袁玎 呂碧君 胡凱

【摘要】企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否改善研發(fā)信息披露質(zhì)量、 減少研發(fā)操縱行為， 是數(shù)字經(jīng)濟時代我國實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略面臨的重要問題。以2012 ～ 2020年我國A股上市公司為研究樣本， 考察企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對研發(fā)操縱的影響及其機理。研究表明， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著抑制研發(fā)操縱行為。機制分析發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要是通過提升內(nèi)部控制質(zhì)量、 降低企業(yè)經(jīng)營風險從而對研發(fā)操縱行為發(fā)揮治理效應。此外， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對于研發(fā)操縱的抑制作用在非國有企業(yè)、 操縱動機更強的高新技術(shù)企業(yè)、 面臨研發(fā)操縱向下調(diào)整風險的企業(yè)和分析師關(guān)注度較低的企業(yè)更為顯著。進一步研究還發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能通過抑制研發(fā)操縱提升創(chuàng)新產(chǎn)出水平、 推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】數(shù)字化轉(zhuǎn)型；研發(fā)操縱；技術(shù)創(chuàng)新；內(nèi)部控制

【中圖分類號】 F275? ? ?【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2023）21-0046-7

一、 引言

在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的實踐中， 我國始終堅持企業(yè)創(chuàng)新的主體地位。在具體措施上， 中央和地方政府相繼出臺了一系列以稅收優(yōu)惠、 政府補助為核心的產(chǎn)業(yè)政策。然而， 產(chǎn)業(yè)政策在助推科技創(chuàng)新水平提升的同時， 也誘發(fā)了企業(yè)的“策略性創(chuàng)新”行為（黎文靖和鄭曼妮，2016；粟立鐘等，2022）， 企業(yè)的信息披露面臨機會主義操縱的風險。企業(yè)進行研發(fā)操縱的動機主要體現(xiàn)在三個方面： 一是攫取政策紅利， 通過研發(fā)操縱來達到產(chǎn)業(yè)政策的相關(guān)標準， 以獲取稅收優(yōu)惠和政府補貼（萬源星和許永斌，2019）； 二是迎合業(yè)績預期， 利用研發(fā)活動操縱業(yè)績來實現(xiàn)“保盈”或IPO等目標（朱紅軍等，2016）； 三是管理層進行薪酬辯護， 對研發(fā)投入進行調(diào)整從而為其高額薪酬提供業(yè)績支撐和辯護（謝德仁等，2014）。從研發(fā)操縱手段來看， 企業(yè)的研發(fā)操縱活動大致分為三類： 一是利用會計科目調(diào)整擴大研發(fā)費用的歸集范圍； 二是構(gòu)造真實交易對實際研發(fā)活動進行調(diào)整； 三是利用研發(fā)支出資本化相關(guān)準則的漏洞對會計政策進行操縱。企業(yè)利用上述手段對研發(fā)活動進行操縱會降低企業(yè)的信息披露質(zhì)量（萬源星和許永斌，2019）， 對企業(yè)創(chuàng)新績效和未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生消極影響（Gunny，2010；張杰和鄭文平，2018；楊國超和芮萌，2020）， 進而扭曲產(chǎn)業(yè)政策的激勵機制， 導致產(chǎn)業(yè)政策的目標難以實現(xiàn)（胡元木等，2016；楊國超等，2017）。因此， 如何對企業(yè)的研發(fā)操縱行為進行治理， 以提升企業(yè)信息披露質(zhì)量， 是企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展必須關(guān)注的重要問題。

現(xiàn)有研究對于研發(fā)操縱行為的治理主要是從內(nèi)部治理視角（如審計委員會、 管理層和董事會等）和外部治理視角（如機構(gòu)投資者、 分析師關(guān)注、 媒體報道和稅收征管等）兩方面展開。事實上， 隨著我國數(shù)字經(jīng)濟的迅猛發(fā)展， 數(shù)字技術(shù)的應用能夠更高效地融入治理活動， 顯著提升信息治理能力（彭正銀等，2019；Rla等，2020）。既有研究發(fā)現(xiàn)， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過“大智移云”技術(shù)提高企業(yè)會計信息透明度， 有效降低信息不對稱程度（Warren等，2015；吳非等，2021）， 企業(yè)經(jīng)營管理信息以更加開放共享的方式呈現(xiàn)， 可能對企業(yè)的研發(fā)操縱行為有一定的治理作用。然而， 鮮有文獻探討其對研發(fā)操縱行為的影響?；诖?， 本文以2012 ～ 2020年A股上市公司作為研究對象， 考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)研發(fā)操縱行為的影響， 并在此基礎(chǔ)上探討其內(nèi)在的作用機制， 以期為提升企業(yè)信息披露質(zhì)量和創(chuàng)新績效， 更好地實施產(chǎn)業(yè)政策提供理論參考。

