日前，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）傳出裁員的消息，隨后，根據(jù)《南方日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，一位接近蒙牛人士證實(shí)近期確有裁員，但人數(shù)較傳言有較大出入。

蒙牛在2024年剛完成換帥，擺在新帥高飛面前的難題，一是盧敏放時(shí)代一直延續(xù)下來的與老對(duì)手伊利的差距被拉大，二是行業(yè)低增速如何應(yīng)對(duì)。

爆出裁員風(fēng)波

日前，有傳言稱蒙牛乳業(yè)計(jì)劃裁員超過6000人，以實(shí)現(xiàn)對(duì)中糧集團(tuán)的優(yōu)化承諾。對(duì)此，蒙牛方面否認(rèn)了大規(guī)模裁員的說法。

但據(jù)《南方日?qǐng)?bào)》報(bào)道，一位接近蒙牛的人士表示，裁員行為確實(shí)存在，近兩年人員調(diào)整一直在進(jìn)行，既有人員流出也有引進(jìn)。

不過，結(jié)合蒙牛2024年上半年財(cái)報(bào)和2023年財(cái)報(bào)顯示，2023年末蒙牛員工數(shù)量為46064人，其中包含了妙可藍(lán)多的2556名雇員，到了2024年6月底，蒙牛的雇員數(shù)量為43000名，較去年底少了3000多名。

被伊利不斷拉開差距

近10年以來，蒙牛不但沒有縮小與伊利的差距，而且還在不斷拉大。（見表）

表：蒙牛和伊利2014年以來的業(yè)績(jī)情況

2016年9月，盧敏放臨危受命出任蒙?？偛茫?024年3月卸任總裁一職（升任董事會(huì)副主席并繼續(xù)擔(dān)任執(zhí)行董事）。

2016年蒙牛與伊利的收入差距大約為70億元，或者說伊利的營(yíng)收比蒙牛多出不到13%，2022年則已經(jīng)多出了33%或者說300多億元，這意味著伊利三個(gè)季度的營(yíng)收就頂?shù)蒙厦膳Ｈ甑臓I(yíng)收。這種趨勢(shì)在2023年并沒有改變，從2023年看，伊利已經(jīng)實(shí)現(xiàn)1261.79億元收入，是蒙牛全年986.24億元的大約1.28倍。

利潤(rùn)方面，蒙牛不但期間大多數(shù)年份為伊利的一半左右，而且還不穩(wěn)定，既不乏虧損的年份，也不乏倒退的年份。

蒙牛目前還沒公布三季報(bào)，最新的中期財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，公司營(yíng)收為446.71億元，同比下滑12.6%；凈利潤(rùn)為24.46億元，同比下滑19.03%，營(yíng)收凈利均出現(xiàn)雙位數(shù)下滑。

蒙牛上一次出現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙降還是2020年。2020年財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收為760.35億元，同比下降3.8%；凈利潤(rùn)為35.25億元，同比下降14.1%。分業(yè)務(wù)看，公司液態(tài)奶收入為677.51億元，同比微降0.19%；冰激凌收入26.34億元，同比增長(zhǎng)2.83%；奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收45.73億元，同比下滑41.89%。

對(duì)于蒙牛上半年業(yè)績(jī)不佳，公司新任總裁高飛也在中報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，“蒙牛上半年各個(gè)品類均表現(xiàn)不及預(yù)期，主要是之前長(zhǎng)期增長(zhǎng)比較好的品類當(dāng)中，比如常溫的白奶和國(guó)內(nèi)冰激凌的業(yè)務(wù)受到消費(fèi)的疲軟和供需矛盾、渠道變化等原因，公司保持合理的發(fā)貨，因而銷量有所下降?！?/p>

而作為對(duì)比的伊利，上半年?duì)I收達(dá)599.15億元，同比下滑9.49%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)75.31億元，同比增長(zhǎng)19.44%，扣非凈利潤(rùn)53.24億元，同比下滑8.15%。按歸母凈利潤(rùn)算，伊利上半年是蒙牛的3.08倍。當(dāng)然，上半年伊利的歸母凈利潤(rùn)當(dāng)中非經(jīng)常性損益較高，但即使用伊利的扣非凈利潤(rùn)和蒙牛的歸母凈利潤(rùn)之比計(jì)算，比值仍超過2倍。

蒙牛和伊利的基本盤液態(tài)奶業(yè)務(wù)面臨著行業(yè)產(chǎn)能過剩問題，在原奶產(chǎn)能過剩陰云籠罩下，全國(guó)生鮮乳平均收購價(jià)與鮮奶平均零售價(jià)格持續(xù)下降。

不過，在逆境之下，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力的韌性就存在著明顯的區(qū)別，伊利的下滑幅度顯然低于蒙牛，這就是蒙牛和伊利差距不斷拉大的背景。

市值方面，1月7日收盤，按照即時(shí)匯率計(jì)算，蒙牛市值約594億元人民幣，伊利則為1838億元人民幣，大約是蒙牛的3倍，要說有A股和港股流動(dòng)性造成的估值差異因素以及龍頭溢價(jià)因素，但歸根結(jié)底恐怕還是業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)所反映出的競(jìng)爭(zhēng)力差距。

改革成效仍需觀察

圖：蒙牛2024年初至今（1月13日）股價(jià)走勢(shì)圖

繼牛根生、楊文俊、孫伊萍、盧敏放之后，高飛成為蒙牛第五任總裁，他擁有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，通過“冠軍戰(zhàn)略”提升業(yè)績(jī)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建了高端品牌“特侖蘇”，開辟了高端奶制品市場(chǎng)，使特侖蘇成為全球乳業(yè)第一大單品。讓專注內(nèi)生增長(zhǎng)的液態(tài)奶的負(fù)責(zé)人高飛挑大梁，應(yīng)該是蒙?？毓晒蓶|中糧集團(tuán)深思熟慮的選擇。

高飛接任的時(shí)候，有網(wǎng)友在雪球發(fā)帖稱，高飛將是潘剛遇到的第五任蒙?？偛?，但不管如何，高飛還是職業(yè)經(jīng)理人、與潘剛這種公司的股東視角有根本不同，這再次證明，伊利股份的機(jī)制保證了核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定、戰(zhàn)略的與文化的穩(wěn)定，是伊利股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

高飛上任之后，主要是針對(duì)蒙牛內(nèi)部進(jìn)行了一系列改革與調(diào)整。具體來看，蒙牛主動(dòng)控制發(fā)貨節(jié)奏，清理渠道庫存；同時(shí)削減投資規(guī)模，逐步減少資本支出；實(shí)行精兵簡(jiǎn)政，通過降費(fèi)、技術(shù)賦能等提高單位能效。

但剛剛接任，改革效果如何，僅從上半年業(yè)績(jī)是無法判斷的，還需要更長(zhǎng)的時(shí)間去檢驗(yàn)。伊利最新的三季報(bào)顯示，公司營(yíng)收為890.39億元，同比下滑8.59%，歸母凈利潤(rùn)為108.68億元，同比增長(zhǎng)15.87%，扣非凈利潤(rùn)為85.09億元，同比增長(zhǎng)0.65%。單看三季度，伊利營(yíng)收290.37億元（同減7%），歸母凈利潤(rùn)33.37億元（同增9%），扣非歸母凈利潤(rùn)31.84億元（同增20%）。

后續(xù)蒙牛披露三季報(bào)后，可以再進(jìn)行對(duì)比，看看兩者在同樣的行業(yè)現(xiàn)狀下，經(jīng)營(yíng)差距是拉大了還是縮小了。