王生乾

（北京正德睿信信息咨詢有限公司,北京 101100）

地方融資平臺(tái)是我國(guó)特有財(cái)稅體制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式結(jié)合下的產(chǎn)物。自20世紀(jì)90年代末開(kāi)始興起，歷經(jīng)了萌芽、快速發(fā)展、強(qiáng)化監(jiān)管以及到目前的有序發(fā)展階段。地方融資平臺(tái)承擔(dān)了融資、投資、運(yùn)營(yíng)管理、資產(chǎn)管理等職能，并逐漸發(fā)展成為功能型、市場(chǎng)化的平臺(tái)，成為地方政府開(kāi)展投資建設(shè)的重要主體和主要抓手，對(duì)推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。但是，隨著地方融資需求的不斷增長(zhǎng)，地方融資平臺(tái)的數(shù)量和規(guī)?？焖贁U(kuò)張，債務(wù)規(guī)模不斷增加，地方財(cái)政所承受的壓力也越來(lái)越大。在此背景下，尋求融資平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展路徑越來(lái)越重要[1]。

1 地方融資平臺(tái)的內(nèi)涵

1.1 地方融資平臺(tái)的概念

地方融資平臺(tái)是指由地方政府及其部門或機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。地方融資平臺(tái)是獨(dú)立法人實(shí)體，依法享有民事權(quán)利并承擔(dān)民事義務(wù)，通過(guò)多種融資方式籌集資金，對(duì)地方重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資，以推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)，并對(duì)所投資的資產(chǎn)進(jìn)行管理，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率和效益，根據(jù)需要承擔(dān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)管理等其他職能。

1.2 地方融資平臺(tái)的特征

地方融資平臺(tái)作為地方政府的重要抓手，具有以下特點(diǎn)：一是本土化特征。地方融資平臺(tái)通常和當(dāng)?shù)卣P(guān)系密切，并接受其領(lǐng)導(dǎo)，而當(dāng)?shù)卣鳛槿谫Y平臺(tái)的控股股東或唯一股東[2]。二是資產(chǎn)規(guī)模不斷增加。很多平臺(tái)已經(jīng)成為當(dāng)?shù)氐摹熬逕o(wú)霸”企業(yè)，但是資產(chǎn)質(zhì)量不高，資產(chǎn)規(guī)模效益低，具有優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的資產(chǎn)少。三是資金流向范圍窄。融資平臺(tái)主要投向政府承擔(dān)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目，以及償還到期債務(wù)，較少投向市場(chǎng)化或者產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目。四是融資手段多樣化。從單一的銀行貸款融資，逐漸發(fā)展為涵蓋發(fā)行債券、險(xiǎn)資、資產(chǎn)證券化（ABS）以及直接上市等多種融資方式為一體[3]。

2 地方融資平臺(tái)的演進(jìn)歷程

2.1 初步萌芽階段（1990—2008年）

1990—2008年是地方融資平臺(tái)發(fā)展的起步階段，為融資平臺(tái)的規(guī)范發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。該階段的主要任務(wù)是探索新的融資模式，積累運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。20世紀(jì)90年代末，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，地方投資和建設(shè)的權(quán)限不斷擴(kuò)大，傳統(tǒng)的財(cái)政撥款方式難以滿足日益增長(zhǎng)的投資需求。為了緩解財(cái)政壓力，提高投資效率，地方開(kāi)始探索新的融資模式，地方融資平臺(tái)由此萌芽。這一階段的地方融資平臺(tái)數(shù)量有限，當(dāng)時(shí)僅有少數(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的個(gè)別城市開(kāi)始試點(diǎn)設(shè)立融資平臺(tái)[4]。同時(shí)，融資平臺(tái)規(guī)模較小，平臺(tái)的注冊(cè)資本和融資規(guī)模都不大，而且功能也較為單一，主要是為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資。此外，融資方式也較為簡(jiǎn)單，主要依靠銀行貸款和債券進(jìn)行融資。由于在該階段缺乏有效的監(jiān)管，還沒(méi)有建立起科學(xué)合理的監(jiān)管制度和規(guī)范，因此存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。在該時(shí)期，相繼出現(xiàn)了典型的地方融資平臺(tái)案例。例如，2000年4月上海市成立上海國(guó)際集團(tuán)有限公司，這是中國(guó)最早的地方融資平臺(tái)之一；2003年杭州市成立杭州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司；2004年深圳市成立深圳市投資控股有限公司。此階段有效探索了地方融資的新模式，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)提供了資金支持，積累了融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)，為融資平臺(tái)的規(guī)范發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。但也暴露了一些問(wèn)題，如融資方式單一、監(jiān)管缺失等。

