（郭樹清 1997年12月9日）

關(guān)于明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策方針，現(xiàn)在議論很多。大家共同擔(dān)心的問題是：金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)增加、人民幣匯價(jià)相對(duì)周邊國家上升、下崗職工多會(huì)影響社會(huì)穩(wěn)定、外資進(jìn)入的勢頭不振、企業(yè)經(jīng)營更加困難，等等。我認(rèn)為，對(duì)此必須統(tǒng)籌考慮對(duì)策，但是也不必把形勢看得過分嚴(yán)峻。這些問題都是可以解決的，關(guān)鍵是抓住要害，采取一致的而非互相矛盾的政策措施。

我們面臨的問題與東南亞和韓國有某種相似之處，但本質(zhì)上是完全不同的。例如，中國的第三產(chǎn)業(yè)比重太低而不是過高；國際收支順差太大而不是存在赤字；財(cái)政能力太弱而不是公共支出太多。我們的最大問題是結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致了循環(huán)不暢，新增社會(huì)庫存連續(xù)數(shù)年超過GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的5%。速度很高，但效益卻很不理想。深層次的原因是體制，必須靠加快改革來轉(zhuǎn)變機(jī)制，這絕不是宏觀政策調(diào)整可以取代的。但是宏觀政策可以創(chuàng)造更有利于改革的環(huán)境，有責(zé)任在轉(zhuǎn)軌時(shí)期實(shí)現(xiàn)和保持一個(gè)持續(xù)、快速、健康的發(fā)展格局。否則我們不僅不能完全抓住發(fā)展的機(jī)遇，而且還有可能使各方面的日子都十分困難。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展是強(qiáng)勁的，那么就業(yè)機(jī)會(huì)就自然會(huì)增加，國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和下崗分流就不會(huì)出大問題；外商看到的投資機(jī)會(huì)也會(huì)增多，外資流入就會(huì)恢復(fù)原有的勢頭（問題的要害絕不在于對(duì)外資的特殊優(yōu)惠）?；谝陨峡紤]，我認(rèn)為明年的宏觀政策方針應(yīng)當(dāng)是在改善國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)（減少庫存積壓）的前提下，保持快速增長。必須采取的措施有兩個(gè)方面，一是擴(kuò)大國內(nèi)市場容量；二是加快結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。我們已經(jīng)明確了一些政策取向，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步系統(tǒng)化。

首先，維持人民幣匯率基本穩(wěn)定是非常正確的決策。實(shí)施人民幣貶值無論從什么角度來看都是不可取不可行的。人民幣市場匯率與購買力平價(jià)相比，仍然低估嚴(yán)重，因?yàn)槲覈膭趧?dòng)力和服務(wù)價(jià)格總體上還大大低于國際水平。在目前經(jīng)常賬戶和資本賬戶雙順差的情況下要使人民幣貶值，違背市場常理，中央銀行必須不計(jì)后果地更多地買入外匯。而且，人民幣貶值會(huì)對(duì)港幣形成巨大壓力。

其次，鼓勵(lì)進(jìn)口的方針也是完全正確的。它不僅有助于減少國際上的貿(mào)易摩擦，更重要的是，這是緩解人民幣升值壓力和國內(nèi)通貨膨脹壓力的積極辦法，同時(shí)更有助于增強(qiáng)我國的產(chǎn)業(yè)實(shí)力和提高今后的國際競爭力。但是，擴(kuò)大進(jìn)口的前提條件是擴(kuò)大國內(nèi)投資。我們不可能鼓勵(lì)進(jìn)口消費(fèi)品，關(guān)于進(jìn)口原材料和半成品的政策也不必有大的調(diào)整，因此只能鼓勵(lì)進(jìn)口先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)。這就必須顯著地增加投資，否則增加進(jìn)口的愿望就多半會(huì)落空。當(dāng)然，為防止出現(xiàn)一哄而起，鼓勵(lì)投資應(yīng)謹(jǐn)慎操作。

