【摘要】納稅信用評級作為柔性稅收征管制度， 為企業(yè)帶來的納稅聲譽能否對企業(yè)家信心產(chǎn)生積極影響？本文基于2015 ～ 2021年我國A股非金融上市公司數(shù)據(jù)， 實證分析了納稅聲譽對企業(yè)家信心的影響及作用機制。研究發(fā)現(xiàn)， 納稅聲譽能夠顯著提升企業(yè)家信心， 且經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后結(jié)論依然成立。機制檢驗結(jié)果顯示， 納稅聲譽通過發(fā)揮資源效應(yīng)、 治理效應(yīng)和聲譽效應(yīng)， 進而對企業(yè)家信心產(chǎn)生積極影響。進一步研究發(fā)現(xiàn)， 納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升效果在非國有企業(yè)和中小規(guī)模企業(yè)中更加顯著， 同時當媒體關(guān)注度高、 營商環(huán)境差以及環(huán)境不確定性高時， 納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升效果更加顯著。本研究不僅提供了在柔性稅收征管制度下， 企業(yè)通過與稅務(wù)機關(guān)互動實現(xiàn)自我激勵的理論證據(jù)， 而且為稅收征管部門出臺稅收政策和企業(yè)制定有效的財務(wù)決策提供了現(xiàn)實參考依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】柔性稅收征管；納稅聲譽；企業(yè)家信心；激勵效應(yīng)

【中圖分類號】 F270 【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-0994（2024）21-0115-7

一、 引言

黨的二十大報告提出， 要加快構(gòu)建新發(fā)展格局， 著力推動高質(zhì)量發(fā)展。然而， 在全球經(jīng)濟不確定性上升的大背景下， 我國經(jīng)濟發(fā)展面臨明顯的下行壓力， 經(jīng)濟增長動力不足。信心是經(jīng)濟的晴雨表（徐亞平和朱力，2019）， 習近平總書記在中央經(jīng)濟工作會議上多次強調(diào)“信心”的重要性， 指出要想爬坡過坎， 關(guān)鍵是要提振信心。當前我國處于經(jīng)濟恢復(fù)的關(guān)鍵階段， 信心的重要性愈發(fā)凸顯。企業(yè)家是經(jīng)濟活動的重要主體， 企業(yè)家信心反映了企業(yè)決策者實現(xiàn)自我價值的積極內(nèi)心狀態(tài)。企業(yè)家掌握著經(jīng)營決策權(quán)， 對企業(yè)的內(nèi)外部資源配置和關(guān)鍵決策具有重要影響， 而充足的信心能夠推動企業(yè)家投資行為， 為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展助力， 進而對宏觀經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生積極影響（Taylor和Mcnabb，2007）。

在此基礎(chǔ)上， 學者們從經(jīng)濟后果和影響因素出發(fā)， 對企業(yè)家信心展開了細致分析。從企業(yè)家信心的微觀經(jīng)濟后果來看， 提振企業(yè)家信心能夠顯著提高企業(yè)資本性支出（Hayward等，2010；傅代國和楊昌安，2019）、 增加創(chuàng)新投入和提高創(chuàng)新質(zhì)量（Hirshleifer等，2012；李真和李茂林，2021）。從企業(yè)家信心的宏觀經(jīng)濟后果來看， 提升企業(yè)家信心能夠有效推動貨幣政策的傳導(dǎo)過程（耿中元和朱植散，2018；Zhang等，2019）， 放大財政政策的乘數(shù)效應(yīng)（李永友，2012）， 推動國家宏觀調(diào)控政策的精準有力實施， 最終促進經(jīng)濟增長（劉曉君等，2019）?？梢姡?提升企業(yè)家信心對于應(yīng)對我國經(jīng)濟下行壓力、 推動經(jīng)濟回升向好具有重要意義。既有文獻對企業(yè)家信心影響因素的探討， 主要集中于企業(yè)內(nèi)部資源稟賦和外部制度環(huán)境方面。一方面， 從企業(yè)內(nèi)部資源稟賦來看， 企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)（胡國柳和周遂，2012）、 數(shù)據(jù)資源（牛彪等，2024；牛彪和于翔，2024）、 政治能力（石茹鑫等，2023）等均可帶來企業(yè)家信心的提升； 另一方面， 從外部制度環(huán)境來看， 稅收優(yōu)惠（楊楊和楊兵，2020）、 政府補貼（蔡衛(wèi)星和高明華，2013；徐朝輝和王滿四，2023）以及混合所有制改革（牛彪等，2023）等對企業(yè)家信心存在顯著的正向影響。然而， 以往文獻更多集中于討論政策扶持對企業(yè)家信心的影響， 對企業(yè)“主動響應(yīng)”的研究較少， 為本文留下了研究空間。