2.2 快速發(fā)展階段（2008—2013年）

2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)受到嚴(yán)重沖擊，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，中央推出了4萬(wàn)億元投資計(jì)劃，同時(shí)要求地方配套資金[5]。為了籌集配套資金，地方開(kāi)始大規(guī)模設(shè)立融資平臺(tái)，由此地方融資平臺(tái)進(jìn)入快速發(fā)展階段。隨著地方融資需求的不斷增長(zhǎng)，融資平臺(tái)的數(shù)量也快速增長(zhǎng)，從2008年的不足1 000家增長(zhǎng)到2013年的超過(guò)6 000家；平臺(tái)的注冊(cè)資本和融資規(guī)模也在快速擴(kuò)張，融資規(guī)模從2008年的不足1萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2013年的超過(guò)10萬(wàn)億元；平臺(tái)的功能從傳統(tǒng)的融資功能拓展到投資、運(yùn)營(yíng)管理、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域；融資方式更加多樣化，除了傳統(tǒng)的銀行貸款和債券之外，還開(kāi)始利用股票、資產(chǎn)證券化等多種融資工具；相關(guān)部門也開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)的監(jiān)管，出臺(tái)了一系列政策文件規(guī)范平臺(tái)的運(yùn)作。在該階段，融資平臺(tái)為地方籌集了大量資金，有力支持了地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)，促進(jìn)了平臺(tái)功能拓展和融資方式多樣化，但也暴露出債務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張、風(fēng)險(xiǎn)隱患累積等問(wèn)題[6]。

2.3 強(qiáng)化監(jiān)管階段（2013—2017年）

2013年，隨著地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不斷上升，相關(guān)部門開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管，出臺(tái)一系列政策文件規(guī)范平臺(tái)運(yùn)作，旨在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)平臺(tái)規(guī)范發(fā)展。由于對(duì)融資平臺(tái)的設(shè)立、融資、投資、償債等的監(jiān)管力度明顯加強(qiáng)，地方融資平臺(tái)的債務(wù)增速明顯放緩。平臺(tái)的融資方式更加規(guī)范，在該階段主要依靠債券融資和債務(wù)置換，并積極化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)債務(wù)重組、資產(chǎn)出售等方式降低債務(wù)負(fù)擔(dān)[7]。同時(shí)，也開(kāi)始向功能型、市場(chǎng)化平臺(tái)轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)聚焦主責(zé)主業(yè)，提高運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。在此階段，有效防范了金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了地方融資平臺(tái)的規(guī)范發(fā)展，積累了化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)的債務(wù)化解工作奠定了基礎(chǔ)，但仍存在監(jiān)管制度不夠完善、市場(chǎng)化程度不高等問(wèn)題。

2.4 有序規(guī)范階段（2017年至今）

有序規(guī)范階段是地方融資平臺(tái)發(fā)展的關(guān)鍵階段，目標(biāo)是建立規(guī)范、透明、可持續(xù)的地方舉債融資機(jī)制。2017年國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕50號(hào)），對(duì)地方舉債融資行為進(jìn)行了全面規(guī)范，由此地方融資平臺(tái)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，重點(diǎn)是化解存量債務(wù)、提高資產(chǎn)質(zhì)量、推動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型[8]。在該階段，地方融資平臺(tái)按照“誰(shuí)舉債，誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，積極壓降債務(wù)規(guī)模，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)債務(wù)重組、資產(chǎn)出售、股權(quán)融資等方式化解存量債務(wù)，加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。同時(shí)，鼓勵(lì)平臺(tái)引入社會(huì)資本，增強(qiáng)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)力，并建立健全監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)平臺(tái)的監(jiān)管。這一階段取得了顯著成效，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，并積累了市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)，為平臺(tái)的持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)[9]。

