張津津 葉菲

摘 要 近年來(lái)，隨著航空業(yè)的迅猛發(fā)展，融資租賃業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，最大限度減少了資金的長(zhǎng)期占用。鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)作為唯一一個(gè)由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的航空經(jīng)濟(jì)先行區(qū)，為處于內(nèi)陸中原的融資租賃企業(yè)提供了一個(gè)巨大的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。本文梳理了相關(guān)研究文獻(xiàn)并剖析了鄭州航空港融資租賃業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，通過(guò)對(duì)其運(yùn)用SWOT分析法，了解其目前自身所具備的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)以及發(fā)展所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，與國(guó)內(nèi)其他地區(qū)融資租賃業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道、稅收政策以及人力資源等方面進(jìn)行比較分析，論證鄭州航空港融資租賃業(yè)的現(xiàn)存不足之處，即其面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道過(guò)于依賴銀行借款、稅收優(yōu)惠政策力度不夠以及專業(yè)化人才不足，并針對(duì)這些問(wèn)題為鄭州航空港融資租賃業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞 鄭州航空港；融資租賃業(yè)；航空融資租賃

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2023.06.009

近年來(lái)，隨著國(guó)家綜合實(shí)力的進(jìn)步，我國(guó)航空各個(gè)領(lǐng)域都得到了迅猛發(fā)展，航空規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及旅客人數(shù)的急劇增長(zhǎng)，使得我國(guó)航空事業(yè)面臨著愈加嚴(yán)重的競(jìng)爭(zhēng)，在提升自身獲利能力的同時(shí)，怎樣合理分配債務(wù)和現(xiàn)金流的資金需求，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用資金墊付帶來(lái)的財(cái)政壓力等問(wèn)題，成為我國(guó)航空事業(yè)每個(gè)企業(yè)所面臨的困境。航空運(yùn)輸業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展需要大量飛機(jī)、設(shè)備的支撐，然而通過(guò)購(gòu)買(mǎi)方式獲得飛機(jī)需要較大的資金量，而航空融資租賃模式的應(yīng)用，使得各企業(yè)在面臨資金有限的困難時(shí)，既提升了資金的周轉(zhuǎn)率，也避免了企業(yè)出現(xiàn)資金長(zhǎng)期占用的問(wèn)題。我國(guó)航空融資租賃業(yè)務(wù)相較于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)講起步晚了近20年。20世紀(jì)80年代初，我國(guó)與美國(guó)Hannowell租賃公司、Lloyds銀行合作，引入了一架B747-SP飛機(jī)，中國(guó)航空融資租賃業(yè)由此起步。截至2015年，全國(guó)民用航空的全部運(yùn)輸飛機(jī)中，通過(guò)航空融資租賃模式引入的飛機(jī)有792架，采用貸款購(gòu)買(mǎi)的飛機(jī)有976架，通過(guò)經(jīng)營(yíng)租賃模式引入的有871架，整體來(lái)看每種方式的占比都基本接近，可見(jiàn)航空融資租賃逐漸在我國(guó)航空公司獲得飛機(jī)的方式中擴(kuò)大比重。隨著我國(guó)民航運(yùn)輸業(yè)的快速增長(zhǎng)，航空公司需要更多飛機(jī)支持其發(fā)展，而飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)價(jià)款較高，空運(yùn)行業(yè)又存在著高財(cái)務(wù)杠桿的特性，因此無(wú)論經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞，都會(huì)面臨購(gòu)機(jī)資金短缺的問(wèn)題。未來(lái)的航空融資租賃市場(chǎng)也將更為廣闊。

鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)自2013年成為首個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略融資租賃航空港經(jīng)濟(jì)發(fā)展先行區(qū)，重點(diǎn)發(fā)展與航空港經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的金融租賃等業(yè)務(wù)，圍繞著鄭州航空港各項(xiàng)配套設(shè)施的建設(shè)都為其融資租賃業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇。由于在鄭州航空港融資租賃業(yè)務(wù)中，航空融資租賃業(yè)務(wù)占有較大比重，因此本文的主要研究對(duì)象為鄭州航空港的航空融資租賃業(yè)。

一、文獻(xiàn)綜述和概念界定

（一）文獻(xiàn)綜述

國(guó)外對(duì)于飛機(jī)租賃業(yè)的研究相對(duì)來(lái)講更加完善，并將航空產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與飛機(jī)租賃結(jié)合起來(lái)，進(jìn)而探討其發(fā)展。Bijan Vasigh、Reza Taleghan和Darryl Jenkins曾從制造和金融兩個(gè)方向，對(duì)飛機(jī)的生產(chǎn)制造、租賃以及相關(guān)資產(chǎn)的管理等方面進(jìn)行了論述，使得航空租賃業(yè)逐漸向國(guó)際化和專業(yè)化發(fā)展[1]。其次，國(guó)外學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為融資租賃與銀行貸款等其他融資方式相比，具有籌資速度更快、限制條款較少等多方面優(yōu)勢(shì)，因此航空公司更傾向于選擇融資租賃的模式。Sara H. Robicheaux發(fā)現(xiàn)許多因素會(huì)影響到航空公司引進(jìn)飛機(jī)的方式，如果在外部的董事較多或者擁有較多報(bào)酬激勵(lì)政策的條件下，航空公司會(huì)傾向于選擇融資租賃的方式來(lái)引進(jìn)飛機(jī)，進(jìn)而降低公司成本[2]。