為了完善稅收征管體制， 進一步推動稅收治理體系和治理能力現(xiàn)代化， 國家稅務(wù)總局于2014年出臺《納稅信用評價指標和評價方式（試行）》， 其中將稅務(wù)部門的信用評級與企業(yè)每年納稅情況進行了制度性綁定， 這被視為柔性稅收征管的代表性舉措。與依靠行政強制命令的稅收檢查、 征稅、 公布“黑名單”等稅收征管政策有所不同， 納稅信用評級更注重“揚善”， 通過構(gòu)建納稅聲譽評價體系框架， 提高了企業(yè)對稅收征管部門“主動響應(yīng)”的積極性， 能夠有效引導(dǎo)和強化納稅行為的“激勵效應(yīng)”， 顯著提高企業(yè)的納稅遵從度（陶東杰等，2019；李建軍和范源源，2020）。同時， 納稅聲譽能夠降低企業(yè)信息不對稱程度， 提高企業(yè)聲譽， 為企業(yè)贏得外部資源支持， 例如銀行信貸（張勇，2020；楊龍見等，2021）、 商業(yè)信用融資（張勇，2021；王亞男等，2023）等， 對緩解融資約束產(chǎn)生積極影響（葉永衛(wèi)等，2021；孫雪嬌等，2019）。由此可知， 柔性稅收征管制度可以為企業(yè)帶來納稅聲譽優(yōu)勢。納稅聲譽既反映了企業(yè)與稅務(wù)部門之間的有效信息互動， 又彰顯出企業(yè)積極納稅、 履行社會責任的態(tài)度和使命感。那么， 納稅聲譽能否對企業(yè)家信心產(chǎn)生積極影響？若能， 其又是通過何種機制發(fā)揮作用的？以上問題有待進一步探討。

基于此， 本文以2015 ～ 2021年我國A股非金融上市公司為研究對象， 探究納稅聲譽對企業(yè)家信心的影響及作用機理。本文可能的邊際貢獻在于： 第一， 豐富了柔性稅收征管經(jīng)濟后果研究。既有文獻主要從企業(yè)納稅遵從度及融資、 成本管理等生產(chǎn)經(jīng)營管理活動的視角出發(fā)， 探究納稅信用評級制度的經(jīng)濟后果。本文探究了在經(jīng)濟存在下行壓力的背景下， 納稅信用評級制度對企業(yè)家信心的溢出效應(yīng)， 是對現(xiàn)有稅收征管制度研究的補充。第二， 拓展了企業(yè)家信心影響因素的相關(guān)研究。以往關(guān)于企業(yè)家信心的研究， 多集中于討論企業(yè)家信心對于資源配置、 經(jīng)濟運行等經(jīng)濟后果的影響， 以及企業(yè)自身資源和外部政策實施對企業(yè)家信心的影響。本文以企業(yè)納稅聲譽為切入點， 探究其對于提振市場信心、 促進經(jīng)濟回升向好的積極作用， 豐富了企業(yè)家信心的相關(guān)研究。第三， 本文的研究具有一定的政策含義。本文揭示了納稅聲譽對企業(yè)家信心的影響及作用機理， 研究結(jié)論一方面檢驗了柔性稅收征管制度“揚善”機制的有效性， 另一方面為企業(yè)通過柔性稅收征管制度構(gòu)筑的納稅聲譽， 提升企業(yè)家信心， 從而實現(xiàn)有效的自我激勵提供了新思路。

二、 理論分析與假設(shè)提出

與強制性稅收征管政策相比， 納稅信用評級制度對企業(yè)的激勵措施主要體現(xiàn)在三個方面： 一是稅務(wù)機關(guān)為納稅聲譽高的企業(yè)提供一系列納稅便利服務(wù)。納稅聲譽高的企業(yè)， 可以享受兩年內(nèi)免除部分稅務(wù)檢查、 稅務(wù)登記證驗證和稅收年檢等手續(xù)當場辦理、 簡化出口退（免）稅申報手續(xù)、 放寬發(fā)票領(lǐng)購限量等服務(wù)， 顯著降低了企業(yè)組織成本。二是實施聯(lián)合激勵措施。稅務(wù)機關(guān)與工商、 銀行等部門共享納稅企業(yè)信譽、 資質(zhì)等信息， 對納稅聲譽高的納稅企業(yè)實施聯(lián)合激勵措施， 給予企業(yè)項目審批、 財政資金使用等方面的41項政策優(yōu)惠。例如， 為推廣“銀稅互動”合作， 國家稅務(wù)總局于2015年7月聯(lián)合原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會印發(fā)的《關(guān)于開展“銀稅互動”助力小微企業(yè)發(fā)展活動的通知》明確提出， 在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上， 稅務(wù)機關(guān)可與銀行等金融機構(gòu)共享企業(yè)納稅信用評級結(jié)果， 并為納稅聲譽高的企業(yè)提供更多的銀行信貸支持。三是為企業(yè)提供“可視化”信用背書。稅務(wù)機關(guān)每年向社會公開納稅信用等級為A級的納稅人名單， 能夠向社會公眾傳遞高納稅聲譽企業(yè)的良好信用等信息， 提高企業(yè)聲譽。從激勵效應(yīng)來看， 納稅聲譽能夠通過緩解企業(yè)融資約束、 提高企業(yè)治理水平和企業(yè)聲譽三條路徑對企業(yè)家信心產(chǎn)生影響。

