11月27日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤情況。數(shù)據(jù)顯示，1月-10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額58680.4億元，同比下降4.3%，依舊處于負(fù)增長區(qū)間，且降幅較前九個月（-3.5%）擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn)。今年前八個月為正增長0.5%。

從單月看，10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降10.0%，降幅較9月（27.1%）收窄17.1個百分點(diǎn)，但仍處于負(fù)增長區(qū)間。

收入方面，1月-10月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.96萬億元，同比增長1.9%，比1月-9月（2.1%）回落0.2個百分點(diǎn)；發(fā)生營業(yè)成本94.75萬億元，增長2.3%；營業(yè)收入利潤率為5.29%，同比下降0.34個百分點(diǎn)。

一德期貨副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)師郭士英告訴《財經(jīng)》，總體來看，當(dāng)前規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速處在下降的通道之中，今年前兩個月利潤增速同比為10.2%，但此后跌到了上半年的3%-4%區(qū)間，下半年以來到現(xiàn)在，同比利潤增速加速下降，1月-10月下降4.3%的利潤增速為全年最低，這反映了經(jīng)濟(jì)回升仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。

工業(yè)企業(yè)利潤下降，第一是由于當(dāng)前總需求不足，工業(yè)企業(yè)的需求端明顯承壓，企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的流動性難以有效流轉(zhuǎn)和變現(xiàn)；第二是由于工業(yè)品出廠價格持續(xù)低迷，削弱了工業(yè)企業(yè)的營業(yè)收入空間；第三是由于企業(yè)營業(yè)成本持續(xù)上升，利潤率走低。

圖1：各月累計(jì)營業(yè)收入與利潤總額同比增速

數(shù)據(jù)顯示，10月，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.9%，較9月（-2.8%）跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

成本方面，1月-10月，發(fā)生營業(yè)成本94.75萬億元，增長2.3%，成本增速快于營收增速（1.9%），企業(yè)利潤空間收縮。

此外，郭士英表示，工業(yè)企業(yè)利潤下降還與部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型升級的壓力有關(guān)。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓認(rèn)為，去庫存周期下，原材料制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)利潤降幅壓力較大，工業(yè)部門轉(zhuǎn)型升級需要耐心和政策持續(xù)加力增效。

國企利潤降幅最大，外企利潤實(shí)現(xiàn)正增長

分企業(yè)看，1月-10月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額18530.9億元，同比下降8.2%，比1月-9月（-6.5%）降幅擴(kuò)大1.7個百分點(diǎn)。

股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額43718.5億元，下降5.7%，比1月-9月（-4.9%）降幅擴(kuò)大0.8個百分點(diǎn)。

外商及港澳臺投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額14559.0億元，增長0.9%，比1月-9月（1.5%）增速回落0.6個百分點(diǎn)。

私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額16501.7億元，下降1.3%，比1月-9月（-0.6%）降幅擴(kuò)大0.7個百分點(diǎn)。

郭士英表示，這一方面反映了在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各類型企業(yè)營利整體承壓。另一方面也反映了不同所有制企業(yè)中，要繼續(xù)提升國有企業(yè)運(yùn)營和配置效率。

這一情況也反映在財政部11月26日發(fā)布的數(shù)據(jù)中，數(shù)據(jù)顯示，1月-10月，國有企業(yè)營業(yè)總收入同比增長0.9%，但國有企業(yè)利潤同比下降1.1%。1月-10月，國有企業(yè)應(yīng)交稅費(fèi)48524.7億元，同比下降0.4%。10月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率64.9%，上升0.1個百分點(diǎn)。

值得注意的是，外商及港澳臺投資企業(yè)是所有企業(yè)類型中唯一實(shí)現(xiàn)利潤正增長的企業(yè)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這在一定程度上體現(xiàn)了外資對中國市場的持續(xù)看好。

11月15日，商務(wù)部官網(wǎng)發(fā)布了今年1月-10月全國吸收外資情況。數(shù)據(jù)顯示，2024年1月-10月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè)46893家，同比增長11.8%；實(shí)際使用外資金額6932.1億元人民幣，同比下降29.8%，比前九個月降幅收窄0.6個百分點(diǎn)，也是連續(xù)第二個月降幅收窄。

數(shù)據(jù)還顯示，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對華投資持續(xù)增長，如前十個月，德國、澳大利亞、新加坡、瑞士對華投資分別同比增長7.5%、6%、4.4%和1.1%，東盟對華投資同比增長6.2%，沙特阿拉伯對華投資同比增長102%。

從行業(yè)看，制造業(yè)實(shí)際使用外資1923.2億元，服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資4841.6億元。高技術(shù)制造業(yè)實(shí)際使用外資801.8億元，占全國實(shí)際使用外資的11.6%，較去年同期提高0.7個百分點(diǎn)。醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資分別增長61.7%、48.8%和19.5%。