本研究可能有如下貢獻： 第一， 立足于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的視角， 拓展了企業(yè)研發(fā)操縱行為的治理因素研究； 第二， 從研發(fā)信息披露質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)政策視角豐富了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟后果研究； 第三， 試圖揭示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對研發(fā)操縱的影響機理， 為評估企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型政策的實施效果和切實推進企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供參考； 第四， 從研發(fā)操縱的角度豐富了公司盈余管理的相關(guān)問題研究。

二、 文獻回顧

（一）研發(fā)操縱

對于研發(fā)操縱行為的治理， 現(xiàn)有文獻主要是從內(nèi)部治理和外部治理視角展開研究。

從內(nèi)部治理視角來看， 學術(shù)經(jīng)歷會對高管決策產(chǎn)生約束， 高管前期科研工作的嚴謹性、 非逐利性會抑制其研發(fā)操縱的動機（Ma等，2019；苑澤明等，2020b）。技術(shù)型獨立董事可以發(fā)揮自身的技術(shù)優(yōu)勢與天然的獨立性， 有效識別和監(jiān)督管理層的研發(fā)操縱行為（胡元木等，2016；丁瀟君等，2020）。還有學者發(fā)現(xiàn)， 審計委員會專業(yè)背景（楚有為，2018）、 黨組織嵌入公司治理（于未東等，2022）對研發(fā)操縱行為具有顯著的抑制作用。

從外部治理視角來看， 機構(gòu)投資者能夠運用信息處理能力和專業(yè)優(yōu)勢來辨別管理層隱藏在避稅交易中的自利行為， 降低信息不對稱程度， 從而抑制管理層的操縱行為（李昊洋等，2018；徐成凱等，2020）。審計師和分析師能發(fā)揮其行業(yè)專長和信息優(yōu)勢， 降低企業(yè)與投資者之間的信息不對稱， 減少企業(yè)的研發(fā)操縱現(xiàn)象（苑澤明等，2020a；方紅星和楚有為，2020）。大數(shù)據(jù)稅收征管可以提高數(shù)據(jù)源的信息透明度 （孫雪嬌等，2021）。此外， 媒體監(jiān)督作為一種非正式的監(jiān)督手段， 可以通過提高網(wǎng)民對公司的網(wǎng)絡(luò)搜索頻次， 有效降低公司“策略性”操縱研發(fā)投入的概率（楊國超和張李娜，2021）。

（二）數(shù)字化轉(zhuǎn)型

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟效應主要集中于企業(yè)經(jīng)營效率、 企業(yè)績效評價、 企業(yè)管理過程以及審計定價和資本市場等方面。在企業(yè)經(jīng)營效率和績效方面， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型能降低企業(yè)運營成本（何帆等，2019；Agrawal等，2019）， 提高生產(chǎn)運營效率（Tanaka等，2020；趙宸宇，2021）， 促進企業(yè)創(chuàng)新， 提升企業(yè)績效（Eller等，2020； Ardito等，2021）。在企業(yè)經(jīng)營管理方面， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過降低信息不對稱程度和管理者決策行為的非理性程度， 幫助投資者更及時準確地了解上市公司信息， 有效矯正企業(yè)的非效率投資（胡秀群等，2021）， 提高公司治理水平（韋誼成等，2022）。肖紅軍等（2021）研究發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型還能通過強化內(nèi)部控制信息披露、 抑制盈余管理來促進企業(yè)履行社會責任。此外， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型還會影響審計定價（張永珅等，2021）和資本市場表現(xiàn)（吳非等，2021）。