首先， 納稅聲譽可以緩解企業(yè)融資約束， 從而提升企業(yè)家信心。一方面， 較高的納稅聲譽代表著企業(yè)在納稅、 經(jīng)營、 產(chǎn)品質(zhì)量等方面誠信度較高， 并且納稅信用評級結(jié)果由稅務(wù)機關(guān)核定和發(fā)布， 對企業(yè)的信譽具有鑒證作用（孫雪嬌等，2019； 李建軍和范源源，2020）。信譽信號的傳遞， 能夠幫助企業(yè)與外部投資者之間建立信任， 外部投資者會更有意愿將資金提供給企業(yè)， 從而緩解企業(yè)融資約束（楊龍見等，2021）。從稅務(wù)機關(guān)與其他部門實施的聯(lián)合激勵措施來看， 納稅聲譽高的企業(yè)在項目審批、 財政資金使用等方面具有優(yōu)勢， 更容易獲得政府資金的支持（楊玉萍，2022）。另一方面， 納稅信ZDDBwH1PnF/F6z+uluHSlA==用評級結(jié)果也是企業(yè)申請銀行貸款時的重要輔助材料， 即納稅信用已成為企業(yè)的信用資產(chǎn)， 較高的納稅聲譽會增強銀行向企業(yè)放貸的意愿（張勇，2020；劉京煥等，2022）， 從而緩解企業(yè)融資約束。資金是企業(yè)的“血液”， 是企業(yè)經(jīng)濟活動首要且持續(xù)的推動力量。融資約束的緩解， 能夠增強企業(yè)的抗風險能力， 也能為企業(yè)把握良好投資機會提供保障， 更有利于企業(yè)家才能的發(fā)揮， 從而提振企業(yè)家信心。

其次， 納稅聲譽可以提高企業(yè)治理水平， 從而提升企業(yè)家信心。其一， 避稅等行為是滋生委托代理問題的重要土壤。管理層往往通過提高交易的復(fù)雜度和不透明度， 來掩蓋避稅等行為， 而此類操作又為管理層和大股東的尋租行為提供了便利， 從而提高了企業(yè)的代理成本。納稅聲譽通過激勵效應(yīng)的發(fā)揮， 能夠減少企業(yè)的避稅行為， 也增加了管理層機會主義行為以及大股東挖掘、 掏空等行為的實施難度， 從而提高企業(yè)治理水平。其二， 稅收是政府部門對企業(yè)收益的強制性分享， 稅務(wù)部門對納稅企業(yè)具有強烈的監(jiān)督意愿。稅務(wù)機關(guān)在對企業(yè)進行納稅信用評級的過程中， 不僅會對其涉稅信息、 賬簿登記信息、 稅務(wù)審計信息等稅務(wù)信息進行檢查， 而且會將其銀行、 工商、 海關(guān)等相關(guān)外部信息也納入評價范圍。在企業(yè)提供各類信息的基礎(chǔ)上， 稅務(wù)機關(guān)具有更強的監(jiān)管能力。已有研究表明， 稅收征管能夠?qū)ζ髽I(yè)關(guān)聯(lián)交易及投機行為進行識別和監(jiān)管（閆慧慧，2023）， 減少管理層私有收益（Desai等，2007）， 有效遏制企業(yè)管理層與控股股東對公司利益的侵占， 顯著降低兩類代理成本（曾亞敏和張俊生，2009）， 從而提高企業(yè)治理水平。其三， 納稅聲譽高的企業(yè)會吸引更多媒體、 分析師以及社會公眾的關(guān)注， 各類外部利益相關(guān)者的關(guān)注匯聚成重要的外部監(jiān)管力量， 對企業(yè)治理水平的提高產(chǎn)生促進作用。企業(yè)治理水平提高意味著管理層與大股東尋租行為的實施難度加大， 企業(yè)的資源流出減少。同時， 較高的治理水平還會增強企業(yè)的信息獲取能力， 降低經(jīng)營風險， 增強企業(yè)競爭力， 從而提振企業(yè)家信心。

