蕭然
經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯為了能夠?qū)W⒌貜氖聦W(xué)術(shù)研究,免受金錢(qián)困擾,曾外出講課以賺取課時(shí)費(fèi)。課時(shí)費(fèi)收入畢竟有限,1919年8月,他借了幾千英鎊做遠(yuǎn)期外匯投機(jī)生意。
4個(gè)月時(shí)間,凱恩斯凈賺1萬(wàn)多英鎊,這相當(dāng)于他講課10年的收入。3個(gè)月后,他把賺到的利潤(rùn)和借來(lái)的本金賠了個(gè)精光。7個(gè)月后,他又涉足棉花期貨交易,大獲成功。
凱恩斯把期貨品種幾乎做了個(gè)遍,還涉足股票。1937年,他因病“金盆洗手”時(shí),已經(jīng)積攢了一生享用不盡的巨額財(cái)富。
與一般賭徒不同,凱恩斯在這些投機(jī)生意中,除了賺取可觀的利潤(rùn),還發(fā)現(xiàn)了“笨蛋理論”,也有人將其稱(chēng)為“博傻理論”。
什么是“博傻理論”呢?凱恩斯舉過(guò)一個(gè)例子:從100張人物照片中選出你認(rèn)為最漂亮的臉,選中的有獎(jiǎng)。但哪張臉是最漂亮的臉,則由大家投票決定。如果是你,你會(huì)怎樣投票?此時(shí),因?yàn)橛写蠹覅⑴c,你的正確策略并不是選自己認(rèn)為最漂亮的那張臉,而是猜多數(shù)人會(huì)選哪張就投哪張,哪怕那張臉丑得不堪入目。在這里,你的行為建立在對(duì)大眾心理猜測(cè)的基礎(chǔ)上,并非你的真實(shí)想法。
凱恩斯說(shuō):“專(zhuān)業(yè)投資大約可以比作報(bào)紙舉辦的這項(xiàng)比賽。我們必須做出選擇,即運(yùn)用我們的智慧預(yù)計(jì)一般人的意見(jiàn)。這與誰(shuí)是最漂亮的女人無(wú)關(guān),你關(guān)心的是怎樣預(yù)測(cè)其他人認(rèn)為誰(shuí)最漂亮?!?/p>
“博傻理論”所要揭示的就是投機(jī)行為背后的動(dòng)機(jī)。投機(jī)行為的關(guān)鍵是判斷有沒(méi)有比自己更大的笨蛋。只要自己不是最大的笨蛋,就一定是贏家,只是贏多贏少的問(wèn)題。如果再也沒(méi)有一個(gè)愿意出更高價(jià)錢(qián)的更大笨蛋來(lái)做下家,你就成了最大的笨蛋。任何一個(gè)投機(jī)者,信奉的都是“最大的笨蛋”理論。
其實(shí),在期貨與股票市場(chǎng)上,人們遵循的也是這個(gè)策略。許多人在高價(jià)位買(mǎi)進(jìn)股票,等行情上漲到有利可圖時(shí)迅速賣(mài)出,這種操作策略通常被稱(chēng)之為“傻瓜贏傻瓜”,只能在股市處于上升行情時(shí)使用。從理論上講,博傻也有其合理的一面。博傻策略是高價(jià)之上還有高價(jià),低價(jià)之下還有低價(jià)。其游戲規(guī)則就像玩接力棒,只要不是接到最后一棒,都會(huì)有利可圖,做多者有利潤(rùn)可賺,做空者減少損失,只有接到最后一棒者倒霉。
人們之所以完全不管某個(gè)東西的真實(shí)價(jià)值,而愿意花高價(jià)購(gòu)買(mǎi),是因?yàn)樗麄冾A(yù)期有一個(gè)更大的笨蛋,會(huì)花更高的價(jià)格,從他們這兒把它買(mǎi)走。比如說(shuō),你不知道某支股票的真實(shí)價(jià)值,為什么會(huì)花20元錢(qián)去買(mǎi)一股呢?因?yàn)槟泐A(yù)期當(dāng)你拋出時(shí)會(huì)有人花更高的價(jià)錢(qián)來(lái)買(mǎi)它。
當(dāng)然,肯定會(huì)有人成為最后的笨蛋。1720年,英國(guó)股票投機(jī)狂潮中就有這樣一個(gè)插曲。一個(gè)無(wú)名氏創(chuàng)建了一家莫須有的公司,自始至終無(wú)人知道這是一家什么公司,但認(rèn)購(gòu)時(shí)近千名投資者爭(zhēng)先恐后把大門(mén)擠倒。沒(méi)有多少人相信其股票所屬公司會(huì)真正獲利豐厚,而是預(yù)期有更大的笨蛋出現(xiàn),價(jià)格會(huì)上漲,自己能賺錢(qián)。饒有意味的是,牛頓參與了這場(chǎng)投機(jī),成了最后的笨蛋。他感嘆:“我能計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡,但人們的瘋狂實(shí)在難以估計(jì)?!?/p>
一天,一個(gè)人去文物市場(chǎng),商人向他推銷(xiāo)一枚錢(qián)幣,金黃色的。商人說(shuō)這是金幣,要賣(mài)100元錢(qián)。這個(gè)人一眼就看出這是黃銅,最多值1元錢(qián)。這個(gè)人對(duì)商人說(shuō):“1元錢(qián)的東西,100元錢(qián)我肯定不會(huì)買(mǎi),但是我愿意花5元錢(qián)買(mǎi)下來(lái)?!鄙倘艘?jiàn)他識(shí)貨,不敢再騙人,最后以5元錢(qián)成交。這個(gè)人的朋友知道了這件事,對(duì)他說(shuō):“你真傻。明知道是1元錢(qián)的東西,你花5元錢(qián)買(mǎi)下來(lái),那不是傻瓜嗎?”這個(gè)人說(shuō):“是的,我很傻,但是,我知道有人比我更傻。我花5元錢(qián)買(mǎi)來(lái)的東西,很快就有更傻的人以10元錢(qián)買(mǎi)走?!边^(guò)了幾天,這個(gè)人果然把“金幣”以20元錢(qián)的價(jià)格賣(mài)了出去。
這個(gè)人的理論是,自己買(mǎi)貴了無(wú)所謂,只要找到一個(gè)更傻的人就成功了。
“博傻理論”告訴人們最重要的一個(gè)道理是,在這個(gè)世界上,傻不可怕,可怕的是做最后一個(gè)傻子。
(摘自《每天讀點(diǎn)博弈論》)