（三） 數(shù)字化轉(zhuǎn)型與研發(fā)操縱

在數(shù)字經(jīng)濟背景下， 數(shù)字技術(shù)的應用提升了信息治理能力。數(shù)字技術(shù)運用能融通信息流， 改善信息環(huán)境， 營造合作治理的網(wǎng)絡(luò)空間， 提高治理決策的科學性， 推動公司治理水平的提升（韋宜誠等，2022；祁懷錦等，2020）。此外， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠借助數(shù)字技術(shù)極大地提升信息處理能力， 提升財務運作效率， 有效改善企業(yè)財務狀況（吳非等，2021）， 從而削弱管理層利用研發(fā)活動進行盈余操縱的動機。

綜上可知， 現(xiàn)有文獻主要是從企業(yè)內(nèi)、 外部某一方面進行考察， 而較少關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型對研發(fā)操縱的影響。對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟效應研究， 已有文獻探討了數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展、 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對公司治理的積極作用以及對盈余管理的抑制作用， 但其主要是從企業(yè)“整體盈余”的角度進行考察。因此， 本文主要基于“研發(fā)投入”這一具體會計科目來研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)研發(fā)操縱的治理效應。

三、 理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與研發(fā)操縱

1. 數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于打破數(shù)據(jù)壁壘， 發(fā)揮利益相關(guān)者的監(jiān)督作用。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展推動產(chǎn)業(yè)融合， 模糊了企業(yè)與企業(yè)、 產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)之間的界線， 使得企業(yè)與外部利益相關(guān)者的交互關(guān)系更加緊密?；诖髷?shù)據(jù)等相關(guān)信息技術(shù)， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型能打通企業(yè)與行政部門之間的信息壁壘， 改善政府所處的信息劣勢地位， 降低其信息搜集成本和監(jiān)管成本（李春濤等，2020）。同時， 企業(yè)經(jīng)營管理的有關(guān)信息以更加開放、 共享的方式呈現(xiàn)， 信息環(huán)境的優(yōu)化加大了企業(yè)研發(fā)操縱行為被發(fā)現(xiàn)和曝光的概率， 基于操縱風險和成本的考量， 企業(yè)管理層會減少研發(fā)操縱行為。

2. 數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠增加公司信息透明度， 提升企業(yè)內(nèi)部治理水平。企業(yè)可以運用信息技術(shù)提供多維度、 可視化、 低成本的視頻、 圖像、 文本等財務信息， 增加了企業(yè)會計信息透明度， 有利于審計師提升審計質(zhì)量和效率， 投資者也可獲得企業(yè)更多相關(guān)信息進行投資決策?？梢?， 新興技術(shù)場景可助力企業(yè)改善治理效果， 管理者的決策行為必須充分地考慮內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部信息使用者的反應， 避免機會主義行為給企業(yè)帶來負面影響。

3. 數(shù)字化轉(zhuǎn)型能降低交易成本和風險， 提供更多研發(fā)資金投入。數(shù)字化轉(zhuǎn)型使得企業(yè)與外部的聯(lián)系更加緊密， 這有利于拓展企業(yè)的交易渠道， 降低各項交易成本。而交易成本的降低能在一定程度上緩解企業(yè)現(xiàn)金流的不足， 從而削弱企業(yè)獲取政策紅利的研發(fā)操縱動機。此外， 實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)往往能改善自身信息傳遞效率和決策水平， 優(yōu)化自身組織結(jié)構(gòu)， 極大地提升財務運作效率， 降低企業(yè)的經(jīng)營風險， 最終有效改善企業(yè)財務狀況和提升企業(yè)價值。

