【摘要】關(guān)聯(lián)方交易作為企業(yè)與關(guān)聯(lián)方之間特有的交易方式， 對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響值得深入研究?；?008 ～ 2021年我國(guó)滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)， 從企業(yè)與客戶和供應(yīng)商等重要供應(yīng)鏈合作伙伴的關(guān)聯(lián)方交易入手， 理論分析關(guān)聯(lián)方交易對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新等技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響， 并實(shí)證考察具體傳導(dǎo)機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)： 企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新具有顯著正相關(guān)關(guān)系， 且融資約束抑制實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新； 企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新呈較顯著的倒U型關(guān)系， 且企業(yè)市場(chǎng)地位發(fā)揮調(diào)節(jié)作用； 企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易借助現(xiàn)金增加促進(jìn)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新， 而與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易則通過經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響策略性創(chuàng)新。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)， 關(guān)聯(lián)方交易是否進(jìn)行產(chǎn)品交易以及企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)系對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出影響存在差異， 當(dāng)企業(yè)與客戶或供應(yīng)商間存在公允關(guān)聯(lián)方交易、 關(guān)聯(lián)方交易以產(chǎn)品交易為主、 企業(yè)與客戶或供應(yīng)商受同一方控制以及關(guān)聯(lián)方交易為決策有用型時(shí)， 關(guān)聯(lián)方交易與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系更顯著。

【關(guān)鍵詞】實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新；策略性創(chuàng)新；關(guān)聯(lián)方交易；客戶；供應(yīng)商

【中圖分類號(hào)】F273 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1004-0994（2024）23-0053-8

【作者單位】河南大學(xué)商學(xué)院， 河南開封 475004。 繆思維為通訊作者

“十四五”規(guī)劃明確提出了堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展以及全面塑造發(fā)展新優(yōu)勢(shì)的基本理念， 而企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主要推動(dòng)者和實(shí)踐者在其中發(fā)揮著不可替代的作用。企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出主要依靠加強(qiáng)內(nèi)部研發(fā)和充分利用外部知識(shí)等多種途徑， 而作為企業(yè)供應(yīng)鏈合作伙伴的客戶和供應(yīng)商， 不僅是企業(yè)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)各種外部資源的主要提供者， 也是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新時(shí)獲取信息的重要渠道及外在推動(dòng)力。伴隨著企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的交易日趨頻繁， 尤其是當(dāng)客戶和供應(yīng)商成為企業(yè)關(guān)聯(lián)方時(shí)， 企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易對(duì)其技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響不容小覷。

一、 文獻(xiàn)綜述

（一） 關(guān)聯(lián)方交易的經(jīng)濟(jì)后果

關(guān)聯(lián)方交易作為企業(yè)與其關(guān)聯(lián)方間特有的一種交易形式， 明顯有別于企業(yè)其他正常交易活動(dòng)。“隧道挖掘”是關(guān)聯(lián)方交易產(chǎn)生的典型負(fù)面影響（陳小運(yùn)和陳娟，2023）。持股比例較高的關(guān)聯(lián)方與企業(yè)的關(guān)聯(lián)方交易會(huì)損害企業(yè)價(jià)值， 關(guān)聯(lián)方交易水平越高， 盈余管理程度越大， 管理層權(quán)力越大， 越容易誘發(fā)企業(yè)違規(guī)行為， 加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（魏志華等，2017a；黃世忠和葉欽華，2024）?？毓晒蓶|可以利用關(guān)聯(lián)方交易侵占中小股東利益， 與其他資產(chǎn)相比， 現(xiàn)金仍然是大股東利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行企業(yè)“資源”轉(zhuǎn)移的標(biāo)的之一（郭春，2023）。但是， 獨(dú)立董事能夠制約企業(yè)利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行盈余管理的行為， 大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用也可以合理規(guī)范關(guān)聯(lián)方交易， 進(jìn)而突顯關(guān)聯(lián)方交易可降低交易成本、 提高運(yùn)營(yíng)效率、 優(yōu)化資源配置的優(yōu)勢(shì)（Hoe和Lu，2020）。

