［摘 要］面對當前復雜的外部形勢和數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展浪潮，旅游企業(yè)如何主動對接數(shù)字經(jīng)濟進而增強韌性能力以適應外界變化，不僅關系自身生存發(fā)展，也牽涉旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。文章利用2008—2021年我國35家上市旅游企業(yè)樣本數(shù)據(jù)，探討了數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的影響。研究發(fā)現(xiàn)：1）數(shù)字經(jīng)濟顯著提升了旅游企業(yè)韌性水平，該結(jié)果經(jīng)過穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗后依舊成立；2）制度環(huán)境和股權集中度作為旅游企業(yè)發(fā)展的內(nèi)外影響因素，對于數(shù)字經(jīng)濟提升旅游企業(yè)韌性的作用效果存在顯著調(diào)節(jié)作用，處于制度環(huán)境較好區(qū)域和股權集中度較低的旅游企業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的促進效果越強；3）異質(zhì)性分析表明，處于上升階段和較低市場優(yōu)勢地位的旅游企業(yè)更傾向于利用數(shù)字化成果提升其韌性水平。因此，旅游企業(yè)應綜合考慮自身發(fā)展情況和外部環(huán)境條件，積極構(gòu)建敏捷、靈活的數(shù)字智能組織以降低風險帶來的負面影響。

［關鍵詞］數(shù)字經(jīng)濟；旅游企業(yè)韌性；制度環(huán)境；股權集中度

［中圖分類號］F59

［文獻標識碼］A

［文章編號］1002-5006（2024）09-0047-15

DOI： 10.19765/j.cnki.1002-5006.2024.09.009

0 引言

近年來，地緣政治沖突、公共衛(wèi)生事件等一系列不確定事件頻發(fā)，加劇了旅游市場異常波動，旅游企業(yè)的穩(wěn)定性成長受到重創(chuàng)。目前，我國正處于經(jīng)濟周期的下行期，消費預期偏弱，導致整體旅游消費意愿和消費能力相對受限，旅游企業(yè)成長壓力倍增。面對生存環(huán)境變化、盈利空間縮減等不確定風險和長期壓力，旅游企業(yè)亟須提升其化解風險和承載壓力的韌性能力，確保其成長性和穩(wěn)定性。與此同時，大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術和數(shù)字產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展使得數(shù)字經(jīng)濟逐漸成為發(fā)展新動能，為旅游企業(yè)穩(wěn)定成長提供了可能，更為旅游企業(yè)韌性建設提供了良好契機?！丁笆奈濉甭糜螛I(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確指出，處于風險與機遇并存的新發(fā)展階段，我國旅游業(yè)應充分利用數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化創(chuàng)新成果，激發(fā)創(chuàng)新動能，進一步提升旅游治理能力和水平。而在現(xiàn)實發(fā)展中，一部分旅游企業(yè)依托智慧文旅、數(shù)字會員平臺等技術手段，不斷從海量交互數(shù)據(jù)中調(diào)整業(yè)務板塊和運營模式，實現(xiàn)逆勢增長?？梢姡槕獢?shù)字經(jīng)濟發(fā)展浪潮，提升旅游企業(yè)在風險情境下的韌性能力，著力防范和化解重大風險，對實現(xiàn)旅游企業(yè)穩(wěn)定成長具有重要現(xiàn)實意義。

從相關研究來看，企業(yè)韌性是一個情境化的概念[1]，其內(nèi)涵界定會隨著研究視角的變化而變化，尚未形成一致觀點。從企業(yè)的靜態(tài)特質(zhì)來看，韌性被視為企業(yè)組織內(nèi)部固有的屬性[2]，能夠提高企業(yè)對外部風險的感知度，并在面臨危機時及時調(diào)整經(jīng)營策略[3]。從動態(tài)視角來看，Beninger和Francis認為韌性是企業(yè)與周圍環(huán)境的動態(tài)交互過程[4]。但大部分學者認為，企業(yè)韌性實質(zhì)上是企業(yè)的一種生存能力[5]，強調(diào)企業(yè)在危機情境中的多維組織能力。而企業(yè)無論是為了應對風險而進行戰(zhàn)略調(diào)整，還是主動與動態(tài)環(huán)境融合，最終目的還是為了維持企業(yè)的穩(wěn)定性和成長性[6]。穩(wěn)定性意味著企業(yè)有效的內(nèi)部控制，能夠有效維持企業(yè)核心業(yè)務的正常運營；成長性則代表著企業(yè)不斷根據(jù)自身發(fā)展狀況調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃，從而實現(xiàn)長期的績效增長。因此，本文從能力視角出發(fā)將企業(yè)韌性定義為企業(yè)組織在復雜多變的環(huán)境中，為了抵抗壓力和適應調(diào)整所需要具備的成長能力和穩(wěn)定能力[3]。而由于旅游產(chǎn)品不易保存、生產(chǎn)與消費不可分割等特性，導致旅游企業(yè)對于外部危機高度敏感，企業(yè)韌性研究也逐漸成為旅游學科的重要議題。目前，關于旅游企業(yè)韌性的研究大多從動態(tài)視角出發(fā)，探討了在新冠疫情時期旅游企業(yè)如何通過動態(tài)資源整合來應對顛覆性的環(huán)境變化，從而系統(tǒng)構(gòu)建旅游企業(yè)韌性[7-8]。然而，針對數(shù)字經(jīng)濟影響旅游經(jīng)濟韌性的文獻相對較少，與本文相關的文獻主要是探討數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對旅游行業(yè)的影響。例如，已有研究聚焦數(shù)字經(jīng)濟對旅游全要素生產(chǎn)率[9]、旅游集聚[10]、旅游業(yè)價值網(wǎng)絡創(chuàng)新[11]、旅游經(jīng)濟韌性[12]等的影響，側(cè)重從旅游經(jīng)濟的宏觀視角展開研究。

已有的相關文獻對本文的研究具有重要參考價值，但是仍然存在進一步探索的空間。一是，現(xiàn)有研究大多從旅游經(jīng)濟的視角進行韌性研究，鮮有從旅游企業(yè)的微觀視角切入，這使得針對旅游韌性的研究缺乏微觀基礎。二是，以往研究忽略了數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的影響強度可能會進一步取決于旅游企業(yè)內(nèi)外發(fā)展環(huán)境中的多重因素，致使內(nèi)外部治理機制的影響邊界尚未明確。三是，以往關于旅游企業(yè)韌性的研究缺乏對企業(yè)自身特征的異質(zhì)性研究，而旅游企業(yè)自身特征決定了其在數(shù)字化技術的需求程度、應用能力等方面存在差異，相關研究的缺失會造成對數(shù)字經(jīng)濟作用路徑和效果的認知偏差。因此，本文基于數(shù)字技術蓬勃發(fā)展的現(xiàn)實，從微觀視角構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟作用于旅游企業(yè)韌性的理論框架。而數(shù)字經(jīng)濟作為一種新的經(jīng)濟形態(tài)，對旅游企業(yè)韌性的影響是由大環(huán)境向微觀個體滲透的結(jié)果，無論是旅游企業(yè)的外部發(fā)展環(huán)境還是內(nèi)部股權結(jié)構(gòu)的差異，都會影響數(shù)字經(jīng)濟效能發(fā)揮的渠道和效率[13-14]。外部制度環(huán)境作為人為設計的、塑造人們互動關系的約束框架[15]，將決定數(shù)字經(jīng)濟作用于旅游企業(yè)韌性發(fā)展的外部邊界；而股權集中度意味著旅游企業(yè)戰(zhàn)略決策的話語權歸屬，進而對企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性產(chǎn)生異質(zhì)性影響，故本研究同時分析了外部發(fā)展環(huán)境和內(nèi)部股權結(jié)構(gòu)對數(shù)字經(jīng)濟效能發(fā)揮的影響，為旅游企業(yè)韌性提升和高質(zhì)量發(fā)展奠定理論內(nèi)涵?；诖?，本文以我國上市旅游企業(yè)為研究樣本，以2008—2021年為研究區(qū)間，探討數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性之間的內(nèi)在邏輯，并從企業(yè)內(nèi)外治理機制的視角，分別選取股權集中度和制度環(huán)境作為調(diào)節(jié)變量，考察其對數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性關系的影響，并根據(jù)旅游企業(yè)自身特征對數(shù)字經(jīng)濟提升旅游企業(yè)韌性的作用進行異質(zhì)性檢驗，以期為我國旅游企業(yè)緩解生存困境，實現(xiàn)長效發(fā)展提供科學依據(jù)。

1 理論分析與研究假設

數(shù)字經(jīng)濟能夠發(fā)揮其數(shù)據(jù)處理優(yōu)勢將旅游需求和產(chǎn)品服務高度匹配，進一步提升旅游企業(yè)核心競爭力，為旅游企業(yè)塑造防范、化解風險的韌性能力提供了新視角。同時，由于數(shù)字經(jīng)濟作用于旅游企業(yè)韌性的過程具有長期性和復雜性，極易受到外部制度環(huán)境和內(nèi)部企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的影響，所以下文將兩者納入統(tǒng)一理論框架進行討論（圖1）。具體從以下3個方面展開。