基于以上分析， 本文提出如下假設(shè)：

H1： 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為。

（二）作用機制： 內(nèi)部控制質(zhì)量和經(jīng)營風險

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能推動企業(yè)的經(jīng)營管理模式進行系統(tǒng)性重塑， 促使企業(yè)內(nèi)部控制產(chǎn)生全要素、 全流程、 全系統(tǒng)的變革。本文從內(nèi)部控制五要素來分析數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的積極作用： 一是數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以營造透明高效的內(nèi)部環(huán)境。企業(yè)組織架構(gòu)更加扁平化， 企業(yè)內(nèi)部的信息傳遞與溝通協(xié)作更加暢通和高效， 透明的內(nèi)部控制環(huán)境能提高企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。二是數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提高風險評估的精準性。大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)能準確識別企業(yè)經(jīng)營過程中的相關(guān)風險， 精準評估各類風險發(fā)生的概率和后果， 幫助企業(yè)制定最優(yōu)的風險應對策略， 從而提高企業(yè)決策的科學性（祁懷錦等，2020）。三是數(shù)字化轉(zhuǎn)型中新興技術(shù)的運用可以提升控制活動的及時性和規(guī)范性。四是數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于打破企業(yè) “信息孤島”， 提高企業(yè)內(nèi)、 外部信息溝通的有效性。五是數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以增強企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督， 拓展內(nèi)部監(jiān)督的內(nèi)容和方式， 實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營全過程的實時跟蹤、 動態(tài)調(diào)節(jié)和全面監(jiān)控（張欽成和楊明增，2022）。綜上， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高了企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量， 緩解了企業(yè)內(nèi)外部的信息不對稱， 縮小了企業(yè)進行盈余操縱的空間， 從而能夠抑制企業(yè)的研發(fā)操縱動機。

從企業(yè)經(jīng)營過程來看， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型運用大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段改變了企業(yè)商業(yè)模式和生產(chǎn)經(jīng)營流程， 這些轉(zhuǎn)變將提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和降低企業(yè)的經(jīng)營風險（張永珅等，2021）。同時， 基于數(shù)字化系統(tǒng)的決策和運營體系， 數(shù)字技術(shù)應用能夠準確識別企業(yè)經(jīng)營過程中的相關(guān)風險， 精準評估企業(yè)各類風險發(fā)生的概率和后果， 提高企業(yè)決策的精確性和時效性， 從而降低企業(yè)面臨的風險。具體而言， 在線自動化核算使得財務核算、 預算和監(jiān)督體系更加嚴密和精細化， 提高了財務運行效率和財務績效的穩(wěn)定性（吳非等，2021）， 緩解了管理層面臨的業(yè)績壓力， 從而能夠削弱管理層進行盈余操縱的動機。

綜上所述， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)揮對研發(fā)操縱的治理效應主要是通過提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量和降低企業(yè)經(jīng)營風險來實現(xiàn)。因此， 本文提出如下假設(shè)：

H2a： 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量來減少研發(fā)操縱行為。

H2b： 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過降低企業(yè)經(jīng)營風險來減少研發(fā)操縱行為。

四、 研究設(shè)計

（一） 研究選擇與數(shù)據(jù)來源

為把握信息技術(shù)升級換代和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展機遇， 推動信息化和工業(yè)化深度融合，2012年我國頒布了產(chǎn)業(yè)數(shù)字化相關(guān)政策。為更好地研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型實施的經(jīng)濟后果， 本文選取2012 ～ 2020年A股上市公司作為研究樣本， 并對數(shù)據(jù)做出如下處理： 剔除了金融行業(yè)上市公司； 剔除了ST、 ?ST等上市狀態(tài)存在異常的上市公司； 剔除了計算機、 通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)以及軟件和信息技術(shù)服務業(yè)等與數(shù)字技術(shù)緊密相關(guān)的上市公司； 剔除了數(shù)據(jù)缺失的上市公司。經(jīng)過剔除之后， 最終得到2507家上市公司共14571個年度觀測值。本文使用的內(nèi)部控制指數(shù)數(shù)據(jù)來源于迪博公司的內(nèi)部控制數(shù)據(jù)庫， 其他原始數(shù)據(jù)來源于國泰安等數(shù)據(jù)庫。為了消除異常值的影響， 本文對連續(xù)變量均進行了1%和99%水平上的縮尾處理。

（二）主要變量界定

1. 被解釋變量。借鑒Gunny（2010）和朱紅軍等（2016）的研究方法， 構(gòu)建如下模型對研發(fā)操縱程度（Ab_rd）進行衡量：

先根據(jù)式（1）和式（2）估計出正常的研發(fā)支出（Normal_rd）， 由于上述模型所計算出的異常研發(fā)支出有正負之分， 為了統(tǒng)計研發(fā)操縱程度， 本文對異常研發(fā)支出取絕對值。同時， 為了緩解各變量間數(shù)量級差異較大的問題， 對該變量進行了乘以100處理， 該變量數(shù)值越大， 表明企業(yè)研發(fā)操縱程度越大。

