東北地區(qū)金融發(fā)展現(xiàn)狀、對(duì)財(cái)政影響及安全運(yùn)行

連遠(yuǎn)琪 楊西水

（1.格拉斯哥大學(xué)，英國(guó)；2.沈陽工業(yè)大學(xué)，沈陽 100870）

內(nèi)容提要：維護(hù)金融安全穩(wěn)定運(yùn)行，對(duì)促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。近年來，東北地區(qū)金融資源在加速集聚，為推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)全面振興提供了重要支撐的同時(shí)，存在金融密度、金融生態(tài)、企業(yè)融資等問題，并有潛在金融風(fēng)險(xiǎn)向地方財(cái)政傳導(dǎo)的隱患。本文在對(duì)東北地區(qū)金融資源發(fā)展現(xiàn)狀客觀分析的基礎(chǔ)上，深入剖析了東北地區(qū)金融運(yùn)行面臨的規(guī)模少、金融密度優(yōu)勢(shì)不突出、信用環(huán)境及法治環(huán)境建設(shè)滯后、企業(yè)融資成本高與融資渠道不暢、金融穩(wěn)定運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)等問題，最后提出了推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)金融安全運(yùn)行的對(duì)策建議。

2023 年9 月7 日，習(xí)近平總書記主持召開新時(shí)代推動(dòng)?xùn)|北全面振興座談會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要緊抓化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快中小型金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置，強(qiáng)化金融監(jiān)管機(jī)制，重塑健康金融環(huán)境。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，關(guān)系高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行安全。維護(hù)金融安全、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)加快推進(jìn)東北地區(qū)全面振興新突破具有根本性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性重要意義。當(dāng)前，東北地區(qū)進(jìn)入實(shí)現(xiàn)全面振興新突破的重要攻堅(jiān)期，金融資源持續(xù)集聚，金融生態(tài)亟待重塑、企業(yè)融資成本急需降低，防范金融潛在風(fēng)險(xiǎn)向地方債務(wù)傳導(dǎo)的形勢(shì)較為嚴(yán)峻，迫切需要系統(tǒng)分析東北地區(qū)金融資源發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的主要問題，明確金融潛在風(fēng)險(xiǎn)向地方財(cái)政傳導(dǎo)的路徑，積極應(yīng)對(duì)和防范化解區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，確保東北地區(qū)金融系統(tǒng)穩(wěn)定安全運(yùn)行。

一、東北地區(qū)金融資源發(fā)展現(xiàn)狀

近些年來，東北地區(qū)金融資源不斷豐富，累積了一定優(yōu)勢(shì)，在社會(huì)融資規(guī)模增量、銀行類金融機(jī)構(gòu)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)及私募基金等領(lǐng)域均有所發(fā)展。

從金融業(yè)增加值看（見表1），東北地區(qū)金融業(yè)在20 年間整體發(fā)展勢(shì)頭良好，金融業(yè)增加值總和已經(jīng)從2002 年325.6 億元，增長(zhǎng)到2022 年的4265.9億元，年均增長(zhǎng)率達(dá)到了14.5%；從金融業(yè)增加值的年度增長(zhǎng)率看，經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)到穩(wěn)定增長(zhǎng)的“拋物線”過程，年度增長(zhǎng)率最高出現(xiàn)在2006 年，并且2006 年-2015 年保持了十年的兩位數(shù)高速增長(zhǎng)。2016 年以后維持了個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度較低。

表1 東北地區(qū)金融業(yè)增加值與增長(zhǎng)率 單位：億元、%

從金融業(yè)規(guī)模看，東北地區(qū)的金融資產(chǎn)總量整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，遼寧的金融資產(chǎn)規(guī)模明顯高于其他兩省，從2002 年的137.2 億元增長(zhǎng)到2022年的2138.3 億元，年均增長(zhǎng)率為15.6%。吉林和黑龍江的金融資產(chǎn)規(guī)模相差不大，分別從2002 年的82 億元、106.4 億元，增長(zhǎng)到2022 年的1000.4 億元、1127.2 億元，年均增長(zhǎng)率分別為14.1%、13.2%。

從社會(huì)融資規(guī)模增量看（見表2），與東部、中部和西部地區(qū)相比，東北地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量占比過小。其中，東北地區(qū)的表內(nèi)融資規(guī)模增量占全國(guó)的比重僅為2.3%，表外融資規(guī)模增量占全國(guó)的比重為16.9%，政府債券融資規(guī)模增量占全國(guó)的比重為5.4%，地區(qū)社會(huì)融資總規(guī)模增量占全國(guó)的比重僅為1.3%，該比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他地區(qū)。

表2 中國(guó)各地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量占全國(guó)比重（%）

從銀行業(yè)發(fā)展方面看（見表3），東北地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總額占全國(guó)份額不足8%，網(wǎng)點(diǎn)個(gè)數(shù)不足10%，從業(yè)人數(shù)僅為10%左右，遠(yuǎn)低于東部地區(qū)，略高于中部、西部地區(qū)。分省份看，2022 年，遼寧銀行類金融機(jī)構(gòu)總計(jì)147 家，處于全國(guó)各省、直轄市、自治區(qū)的第15 位，黑龍江、吉林銀行類金融機(jī)構(gòu)分別為127 家、124 家，分別位居全國(guó)第21 位、22 位。

表3 2022 年銀行類金融機(jī)構(gòu)數(shù)量

從證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀看，東北地區(qū)的證券業(yè)體量還較小，證券公司、營(yíng)業(yè)部數(shù)量少，資本市場(chǎng)不夠活躍，與全國(guó)相比有一定差距。上市公司數(shù)量、A 股以及債券市場(chǎng)籌資額有明顯上升趨勢(shì)。從數(shù)量、分支機(jī)構(gòu)、分類評(píng)級(jí)可見，東北地區(qū)證券公司的數(shù)量與經(jīng)濟(jì)體量在全國(guó)的排名基本一致，但競(jìng)爭(zhēng)力明顯較差，這與其上市公司數(shù)量較少以及上市后備企業(yè)的潛力有限密切相關(guān)。

