)的社會責(zé)任，并盡量與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)相契合，從而使企業(yè)在履行社會責(zé)任時，不僅僅是為了凸顯其差異性，增加產(chǎn)品或服務(wù)的附加價值，體現(xiàn)自身的競爭力，而是真正將企業(yè)社會責(zé)任融入到企業(yè)戰(zhàn)略當(dāng)中。此外，企業(yè)需要重視多個利益相關(guān)者的訴求，而不是只關(guān)注單個利益相關(guān)者的需求，以此來獲取他們對企業(yè)行為的支持，從而降低其對戰(zhàn)略目標(biāo)的不利影響。

經(jīng)典的企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)本質(zhì)上是一個經(jīng)濟(jì)組織，企業(yè)在社會中扮演某個角色的同時，也應(yīng)履行好與之相匹配的社會責(zé)任；利益相關(guān)者理論認(rèn)為，管理層通過承擔(dān)社會責(zé)任能夠提升企業(yè)價值，這時委托人和代理人的目標(biāo)是趨同的。

當(dāng)然，醫(yī)藥企業(yè)履行社會責(zé)任并不是讓其一味地追求社會責(zé)任，企業(yè)內(nèi)部資源對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要，因此企業(yè)實力也是影響企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的重要因素。從資本的逐利性角度分析，只有當(dāng)企業(yè)取得好的績效，才可能不會推脫社會責(zé)任，僅僅只談履行社會責(zé)任而不考慮企業(yè)自身的發(fā)展是不明智的；如果企業(yè)沒能獲得經(jīng)濟(jì)效益，而一味要求企業(yè)履行社會責(zé)任，這可能會使企業(yè)退出現(xiàn)有的市場。

（二）醫(yī)藥企業(yè)社會責(zé)任。醫(yī)藥制造業(yè)被賦予了對社會公眾生命健康安全的責(zé)任，其生產(chǎn)的藥品必須是安全的。藥品可以救人，但同樣也可以害人，因為它的作用對象是直接面向消費者群體的，醫(yī)藥產(chǎn)品質(zhì)量的優(yōu)劣、價格的高低和可獲得性，會影響到社會的和諧與穩(wěn)定。此外，商業(yè)模式的特殊性決定了醫(yī)藥企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的特殊性。正是由于行業(yè)的特殊性，決定了醫(yī)藥企業(yè)比其他企業(yè)需要承擔(dān)起更多的社會責(zé)任。

在醫(yī)藥制造業(yè)進(jìn)行藥品的宣傳與推廣時，醫(yī)生也發(fā)揮著不可替代的作用。所以，筆者認(rèn)為作為利益相關(guān)者的一部分，醫(yī)生也在醫(yī)藥企業(yè)社會責(zé)任的范疇之下。由于醫(yī)生與患者之間對醫(yī)藥產(chǎn)品了解到的信息是不對稱的，倘若醫(yī)生出于道德責(zé)任的考慮，就會為病人提供貨真價實的藥品；倘若醫(yī)生出于對利益的渴望，可能不會因為該藥品的療效好，或是最適合患者而開藥，而可能會開出帶有附加值的藥品，并從高價藥中獲取較高的回扣。因此，醫(yī)藥制造業(yè)經(jīng)營行為的合理性和公正性更容易受到社會公眾的質(zhì)疑與挑戰(zhàn)。