（二） 技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響因素

影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的因素較為繁雜， 主要包括董事會(huì)成員多樣性、 股權(quán)結(jié)構(gòu)等內(nèi)部公司治理因素， 以及稅收法規(guī)、 產(chǎn)業(yè)政策等外部政策環(huán)境因素（劉振和黃丹華，2021）。黎文靖和鄭曼妮（2016）將技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出劃分為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新。在此基礎(chǔ)上， 胡江峰等（2020）研究發(fā)現(xiàn)， 環(huán)境規(guī)制有利于推動(dòng)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新。孫玥璠等（2021）研究發(fā)現(xiàn)， 在專業(yè)化和相關(guān)業(yè)務(wù)多元化等經(jīng)營(yíng)模式下， 高管團(tuán)隊(duì)斷裂帶對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新有顯著的正向作用。張杰等（2022）研究表明， 以國(guó)有和集體性質(zhì)企業(yè)、 獨(dú)立法人和私人所有性質(zhì)企業(yè)為主的本土企業(yè)設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)的行為， 表現(xiàn)出顯著的策略性創(chuàng)新行為決策動(dòng)機(jī)。基于供應(yīng)鏈關(guān)系管理層面， 學(xué)者們主要從客戶集中度及客戶特征等方面分析其對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響?？蛻艏卸扰c客戶波動(dòng)性均會(huì)負(fù)向影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出， 而地區(qū)可持續(xù)發(fā)展水平能夠顯著緩解客戶集中度對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的負(fù)面影響（趙爽等，2022）?？蛻絷P(guān)系管理影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的具體路徑表現(xiàn)為： 較高的客戶集中度使得企業(yè)升級(jí)產(chǎn)品的成本增加， 由此對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生負(fù)向影響（Raman和Shahrur，2008）。綜上可知， 目前研究側(cè)重于分析客戶總體及個(gè)性化特征與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系， 但缺乏針對(duì)客戶和供應(yīng)商為企業(yè)關(guān)聯(lián)方情境下的探析。

（三） 研究述評(píng)

現(xiàn)有研究更多聚焦于關(guān)聯(lián)方交易對(duì)企業(yè)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等所產(chǎn)生的不利影響， 缺乏對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響分析。針對(duì)影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出因素的分析也大多集中于企業(yè)內(nèi)部治理和外部供應(yīng)鏈層面的客戶特征分析， 而針對(duì)與供應(yīng)鏈合作伙伴的關(guān)聯(lián)方交易的分析較為匱乏。

當(dāng)客戶和供應(yīng)商成為企業(yè)的關(guān)聯(lián)方時(shí)， 隨著關(guān)聯(lián)方交易的增加， 企業(yè)融資約束得到緩解， 與客戶和供應(yīng)商信息共享程度也隨之提高， 企業(yè)可以充分利用客戶和供應(yīng)商所共享的資源開展資金需求大的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)， 從而發(fā)揮知識(shí)溢出等正面“激勵(lì)”效應(yīng)。但是， 伴隨著企業(yè)與客戶和供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易的增加， 企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸下降， 從而削弱了企業(yè)利用技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)自身發(fā)展的動(dòng)力， 進(jìn)而產(chǎn)生擠出技術(shù)創(chuàng)新等抑制效應(yīng)。鑒于此， 本文擬從客戶和供應(yīng)商成為企業(yè)關(guān)聯(lián)方的供應(yīng)鏈關(guān)系管理視角， 探究企業(yè)與客戶和供應(yīng)商等關(guān)聯(lián)方的交易影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的差異， 以及產(chǎn)生差異的內(nèi)在機(jī)理。

二、 理論分析與研究假設(shè)

（一） 關(guān)聯(lián)方交易與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系

客戶作為企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造者及市場(chǎng)信息的主要提供者， 在企業(yè)與供應(yīng)鏈重要合作伙伴構(gòu)成的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)中， 對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出起到重要支撐作用。當(dāng)客戶成為企業(yè)關(guān)聯(lián)方時(shí)， 企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易增加， 有利于企業(yè)開展實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新， 提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力。主要原因在于： 一是依據(jù)資源依賴?yán)碚摚?企業(yè)為達(dá)到生存的目標(biāo)， 需要與外部環(huán)境相互依存， 而企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易增加無疑將提升企業(yè)生存能力， 降低企業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)， 進(jìn)而促進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)、 高收益的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。二是隨著企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易增多， 彼此間信息共享水平進(jìn)一步提高， 信息不對(duì)稱得到有效緩解， 企業(yè)的套牢風(fēng)險(xiǎn)和交易成本進(jìn)一步降低。企業(yè)不僅能及時(shí)獲取客戶的技術(shù)創(chuàng)新知識(shí)， 也能更為深入地了解市場(chǎng)動(dòng)向信息， 實(shí)時(shí)、 準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的認(rèn)可度， 從而促進(jìn)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。三是企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易增加使得企業(yè)可以利用商業(yè)信用等方式占用客戶資源， 并通過融資管理提升其債務(wù)融資能力（周晨等，2020）。在此背景下， 企業(yè)的外部融資需求減少， 融資約束得到有效緩解， 擁有足夠的資金開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)， 從而推動(dòng)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新（張世曉，2024）。