我國(guó)的融資租賃業(yè)務(wù)研究開(kāi)始時(shí)間較晚，但隨著國(guó)內(nèi)學(xué)者意識(shí)到融資租賃對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，相關(guān)成果逐漸增多。在鄭州航空港融資租賃業(yè)的優(yōu)勢(shì)研究方面，貴明佳、邢新和張進(jìn)才等人認(rèn)為鄭州航空港融資租賃業(yè)擁有著政策疊加優(yōu)勢(shì)，飛機(jī)租賃需求持續(xù)旺盛，鄭州航空港航空產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善等眾多優(yōu)勢(shì)[3]。邵練榮指出了受疫情影響，我國(guó)的航空運(yùn)輸業(yè)遭受打擊，而隨著疫情緩解，國(guó)內(nèi)航空運(yùn)輸市場(chǎng)將在較長(zhǎng)時(shí)間里保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，這也為航空融資租賃業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大提供有利條件[4]。鄭州航空港經(jīng)濟(jì)區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要高效的金融支持，在當(dāng)前形勢(shì)下，鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)較好，金融體系也日益完整。在鄭州航空港融資租賃業(yè)的影響因素研究方面，鈕煜璇指出新時(shí)期下航空公司飛機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)主要存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)包括了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)等，并且隨著融資租賃業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，各種風(fēng)險(xiǎn)不斷涌出，若沒(méi)有及時(shí)地控制風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)直接影響行業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)發(fā)展[5]。蔣碧君認(rèn)為融資渠道對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展具有一定的限制作用，而對(duì)于鄭州航空港的建設(shè)，開(kāi)發(fā)多種融資租賃渠道，促進(jìn)航空融資租賃業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而支持航空運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，很大程度上可以降低資金壓力[6]。我國(guó)航空融資租賃業(yè)的發(fā)展需要高水平的專業(yè)復(fù)合型人才，而郭天晨和曹子彬認(rèn)為鄭州航空港臨空產(chǎn)業(yè)的建設(shè)目前仍存在專業(yè)性人才不足的問(wèn)題，并且存在著人崗不匹配的結(jié)構(gòu)性矛盾[7]。

（二）概念界定

1. 融資租賃相關(guān)概念

“融資租賃”是一種新型金融融資工具，集貿(mào)易與技術(shù)更新于一體，擁有“融資”和“融物”的雙重功能，在世界金融體系當(dāng)中，是僅次于銀行信貸的第二大金融工具。其在交易過(guò)程中一般涉及三方當(dāng)事人，出租人、承租人以及第三方。出租企業(yè)根據(jù)承租企業(yè)的購(gòu)買(mǎi)需求，出資從第三方購(gòu)買(mǎi)租賃設(shè)備，然后將其出租給承租企業(yè)，承租企業(yè)根據(jù)合同條款的規(guī)定向出租企業(yè)支付相應(yīng)的租金。在租賃期結(jié)束時(shí)，如果已經(jīng)支付了租金，并且承租人已經(jīng)履行了所有相關(guān)的融資租賃義務(wù)，如果租賃資產(chǎn)的所有權(quán)沒(méi)有達(dá)成一致或不確定，可以對(duì)合同進(jìn)行補(bǔ)充；如果不能達(dá)成補(bǔ)充協(xié)議，則按照相關(guān)的合同規(guī)定或交易習(xí)慣確定租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，如果仍然無(wú)法確定，則租賃資產(chǎn)的所有權(quán)歸出租人所有。融資租賃將設(shè)備銷售、企業(yè)融資以及金融方三方融合為一體，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為企業(yè)提供了新的融資模式選擇，合理分配各種資源，使得投入與產(chǎn)出更加平衡。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，融資租賃模式也逐漸增加，最基本的融資租賃模式分別為：直接融資租賃、售后回租和杠桿融資租賃。