最后， 納稅聲譽可以提高企業(yè)聲譽， 從而提升企業(yè)家信心。自《納稅信用評價指標和評價方式（試行）》實施以來， 稅務(wù)機關(guān)每年向社會公眾公布納稅信用等級為A級的企業(yè)名單。稅務(wù)機關(guān)可對納稅企業(yè)的賬目等信息進行核查， 企業(yè)也可主動向稅務(wù)機關(guān)提供評級的佐證材料， 稅務(wù)機關(guān)根據(jù)企業(yè)的納稅情況， 并結(jié)合企業(yè)在工商、 銀行、 質(zhì)檢等部門的信用記錄， 對企業(yè)進行評級。從納稅信用評級的評價指標來看， 納稅聲譽高的企業(yè)具有良好的歷史信用， 稅務(wù)機關(guān)的主動披露是對納稅企業(yè)誠信的認可， 能夠向社會公眾傳遞企業(yè)具有良好聲譽的信號（孫雪嬌等，2019； 王三法和鐘廷勇，2023）。企業(yè)聲譽體現(xiàn)一家企業(yè)受公眾信任和認可的程度， 是影響品牌信任度、 客戶忠誠度的重要因素， 也是影響企業(yè)成功的關(guān)鍵因素之一。當前互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展， 打破了時間和空間限制， 加大了企業(yè)聲譽的傳播力度和范圍， 聲譽對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的影響愈發(fā)舉足輕重。良好的聲譽是企業(yè)的立身之本， 能夠幫助企業(yè)在激烈的市場競爭中脫穎而出， 增強企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營的能力， 從而帶來企業(yè)家信心的提升。

基于以上分析， 本文提出如下研究假設(shè)：

H1： 納稅聲譽有助于企業(yè)家信心的提升。

三、 研究設(shè)計

（一） 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

《納稅信用評價指標和評價方式（試行）》于2014年10月1日開始實施， 稅務(wù)機關(guān)于2015年開始公布納稅信用等級為A級的企業(yè)名單， 因此本文選取2015 ～ 2021年我國A股上市公司為研究樣本， 并且對原始樣本進行以下處理： ①剔除ST、 ?ST公司； ②剔除相關(guān)財務(wù)指標嚴重缺失的公司； ③剔除金融、 保險類公司； ④為避免極端值的影響， 本文對連續(xù)變量進行1%分位上的縮尾處理； ⑤除二值型變量和比率型變量之外， 其余數(shù)據(jù)均進行對數(shù)化處理。經(jīng)過對數(shù)據(jù)的清洗篩選后， 共得到21944個觀測值。本文納稅聲譽數(shù)據(jù)通過查詢稅務(wù)機關(guān)網(wǎng)站系統(tǒng)的納稅信用評級欄目中的企業(yè)名單收集而得， 其余上市公司數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR和WIND數(shù)據(jù)庫。

（二） 變量設(shè)定

1. 被解釋變量： 企業(yè)家信心（Con）。社會語言學認為， 人們的慣用詞匯及使用頻率能夠反映其認知和偏好。參考李世剛和蔣堯明（2020）、 徐朝輝和王滿四（2023）等的研究， 本文對上市公司年報進行文本數(shù)據(jù)挖掘， 并結(jié)合情感分析的方法測算企業(yè)家信心。首先， 利用Python對年報文本進行分詞并統(tǒng)計詞頻； 其次， 以Loughran和McDonald詞典為基礎(chǔ)， 區(qū)分積極和消極的情感詞匯并進行統(tǒng)計； 最后， 以積極詞匯數(shù)與消極詞匯數(shù)的差值除以年報總詞匯數(shù)計算出企業(yè)家信心指標。具體公式如下：

Con=（積極詞匯數(shù)-消極詞匯數(shù)）/年報總詞匯數(shù)×100%

Con的值越大， 代表企業(yè)家信心越強。為避免回歸系數(shù)過小， 本文對企業(yè)家信心（Con）進行百分化處理。

2.解釋變量： 納稅聲譽（Ifa）?！都{稅信用評價指標和評價方式（試行）》自2014年開始實施， 稅務(wù)機關(guān)自2015年起公布納稅信用等級為A級的納稅人名單。本文采用Python爬蟲技術(shù)獲取上市公司社會信用代碼、 稅務(wù)登記號和名稱等信息， 并在稅務(wù)機關(guān)網(wǎng)站輸入“納稅人名稱”和“納稅人識別號”兩個關(guān)鍵詞進行檢索， 識別上市公司納稅信用等級是否為A級。參考劉強等（2023）的研究， 使用Ifa表示納稅聲譽， 如果上市公司當年納稅信用等級為A級， 則代表企業(yè)具有較高的納稅聲譽， Ifa取值為1， 否則為0。

3. 控制變量。為保證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性， 本文參考王三法和鐘廷勇（2023）、 閆慧慧（2023）的做法， 選取了以下控制變量： 企業(yè)規(guī)模（Size）、 資產(chǎn)負債率（Lev）、 總資產(chǎn)收益率（ROA）、 成長性（Tasgrt）、 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）、 兩職合一（Dual）、 獨立董事占比（Indep）、 管理層持股比例（Man_Share）、 股權(quán)集中度（TOP1）、 機構(gòu)投資者持股比例（Institution）。具體變量定義如表1所示。