當(dāng)企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易較少時(shí)， 企業(yè)與上游供應(yīng)商的信息共享程度提高、 融資約束水平降低等因素能有效促進(jìn)企業(yè)策略性創(chuàng)新。但是， 伴隨著企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)一步增加， 將抑制企業(yè)以獲取政府補(bǔ)助以及稅收減免等途徑開展的策略性創(chuàng)新（應(yīng)千偉和何思怡，2022）。主要原因在于： 一是依據(jù)不完全契約理論， 隨著企業(yè)策略性創(chuàng)新水平不斷提升以及由此獲得的資源不斷增加， 企業(yè)將逐步在市場(chǎng)中占據(jù)契約簽訂的有利地位， 具有重新選擇供應(yīng)商的權(quán)利， 并將對(duì)現(xiàn)有供應(yīng)商提出更高的供貨要求。而現(xiàn)有供應(yīng)商要滿足企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品的高要求， 需要投入大量人力、 物力開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。而技術(shù)創(chuàng)新的高投入及收益不確定等風(fēng)險(xiǎn)， 將對(duì)供應(yīng)商管理、 生產(chǎn)、 財(cái)務(wù)等產(chǎn)生重大不確定性影響， 故其將反對(duì)企業(yè)開展策略性創(chuàng)新活動(dòng)。二是當(dāng)企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易較多時(shí)， 企業(yè)可以依靠與大供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易獲得相關(guān)收益（魏志華等，2017b）， 從而失去利用策略性創(chuàng)新獲得資源的動(dòng)力， 進(jìn)而產(chǎn)生負(fù)向激勵(lì)效用。綜上所述， 本文提出如下兩個(gè)假設(shè)：

H1： 在其他條件不變的情況下， 企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。

H2： 在其他條件不變的情況下， 企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新呈顯著的倒U型關(guān)系。

（二） 融資約束在企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用

如前所述， 企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系， 但融資約束將抑制其實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。Hall和Lerner（2020）研究發(fā)現(xiàn)， 融資約束是抑制企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的重要因素。主要原因在于： 一是融資約束造成企業(yè)融資難度增加， 體現(xiàn)為企業(yè)較難獲取所需資金或融資成本增加。隨著企業(yè)融資約束的加劇， 企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易所獲得的現(xiàn)金流多用于緩解融資約束， 缺乏足夠的資金投入金額大、 收益不確定性高的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新活動(dòng)， 從而影響企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。二是客戶是企業(yè)重要的戰(zhàn)略性資源， 企業(yè)不僅可以利用與客戶的關(guān)聯(lián)方交易開展內(nèi)部資本市場(chǎng)的融資活動(dòng)， 也可以充分利用與客戶的關(guān)聯(lián)方交易開展盈余管理活動(dòng)（郭春，2023）。在此背景下， 如果企業(yè)仍然面臨融資約束問題， 企業(yè)應(yīng)將經(jīng)營(yíng)重心調(diào)整為如何有效保障其正常經(jīng)營(yíng)， 而不是開展風(fēng)險(xiǎn)較高的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新活動(dòng)?；诖?， 本文提出以下假設(shè)：

H3： 在其他條件不變的情況下， 融資約束抑制企業(yè)與客戶關(guān)聯(lián)方交易對(duì)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的正向影響。

（三） 市場(chǎng)地位在企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用

如前所述， 企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新呈倒U型關(guān)系， 而市場(chǎng)地位在企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新之間發(fā)揮負(fù)向調(diào)節(jié)作用。主要原因在于： 一是當(dāng)關(guān)聯(lián)方交易較少時(shí)， 企業(yè)市場(chǎng)地位提高， 可以輕易榨取供應(yīng)商利益， 缺乏開展策略性創(chuàng)新活動(dòng)的動(dòng)力， 從而導(dǎo)致策略性創(chuàng)新活動(dòng)的減少； 二是當(dāng)關(guān)聯(lián)方交易較多時(shí)， 供應(yīng)商對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響較大， 伴隨著企業(yè)市場(chǎng)地位的提升， 企業(yè)可以從多個(gè)供應(yīng)商中選擇滿足自身需求的供應(yīng)商， 提升自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 從而將更多資源投入策略性創(chuàng)新活動(dòng)， 促進(jìn)策略性創(chuàng)新產(chǎn)出增加?；诖?， 本文提出以下假設(shè)：

H4： 在其他條件不變的情況下， 企業(yè)市場(chǎng)地位調(diào)節(jié)企業(yè)與供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易對(duì)企業(yè)策略性創(chuàng)新的影響。

三、 研究設(shè)計(jì)

（一） 數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

本文選取2008 ～ 2021年我國(guó)滬深A(yù)股非金融類上市公司作為初始研究樣本。基于數(shù)據(jù)質(zhì)量及可獲得性考慮， 對(duì)樣本進(jìn)行了如下篩選： 剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常的ST、