2. 核心解釋變量。本文借鑒吳非等（2021）的研究， 運用Python和文本分析法來衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度（DT）。具體做法如下： 首先， 根據(jù)有關(guān)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的主流文獻歸納整理出代表企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的特定關(guān)鍵詞； 其次， 從滬深交易所獲取樣本上市公司2012 ～ 2020年度的財務報告， 利用Python文本提取功能構(gòu)造上市公司年度財務報告的數(shù)據(jù)池， 在閱讀財務報告全文的基礎(chǔ)上剔除非本公司“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的關(guān)鍵詞； 最后， 基于Python提取形成的數(shù)據(jù)池， 根據(jù)前述代表企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的特定關(guān)鍵詞進行搜索、 匹配和詞頻計數(shù)進而形成加總詞頻， 最終得到衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度的變量指標。由于這類數(shù)據(jù)具有典型的“右偏性”特征， 本文將其進行對數(shù)化處理。

3.? 控制變量。借鑒苑澤明等（2020）的研究， 本文加入了一系列控制變量： 企業(yè)規(guī)模（Size）、 償債能力（Lev）、 盈利能力（Roa）、 主營業(yè)務收入增長率（Growth）、 企業(yè)虧損狀態(tài)（Loss）、 現(xiàn)金流（Cash）、 研發(fā)強度（RD）、 企業(yè)年齡（Age）、 董事會規(guī)模（Boardsize）、 獨立董事比例（Indep）、 兩職合一（Dual）、 高管薪酬激勵（Salary）、 高管持股比例（Eshareratio）、 股權(quán)集中度（Top1）、 會計師事務所（Big4）和機構(gòu)持股比例（Inst）。具體變量定義如表1所示。

（三）模型設(shè)計

為研究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對研發(fā)操縱的影響， 本文構(gòu)建模型如下：

Ab_rdi，t=β0+β1DTi，t+∑βiControlsi，t+∑Year+∑Ind+εi，t （4）

上式中， 被解釋變量為研發(fā)操縱程度（Ab_rd）， 核心解釋變量為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度（DT）， Controls為前述的控制變量。為了控制隨時間變化以及行業(yè)層面不可觀測因素的影響， 提升回歸結(jié)果的可靠性， 本文還在模型中控制了時間（Year）和行業(yè)（Ind）固定效應。

五、 實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

從企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度的增長趨勢來看， 樣本公司披露的數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)關(guān)鍵詞平均頻次從2012年的12.78次增長到2020年的43.74次， 增長了2.42倍， 表明產(chǎn)業(yè)數(shù)字化實施進程加快。此外， 根據(jù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的行業(yè)統(tǒng)計顯示， 各行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度存在較大差異， 郵政業(yè)、 商業(yè)服務業(yè)和儀器儀表制造業(yè)等行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度較大， 而農(nóng)、 林、 牧、 漁業(yè)和采礦業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度較小。各主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。研發(fā)操縱程度的最小值為0.0069， 最大值為3.9389， 均值為0.5170， 表明不同上市公司的研發(fā)操縱程度存在較大差異。

（二）基準回歸結(jié)果

表3為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度對研發(fā)操縱程度的基準回歸結(jié)果。從第（1）列可以看出， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度（DT）的回歸系數(shù)為-0.0197且通過了1%的顯著性檢驗。第（2）列在第（1）列的基礎(chǔ)上控制了時間和行業(yè)固定效應， 發(fā)現(xiàn)其回歸系數(shù)仍顯著為負， 這表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能有效抑制研發(fā)操縱行為， 前文的H1得到了支持。從經(jīng)濟意義上看， 如果企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度增加1個百分點， 研發(fā)操縱程度約減少3.31個百分點。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了確保前文結(jié)論具有可靠性， 本文進行了如下穩(wěn)健性檢驗： 第一， 改變企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的衡量。參考吳非等（2021）的研究， 分別采用數(shù)字技術(shù)運用（Adt）和云計算技術(shù)（CC）來替換原企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度。結(jié)果顯示， 替換變量后的回歸系數(shù)均顯著為負， 研究結(jié)論依然成立。第二， 擴大樣本量。考慮到2008年國際金融危機的影響， 因此選取2009 ～ 2020年上市公司數(shù)據(jù)重新進行回歸， 結(jié)論不變。第三， 對變量滯后重新回歸。將被解釋變量滯后2期代入模型重新回歸， 結(jié)果依然成立。第四， 工具變量法。采用兩階段最小二乘法（2SLS）并選取企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型強度的年度行業(yè)均值（Mean_dt）作為工具變量， 第一階段結(jié)果支持了所選工具變量的合理性； 第二階段回歸中DT的回歸系數(shù)顯著為正， 說明采用工具變量后本文主要結(jié)論依然穩(wěn)健。限于篇幅， 結(jié)果未予列示， 留存?zhèn)渌鳌?/p>