（三） 模型構(gòu)建

本文構(gòu)建如下回歸模型， 以檢驗納稅聲譽對企業(yè)家信心的影響：

Coni，t=α0+α1Ifai，t+α2∑Controlsi，t+∑Year+

∑Industry+εi，t

其中， 被解釋變量為企業(yè)家信心（Con）， 核心解釋變量為納稅聲譽（Ifa）， Controls為控制變量， ε為隨機誤差項。為避免時間和行業(yè)層面不可觀測因素的影響， 本文還控制了年份（Year）和行業(yè)（Industry）固定效應(yīng)。若估計系數(shù)α1顯著為正， 則說明納稅聲譽能夠顯著提升企業(yè)家信心， 從而H1得證。

四、 實證結(jié)果與分析

（一） 描述性統(tǒng)計

主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示?？梢钥闯?， 經(jīng)過縮尾處理后， 各變量中位數(shù)與均值較為接近， 且主要變量不存在極端異常值。樣本公司企業(yè)家信心（Con）的均值為0.028， 最小值為-0.002， 最大值為0.071， 表明不同上市公司的企業(yè)家信心存在較大差異。納稅聲譽（Ifa）的均值為0.630， 表明高納稅聲譽的上市公司約占全部上市公司的63%。其余控制變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果與現(xiàn)有研究大體一致， 數(shù)據(jù)均處于合理區(qū)間。

（二） 基準回歸分析

表3列示了納稅聲譽對企業(yè)家信心的影響的回歸結(jié)果。本文在控制年份和行業(yè)固定效應(yīng)的基礎(chǔ)上， 逐步加入控制變量， 以體現(xiàn)回歸的穩(wěn)健性。列（1）為僅加入年份和行業(yè)虛擬變量時， 納稅聲譽與企業(yè)家信心的檢驗結(jié)果。結(jié)果表明， Ifa的回歸系數(shù)為0.046， 且在5%的水平上顯著。列（2）和列（3）為逐步加入控制變量后的檢驗結(jié)果。結(jié)果表明， Ifa的回歸系數(shù)分別為0.042和0.038， 且均在5%的水平上顯著， 這說明在納稅聲譽較高的企業(yè)中， 企業(yè)家信心得到明顯提升。由此可見， 納稅信用評級作為一項柔性稅收征管政策， 為企業(yè)帶來的納稅聲譽能夠發(fā)揮激勵效應(yīng)， 顯著提升企業(yè)家信心， 從而H1得到支持。

（三） 穩(wěn)健性檢驗

納稅聲譽與企業(yè)家信心的關(guān)系可能受到內(nèi)生性問題的影響。一是樣本選擇偏誤， 即某些不可觀測的遺漏變量可能同時對企業(yè)納稅聲譽和企業(yè)家信心產(chǎn)生影響； 二是反向因果關(guān)系， 即企業(yè)家信心更強的企業(yè)納稅遵從度更高、 各項信譽更好， 可能具有更高的納稅聲譽。為使研究結(jié)果更加穩(wěn)健， 本文采用傾向得分匹配法和工具變量法控制內(nèi)生性問題對研究結(jié)論的影響。此外， 本文還進行了替換核心解釋變量、 加入省份控制效應(yīng)和改變樣本區(qū)間等其他穩(wěn)健性檢驗。以上結(jié)果均未發(fā)生明顯變化， 表明本文的結(jié)論是穩(wěn)健的（穩(wěn)健性檢驗結(jié)果留存?zhèn)渌鳎?/p>

五、 影響機制檢驗

基準回歸結(jié)果證實， 納稅聲譽能夠顯著提升企業(yè)家信心， 且這一結(jié)果在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗之后依然成立。理論分析表明， 納稅聲譽能夠通過緩解企業(yè)融資約束、 提高企業(yè)治理水平和企業(yè)聲譽以發(fā)揮柔性稅收征管的激勵效應(yīng)。本部分將分別對上述三條路徑進行驗證。

一是資源效應(yīng)。納稅聲譽影響企業(yè)家信心的路徑體現(xiàn)在企業(yè)資源的獲取上。前文理論分析表明， 較高的納稅聲譽能夠增強外部投資者的投資意愿、 加大政府資金支持及提高企業(yè)獲得銀行貸款的幾率， 幫助企業(yè)獲取更多資源， 為企業(yè)家才能的發(fā)揮提供資源支持。本文借鑒孫雪嬌等（2019）的研究， 以SA指數(shù)衡量企業(yè)融資約束。SA指數(shù)為負值， 絕對值越大代表企業(yè)面臨的融資約束程度越嚴重。納稅聲譽對融資約束的影響的檢驗結(jié)果如表4第（1）列所示。結(jié)果顯示， [Ifa]的回歸系數(shù)為-0.002， 且在5%的水平上顯著， 表明納稅聲譽能夠顯著緩解企業(yè)融資約束， 為企業(yè)家才能的發(fā)揮提供堅實的資源基礎(chǔ)， 從而提升企業(yè)家信心。