?ST的公司及金融類公司； 剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本公司； 對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行了上下1%的Winsorize縮尾處理， 以消除極端值的影響。最終獲得2496個(gè)公司的11954個(gè)混合橫截面樣本數(shù)據(jù)。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出、 財(cái)務(wù)指標(biāo)等相關(guān)數(shù)據(jù)分別來源于CNRDS數(shù)據(jù)庫(kù)、 CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、 WIND數(shù)據(jù)庫(kù)、 CCER數(shù)據(jù)庫(kù)以及國(guó)家專利局網(wǎng)站， 并與上市公司的年報(bào)披露數(shù)據(jù)進(jìn)行核對(duì)。

（二） 變量設(shè)定

1. 被解釋變量。被解釋變量為企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新及策略性創(chuàng)新等技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出， 采用黎文靖和鄭曼妮（2016）的度量方法， 以發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)來衡量實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新， 以實(shí)用新型專利申請(qǐng)數(shù)和外觀專利申請(qǐng)數(shù)之和衡量策略性創(chuàng)新。鑒于專利申請(qǐng)數(shù)為大于零的非負(fù)整數(shù)， 本文采用泊松回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2. 解釋變量。解釋變量為客戶關(guān)聯(lián)方交易和供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易。為避免系數(shù)過小， 將客戶關(guān)聯(lián)方交易和供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易均采用除以十億的值表示， 其不影響顯著性水平。

3. 控制變量。本文借鑒已有學(xué)者的模型， 在模型中加入反映企業(yè)盈利能力、 發(fā)展前景、 商業(yè)信用、 信息質(zhì)量、 規(guī)模及產(chǎn)權(quán)等情況的指標(biāo)作為控制變量。同時(shí)加入年份虛擬變量Year、 行業(yè)虛擬變量Industry用于控制年份及行業(yè)的固定效應(yīng)， 進(jìn)一步強(qiáng)化關(guān)聯(lián)方交易與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系。

此外， 在異質(zhì)性檢驗(yàn)中， 真實(shí)盈余管理主要借鑒Roychowdhury（2006）的研究方法， 從銷售操控、 生產(chǎn)操控和費(fèi)用操控三方面度量。在調(diào)節(jié)作用檢驗(yàn)中， 調(diào)節(jié)變量（融資約束、市場(chǎng)地位）以及中介變量（現(xiàn)金、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）的定義分別在調(diào)節(jié)作用分析及機(jī)制檢驗(yàn)部分列示。

具體變量定義如表1所示。

（三） 模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)客戶關(guān)聯(lián)方交易和供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系， 構(gòu)建如下回歸模型：

SPatenti，t=β0+β1CRelaTrani，t+β2Controlsi，t+

β3Industry+β4Yeari，t+εi，t （1）

SPatenti，t=β0+β1SRelaTrani，t+β2SRelaTran2i，t+

β3Controlsi，t+β4Industry+β5Yeari，t+εi，t （2）

CPatenti，t=β0+β1CRelaTrani，t+β2Controlsi，t+

β3Industry+β4Yeari，t+εi，t （3）

CPatenti，t=β0+β1SRelaTrani，t+β2SRelaTran2i，t+

β3Controlsi，t+β4Industry+β5Yeari，t+εi，t （4）

在上述模型中， 下標(biāo)i表示公司， t表示年度， Controls表示控制變量， εi，t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。另外， 解釋變量和被解釋變量定義及說明見表1。

在本文的研究樣本中， 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新的最大值分別為9029和11196， 最小值均為1， 標(biāo)準(zhǔn)差分別為301.869和24.572， 表明整體差異較大， 對(duì)此問題存在研究的必要性?？蛻絷P(guān)聯(lián)方交易和供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易的平均值分別為2.806和2.429， 標(biāo)準(zhǔn)差分別為12.897和19.468， 說明我國(guó)非金融類企業(yè)在這兩個(gè)變量上存在較大差異， 研究此問題具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

四、 實(shí)證分析

（一） 企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易對(duì)當(dāng)期技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響

由表3第（1）列CRelaTran的系數(shù)0.876（P<0.05）可以看出， 客戶關(guān)聯(lián)方交易和企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間呈現(xiàn)較為顯著的正相關(guān)關(guān)系。由表3第（4）列的SRelaTran系數(shù)2.512（P<0.05）及SRelaTran2系數(shù)-0.002（P<0.05）的顯著性水平可以發(fā)現(xiàn)， 供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易和企業(yè)策略性創(chuàng)新之間存在倒U型關(guān)系， 采用Utest檢驗(yàn)也進(jìn)一步證實(shí)了兩者之間存在較顯著的倒U型關(guān)系。由此表明， 隨著企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易增加， 策略性創(chuàng)新也呈現(xiàn)較為顯著的先升后降趨勢(shì)。