從保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展情況看，東北地區(qū)保持了較為平穩(wěn)的發(fā)展。截至2022 年末，全國(guó)共有235 家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，2610 家保險(xiǎn)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)和7 家外國(guó)再保險(xiǎn)公司分公司。遼寧、吉林、黑龍江分別有法人保險(xiǎn)公司5 家、3 家、1 家，和保險(xiǎn)公司分公司64 家、40 家、40家。全國(guó)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)共3027 家，主要集中在北京、廣東、山東和上海，合計(jì)占比44.80%。其中遼寧省90 家，排名第10 位；黑龍江省45 家，排名第17 位；吉林省35 家，排名20 位?？梢?，東北地區(qū)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的數(shù)量和水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及在全國(guó)的位次基本一致。

從資本市場(chǎng)的建設(shè)方面看，東北地區(qū)還有待進(jìn)一步提升。根據(jù)上交所與深交所掛牌股票數(shù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)上市公司共5000 余家，東北地區(qū)僅占2.9%。截止2023 年6 月30 日，遼寧、吉林、黑龍江三省上市公司分別為82 家、47 家、39 家，總市值分別為9457億、4043 億、3512 億。分行業(yè)看，東北地區(qū)上市公司主要集中在傳統(tǒng)行業(yè)，數(shù)量少，市值小。而東南沿海等發(fā)達(dá)地區(qū)的上市公司廣泛分布于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，數(shù)量多、市值大。此外，東北地區(qū)有大量上市公司經(jīng)營(yíng)困難，反映出公司資質(zhì)的參差不齊。

從私募基金規(guī)?？矗瑬|北地區(qū)現(xiàn)有私募基金數(shù)量及分支機(jī)構(gòu)仍然較少。目前，全國(guó)登記私募基金13.33 萬只，凈資產(chǎn)19.89 萬億元，東北地區(qū)的私募基金數(shù)量在全行業(yè)中所占比例近乎忽略不計(jì)。東部地區(qū)本土成長(zhǎng)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，所管理的資金規(guī)模較小，但是不乏有知名創(chuàng)投公司在沈陽、大連等地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并與本土創(chuàng)投共同管理創(chuàng)投私募基金，建立密切合作關(guān)系。

此外，東北地區(qū)地方金融組織相對(duì)滯后。截至2022 年末，東北地區(qū)小額貸款公司、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司，分別占全國(guó)總量的11.3%、8.3%、1%、0.5%?？梢?，東北地區(qū)地方金融組織的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)數(shù)量與GDP 占比基本相稱，融資租賃、商業(yè)保理等發(fā)展緩慢。雖然有近兩年行業(yè)整頓的原因，但是整頓后納入監(jiān)管可以正常展業(yè)的機(jī)構(gòu)數(shù)量明顯偏少。

從整體看，東北地區(qū)金融發(fā)展水平低于全國(guó)平均水平，但與本地域經(jīng)濟(jì)規(guī)模、發(fā)展水平在全國(guó)的位次基本一致。

二、東北地區(qū)金融安全運(yùn)行面臨的主要問題

為深入剖析當(dāng)前東北地區(qū)金融運(yùn)行情況，主要從東北地區(qū)金融密度、金融生態(tài)、企業(yè)融資等角度做進(jìn)一步分析。其中，從金融密度的角度，借鑒周天蕓（2018）、李建軍、韓珣等（2017）的研究經(jīng)驗(yàn)，主要選擇人口密度、地理金融密度、企業(yè)密度和產(chǎn)業(yè)密度四個(gè)指標(biāo)，比較東北地區(qū)與全國(guó)其他地區(qū)之間的差異。金融生態(tài)分析，主要選取經(jīng)濟(jì)環(huán)境、信用環(huán)境與法治環(huán)境建設(shè)三個(gè)方面。企業(yè)融資分析，重點(diǎn)剖析東北地區(qū)企業(yè)融資成本、融資鏈條等方面存在的問題。

（一）東北地區(qū)金融密度與東部地區(qū)的差距呈現(xiàn)拉大趨勢(shì)

我國(guó)金融資源在人口、地理、企業(yè)和產(chǎn)業(yè)之間存在分布不均衡的現(xiàn)象，儲(chǔ)蓄、信貸、投資理財(cái)以及保險(xiǎn)在東部地區(qū)的密集度高于中部、西部和東北地區(qū)。相較于中西部地區(qū)，東北地區(qū)在金融密度方面仍保持微弱優(yōu)勢(shì)，但與東部地區(qū)的差距有拉大趨勢(shì)（見圖1）。從人口密度分析，東部地區(qū)金融密度指數(shù)最高為0.43，東北地區(qū)人口金融資源的密集程度0.25，比東部地區(qū)低0.18，但仍高于中西部地區(qū)。

圖1 各地區(qū)四層次金融密度平均指數(shù)

從地理密度看，地理金融密度是逐年上升的，但區(qū)域差異和省際差異大。東部與東北地區(qū)平均地理金融密度指數(shù)分別為0.53 和0.31，東部地區(qū)明顯高于東北地區(qū)。因此，人口、地理兩個(gè)層面上的金融密度指數(shù)在截面特征和時(shí)間趨勢(shì)上表現(xiàn)較為一致，即東部地區(qū)對(duì)金融資本的吸引力最強(qiáng)。金融資源分布存在嚴(yán)重的地區(qū)傾向性和非均衡性，東北地區(qū)均遠(yuǎn)落后于東部地區(qū)。

從企業(yè)金融密度看，中部、東部、西部和東北地區(qū)的企業(yè)金融密度均值分別為0.29、0.25、0.33 和0.41，東北企業(yè)的金融密度略高于其他區(qū)域，與人口、地理金融密度的表現(xiàn)截然不同，地區(qū)性差異不明顯。

從產(chǎn)業(yè)密度看，東部地區(qū)密度最高，東北地區(qū)相對(duì)落后，但與中西部地區(qū)持平。東北地區(qū)初期金融密度指數(shù)較高，而隨著信息技術(shù)、通信、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在東部地區(qū)的快速發(fā)展，東北不斷落后于東部地區(qū)。