1.1 數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性

數(shù)字經(jīng)濟有助于維持旅游企業(yè)穩(wěn)定。首先，數(shù)據(jù)作為數(shù)字經(jīng)濟的核心引擎，能夠幫助旅游企業(yè)在內(nèi)部管理的過程中盡可能地獲取大量可視化信息，進而優(yōu)化經(jīng)營管理決策，提升管理效能?；诮y(tǒng)一的信息化管理系統(tǒng)，旅游企業(yè)內(nèi)部得以建立標準化工作流程，保證了內(nèi)部管理的規(guī)范性和統(tǒng)一性[16]，從而通過對企業(yè)內(nèi)各部門運營情況的全面數(shù)字監(jiān)控，降低風險決策信息時滯和誤差，有效提升了企業(yè)內(nèi)部風險管控能力。其次，數(shù)字網(wǎng)絡為旅游企業(yè)之間的數(shù)字化協(xié)同提供了先決條件，各旅游企業(yè)通過信息和資源共享與外部企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關系，提升了旅游企業(yè)間的協(xié)同能力，加強了旅游產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)的合作和互補型旅游企業(yè)的合作。而協(xié)同型的旅游商業(yè)生態(tài)打通了旅游企業(yè)同外部的知識交流渠道，能夠幫助旅游企業(yè)更好地引入外部資源，這樣不僅降低了知識成本，在陷入困境時還有利于打破固定思維，靈活多變地應對外部不確定的環(huán)境變化。最后，借助大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術在信息搜集、整合方面的優(yōu)勢，資本在企業(yè)部門間的摩擦成本大幅下降，避免了由于旅游投資浪費和結(jié)構(gòu)畸形發(fā)展而產(chǎn)生的異常波動，有效提升了旅游企業(yè)的穩(wěn)定性。

數(shù)字經(jīng)濟能夠提升旅游企業(yè)成長能力。數(shù)字網(wǎng)絡降低了旅游企業(yè)的各項協(xié)調(diào)成本，提升交易效率，進而推動旅游企業(yè)專業(yè)化分工[17]，形成精細化、柔性化生產(chǎn)，強化了旅游企業(yè)核心競爭力，在不確定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境中實現(xiàn)長遠發(fā)展。旅游活動本質(zhì)上是高度依賴信息流動的多環(huán)節(jié)異地體驗活動，旅游產(chǎn)品具有不可轉(zhuǎn)移、不可儲存的特性，在現(xiàn)實情景下，由于空間距離和信息傳輸手段的限制造成了旅游產(chǎn)品的雙向未知，導致交易難以達成，名義上的旅游大市場被分割成多個局部市場，因此，專業(yè)化程度也相對較低[18]。而社交媒體、電商平臺的廣泛使用，使得潛在的旅游消費者能夠更加便捷且全面地獲取旅游產(chǎn)品的特色、價格、評價等信息，同時，旅游企業(yè)通過收集、分析旅游消費者的網(wǎng)絡蹤跡，建立準確的客戶畫像，雙向降低了信息搜尋成本，從而提升了旅游產(chǎn)品和需求市場匹配的精度，故大規(guī)模、批量化的旅游產(chǎn)品生產(chǎn)會被定制化、創(chuàng)新化的柔性生產(chǎn)所替代，從而促進旅游企業(yè)專業(yè)分工。在旅游產(chǎn)品選擇眾多的今天，流水線式的旅游體驗已經(jīng)無法維持客戶粘性，而專業(yè)化分工使得旅游企業(yè)更加專注細分的市場領域，不斷對旅游產(chǎn)品進行打磨和優(yōu)化，形成獨特的競爭能力，做到細分領域的“專、精、特”，從而在不斷變化的外界環(huán)境中保持核心能力，抵御外部沖抵帶來的負面影響，維持旅游企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。因此，本文提出如下假設：

H1：數(shù)字經(jīng)濟能夠顯著促進旅游企業(yè)韌性的提升

1.2 外部制度環(huán)境優(yōu)化：制度環(huán)境對數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性的調(diào)節(jié)作用

數(shù)字經(jīng)濟提升效能、促進分工的優(yōu)勢，對旅游企業(yè)提升防范、化解風險的動態(tài)能力具有至關重要的作用。然而，在數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展的過程中，由于數(shù)字經(jīng)濟自身天然的壟斷性和市場的逐利性，數(shù)字溝壑、數(shù)據(jù)濫用、算法歧視等問題頻繁出現(xiàn)[19]，良好的制度環(huán)境能夠構(gòu)建完善、靈活的數(shù)字經(jīng)濟監(jiān)管模式，加快相關法律制度建設，在保護市場公平競爭、主體合法權益的同時，促進數(shù)字創(chuàng)新部門協(xié)調(diào)發(fā)展[13]，有利于數(shù)字經(jīng)濟在進一步向旅游企業(yè)滲透時更具規(guī)范性和有效性。同時，思維認知局限與較高的技術轉(zhuǎn)換成本限制了傳統(tǒng)旅游企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，導致旅游企業(yè)難以走出低端生產(chǎn)的怪圈，而順應數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展趨勢的制度環(huán)境優(yōu)化，能夠建立規(guī)范健全的法律法規(guī)、政策體系、行業(yè)規(guī)范[20]，幫助旅游企業(yè)構(gòu)建穩(wěn)固的數(shù)字化轉(zhuǎn)型系統(tǒng)架構(gòu)，從而降低轉(zhuǎn)型成本和技術風險，推動了數(shù)字經(jīng)濟與旅游發(fā)展的深度融合。并且，政府在扶持數(shù)字文旅發(fā)展的同時也積極引導旅游企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，當出現(xiàn)突發(fā)公共衛(wèi)生事件致使大面積旅游活動無法進行時，各地政府通過稅費減免、保證金扶持、相關活動承接等策略[21]，為旅游企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供了有力支撐。因此，良好的制度環(huán)境能夠規(guī)范數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的外部邊界，推動數(shù)字經(jīng)濟健康有序發(fā)展，從而強化將數(shù)字經(jīng)濟潛力轉(zhuǎn)化為旅游企業(yè)韌性的作用效果。因此，本文提出假設：

H2：制度環(huán)境優(yōu)化對數(shù)字經(jīng)濟促進旅游企業(yè)韌性提升具有正向調(diào)節(jié)作用

1.3 內(nèi)部治理環(huán)境優(yōu)化：股權集中度對數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性的調(diào)節(jié)作用

良好的制度環(huán)境能夠為旅游企業(yè)韌性建設提供外部支持，而科學的企業(yè)治理則有助于在旅游企業(yè)內(nèi)部形成高效的生產(chǎn)、組織流程，從而加快旅游企業(yè)和數(shù)字技術的深度融合，激發(fā)旅游企業(yè)創(chuàng)新動能，從而提升旅游企業(yè)韌性?？茖W合理的股權結(jié)構(gòu)作為企業(yè)治理機制的基礎[22]，能夠明確股東之間的職責、權利和義務，對旅游企業(yè)戰(zhàn)略決策的準確性、治理結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性具有重要作用。股權集中度是企業(yè)股權分布狀態(tài)的主要指標，當股權集中度較高時，為實現(xiàn)所有權和經(jīng)營權的統(tǒng)一，絕大多數(shù)控股股東會選擇由本人或派出直接代表經(jīng)營公司，經(jīng)營管理和資本運作都會在一種極其不對稱的權力結(jié)構(gòu)下進行[23]。在這種情況下，控股股東往往很難考慮到其他中小股東的利益，甚至會以其他股東利益為代價追求自身利益最大化[24]，利用手中的職權對企業(yè)資源進行侵占，弱化了企業(yè)資本積累、風險規(guī)避等能力，不利于企業(yè)韌性提升。同時，數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的影響需要企業(yè)前期投入較多的資金和時間來進行軟件、硬件的數(shù)字化升級，并且其產(chǎn)出的不確定性會帶來較高的沉沒成本，對旅游企業(yè)而言具有較高風險。相較之下，控股股東通過財務控制、資源侵占等行為來獲得可觀的個人收益所付出的成本遠遠低于創(chuàng)新成本[22]，因此，控股股東傾向于規(guī)避具有高風險性和高不確定性的創(chuàng)新行為[25]，從而阻礙了數(shù)字經(jīng)濟賦能旅游企業(yè)韌性提升的路徑。因此，本文提出假設：

H3：股權集中度越高，數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的促進作用越弱

2 研究設計

2.1 模型構(gòu)建

基于數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性的關系，為避免因個體特征和時間變化帶來的遺漏變量問題，本文選擇雙重固定效應模型驗證數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的影響，模型設定如下：

[Resit=α0+α1Decit+α2Xit+βi+γt+εit] （1）

式（1）中，[Resit]為旅游企業(yè)韌性；[Decit]為數(shù)字經(jīng)濟；[Xit]為企業(yè)無形資產(chǎn)、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平等一系列控制變量；[βi]、[γt]分別為個體、時間固定效應；[εit]為隨機擾動項；[α0]為常數(shù)項。

在基礎模型的基礎上，為進一步考察制度環(huán)境和股權集中度對數(shù)字經(jīng)濟和旅游企業(yè)韌性關系的調(diào)節(jié)作用，設定如下模型：

[Resit=?0+?1Decit+?2Adjit+?3Decit× Adjit+?4Xit+βi+γt+εit] （2）

式（2）中，[Adjit]為調(diào)節(jié)變量，分別為制度環(huán)境、股權集中度；[Decit×Adjit]為數(shù)字經(jīng)濟與調(diào)節(jié)變量的交互項；其他變量含義同式（1）。