現(xiàn)在有一種誤解，認(rèn)為投資和消費(fèi)的增長都超過了GDP的增長，根據(jù)是今年1月-10月統(tǒng)計(jì)的固定資產(chǎn)投資增長12.1%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長11.4%。如若這樣，我們就必然有較明顯的貿(mào)易逆差，因?yàn)镚DP不夠使用了。其實(shí)這里存在著一個(gè)形式邏輯問題，消費(fèi)總額不等于消費(fèi)品零售總額，前者與后者相比，一年要多出2萬億元左右。因?yàn)橄M(fèi)總額包括以下幾項(xiàng)：1.居民商品性消費(fèi)（等于消費(fèi)品零售總額口徑）；2.居民服務(wù)性消費(fèi)（如住房、交通、醫(yī)療、教育、文化等）；3.農(nóng)民自給性產(chǎn)品消費(fèi)；4.社會(huì)消費(fèi)（政府和多種機(jī)構(gòu)承擔(dān)的公共服務(wù)支出）。因此，1996年的消費(fèi)總額是40155億元，而消費(fèi)品零售總額則只有24614億元。今年的情況則是第2、第3和第4三項(xiàng)消費(fèi)增速低于國民經(jīng)濟(jì)增速，而且有不少跡象表明，消費(fèi)品零售總額的數(shù)字也有高估的可能（目前各商場和集市都以銷售額評(píng)等定級(jí)就是一個(gè)原因）?？偟南M(fèi)增長趨緩，總儲(chǔ)蓄率勢必上升，在這種情況下，如果不能增加更多的出口，就必須增加固定資產(chǎn)投資，否則就只有增加更多存貨。這些因素是相互并列，相互影響的，同時(shí)觀察這些因素，就不大可能得出互相排斥的結(jié)論。我們還必須警惕通貨膨脹反彈，但是過去幾年的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段物價(jià)上漲與結(jié)構(gòu)不平衡關(guān)系密切，與投資規(guī)模關(guān)系并不如過去那么直接。

增加投資首先是基礎(chǔ)設(shè)施而非一般工業(yè)。盡管存在著類似廣東機(jī)場布局過密的不合理現(xiàn)象，但從總體上看，我認(rèn)為不存在基礎(chǔ)設(shè)施投資過分超前的問題。設(shè)計(jì)能力留有余地是基本的也是合理的要求。例如公路的交通流量總是在通車后若干年才達(dá)到飽和，然后還會(huì)不斷上升。中國臺(tái)灣上世紀(jì)70年代建設(shè)南北高速公路，受到社會(huì)激烈批評(píng)，有人甚至說這是當(dāng)官的為了自己坐車兜風(fēng)方便，因?yàn)楫?dāng)時(shí)臺(tái)灣的汽車還很不普及。隨后人們則逐漸認(rèn)識(shí)到這條公路是“臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)起飛的跑道”。對(duì)于機(jī)場的建設(shè)規(guī)劃，國外一般要求要有30年-50年的提前量。而我們總是在不斷翻修、擴(kuò)建，算總賬并不劃算。首都機(jī)場新候機(jī)樓規(guī)模宏偉，然而設(shè)計(jì)流量是按2005年考慮的，就是說1999年投入使用后六年就達(dá)到飽和。目前的首都機(jī)場擁擠狀況令人十分難堪，國際航班出港僅邊檢就需排隊(duì)40分鐘-60分鐘?；A(chǔ)設(shè)施的回報(bào)問題要認(rèn)真研究和探索，需要有分行業(yè)分項(xiàng)目的具體運(yùn)營、管理模式，但是，實(shí)踐已經(jīng)證明，其自負(fù)盈虧的能力是不斷提高的，包括城市公共交通也有可能做到商業(yè)性經(jīng)營。即使目前來看沒有把握盈利的項(xiàng)目，從長期看其增值前景也是樂觀的，完全不同于工業(yè)項(xiàng)目的重復(fù)投資和積壓品生產(chǎn)，因?yàn)楹笳呤菬o經(jīng)濟(jì)效益的。電力、鐵路、公路、郵電等工交部門都是資產(chǎn)規(guī)模大，增值幅度高的行業(yè)。這已為近幾年的普查和評(píng)估所證實(shí)。城市供水、供電、道路、地鐵都需要有大規(guī)模的投資。除基礎(chǔ)設(shè)施以外，增加投資還要多鼓勵(lì)高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)開發(fā)，在這些方面可以研究一套優(yōu)惠政策。