由表3第（2）和第（3）列可以發(fā)現(xiàn)， 供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間關(guān)系不顯著， 客戶關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新之間關(guān)系也不顯著。

綜上所述， 客戶關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系， 與策略性創(chuàng)新無關(guān)， 即客戶關(guān)聯(lián)方交易越多， 實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新水平越高。而供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易與實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新無關(guān)， 與策略性創(chuàng)新存在顯著的倒U型關(guān)系， 即隨著供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易的增加， 策略性創(chuàng)新呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)， 從而驗(yàn)證了H1和H2。

對(duì)上述模型進(jìn)行懷特檢驗(yàn)， 其P值等于0， 證實(shí)存在異方差。為消除異方差及序列相關(guān)的影響， 本文模型均采用Robust檢驗(yàn)， 同時(shí)對(duì)混合橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)， 結(jié)果表明適用固定效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)。上述模型的VIF值均小于10， 表明不存在多重共線性問題。

（二） 融資約束在企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用

借鑒 Kaplan和Zingales（1997）的方法計(jì)算 KZ指數(shù)衡量融資約束（KZ）。KZ指數(shù)值越大， 表明上市公司面臨的融資約束越大。

由表4的第（1）列可以看出， KZ×CRelaTran的系數(shù)為-1.001（P<0.01）， 表明融資約束在客戶關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間發(fā)揮顯著負(fù)向調(diào)節(jié)作用， 即伴隨著企業(yè)與客戶關(guān)聯(lián)方交易的增加， 融資約束會(huì)逐漸抑制企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。H3得到驗(yàn)證。

（三） 市場(chǎng)地位在企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用

本文借鑒Peress（2010）以及陳志斌和王詩(shī)雨（2015）的方法， 采用“（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-營(yíng)業(yè)成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”來衡量企業(yè)的市場(chǎng)地位（MP）。該指標(biāo)在一定程度上反映了企業(yè)的利潤(rùn)率， 指標(biāo)值越大， 表明企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的定價(jià)能力與市場(chǎng)勢(shì)力越強(qiáng)， 從而占據(jù)的市場(chǎng)地位越高。

由表4的第（2）列可以看出， MP×SRelaTran的系數(shù)為-5.394（P<0.1）以及MP×SRelaTran2的系數(shù)為0.001（P<0.1）， 表明企業(yè)的市場(chǎng)地位在企業(yè)與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。也就是說， 隨著企業(yè)與供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易的增加， 企業(yè)的市場(chǎng)地位會(huì)影響其策略性創(chuàng)新。H4得到驗(yàn)證。

（四） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 變更被解釋變量的衡量方法。依據(jù)已有學(xué)者的做法， 采用專利申請(qǐng)數(shù)加1取自然對(duì)數(shù)替換原有的專利申請(qǐng)數(shù)， 用于衡量技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出?；貧w結(jié)果如表5第（1）和（6）列所示， 結(jié)論沒有發(fā)生變化。

2. 變更估計(jì)模型。由于表示技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的專利申請(qǐng)數(shù)量均為非負(fù)整數(shù)， 故采用泊松回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。回歸結(jié)果如表5第（2）和（7）列所示， 結(jié)論依然沒有發(fā)生變化。

3. 自助樣本選擇。為減少樣本選擇偏誤， 采用bootstrap自助法對(duì)樣本進(jìn)行估計(jì)。具體而言， 在原始樣本中進(jìn)行多次重復(fù)抽樣得到自助樣本進(jìn)行估計(jì)， 以達(dá)到校正偏差、 提高檢驗(yàn)效力的目的。本文對(duì)原始樣本進(jìn)行1000次自助抽樣檢驗(yàn)， 回歸結(jié)果如表5第（3）和（8）列所示， 結(jié)論與上述分析完全一致。

4. 雙重聚類回歸。為進(jìn)一步消除異方差的影響， 本文采用雙重聚類法， 在公司和時(shí)間兩個(gè)層面進(jìn)行聚類， 以檢驗(yàn)關(guān)聯(lián)方交易與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系。回歸結(jié)果如表5第（4）和（9）列所示， 結(jié)論仍然穩(wěn)健。

5. 同時(shí)加入企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易變量。在模型中同時(shí)加入企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易等解釋變量， 解決由于遺漏變量而產(chǎn)生的內(nèi)生性問題， 進(jìn)一步增強(qiáng)結(jié)論可靠性?；貧w結(jié)果如表5第（5）和（10）列所示， 結(jié)論依然沒有變化。