2.2 變量選擇

2.2.1 被解釋變量：旅游企業(yè)韌性（Res）

由于企業(yè)韌性內(nèi)涵豐富，學者研究的切入點和著眼點各不相同，所以對于其測度方式尚未達成共識，現(xiàn)有文獻對企業(yè)韌性的衡量方式大致可分為兩類。第一類是基于調(diào)查問卷或量表開發(fā)，結(jié)合半結(jié)構(gòu)化訪談深入剖析企業(yè)韌性內(nèi)涵，從適應能力、預期能力和情景意識能力等維度[26]，或基于監(jiān)控、響應、學習和預測的過程[27]對企業(yè)韌性進行直接測量。第二類是通過企業(yè)公開的財務指標對企業(yè)韌性進行間接衡量，如通過觀測現(xiàn)金資產(chǎn)[28]、股價等指標在外部沖擊前后的差異變化來衡量企業(yè)韌性。前者側(cè)重韌性的多維內(nèi)涵，旨在盡可能全面測度韌性的綜合屬性；后者則從結(jié)果出發(fā)，將財務指標視為韌性能力體現(xiàn)的介質(zhì)，從而將難以觀測且復雜多變的動態(tài)能力轉(zhuǎn)化為客觀觀測數(shù)據(jù)，進而對企業(yè)韌性進行衡量。本文認為，企業(yè)韌性最為關鍵的是能夠在危機情境中維持穩(wěn)定并不斷適應變化，實現(xiàn)增長的彈性能力，故基于第二種測度思路，參考Ortiz-De-Mandojana和Bansal[29]、任廣乾等[30]對企業(yè)韌性的衡量方式，將旅游企業(yè)韌性分解為較小幅度的股票變動和良好的成長能力，也就是將旅游企業(yè)韌性界定為兩個維度：穩(wěn)定性和成長性。其中，穩(wěn)定性（Sta）以企業(yè)每年股票月收益的標準差衡量，月收益標準差越小，代表企業(yè)越強的穩(wěn)定性；成長性（Gro）參考張德鋒和王偉[31]以托賓Q指數(shù)衡量，該指數(shù)為企業(yè)市場價值與重置資本的相對比率，數(shù)值越大代表企業(yè)價值創(chuàng)造能力越強。將穩(wěn)定性和成長性通過熵值法合成得到旅游企業(yè)韌性。

2.2.2 解釋變量：數(shù)字經(jīng)濟（Dec）

參考黃群慧等[32]、趙濤等[33]的觀點，并基于數(shù)字經(jīng)濟的基本內(nèi)涵和數(shù)據(jù)的可獲得性，選取移動電話普及率、互聯(lián)網(wǎng)普及率、數(shù)字相關產(chǎn)出和數(shù)字產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員4個方面的指標，具體對應的內(nèi)容為每百人移動電話用戶數(shù)、每百人固定寬帶用戶數(shù)、人均電信業(yè)務總量和信息傳輸計算機服務和軟件業(yè)從業(yè)人員數(shù)占城鎮(zhèn)單位從業(yè)人員比重，通過熵值法將以上指標標準化后處理得到地級市數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

1）制度環(huán)境（Ins）

制度環(huán)境是影響數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性的關鍵外部因素，自由的營商環(huán)境、嚴格的法律法規(guī)、完善的監(jiān)督體系等多重因素都會引導區(qū)域數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展和旅游企業(yè)形成良好規(guī)范和共識，從而強化數(shù)字經(jīng)濟促進旅游企業(yè)韌性的過程。參考現(xiàn)有文獻，以市場化指數(shù)作為制度環(huán)境的代理變量[34]，借鑒樊綱等[35]、鄭威和江唐洋[36]的測量思路，從政府與市場的關系、非國有經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)品市場發(fā)育程度、市場服務規(guī)模和知識產(chǎn)權保護程度5個方面進行測度。政府與市場的關系以地方財政預算內(nèi)支出和地區(qū)生產(chǎn)總值的比值衡量；非國有經(jīng)濟水平以城鎮(zhèn)私營和個體從業(yè)人員數(shù)同地區(qū)從業(yè)總?cè)藬?shù)的比值衡量；產(chǎn)品市場發(fā)育程度以企業(yè)數(shù)衡量；市場服務規(guī)模以第三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人數(shù)占地區(qū)總?cè)丝诘谋戎睾饬?；知識產(chǎn)權保護以每萬名科研技術服務人員的發(fā)明專利授權量衡量，最終通過熵值法合成區(qū)域制度環(huán)境水平。

2）股權集中度（Equ）

股權集中度是衡量企業(yè)股權分布狀態(tài)和內(nèi)部治理狀態(tài)的主要指標，該指標數(shù)值越大說明股權越集中，企業(yè)大股東對于企業(yè)經(jīng)營和決策的話語權越大，在絕對控制權的背后也會弱化公司資本積累、風險規(guī)避等能力。本文以企業(yè)前10大股東持股比例之和衡量股權集中度[37]，該數(shù)值越大說明企業(yè)股權分布越集中。

2.2.4 控制變量

為了更加全面合理地探究數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的作用效果，還需對可能影響旅游企業(yè)韌性的其他變量加以控制。本文分別從企業(yè)層面和地級市層面選取了一系列控制變量，具體如下。

1）無形資產(chǎn)（Ina），指如專利發(fā)明、企業(yè)形象等不具有實物形態(tài)但可以帶來經(jīng)濟利益的資產(chǎn)，幫助旅游企業(yè)保護具有獨創(chuàng)性的產(chǎn)品或服務，從而形成市場競爭優(yōu)勢，增強企業(yè)外在風險的抵抗能力，以無形資產(chǎn)凈值的自然對數(shù)衡量。2）未沉淀冗余（Unp），指企業(yè)可以被利用和轉(zhuǎn)化來實現(xiàn)企業(yè)目標的潛在資源，當企業(yè)面臨發(fā)展困境亟須尋求資源來維持穩(wěn)定并實現(xiàn)增長時，可以消耗冗余的資源來維持發(fā)展[38]，保持企業(yè)面臨外部沖擊時的穩(wěn)定性，以流動資產(chǎn)和流動負債的比值來衡量[39]。3）企業(yè)規(guī)模（Ens），規(guī)模更大的旅游企業(yè)往往會擁有更雄厚的資金和人員儲備，具備更強的風險抵抗能力，以年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)衡量[40]。4）企業(yè)年齡（Age），隨著企業(yè)成立時間的增加，技術積累更加豐富，管理模式也更成熟，可以增強旅游企業(yè)面臨外在風險的防范能力和恢復能力，以企業(yè)成立年限的自然對數(shù)衡量[41]。5）經(jīng)濟發(fā)展水平（Eco），經(jīng)濟發(fā)展水平較高的地區(qū)對于企業(yè)發(fā)展的引導和幫扶政策會更加完善，會相對提升旅游企業(yè)的抗壓能力和風險抵抗能力，以人均地區(qū)生產(chǎn)總值衡量[42]。6）金融發(fā)展水平（Fin），金融體系能夠暢通政府銀行企業(yè)的溝通渠道，在旅游企業(yè)面臨資金緊張時提供更多的支持，助力旅游企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營，提升旅游企業(yè)的風險防范和抗壓能力，以年末金融機構(gòu)貸款余額和地區(qū)生產(chǎn)總值的比重衡量[12]。7）人口密度（Peo），旅游雖然屬于異地活動，但是旅游企業(yè)也服務于本地居民游客，當流動性受阻時旅游企業(yè)可以轉(zhuǎn)向引導和滿足本地休閑旅游需求，從而提升企業(yè)韌性空間，本文以地區(qū)總?cè)丝跀?shù)和土地面積之比來衡量[43]。

2.3 樣本選擇

本文以我國2008—2021年在深滬掛牌交易且主營業(yè)務為旅游相關業(yè)務的上市公司為研究樣本，旅游上市公司的定義為：在我國上海證券交易所或深圳證券交易所上市，主營業(yè)務與旅游相關（包含景區(qū)及有關配套設施經(jīng)營管理、酒店及有關配套設施經(jīng)營管理和旅游綜合類服務等），并且和旅游業(yè)務相關的業(yè)務收入在所有業(yè)務中占比最大[44]。對旅游上市企業(yè)的識別和篩選主要包括以下步驟。第一，參照2023年5月21日中國上市公司協(xié)會頒布的《上市公司行業(yè)統(tǒng)計分類指引》，在中國證券監(jiān)督管理委員會公布的2021年第三季度上市公司行業(yè)分類結(jié)果中選擇行業(yè)代碼為H61（住宿業(yè)）和H62（餐飲業(yè)）的上市公司。由于*ST東海（000613）已經(jīng)退市，故不納入研究對象范圍。第二，在公共設施管理業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、文化藝術業(yè)和商務服務業(yè)等旅游相關行業(yè)篩選出主營業(yè)務與旅游相關的上市公司。第三，結(jié)合同花順財經(jīng)、同方財富網(wǎng)等財經(jīng)網(wǎng)站，并參考以往學者對上市旅游公司的整理[45]對研究樣本再次進行篩選，部分企業(yè)由于業(yè)務調(diào)整導致主營業(yè)務不再和旅游業(yè)務相關，發(fā)生變更的相應年份的觀測值予以剔除。最終，確定了35家旅游上市公司，得到395個觀測值（表1）。

