廖宗魁

中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2024年經(jīng)濟工作。12月11-12日召開的中央經(jīng)濟工作會議對2024年經(jīng)濟工作做了更加詳盡的部署。兩大會議指明了2024年經(jīng)濟前進的方向，極大地增強和堅定了市場對未來經(jīng)濟積極向好的信心。

政治局會議強調(diào)，“要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”。在一直堅持的“穩(wěn)中求進”總基調(diào)中注入了新的內(nèi)涵、新要求，對理解2024年經(jīng)濟和政策方向至關(guān)重要。這里有兩層重要的辯證關(guān)系——穩(wěn)與進、立與破。“穩(wěn)”是“進”的基礎和前提，基礎不“穩(wěn)”就很難“進”，就容易摔跟頭；“進”是新動力、新方向，“進”的更好實現(xiàn)，也會促進“穩(wěn)”的實現(xiàn)?！胺€(wěn)”與“進”相輔相成、相互促進的。有“破”才有“立”，舊事物不破除，新事物就立不起來；而 “破”與“立”之間又需平衡兼顧。

正如中央經(jīng)濟工作會議所指出，“多出有利于穩(wěn)預期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策”，這就是落實到2024年經(jīng)濟工作上的“穩(wěn)”的一些具體涵義；“在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進取”則體現(xiàn)了“進”的內(nèi)涵。穩(wěn)中求進，就是把穩(wěn)作為大局和基礎；以進促穩(wěn)，就是要把進作為方向和動力，鞏固穩(wěn)中向好的基礎。

中信證券認為，“穩(wěn)”的重點放在穩(wěn)住經(jīng)濟運行上，確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，預計2024年GDP的增速目標將繼續(xù)維持在5%左右。“進”的重點放在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和深化改革開放上，確保轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。

中央財辦分管日常工作副主任、中央農(nóng)辦主任韓文秀在中國國際經(jīng)濟交流中心舉行的2023-2024中國經(jīng)濟年會上表示，“先立后破就是要統(tǒng)籌兼顧穩(wěn)和進，該立的要積極主動的立，該破的要在立的基礎上堅決的破。同時要穩(wěn)扎穩(wěn)打，把握好時、度、效，不能脫離實際，急于求成。”

“先立后破”的表述在此前的多次高級別會議上都有出現(xiàn)。2021年7月，政治局會議提到“糾正運動式‘減碳’，先立后破”。2021年12月，中央經(jīng)濟工作會議提出“必須堅持穩(wěn)中求進，調(diào)整政策和推動改革要把握好時度效，堅持先立后破、穩(wěn)扎穩(wěn)打”。2022年3月，習近平總書記在參加十三屆全國人大五次會議內(nèi)蒙古代表團審議時強調(diào)“綠色轉(zhuǎn)型是一個過程，不是一蹴而就的事情。要先立后破，而不能夠未立先破”。習總書記還形象的打過一個比方——不能把手里吃飯的家伙先扔了，結(jié)果新的吃飯家伙還沒拿到手，這不行。

招商證券認為，“先立后破”一詞的出現(xiàn)，主要與“雙碳”戰(zhàn)略快速推進階段，一度出現(xiàn)了傳統(tǒng)能源供應短缺、新型能源補位不及、高能耗工業(yè)品價格大幅上漲的情況有關(guān)，意在強調(diào)處理好“破舊”和“立新”的辯證關(guān)系。將這一情景類比今日，對如何處理傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展關(guān)系也有所借鑒。一方面，近年多項新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，在促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、提升國際競爭力等方面發(fā)揮了重要作用。另一方面，部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如房地產(chǎn)業(yè)，雖然經(jīng)濟占比有所下降，仍然對內(nèi)需增長、財政收入、金融安全、居民財富、城鎮(zhèn)就業(yè)等有重要影響，而當前發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。按照先立后破的思路，房地產(chǎn)業(yè)有望迎來政策的進一步呵護。

廣發(fā)證券認為，政治局會議強調(diào)“先立后破”，是指在發(fā)展中解決問題，要在穩(wěn)住總量、確保增量的前提下，推進結(jié)構(gòu)改革和存量調(diào)整。對于地方債問題、房地產(chǎn)問題都適用于這一原則。

中國經(jīng)濟正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，這必然涉及到“破”舊動能，“立”新動能。但是如何把握“破”，“立”的時度效，也至關(guān)重要。因為在過去的經(jīng)濟發(fā)展中，舊動能也一度發(fā)揮了重要的作用，而且在經(jīng)濟各個領域影響很大，如果在新動能還沒有很好的“立”起來之前，就一味快速的破除舊動能，可能會引發(fā)經(jīng)濟的一系列負面影響，不利于經(jīng)濟全局的“穩(wěn)”，也不利于新動能的“進”和“立”?！跋攘⒑笃啤闭墙鉀Q這一矛盾的關(guān)鍵所在，意味著在加大對新動能培育的同時，對于舊動能的結(jié)構(gòu)調(diào)整會更加有序。