美國默克公司前總裁喬治·默克曾說：“生產(chǎn)藥品是為了服務(wù)大眾，堅守這一信念，利潤會源源不斷地涌入進(jìn)來?！比欢糠轴t(yī)藥企業(yè)仍然將社會責(zé)任獨立于自身的日常業(yè)務(wù)活動之外，并將其視為一種不必要的成本。這是非常片面的觀點。因為醫(yī)藥企業(yè)在承擔(dān)社會責(zé)任的同時，會獲得消費者的青睞；而患者對健康的需求，正是醫(yī)藥企業(yè)存在的動力。倘若醫(yī)藥企業(yè)在消費者支持的領(lǐng)域從事社會責(zé)任活動，就會對消費者行為的形成產(chǎn)生積極的影響；而當(dāng)醫(yī)藥企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)品危機(jī)時，社會責(zé)任的承擔(dān)則會成為解決危機(jī)的一種保險機(jī)制。因此，醫(yī)藥企業(yè)在選擇適時適度的社會責(zé)任活動后，倘若能讓消費者感知到善的動機(jī)，便會以藥品的暢銷方式來獲得企業(yè)價值的提升。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值。在現(xiàn)有研究中，社會責(zé)任與企業(yè)價值之間有三種不同的結(jié)論：第一種是承擔(dān)社會責(zé)任可以推動企業(yè)價值的提升。有學(xué)者認(rèn)為，社會責(zé)任的承擔(dān)不僅能夠改善產(chǎn)品市場認(rèn)知程度，還能增加企業(yè)收益，進(jìn)而提升企業(yè)價值。第二種是承擔(dān)社會責(zé)任會降低企業(yè)價值。股東成本理論認(rèn)為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任會耗費公司資源，增加股東成本，當(dāng)這種成本超過其可能帶來的收益時，可以預(yù)期企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)越好，企業(yè)價值將會降低。此外，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任意味著公司有限資源的高昂分配，包括進(jìn)行社會責(zé)任活動的直接成本以及參與社會責(zé)任活動而喪失的機(jī)會成本。第三種是承擔(dān)社會責(zé)任對企業(yè)價值沒有影響。有學(xué)者基于內(nèi)控視角研究滯后一期的社會責(zé)任與公司價值之間的關(guān)系，結(jié)果是不顯著的。根據(jù)以上分析，本文提出第一個研究假設(shè)：

H1：企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)越好，企業(yè)價值水平越高

（二）企業(yè)社會責(zé)任與聲譽(yù)機(jī)制。當(dāng)前，企業(yè)社會責(zé)任最直接且被大眾普遍共識的一種方式是進(jìn)行社會捐贈，社會捐贈是履行企業(yè)社會責(zé)任的一種表現(xiàn)方式。然而，部分研究指出了虧損企業(yè)樂善好施背后的動因，并對其履行社會責(zé)任的動機(jī)做了進(jìn)一步的分析。有的認(rèn)為是一種管理層的自利行為，即企業(yè)履行社會責(zé)任被看作是一種“遮羞布”，用來掩蓋或轉(zhuǎn)移公眾對其不當(dāng)行為的關(guān)注，從而降低其聲譽(yù)受損的程度。有的則認(rèn)為是一種“偽社會責(zé)任行為”，指的是企業(yè)打著“負(fù)責(zé)任”的幌子，實際上卻侵占了其他利益相關(guān)者的利益，并將履行社會責(zé)任看作是一種“聲譽(yù)保險機(jī)制”。這時聲譽(yù)的提升被看作是一種企業(yè)目標(biāo)，而社會責(zé)任便順理成章地成為了它的載體。還有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，一些企業(yè)將捐贈行為作為聲譽(yù)修復(fù)的工具，需要通過慈善捐贈為其曝光的不當(dāng)行為分散媒體和公眾的注意力，甚至是降低不當(dāng)行為發(fā)生時對其聲譽(yù)和利益的損害程度。如果企業(yè)社會責(zé)任行為被感知是動機(jī)不純的，則可能會對企業(yè)聲譽(yù)機(jī)制起反作用。這時，我們不禁會質(zhì)疑，在這種情況下，通過媒體曝光及公眾輿論，企業(yè)履行社會責(zé)任真的能提升企業(yè)聲譽(yù)嗎？基于以上分析，本文提出了第二個研究假設(shè)：

H2：企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)越好，企業(yè)聲譽(yù)越低

（三）聲譽(yù)機(jī)制的調(diào)節(jié)效應(yīng)。Brammer Millington在已有研究的基礎(chǔ)上總結(jié)，提出了企業(yè)聲譽(yù)論。企業(yè)聲譽(yù)是外界對企業(yè)過去活動和未來成長潛力的一種主觀感受，反映了企業(yè)與競爭者相比存在的吸引力。學(xué)術(shù)界對聲譽(yù)機(jī)制有兩種不同的研究視角。一種認(rèn)為聲譽(yù)資本作為一種無形的戰(zhàn)略性資源，是需要很長時間建立的，而且成本非常高。在“理性經(jīng)濟(jì)人”的假設(shè)下，企業(yè)管理者絕不會以聲譽(yù)資本的損失為代價從事得不償失的行為?，F(xiàn)有研究也表明，企業(yè)聲譽(yù)在消費者購買決策中越來越顯著，它是一種產(chǎn)品質(zhì)量的保證。在某種意義上，高聲譽(yù)本身就向消費者傳達(dá)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù)以及較低的交易風(fēng)險的市場信號。因此，消費者更愿意與具有良好聲譽(yù)的企業(yè)交易并保持長期合作，從而提升企業(yè)價值。Agarwal et al.也指出企業(yè)是否履行社會責(zé)任以及履行的程度是衡量企業(yè)聲譽(yù)好壞非常重要的指標(biāo)，而企業(yè)聲譽(yù)又能積極影響企業(yè)績效與提升企業(yè)價值?；谝陨戏治觯疚奶岢龅谌齻€研究假設(shè)：