（二）東北地區(qū)金融生態(tài)基礎(chǔ)較為薄弱

東北地區(qū)的金融生態(tài)環(huán)境分析，離不開東北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、信用環(huán)境和法治環(huán)境建設(shè)。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)看，2022 年東北地區(qū)GDP 同比增長(zhǎng)超2%，增速比上年減少2 個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)濟(jì)總量占全國(guó)約4.8%，比上年回落0.2 個(gè)百分點(diǎn)。2021年東北地區(qū)三大產(chǎn)業(yè)增加值結(jié)構(gòu)比13.4∶35.2∶51.4，分別比上年下降0.8 個(gè)百分點(diǎn)、提升1.5 個(gè)百分點(diǎn)和下降0.7 個(gè)百分點(diǎn)（見表4）。東北地區(qū)近年來經(jīng)濟(jì)增速下滑，在全國(guó)處于落后水平。雖然東北地區(qū)的金融規(guī)模逐漸擴(kuò)大，但仍相對(duì)落后，資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，金融相關(guān)比率低，明顯低于全國(guó)水平。因此，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速較慢，金融生態(tài)基礎(chǔ)較弱。

表4 2021 年三次產(chǎn)業(yè)分布、比重與增長(zhǎng)率

從信用環(huán)境看，東北地區(qū)信用問題主要表現(xiàn)在社會(huì)誠(chéng)信體系不健全，法治建設(shè)不完善，信用管理體系缺乏制度保護(hù)，社會(huì)缺乏必須的信用觀念、公司缺乏必須的信用管控體制、社會(huì)中介服務(wù)不完善、信息透明度低，抑制了區(qū)域整體投資和消費(fèi)信心。失信問題頻發(fā)，銀企合作信用關(guān)聯(lián)歪曲，造成企業(yè)害怕項(xiàng)目投資，金融機(jī)構(gòu)害怕融資貸款，營(yíng)商環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境令人擔(dān)心（見表5）。國(guó)企現(xiàn)階段債務(wù)中約90%來自國(guó)有銀行借款，國(guó)有資產(chǎn)處置存有流失難題。國(guó)企依靠銀行借款，貸款逾期、呆賬貸款比率較高，公司還款能力較差，大量企業(yè)進(jìn)行逃廢債操作。在嚴(yán)重?fù)p害金融機(jī)構(gòu)權(quán)益的同時(shí),又破壞社會(huì)總體信用環(huán)境。東北地區(qū)國(guó)有企業(yè)比重高，這種現(xiàn)象尤為嚴(yán)重。巨額不良資產(chǎn)已成為東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的巨大包袱（見圖2），嚴(yán)重干擾了金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)改革和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；而不良資產(chǎn)化解進(jìn)程的緩慢，無疑加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。

圖2 各省銀行資產(chǎn)安全狀況

表5 東北地區(qū)與蘇浙粵營(yíng)商環(huán)境排行比較

從法治環(huán)境建設(shè)看，東北地區(qū)司法在實(shí)踐中獨(dú)立性較弱。經(jīng)營(yíng)困難、減薪減員等現(xiàn)實(shí)問題時(shí)常出現(xiàn)，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)隱患以訴訟的形式廣泛反映到審判領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，合同類案件占民商事案件總量的60%以上，市場(chǎng)合同主體違約毀約行為占比高。同時(shí)，金融案件稽查中地區(qū)選擇性顯著。受地區(qū)和保護(hù)主義影響，金融債務(wù)案件完結(jié)率低，金融法律相對(duì)落后，影響了司法維護(hù)金融權(quán)益的能力。東北地區(qū)司法管控體系尚不健全，欠缺合理監(jiān)管，影響了司法的公平公正，嚴(yán)重危害到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法治根本，造成政務(wù)環(huán)境、法律環(huán)境和人文環(huán)境等不盡如人意（見表5），對(duì)金融生態(tài)建設(shè)影響極大。

（三）企業(yè)融資成本高，融資瓶頸依然存在

目前，東北地區(qū)企業(yè)融資成本仍高于全國(guó)平均水平，資金鏈較為緊張。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，六成以上的小微企業(yè)認(rèn)為資金鏈較為緊張，大中型企業(yè)資金鏈斷裂事件時(shí)有發(fā)生。

1.東北地區(qū)企業(yè)融資成本及融資瓶頸資金需求側(cè)分析

《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2022）》（以下稱“《報(bào)告》”）顯示，東北地區(qū)的一般貸款加權(quán)平均利率為5.44%，同比下降0.22 個(gè)百分點(diǎn)，但仍全國(guó)最高，分別比東部和中部地區(qū)高0.4、0.04 個(gè)百分點(diǎn)。東北地區(qū)的企業(yè)融資成本高，相對(duì)于資金供給側(cè)，資金需求側(cè)即企業(yè)的異質(zhì)性是主要原因。

（1）小微企業(yè)融資成本及融資瓶頸分析

從直接融資看，東北地區(qū)小微企業(yè)直接融資的方式主要有兩種，一是股權(quán)投資，二是民間借貸。債券融資規(guī)模和筆數(shù)較少，主要是區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)行的私募可轉(zhuǎn)債，至2022 年末東北地區(qū)累計(jì)發(fā)行私募可轉(zhuǎn)債10 億元左右。從股權(quán)投資看，東北中小微企業(yè)獲得股權(quán)投資企業(yè)數(shù)量較少，2022 年東北地區(qū)股權(quán)融資項(xiàng)目15 筆左右，其中遼寧省10 筆左右。原因有三，一是當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)集中于傳統(tǒng)行業(yè)，受技術(shù)水平和商業(yè)模式限制，不具備成長(zhǎng)潛力；二是企業(yè)家缺乏開拓創(chuàng)新精神；三是有些發(fā)展?jié)摿Υ螅闲枨蟮闹行∥⑵髽I(yè)，被招商至支持力度更大的沿海發(fā)達(dá)地區(qū)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)集中地區(qū)。從民間借貸來看，民間借貸比銀行承受更高的風(fēng)險(xiǎn)，或者說熟人關(guān)系便于對(duì)借款人信用水平進(jìn)行更合理的評(píng)價(jià)，無法從銀行貸款的大量中小微企業(yè)通過民間融資緩解資金困難或擴(kuò)大生產(chǎn)。但其利率普遍較高，從中國(guó)裁判文書網(wǎng)的案例看，借貸雙方約定的年化利率往往高于20%甚至更高，超出了中小微企業(yè)的平均利潤(rùn)水平。