2. 航空融資租賃相關(guān)概念

航空融資租賃屬于融資租賃的一種表現(xiàn)形式，是指租賃公司根據(jù)承租企業(yè)對(duì)于飛機(jī)的需要，從其他企業(yè)購(gòu)入飛機(jī)，之后再租給承租企業(yè)使用，并按照一定期限收取承租公司租金的一種模式。租賃期屆滿，承租人對(duì)其使用的飛機(jī)可以選擇購(gòu)買(mǎi)、續(xù)租或者停租，航空公司采用融資租賃這一新型租賃模式，只要根據(jù)合同規(guī)定按時(shí)支付較低租金就可以獲取到飛機(jī)的使用權(quán)，而無(wú)需支付巨額的購(gòu)機(jī)費(fèi)用，同時(shí)也緩解了自身對(duì)于提升運(yùn)載力的需求。與普通融資租賃業(yè)務(wù)相比，航空融資租賃具有以下特性：（1）一般來(lái)講租約通常是長(zhǎng)期的，通常持續(xù)12年或更長(zhǎng)時(shí)間；（2）采用全額分期付款的方式，即出租企業(yè)在合同約定的租賃期內(nèi)向承租企業(yè)收取的租金完全抵扣了其為購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)所支付的對(duì)價(jià)；（3）標(biāo)的物價(jià)值較高，并且租金較為昂貴；（4）航空租賃公司的自身實(shí)力雄厚。正是由于這些優(yōu)勢(shì)的存在，使得鄭州航空港的各融資租賃公司近年來(lái)以較快的速度發(fā)展起來(lái)，進(jìn)而推動(dòng)鄭州航空港航空運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展。

二、案例介紹

（一）鄭州航空港發(fā)展概況

1. 鄭州航空港簡(jiǎn)介

鄭州航空港位于鄭州國(guó)際機(jī)場(chǎng)西部，是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的首個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略方向的經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)。自2013年開(kāi)始建設(shè)起，高效融合了國(guó)家“一帶一路”提議，并成為河南在進(jìn)行對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中的重要通道。在發(fā)布的《鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)規(guī)劃》中，確定鄭州航空港的發(fā)展定位主要分為以下五個(gè)方面，分別是國(guó)際物流中心、以航空經(jīng)濟(jì)為引領(lǐng)的現(xiàn)代臨空產(chǎn)業(yè)基地、內(nèi)陸腹地對(duì)外開(kāi)放重要門(mén)戶、現(xiàn)代航空都市以及中原經(jīng)濟(jì)區(qū)核心增長(zhǎng)。按照具體規(guī)劃以打造中部地區(qū)重要的“航空金融中心”為目標(biāo)，努力爭(zhēng)取2025年融資租賃、航空保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)聚集發(fā)展，與航空相關(guān)的融資租賃公司租賃資產(chǎn)能夠突破1 000億元，成為引領(lǐng)內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展，連接外部的開(kāi)放門(mén)戶。

2. 經(jīng)濟(jì)規(guī)模

根據(jù)鄭州航空港最新的數(shù)據(jù)信息，近年來(lái)鄭州航空港全區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）逐步上漲，已經(jīng)從2012年的206億元增長(zhǎng)至2021年的1 173億元，年均增長(zhǎng)15.3%；同比增長(zhǎng)12.1%，增速分別是全國(guó)、全省、全市的1.5倍、1.9倍和2.6倍，根據(jù)其上漲狀況以及近些年航空港區(qū)的發(fā)展，未來(lái)仍然會(huì)以一定的趨勢(shì)向上發(fā)展?？傮w來(lái)講，鄭州航空港地區(qū)的生產(chǎn)總值近些年處于逐年上升態(tài)勢(shì)，也進(jìn)一步說(shuō)明了鄭州航空港自2013年建設(shè)以來(lái)，其在各方面所做出的成就，為港區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)步作出了巨大貢獻(xiàn)。

3. 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

鄭州航空港地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)包括了第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，按照這三個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r占比，第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模最大，在它之后的分別為第三產(chǎn)業(yè)和第一產(chǎn)業(yè)。根據(jù)河南統(tǒng)計(jì)年鑒相關(guān)數(shù)據(jù)得出，2021年第一產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)總值為9.37億元，第二、第三產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)總值分別為869.49億元、293.94億元。相較于2020年生產(chǎn)總值，第一產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)總值呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而第二、第三產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)。因此，鄭州航空港經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值逐年上升的原因最主要來(lái)源于第二產(chǎn)業(yè)，其次才是第三、第一產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也進(jìn)一步帶動(dòng)了航空港區(qū)的經(jīng)濟(jì)，為鄭州航空港融資租賃業(yè)提供了財(cái)政支持。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可得，相關(guān)產(chǎn)業(yè)2020年和2021年GDP數(shù)值如圖1和圖2所示。

（二）鄭州航空港融資租賃業(yè)現(xiàn)狀

1. 發(fā)展歷程

近年來(lái)，隨著鄭州航空港航空運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展壯大，對(duì)于飛機(jī)的需求量不斷增加，然而由于國(guó)內(nèi)飛機(jī)制造的數(shù)量有限，以及資金的制約，航空融資租賃業(yè)也快速發(fā)展起來(lái)。其發(fā)展歷程如圖3所示。

