任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)

甄愛軍

【投資風(fēng)險(xiǎn)】

投資雖然會(huì)讓我們產(chǎn)生短期虧損，但不投資則會(huì)讓我們的資產(chǎn)失去購買力，了解投資的風(fēng)險(xiǎn)，才能讓我們選擇合適的資產(chǎn)組合，以實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。

風(fēng)險(xiǎn)與收益同在

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。不同的投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)各不相同，投資者需要充分認(rèn)識(shí)各種風(fēng)險(xiǎn)，才能在投資時(shí)不懼風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，所有的投資品都存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如國家的貨幣政策、財(cái)政政策和行業(yè)發(fā)展政策等發(fā)生變化，都會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生影響。利率、匯率、存款準(zhǔn)備金率、通貨膨脹率等，都是投資者需要考慮的問題。比如，利率的變動(dòng)會(huì)直接影響債券的價(jià)格。利率上升，債券的價(jià)格下跌;利率下跌，債券的價(jià)格上升。而債券價(jià)格的波動(dòng)，會(huì)影響債券基金和銀行R2級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的凈值，不了解這一風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)在價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)驚慌失措。

除了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)外，投資還存在非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資股票前，我們要關(guān)注公司的經(jīng)營情況。新的退市制度實(shí)施后，A股市場(chǎng)退市股數(shù)量激增，投資者買入的股票一旦遭遇退市，就會(huì)使投資款打水漂。

投資權(quán)益類基金也是如此。哪怕是明星基金經(jīng)理，他也有投資失誤的時(shí)候，會(huì)給投資者帶來損失。以頂流基金經(jīng)理葛蘭管理的醫(yī)藥主題基金為例，根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes數(shù)據(jù)，截至10月13日，中歐基金旗下的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票-A、中歐醫(yī)療健康混合-A和中歐明睿新起點(diǎn)混合，在近2年里收益分別為-45.31%、-42.29%和-50.11%。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，不投資也有風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)90年代的“萬元戶”是富人的代名詞，但如今1萬元的購買力已經(jīng)遠(yuǎn)非當(dāng)年可比了。要想讓購買力不縮水，投資收益率就要不低于收入的增長率，按目前收入增長情況分析，投資收益率要達(dá)到5%以上，才能讓購買力不縮水。

選擇合適的操作策略

選擇合適的操作策略，是規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)非常重要的一環(huán)。

投資策略是投資者在投資活動(dòng)中為避免風(fēng)險(xiǎn)、獲取最理想收益而綜合采取的策略。投資既要減少或避免風(fēng)險(xiǎn)損失，又要保證其流動(dòng)性和收益性。可見，選擇合適的投資策略，是每一位投資者必須做的功課。

在這里，我們重點(diǎn)介紹一下股債平衡策略。這是一種資產(chǎn)配置策略，該方法最早來自投資大師格雷厄姆所著《聰明的投資者》，意思是將錢分成兩部分，一部分買股票（或者股基），一部分買債券（或者債基）。其中，股票代表進(jìn)攻性投資，債券代表防守性投資。

投資者如果承受風(fēng)險(xiǎn)能力高，喜歡進(jìn)攻，可以在組合中多買股票而少買債券，比如股債比為8∶2或者7∶3;如果不喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)，偏好防守，可以考慮減少買股票而多買一些債券，比如股債比為4∶6。

確定好股債比例并買入資產(chǎn)后，由于價(jià)格波動(dòng)，股債的市值比例會(huì)變動(dòng)，所以每過一季度、半年、一年......投資者需要再次調(diào)整倉位，讓比例回到最初的數(shù)值;也可以根據(jù)漲跌幅度，比如股票或債券上漲20%后進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)觸發(fā)平衡條件時(shí)，就對(duì)持有的股票（或股基）和債券（或債基）進(jìn)行一次再平衡，將其金額比例恢復(fù)至初始值。

舉例說明：假如有投資者拿出20萬元的資金進(jìn)行投資，股債比為4：6，即8萬元用于投資股票型基金，12萬元投資債券型基金，股債比每半年調(diào)整一次。半年后，股票型基金凈值為10.5萬元，債券型基金凈值為12.5萬元，那么這位投資者需賣出1.3萬元的股票型基金，把這部分資金用來買入債券型基金，以恢復(fù)4：6的比例。

這種策略能夠帶來較為理想的收益。有人選擇滬深300指數(shù)和國債指數(shù)分別代表的股票和債券，按照股50%∶債50%的比例進(jìn)行資金初始分配，以每年1次的頻率在年底進(jìn)行再平衡，將股債的資金占比恢復(fù)至50%∶50%。時(shí)間從2006年開始，一直持續(xù)到2022年，股債平衡后的累計(jì)收益達(dá)到348.33%，遠(yuǎn)高于同期國債指數(shù)的82.02%，并略高于滬深300指數(shù)的319.26%。

股債平衡策略本質(zhì)上是希望通過強(qiáng)制性的規(guī)則，定期或在滿足特定條件時(shí)在兩個(gè)品種間做相對(duì)的高拋低吸。從理論上來看，不同品種間的相對(duì)波動(dòng)越大，超額收益越豐厚。這一策略最主要的好處是，對(duì)于投資者而言，只需一年進(jìn)行一次“傻瓜式”操作，不需要花時(shí)間研究任何多余的東西，而結(jié)果也基本令人滿意。

降低風(fēng)險(xiǎn)有竅門

在投資過程中，投資者不僅需要考慮收益性，還要考慮降低風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍之內(nèi)。根據(jù)人們常用的方法，我們可以圍繞以下幾個(gè)關(guān)鍵詞做好風(fēng)險(xiǎn)控制工作。

匹配：適合自身的才是最好的。應(yīng)該結(jié)合自身的投資偏好，購買與自己風(fēng)險(xiǎn)相匹配的理財(cái)產(chǎn)品。比如，對(duì)于比較激進(jìn)的投資者來說，應(yīng)該購買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高的理財(cái)產(chǎn)品，以獲取更高的收益。

分散：投資界有句名言：“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里?！币虼?，投資者投資方向可以多一些，以分散風(fēng)險(xiǎn)。需要提醒的是，大家分散投資時(shí)，相關(guān)性不能太強(qiáng)，否則起不到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。比如，投資股票型基金與直接投資股票，本質(zhì)上并無太大的區(qū)別。

倉位：全倉進(jìn)出，是很多投資者經(jīng)常采用的方法，但不科學(xué)。建議輕倉買入，哪怕買入之后出現(xiàn)下跌，也可以有后續(xù)資金持續(xù)買入并攤薄持倉成本。建議采取漏斗型倉位管理方法、金字塔型倉位管理方法、矩形倉位管理方法等來控制倉位。

止盈和止損：任何投資都會(huì)涉及止盈和止損。以股票為例，為了把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍之內(nèi)，投資者可以根據(jù)前期的股價(jià)設(shè)置止損、止盈點(diǎn)，也可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來設(shè)置。比如，一些比較穩(wěn)健的投資者，可能會(huì)設(shè)置跌幅1%到2%為止損點(diǎn)，漲幅10%為止盈點(diǎn)。

投資者在交易理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要有自己的交易策略，不要盲目地跟風(fēng)，聽別人說哪種產(chǎn)品好就買入。同時(shí)，挑選合適的理財(cái)產(chǎn)品是控制風(fēng)險(xiǎn)的前提，一般來說，選得好風(fēng)險(xiǎn)自然低一些，反之亦然。