從間接融資看，東北地區(qū)開啟降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的舉措，貸款利率持續(xù)降低，但仍高于全國(guó)平均水平，中小微企業(yè)融資難、融資貴等問題仍然突出。主要原因有：一是小微企業(yè)缺乏適格抵（質(zhì)）押物。二是管理規(guī)范度不高，財(cái)務(wù)狀況缺乏透明度，賬務(wù)混亂、隨意篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的情況經(jīng)常發(fā)生。三是企業(yè)信用度較差。

（2）大型企業(yè)融資成本及融資瓶頸分析

從直接融資看，大中型企業(yè)直接融資難的原因有三：一是符合上市條件的企業(yè)較少。以凈利潤(rùn)指標(biāo)為例，北交所對(duì)企業(yè)上市掛牌的要求最低，但從已上市的220 家企業(yè)來看，上市前一年凈利潤(rùn)的中位數(shù)為5000 萬元左右，東北地區(qū)符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)非常少。東北地區(qū)年新增上市公司數(shù)量經(jīng)常為個(gè)位數(shù)，2022 年遼寧省、吉林省、黑龍江省分別新增7 家、1 家、2 家。從上市后備資源看，東北地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)量?jī)H為1.66 萬戶，僅占全國(guó)總量的3.5%。2023年1-5 月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1148.4億元，占全國(guó)總量的4.3%；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額1191.4 億元，占全國(guó)總量的3.47%。二是上市公司再融資能力差。截至2022 年12 月末，遼寧省A 股上市公司共86 家，總市值1.5 萬億；其中市值超過1000 億企業(yè)僅恒力石化1 家，市值分布在20-50 億區(qū)間的企業(yè)數(shù)量最多，占比36%。從行業(yè)分布看，主要集中在機(jī)械設(shè)備（11 家）、基礎(chǔ)化工（9家），其次是公用事業(yè)（7 家）、汽車（6 家）。市值小，盈利少，高管運(yùn)用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)后續(xù)發(fā)展的意識(shí)和能力不足，直接制約了再融資的擴(kuò)大。2022 年度，東北地區(qū)直接融資總額324 億元，約為山東?。?934 億元）的11%。甚至比新疆自治區(qū)（390 億元）少66 億元。三是債券市場(chǎng)存量規(guī)模銳減。東北地區(qū)企業(yè)債券存量約占全國(guó)總量的2%，但債券違約事件約占全國(guó)的10%。東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面的惡化是信用風(fēng)險(xiǎn)上升的根本原因，但信用風(fēng)險(xiǎn)上升后融資環(huán)境惡化，反過來加劇了基本面的走弱。違約頻發(fā)的同時(shí)，融資成本也在不斷高企，黑龍江、吉林和遼寧城投利差分別高于全國(guó)城投平均利差3.5、2.3、1.9 個(gè)百分點(diǎn)。融資成本高企降低東北企業(yè)發(fā)債意愿，而風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)也導(dǎo)致債券市場(chǎng)將東北債券邊緣化。

從間接融資看，大中型企業(yè)融資成本高的原因如下：一是盈利能力不強(qiáng)（見表6），第一還款來源不足。由于東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演化進(jìn)度滯后，未能跟上全國(guó)整體進(jìn)度，仍以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，以重工業(yè)和工業(yè)品生產(chǎn)為主，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺少大規(guī)模新產(chǎn)業(yè)尤其是消費(fèi)品工業(yè)的支撐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，遼寧增長(zhǎng)率最高的三種產(chǎn)品為移動(dòng)通信手持機(jī)、轎車和汽車，占全國(guó)比重分別為0.89%、5.08%和4.54%；吉林占全國(guó)比重最大的產(chǎn)品為轎車和汽車，分別為14%和8.5%；黑龍江有集成電路、生鐵、轎車和水泥等，占全國(guó)比重均較低。綜合來看，除了汽車制造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)外，東北地區(qū)其他產(chǎn)業(yè)均未達(dá)到全國(guó)平均水平。一個(gè)地區(qū)的企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)信用越高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，履約能力越強(qiáng)，授信的風(fēng)險(xiǎn)就越小，銀行機(jī)構(gòu)就會(huì)增加在該地區(qū)的信貸投放。二是負(fù)債壓力較大，第二還款來源缺乏保障。2019 年東北地區(qū)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為61.4%，高于全國(guó)平均水平3.5 個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)別企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率甚至高達(dá)90%以上。三是“僵尸企業(yè)”多，金融資源錯(cuò)配問題突出?！敖┦髽I(yè)”占用了大量資源，生產(chǎn)要素資源配置扭曲，社會(huì)資源整體利用效率降低。其往往涉及銀行貸款、擔(dān)保鏈、反擔(dān)保等金融債務(wù)，盲目維持“穩(wěn)定”將掩蓋壞賬率，推遲問題全面爆發(fā)的時(shí)間，給東北的金融穩(wěn)定帶來不利影響。四是企業(yè)透明度差，惡意逃廢銀行債務(wù)。東北信用市場(chǎng)歷來存在“國(guó)企信仰”和“民企偏見”，銀行與企業(yè)間面臨嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，缺乏相應(yīng)的高效率和償債能力，違約風(fēng)險(xiǎn)傾向增加，也形成了潛在的地方政府隱性債務(wù)。企業(yè)逃廢金融債務(wù)嚴(yán)重破壞了銀企信用關(guān)系。