二是治理效應(yīng)。前文理論分析表明， 納稅聲譽的激勵效應(yīng)降低了因避稅行為導(dǎo)致的交易的復(fù)雜度和不透明度， 增加了管理層機會主義行為以及大股東掏空行為的實施難度， 同時增強了政府以及媒體、 分析師和社會公眾等外部利益相關(guān)者對企業(yè)的監(jiān)督意愿， 從而提高了企業(yè)治理水平。本文參考王亮亮等（2021）的研究， 選取管理層與股東之間的代理成本（第一類代理成本）和大股東與小股東之間的代理成本（第二類代理成本）來識別和檢驗這一作用機制。其中， 參考權(quán)小鋒等（2010）的做法， 第一類代理成本采用高管在職消費水平（Perks）進行衡量。第二類代理成本選取其他應(yīng)收款占總資產(chǎn)的比例（Occupy）進行衡量?；貧w結(jié)果如表4第（2）、 （3）列所示。結(jié)果顯示， Ifa的回歸系數(shù)均通過了1%水平的顯著性檢驗， 表明納稅聲譽能夠顯著降低第一類和第二類代理成本， 提高企業(yè)治理水平， 從而帶來企業(yè)家信心的提升。

三是聲譽效應(yīng)。前文理論分析表明， 納稅聲譽是政府對企業(yè)納稅行為的認可， 稅務(wù)機關(guān)向公眾披露信用等級為A級的企業(yè)名單， 能夠為企業(yè)帶來良好聲譽， 有利于企業(yè)家信心的提升。本文借鑒管考磊和張蕊（2019）的研究， 通過構(gòu)建聲譽評價體系的方法衡量企業(yè)聲譽（Rep）， 得分越高代表企業(yè)聲譽越高。首先， 從消費者、 社會、 債權(quán)人、 股東和企業(yè)等角度出發(fā)， 選取12個指標構(gòu)建企業(yè)聲譽評價指標體系； 其次， 采用因子分析法計算企業(yè)聲譽得分， 按照聲譽得分從低到高將樣本劃分為10組； 最后， 按照分組依次賦值1 ～ 10。檢驗結(jié)果如表4第（4）列所示。結(jié)果顯示， [Ifa]的回歸系數(shù)為0.032， 且在5%的水平上顯著， 說明納稅聲譽是稅務(wù)機關(guān)對納稅企業(yè)誠信的認可， 能夠向社會公眾傳遞企業(yè)具有良好聲譽的信號， 從而帶來企業(yè)家信心的提升。

六、 異質(zhì)性分析

以上結(jié)果表明， 納稅聲譽可顯著提升企業(yè)家信心， 但上述檢驗主要聚焦于全樣本， 并未考慮企業(yè)特征差異。企業(yè)特征差異有可能影響納稅聲譽的作用效果， 導(dǎo)致不同企業(yè)間納稅聲譽對企業(yè)家信心的影響存在差異。因此， 本文按照企業(yè)屬性以及企業(yè)所處外部環(huán)境的差異對上市公司進行分組回歸， 考察納稅聲譽對企業(yè)家信心的異質(zhì)性影響。

（一） 企業(yè)屬性

1. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。由于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同， 國有企業(yè)與非國有企業(yè)在規(guī)模、 創(chuàng)新能力、 資源稟賦等方面存在顯著差異， 國有企業(yè)普遍具有先天優(yōu)勢。相較而言， 非國有企業(yè)的融資約束問題更為嚴重， 當面臨財務(wù)困境時受到的影響更大。納稅聲譽為非國有企業(yè)的融資提供了良好的保障， 可更大程度地緩解融資約束問題， 為企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定和執(zhí)行提供有力支持， 從而帶來企業(yè)家信心的提升。基于以上分析， 本文預(yù)期納稅聲譽對非國有企業(yè)中企業(yè)家信心的提升作用更加明顯。

本文對國有企業(yè)與非國有企業(yè)進行分組檢驗， 結(jié)果如表5第（1）、 （2）列所示。從回歸結(jié)果來看， 非國有企業(yè)樣本中Ifa的回歸系數(shù)為0.042， 且在10%的水平上顯著， 而在國有企業(yè)樣本中Ifa的回歸系數(shù)為0.037且不顯著。這說明納稅聲譽顯著促進了非國有企業(yè)中企業(yè)家信心的提升， 而對國有企業(yè)的企業(yè)家信心的提升無明顯影響。

2. 企業(yè)規(guī)模。相比大規(guī)模企業(yè)， 中小規(guī)模企業(yè)的成長性波動更大， 面臨的風險更高， 受到的資源約束和融資壓力更大。一般而言， 中小規(guī)模企業(yè)的治理體制不如大規(guī)模企業(yè)成熟和完善。因此， 對于中小規(guī)模企業(yè)而言， 納稅聲譽所帶來的融資約束緩解效應(yīng)和公司治理效應(yīng)更加凸顯。由此， 本文推斷， 相比大規(guī)模企業(yè)， 納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升作用在中小規(guī)模企業(yè)中更加明顯。