6. 配對(duì)檢驗(yàn)。為避免由于樣本自選擇而產(chǎn)生內(nèi)生性問題， 分別按照客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易中位數(shù)將樣本分為兩組， 其中大于中位數(shù)的作為控制組（Treat=1）， 小于中位數(shù)的作為對(duì)照組（Treat=0）， 采用傾向得分匹配法對(duì)樣本進(jìn)行1∶1配對(duì)選擇， 然后進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果表明， 客戶關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新仍然呈顯著正相關(guān)關(guān)系， 系數(shù)為0.825（p<0.05）， 供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新仍呈倒U型關(guān)系， 系數(shù)分別為2.533（p<0.05）和-0.002（p<0.05）， 結(jié)論未發(fā)生變化。

7. 互為因果關(guān)系檢驗(yàn)。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的變動(dòng)將促使企業(yè)選擇不同的客戶和供應(yīng)商， 從而影響企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易， 由此可知關(guān)聯(lián)方交易與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間可能存在反向因果關(guān)系。在控制相關(guān)變量后， 滯后一期的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出與關(guān)聯(lián)方交易的P值均大于0.37， 證實(shí)兩者之間不存在反向因果關(guān)系， 避免了由于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出和關(guān)聯(lián)方交易互為因果關(guān)系而導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。

限于篇幅， 配對(duì)檢驗(yàn)及互為因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果未予列示， 留存?zhèn)渌鳌?/p>

五、 進(jìn)一步分析

（一） 作用機(jī)制檢驗(yàn)

依據(jù)投資效率理論， 對(duì)于新興的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家， 由于從外部獲取資源的成本增加， 企業(yè)只能更多地依靠與客戶的關(guān)聯(lián)方交易降低經(jīng)營(yíng)成本， 進(jìn)而保證企業(yè)有充足的資金投入投資大、 風(fēng)險(xiǎn)高的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新活動(dòng)， 最終導(dǎo)致實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出增加?？蛻糇鳛槠髽I(yè)現(xiàn)金流的主要提供者， 企業(yè)與客戶關(guān)聯(lián)方交易的增加有利于企業(yè)現(xiàn)金流入的增加。而現(xiàn)金流入的增加無疑將緩解企業(yè)資金壓力， 進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新， 故現(xiàn)金在客戶關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間發(fā)揮重要的中介作用。如表6第（2）列所示， 客戶關(guān)聯(lián)方交易和現(xiàn)金（Cash）呈較顯著的正相關(guān)關(guān)系。由表6第（3）列可以看出， 現(xiàn)金與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新也呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。且與表6第（1）列的顯著性水平比較可以發(fā)現(xiàn)， 加入現(xiàn)金變量后， 客戶關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間的顯著性水平明顯降低。由此表明， 現(xiàn)金在客戶關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間發(fā)揮部分中介作用。

已有文獻(xiàn)多采用Altman（2005）的ZSCORE來表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， ZSCORE數(shù)值越大表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小， 本文采用針對(duì)新興市場(chǎng)的ZSCORE方法衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定的供應(yīng)商關(guān)系可以有效降低企業(yè)缺貨等引發(fā)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 企業(yè)與供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易的增加可強(qiáng)化企業(yè)與供應(yīng)商關(guān)系， 有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此， 當(dāng)供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易低于拐點(diǎn)值時(shí)， 供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易與ZSCORE正相關(guān)。而當(dāng)供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易高于拐點(diǎn)值時(shí)， 隨著供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)一步增加， 其與ZSCORE負(fù)相關(guān)。主要原因在于： 過多依靠關(guān)聯(lián)方交易， 會(huì)造成企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力不足， 弱化企業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力， 降低企業(yè)的資產(chǎn)配置效率， 從而加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)， 隨著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的降低， 企業(yè)可以無后顧之憂地將更多資源投入策略性創(chuàng)新活動(dòng)， 故ZSCORE與CPatent呈正相關(guān)關(guān)系。同理， 由表6第（5）列可以看到， 供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈較顯著的倒U型關(guān)系。由表6第（6）列可以發(fā)現(xiàn)， 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與策略性創(chuàng)新正相關(guān)， 且與表6第（4）列的顯著度相比較， 加入經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變量后， 供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新之間回歸系數(shù)的顯著度略微降低， 這說明經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易與策略性創(chuàng)新之間也發(fā)揮部分中介作用。

（二） 異質(zhì)性檢驗(yàn)