2.4 數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計

研究構(gòu)建的非平衡面板包含了2008—2021年地級市和企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，企業(yè)數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫、RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫，替換被解釋變量數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)來自各上市企業(yè)年度報告。地級市數(shù)據(jù)均來自《中國城市統(tǒng)計年鑒》、各省市歷年統(tǒng)計年鑒和社會統(tǒng)計公報，以及EPS數(shù)據(jù)庫和CNRDS中國研究數(shù)據(jù)平臺，個別缺失數(shù)據(jù)利用線性插值法補齊。表2顯示了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果，從各變量來看，旅游企業(yè)韌性最大值為0.9983，最小值為0.0091，均值為0.0471，說明我國上市旅游企業(yè)韌性水平差距較大且整體普遍偏低，這也和旅游產(chǎn)業(yè)極易受到外界沖擊影響的特性相關，所以亟須提升旅游企業(yè)抵抗危機的能力。數(shù)字經(jīng)濟最小值為0.0192，最大值為0.7079，均值為0.1674，說明地級市數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平存在較大差距。股權集中度均值為0.5733，說明我國上市旅游企業(yè)股權普遍集中度較高，前10大股東在股權結(jié)構(gòu)中具有相對優(yōu)勢，對企業(yè)發(fā)展具有一定控制權和話語權。其余變量與已有文獻結(jié)果大致相同，不存在明顯差異。

3 實證結(jié)果分析

3.1 基準回歸結(jié)果分析

為檢驗數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的影響，本文對式（1）進行估計。通過Hausman檢驗后，選擇雙重固定效應模型。結(jié)果如表3第（1）列所示，數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的影響系數(shù)為0.1237，在10%的統(tǒng)計水平上顯著為正，表明數(shù)字經(jīng)濟能夠顯著提升旅游企業(yè)韌性，H1得證。同時，表3第（2）～（3）列將穩(wěn)定性和成長性作為被解釋變量代入式（1）進行回歸，數(shù)字經(jīng)濟對穩(wěn)定性的影響系數(shù)為-0.1120，在5%的統(tǒng)計水平上顯著為負，說明數(shù)字經(jīng)濟能夠有效抑制旅游企業(yè)財務波動，增強旅游企業(yè)在不確定環(huán)境中的穩(wěn)定性；數(shù)字經(jīng)濟對成長性的影響系數(shù)為6.5671，且在10%的統(tǒng)計水平上顯著為正，說明數(shù)字經(jīng)濟能夠幫助旅游企業(yè)持續(xù)發(fā)展和更新，不斷適應外部環(huán)境并形成良性互動。究其原因，首先是旅游企業(yè)借助數(shù)字技術的應用，形成了能夠和市場需求交互的商業(yè)模式[46]，旅游企業(yè)通過掌握大量的游客消費數(shù)據(jù)，使得旅游產(chǎn)品的開發(fā)和推廣能夠充分迎合消費者偏好和異質(zhì)性需求[47]。并且一手的旅游市場數(shù)據(jù)能夠幫助旅游企業(yè)較早洞察和感知外部環(huán)境的波動，從而提前防范和規(guī)避以減小風險和負面事件帶來的損失。其次，旅游數(shù)智化平臺的廣泛使用打通了旅游企業(yè)內(nèi)部業(yè)務流程，提升了資源配置效率和經(jīng)營決策的精準性[48]，從而在面對危機時內(nèi)部各部門能夠合力向外探索新的發(fā)展渠道，在維持企業(yè)穩(wěn)定狀態(tài)的同時適應環(huán)境轉(zhuǎn)變，激發(fā)旅游企業(yè)的成長潛力。

從控制變量來看，微觀層面旅游企業(yè)年齡顯著提升了旅游企業(yè)韌性，說明企業(yè)成立年限越長，其積累的物質(zhì)資源、社會關系和公眾信譽能幫助企業(yè)增強競爭力[49]，實現(xiàn)旅游企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。但無形資產(chǎn)、未沉淀冗余、企業(yè)規(guī)模均抑制了旅游企業(yè)韌性提升。其原因可能在于，雖然無形資產(chǎn)能夠帶來高附加值，但是無形資產(chǎn)研發(fā)的投入具有風險高、回報周期長的特點[50]，同時，我國旅游產(chǎn)品開發(fā)還存在知識產(chǎn)權保護不夠的問題，導致真正投入資源開發(fā)旅游路線、GPoMHrcGm3rHDtJ/eV54iA==衍生產(chǎn)品設計的企業(yè)無法獲得相應收益，由此造成的企業(yè)風險抑制了韌性的提升；擁有大量的未沉淀冗余資產(chǎn)可能會導致管理者自滿或非理性樂觀的情緒，從而降低資源調(diào)動和利用效率[39]，不利于旅游企業(yè)在外部沖擊時靈活響應；旅游市場需求隨著社交媒體的廣泛運用呈現(xiàn)多樣性、易變性的特征，“小而美”的企業(yè)可能更容易實現(xiàn)業(yè)務方向的快速轉(zhuǎn)變[51]，從而更好地迎合旅游消費偏好，而規(guī)模較大的企業(yè)由于路徑鎖定，在面對外部沖擊時敏銳性和靈活度不足，缺乏應對風險的韌性能力。從區(qū)域?qū)用?，人口密度提升有助于增強旅游企業(yè)韌性，說明較好的本地旅游市場基礎能夠有效支撐旅游企業(yè)發(fā)展。然而，金融發(fā)展水平與旅游企業(yè)韌性呈負向關系，可能的原因在于旅游融資具有周期長、風險高的特點[52]，導致了金融信貸機構(gòu)對旅游企業(yè)的放貸動力不足，因此，需要健全旅游市場信貸機制，增強金融對旅游企業(yè)發(fā)展的支持力度。經(jīng)濟發(fā)展水平并未顯著影響旅游企業(yè)韌性，可能的原因在于由于旅游業(yè)發(fā)展很大程度上依托于旅游資源，對于經(jīng)濟發(fā)展的波動具有一定的抵抗能力[53]，因此，經(jīng)濟發(fā)展水平對旅游企業(yè)發(fā)展的影響存在一定的滯后性。

3.2 穩(wěn)健性檢驗

為驗證數(shù)字經(jīng)濟促進旅游企業(yè)韌性這一結(jié)論的可靠性，本文采用替換核心解釋變量和工具變量的方法進行穩(wěn)健性檢驗。

3.2.1 替換解釋變量

數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)發(fā)展的影響在很大程度上是通過促進旅游企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型而實現(xiàn)，所以企業(yè)數(shù)字化程度對旅游企業(yè)韌性的影響在一定程度上也反映了數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的作用效果，所以，本文將解釋變量替換為企業(yè)數(shù)字化進行穩(wěn)健性檢驗。參考吳非等[54]對企業(yè)數(shù)字化的衡量方式，利用Python對旅游上市企業(yè)公司年報文本進行提取，再結(jié)合文本分析法計算企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。從表3第（4）列的估計結(jié)果來看，在替換了核心解釋變量后系數(shù)符號沒有發(fā)生改變，顯著性變化不大，說明回歸結(jié)果穩(wěn)健。

3.2.2 內(nèi)生性問題處理

旅游企業(yè)韌性的構(gòu)建對宏觀經(jīng)濟發(fā)展的影響較小，所以數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性之間不會存在很大的雙向因果問題，但是仍然無法避免存在測量誤差、遺漏變量等問題，故本文選擇數(shù)字經(jīng)濟與其均值之差的三次方構(gòu)造工具變量[55-56]。由表3第（5）列的結(jié)果可發(fā)現(xiàn)，不可識別檢驗（Kleibergen-Paap rk LM，KPRL）的p值均為0.000，顯著拒絕了“工具變量識別不足”的原假設，說明工具變量和內(nèi)生解釋變量相關；工具變量弱識別檢驗（Kleibergen-Paap rk Wald F，KPRW）統(tǒng)計值大于Stock-Yogo弱識別檢驗10%水平上的臨界值，表明選取的工具變量是有效的。工具變量的回歸結(jié)果與基準回歸相比，解釋變量的符號和顯著性水平一致，說明數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的提升效應依舊成立。

3.3 進一步分析

前文的基準回歸與穩(wěn)健性檢驗均驗證了數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的提升作用，本部分將從企業(yè)自身特征出發(fā)，包括所處的生命周期階段和企業(yè)市場優(yōu)勢地位的差異，對數(shù)字經(jīng)濟提升旅游企業(yè)韌性的作用進行異質(zhì)性檢驗，探討什么樣的旅游企業(yè)運用數(shù)字化技術能夠更為顯著地提升韌性水平。

3.3.1 生命周期異質(zhì)性

處于不同生命周期的旅游企業(yè)在資源稟賦、戰(zhàn)略目標、管理結(jié)構(gòu)等方面都存在明顯差異，這些差異會影響數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的作用程度。故參考Dickinson[57]、曹裕等[58]對于企業(yè)周期劃分方式，通過企業(yè)現(xiàn)金流量組合信息將企業(yè)劃分為成長期、成熟期和衰退期3個生命周期階段，回歸結(jié)果見表4第（1）～（3）列。具體而言，數(shù)字經(jīng)濟對處于不同生命周期階段的旅游企業(yè)韌性未呈現(xiàn)一致的促進作用。成長期和成熟期的回歸系數(shù)均通過顯著性檢驗，且對成長期旅游企業(yè)韌性的促進效果更明顯，但對衰退期的旅游企業(yè)而言，數(shù)字經(jīng)濟并未顯著提升旅游企業(yè)韌性?？赡艿脑蛟谟冢幱谒ネ似诘穆糜纹髽I(yè)外部競爭激烈，面臨市場替代產(chǎn)品威脅和市場份額下降等問題[59]，已經(jīng)失去了原有的競爭優(yōu)勢，企業(yè)的首要目標變成了“求生存”，加之長期以來的企業(yè)結(jié)構(gòu)和文化形成了組織慣性[60]，雖然亟須提升自身競爭力和韌性水平，但難以在突破性的數(shù)字變革中投入較多的資金和人力，導致韌性水平難以提升；而成長期的旅游企業(yè)，正處于快速擴張階段，具有較強的創(chuàng)新驅(qū)動力和組織靈活性，更容易接收和融合數(shù)字經(jīng)濟的新技術和新理念，從而提升旅游企業(yè)應對環(huán)境變化的能力。并且，成長期的旅游企業(yè)為了生存和發(fā)展，開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿要強于成熟期和衰退期的企業(yè)[61]，會進一步加強“數(shù)據(jù)”要素與生產(chǎn)的融合，提升企業(yè)數(shù)智化水平，進而增強企業(yè)對風險的預警和抵抗能力。