3 地方融資平臺(tái)與地方發(fā)展的關(guān)系分析

3.1 地方融資平臺(tái)與社會(huì)服務(wù)的關(guān)系

融資平臺(tái)從傳統(tǒng)的替地方政府融資，到現(xiàn)在承擔(dān)了越來(lái)越多服務(wù)地方的職能，已成為地方政府的重要抓手，是服務(wù)社會(huì)的重要力量。這主要有以下幾方面原因：一是融資平臺(tái)的控股股東或唯一股東是本地政府，和當(dāng)?shù)赜兄烊坏穆?lián)系；二是因城市發(fā)展需要，目前各地平臺(tái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)基本都是城市開(kāi)發(fā)建設(shè)，主要包括城鄉(xiāng)公共基礎(chǔ)設(shè)施、城市綠化、房地產(chǎn)，以及實(shí)施財(cái)政性投資項(xiàng)目等；三是為了做大融資平臺(tái)，目前各地政府主動(dòng)依托平臺(tái)策劃實(shí)施項(xiàng)目，承接公益性項(xiàng)目和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，支持開(kāi)展各類經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，如片區(qū)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、污水垃圾、文化旅游等。

3.2 地方融資平臺(tái)與地方財(cái)政的關(guān)系

融資平臺(tái)是地方重要的融資工具，通過(guò)多種融資方式為地方籌集資金，支持地方重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。這主要體現(xiàn)在：地方財(cái)政收入有限，難以滿足日益增長(zhǎng)的投資需求，而融資平臺(tái)可以通過(guò)發(fā)行債券、股票、資產(chǎn)支持證券等金融產(chǎn)品，向社會(huì)投資者募集資金，為地方建設(shè)項(xiàng)目提供資金來(lái)源[10]。地方債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)建設(shè)面臨的重要問(wèn)題之一，融資平臺(tái)可以通過(guò)債務(wù)置換、資產(chǎn)出售等方式，幫助地方化解存量債務(wù)，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，緩解地方債務(wù)壓力。融資平臺(tái)作為地方的融資工具，其運(yùn)作需要納入地方財(cái)政管理體系，平臺(tái)的收入、支出、債務(wù)等納入地方預(yù)算管理，并接受財(cái)政部門的監(jiān)督和審計(jì)。地方財(cái)政要加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管理，有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。總之，融資平臺(tái)與地方財(cái)政關(guān)系密切，是地方重要的融資工具和財(cái)政管理工具，在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)中發(fā)揮了重要作用。

3.3 地方融資平臺(tái)的新定位

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，地方融資平臺(tái)已進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。依靠融資并投資基礎(chǔ)設(shè)施的傳統(tǒng)模式已難以持續(xù)，需要探索新的發(fā)展路徑。基于新形勢(shì)、新任務(wù)，融資平臺(tái)應(yīng)重新定位，并明確發(fā)展方向。要將融資平臺(tái)打造成為地方政府謀劃實(shí)施建設(shè)項(xiàng)目的重要依托、支撐高質(zhì)量發(fā)展的重要載體，成為城市建設(shè)發(fā)展運(yùn)營(yíng)商。第一，從單純的融資平臺(tái)向功能型、市場(chǎng)化平臺(tái)轉(zhuǎn)型，提高運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。按照市場(chǎng)化原則運(yùn)營(yíng)，引入社會(huì)資本，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，防范金融風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。第二，明確自身定位，聚焦主責(zé)主業(yè)，提高專業(yè)化水平，在基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等傳統(tǒng)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，拓展服務(wù)領(lǐng)域，參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展、城市更新等新興領(lǐng)域。第三，通過(guò)股權(quán)融資、債務(wù)融資等方式，引入社會(huì)資本，增強(qiáng)資本實(shí)力，建立健全市場(chǎng)化管理機(jī)制，提高運(yùn)營(yíng)效率和效益。第四，做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，嚴(yán)格控制債務(wù)規(guī)模，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立健全內(nèi)部控制制度，防范管理風(fēng)險(xiǎn)。

