4月28日，聯(lián)合水務(wù)發(fā)布2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)。

2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.28億元；歸母凈利潤(rùn)1.59億元，同比增長(zhǎng)22.80%；分紅預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利6348.31萬(wàn)元，占?xì)w母凈利潤(rùn)比例為39.85%。

2024年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.35億元；歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比增長(zhǎng)96.90%。

公司業(yè)績(jī)?nèi)〉幂^大增幅，高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展態(tài)勢(shì)延續(xù)。

受益綠色轉(zhuǎn)型和政策利好具備產(chǎn)能規(guī)模和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)

聯(lián)合水務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展有著深刻的行業(yè)背景。

水務(wù)行業(yè)是城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)中的重要組成部分，是支持經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展、保障居民生活和工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，具有公用事業(yè)和環(huán)境保護(hù)的雙重屬性。

“十四五”時(shí)期，我國(guó)生態(tài)文明建設(shè)已進(jìn)入以降碳為重點(diǎn)戰(zhàn)略方向、推動(dòng)減污降碳協(xié)同增效、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善由量變到質(zhì)變的關(guān)鍵時(shí)期。水務(wù)行業(yè)在生態(tài)文明建設(shè)中有著關(guān)鍵作用。

2023年5月，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》，對(duì)強(qiáng)化水資源保護(hù)和水質(zhì)保障、提高城鄉(xiāng)供水、提升農(nóng)村供水標(biāo)準(zhǔn)和保障水平、加強(qiáng)水生態(tài)保護(hù)、推進(jìn)大江大河生態(tài)修復(fù)與綜合治理、加強(qiáng)水網(wǎng)數(shù)字化建設(shè)、深化水價(jià)改革落實(shí)水價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)制度、推動(dòng)再生水利用等方面釋放利好政策，水務(wù)和水環(huán)境治理行業(yè)發(fā)展打開(kāi)新格局。 在時(shí)代背景和政策利好作用下，水務(wù)行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，迎來(lái)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的新階段。

在中國(guó)水務(wù)行業(yè)市場(chǎng)化改革不斷深入的進(jìn)程中，包括聯(lián)合水務(wù)在內(nèi)的一批優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)迅速崛起，憑借人才、管理、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)占據(jù)一定市場(chǎng)份額，成為行業(yè)發(fā)展的新興力量。

聯(lián)合水務(wù)是一家深耕水務(wù)行業(yè)20余年的綜合性全方位水務(wù)公司，具有布局全國(guó)，跨區(qū)域發(fā)展的產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)；產(chǎn)業(yè)鏈齊全，供排水一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)；積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)的國(guó)際化優(yōu)勢(shì)和高度專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)。

聯(lián)合水務(wù)主業(yè)中的供水、污水處理和水環(huán)境治理業(yè)務(wù)，均具備政策支持、整體穩(wěn)定增長(zhǎng)、量?jī)r(jià)均有增長(zhǎng)潛力等有利條件，為公司的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

另一方面，隨著水務(wù)行業(yè)整合力度加大，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

根據(jù)《2022 年城鄉(xiāng)統(tǒng)計(jì)年鑒》及相關(guān)公開(kāi)數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國(guó)水務(wù)行業(yè)集中度仍然較低，2022 年整體水務(wù)行業(yè)（供水+污水處理）前十家水務(wù)公司市場(chǎng)占有率為15.32%，供水和污水處理細(xì)分行業(yè)前十家水務(wù)公司市場(chǎng)占有率分別僅為10.83%和24.23%。

在水務(wù)行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)水務(wù)行業(yè)整合的力度會(huì)進(jìn)一步加大，有技術(shù)前景和規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出的水務(wù)企業(yè)也將加快區(qū)域布局，介入其他區(qū)域供水和污水處理業(yè)務(wù)并加快拓展新業(yè)務(wù)，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。聯(lián)合水務(wù)將受益于這一進(jìn)程。

