專精特新“小巨人”認(rèn)定與雙元創(chuàng)新正向躍遷

[摘 要：雙元創(chuàng)新正向躍遷有助于企業(yè)跳脫既定研發(fā)軌跡。文章基于專精特新“小巨人”認(rèn)定這一準(zhǔn)自然實驗，探究其對雙元創(chuàng)新正向躍遷的影響效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷，且供應(yīng)鏈擴(kuò)充與分析師關(guān)注是其中的重要機(jī)制；異質(zhì)性分析顯示，在失敗容忍程度較高、管理層較自信、人力資本水平較高及數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度較深的樣本中，專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的助推效應(yīng)更為顯著；進(jìn)一步檢驗發(fā)現(xiàn)，財政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠強(qiáng)化了專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的激勵效應(yīng)，而政府采購的作用尚未顯現(xiàn)。研究結(jié)論可為專精特新“小巨人”認(rèn)定、企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷提供有益參考。

關(guān)鍵詞：專精特新“小巨人”；雙元創(chuàng)新；創(chuàng)新躍遷；供應(yīng)鏈；分析師

中圖分類號： F273.1；F276.3" " " "文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A " " 文章編號：1007-5097（2025）02-0024-13 ]

The Identification of \"Little Giant\" Enterprises Using Specialized and Sophisticated Technologies for Novel and Unique Products and Their Positive Transition via Dual Innovation

FU Xinwei， XIE Jiazhi

（College of Economics and Management， Southwest University， Chongqing 400715， China）

Abstract：The positive transition via dual innovation enables enterprises to surpass conventional research and development pathways. This essay is based on the quasi-natural experiment of identifying \"Little Giant\" enterprises， those using specialized and sophisticated technologies for novel and unique products， and investigates its impact on the positive transition via dual innovation. The findings reveal that the identification of these \"Little Giant\" enterprises can significantly promote enterprises' positive transition via dual innovation. This effect is primarily attributed to the expansion of supply chains and increased attention from analysts. Heterogeneity analysis reveals that such promoting impact of identifying these \"Little Giant\" enterprises on positive transition via dual innovation is more pronounced in samples characterized by a higher tolerance for failure， more confident management， elevated levels of human capital， and more advanced digital transformation. Further investigation demonstrates that financial subsidies and tax incentives amplify the motivational effect of such identification on positive transition via dual innovation， whereas the influence of government procurement remains inconclusive. The research findings can serve as a valuable reference for the identification of \"Little Giant\" enterprises using specialized and sophisticated technologies for novel and unique products and for the enterprises' positive transition via dual innovation.

Key words：\"Little Giant\" enterprises using specialized and sophisticated technologies for novel and unique products; dual innovation; transition via innovation; supply chain; analyst

一、引言及文獻(xiàn)綜述

當(dāng)前，研發(fā)投入的不斷增長未能緩解核心技術(shù)“卡脖子”的窘境，創(chuàng)新成果逐年增多仍未破除價值鏈低端鎖定的困境，因此，對創(chuàng)新戰(zhàn)略的優(yōu)化應(yīng)當(dāng)深入內(nèi)部觀察。從研發(fā)類型看，創(chuàng)新活動可分為利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新，學(xué)界將二者統(tǒng)稱為“雙元創(chuàng)新”。其中，探索式創(chuàng)新具備更高的技術(shù)水平，但同時也面臨著更長的研發(fā)周期、更高的創(chuàng)新風(fēng)險和更多的資金消耗。從動態(tài)視角看，企業(yè)研發(fā)行為由利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)為探索式創(chuàng)新的過程被稱為雙元創(chuàng)新正向躍遷［1］，意味著企業(yè)希望通過決策轉(zhuǎn)換跳脫現(xiàn)有研發(fā)路徑，拓寬發(fā)展前沿面。事實上，相較于單一式創(chuàng)新，對雙元創(chuàng)新的兼顧能夠更好地促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展［2］。此外，雙元創(chuàng)新正向躍遷能夠持續(xù)打造競爭優(yōu)勢，避免企業(yè)落入“成功陷阱”，從而降低失敗風(fēng)險［3］。但資源的有限性制約了企業(yè)對雙元創(chuàng)新的同時專注，而長久以來“造不如買”的思想固化了中國企業(yè)模仿式創(chuàng)新行為，極大減損了其對前沿技術(shù)的探索意愿。如此一來，大量研發(fā)資金和成果堆積在利用式創(chuàng)新范疇，既擠占了可用于探索式創(chuàng)新的資源，也難以沖破技術(shù)封鎖。因此，在科技革命爆發(fā)與研發(fā)資源有限的既定事實下，厘清促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的具體路徑具有重要的現(xiàn)實意義。