3.3.2 企業(yè)市場優(yōu)勢地位異質(zhì)性

企業(yè)具有市場優(yōu)勢地位意味著具有較強的話語權和定價權，得以維持長期的資源和能力優(yōu)勢，獲得更佳的經(jīng)濟效益。但是在數(shù)字經(jīng)濟時代，所有企業(yè)都需從零開始搭建自身的數(shù)字體系，那么過往所積累的市場優(yōu)勢地位是否對韌性提升有所幫助？這一問題有待進一步考察。根據(jù)企業(yè)市場地位分組，以銷售收入占所有旅游企業(yè)銷售總收入的比重衡量企業(yè)市場份額，并根據(jù)中位數(shù)將樣本劃分為市場優(yōu)勢地位較低組和市場優(yōu)勢地位較高組，比較不同市場優(yōu)勢地位對數(shù)字經(jīng)濟影響旅游企業(yè)韌性的差異。結(jié)果如表4第（4）～（5）列所示，數(shù)字經(jīng)濟的影響系數(shù)僅在市場優(yōu)勢地位較低組顯著為正。究其原因，具有較高市場優(yōu)勢地位的旅游企業(yè)能夠依靠較高的市場份額獲得長期可觀的經(jīng)濟績效，可以不通過進取型的經(jīng)營策略獲取利益，因此，對技術進步的要求較低，從而延緩了企業(yè)技術變革的進程[62]。而面對外部長期的風險壓力，市場優(yōu)勢地位較低的旅游企業(yè)會更傾向于選擇數(shù)字化的手段重塑資源管理、技術創(chuàng)新的能力，以彌補自身在市場優(yōu)勢地位的劣勢，同時也提升了應對潛在風險沖擊的韌性能力。

4 調(diào)節(jié)效應結(jié)果分析

數(shù)字經(jīng)濟的全面拓展推進了旅游企業(yè)數(shù)字化、智能化改造，從而提升旅游企業(yè)資源效率并優(yōu)化內(nèi)部生產(chǎn)流程，為面臨諸多不確定風險的旅游企業(yè)提供了新的發(fā)展思路。然而當數(shù)字經(jīng)濟促進旅游企業(yè)韌性時，也會受到外部宏觀環(huán)境和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的影響。故本文分別從外部環(huán)境和內(nèi)部治理視角選取了制度環(huán)境和股權集中度作為調(diào)節(jié)變量，以此考察數(shù)字經(jīng)濟發(fā)揮作用的內(nèi)外部環(huán)境因素。具體檢驗步驟為，在基準回歸模型（1）中系數(shù)[α1]顯著為正的基礎上，引入調(diào)節(jié)變量與其同數(shù)字經(jīng)濟的交互項，即模型（2）。再進一步檢驗交互項系數(shù)[?3]的顯著性，進而判斷是否存在調(diào)節(jié)效應。若[?3]顯著為正，說明調(diào)節(jié)變量對數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性兩者之間起到了正向調(diào)節(jié)作用；反之則說明調(diào)節(jié)變量具有負向調(diào)節(jié)作用。回歸結(jié)果見表5。

4.1 制度環(huán)境的調(diào)節(jié)效應

表5第（2）列結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟與制度環(huán)境的交互項（Dec×Ins）回歸系數(shù)為0.8423，且在10%的統(tǒng)計水平上顯著，結(jié)合表5第（1）列基準回歸的結(jié)果可知，制度環(huán)境越好的區(qū)域，數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的促進作用越明顯，H2得證。該實證結(jié)果說明，制度環(huán)境較好的區(qū)域擁有高水平的市場體制、公平透明的法治化營商環(huán)境和完善的政策保障體系，能夠為數(shù)字創(chuàng)新提供良好的產(chǎn)權保護，降低數(shù)字技術的生產(chǎn)成本，推動數(shù)字產(chǎn)品在市場的流動，為旅游企業(yè)進行數(shù)字化韌性建設提供良好的宏觀環(huán)境基礎。同時，旅游企業(yè)發(fā)展需求也能夠被政府、行業(yè)充分考慮，旅游企業(yè)運用各類支持政策和標準進行數(shù)字升級時面臨的資源獲取和調(diào)度難度相對較小，增強了旅游企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動力，進而提升旅游企業(yè)韌性水平。

4.2 股權集中度的調(diào)節(jié)效應

表5第（3）列結(jié)果顯示，數(shù)字經(jīng)濟與股權集中度的交互項（Dec×Equ）回歸系數(shù)為-0.4027，且在10%的統(tǒng)計水平上顯著，表明股權集中度越高的企業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟提升韌性能力的效果越弱，H3得證。該實證結(jié)果表明，當企業(yè)股權集中度較高時，核心資源往往受到控股股東控制，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新進程中限制了企業(yè)的主動性與靈活性，從而抑制企業(yè)韌性提升。從風險角度來看，由于股權較為集中，決策權相應地會集中在少數(shù)控股股東手中，導致旅游企業(yè)投資決策和資源分布缺乏多樣性，并且存在股東通過轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn)侵害中小股東利益的風險，一旦遭遇投資失誤或重大沖擊，企業(yè)將面臨較大經(jīng)濟風險。因此，股權集中度越高，越會阻礙數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的促進作用，不利于企業(yè)成長。

5 結(jié)論與啟示

面對外部不確定沖擊造成的長期壓力，借助數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的有利態(tài)勢提升規(guī)避風險和化解風險的動態(tài)能力已成為旅游企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。本文探討了數(shù)字經(jīng)濟影響旅游企業(yè)韌性的理論邏輯，并在其基礎上分析了外部發(fā)展環(huán)境和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性關系的影響，為旅游企業(yè)利用數(shù)字經(jīng)濟領域創(chuàng)新成果推進韌性建設提供參考和政策建議。研究發(fā)現(xiàn)：1）數(shù)字經(jīng)濟顯著提升了旅游企業(yè)韌性水平，該結(jié)果經(jīng)過穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗后依舊成立；2）從外部發(fā)展環(huán)境和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的影響來看，處于制度環(huán)境較好區(qū)域和股權集中度較低的旅游企業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟對企業(yè)韌性的促進效果越強；3）異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，處于上升階段和較低市場優(yōu)勢地位的旅游企業(yè)，更傾向于利用數(shù)字化成果提升韌性水平。

基于以上結(jié)論，本文可得以下政策啟示。

首先，旅游企業(yè)應當重視利用數(shù)字手段進行要素資源整合、組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升企業(yè)韌性水平。旅游企業(yè)之間可以合作搭建旅游數(shù)字分銷平臺，形成完整的旅游供應鏈體系，共享技術、市場、渠道等信息，最大限度地實現(xiàn)資源的效率提升與精準匹配。旅游企業(yè)內(nèi)部要強化數(shù)字經(jīng)濟對內(nèi)部管理的滲透，促進分工深化，實現(xiàn)產(chǎn)品與市場需求的有效對接，同時以數(shù)字化運營驅(qū)動企業(yè)組織管理，構(gòu)建財務、人力、業(yè)務等多部門在線的共同協(xié)作場景，優(yōu)化日常工作流程和效率，加強風險預測、識別、評估和處理的及時性和有效性。

其次，循序漸進地改善外部制度環(huán)境和內(nèi)部股權結(jié)構(gòu)。地方政府應建立完善的制度保障體系，充分發(fā)揮地方政府熟悉旅游行業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢，搭建具有數(shù)字創(chuàng)新技術、數(shù)字轉(zhuǎn)型基礎的共享平臺，為旅游企業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型評估、設備改造、人才培訓等環(huán)節(jié)提供可參考、可實踐的經(jīng)驗建議。同時，旅游企業(yè)要采取合適的內(nèi)部股權結(jié)構(gòu)，使企業(yè)投資和戰(zhàn)略決策兼顧股東利益和企業(yè)發(fā)展需要，把握數(shù)字經(jīng)濟帶來的機遇，促進旅游企業(yè)長遠發(fā)展。

最后，把握旅游企業(yè)自身特征，有針對性地展開數(shù)字化轉(zhuǎn)型。對于已經(jīng)通過數(shù)字化戰(zhàn)略提升了韌性水平的旅游企業(yè)，應進一步開展線上、線下一體的專業(yè)化旅游服務，形成“前饋-過程-反饋”的全鏈條數(shù)據(jù)蹤跡，在數(shù)據(jù)的反復迭代中不斷改進、調(diào)整旅游產(chǎn)品，強化旅游生產(chǎn)的市場適應能力。而對于尚未運用數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展成果有效提升韌性水平的旅游企業(yè)，應首要克服其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的痛點和難點。針對正處衰退期的旅游企業(yè)，地方政府應幫助其解決資金、技術人員投入等方面的困境，引導金融機構(gòu)提供相應的產(chǎn)品和服務，加速其數(shù)字轉(zhuǎn)型進程。而對于市場優(yōu)勢地位較高的旅游企業(yè)，政府應針對其數(shù)字化意愿不足的問題，通過建立重點示范項目、稅收減免等政策激發(fā)旅游企業(yè)數(shù)字化的主動性與積極性，助力數(shù)字經(jīng)濟推動旅游企業(yè)韌性的提升。