H3：聲譽(yù)機(jī)制在企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)價值的影響上具有正向調(diào)節(jié)作用

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源。本文選取2011～2020年度A股105家上市醫(yī)藥制造企業(yè)作為研究樣本。其中，財務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，部分缺失數(shù)據(jù)來自各公司財務(wù)報表，企業(yè)社會責(zé)任數(shù)據(jù)取自和訊網(wǎng)。本文對數(shù)據(jù)回歸前進(jìn)行了以下預(yù)處理：

1、考慮到ST、*ST、PT上市的公司在某種程度上已不具有代表性，因此對這部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行了剔除。

2、剔除了研究相關(guān)年份缺失變量數(shù)據(jù)的上市公司，最終得到1，050個預(yù)測值。為了避免極端值對數(shù)據(jù)結(jié)果的影響，本文進(jìn)行了上下1%水平的縮尾處理。本文的回歸軟件為Stata16.0，使用OLS回歸模型。

（二）變量定義

1、被解釋變量——企業(yè)價值（ROA）。目前，衡量企業(yè)價值的方法主要有兩種：一種是財務(wù)指標(biāo)，如ROA或者ROE；另一種是市場指標(biāo)，如TobinQ。本文參照何音、胡亞敏等的研究，使用ROA衡量企業(yè)價值。

2、解釋變量——企業(yè)社會責(zé)任（CSR）。在已有研究文獻(xiàn)中，學(xué)者們將企業(yè)社會責(zé)任衡量標(biāo)準(zhǔn)劃分為四種。其一，使用每股社會貢獻(xiàn)進(jìn)行衡量；其二，運用和訊網(wǎng)對企業(yè)社會責(zé)任報告的總評分來度量；其三，使用“基本社會責(zé)任”中對經(jīng)濟(jì)責(zé)任、法律責(zé)任與員工責(zé)任的比較數(shù)額衡量；其四，使用潤靈環(huán)球的社會責(zé)任報告評級中的綜合得分進(jìn)行衡量。因潤靈環(huán)球所給予的指標(biāo)較和訊網(wǎng)有所缺失，因此本文最終選取和訊網(wǎng)社會責(zé)任報告評級中的綜合得分來衡量企業(yè)社會責(zé)任。

3、調(diào)節(jié)變量——聲譽(yù)機(jī)制（REP）。本文借鑒周麗萍等的研究，采用企業(yè)無形資產(chǎn)的自然對數(shù)作為衡量聲譽(yù)效應(yīng)的指標(biāo)。

4、控制變量。本文借鑒周麗萍，霍彬、周燕華等的研究，設(shè)定了以下控制變量：企業(yè)規(guī)模（SIZE）、上市時間（TIME）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、營業(yè)收入增長率（OIGR）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（ARTR）。

（1）企業(yè)規(guī)模（SIZE）。以對數(shù)化的總資產(chǎn)表示，控制了企業(yè)規(guī)模對企業(yè)價值的影響。

（2）上市時間（TIME）。企業(yè)上市時間與研究時間的間隔年數(shù)，會隨著企業(yè)自身持續(xù)穩(wěn)定向好發(fā)展，對企業(yè)價值產(chǎn)生影響。因此，本文將上市時間作為控制變量。

（3）資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）。總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值，控制了企業(yè)杠桿水平對企業(yè)價值的影響。

（4）營業(yè)收入增長率（OIGR）。反映營業(yè)收入增減變動，以此控制企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢對企業(yè)價值的影響。

（5）凈資產(chǎn)收益率（ROE）。反映企業(yè)運用自有資本的效率，以此控制股東的資金使用效率對企業(yè)價值的影響。

（6）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（ARTR）。反映企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力及管理水平。