本文按照樣本企業(yè)規(guī)模中位數(shù)將樣本分為大規(guī)模企業(yè)和中小規(guī)模企業(yè)， 并進行分組檢驗， 結(jié)果如表5第（3）、 （4）列所示。從回歸結(jié)果來看， 中小規(guī)模企業(yè)樣本中Ifa的回歸系數(shù)為0.057， 且在5%的水平上顯著， 而在大規(guī)模企業(yè)樣本中Ifa的回歸系數(shù)為0.020且不顯著。由此說明， 相比大規(guī)模企業(yè)， 納稅聲譽對中小規(guī)模企業(yè)的企業(yè)家信心的提升作用更加顯著。

（二） 外部環(huán)境

1. 媒體關(guān)注度。媒體作為信息的中介， 是連接利益相關(guān)者與企業(yè)的橋梁。媒體關(guān)注度越高， 報道越正面， 越有助于納稅聲譽高的企業(yè)獲得銀行授信， 媒體關(guān)注度在其中發(fā)揮資源效應(yīng)。社會輿論作為重要的非正式制度， 能夠?qū)蟮乐黧w產(chǎn)生較強的監(jiān)督作用， 有效推動高納稅聲譽企業(yè)治理效應(yīng)的發(fā)揮。更高的媒體關(guān)注度能夠幫助企業(yè)更大范圍地擴散納稅聲譽帶來的聲譽效應(yīng)， 從而為企業(yè)家才能的發(fā)揮提供支持， 促進企業(yè)家信心的提升?；诖?， 本文預(yù)期在媒體關(guān)注度更高時， 納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升作用更加明顯。

為驗證這一猜想， 本文按照媒體報道的中位數(shù)將樣本分為媒體關(guān)注度高與媒體關(guān)注度低兩組， 并進行分組檢驗， 結(jié)果如表6第（1）、 （2）列所示?？梢钥吹?， 在媒體關(guān)注度高組中Ifa的回歸系數(shù)為0.095， 且在1%的水平上顯著， 而在媒體關(guān)注度低組中Ifa的回歸系數(shù)為0.020且不顯著。這表明相較于媒體關(guān)注度較低的企業(yè)而言， 在媒體關(guān)注度較高的企業(yè)中納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升作用更加顯著。

2. 營商環(huán)境。一個地區(qū)營商環(huán)境的優(yōu)劣事關(guān)市場主體的發(fā)展與成長， 直接影響該區(qū)域的發(fā)展環(huán)境、 投資機會和創(chuàng)新活力等。一方面， 良好的營商環(huán)境保障了經(jīng)濟運行的平穩(wěn)性， 降低了經(jīng)濟政策的不確定性， 可保障企業(yè)資源的獲取和戰(zhàn)略決策的實施。另一方面， 良好的營商環(huán)境可以促進企業(yè)與社會各界的信息交流， 有利于增強企業(yè)的外部監(jiān)管力量， 有效抑制管理層機會主義行為。因此， 對于營商環(huán)境較差的區(qū)域， 納稅聲譽發(fā)揮的資源效應(yīng)、 治理效應(yīng)和聲譽效應(yīng)， 可以有效彌補因營商環(huán)境較差而導(dǎo)致的消極影響， 進而提升企業(yè)家信心。由此， 本文推斷， 當企業(yè)所處地區(qū)的營商環(huán)境較差時， 納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升作用更加明顯。

為驗證這一猜想， 本文參考張三保等（2020）的研究， 構(gòu)建中國省份營商環(huán)境評價指標體系， 按照地區(qū)營商環(huán)境分值的中位數(shù)將樣本劃分為營商環(huán)境好和營商環(huán)境差兩組， 并進行分組檢驗， 結(jié)果如表6第（3）、 （4）列所示。結(jié)果顯示， 在營商環(huán)境差組中Ifa的回歸系數(shù)為0.059， 且在1%的水平上顯著， 而在營商環(huán)境好組中Ifa的回歸系數(shù)為0.010且不顯著。這表明， 相較于所處營商環(huán)境較好的企業(yè)而言， 在所處營商環(huán)境較差的企業(yè)中納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升作用更加顯著。

3. 環(huán)境不確定性。環(huán)境不確定性的根源在于外部環(huán)境的變化， 而外部環(huán)境的變化將引起企業(yè)核心業(yè)務(wù)活動的波動。當所處環(huán)境不確定性較高時， 企業(yè)面臨的生存壓力增大， 資源約束問題更為凸顯， 投資者傾向于更為謹慎地做出投資決策。因此， 當環(huán)境不確定性提升時， 企業(yè)面臨的融資約束加劇。納稅聲譽可以通過聲譽效應(yīng)幫助企業(yè)獲取投資者信任， 通過治理效應(yīng)提高企業(yè)治理水平， 增強企業(yè)在環(huán)境不確定性較高時的抗風險能力和競爭力， 從而提振企業(yè)家信心?；谝陨戏治?， 本文預(yù)期企業(yè)所處環(huán)境不確定性較高時， 納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升作用更加明顯。