相較于以往研究主要關注旅游企業(yè)自身如何通過內(nèi)部資源的動態(tài)調(diào)整提升在危機時期的生存能力[8，63]，本文可能的邊際貢獻主要有以下3點。1）基于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟和環(huán)境紅利，從成長性和穩(wěn)定性的雙重能力視角探討了數(shù)字經(jīng)濟影響旅游企業(yè)韌性的理論邏輯，是對目前危機情景下旅游企業(yè)韌性建設的補充與拓展。2）在前人關于數(shù)字經(jīng)濟影響企業(yè)韌性的研究基礎上[6，40]，進一步分析了旅游企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性關系的影響，考察了外部制度環(huán)境和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對數(shù)字經(jīng)濟效能發(fā)揮的影響。3）本文更加細致地針對旅游企業(yè)自身特征展開了異質(zhì)性研究，分別從企業(yè)所處生命周期階段和市場優(yōu)勢地位兩個方面探究了數(shù)字經(jīng)濟對旅游企業(yè)韌性的不同作用效果，為不同特性的旅游企業(yè)利用數(shù)字經(jīng)濟成果提升韌性能力提供了理論依據(jù)。然而，本文雖在一定程度上豐富了旅游企業(yè)韌性研究，并在實踐上有助于為我國旅游企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供決策依據(jù)，但也具有一定的局限性：一是由于企業(yè)韌性內(nèi)涵豐富，旅游企業(yè)韌性測度的全面性和系統(tǒng)性需進一步優(yōu)化；二是影響數(shù)字經(jīng)濟與旅游企業(yè)韌性建設關系的內(nèi)外因素不僅僅是本文研究的制度環(huán)境和股權集中度，仍需在后續(xù)進一步研究。

參考文獻（References）

[1] MA Z， XIAO L， YIN J. Toward a dynamic model of organizational resilience[J]. Nankai Business Review International， 2018， 9（3）： 246-263.

[2] 朱丹陽， 李緒紅. 企業(yè)社會責任投入對制造企業(yè)組織韌性的影響研究[J]. 管理學報， 2023， 20（7）： 1023-1033. [ZHU Danyang， LI Xuhong. A Study of the impact of corporate social responsibility investment on organizational resilience in manufacturing enterprises[J]. Chinese Journal of Management， 2023， 20（7）： 1023-1033.]

[3] LIANG F， CAO L. Linking employee resilience with organizational resilience： The roles of coping mechanism and managerial resilience[J]. Psychology Research and Behavior Management， 2021， 14： 1063-1075.

[4] BENINGER S， FRANCIS J N P. Resources for business resilience in a COVID-19 world： A community-centric approach[J]. Business Horizons， 2022， 65（2）： 227-238.

[5] 劉春紅， 郄可心， 陳李紅. 動態(tài)視角下組織韌性的形成機理與作用效果[J]. 經(jīng)濟管理， 2023， 45（8）： 5-25. [LIU Chunhong， QIE Kexin， CHEN Lihong. Research on the formation mechanism and function mechanism of organizational resilience in dynamic perspective[J]. Business and Management Journal， 2023， 45（8）： 5-25.]

[6] 張?zhí)@容， 胡瓏瑛. 數(shù)字化轉(zhuǎn)型能促進企業(yè)韌性提升嗎？——資源配置的中介作用[J]. 研究與發(fā)展管理， 2023， 35（5）： 1-15. [ZHANG Airong， HU Longying. Does digital transformation improve firm resilience？ —The mediating effect of resource allocation[J]. R&D Management， 2023， 35（5）： 1-15.]

[7] PRAYAG G， JIANG Y， CHOWDHURY M， et al. Building dynamic capabilities and organizational resilience in tourism firms during COVID-19： A staged approach[J]. Journal of Travel Research， 2024， 63（3）： 713-740.

[8] 鄒永廣， 吳沛， 李媛， 等. 新冠病毒感染疫情影響下旅游企業(yè)韌性： 進階機理與復蘇路徑[J]. 中國軟科學， 2023（2）： 125-135. [ZOU Yongguang， WU Pei， LI Yuan， et al. Tourism enterprise resilience under the influence of COVID-19： Advanced mechanism and realization path[J]. China Soft Science， 2023（2）： 125-135.]

[9] 吳丹丹， 馮學鋼， 馬仁鋒， 等. 數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對旅游業(yè)全要素生產(chǎn)率的非線性效應[J]. 旅游學刊， 2023， 38（2）： 47-65. [WU Dandan， FENG Xuegang， MA Renfeng， et al. Nonlinear effects of digital economy devedT9X+OCnhi818F39MgWLMg==lopment on tourism total factor productivity[J]. Tourism Tribune， 2023， 38（2）： 47-65.]

[10] 程玉， 楊勇. 互聯(lián)網(wǎng)促進區(qū)域旅游業(yè)聚集密度提升了嗎？——基于中國省級面板數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 旅游科學， 2022， 36（1）： 92-111. [CHENG Yu， YANG Yong. Does the internet promote regional tourism agglomeration density？—An empirical research based on provincial panel data in China[J]. Tourism Science， 2022， 36（1）： 92-111.]

[11] 金準. 數(shù)字經(jīng)濟與旅游業(yè)價值網(wǎng)絡創(chuàng)新[J]. 旅游學刊， 2022， 37（10）： 5-6. [JIN Zhun. Digital economy and innovation in tourism value networks[J]. Tourism Tribune， 2022， 37（10）： 5-6.]

[12] 生延超， 譚左思， 李倩， 等. 數(shù)字經(jīng)濟能否促進黃河流域旅游經(jīng)濟韌性提升？[J]. 干旱區(qū)地理， 2023， 46（10）： 1704-1713. [SHENG Yanchao， TAN Zuosi， LI Qian， et al. Can the digital economy promote the resilience of the tourism economy in the Yellow River Basin？[J]. Arid Land Geography， 2023， 46（10）： 1704-1713.]

[13] 周國富， 林一鳴. 數(shù)字經(jīng)濟、制度環(huán)境與區(qū)域創(chuàng)新效率[J]. 現(xiàn)代經(jīng)濟探討， 2023（11）： 1-16. [ZHOU Guofu， LIN Yiming. Digital economy， institutional environment and regional innovation efficiency[J]. Modern Economic Research， 2023（11）： 1-16.]

[14] 陳德球， 胡晴. 數(shù)字經(jīng)濟時代下的公司治理研究： 范式創(chuàng)新與實踐前沿[J]. 管理世界， 2022， 38（6）： 213-240. [CHEN Deqiu， HU Qing. Corporate governance research in the digital economy： New paradigms and frontiers of practice[J]. Management World， 2022， 38（6）： 213-240.]

[15] SCHOUT A. Institutions， institutional change and economic performance[J]. The Economic Journal， 1991， 101（409）： 1587-1589.

[16] 劉淑春， 閆津臣， 張思雪， 等. 企業(yè)管理數(shù)字化變革能提升投入產(chǎn)出效率嗎[J]. 管理世界， 2021， 37（5）： 170-190. [LIU Shuchun， YAN Jinchen， ZHANG Sixue， et al. Can corporate digital transformation promote input-output efficiency？[J]. Management World， 2021， 37（5）： 170-190.]

[17] 李帥娜， 林婷. 數(shù)字化轉(zhuǎn)型、專業(yè)化分工與服務業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率——破解“生產(chǎn)率悖論”之謎[J]. 財貿(mào)研究， 2023， 34（8）： 26-37. [LI Shuaina， LIN Ting. Digital transformation， specialization and productivity of service enterprises： Solving the mystery of “productivity paradox”[J]. Finance and Trade Research， 2023， 34（8）： 26-37.]

[18] 寇宗來， 趙文天. 分工視角下的數(shù)字化轉(zhuǎn)型[J]. 北京交通大學學報（社會科學版）， 2021， 20（3）： 50-59. [KOU Zonglai， ZHAO Wentian. Digital transformation from the perspective of division of labor[J]. Journal of Beijing Jiaotong University （Social Sciences Edition）， 2021， 20（3）： 50-59.]

[19] 裴秋亞， 范黎波. 什么樣的制度環(huán)境更利于數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展？——基于多元制度邏輯的組態(tài)分析[J]. 經(jīng)濟與管理研究， 2022， 43（10）： 38-52. [PEI Qiuya， FAN Libo. What kind of institutional environment is more conducive to development of digital economy industry？—Configuration analysis based on pluralistic institutional logic[J]. Research on Economics and Management， 2022， 43（10）： 38-52.]

[20] 史言信， 熊天任. 數(shù)字化、制度環(huán)境與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[J]. 當代財經(jīng)， 2022（11）： 113-124. [SHI Yanxin， XIONG Tianren. Digitalization， institutional environment and high-quality development of manufacturing industry[J]. Contemporary Finance & Economics， 2022（11）： 113-124.]

[21] 何建民， 姜文瓊. 疫情下旅游企業(yè)韌性與高質(zhì)量發(fā)展的基本理論及決策和管理思路[J]. 旅游學刊， 2022， 37（9）： 8-10. [HE Jianmin， JIANG Wenqiong. Basic theories and ideas for decision-making and management of resilience and quality development of tourism enterprises in the context of epidemics[J]. Tourism Tribune， 2022， 37（9）： 8-10.]