根據(jù)已有文獻(xiàn)，結(jié)合研究問題，本文選取的所有變量定義如表1所示。（表1）

表1 變量定義一覽表

（三）模型構(gòu)建。為驗證本文研究假設(shè)，構(gòu)建以下回歸模型進(jìn)行檢驗：

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計。本文首先對各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析。如表2所示，企業(yè)價值（ROA）的均值為0.0607，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0591，說明所選樣本醫(yī)藥企業(yè)中企業(yè)價值雖有不同，但差異不明顯；企業(yè)社會責(zé)任得分（CSR）均值為6.063，大于中位數(shù)5.820，標(biāo)準(zhǔn)差為3.580，說明醫(yī)藥企業(yè)社會責(zé)任水平存在較大差異；聲譽(yù)機(jī)制（REP）均值為1.888，最小值為1.546，最大值為2.162，標(biāo)準(zhǔn)差為0.115，說明所選的樣本企業(yè)聲譽(yù)較好，變量的差異性可以為研究提供良好的契機(jī)。（表2）

表2 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果一覽表

（二）相關(guān)性分析。本文對各主要變量進(jìn)行相關(guān)性分析，見表3。由表3可知，醫(yī)藥制造業(yè)的社會責(zé)任履行與企業(yè)價值之間在1%水平上呈顯著正相關(guān)關(guān)系。各變量間相關(guān)性較好且顯著。但相關(guān)系數(shù)并未進(jìn)一步控制其他因素的干擾，本文接下來將繼續(xù)進(jìn)行回歸分析以驗證前述假設(shè)?；貧w分析前，本文對主要變量進(jìn)行了方差膨脹因子（VIF）分析，各變量VIF值未超過3，不存在嚴(yán)重多重共線性關(guān)系，本文相關(guān)變量設(shè)置合理。（表3）

表3 各變量相關(guān)系數(shù)一覽表

（三）實證結(jié)果與說明。本文對上述三個假設(shè)進(jìn)行了回歸檢驗，回歸結(jié)果列示于表4。在企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與企業(yè)價值的回歸結(jié)果中，企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)的系數(shù)為0.00299，且在1%水平上顯著。說明樣本企業(yè)中，企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)越好，企業(yè)價值越高，反映出醫(yī)藥企業(yè)履行社會責(zé)任會提高企業(yè)價值，這與學(xué)者陳曉易、何音等的研究結(jié)果相一致，以此驗證了H1。在企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)與聲譽(yù)機(jī)制的回歸結(jié)果中，企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)的系數(shù)為-0.00178，且在1%的水平上顯著。說明樣本企業(yè)中CSR表現(xiàn)越好，企業(yè)聲譽(yù)水平越低。CSR表現(xiàn)越好，社會公眾可能會對醫(yī)藥制造企業(yè)的動機(jī)產(chǎn)生質(zhì)疑，企業(yè)履行社會責(zé)任有可能會被誤認(rèn)為是一種“聲譽(yù)的保險機(jī)制”，從而在整體上降低醫(yī)藥企業(yè)的聲譽(yù)，以此驗證了H2。在驗證聲譽(yù)機(jī)制能否顯著調(diào)節(jié)兩者之間關(guān)系的回歸結(jié)果中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任與聲譽(yù)機(jī)制的交互項（CSR×REP）的回歸系數(shù)是0.00542，而且在5%的水平上顯著。反映出聲譽(yù)機(jī)制能夠正向調(diào)節(jié)企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)價值的影響，表現(xiàn)為聲譽(yù)水平越高，承擔(dān)企業(yè)社會責(zé)任會提升企業(yè)價值。（表4）

表4 主要回歸結(jié)果一覽表

（四）穩(wěn)健性檢驗。為了使本文的研究結(jié)論更加穩(wěn)健，排除反向因果的內(nèi)生性干擾，本文將所有自變量進(jìn)行滯后一期處理，重新對主要研究結(jié)論進(jìn)行回歸，以此驗證假設(shè)成立的穩(wěn)健性。

回歸結(jié)果如表5所示，發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)論與前述保持一致，本文結(jié)論穩(wěn)健。（表5）

五、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論。踐行企業(yè)社會責(zé)任是堅持可持續(xù)發(fā)展的必然要求，是落實新發(fā)展理念的重要舉措?；诤陀嵕W(wǎng)CSR綜合評分，本文實證檢驗了企業(yè)社會責(zé)任、聲譽(yù)機(jī)制與企業(yè)價值的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)中CSR表現(xiàn)越好，企業(yè)價值水平越高；然而，CSR表現(xiàn)越好，企業(yè)聲譽(yù)反而越低。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，聲譽(yù)機(jī)制可以正向調(diào)節(jié)兩者的關(guān)系，表現(xiàn)為聲譽(yù)機(jī)制越好，社會責(zé)任的承擔(dān)會提高企業(yè)價值。