2013年5月，鄭州航空港區(qū)的興港投資發(fā)展有限公司通過(guò)投資在實(shí)驗(yàn)區(qū)建立了首家大型融資租賃公司，該公司的主要業(yè)務(wù)范圍是實(shí)驗(yàn)區(qū)的各種大型設(shè)備以及航空飛機(jī)的租賃，在其設(shè)立后的一段時(shí)間內(nèi)先后開(kāi)展大部分融資租賃業(yè)務(wù)，標(biāo)志了鄭州航空港融資租賃業(yè)的興起。

2017年，河南省實(shí)現(xiàn)了首架航空租賃業(yè)務(wù)，標(biāo)志了河南省航空融資租賃業(yè)的開(kāi)端。截至2019年，鄭州航空港已實(shí)現(xiàn)了5單落地飛機(jī)的租賃業(yè)務(wù)，這些落地飛機(jī)的實(shí)現(xiàn)為鄭州航空港獲得外幣租金收入約為2 592萬(wàn)美元，同時(shí)也提升了航空融資租賃業(yè)務(wù)的效率，其中烏魯木齊飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了境外公海區(qū)域交付并拓展了飛機(jī)租賃的業(yè)務(wù)模式。

2020年3月，中原龍浩航空公司在鄭州航空港實(shí)驗(yàn)區(qū)完成了與河南航投的CFM56-3C-1型發(fā)動(dòng)機(jī)交割，標(biāo)志著首單境外發(fā)動(dòng)機(jī)融資租賃業(yè)務(wù)的順利完成，為河南省的貨運(yùn)航空企業(yè)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2020年10月初，從事航空融資租賃業(yè)的企業(yè)已有3家，分別是中原航空融資租賃股份有限公司、阿維亞融資租賃（中國(guó)）有限公司、河南民航發(fā)展投資有限公司，3家企業(yè)總共完成的航空融資租賃業(yè)務(wù)數(shù)量達(dá)到了19單。這些數(shù)據(jù)也都進(jìn)一步說(shuō)明了鄭州航空港融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模不僅在國(guó)內(nèi)發(fā)展擴(kuò)大，也逐漸拓展到國(guó)際市場(chǎng)。

2. 港區(qū)行業(yè)規(guī)模

自2013年鄭州航空港融資租賃業(yè)發(fā)展以來(lái)，至此階段，鄭州航空港總體已經(jīng)注冊(cè)了航空租賃SPV企業(yè)34家，省工商局登記注冊(cè)的融資租賃企業(yè)超過(guò)100家，航空融資租賃業(yè)務(wù)已在美國(guó)、俄羅斯、法國(guó)等多個(gè)國(guó)家省份拓展。其中，中原航空融資租賃股份有限公司、阿維亞融資租賃（中國(guó)）股份有限公司規(guī)模較大，涵蓋了鄭州航空港融資租賃業(yè)務(wù)的80%，而中原航空融資租賃股份有限公司自身以SPV方式切入河南本土航空租賃市場(chǎng)，截至2021年底，公司規(guī)模已達(dá)100億元，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)狀況良好，并在鄭州航空港區(qū)設(shè)立河南首批10家飛機(jī)租賃SPV公司，推動(dòng)了港區(qū)航空融資租賃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在鄭州航空港融資租賃業(yè)的發(fā)展中也處于領(lǐng)先地位。

（三）鄭州航空港融資租賃業(yè)的SWOT分析

根據(jù)鄭州航空港的融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，以及其自身所具備的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，鄭州航空港融資租賃業(yè)必將面臨著各種各樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，如圖4所示，即為對(duì)鄭州航空港融資租賃業(yè)的SWOT分析。

1. 鄭州航空港融資租賃業(yè)的優(yōu)勢(shì)

鄭州航空港作為我國(guó)目前唯一一個(gè)由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的航空經(jīng)濟(jì)先行區(qū)，擁有著國(guó)家政策支持的優(yōu)勢(shì)。有關(guān)鄭州航空港經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)規(guī)劃曾明確指出，重點(diǎn)發(fā)展金融租賃、貿(mào)易融資等業(yè)務(wù)，促進(jìn)鄭州航空港經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)；引進(jìn)和培育一批規(guī)模大、影響力強(qiáng)的租賃企業(yè)，發(fā)展飛機(jī)和大型設(shè)備租賃業(yè)務(wù)。由于鄭州航空港地處中原地區(qū)，是交通運(yùn)輸?shù)闹匾獦屑~，使得其在客、貨運(yùn)集散方面具有巨大優(yōu)勢(shì)。近幾年由于疫情影響，各航空港客貨運(yùn)吞吐量都受到了影響，而在這之前的2020年新鄭機(jī)場(chǎng)的客貨運(yùn)吞吐量發(fā)展良好，貨郵吞吐量同比增幅達(dá)到了全國(guó)第一，并且預(yù)計(jì)未來(lái)新鄭機(jī)場(chǎng)的航空運(yùn)輸需求以及客貨運(yùn)也將繼續(xù)增長(zhǎng)，為鄭州航空港的融資租賃業(yè)發(fā)展提供了條件支持。