[22] 鐘騰， 汪昌云， 李宗龍. 股權結(jié)構(gòu)、隧道效應與創(chuàng)新產(chǎn)出——來自制造業(yè)上市公司的證據(jù)[J]. 廈門大學學報（哲學社會科學版）， 2020（6）： 119-130. [ZHONG Teng， WANG Changyun， LI Zonglong. Ownership structure， tunneling and innovation output： Evidence from Chinese manufacturing—Industry listed firms[J]. Journal of Xiamen University （Arts & Social Sciences）， 2020（6）： 119-130.]

[23] 張學勇， 歐朝敏. 終極控制權、外資持股與隧道輸送[J]. 經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理， 2010（6）： 66-72. [ZHANG Xueyong， OU Chaoming. Ultimate control rights， foreign shareholdings and tunneling[J]. Economic Theory and Business Management， 2010（6）： 66-72.]

[24] 張俊麗， 張紅， 張春暉. 我國旅游上市公司股權結(jié)構(gòu)對成長性的影響——以股東親密度為調(diào)節(jié)變量[J]. 旅游學刊， 2018， 33（10）： 15-30. [ZHANG Junli， ZHANG Hong， ZHANG Chunhui. Impact of the ownership structure on the growth of Chinese listed tourism companies： With shareholder closeness as the regulating variable[J]. Tourism Tribune， 2018， 33（10）： 15-30.]

[25] 楊建君， 王婷， 劉林波. 股權集中度與企業(yè)自主創(chuàng)新行為： 基于行為動機視角[J]. 管理科學， 2015， 28（2）： 1-11. [YANG Jianjun， WANG Ting， LIU Linbo. Ownership concentration and corporation indigenous innovation behavior： From the perspective of behavior motivation[J]. Journal of Management Science， 2015， 28（2）： 1-11.]

[26] 張秀娥， 滕欣宇. 組織韌性內(nèi)涵、維度及測量[J]. 科技進步與對策， 2021， 38（10）： 9-17. [ZHANG Xiue， TENG Xinyu. The connotation， dimensions and measurement of organizational resilience[J]. Science & Technology Progress and Policy， 2021， 38（10）： 9-17.]

[27] PATRIARCA R， DI GRAVIO G， COSTANTINO F， et al. An analytic framework to assess organizational resilience[J]. Safety and Health at Work， 2018， 9（3）： 265-276.

[28] FAHLENBRACH R， RAGETH K， STULZ R M. How valuable is financial flexibility when revenue stops？ Evidence from the COVID-19 crisis[J]. The Review of Financial Studies， 2021， 34（11）： 5474-5521.

[29] ORTIZ-DE-MANDOJANA N， BANSAL P. The long-term benefits of organizational resilience through sustainable business practices [J]. Strategic Management Journal， 2016， 37（8）： 1615-1631.

[30] 任廣乾， 趙夢潔， 李俊超. 逆向混改何以影響民營企業(yè)韌性——基于董事關系網(wǎng)絡的視角[J]. 財經(jīng)科學， 2023（5）： 92-110. [REN Guangqian， ZHAO Mengjie， LI Junchao. How does reverse mixed reform affect private enterprises’ resilience： A study based on director relationship network perspective[J]. Finance & Economics， 2023（5）： 92-110.]

[31] 張德鋒， 王偉. 技術董事、技術資源配置與公司成長——基于生命周期的動態(tài)研究[J]. 中國科技論壇， 2021（2）： 58-68. [ZHANG Defeng， WANG Wei. Technology director， technology resource allocation and enterprise growth： Dynamic study based on life cycle[J]. Forum on Science and Technology in China， 2021（2）： 58-68.]

[32] 黃群慧， 余泳澤， 張松林. 互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與制造業(yè)生產(chǎn)率提升： 內(nèi)在機制與中國經(jīng)驗[J]. 中國工業(yè)經(jīng)濟， 2019（8）： 5-23. [HUANG Qunhui， YU Yongze， ZHANG Songli/+xQBkBwXBAQ2ZLMJsqpOQ==n. Internet development and productivity growth in manufacturing industry： Internal mechanism and China experiences[J]. China Industrial Economics， 2019（8）： 5-23.]

[33] 趙濤， 張智， 梁上坤. 數(shù)字經(jīng)濟、創(chuàng)業(yè)活躍度與高質(zhì)量發(fā)展——來自中國城市的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 管理世界， 2020， 36（10）： 65-76. [ZHAO Tao， ZHANG Zhi， LIANG Shangkun. Digital economy， entrepreneurship， and high-quality economic development： Empirical evidence from urban China[J]. Management World， 2020， 36（10）： 65-76.]

[34] 劉英基， 韓元軍. 要素結(jié)構(gòu)變動、制度環(huán)境與旅游經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[J]. 旅游學刊， 2020， 35（3）： 28-38. [LIU Yingji， HAN Yuanjun. Factor structure， institutional environment and high-quality development of the tourism economy in China[J]. Tourism Tribune， 2020， 35（3）： 28-38.]

[35] 樊綱， 王小魯， 張立文， 等. 中國各地區(qū)市場化相對進程報告[J]. 經(jīng)濟研究， 2003（3）： 9-18. [FAN Gang， WANG Xiaolu， ZHANG Liwen， et al. Marketization index for China’s provinces[J]. Economic Research Journal， 2003（3）： 9-18.]

[36] 鄭威， 江唐洋. 政府創(chuàng)新偏好、制度環(huán)境與城市綠色創(chuàng)新[J]. 科技進步與對策， 2023， 40（19）： 55-64. [ZHENG Wei， JIANG Tangyang. Government innovation preference， institutional environment and urban green innovation[J]. Science & Technology Progress and Policy， 2023， 40（19）： 55-64.]

[37] SHANG Y， RAZA S A， HUO Z， et al. Does enterprise digital transformation contribute to the carbon emission reduction？ Micro-level evidence from China[J]. International Review of Economics & Finance， 2023， 86： 1-13.

[38] SUZUKI O. Enabling or constraining？ Unraveling the influence of organizational slack on innovation[J]. Industrial and Corporate Change， 2018， 27（3）： 555-575.

[39] 王鈺， 胡海青. 冗余資源與創(chuàng)業(yè)導向： 制度環(huán)境的調(diào)節(jié)效應[J]. 科研管理， 2021， 42（8）： 35-42. [WANG Yu， HU Haiqing. Slack resources and entrepreneurial orientation： The moderating effects of institutional environment[J]. Science Research Management， 2021， 42（8）： 35-42.]

[40] 陳俊華， 郝書雅， 易成. 數(shù)字化轉(zhuǎn)型、破產(chǎn)風險與企業(yè)韌性[J]. 經(jīng)濟管理， 2023， 45（8）： 26-44. [CHEN Junhua， HAO Shuya， YI Cheng. Digital transformation， bankruptcy risk and enterprise resilience[J]. Business and Management Journal， 2023， 45（8）： 26-44.]

[41] 賈勇， 傅倩汪琳， 李冬姝. 技術創(chuàng)新與企業(yè)韌性： 基于新冠疫情情景[J]. 管理科學， 2023， 36（2）： 17-34. [JIA Yong， FU Qianwanglin， LI Dongshu. Technological innovation and firm resilience： Based on the scenario of the COVID-19 pandemic[J]. Journal of Management Science， 2023， 36（2）： 17-34.]

[42] 生延超， 徐珊， 李倩， 等. 環(huán)境規(guī)制賦能黃河流域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級： 供給優(yōu)化抑或需求牽引[J]. 地理科學進展， 2023， 42（6）： 1039-1054. [SHENG Yanchao， XU Shan， LI Qian， et al. Environmental regulation enabling industrial structure upgrading in the Yellow River Basin： Supply optimization or demand driven[J]. Progress in Geography， 2023， 42（6）： 1039-1054.]

[43] 狄乾斌， 陳科其， 陳小龍. 疫情沖擊下北京市旅游業(yè)經(jīng)濟韌性測度及其影響因素[J]. 經(jīng)濟地理， 2023， 43（1）： 133-140. [DI Qianbin， CHEN Keqi， CHEN Xiaolong. The economic resilience measurement of Beijing’s tourism industry and its influencing factors under the impact of the COVID-19 pandemic[J]. Economic Geography， 2023， 43（1）： 133-140.]

[44] 陳金， 孫曉， 劉力鋼， 等. 中國上市旅游企業(yè)社會責任對違規(guī)行為的影響——不同經(jīng)濟發(fā)展階段的異質(zhì)性作用 [J]. 南開管理評論， 2024， 27 （1）： 106-117. [CHEN Jin， SUN Xiao， LIU Ligang， et al. The influence of corporate social responsibility on the violation behavior of listed tourism companies in China： Heterogeneous effects of different stages of economic development[J]. Nankai Business Review， 2024， 27（1）： 106-117.]

[45] 王彩萍， 普涵藝， 代姍姍. 女性高管會提升旅游企業(yè)績效嗎？——來自旅游上市公司的經(jīng)驗研究[J]. 旅游學刊， 2020， 35（2）： 26-37. [WANG Caiping， PU Hanyi， DAI Shanshan. Will female top managers enhance the performance of tourism enterprises？ — An empirical study of Chinese tourism-listed companies[J]. Tourism Tribune， 2020， 35（2）： 26-37.]

[46] 陳琳琳， 徐金海， 李勇堅. 數(shù)字技術賦能旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的理論機理與路徑探索[J]. 改革， 2022（2）： 101-110. [CHEN Linlin， XU Jinhai， LI Yongjian. High-quality development of digital technology enabled tourism： Theoretical mechanism and path exploration[J]. Reform， 2022（2）： 101-110.]