1. 關(guān)聯(lián)方交易是否公允。借鑒邵毅平和虞鳳鳳（2012）的方法， 將關(guān)聯(lián)方交易按是否小于真實(shí)盈余管理（REM）絕對(duì)值的中位數(shù)區(qū)分其公允性， 小于中位數(shù)為公允交易， 大于中位數(shù)則為非公允交易。由表7可以看出， 無論是與客戶還是供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易， 公允交易均與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著相關(guān)， 而非公允交易則不然。公允交易應(yīng)是企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間進(jìn)行交易的基礎(chǔ)， 也是雙方進(jìn)行關(guān)聯(lián)方交易的依據(jù)。由此說明， 公允交易有利于企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)， 而非公允交易的目的在于企業(yè)借助關(guān)聯(lián)方交易達(dá)到盈余管理或其他目的。這會(huì)對(duì)客戶和供應(yīng)商的利益造成損害， 其根本目的并不在于利用關(guān)聯(lián)方交易獲得收益， 也不在于開展促進(jìn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升或獲取資源的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)， 從而不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加。

2. 關(guān)聯(lián)方交易是否進(jìn)行產(chǎn)品交易。企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間的關(guān)聯(lián)方交易主要包括以商品為主的產(chǎn)品交易和非產(chǎn)品交易（諸如擔(dān)保、租賃、贈(zèng)予等）。按照企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間是否進(jìn)行產(chǎn)品交易劃分為兩組。由表8可以發(fā)現(xiàn)， 進(jìn)行產(chǎn)品交易的企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易， 均與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出正相關(guān)， 而進(jìn)行非產(chǎn)品交易的則不相關(guān)。產(chǎn)品交易是關(guān)聯(lián)方交易的本質(zhì)和核心內(nèi)容， 企業(yè)也主要是通過以產(chǎn)品為主的關(guān)聯(lián)方交易來獲取利潤(rùn)以及提高企業(yè)價(jià)值等。因此， 企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間以產(chǎn)品為主的關(guān)聯(lián)方交易， 有助于企業(yè)獲取開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)所必需的現(xiàn)金， 對(duì)提升企業(yè)價(jià)值的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出存在顯著影響。此外， 當(dāng)企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間的交易不是以產(chǎn)品為主的交易活動(dòng)時(shí)， 就存在利用非產(chǎn)品交易達(dá)到自身特殊目的的可能， 從而不能對(duì)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生根本性影響。

3. 關(guān)聯(lián)方交易企業(yè)是否屬于同一控制。按照關(guān)聯(lián)方交易企業(yè)間的關(guān)系， 依據(jù)企業(yè)與客戶或供應(yīng)商是否隸屬于同一方控制將樣本分為同一控制組和非同一控制組。由表9可以發(fā)現(xiàn)， 在同一控制組中客戶關(guān)聯(lián)方交易、 供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易均與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間呈顯著相關(guān)關(guān)系， 而非同一控制組則不然?？赡艿脑蚴牵?屬于同一控制的企業(yè)由于受相同方控制， 彼此間交易更多體現(xiàn)控制方的意志， 力圖通過增加技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出來促進(jìn)集團(tuán)整體實(shí)力的提升， 故將從多方面鼓勵(lì)企業(yè)大力開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)； 在交易過程中信息共享較為充分， 信息不對(duì)稱程度降低， 故雙方能完全參與到彼此的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)中， 從而促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加。而在非同一控制企業(yè)中： 若交易雙方處于相對(duì)平等地位， 彼此間協(xié)調(diào)和溝通存在一定障礙， 則會(huì)抑制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新； 若不平等， 則一方可以借助自身實(shí)力對(duì)另一方實(shí)施控制， 并借此滿足自身利益最大化的訴求， 故也缺乏技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力。

4. 關(guān)聯(lián)方交易類型。依據(jù)陳小林和林昕（2011）的研究， 按照關(guān)聯(lián)方交易的類型， 將凈資產(chǎn)收益率在0 ～ 1%以及6% ～ 7%之間的定義為機(jī)會(huì)主義型關(guān)聯(lián)方交易， 不在上述范圍的定義為決策有用型關(guān)聯(lián)方交易， 由此將樣本分為兩組。由表10可以發(fā)現(xiàn)， 在決策有用型組中， 客戶關(guān)聯(lián)方交易、 供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易均與技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)， 而機(jī)會(huì)主義型組則不然?？赡艿脑蚴牵?當(dāng)關(guān)聯(lián)方交易為決策有用型時(shí)， 會(huì)更多地向投資者傳遞與企業(yè)價(jià)值有關(guān)的信息， 有助于投資者做出正確決策， 從而為企業(yè)開展收益較高的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供資金支持， 進(jìn)而有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加。而機(jī)會(huì)主義型關(guān)聯(lián)方交易是企業(yè)為謀求私利而開展的交易活動(dòng)， 其根本目的是獲取短期利益， 不能為周期較長(zhǎng)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供有力的支持， 從而不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加。