為驗證這一猜想， 本文參照申慧慧等（2012）的研究， 使用過去5年銷售收入的標準差并經(jīng)行業(yè)調(diào)整后的值來衡量企業(yè)的環(huán)境不確定性。按環(huán)境不確定性中位數(shù)將樣本分為環(huán)境不確定性高和環(huán)境不確定性低兩組， 并進行分組檢驗， 結(jié)果如表6第（5）、 （6）列所示。結(jié)果顯示， 在環(huán)境不確定性高組中Ifa的回歸系數(shù)為0.049， 且在5%的水平上顯著， 而在環(huán)境不確定性低組中Ifa的回歸系數(shù)為0.031且不顯著。這表明， 相較于所處環(huán)境不確定性較低的企業(yè)而言， 在所處環(huán)境不確定性較高的企業(yè)中納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升作用更加顯著。

七、 結(jié)論與啟示

在全球經(jīng)濟動力增長不足的大背景下， 如何在微觀層面拉動企業(yè)投資、 促進企業(yè)創(chuàng)新， 對于應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力、 推動經(jīng)濟復(fù)蘇具有重要意義。信心是經(jīng)濟走勢的領(lǐng)先指標， 企業(yè)家信心作用于微觀主體的決策行為， 進而對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生重要影響， 對于推動經(jīng)濟回升向好具有重要意義。作為一項柔性稅收征管制度， 納稅信用評級為企業(yè)帶來的納稅聲譽在提高企業(yè)納稅遵從度的同時， 能否發(fā)揮激勵效應(yīng)， 對企業(yè)家信心產(chǎn)生溢出效果？本文基于2015 ～ 2021年我國A股非金融上市公司樣本進行研究， 結(jié)果表明： ①納稅聲譽能夠顯著提升企業(yè)家信心； ②機制檢驗表明， 納稅聲譽通過緩解企業(yè)融資約束、 提高企業(yè)治理水平和企業(yè)聲譽從而提升企業(yè)家信心； ③當企業(yè)為非國有企業(yè)和中小規(guī)模企業(yè)以及企業(yè)面臨的媒體關(guān)注度高、 營商環(huán)境差、 環(huán)境不確定性高時， 納稅聲譽對企業(yè)家信心的提升效果更加顯著。此外， 經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后研究結(jié)果依然可靠。

本文不僅提供了企業(yè)家信心影響因素的關(guān)鍵證據(jù)， 補充和豐富了有關(guān)柔性稅收征管政策的理論研究成果， 還對企業(yè)充分利用柔性稅收征管的激勵效應(yīng)有重要的現(xiàn)實啟發(fā)意義。本文啟示主要體現(xiàn)在以下三個方面： 第一， 建立健全納稅信用管理制度。建議稅務(wù)部門繼續(xù)完善納稅信用管理體系， 協(xié)同相關(guān)部門實施聯(lián)合激勵和懲戒措施， 以增強企業(yè)的信用意識， 同時減輕其負擔， 促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。對于輕微的納稅失信行為， 稅務(wù)部門可提供信用修復(fù)機會。這不僅能幫助納稅人糾正錯誤， 還能增強其信用意識， 有助于企業(yè)長期發(fā)展。對于保持良好納稅信用的企業(yè)， 政府可提供多項獎勵措施。第二， 加強銀稅互動和信息共享。稅務(wù)部門提高稅收數(shù)據(jù)共享的效率， 可幫助銀行更好地評估企業(yè)的信用狀況， 從而提高銀行的放款信心， 簡化企業(yè)貸款流程。這樣可以幫助企業(yè)尤其是中小微企業(yè)， 更容易地獲得貸款， 解決其融資難題。第三， 完善納稅信用評級相關(guān)激勵舉措， 增強利益相關(guān)者的參與意愿。建議稅務(wù)部門完善納稅信用評級制度的激勵措施， 打好稅收激勵“組合拳”。稅務(wù)部門可與金融機構(gòu)合作， 將納稅信用轉(zhuǎn)化為融資信用， 同時要充分利用大數(shù)據(jù)技術(shù)， 更全面地參與企業(yè)的納稅信用評級過程， 并鼓勵企業(yè)主動參與納稅信用評級工作。企業(yè)應(yīng)利用好納稅信用評級結(jié)果產(chǎn)生的聲譽優(yōu)勢， 為高質(zhì)量發(fā)展蓄勢賦能， 有效應(yīng)對外部環(huán)境不確定性， 助力企業(yè)家信心的提升。

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