[47] 喬向杰. 智慧旅游賦能旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[J]. 旅游學刊， 2022， 37（2）： 10-12. [QIAO Xiangjie. Smart tourism empowers high-quality development of tourism industry[J]. Tourism Tribune， 2022， 37（2）： 10-12.]

[48] 單宇， 許暉， 周連喜， 等. 數(shù)智賦能： 危機情境下組織韌性如何形成？——基于林清軒轉(zhuǎn)危為機的探索性案例研究[J]. 管理世界， 2021， 37（3）： 84-104. [SHAN Yu， XU Hui， ZHOU Lianxi， et al. Digital and intelligent empowerment： How to form organizational resilience in crisis？—An exploratory case study based on Forest Cabin’s turning crisis into opportunity[J]. Management World， 2021， 37（3）： 84-104.]

[49] 苑德宇， 李德剛， 宋小寧. 產(chǎn)業(yè)集聚、企業(yè)年齡與政府補貼[J]. 財貿(mào)經(jīng)濟， 2018， 39（9）： 39-56. [YUAN Deyu， LI Degang， SONG Xiaoning. Industrial agglomeration， enterprise’s age and government subsidies[J]. Finance & Trade Economics， 2018， 39（9）： 39-56.]

[50] 楊文君， 陸正飛. 知識產(chǎn)權資產(chǎn)、研發(fā)投入與市場反應[J]. 會計與經(jīng)濟研究， 2018， 32（1）： 3-20. [YANG Wenjun， LU Zhengfei. Intellectual asset， R&D investment and market reaction[J]. Accounting and Economics Research， 2018， 32（1）： 3-20.]

[51] 高良謀， 李宇. 企業(yè)規(guī)模與技術創(chuàng)新倒U關系的形成機制與動態(tài)拓展[J]. 管理世界， 2009（8）： 113-123. [GAO Liangmou， LI Yu. The formation mechanism and dynamic expansion of the inverted U relationship between firm size and technological innovation[J]. Management World， 2009（8）： 113-123.]

[52] 黃細嘉. 金融科技賦能旅游高質(zhì)量發(fā)展： 基于經(jīng)濟效率視角[J]. 貴州社會科學， 2023（1）： 114-123. [HUANG Xijia. Fintech enabling high-quality development of tourism： Based on an economic efficiency perspective[J]. Guizhou Social Sciences， 2023（1）： 114-123.]

[53] 馬麗君， 龍云， 孫根年. 1978年來我國旅游與經(jīng)濟發(fā)展波動周期的非同步性分析[J]. 陜西師范大學學報（自然科學版）， 2016， 44（6）： 86-93. [MA Lijun， LONG Yun， SUN Gennian. The non-synchronization analysis of fluctuation cycle in the development of Chinese tourism and economy since 1978[J]. Journal of Shaanxi Normal University （Natural Science Edition）， 2016， 44（6）： 86-93.]

[54] 吳非， 胡慧芷， 林慧妍， 等. 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資本市場表現(xiàn)——來自股票流動性的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 管理世界， 2021， 37（7）： 130-144. [WU Fei， HU Huizhi， LIN Huiyan， et al. Enterprise digital transformation and capital market performance： Empirical evidence from stock liquidity[J]. Journal of Management World， 2021， 37（7）： 130-144.]

[55] 李雪松， 黨琳， 趙宸宇. 數(shù)字化轉(zhuǎn)型、融入全球創(chuàng)新網(wǎng)絡與創(chuàng)新績效[J]. 中國工業(yè)經(jīng)濟， 2022（10）： 43-61. [LI Xuesong， DANG Lin， ZHAO Chenyu. Digital transformation， global innovation network and innovation performance[J]. China Industrial Economics， 2022（10）： 43-61.]

[56] 王軍， 張毅， 馬驍. 數(shù)字經(jīng)濟、資源錯配與全要素生產(chǎn)率[J]. 財貿(mào)研究， 2022， 33（11）： 10-26. [WANG Jun， ZHANG Yi， MA Xiao. Digital economy， resource misallocation and total factor productivity[J]. Finance and Trade Research， 2022， 33（11）： 10-26.]

[57] DICKINSON V. Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle[J]. Accounting Review， 2011， 86（6）： 1969-1994.

[58] 曹裕， 陳曉紅， 萬光羽. 控制權、現(xiàn)金流權與公司價值——基于企業(yè)生命周期的視角[J]. 中國管理科學， 2010， 18（3）： 185-192. [CAO Yu， CHEN Xiaohong， WAN Guangyu. Control rights cash flow rights and corporate value： Based on the perspective of enterprise life cycle[J]. Chinese Journal of Management Science， 2010， 18（3）： 185-192.]

[59] 陳沉， 李哲， 王磊. 管理層控制權、企業(yè)生命周期與真實盈余管理[J]. 管理科學， 2016， 29（4）： 29-44. [CHEN Chen， LI Zhe， WANG Lei. Managerial control power， corporate life cycle and real earnings management[J]. Journal of Management Science， 2016， 29（4）： 29-44.]

[60] 李云鶴， 李湛， 唐松蓮. 企業(yè)生命周期、公司治理與公司資本配置效率[J]. 南開管理評論， 2011， 14（3）： 110-121. [LI Yunhe， LI Zhan， TANG Songlian. Corporate life-cycle， corporate governance and corporate capital allocation efficiency[J]. Nankai Business Review， 2011， 14（3）： 110-121.]

[61] 張旭娜， 南士敬， 盧山冰. 數(shù)字經(jīng)濟與制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新——基于企業(yè)生命周期理論的檢驗[J]. 商業(yè)研究， 2023（2）： 81-89. [ZHANG Xuna， NAN Shijing， LU Shanbing. Digital economy and innovation level of manufacturing enterprises— Empirical study based on enterprise life cycle theory[J]. Commercial Research， 2023（2）： 81-89.]

[62] 李德輝， 范黎波， 吳雙. 企業(yè)市場地位、信息優(yōu)勢與創(chuàng)業(yè)導向：基于法制環(huán)境調(diào)節(jié)效應的考察[J]. 管理評論， 2019， 31（4）： 58-69. [LI Dehui， FAN Libo， WU Shuang. Market position， information advantage and entrepreneurial orientation： A study on the moderating effect of legal environment[J]. Management Review， 2019， 31（4）： 58-69.]

[63] 史丹， 李少林. 新冠肺炎疫情沖擊下企業(yè)生存韌性研究——來自中國上市公司的證據(jù)[J]. 經(jīng)濟管理， 2022， 44（1）： 5-26. [SHI Dan， LI Shaolin. Research on enterprise survival resilience under the impact of COVID-19： Evidence from Chinese listed companies[J]. Economic Theory and Business Management， 2022， 44（1）： 5-26.]

Digital Economy and Resilience of Tourism Enterprises ： A Study on the Moderating

Effect of Institutional Environment and Equity Concentration

SHENG Yanchao1， TAN Zuosi1， XU Shan2， WANG Ruixue1

（1. School of Public Administration and Human Geography， Hunan University of Technology and Business，

Changsha 410205， China; 2. School of Geography and Tourism， Anhui Normal University， Wuhu 241000， China）

Abstract： Tourism enterprises are highly sensitive to changes in their external environment. In particular， they are extremely vulnerable to the impact of uncertain external events. As a key ability to prevent and defuse risks， resilience has gradually become an important issue within the tourism discipline. The resilience of tourism enterprises to the ability to maintain growth and stability in order to resist pressure and adapt to their complex and changeable environment. The development of tourism companies has been hit hard during the past few years following a series of events frequently leading to uncertainty， such as geopolitical conflicts and global public health crises. Following the recent wave in the development of digital economies， however， many tourism enterprises have achieved growth against this trend through digital means， which provides a new perspective for tourism enterprises to improve their resilience to resist future shocks. At present， few studies have explored the effect of the digital economy from the micro perspectives of tourism enterprises. In addition， most tourism resilience studies are still concerned with the macro perspective of the tourism economy. Therefore， this paper uses the sample data provided by 35 listed Chinese tourism enterprises from 2008 to 2021 to discuss the impact of the digital economy on the resilience of tourism enterprises. At the same time， as the digital economy is a new economic form， its impact on the resilience of tourism enterprises is considered as the result of its penetration from the overall environment into the micro perspectives of individuals. Therefore， both the tourism enterprises’ external development environment and differences in their internal ownership structures will affect the efficiency of digital economy channels. Hence， this paper also analyzes the influence of external development environments and internal ownership structures on the efficiency of digital economies. In addition， this paper tests the heterogeneity of the role of digital economies in improving the resilience of tourism enterprises according to the tourism enterprises’ main characteristics. The results showed that： 1） The digital economy significantly improves the tourism enterprises’ level of resilience， and the findings are still established following robustness and endogeneity tests; 2） The institutional environment and equity concentrations in the development of tourism enterprises have a significant adjustment effect on their level of resilience. In tourism enterprises with good institutional environments and low equity concentrations， the stronger the effect of the digital economy， the stronger the resilience of tourism enterprises; 3） Heterogeneity analyses show that emerging tourism enterprises and those with a low market advantage are more inclined to use digital results to improve their level of resilience. Therefore， with the help of the favorable situation of digital economic development， improving the tourism enterprises’ dynamic capability to avoid and resolve risks has become an inevitable requirement for their high-quality development. Hence， tourism enterprises should comprehensively consider their own development situation and external environmental conditions， actively use digital means to integrate touristic elements and resources， optimize organizational structures， and build light， agile， and flexible digital intelligent organizations to reduce the negative impact of external operational risks.

Keywords： digital economy; resilience of tourism enterprises; institutional environment; equity concentration

[責任編輯：劉 魯；責任校對：王 婧]