在發(fā)展中，聯(lián)合水務(wù)將運(yùn)營(yíng)管理作為立身之本，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管控和規(guī)范化運(yùn)作，廣泛開(kāi)展節(jié)能降耗，持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)管理水平。同時(shí)加快推進(jìn)智慧化、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，全面開(kāi)展精細(xì)化、系統(tǒng)化管理，不斷改善運(yùn)營(yíng)效率，提高運(yùn)營(yíng)回報(bào)。

2023年，受益于污水處理業(yè)務(wù)藥劑成本下降、水廠節(jié)能降耗效果明顯，聯(lián)合水務(wù)營(yíng)業(yè)成本較去年同期下降7.09個(gè)百分點(diǎn)；綜合毛利率為35.08%，同比增加3.20pct，盈利能力得到進(jìn)一步增強(qiáng)；ROE為10.04%，同比增加0.13pct；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.50億元，同比增長(zhǎng)29.14%，業(yè)務(wù)造血能力增強(qiáng)；報(bào)告期末資產(chǎn)負(fù)債率51.72%，同比下降7.64pct，財(cái)務(wù)更加穩(wěn)健。

2024年一季度，ROE為1.95%，同比增加0.71pct。高效卓越的運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)帶動(dòng)公司盈利能力提升。

穩(wěn)健高效運(yùn)營(yíng)提質(zhì)增效顯著夯實(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推進(jìn)海外布局

目前，聯(lián)合水務(wù)的業(yè)務(wù)包括供水及衍生業(yè)務(wù)、污水處理與資源化利用、河湖流域水治理和水生態(tài)修復(fù)等水環(huán)境治理業(yè)務(wù)。公司通過(guò)投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等方式從水源頭到水龍頭，在水務(wù)領(lǐng)域形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈。公司項(xiàng)目分布于國(guó)內(nèi) 9個(gè)省16個(gè)城市，擁有26個(gè)運(yùn)營(yíng)公司，以及孟加拉國(guó)首都達(dá)卡市1個(gè)供水運(yùn)營(yíng)公司。

截至報(bào)告期末，聯(lián)合水務(wù)共擁有供水廠8座，污水處理廠11座。公司目前擁有自來(lái)水生產(chǎn)供應(yīng)、污水處理與資源化利用運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的協(xié)議和規(guī)劃處理能力約 270萬(wàn)立方米/日。其中供水協(xié)議規(guī)模210萬(wàn)立方米/日，供水建成規(guī)模90.5萬(wàn)立方米/日；污水協(xié)議規(guī)模60萬(wàn)立方米/日，污水建成規(guī)模48.3萬(wàn)立方米/日。

區(qū)域布局方面，目前聯(lián)合水務(wù)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)布局在長(zhǎng)三角、珠三角、長(zhǎng)江流域、中部區(qū)域、黃河流域、晉陜?cè)ァ包S河金三角”等區(qū)域。

分地區(qū)看，2023年度，江蘇和湖北的營(yíng)收占比分別為42.60%和30.88%；此外，寧夏、山西、浙江的營(yíng)收規(guī)模顯著增長(zhǎng)，增幅分別為12.76%、8.86%、6.57%。

從各細(xì)分業(yè)務(wù)的情況來(lái)看，供水及衍生業(yè)務(wù)方面，聯(lián)合水務(wù)為宿遷、咸寧等全國(guó)9個(gè)城市以及孟加拉國(guó)達(dá)卡市提供安全、可靠的供水服務(wù)，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)步發(fā)展，海外項(xiàng)目有條不紊。2023年度，實(shí)現(xiàn)供水及衍生業(yè)務(wù)收入6.17億元，同比微增，營(yíng)收占比為54.71%；毛利率為39.26%；公司自來(lái)水售水量19303.06萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)7.88%。

污水處理與資源化利用業(yè)務(wù)方面，聯(lián)合水務(wù)為桐鄉(xiāng)、荊州、隨州等全國(guó)10個(gè)城市的工業(yè)園區(qū)及居民提供可靠、安全、高效的污水處理和中水回用服務(wù)，通過(guò)提質(zhì)增效，污水處理業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)增量。2023年度，公司實(shí)現(xiàn)污水處理與資源化利用業(yè)務(wù)收入2.97億元，同比增長(zhǎng)13.73%，營(yíng)收占比為26.36%；毛利率為39.12%，同比增加8.09%；公司污水處理與資源化利用業(yè)務(wù)的結(jié)算量15247.54萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)8.16%。