4 融資平臺(tái)目前存在的主要問(wèn)題

4.1 政企邊界模糊，現(xiàn)代管理制度不健全

造成政企邊界模糊，現(xiàn)代管理制度不健全的原因是多方面的。一方面，受傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制影響，仍遺留有政企不分的問(wèn)題，相關(guān)部門對(duì)企業(yè)的干預(yù)過(guò)多，政企邊界模糊?，F(xiàn)行的法律法規(guī)體系對(duì)政企關(guān)系的界定不夠清晰，相關(guān)部門的權(quán)力邊界也不明確，缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制。一些部門為了追求成績(jī)，會(huì)直接或間接地干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；而部分企業(yè)為了獲取資源和優(yōu)惠，主動(dòng)尋求與相關(guān)部門進(jìn)行聯(lián)系。另一方面，一些地方部門缺乏懂經(jīng)濟(jì)、懂管理的專業(yè)人才，難以對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，信息不對(duì)稱也使得這個(gè)問(wèn)題更加突出。從企業(yè)角度看，由于缺乏現(xiàn)代管理人才，難以建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，使得內(nèi)部治理效率不高。從外部環(huán)境角度看，社會(huì)誠(chéng)信體系不健全、公眾監(jiān)督意識(shí)不強(qiáng)、市場(chǎng)秩序混亂加劇了政企不分的現(xiàn)象。

4.2 投融資觀念不強(qiáng)，融資渠道單一

部分地方管理部門和融資平臺(tái)缺乏市場(chǎng)化意識(shí)，對(duì)投融資的理解和認(rèn)識(shí)不足，錯(cuò)誤地認(rèn)為投融資僅僅是相關(guān)管理部門的事。由此導(dǎo)致融資平臺(tái)缺乏主動(dòng)性和積極性，重建設(shè)、輕運(yùn)營(yíng)，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，導(dǎo)致投資效益低下，融資風(fēng)險(xiǎn)高。地方相關(guān)部門主導(dǎo)的融資模式依然占據(jù)主導(dǎo)地位，主要依靠銀行貸款，融資渠道單一，融資成本高，銀行貸款占比過(guò)高，缺乏多元化的融資方式，融資效率低下，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加劇。這些問(wèn)題制約了地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低了區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力，加劇了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并影響了財(cái)政可持續(xù)性，阻礙了企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，無(wú)法提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

4.3 債務(wù)負(fù)擔(dān)重，化解存量債務(wù)壓力大

部分地方融資平臺(tái)在決策過(guò)程中缺乏對(duì)項(xiàng)目市場(chǎng)前景、盈利能力等方面的科學(xué)論證，盲目上馬項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后難以盈利，甚至出現(xiàn)爛尾現(xiàn)象。例如，有的為了促進(jìn)城市快速發(fā)展，利用融資平臺(tái)資金建設(shè)地鐵、高速公路等大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，而項(xiàng)目投資規(guī)模巨大，但盈利能力較弱，融資平臺(tái)債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重，易出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。有的地方為了確保項(xiàng)目盡快實(shí)施，地方融資平臺(tái)往往通過(guò)舉債的方式籌措資金，負(fù)債規(guī)?？焖贁U(kuò)張，償債壓力不斷加重。上述問(wèn)題主要是由于過(guò)度依賴舉債拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式，導(dǎo)致債務(wù)積累沉重。另外，債務(wù)管理體制不健全，預(yù)算約束軟化，導(dǎo)致缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。在部分投資項(xiàng)目效益不佳，經(jīng)濟(jì)增速放緩，財(cái)政收入減少的背景下，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，償債能力下降。部分地方債務(wù)率接近或超過(guò)警戒線，部分融資平臺(tái)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升，易引發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