2. 鄭州航空港融資租賃業(yè)的劣勢(shì)

一方面，河南省目前有關(guān)發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量少，規(guī)模小，在河南進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)目前總共100家左右；另一方面，進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)的過(guò)程涉及了融資，交易等多個(gè)環(huán)節(jié)，以及多個(gè)部門(mén)、多個(gè)行業(yè)，其對(duì)專業(yè)性的要求較高，而全國(guó)有關(guān)此方面的專業(yè)型人才也才不到3 000人。因此在目前狀況下，鄭州航空港融資租賃業(yè)存在著專業(yè)化人才不足的問(wèn)題。

3. 鄭州航空港融資租賃業(yè)的機(jī)遇

“一帶一路”的建設(shè)有利于發(fā)展我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快對(duì)外開(kāi)放，鄭州航空港在發(fā)展融資租賃業(yè)的過(guò)程中，可以有效借助“一帶一路”相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和基金資金支持。當(dāng)前“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的主要渠道包括了國(guó)際多邊開(kāi)發(fā)金融機(jī)構(gòu)、政府引導(dǎo)的投資合作基金、中國(guó)開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行等多種類型，而河南省作為我國(guó)中部的支點(diǎn)地區(qū)，更應(yīng)借助“一帶一路”的發(fā)展機(jī)遇，積極發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，加快實(shí)現(xiàn)金融促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

4. 鄭州航空港融資租賃業(yè)的挑戰(zhàn)

從外部環(huán)境來(lái)看，由于近幾年疫情造成的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)秩序的不穩(wěn)定，國(guó)際貿(mào)易方面的發(fā)展停滯，國(guó)際航班的數(shù)量也大幅下降，2013年國(guó)內(nèi)航空旅客人次由4.36億人次增長(zhǎng)到2019年年底6.60億人次，每年均保持雙位數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)，然而2020年在疫情的沖擊影響下，全年民航運(yùn)輸量下降到4.2億人次。各臨空經(jīng)濟(jì)區(qū)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，從而導(dǎo)致鄭州航空港融資租賃業(yè)也面臨著巨大挑戰(zhàn)；從內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，鄭州航空港區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施，交通運(yùn)輸以及口岸體系等各方面尚未形成融合之勢(shì)，且其科技創(chuàng)新能力，整體開(kāi)發(fā)效率都尚且不高，融資租賃業(yè)想要進(jìn)一步發(fā)展仍需一定的努力。

三、鄭州航空港與其他區(qū)域在融資租賃業(yè)影響因素方面的對(duì)比

自航空融資租賃業(yè)在我國(guó)發(fā)展以來(lái)，其在天津保稅港區(qū)、上海自貿(mào)區(qū)已實(shí)現(xiàn)了較為完善的租賃平臺(tái)。天津保稅港區(qū)的中飛租融資租賃有限公司以及上海自貿(mào)區(qū)的中航國(guó)際融資租賃有限公司自成立以來(lái)發(fā)展迅猛，業(yè)務(wù)成熟，現(xiàn)已分別居于天津保稅港區(qū)和上海自貿(mào)區(qū)的融資租賃業(yè)的領(lǐng)先位置，可在一定程度上代表兩區(qū)域的行業(yè)發(fā)展，而中原航空融資租賃股份有限公司在鄭州航空港區(qū)具備一定的代表性。因此本部分選擇中飛租、中航國(guó)際與中原航空作為主要研究對(duì)象，對(duì)這些公司在有關(guān)融資租賃業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道，稅收政策以及人力資源方面進(jìn)行比較分析。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比分析

融資租賃業(yè)務(wù)屬于一種類金融業(yè)務(wù)，被廣泛應(yīng)用于不同行業(yè)中，隨著融資租賃行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其發(fā)展難以避免會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系到企業(yè)的資金狀況，資金不足將影響融資租賃業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

1. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃業(yè)由于其行業(yè)的特殊性，涉及資金量龐大，一般多采用高杠桿的經(jīng)營(yíng)模式，資產(chǎn)負(fù)債率較高，通常為60%～80%。因此融資租賃企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于償債能力風(fēng)險(xiǎn)以及盈利不確定性風(fēng)險(xiǎn)，受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響大，而償債能力風(fēng)險(xiǎn)與盈利不確定性風(fēng)險(xiǎn)分別可以用企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)比率即償債能力和盈利能力進(jìn)行分析。下面分別對(duì)三家公司2018年相關(guān)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比。

（1）償債能力

償債能力是指企業(yè)是否有能力以自有資產(chǎn)來(lái)償還短期或長(zhǎng)期負(fù)債，既反映了企業(yè)的財(cái)政狀況，也在一定程度上反映公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。主要的財(cái)務(wù)比率有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等。