聯(lián)合水務(wù)積極拓展水環(huán)境和水生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)，2023年度取得實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入 4484.09萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超過(guò)82倍，成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)；毛利率為38.97%，同比增加35.64%。

依托自身供水、污水處理業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累的優(yōu)勢(shì)與經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)合水務(wù)深入挖掘優(yōu)質(zhì)水務(wù)項(xiàng)目，開(kāi)展EPC及PPP建造工程類(lèi)項(xiàng)目的建設(shè)。2023年度實(shí)現(xiàn)EPC及PPP建造工程類(lèi)業(yè)務(wù)收入1.50億元，營(yíng)收占比為13.30%，毛利率為8.49%。

按照“輕重并舉+科技賦能”的核心戰(zhàn)略發(fā)展方針，聯(lián)合水務(wù)在夯實(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，乘“一帶一路”東風(fēng)，持續(xù)加大海外布局，于2023年1月取得孟加拉國(guó)達(dá)卡市Purbachal新城供水及配水設(shè)施開(kāi)發(fā)PPP項(xiàng)目一期商業(yè)運(yùn)行證書(shū)，并實(shí)現(xiàn)一期正式通水投產(chǎn)目標(biāo)，目前二期工程已進(jìn)入前期準(zhǔn)備階段，有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。

該項(xiàng)目建設(shè)充分考慮Purbachal新城的現(xiàn)階段以及未來(lái)區(qū)域發(fā)展的用水需求，設(shè)計(jì)供水能力為 34 萬(wàn)噸/日，并配套建設(shè)了高標(biāo)準(zhǔn)水質(zhì)檢測(cè)中心。項(xiàng)目全部建設(shè)完成后，將為Purbachal新城的 200 萬(wàn)居民提供高質(zhì)量供水服務(wù)。

孟加拉項(xiàng)目一期的竣工，具有從0到1的意義，標(biāo)志著聯(lián)合水務(wù)從建設(shè)階段走到了運(yùn)營(yíng)階段，實(shí)現(xiàn)了真正意義上的海外運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，也為聯(lián)合水務(wù)海外市場(chǎng)的拓展及項(xiàng)目建設(shè)落地積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，并有利于打造特有的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

以孟加拉項(xiàng)目作為海外版圖的第一站，聯(lián)合水務(wù)將繼續(xù)憑借自身的國(guó)際化人才、技術(shù)和模式的輸出，緊跟國(guó)家“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)開(kāi)發(fā)東南亞和南亞水務(wù)市場(chǎng)，深度挖掘性?xún)r(jià)比高、盈利能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)可控的海外投資項(xiàng)目，并促進(jìn)海外水務(wù)項(xiàng)目落地。

當(dāng)前，聯(lián)合水務(wù)依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，圍繞水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，尋求合適的投資標(biāo)的，通過(guò)不斷實(shí)施新項(xiàng)目投資、并購(gòu)重組，持續(xù)擴(kuò)大供水和污水處理規(guī)模，提升國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率。

另一方面，公司持續(xù)研究評(píng)估新興產(chǎn)業(yè)，圍繞雙碳、節(jié)能、高新科技等領(lǐng)域，在國(guó)內(nèi)和國(guó)外尋找合適的新技術(shù)、新模式，提早進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化布局。

聯(lián)合水務(wù)表示，公司將立足自身和投資者的資源優(yōu)勢(shì)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)源，實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)、健康、快速發(fā)展，致力于將公司打造成為綜合性、全方位的具有國(guó)內(nèi)和國(guó)際影響力的優(yōu)秀水務(wù)企業(yè)。

民生證券研報(bào)認(rèn)為：“公司供水業(yè)務(wù)穩(wěn)步開(kāi)展，海外項(xiàng)目進(jìn)展順利，現(xiàn)金流保持良好；污水處理業(yè)務(wù)提質(zhì)增效明顯，有望帶動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)。”