表6 東北地區(qū)與蘇浙粵規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額比較 單位：億元

2.東北地區(qū)企業(yè)融資成本及融資瓶頸資金供給側(cè)分析

從供給側(cè)看，“融資貴”與東北地區(qū)尤其是遼寧省法人銀行機(jī)構(gòu)過多有直接關(guān)系。《報(bào)告》顯示，東部、中部、西部、東北地區(qū)3 年期定期存款加權(quán)平均利率分別為3.27%、3.32%、3.27%、3.35%，同比分別下降0.41 個(gè)、0.35 個(gè)、0.42 個(gè)、0.35 個(gè)百分點(diǎn)；可見東北地區(qū)銀行機(jī)構(gòu)負(fù)債成本全國(guó)最高。據(jù)調(diào)查，遼寧省部分地方法人銀行機(jī)構(gòu)在吸收存款時(shí)“一浮到頂”。其他法人銀行機(jī)構(gòu)為保持競(jìng)爭(zhēng)力也不得不提高存款利率，從而導(dǎo)致存款利率被人為抬高。負(fù)債成本（存款利率）高，為了保持利潤(rùn)水平，在發(fā)放貸款時(shí)利率也高于其他銀行機(jī)構(gòu)，從而增加了企業(yè)負(fù)債成本，但地方法人銀行機(jī)構(gòu)的規(guī)模有限，東北地區(qū)主要資金來源仍為國(guó)有大型商業(yè)銀行和股份制銀行的分支機(jī)構(gòu)。

一是去杠桿政策下，東北地區(qū)信貸額度收縮。東北地區(qū)的債務(wù)杠桿居高不下，政府部門杠桿率超標(biāo)，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，財(cái)政收入持續(xù)減少。東北地區(qū)企業(yè)融資主要依靠銀行貸款，尤其是國(guó)有商業(yè)銀行；融資結(jié)構(gòu)中間接融資占絕對(duì)主導(dǎo)地位，直接融資嚴(yán)重滯后，負(fù)債率居高不下；融資渠道狹窄，投資體系較東部發(fā)達(dá)地區(qū)有較大差距。大量東北企業(yè)主要依靠銀行信貸“續(xù)命”。在“去杠桿”戰(zhàn)略的背景下，銀行類金融機(jī)構(gòu)開始主動(dòng)或被動(dòng)收縮對(duì)東北地區(qū)的信貸額度，從而使東北地區(qū)以往高杠桿的企業(yè)面臨嚴(yán)峻的金融供給不足。二是金融產(chǎn)品、模式與市場(chǎng)主體需求不一致。東北地區(qū)金融機(jī)構(gòu)存有金融業(yè)質(zhì)量以及服務(wù)項(xiàng)目無法跟上、適應(yīng)能力不足、競(jìng)爭(zhēng)較弱、普惠性不廣等問題。主要表現(xiàn)為股權(quán)等融資結(jié)構(gòu)失衡、金融機(jī)構(gòu)發(fā)展不平衡、產(chǎn)品與服務(wù)類型不科學(xué)、資源配置低效率等。三是授信理念與模式落后。東北地區(qū)傳統(tǒng)商業(yè)銀行青睞的大型企業(yè)授信業(yè)務(wù)市場(chǎng)相對(duì)飽和，發(fā)展空間有限，信貸模式落后，也缺乏授信理念創(chuàng)新的動(dòng)力。在客戶發(fā)掘和營(yíng)銷階段對(duì)于中小企業(yè)客戶的細(xì)分不夠，缺乏具體分析研究，導(dǎo)致了部分有潛力的初創(chuàng)企業(yè)難以獲得資金支持。基層經(jīng)營(yíng)單位和客戶經(jīng)理對(duì)于資料審查存在漏洞，偏重調(diào)查財(cái)務(wù)信息，而對(duì)于非財(cái)務(wù)信息存在缺失。企業(yè)授信審批流程相對(duì)繁瑣、效率低。授信業(yè)務(wù)缺乏具有針對(duì)性的信用評(píng)價(jià)和擔(dān)保體系，這對(duì)于貸后管理和發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后的保全清收極為不利。四是綠色金融發(fā)展遲滯。東北地區(qū)雖然在綠色金融取得了一定進(jìn)展。但與其它省區(qū)相比，現(xiàn)階段東北地區(qū)綠色金融開展得不夠積極，在政策推動(dòng)方面與綠色金融發(fā)展強(qiáng)省強(qiáng)區(qū)存在較大差距（見表7）。近年來也存在“小散亂”和“九龍治水”等問題，與我國(guó)綠色金融發(fā)展成績(jī)突出的省區(qū)相比有明顯差距。

表7 各省區(qū)綠色金融發(fā)展橫向比較

目前東北地區(qū)尚無綠色分支行，缺乏配套政策。在發(fā)展綠色金融工具方面，可以由簡(jiǎn)單到復(fù)雜，使綠色金融工具發(fā)展與地方需求相契合。東北地區(qū)應(yīng)設(shè)立綠色金融創(chuàng)新城市，走“點(diǎn)線面”的發(fā)展路徑，形成輻射效應(yīng)。東北地區(qū)缺少地方綠色金融統(tǒng)計(jì)平臺(tái)和綜合管理平臺(tái)，難以通過大數(shù)據(jù)挖掘和分析，很難將碎片化信息進(jìn)行整合共享。

3.東北地區(qū)企業(yè)融資成本及融資瓶頸政府管理側(cè)分析

首先，增信措施不完善。政府層面應(yīng)多措并舉為中小微企業(yè)“增信”，完善政策性擔(dān)保體系，完善“政銀擔(dān)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。政府在建立風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制方面滯后，表現(xiàn)為擔(dān)保公司數(shù)量少、擔(dān)保能力弱，財(cái)政貼息力度不足。

其次，銀企間信息不對(duì)稱。政府機(jī)構(gòu)尚不能靈活運(yùn)用數(shù)字技術(shù)推動(dòng)信息暢通，數(shù)據(jù)重復(fù)堆疊難以互通，增加了金融的互信成本。

再次，政府干預(yù)力度過大。從地方政府角度來看，為了創(chuàng)造政績(jī)，在企業(yè)融資中，從方案制定、資產(chǎn)評(píng)估和處置，到債務(wù)清償和落實(shí)等，政府始終在指導(dǎo)和參與（見圖3）。地方政府干預(yù)導(dǎo)致了金融資源錯(cuò)配，也導(dǎo)致產(chǎn)生大量不良貸款。近年來，東北地區(qū)國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)案件接連不斷，如遼寧省的東北特鋼、華晨集團(tuán)等。

