蘇珊

2023年已經(jīng)進入倒計時，那即將到來的2024年中國經(jīng)濟和資本市場又將如何演繹？

從中信、中金等券商給出的2024年展望報告來看：基于對更多經(jīng)濟支持政策出臺等利好預期，2024年中國經(jīng)濟增速或將維持在5%附近是多數(shù)券商的共識。同時多數(shù)券商機構認為，2024年A股投資機會將優(yōu)于2023年。

投資方向上，成長股有望依然占優(yōu)，此外，具備高股息、高分紅特征的大盤藍籌股也有望獲得資金的追捧。

隨著今年三季度GDP數(shù)據(jù)的發(fā)布，2023年全年經(jīng)濟增長實現(xiàn)5%的增長目標，已基本確定。對于即將到來的2024年經(jīng)濟增長預期，各券商觀點基本一致，預期在5%左右。

如中金公司在最新展望中表示，預計2024年名義GDP增長將高于實際GDP增長，有利于提升企業(yè)盈利與估值。其認為，2024年逆周期調節(jié)政策仍有進一步加碼空間，貨幣政策進一步寬松仍有必要，中央財政在促進民生等方面也可能進一步發(fā)力。同樣認為2024年經(jīng)濟增速目標可能會設定在5%左右的還有國泰君安證券和天風證券。國泰君安認為，2024年穩(wěn)增長政策力度也不會弱于今年。在基數(shù)效應的作用下，明年二季度可能將是全年經(jīng)濟的高點。

“10月24日提出上調赤字率和增發(fā)萬億國債可能意味著后續(xù)財政取向轉向更加積極?！碧祜L證券在對2024展望報告中表示。

不過，在天風證券看來，僅有1萬億的國債增發(fā)并不足以支撐經(jīng)濟增速穩(wěn)定在5%，后續(xù)仍需要財政進一步的加碼，以及向實體信用的傳導，同時地產(chǎn)板塊需要進一步增量政策來托住底線。

自2023年年中以來，中國出臺了多項支持資本市場的政策。如2023年7月中央政治局會議及10月中央金融工作會議表態(tài)“活躍資本市場”，監(jiān)管層正積極推出一系列穩(wěn)市場促改革舉措，包括限制大股東減持、放緩股權融資、下調印花稅和交易費率等，且政策效果顯著。

9月1日至11月16日全部A股的重要股東凈減持規(guī)模和融資規(guī)模（包括IPO和再融資）同比分別減少了69%和66%。

中金公司認為2024年可以關注：中長期資金引入相關制度、優(yōu)化分紅、回購機制、注冊制度，以及穩(wěn)定和吸引外資政策等。在國內穩(wěn)經(jīng)濟政策的加碼，經(jīng)濟復蘇加速，疊加目前A股的低估值及國際市場流動性的向好預期下，各大券商對于2024年A股行情相對樂觀。

如中信證券表示，2023年市場信心恢復滯后于已出現(xiàn)轉折的政策和經(jīng)濟周期，2024年市場信心將重聚。信達證券則表示，2023年底到2024年初有望出現(xiàn)一波較大的反彈。

值得注意的是，低估值也是券商機構看好2024年A股表現(xiàn)的重要因素。中金也表示，基準情形下2024年A股市場整體機會大于風險?！昂秃Ｍ庵饕袌鱿啾?，A股市場整體估值已處于全球偏低水平，考慮到我國企業(yè)的全球競爭優(yōu)勢并未發(fā)生轉變，當前A股市場具備較高投資性價比?！敝薪鸨硎?。

而從企業(yè)盈利來講，各大券商對2024年的預期也相對樂觀。中信證券表示，“A股已經(jīng)進入新一輪盈利復蘇周期”，預計全部A股（中證800口徑）的盈利增速由2023年的1%修復至6%，其中非金融板塊增速由2023年的0%修復至11%。

2023年，在存量資金博弈背景下，高股息板塊和主題輪動成為2023年至今A股突出的配置特征。對于2024年的投資機會，多家券商認為，成長風格有望依然占優(yōu)，而現(xiàn)金流充足、持續(xù)高分紅的高股息資產(chǎn)以及人形機器人等主題配置機會也值得重點關注。

如國泰君安將2024年的A股的修復行情或分為兩個階段。第一階段，股市的主要矛盾在于國內經(jīng)濟溫和修復與海外經(jīng)濟惡化風險加劇的沖突，股市可能呈現(xiàn)波浪式上行行情，成長風格可能依舊占優(yōu)；第二階段，股市的邏輯主線可能在于國內政策托底和全球流動性轉向的共同催化，A股反彈彈性可能更大，大盤藍籌有望迎來更快速的價值修復。

中信證券目前建議首選以科技和醫(yī)藥為代表的超跌成長板塊，“12月中央經(jīng)濟工作會議到明年‘兩會’是布局白馬龍頭的重要決斷窗口”；下半年，隨著經(jīng)濟運行回歸常態(tài)，中美利率水平降低，則建議關注經(jīng)濟高質量發(fā)展對應的科技自主可控、高端制造等方向。此外人形機器人等新興產(chǎn)業(yè)有望成為2024年的一大主題投資方向。

中金公司也建議未來3～6個月重點關注三條主線，如轉型期中受政策支持，且順應創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢的成長板塊；需求率先好轉或供給出清的行業(yè)，可能具備更大的業(yè)績改善彈性；以及現(xiàn)金流充足、持續(xù)高分紅的高股息資產(chǎn)。