4.4 資產(chǎn)質(zhì)量低，可持續(xù)發(fā)展能力弱

一些地方融資平臺(tái)資產(chǎn)質(zhì)量低，不良資產(chǎn)比例高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低下，資產(chǎn)閑置浪費(fèi)嚴(yán)重，資產(chǎn)價(jià)值難以充分發(fā)揮。第一，從資產(chǎn)負(fù)債表看，目前平臺(tái)公司的資產(chǎn)多為基礎(chǔ)設(shè)施方面的資產(chǎn)，由于缺乏有效的資產(chǎn)管理機(jī)制，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低，造成了資產(chǎn)閑置浪費(fèi)；第二，地方投資項(xiàng)目缺乏市場(chǎng)化運(yùn)作，閑置率高，投資效益低；第三，融資平臺(tái)缺乏創(chuàng)新能力，管理粗放，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值難以提升。此外，由于部分投資項(xiàng)目決策不科學(xué)，缺乏可行性研究，項(xiàng)目建設(shè)成本高、質(zhì)量差，項(xiàng)目效益無(wú)法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

5 融資平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展的建議

5.1 理順政企關(guān)系，完善現(xiàn)代管理制度

厘清地方與融資平臺(tái)的權(quán)責(zé)關(guān)系，避免政企不分、權(quán)責(zé)不清現(xiàn)象。地方要負(fù)責(zé)制定相關(guān)扶持政策、規(guī)劃，為融資平臺(tái)發(fā)展提供良好的制度環(huán)境；融資平臺(tái)應(yīng)獨(dú)立自主開(kāi)展市場(chǎng)化運(yùn)作，依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。通過(guò)兼并重組、資產(chǎn)剝離等方式，將融資平臺(tái)整合為國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，并明確其市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)目標(biāo)。通過(guò)購(gòu)買服務(wù)等方式，將部分公益性項(xiàng)目交由社會(huì)資本運(yùn)營(yíng)，剔除融資平臺(tái)承擔(dān)公益性項(xiàng)目的功能。

建立健全地方對(duì)融資平臺(tái)的監(jiān)管制度，規(guī)范其投融資行為，通過(guò)預(yù)算管理、績(jī)效考核等方式對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)，防止地方對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)，確保融資平臺(tái)依法合規(guī)運(yùn)營(yíng)。而融資平臺(tái)應(yīng)按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧，建立健全現(xiàn)代企業(yè)管理制度，提高融資平臺(tái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

5.2 拓寬投融資渠道，創(chuàng)新多元化融資模式

融資平臺(tái)應(yīng)科學(xué)合理地制定融資計(jì)劃，與金融機(jī)構(gòu)建立良好的合作關(guān)系，并積極爭(zhēng)取政策性貸款支持。創(chuàng)新融資產(chǎn)品，豐富融資模式，滿足不同項(xiàng)目的融資需求?？赏ㄟ^(guò)發(fā)行公司債、中期票據(jù)等債券融資工具，積極參與債券市場(chǎng)二級(jí)交易，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。通過(guò)IPO、增發(fā)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行股權(quán)融資，引入社會(huì)資本，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、投資基金等，撬動(dòng)更多社會(huì)資金參與投資。積極探索特許經(jīng)營(yíng)模式、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新融資模式，拓寬融資渠道，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)合作，尋求更多融資機(jī)會(huì)。

針對(duì)不同類型、不同階段的項(xiàng)目，結(jié)合其特點(diǎn)，設(shè)計(jì)差異化的融資方案，滿足項(xiàng)目融資需求，創(chuàng)新融資結(jié)構(gòu)，提高融資效率。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，降低融資成本，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效控制融資風(fēng)險(xiǎn)，提高項(xiàng)目的收益水平。積極爭(zhēng)取專項(xiàng)資金支持，重點(diǎn)用于基礎(chǔ)設(shè)施、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)，加強(qiáng)與相關(guān)部門溝通協(xié)調(diào)，確保專項(xiàng)資金合理使用。此外，還可積極拓展境外融資渠道，利用境外資本市場(chǎng)，發(fā)行債券、股票等融資工具，募集境外資金，參與國(guó)際合作，尋求境外融資支持。

5.3 建立償債機(jī)制，穩(wěn)妥有序化解存量債務(wù)