（四）作用機制分析

根據(jù)前文的理論分析， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要是通過提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量和降低企業(yè)經(jīng)營風險， 從而對研發(fā)操縱行為產(chǎn)生治理效應。對于內(nèi)部控制質(zhì)量， 本文采用迪博公司的內(nèi)部控制指數(shù)作為內(nèi)部控制質(zhì)量（Icq）的代理變量； 對于企業(yè)經(jīng)營風險， 借鑒褚劍等（2018）的研究， 用前五年企業(yè)盈利能力的波動率衡量經(jīng)營風險（Risk）。從表4第（1）和（2）列可以看出， DT的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正， 表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能顯著提升企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量。根據(jù)已有研究， 企業(yè)高質(zhì)量的內(nèi)部控制能有效抑制企業(yè)盈余管理等機會主義行為， H2a得到了實證支持。從第（3）和（4）列可以看出， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著降低了企業(yè)的經(jīng)營風險， 在一定程度上能改善企業(yè)的財務狀況， 而已有文獻表明財務穩(wěn)定性會顯著抑制管理層的機會主義行為， H2b得到了驗證。

（五）異質(zhì)性分析

1.? 企業(yè)所有制。相對于非國有企業(yè)， 國有企業(yè)的公司治理機制和內(nèi)部控制體系更完善， 能更好地約束管理層的機會主義行為， 從而在一定程度上抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為。因此， 根據(jù)企業(yè)所有制形式進行分組檢驗， 從表5中第（1）和（2）列的回歸結(jié)果可以看出， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對非國有企業(yè)的研發(fā)操縱行為抑制作用更顯著。

2. 研發(fā)操縱動機。企業(yè)往往會基于政府補助、 稅收優(yōu)惠政策和特定資質(zhì)申請等政策迎合動機進行研發(fā)操縱（楊國超等，2017）。根據(jù)研發(fā)操縱動機將樣本劃分為非高新技術(shù)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)進行分組檢驗， 結(jié)果如表5列（3）和列（4）所示。對于高新技術(shù)企業(yè)其數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)研發(fā)操縱有顯著的負向影響， 由此表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對基于政策迎合動機的研發(fā)操縱行為產(chǎn)生了治理效果， 但對于非高新技術(shù)企業(yè)的影響并不顯著。

3. 研發(fā)操縱手段。企業(yè)的研發(fā)操縱活動主要包括利用會計科目調(diào)整虛增研發(fā)投入、 通過研發(fā)投資決策進行操縱和利用研發(fā)支出資本化相關(guān)準則的漏洞進行操縱三種方式， 本文將以上三種具體操縱方式劃分為向上調(diào)整（虛增研發(fā)費用）和向下調(diào)整（減少研發(fā)費用）兩種研發(fā)操縱手段。基于上述研發(fā)操縱的計算模型， 對估計出的異常研發(fā)支出不再取絕對值， 按照向上調(diào)整（異常研發(fā)支出為正）和向下調(diào)整（異常研發(fā)支出為負）進行分組檢驗。由表5第（5）和（6）列結(jié)果可以看出， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對向上調(diào)整的研發(fā)操縱行為并未產(chǎn)生顯著影響， 而對向下調(diào)整即研發(fā)費用過度資本化的研發(fā)操縱手段具有顯著負向影響。