圖3 地方政府對(duì)地方金融績(jī)效的間接作用

最后，制度成本居高不下。制度成本高是導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本高的重要因素。如果市場(chǎng)交易主體毀約、違約行為頻繁，就增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性，導(dǎo)致不可預(yù)期成本過高，增加預(yù)期投資風(fēng)險(xiǎn)，壓縮企業(yè)利潤(rùn)空間，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期投資動(dòng)力不足甚至被撤資。企業(yè)誠(chéng)信水平是反映市場(chǎng)制度成本的重要指標(biāo)。就全國(guó)而言，企業(yè)認(rèn)為當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)環(huán)境誠(chéng)信水平較高的比重為49.6%，而東北地區(qū)為46.2%，低于全國(guó)平均水平，更低于東部54.1%的水平，存在市場(chǎng)制度成本較高的問題。

政府制度成本高主要體現(xiàn)為層層審批及繁多的政府收費(fèi)等。從行政事業(yè)性收費(fèi)占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重看，東北地區(qū)明顯高于蘇浙粵三省及全國(guó)平均水平。東北地區(qū)地方財(cái)政狀況并不樂觀（見表8），“吃飯財(cái)政”、低工資等也嚴(yán)重影響了行政效率。同時(shí)，政府制度成本較高還體現(xiàn)在政策規(guī)則的不透明增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、扭曲了市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制、非生產(chǎn)性尋租行為等方面。調(diào)查顯示在全國(guó)范圍內(nèi)，70.3%的被調(diào)查企業(yè)認(rèn)為政策和規(guī)章制度的公開透明度較好，其中東部地區(qū)為73.1%，而東北地區(qū)僅為62.9%，且認(rèn)為本區(qū)域透明度較差的企業(yè)數(shù)為全國(guó)水平的兩倍左右。另外，東北地區(qū)政府服務(wù)意識(shí)差、效率低，不僅增加了運(yùn)營(yíng)成本，還弱化了競(jìng)爭(zhēng)力。疫情期間，嚴(yán)格且層層加碼的防疫等政策也一定程度加重了這方面的成本。

表8 2021 年地區(qū)財(cái)政預(yù)算支出增長(zhǎng)率

4.東北地區(qū)企業(yè)資金鏈問題分析

從近年的東北企業(yè)平均績(jī)效水平來看（見表9），大量東北地區(qū)支柱行業(yè)盈利能力弱、資金占比大，資產(chǎn)貢獻(xiàn)度不足，流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)率相較東部發(fā)達(dá)地區(qū)存在明顯問題，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都存在困難。據(jù)統(tǒng)計(jì)，東北地區(qū)企業(yè)所處行業(yè)的利潤(rùn)情況普遍較低，只有1%-2%水平；具體表現(xiàn)為：體量大、債務(wù)多，利率略漲，則難以還息，資金鏈緊張。以輝山乳業(yè)為例，該公司于2017 年3 月出現(xiàn)嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)，股價(jià)崩盤，事件邏輯鏈條即為公司發(fā)生債務(wù)危機(jī)—股價(jià)崩盤—大股東爆倉(cāng)—公司進(jìn)一步陷入危機(jī)。其直接原因主要是現(xiàn)金流斷裂，根本原因是由于公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)決策以及公司治理均出現(xiàn)嚴(yán)重問題，公司陷入債務(wù)危機(jī)，其中在公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略制定中，過度投資非常嚴(yán)重；在財(cái)務(wù)決策中，資產(chǎn)端與負(fù)債端期限不匹配將會(huì)導(dǎo)致公司償債能力下降，流動(dòng)負(fù)債占比過大，并且流動(dòng)負(fù)債中的有息負(fù)債占比過大兩者共同作用將會(huì)顯著增加公司的財(cái)務(wù)成本，從而降低公司的凈利率。

表9 東北、蘇浙粵、全國(guó)各類企業(yè)績(jī)效

三、東北地區(qū)金融穩(wěn)定運(yùn)行存在的風(fēng)險(xiǎn)集聚與傳導(dǎo)路徑分析

基于以上東北地區(qū)金融運(yùn)行存在的金融密度優(yōu)勢(shì)微弱、金融生態(tài)建設(shè)滯后以及企業(yè)融資成本高、融資渠道不暢等問題，更進(jìn)一步分析由此造成的金融風(fēng)險(xiǎn)集聚，并明確金融潛在風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政領(lǐng)域的傳導(dǎo)路徑，以期提高東北地區(qū)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)、保持金融安全運(yùn)行的能力。

（一）東北地區(qū)金融潛在風(fēng)險(xiǎn)積累及主要表現(xiàn)形式

1.東北地區(qū)金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)

雖然東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)穩(wěn)中向好，但財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，主要體現(xiàn)在增收困難長(zhǎng)期化、支出負(fù)擔(dān)剛性化、債務(wù)增長(zhǎng)隱性化、體制機(jī)制矛盾化、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜化和區(qū)域差異擴(kuò)大化等六個(gè)方面。東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩，保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)、保民生等剛性支出比重明顯上升。一旦國(guó)民經(jīng)濟(jì)收益出問題，難以減少支出，容易引起涉及社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展各方面的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在中央對(duì)當(dāng)?shù)卣畟鶆?wù)的嚴(yán)格管理下，債務(wù)的潛在性增長(zhǎng)抑止了地區(qū)公開債務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)。但地方政府部門支出仍要通過借債方式來實(shí)行。伴隨著收入支出差額的擴(kuò)張，政府部門債務(wù)規(guī)模提升，還款壓力提升。因而構(gòu)成了隱性債務(wù)，考慮到其具體債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于官方統(tǒng)計(jì)的債務(wù)增長(zhǎng)。

從表10 可以看出，遼寧、吉林和黑龍江在監(jiān)管評(píng)價(jià)指標(biāo)打分方面，資產(chǎn)安全性、資本補(bǔ)充及流動(dòng)性打分普遍較低，遠(yuǎn)低于蘇浙粵；金融資源打分結(jié)果總分全國(guó)排名方面，只有吉林處于中等位置，遼寧、黑龍江分別位居第20 位、第29 位，十分靠后，金融安全運(yùn)行的壓力較大。