隨著地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升，行政部門已加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管，并出臺(tái)了一系列政策文件，例如《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀保監(jiān)發(fā)〔2021〕15號(hào)）、《關(guān)于金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2023〕35號(hào)）等。需明確償債責(zé)任主體，明確地方、融資平臺(tái)、項(xiàng)目收益方等各方主體在債務(wù)償還中的責(zé)任和義務(wù)，建立健全責(zé)任追究機(jī)制，確保償債責(zé)任落實(shí)到位。拓寬償債資金來(lái)源渠道，積極利用項(xiàng)目收益、政府財(cái)政收入、土地出讓收入等多種資金來(lái)源償還債務(wù)，建立債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，增強(qiáng)抵御債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

制定科學(xué)的償債計(jì)劃，結(jié)合平臺(tái)自身財(cái)力狀況和債務(wù)結(jié)構(gòu)，合理安排償債期限和金額，確保債務(wù)償還的安全性、流動(dòng)性和可持續(xù)性。建立健全償債資金管理制度，加強(qiáng)對(duì)償債資金的使用和流向監(jiān)管，防止挪用償債資金，確保償債工作順利進(jìn)行。

要做到分類施策，精準(zhǔn)化解，針對(duì)不同類型、不同風(fēng)險(xiǎn)程度的存量債務(wù)，制定差異化的化解方案。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低的債務(wù)，可通過(guò)資產(chǎn)置換、債務(wù)重組等方式進(jìn)行化解；而風(fēng)險(xiǎn)較高的債務(wù)，可通過(guò)債務(wù)重組、破產(chǎn)重整等方式進(jìn)行化解。此外，還可通過(guò)市場(chǎng)化手段，盤(pán)活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，增加償債資金來(lái)源，探索特許經(jīng)營(yíng)模式、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新方式，盤(pán)活存量資產(chǎn)。同時(shí)做好信息披露工作，定期向社會(huì)公開(kāi)債務(wù)化解進(jìn)展情況，接受社會(huì)監(jiān)督。

5.4 加強(qiáng)資源整合注入，強(qiáng)化地方政策支持

一方面，地方政府要厘清國(guó)有資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系；另一方面，支持平臺(tái)依法通過(guò)市場(chǎng)化方式獲得經(jīng)營(yíng)性建設(shè)用地使用權(quán)、林權(quán)、礦權(quán)等。還可依法將市政、水、電、氣、停車、砂石料等特許經(jīng)營(yíng)權(quán)授予平臺(tái)，支持其提升實(shí)力，增加資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流。

明確政策支持方向，制定專項(xiàng)政策。地方政府要明確對(duì)融資平臺(tái)發(fā)展的支持方向和重點(diǎn)領(lǐng)域，加大對(duì)融資平臺(tái)的財(cái)稅、金融等政策支持力度。建立健全融資平臺(tái)監(jiān)管制度，規(guī)范融資平臺(tái)運(yùn)作行為，加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管理和信用評(píng)級(jí)，提高融資平臺(tái)的透明度和公信力。

5.5 聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，積極推動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型

融資平臺(tái)應(yīng)明確主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)和地方發(fā)展需求，聚焦主責(zé)主業(yè)，集中資源和力量，做強(qiáng)、做精主營(yíng)業(yè)務(wù)。提升自身的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，加強(qiáng)成本控制，降低運(yùn)營(yíng)成本。建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層的職責(zé)，規(guī)范決策程序，有效制衡內(nèi)部權(quán)力，建立健全激勵(lì)約束機(jī)制，提高管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)化水平和經(jīng)營(yíng)效率。建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、識(shí)別、預(yù)警、控制和化解機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)投融資項(xiàng)目的立項(xiàng)決策、資金運(yùn)作、債務(wù)管理等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管控，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

6 結(jié)語(yǔ)

融資平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要支撐。需要從完善現(xiàn)代管理制度、創(chuàng)新多元化融資模式、穩(wěn)妥有序化解存量債務(wù)、加強(qiáng)資源整合注入、積極推動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型等五個(gè)方面入手制定融資平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展策略，從而有效提高融資平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)效率、盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，促進(jìn)融資平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展。融資平臺(tái)應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，以高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，不斷完善治理體系、提升運(yùn)營(yíng)能力、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，在服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮更大作用。