4. 分析師關(guān)注度。分析師關(guān)注作為重要的外部治理機制， 會提高管理層受公眾監(jiān)督的程度， 從而增加管理層違規(guī)被稽查的風險。以上市公司被分析師跟蹤的數(shù)量取對數(shù)作為分析師關(guān)注度（Analyst）的代理變量， 按分析師關(guān)注度的均值劃分為分析師關(guān)注度高、 低兩組進行分組檢驗。從表5第（7）和（8）列可以看出， 相對于分析師關(guān)注度高組， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對研發(fā)操縱的抑制作用在分析師關(guān)注度較低時更為顯著。

（六）進一步研究

1. 對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。前文的實證結(jié)果表明， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對研發(fā)操縱行為有顯著的治理效應。那么， 這種治理作用能否進一步影響企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出？借鑒楊國超和張李娜（2021）的研究， 以公司發(fā)明專利的申請數(shù)來衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出這一經(jīng)濟后果， 以考察企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過抑制研發(fā)操縱行為能否提升企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。從表6第（1）列可以看出， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新產(chǎn)出水平在1%的水平上顯著正相關(guān)， 表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提高企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。而前文已證實， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過提高內(nèi)部控制質(zhì)量和降低企業(yè)經(jīng)營風險減少企業(yè)的研發(fā)操縱行為。由此可見， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過有效治理企業(yè)的研發(fā)操縱行為， 能進一步提升企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出水平。

2.? 對企業(yè)生產(chǎn)率的影響。企業(yè)進行研發(fā)操縱會影響創(chuàng)新資源的配置效率， 對公司專利產(chǎn)出產(chǎn)生不良影響， 這將進一步影響公司提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務， 從而抑制企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。因此， 在前文分析的基礎(chǔ)上， 本文擬檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否通過抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為從而促進企業(yè)提高生產(chǎn)率。根據(jù)已有學者的研究， 本文采用LP法測算的企業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）作為代理變量。如表6第（2）列的結(jié)果所示， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對全要素生產(chǎn)率能產(chǎn)生顯著的積極作用。也就是說， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過減少研發(fā)操縱行為， 從而緩解了研發(fā)操縱對全要素生產(chǎn)率的負面影響， 這在一定程度上能促進全要素生產(chǎn)率提高， 推動企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

六、 研究結(jié)論

本文以2012 ～ 2020年A股上市公司為樣本， 考察了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對研發(fā)操縱行為的影響及其機理。研究發(fā)現(xiàn)： 首先， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著抑制研發(fā)操縱行為， 該結(jié)論在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后仍然成立； 其次， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要通過提升內(nèi)部控制質(zhì)量和降低企業(yè)經(jīng)營風險， 從而對研發(fā)操縱行為發(fā)揮治理作用； 再次， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對于研發(fā)操縱的抑制作用在非國有企業(yè)、 操縱動機更強的高新技術(shù)企業(yè)、 面臨研發(fā)操縱向下調(diào)整風險的企業(yè)和分析師關(guān)注度較低的企業(yè)更為顯著； 最后， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過抑制研發(fā)操縱從而提升企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出水平和生產(chǎn)率。

基于上述結(jié)論， 本文提出以下建議： 第一， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能信息治理， 通過提升企業(yè)信息披露質(zhì)量以更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策的有效性。政府應充分利用數(shù)字技術(shù)發(fā)展的優(yōu)勢， 有效提高信息抓取、 整合、 傳遞以及運用能力， 從而發(fā)揮對企業(yè)的監(jiān)督作用。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型打破了內(nèi)外部的信息壁壘， 提升了公司治理水平， 能有效減少企業(yè)的“策略性創(chuàng)新”行為， 從而提升產(chǎn)業(yè)政策的實施效果。第二， 借助數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展趨勢進一步推動企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程， 促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。政府應積極推進和落實產(chǎn)業(yè)數(shù)字化相關(guān)政策， 為企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供相應的財政、 技術(shù)和人才等支持， 積極引導和激勵企業(yè)不斷優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)， 切實提升自主研發(fā)與創(chuàng)新能力， 實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展以及我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。第三， 著眼于數(shù)字化轉(zhuǎn)型政策的實施效果， 有效推動數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟融合發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展事關(guān)國家發(fā)展大局， 深入研究企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的治理機制和實施效果， 總結(jié)數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟融合的成功經(jīng)驗， 有助于進一步加快數(shù)字化發(fā)展， 建設(shè)數(shù)字中國。

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