表10 2021 年東北地區(qū)與蘇浙粵金融資源打分結(jié)果比較

東北振興是一個(gè)艱難的過程，其間系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共存，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)交織，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜。財(cái)政支出壓力較大，政府部門將財(cái)政支出的一部分轉(zhuǎn)變成金融部門支出，以彌補(bǔ)財(cái)政支出不足，這部分金融活動(dòng)由于有著明顯的準(zhǔn)財(cái)政行為特點(diǎn)，很難受到正規(guī)監(jiān)管，其效益情況和安全性得不到保障，很容易不斷積累隱性風(fēng)險(xiǎn)。

2.東北地區(qū)金融潛在風(fēng)險(xiǎn)主要類型

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用體制的缺失，是牽制東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短板之一。東北地區(qū)有較多國(guó)有制企業(yè)，很多企業(yè)借改革之機(jī)躲避金融債務(wù)；企業(yè)相互間的托欠負(fù)債狀況嚴(yán)重。政府部門信用缺失主要體現(xiàn)在，其依然沉溺于管理型官僚角色中，服務(wù)型核心理念缺失，嚴(yán)重影響政府公信力。當(dāng)?shù)卣畬?duì)各種金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管不到位, 一些金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控缺少，加大了整個(gè)市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)能否完成可持續(xù)發(fā)展的主要因素是其本身財(cái)產(chǎn)是否具有高度的流動(dòng)性與流通性?，F(xiàn)階段，絕大多數(shù)東北地區(qū)國(guó)企的發(fā)展困境，導(dǎo)致了許多國(guó)有銀行與地方金融機(jī)構(gòu)不良貸款比例擴(kuò)大，流動(dòng)性比率大幅度降低，甚至出現(xiàn)付款艱難的情況（見表11）。

表11 2021 年部分城市資產(chǎn)安全狀況對(duì)比

（二）東北地區(qū)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制的分析

1.風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)理論

金融脆弱性理論認(rèn)為，企業(yè)預(yù)期收益率在市場(chǎng)行情上漲階段，會(huì)引導(dǎo)投機(jī)者大幅提升借款要求，金融機(jī)構(gòu)就會(huì)增加比例放貸給高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，導(dǎo)致金融脆弱性嚴(yán)重度提高；當(dāng)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)放緩，該類高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就會(huì)發(fā)生經(jīng)營(yíng)困難狀況，很有可能托欠負(fù)債和破產(chǎn)“爆雷”，不斷產(chǎn)生逾期貸款，最后金融機(jī)構(gòu)容易陷入困境，誘發(fā)金融行業(yè)的風(fēng)暴。

信用理論認(rèn)為，信用的本質(zhì)就是能夠還本付息，是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)保障。宏觀經(jīng)濟(jì)瞬息萬變，存在諸多不確定因素，當(dāng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏離借款人預(yù)期水平時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生失信風(fēng)險(xiǎn)，致使借款人對(duì)銀行貸款無力償還，產(chǎn)生信用違約。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)通過信用互聯(lián)，無論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是虛擬經(jīng)濟(jì)都建立在信用鏈中，一旦鏈條任何一處出問題，多米諾效應(yīng)都不可避免。

貸款勉強(qiáng)理論表明，銀行由于關(guān)系社會(huì)的存在，會(huì)降低貸款的質(zhì)量，增加不良率的發(fā)生。東北地區(qū)信貸市場(chǎng)存在特殊性，貸款勉強(qiáng)與貸款需求無彈性共存。金融機(jī)構(gòu)商業(yè)化改革后，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，對(duì)“關(guān)系硬”的企業(yè)爭(zhēng)相貸款，使得這些企業(yè)貸款供給大于需求，貸款勉強(qiáng)產(chǎn)生。

2.地方金融風(fēng)險(xiǎn)向財(cái)政傳導(dǎo)的主要路徑

（1）地方政府對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)的干預(yù)，主要采用股權(quán)控制和行政干預(yù)兩種方式，讓地方金融機(jī)構(gòu)以貸款的方式，為地方國(guó)有企業(yè)及國(guó)企控股企業(yè)提供資金支持，或?yàn)榈胤秸谫Y平臺(tái)公司提供資金。通過完成上述的循環(huán)，就構(gòu)成了地方政府對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)干預(yù)的傳導(dǎo)過程（見圖5）。

圖5 地方政府干預(yù)對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)的作用傳導(dǎo)

（2）地方政府債務(wù)的傳導(dǎo)路徑。讓區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)事實(shí)上擔(dān)負(fù)地方政府的債務(wù)，是地方政府在金融體系轉(zhuǎn)嫁負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。該行為直接影響到金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，甚至造成毀約風(fēng)險(xiǎn)。地方財(cái)政部門的大規(guī)模信息不對(duì)稱也可能進(jìn)一步積累企業(yè)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)（見圖6）。

圖6 地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制

（3）區(qū)域產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑。產(chǎn)業(yè)問題直接關(guān)系所在地區(qū)的金融平穩(wěn)，其深層原因是高資產(chǎn)行業(yè)和地方性金融機(jī)構(gòu)高度綁定。因?yàn)榉康禺a(chǎn)等行業(yè)的無休止上漲，催生了泡沫與風(fēng)險(xiǎn)。泡沫破滅最直觀的影響是企業(yè)資金短缺，銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的高額壞賬損失也會(huì)跟著發(fā)生，引起區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)性，并傳導(dǎo)到各個(gè)領(lǐng)域（見圖7）。

圖7 產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)影響區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制

四、維護(hù)東北地區(qū)金融運(yùn)行安全的對(duì)策建議

（一）加大對(duì)東北地區(qū)金融改革化險(xiǎn)的資金支持，構(gòu)建財(cái)政-金融-經(jīng)濟(jì)的正向循環(huán)