資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，而流動(dòng)比率反映了短期償債能力，根據(jù)表1和圖5可得，中原航空資產(chǎn)負(fù)債率為86.92%，高于中飛租的82.90%以及中航國(guó)際的77.68%，說(shuō)明相對(duì)于另外兩家公司來(lái)講，中原航空在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能由于過(guò)度舉債，導(dǎo)致其負(fù)債水平較高，即長(zhǎng)期償債能力較弱，企業(yè)可能會(huì)面臨不能償還長(zhǎng)期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于短期償債能力，依據(jù)表2和圖6，中原航空的流動(dòng)比率為1.34，大于1，比中飛租和中航國(guó)際高，而一般情況下流動(dòng)比率應(yīng)在2∶1以上，因此中原航空流動(dòng)資產(chǎn)雖稍大于其流動(dòng)負(fù)債，但其流動(dòng)資產(chǎn)仍只能勉強(qiáng)覆蓋公司的負(fù)債規(guī)模，仍然可能出現(xiàn)資不抵債的情況，引起較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）盈利能力

盈利能力是指企業(yè)獲利能力，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有很多，主要有凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。

凈利率反映了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投入資本的盈利能力，凈利率和凈資產(chǎn)收益率越大，則表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。由表3、表4以及圖6可得，中原航空的凈利率和資產(chǎn)收益率分別為14.20%和8.45%，都高于中飛租，稍低于中國(guó)航空，說(shuō)明企業(yè)對(duì)于股東投入資金運(yùn)用效率較高，盈利能力處于良好水平，企業(yè)可以進(jìn)行正常的融資租賃活動(dòng)。

（3）小結(jié)

通過(guò)以上償債能力以及盈利能力的分析可得，中原航空的盈利能力較好，能為企業(yè)帶來(lái)收益，而其償債能力較弱，很可能面臨不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響融資租賃業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。因此，對(duì)于鄭州航空港區(qū)的融資租賃企業(yè)來(lái)講，其發(fā)展更要注重其負(fù)債比重，提升其償債能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）融資渠道對(duì)比分析

作為資金密集型的行業(yè)，融資租賃行業(yè)一般情況下采用的是先付后收的經(jīng)營(yíng)模式，充足的資金支持以及穩(wěn)健的資金來(lái)源才能保證企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。因此，融資渠道對(duì)于融資租賃企業(yè)來(lái)講是一個(gè)重要的發(fā)展因素。

由圖7和表5可得，在融資渠道方面，中原航空相對(duì)于中飛租和中航國(guó)際來(lái)講融資途徑較少，沒(méi)有實(shí)行債券融資以及中資美元債等方式，并且在中原航空的融資渠道中，通過(guò)銀行借款來(lái)獲得融資占有較大比例，目前為止其總?cè)谫Y額達(dá)到了201.05億元，達(dá)到了中原航空總?cè)谫Y額一半以上。而融資租賃公司的銀行貸款比例過(guò)大，容易使得公司資金受到國(guó)家信貸政策調(diào)整的影響，當(dāng)信貸政策趨緊，銀行對(duì)企業(yè)貸款要求加大，企業(yè)的資金狀況將更加困難。因此，中原航空融資租賃渠道過(guò)度依賴于銀行借款，也將會(huì)使其面臨資金風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，不利于發(fā)展其他融資渠道。這也從一定程度上說(shuō)明了鄭州航空港融資租賃業(yè)的融資渠道過(guò)于單一。

（三）稅收政策對(duì)比分析

根據(jù)稅率差別理論可以得到，出現(xiàn)融資租賃業(yè)務(wù)的最主要原因是融資租賃公司和承租企業(yè)能夠從融資租賃資產(chǎn)那里獲得不同程度的稅收收益。在其他因素不變的情況下，一個(gè)地區(qū)的稅收優(yōu)惠政策越多，為企業(yè)帶來(lái)的稅收收益越大，越能吸引企業(yè)采用融資租賃的方式。以下為鄭州與上海、天津在航空融資租賃方面的稅收政策對(duì)比。

根據(jù)表6可得，上海所實(shí)施的有關(guān)融資租賃的稅收政策中，對(duì)有關(guān)的融資租賃企業(yè)給予了進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠，財(cái)政補(bǔ)助以及出口退稅等措施。而在天津地區(qū)，對(duì)于一些進(jìn)行飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)，除了增值稅以外，也給予了關(guān)稅、印花稅等稅收優(yōu)惠。融資租賃業(yè)務(wù)稅收政策的實(shí)施降低了企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，使得企業(yè)更傾向于選擇融資租賃來(lái)獲得飛機(jī)。

對(duì)于航空融資租賃業(yè)來(lái)講，所涉及的稅種包括了增值稅、所得稅以及印花稅等，相較于上海、天津地區(qū)，鄭州地區(qū)由于政府財(cái)政壓力較大，對(duì)于相關(guān)的融資租賃企業(yè)基于的稅收優(yōu)惠政策較少，并且其對(duì)于印花稅也并沒(méi)有出臺(tái)明細(xì)的稅收優(yōu)惠政策，沒(méi)有給予足夠的政策支持來(lái)推進(jìn)航空融資租賃業(yè)的發(fā)展。