當(dāng)前，針對醫(yī)藥制造業(yè)的企業(yè)社會責(zé)任實施制度還不健全，相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制還需進(jìn)一步完善。經(jīng)實證分析后，發(fā)現(xiàn)藥企承擔(dān)社會責(zé)任的確會帶來價值上的提升。有學(xué)者表明，在實踐中，企業(yè)社會責(zé)任邊界不斷擴(kuò)展的實質(zhì)是對人的逐漸關(guān)注與重視，履行“利潤之外的責(zé)任”是有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的。

（二）建議

1、積極引導(dǎo)，加快落實。首先，積極引導(dǎo)醫(yī)藥制造業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任，提升醫(yī)藥企業(yè)對社會責(zé)任的認(rèn)知程度；其次，患者對醫(yī)藥行業(yè)的要求方面可以更加具體化，使藥企有的放矢；最后，加快推進(jìn)與完善醫(yī)藥企業(yè)的社會責(zé)任制度。

2、鼓勵醫(yī)藥企業(yè)披露社會責(zé)任鑒證報告。針對企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任“報喜不報憂”的現(xiàn)狀而言，其披露的報告可信性難以保證，決策價值和市場價值均難以做到有效衡量。因此，醫(yī)藥企業(yè)披露鑒證報告可以增信，提升信息質(zhì)量，有助于提高公信力。醫(yī)療用品涉及人的健康與生命安全，因此醫(yī)藥企業(yè)社會責(zé)任的承擔(dān)會比一般企業(yè)來說更大。由于其行業(yè)的特殊性，所以更加需要鑒證報告予以保證。有了第三方的保證，使社會責(zé)任報告變得更加可信與不可模仿。當(dāng)然，鑒證報告的實行與落實，并非一蹴而就、輕而易舉就能建立的。相關(guān)部門可以首先針對醫(yī)藥行業(yè)出臺相關(guān)鑒證政策，隨后逐漸擴(kuò)大鑒證的范圍，最終從有限保證過渡到合理保證，為社會公眾增添一份信任與肯定。

3、建立醫(yī)藥企業(yè)適時適度的激勵與約束機(jī)制。制度的建立可以表現(xiàn)在通過市場行為給醫(yī)藥制造業(yè)以經(jīng)濟(jì)回報，即患者對負(fù)責(zé)任的藥企可以選擇進(jìn)行“溢價”購買，對不負(fù)責(zé)任的藥企進(jìn)行抵制購買，甚至舉報其不良行為。此外，增加社會輿論對于醫(yī)藥企業(yè)的影響作用：一方面公眾媒體積極報道和宣傳醫(yī)藥企業(yè)履行社會責(zé)任的活動，將藥企行為投放到十字路口的電子屏幕上，讓市民更加了解醫(yī)藥行業(yè)最新進(jìn)展；另一方面監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大信息披露的程度，大量曝光醫(yī)藥行業(yè)中出售高價口罩、收取高額回扣、賣高價藥、開大處方等違背社會責(zé)任的藥企，使這些惡習(xí)無處遁形。行為的透明化，會使社會公眾真正了解到這些藥企的真實行為，與其經(jīng)濟(jì)利益相掛鉤，從而極大地影響醫(yī)藥制造企業(yè)的形象和財務(wù)績效。

六、研究不足與展望

首先，本文以醫(yī)藥企業(yè)作為研究對象進(jìn)行分析，基于醫(yī)藥企業(yè)的特點，結(jié)合已有研究成果選取主要變量測量指標(biāo)，但研究結(jié)論對其他行業(yè)的適用性仍有待驗證。其次，本文使用醫(yī)藥企業(yè)縱向數(shù)據(jù)研究變量間的相關(guān)性。然而，時效性與同步性也是研究變量間相關(guān)性的一種重要因素；適當(dāng)?shù)蒯槍孛鏀?shù)據(jù)進(jìn)行研究，可能會更易掌握現(xiàn)狀。最后，學(xué)術(shù)界對企業(yè)社會責(zé)任的測度現(xiàn)已細(xì)分到各利益相關(guān)者方面，本文在分析時并未對企業(yè)社會責(zé)任進(jìn)行分維度研究。在醫(yī)藥企業(yè)社會責(zé)任和聲譽(yù)機(jī)制的影響下，不同的利益相關(guān)者可能對企業(yè)價值產(chǎn)生不同的影響結(jié)果。因此，未來在醫(yī)藥企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任方面可以針對不同的利益相關(guān)者進(jìn)行分析。