六、 結(jié)論與啟示

（一） 研究結(jié)論

企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主要參與者， 其技術(shù)創(chuàng)新是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的根本動(dòng)力。隨著企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)方式由單個(gè)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)橐院诵钠髽I(yè)為主的供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)， 在客戶和供應(yīng)商成為企業(yè)關(guān)聯(lián)方的背景下， 深入研究企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易對(duì)其技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響， 具有重要的理論及現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此， 本文從下游客戶及上游供應(yīng)商等企業(yè)重要的供應(yīng)鏈合作伙伴入手， 分析企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易對(duì)其技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。研究發(fā)現(xiàn)： 企業(yè)與客戶的關(guān)聯(lián)方交易有助于促進(jìn)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新， 而與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易則與策略性創(chuàng)新呈現(xiàn)先升后降的倒U型關(guān)系； 融資約束在客戶關(guān)聯(lián)方交易和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間發(fā)揮抑制作用， 而市場(chǎng)地位在供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新之間起到調(diào)節(jié)作用。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)， 客戶關(guān)聯(lián)方交易有助于增加企業(yè)現(xiàn)金流入， 進(jìn)而影響其實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新， 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)商關(guān)聯(lián)方交易和策略性創(chuàng)新之間發(fā)揮中介作用。在進(jìn)行一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后， 關(guān)聯(lián)方交易對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響依然沒有發(fā)生變化。此外， 本文還發(fā)現(xiàn)， 關(guān)聯(lián)方交易是否進(jìn)行產(chǎn)品交易以及企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)系對(duì)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出影響存在差異， 當(dāng)企業(yè)與客戶或供應(yīng)商之間存在公允關(guān)聯(lián)方交易、 關(guān)聯(lián)方交易以產(chǎn)品交易為主、 企業(yè)與客戶或供應(yīng)商受同一方控制以及關(guān)聯(lián)方交易為決策有用

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（責(zé)任編輯·校對(duì)： 李小艷 黃艷晶）

型時(shí)， 關(guān)聯(lián)方交易與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系更顯著。

（二） 管理啟示

依據(jù)上述研究結(jié)論， 本文針對(duì)企業(yè)提出如下三點(diǎn)管理啟示：

1. 企業(yè)應(yīng)積極推進(jìn)基于供應(yīng)鏈層面的技術(shù)創(chuàng)新。在我國(guó)實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略中， 穩(wěn)步推進(jìn)基于供應(yīng)鏈層面的技術(shù)創(chuàng)新既是國(guó)家《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》的重要內(nèi)容， 也是完善供應(yīng)鏈層面創(chuàng)新機(jī)制的基石。企業(yè)應(yīng)抓住這一有利時(shí)機(jī)， 大力開展基于供應(yīng)鏈層面， 尤其是與客戶和供應(yīng)商等重要供應(yīng)鏈合作伙伴的關(guān)聯(lián)方交易的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)， 不斷從客戶和供應(yīng)商層面汲取必要的技術(shù)創(chuàng)新知識(shí)， 持續(xù)提升自身技術(shù)創(chuàng)新能力。

2. 企業(yè)應(yīng)合理增加與客戶的關(guān)聯(lián)方交易， 適當(dāng)減少與供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易， 避免對(duì)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生消極影響。企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步拓寬融資渠道， 充分利用客戶提供的商業(yè)信用來緩解融資約束， 從而為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新活動(dòng)提供必要的資金支持。企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位， 努力提升自身在行業(yè)及市場(chǎng)中的影響力， 以避免過多依靠策略性創(chuàng)新來獲取外部資源支持。

3. 企業(yè)應(yīng)充分關(guān)注與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易內(nèi)容。企業(yè)與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)保持公允性， 公允性應(yīng)成為雙方交易的基礎(chǔ)。非公允交易容易對(duì)另一方利益造成侵占， 從而不利于技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出增加。企業(yè)在與客戶和供應(yīng)商的關(guān)聯(lián)方交易中， 應(yīng)大力推進(jìn)彼此間的產(chǎn)品交易， 重點(diǎn)關(guān)注原材料購(gòu)買環(huán)節(jié)以及最終產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)， 減少其他諸如擔(dān)保、 投資等非產(chǎn)品交易活動(dòng)。產(chǎn)品交易應(yīng)逐步成為企業(yè)與供應(yīng)鏈合作伙伴交易的主要內(nèi)容， 從而為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供較好的外部交易環(huán)境。企業(yè)與客戶或供應(yīng)商應(yīng)盡可能成為同一控制下的關(guān)聯(lián)方， 這樣更有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源整合及規(guī)模效益， 也有利于企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間的交流及信息共享， 為企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出提供必要的外部環(huán)境支持。企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間應(yīng)盡可能開展決策有用型關(guān)聯(lián)方交易， 為投資者提供更多的增量信息， 從而獲得開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)必要的外部支持。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】