首先，建議中央加大對(duì)改革化險(xiǎn)資金缺口的支持力度，防止引發(fā)地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。東北各省財(cái)政力量相對(duì)薄弱，在前期的改革化險(xiǎn)中已經(jīng)承擔(dān)了巨額的改革成本，繼續(xù)挖潛的空間已經(jīng)有限。建議國(guó)家層面根據(jù)東北地區(qū)金融改革化險(xiǎn)的具體進(jìn)程和資金缺口，及時(shí)通過中央專項(xiàng)借款、存保公司、金融穩(wěn)定基金加大對(duì)改革資金缺口支持力度，幫助東北地區(qū)“以時(shí)間換空間”有效處置金融風(fēng)險(xiǎn)，防止金融風(fēng)險(xiǎn)向地方財(cái)政傳導(dǎo)。其次，建議人民銀行根據(jù)改革化險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)實(shí)際需求，合力放寬低息借款展期償還的條件，有效降低金融機(jī)構(gòu)利息支出，防止出現(xiàn)息差倒掛，降低償債的短期壓力，在健康持續(xù)發(fā)展中逐步消化歷史包袱，防止引發(fā)次生風(fēng)險(xiǎn)。此外，加大對(duì)改革化險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)資本金的支持力度。建議國(guó)家有關(guān)部門加大支持力度，進(jìn)一步拓寬專項(xiàng)債注資路徑和模式，及時(shí)研究解決協(xié)議存款轉(zhuǎn)股等相關(guān)問題和障礙，支持東北地區(qū)中小銀行機(jī)構(gòu)通過專項(xiàng)債補(bǔ)充資本，集中力量救助重點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)。

（二）進(jìn)一步推動(dòng)地方政府加快中小銀行改革重組，及時(shí)出清市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

首先，支持中小銀行整合重組。建議人民銀行、金融監(jiān)管局等有關(guān)部門，推動(dòng)地方政府對(duì)地方中小銀行進(jìn)行整合。農(nóng)合機(jī)構(gòu)、農(nóng)商行以及村鎮(zhèn)銀行可以組建一級(jí)法人機(jī)構(gòu)，通過由吸收合并、新設(shè)合并等方式整體合并為一家；也可以根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)格局分塊整合。載體可以選擇由體量大、發(fā)展好、管理規(guī)范的機(jī)構(gòu)對(duì)其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行整合重組，采用一級(jí)法人、分級(jí)管理的經(jīng)營(yíng)體制。其次，指導(dǎo)地方中小銀行不斷完善公司治理。建議金融監(jiān)管局針對(duì)城商行普遍存在的黨的領(lǐng)導(dǎo)弱化、股權(quán)亂象叢生，股東缺位與越位并存，高管人員行為異化、職業(yè)操守喪失、惡意違規(guī)經(jīng)營(yíng)等問題，指導(dǎo)銀保監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)會(huì)同地方黨委政府，提升地方中小銀行機(jī)構(gòu)公司治理水平，加強(qiáng)高管層履職行為規(guī)范，不斷完善激勵(lì)約束機(jī)制。再次，多措并舉加速出清不良資產(chǎn)。建議國(guó)家金融委、人民銀行、金融監(jiān)管局等有關(guān)部門，指導(dǎo)地方政府充分重視不良資產(chǎn)問題，堅(jiān)持市場(chǎng)化法制化原則，堅(jiān)持問題出清與企業(yè)重生相結(jié)合，堅(jiān)持政府有效干預(yù)與監(jiān)管相結(jié)合，盡早、從速處置，防止形成不良資產(chǎn)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)相互負(fù)面影響的局面。同時(shí)，建立全國(guó)統(tǒng)一的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，具體可以依托阿里、京東等拍賣平臺(tái)，整合各省現(xiàn)有司法拍賣平臺(tái)，共同組建覆蓋全國(guó)的交易平臺(tái)。充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的資源優(yōu)勢(shì)、司法機(jī)關(guān)的制度優(yōu)勢(shì)和監(jiān)管部門的政策優(yōu)勢(shì)，切實(shí)提高不良資產(chǎn)的處置效率。

（三）完善投融資環(huán)境，提升市場(chǎng)主體能力

完善金融服務(wù)體系，持續(xù)擴(kuò)大東北金融規(guī)模。一是支持金融機(jī)構(gòu)探索建立服務(wù)中小微企業(yè)未來發(fā)展的業(yè)務(wù)單元，為具有高新科技產(chǎn)品研發(fā)能力、附加值也較大的創(chuàng)新型中小微企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。二是加大對(duì)華信信托、錦銀租賃、盛銀消金等非銀行金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)的支持力度，引導(dǎo)其深耕本土，差異化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。三是規(guī)范發(fā)展“7+4”類地方金融組織。四是支持東北地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募股權(quán)投資基金發(fā)展。

拓寬直接融資途徑，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。一是支持東北區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)成為貫通多層資本市場(chǎng)的平臺(tái)。二是適當(dāng)縮短?hào)|北地區(qū)企業(yè)上市等待時(shí)間。三是提高地方政府對(duì)企業(yè)募股融資的幫扶水準(zhǔn),推動(dòng)?xùn)|北優(yōu)質(zhì)公司在主板或創(chuàng)業(yè)板等二級(jí)市場(chǎng)上市募資。四是支持修復(fù)受華晨債券違約影響而被破壞的信用市場(chǎng)環(huán)境。

深化間接金融的引導(dǎo)作用。加快發(fā)展綠色金融，健全綠色金融機(jī)構(gòu)體系，充分發(fā)揮綠色信貸促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)功能。指導(dǎo)東北地區(qū)及時(shí)制定實(shí)施針對(duì)綠色金融的專項(xiàng)政策，支持東北地區(qū)綠色債券、碳排放權(quán)、用能權(quán)、排污權(quán)等交易試點(diǎn)工作，推動(dòng)碳排放權(quán)、排污權(quán)、用能權(quán)等環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)建設(shè)。支持東北地區(qū)建設(shè)地方性碳排放市場(chǎng)試點(diǎn)，挖掘完善碳市場(chǎng)的定價(jià)、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理功能，提高企業(yè)節(jié)能減排、綠色轉(zhuǎn)型的積極性，拓寬企業(yè)融資渠道，為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供更充足的資金來源。