特別需要增加投入的還有教育和科技。亞洲各國目前競爭力不強(qiáng)，據(jù)認(rèn)為主要是因?yàn)檫@兩個(gè)方面還不如美國和歐洲。我國更差一些。但是，要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，在今天的條件下，我們只能把工業(yè)化與經(jīng)濟(jì)的信息化或知識(shí)化結(jié)合起來。這是理想的道路，也是唯一的生路。近兩年我去過幾所國內(nèi)著名的高校，發(fā)現(xiàn)這些學(xué)校的面貌變化很少，許多地方破破爛爛，有些教學(xué)樓的條件比20年前甚至30年前還不如。這與我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物質(zhì)生活水平的提高速度相比相差很大，與社會(huì)上飯館、酒店和卡拉OK廳等設(shè)施的發(fā)展相比更有兩個(gè)世界之感。毫無疑問，我們不能與發(fā)達(dá)國家投入科技、教育的絕對(duì)價(jià)值量攀比，但是如果我們不能把足夠的資源引導(dǎo)到教育和科技上來，就會(huì)犯歷史性的錯(cuò)誤。國家必須增加必要的投入，為此多發(fā)一些國債也是絕對(duì)合算的。同時(shí)還要提倡企業(yè)和社會(huì)各界對(duì)教育和科技的各種形式投入。國外許多大學(xué)的經(jīng)費(fèi)主要靠捐贈(zèng)和贊助，國家可以免稅優(yōu)惠；有關(guān)的企業(yè)和社會(huì)機(jī)構(gòu)實(shí)際上也有自己的收益，或委托培養(yǎng)了人才，或宣傳塑造了自己的公眾形象。此外，個(gè)人和家庭在非義務(wù)教育上的支出也有很大潛力。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院趙純均副院長告訴我，今年全國有50多家大學(xué)招收工商管理碩士，學(xué)費(fèi)一般要2萬多元，但是報(bào)名的人有23000多人，實(shí)際招生數(shù)額只有3000多人。顯然學(xué)校提供的就學(xué)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求。與教育相似的還有文化，同樣供不應(yīng)求，同樣可以成為巨大的產(chǎn)業(yè)，都是我國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。前幾天在參加小林實(shí)經(jīng)濟(jì)研究基金頒獎(jiǎng)活動(dòng)上，遇到吳敬璉等教授，大家無不有同樣感受，亟盼政策能有建樹。住房之成為新的增長點(diǎn)，卡在現(xiàn)行的住房制度上，無疑也應(yīng)在明年有大的作為。這些都是當(dāng)前迫切需要的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

上述各項(xiàng)投資增加能否如期實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵是籌資問題。計(jì)劃、金融、財(cái)政等方面都需采取一些措施。首先要放寬基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入限制，鼓勵(lì)國內(nèi)外各種資金投入；其次允許和鼓勵(lì)商業(yè)銀行提高其固定資產(chǎn)貸款的比重，特別是有市場前景的基礎(chǔ)性項(xiàng)目的貸款比重，雖然期限長一些，但風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)比較??；加大地方企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模，鼓勵(lì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目從證券市場籌資；適當(dāng)加大政策性金融債的發(fā)行規(guī)模，增加開發(fā)銀行的貸款規(guī)模；最后增發(fā)一點(diǎn)國債專項(xiàng)用于科技和教育。對(duì)此應(yīng)進(jìn)行必要的宣傳和解釋，各國為平衡經(jīng)濟(jì)都曾發(fā)債以促進(jìn)各種非盈利社會(huì)事業(yè)的發(fā)展，我國國債余額只占GDP的7%，歐美國家平均都在60%以上。外國人并不是不知道債務(wù)過度可能產(chǎn)生的負(fù)作用，他們絕不是比我們愚蠢得多的一群傻瓜。從最消極的角度去猜想，也總是存在著比欠債更不利的事情，因此他們才選擇了發(fā)債?？傊诼鋵?shí)了人民幣資金的來源之后，擴(kuò)大投資和增加進(jìn)口才是可能的。

本文是作者討論1998年宏觀經(jīng)濟(jì)政策問題的通信，后收入作者《1996-1998的經(jīng)濟(jì)和政策》一書（貴州人民出版社，1999年出版）