（四）人力資源對(duì)比分析

融資租賃業(yè)的發(fā)展，必不可少需要人才的加持，即需要專業(yè)知識(shí)扎實(shí)的高素質(zhì)人才。一個(gè)地區(qū)高校的數(shù)量越多，則證明該地區(qū)的人才越多且綜合素質(zhì)越高，進(jìn)而可以對(duì)航空港融資租賃業(yè)的發(fā)展提供人才支持。截至2022年，各個(gè)航空港所在地區(qū)擁有的本科院校，211建設(shè)院校以及985建設(shè)院校的數(shù)量見(jiàn)表7。

根據(jù)表7可知，鄭州所擁有的高校數(shù)目與上海、天津等地區(qū)相比都還存在著顯著差異，其他地區(qū)或多或少都擁有985建設(shè)高校，而鄭州沒(méi)有一所，211建設(shè)高校僅有一所，并且高校數(shù)量也相對(duì)較少。此外，由第七次人口普查數(shù)據(jù)，如圖8所示，鄭州地區(qū)大學(xué)及以上學(xué)歷和高中學(xué)歷人口數(shù)量都要低于其他兩地，而初中學(xué)歷及小學(xué)學(xué)歷卻較高。這也進(jìn)一步說(shuō)明了鄭州人力資源的質(zhì)量和數(shù)量總體水平要低于其他幾個(gè)地區(qū)，鄭州航空港融資租賃業(yè)高素質(zhì)專業(yè)人才的缺乏。

航空融資租賃業(yè)要求從業(yè)人員不但要了解熟悉航空相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，還需具備融資租賃行業(yè)的專業(yè)技能和要求。然而由于鄭州高校數(shù)量的限制，接受專業(yè)知識(shí)教育的專業(yè)人才不足，既熟悉理論知識(shí)又掌握理論實(shí)踐的復(fù)合型人才少之又少，從而阻礙鄭州航空港融資租賃業(yè)的發(fā)展進(jìn)步。

四、鄭州航空港融資租賃業(yè)發(fā)展面臨的問(wèn)題及建議

通過(guò)前文對(duì)鄭州航空港融資租賃業(yè)的SWOT分析以及與其他區(qū)域在各方面的對(duì)比分析可得，鄭州航空港在發(fā)展過(guò)程中面臨著以下問(wèn)題：

（一）鄭州航空港融資租賃業(yè)發(fā)展面臨的問(wèn)題

1. 面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

航空融資租賃本質(zhì)上并不是租賃業(yè)務(wù)，而是一種較為獨(dú)特的金融業(yè)務(wù)，相比于其他金融交易，需要簽訂更多的合同、涉及更多的參與方，同時(shí)其風(fēng)險(xiǎn)暴露的時(shí)間跨度也更長(zhǎng)。因此，鄭州航空港融資租賃業(yè)要面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)，包括鄭州航空港相關(guān)融資租賃公司未能有效控制其債務(wù)比重，償債能力較弱，使其自身資本結(jié)構(gòu)面臨惡化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及航空運(yùn)輸業(yè)市場(chǎng)狀況發(fā)生變化時(shí)給融資租賃業(yè)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接影響了企業(yè)的資金狀況以及現(xiàn)金流量，進(jìn)而影響其融資租賃業(yè)的發(fā)展。

2. 融資渠道較為單一

目前鄭州航空港融資租賃業(yè)務(wù)所租賃的設(shè)備及飛機(jī)一般都是價(jià)值較高的物體，其涉及金額較大，這就意味著鄭州航空港融資租賃業(yè)務(wù)的進(jìn)行需要有一個(gè)成熟且完善的金融市場(chǎng)作為支撐，進(jìn)而降低企業(yè)各方面的融資成本。然而目前鄭州航空港融資渠道仍然主要是銀行借款，并且本地的金融機(jī)構(gòu)很少進(jìn)行航空融資租賃業(yè)務(wù)，對(duì)航空融資租賃相關(guān)業(yè)務(wù)的新模式不了解，因此很少有項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)航空融資租賃。

3. 稅收政策不完善

稅收優(yōu)惠政策是促進(jìn)航空融資租賃業(yè)發(fā)展的重要手段。一方面由于河南省的相關(guān)財(cái)稅體系尚不完善，稅收政策仍不夠清晰，鄭州航空港區(qū)各級(jí)的財(cái)政壓力較大；另一方面河南省有關(guān)航空方面的飛機(jī)保稅租賃業(yè)務(wù)仍處于起始階段，各方面發(fā)展不夠完善，與上海、天津等一些發(fā)達(dá)城市相比，鄭州在飛機(jī)落地、稅收等相關(guān)政策方面靈活度也較低，這些因素都不利于鄭州航空港航空融資租賃業(yè)發(fā)展。