中國貿(mào)促會10月31日發(fā)布的《2024年第三季度中國外資營商環(huán)境調(diào)研報告》顯示，近五成受訪外資企業(yè)認(rèn)為中國市場吸引力“上升”，環(huán)比上升2.04個百分點(diǎn)。其中，47.92%的受訪歐洲企業(yè)認(rèn)為中國市場吸引力“上升”，環(huán)比提高5.42個百分點(diǎn)；60%的受訪美國企業(yè)認(rèn)為中國市場吸引力“上升”，環(huán)比提高15.26個百分點(diǎn)。

汽車制造業(yè)利潤降幅擴(kuò)大明顯，高科技產(chǎn)業(yè)韌性顯現(xiàn)

從行業(yè)看，不同行業(yè)之間存在顯著的利潤增長差異。

1月-10月，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比增長40.0%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長13.8%。

郭士英表示，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤的大幅增長與前期國際有色金屬行業(yè)宏觀景氣較好有關(guān)。電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)是與民生有關(guān)的基礎(chǔ)工業(yè)設(shè)施和服務(wù)，利潤的增長則要考慮居民消費(fèi)者的感受，在居民就業(yè)、收入不佳情況下，家庭基礎(chǔ)生活必需品的價格上漲不宜過快。

1月-10月，汽車制造業(yè)下降3.2%，比1月-9月（1.2%）降幅擴(kuò)大2個百分點(diǎn)。電氣機(jī)械和器材制造業(yè)下降5.1%，專用設(shè)備制造業(yè)下降5.2%。郭士英表示，汽車行業(yè)產(chǎn)能過剩是汽車制造業(yè)利潤下降的原因之一。

近日，乘聯(lián)會公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前九個月，汽車行業(yè)總收入73593億元，同比增3%，但總利潤3360億元，同比下降1.2%。汽車行業(yè)的平均利潤率為4.6%，相較下游工業(yè)企業(yè)利潤率6.1%的平均水平，汽車行業(yè)的利潤率仍偏低。

圖2：2024年1月-10月分經(jīng)濟(jì)類型營業(yè)收入與利潤總額增速

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)還顯示，2020年-2023年，國內(nèi)汽車行業(yè)利潤率分別為6.2%、6.1%、5.7%、5%，呈現(xiàn)持續(xù)下行的走勢。

分析認(rèn)為，汽車行業(yè)利潤率進(jìn)一步下降，一方面盈利的燃油車業(yè)務(wù)萎縮，新能源車市場增長但普遍處于虧損狀態(tài)；另一方面汽車行業(yè)競爭激烈，今年車企掀起多輪大規(guī)模價格戰(zhàn)，利潤空間進(jìn)一步被壓縮。

1月-10月，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降7.7%，煤炭開采和洗選業(yè)下降23.7%，非金屬礦物制品業(yè)下降49.6%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比由盈轉(zhuǎn)虧。郭士英分析，非金屬礦物制品業(yè)利潤的大幅下滑與行業(yè)終端產(chǎn)品的需求和價格持續(xù)下降直接相關(guān)，反映了消費(fèi)不振、需求不足。煤炭開采等行業(yè)利潤的下降則反映了部分傳統(tǒng)行業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中面臨著一定的壓力。

值得注意的是，工業(yè)新動能韌性顯現(xiàn)。1月-10月，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長8.4%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這反映了高科技產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁發(fā)展勢頭以及新質(zhì)生產(chǎn)力議題效果持續(xù)顯現(xiàn)。

展望后期，國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事熊園認(rèn)為，鑒于9月底以來一攬子增量政策相繼出臺，預(yù)計(jì)四季度企業(yè)盈利有望修復(fù)、但整體水平可能延續(xù)偏弱。

財信研究院副院長伍超明也預(yù)計(jì)，四季度工業(yè)利潤修復(fù)仍面臨一些挑戰(zhàn)。一是去年四季度工業(yè)利潤增速較三季度大幅提高8.5個百分點(diǎn)至16.2%，高基數(shù)效應(yīng)持續(xù)對工業(yè)利潤修復(fù)形成一些壓力。二是預(yù)計(jì)PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）降幅有望重新收窄，價格因素對工業(yè)利潤的拖累減弱，但PPI全年負(fù)增長格局未變，支撐仍偏溫和。三是隨著一攬子增量政策落地顯效，工業(yè)生產(chǎn)有望繼續(xù)對企業(yè)利潤形成支撐。四是隨著需求改善推動產(chǎn)銷銜接水平提高和政策加力呵護(hù)，預(yù)計(jì)企業(yè)單位成本有望溫和改善。五是政策顯效存在時滯，加上地產(chǎn)、民企恢復(fù)仍待觀察，本輪企業(yè)盈利修復(fù)或仍面臨波折。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則認(rèn)為，從趨勢看，國內(nèi)存量和增量政策仍有較大釋放空間，例如：大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策，促消費(fèi)、穩(wěn)樓市與基建補(bǔ)短板等一攬子政策措施，有望進(jìn)一步帶動消費(fèi)和投資活動加快復(fù)蘇，市場需求與工業(yè)供給逐步形成良性循環(huán)。因此，工業(yè)利潤同比降幅有望進(jìn)一步收窄，工業(yè)制造業(yè)需求和價格將逐漸回升，穩(wěn)定企業(yè)財務(wù)成本，改善盈利。