中央經(jīng)濟工作會議中把“以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設”放在具體經(jīng)濟工作的首位，這也體現(xiàn)了先“立”新動能的重要性?！耙钥萍紕?chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。”

對于宏觀政策，政治局會議首先強調(diào)，要“強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”。經(jīng)濟運行具有周期波動的特點，所謂逆周期就是逆著周期波動的方向，從而達到平抑短期經(jīng)濟波動的效果，短期的需求管理是逆周期政策的重點?？缰芷谑侵笇嵤┖暧^政策時，并不局限于某一個經(jīng)濟周期，而是從數(shù)個經(jīng)濟周期的更長時間維度來施策，更注重經(jīng)濟增長的持續(xù)性、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化等長期問題。

以需求管理為核心的逆周期宏觀調(diào)節(jié)政策已經(jīng)成為各國“教科書”式的應對短期經(jīng)濟周期波動的范式。但是它無法解決經(jīng)濟的中長期結(jié)構(gòu)性問題，過度的逆周期調(diào)節(jié)甚至可能引發(fā)產(chǎn)能過剩、杠桿率攀升等問題。

跨周期調(diào)節(jié)的提出是對宏觀調(diào)控理論和實踐的重大創(chuàng)新，是對傳統(tǒng)逆周期調(diào)控政策的有益補充、完善和升級，宏觀調(diào)控政策不再僅局限于短期，而是拓展到中長期，統(tǒng)籌兼顧短期經(jīng)濟波動與中長期經(jīng)濟增長，意味著在關(guān)注解決短期經(jīng)濟周期性問題的同時，也關(guān)注中長期的結(jié)構(gòu)性和趨勢性變化。

在財政政策方面，政治局會議強調(diào)， “積極的財政政策要適度加力、提質(zhì)增效”?！斑m度加力”就是要適度加大財政政策擴張的力度，近期新增1萬億元國債，即是中央財政加力的體現(xiàn)。“提效增效”就是提高財政資金效率和政策效果。中央經(jīng)濟工作會議提出，“優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，強化國家重大戰(zhàn)略任務財力保障。落實好結(jié)構(gòu)性減稅降費政策，重點支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展。”這些都包含了“提質(zhì)增效”之意。

在貨幣政策方面，政治局會議強調(diào)，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效?！痹谛刨J和社融的總量安排上，中央經(jīng)濟工作會議指出，“保持流動性合理充裕，社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配?！边@一提法與以往的“與名義經(jīng)濟增速基本匹配”不同。

11月末，廣義貨幣供給量（M2）同比增長10%，存量社會融資規(guī)模同比增長9.4%，要遠高于2023年前三季度名義GDP4.4%的增長。但是按照新的提法，2023年經(jīng)濟增長預期目標是5%左右，價格水平預期目標是3%左右，其綜合結(jié)果是8%左右，目前的貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速與此就是相匹配的。假設2024年的經(jīng)濟增長和價格水平目標與2023年相同，新的提法意味著，未來的流動性增速會至少維持目前的水平，并不會出現(xiàn)總量的下降。

貨幣政策不僅發(fā)揮總量功能，還要發(fā)揮結(jié)構(gòu)功能。中央經(jīng)濟工作會議指出，“盤活存量、提升效能，引導金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等方面的支持力度。”未來針對性更強的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望出臺。

相比以往，此次政治局會議對宏觀政策提法的突出之處是，強調(diào)“要增強宏觀政策取向一致性”。此前，在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行就闡述了加強貨幣政策與財政政策協(xié)同在支持穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)，合力推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要作用，并列舉了在熨平日常財政收支的影響、支持政府債券集中發(fā)行，以及協(xié)同促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化中貨幣政策與財政政策協(xié)同的作用。

而“宏觀政策取向一致性”包含的范圍更廣，不僅僅局限在財政和貨幣政策協(xié)調(diào)，還包括非經(jīng)濟性政策的取向一致性。正如中央經(jīng)濟工作會議指出的，“要加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估，強化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力?！焙暧^政策的協(xié)調(diào)性增強，有利于形成合力，提升政策的效果。

政治局會議還強調(diào)，“加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導?！?經(jīng)濟的行為會受到預期的影響，而預期一定程度上會受到宣傳和輿論的影響。所以，加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導，有利于增強信心，改善預期，這樣人民才敢消費，企業(yè)才敢投資。

宏觀經(jīng)濟形勢具有高度復雜性，即便是專業(yè)的經(jīng)濟專家，也常常會出現(xiàn)誤判，更何況公眾。 “加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導”可以防止一些片面的、負面的觀點誤導預期，避免負向的“羊群效應”。