4. 專業(yè)化人才嚴(yán)重不足

隨著鄭州航空港對(duì)融資租賃業(yè)的需求不斷擴(kuò)大，融資租賃業(yè)的專業(yè)性、綜合性以及繁雜性使得發(fā)展航空融資租賃業(yè)需要更多能夠?qū)⒎伞?huì)計(jì)、稅收以及金融等相關(guān)知識(shí)綜合運(yùn)用的經(jīng)管人才，以及熟練掌握各類硬件技能的技術(shù)人才。通過(guò)上文將鄭州與其他地區(qū)相關(guān)高校數(shù)據(jù)的對(duì)比，鄭州航空港經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)來(lái)講較為薄弱，各類高素質(zhì)人才的缺少，妨礙了鄭州航空港航空融資租賃業(yè)的進(jìn)步，影響了航空港區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）鄭州航空港融資租賃業(yè)的發(fā)展建議

1. 加強(qiáng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的防范

公司應(yīng)當(dāng)把控好自身的舉債程度，避免負(fù)債過(guò)高導(dǎo)致出現(xiàn)資不抵債的情況；運(yùn)用合適的方式來(lái)擴(kuò)大自身的航空規(guī)模，擴(kuò)大采用融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的業(yè)務(wù)模式取得的飛機(jī)，進(jìn)而降低自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要努力加強(qiáng)鄭州航空港相關(guān)融資租賃企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理，不斷提高服務(wù)質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，逐步完善企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制，包括與航空融資租賃業(yè)有關(guān)的各方面制度，使其融資租賃體系更加成熟，降低企業(yè)的管理成本及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

2. 完善融資渠道

要實(shí)現(xiàn)鄭州航空港融資租賃業(yè)的國(guó)際化發(fā)展，融資渠道多樣化是很重要的一個(gè)因素。鄭州航空港融資租賃公司應(yīng)加強(qiáng)與各類金融機(jī)構(gòu)的合作，拓寬融資渠道。在融資租賃企業(yè)具有現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)條件下，努力實(shí)現(xiàn)融資租賃資產(chǎn)證券化。在國(guó)家層面，需要國(guó)家大力發(fā)展二級(jí)市場(chǎng)，發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng)有利于航空融資租賃業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

3. 完善稅收政策

融資租賃業(yè)的相關(guān)稅收政策，可以從多方面實(shí)施。一方面可以繼續(xù)推進(jìn)增值稅稅收優(yōu)惠，調(diào)整適用稅率，降低企業(yè)成本。落實(shí)“即征即退”，踐行優(yōu)惠政策；另一方面可以完善其他稅收政策，包括完善印花稅以及完善出口退稅。河南省政府可以在鄭州航空港發(fā)展航空融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)針對(duì)這些方面給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策，或者直接進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，以此降低稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)而促進(jìn)鄭州航空港融資租賃行業(yè)高速發(fā)展。

4. 完善中原區(qū)域人才支撐體系

對(duì)于任何一個(gè)行業(yè)來(lái)講，人才都是支撐其發(fā)展的一個(gè)重要因素，對(duì)于航空融資租賃業(yè)來(lái)講，不僅需要航空相關(guān)人員掌握基本的專業(yè)知識(shí)，還需要了解國(guó)內(nèi)外有關(guān)航空融資租賃業(yè)最新的相關(guān)政策。此外，學(xué)校教育對(duì)于培育人才來(lái)講也是一個(gè)重要因素，在高校教育中引入有關(guān)航空業(yè)各方面的專業(yè)知識(shí)以及技能培訓(xùn)，加強(qiáng)綜合素質(zhì)的教育，進(jìn)而給國(guó)家培育出更多符合航空融資租賃行業(yè)所需的綜合型人才。對(duì)于鄭州航空港有關(guān)融資租賃公司的內(nèi)部從業(yè)人員，隨著國(guó)家政策的更新變化，也要定期進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)，進(jìn)而提升其專業(yè)素質(zhì)和各方面能力。

五、結(jié)論

本文在鄭州航空港現(xiàn)階段各方面發(fā)展的基礎(chǔ)上，通過(guò)分析鄭州航空港及其融資租賃業(yè)的現(xiàn)狀，并運(yùn)用SWOT分析，探索其發(fā)展要面臨的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)遇以及挑戰(zhàn)，并通過(guò)鄭州航空港融資租賃業(yè)與其他區(qū)域融資租賃業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，融資渠道，稅收政策以及人力資源方面的對(duì)比，得出鄭州航空港融資租賃業(yè)在發(fā)展方面面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)化人才不足，稅收政策不完善以及融資渠道過(guò)于單一等問(wèn)題。因此，要想實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，就要加強(qiáng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的防范，完善人才支撐體系，稅收政策和融資渠道，從而推動(dòng)融資租賃業(yè)的發(fā)展。 AFA

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（編輯：馮金玉）