目前，對于如何促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷，已有研究并不翔實，且大多從靜態(tài)視角討論企業(yè)內(nèi)外部因素對雙元創(chuàng)新的影響效應(yīng)。從內(nèi)部視角看，已有研究證實了數(shù)字化轉(zhuǎn)型［4］、失敗容忍程度［5］、知識積累能力［6］等顯著影響企業(yè)雙元創(chuàng)新決策；從外部視角看，企業(yè)所處供應(yīng)鏈位置［7］與供應(yīng)鏈特征［8］、財政補(bǔ)貼［9］、稅收優(yōu)惠［10］等同樣改變著企業(yè)雙元創(chuàng)新意愿和能力。雖然上述研究細(xì)致探討了雙元創(chuàng)新的影響因素，但兩類創(chuàng)新活動因企業(yè)資源有限而難以齊頭并進(jìn)［2-3］，考慮雙元創(chuàng)新的序貫過程更符合現(xiàn)實情境［11］。遺憾的是，已有文獻(xiàn)一方面在考察雙元創(chuàng)新動態(tài)躍遷時，忽略了躍遷方向［12-13］，難以得出更具針對性的建議，另一方面則專注于雙元創(chuàng)新正向躍遷的經(jīng)濟(jì)效益［1，3，11］，輕視了激勵企業(yè)開展雙元創(chuàng)新正向躍遷的重要性。在少量研究雙元創(chuàng)新正向躍遷前定因素的文獻(xiàn)中，Choo等［14］利用泰國制造業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)差異化知識來源會顯著影響其雙元創(chuàng)新躍遷方向；肖德云等［2］則基于A股上市公司樣本，討論OFDI決策對企業(yè)雙元創(chuàng)新躍遷方向的影響。既有文獻(xiàn)揭示了企業(yè)內(nèi)部特征與動態(tài)研發(fā)決策之間的關(guān)聯(lián)，但探索式創(chuàng)新顯著的正外部性決定著雙元創(chuàng)新正向躍遷行為存在市場失靈，因此，探討政府“有形之手”能否以及如何釋放企業(yè)技術(shù)探索意愿理應(yīng)成為題中之義。

事實上，關(guān)于政策賦能創(chuàng)新的既有研究包含尚未收斂的兩類結(jié)論。一類學(xué)者認(rèn)為，創(chuàng)新政策的實施不僅降低了企業(yè)研發(fā)成本和風(fēng)險［10］，還能夠向外界傳遞積極信號［15］，促進(jìn)創(chuàng)新資源向企業(yè)聚集；另一類學(xué)者卻對政策的創(chuàng)新激勵效應(yīng)存疑，認(rèn)為純粹的非市場行為難以高效實現(xiàn)資源配置，甚至滋生策略性研發(fā)［9］。專精特新“小巨人”認(rèn)定作為政府培育優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的政策之一，自2019年正式實施以來同樣受到學(xué)界廣泛關(guān)注。已有研究主要從專精特新“小巨人”認(rèn)定政策本身和專精特新“小巨人”企業(yè)發(fā)展兩方面展開。從政策本身的效應(yīng)研究來看，有學(xué)者認(rèn)為專精特新“小巨人”認(rèn)定不僅能夠激勵企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新［16-17］，還能夠引導(dǎo)企業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型［17］、豐富供應(yīng)鏈伙伴［18］。從企業(yè)發(fā)展路徑探索來看，內(nèi)部的專業(yè)化深入行為［19］、外部的政府支持［20］均能夠強(qiáng)化專精特新企業(yè)能力。雖然學(xué)界證實了專精特新“小巨人”認(rèn)定為企業(yè)發(fā)展帶來的積極作用，但單一和靜態(tài)視角下的檢驗難以全面剖析政策效應(yīng)發(fā)揮。特別是在財政資金和創(chuàng)新資源有限的現(xiàn)實情境下，考察專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)研發(fā)決策轉(zhuǎn)變的影響更具實際意義。另外，從傳導(dǎo)機(jī)制看，無論是已有文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)的融資約束緩解［16］還是創(chuàng)新成本下降［20］，均對探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新發(fā)揮著相似效應(yīng)，難以扭轉(zhuǎn)企業(yè)研發(fā)方向。因此，專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的影響路徑同樣值得探究。

鑒于此，本文利用2015—2023年滬深A(yù)股非金融類上市公司數(shù)據(jù)，探究專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的影響。相較于既有文獻(xiàn)，本文的邊際貢獻(xiàn)主要包括以下三方面：第一，基于動態(tài)視角探索雙元創(chuàng)新的前定因素，豐富創(chuàng)新活動考察維度。在研發(fā)資源有限的既定事實下，已有研究對于如何激勵企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的討論較為匱乏。本文從雙元創(chuàng)新正向躍遷維度探究專精特新“小巨人”認(rèn)定的政策效應(yīng)，為研究企業(yè)創(chuàng)新提供新視角。第二，拓寬專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)研發(fā)行為轉(zhuǎn)變的影響路徑，為政策助力中小企業(yè)發(fā)展增添新的經(jīng)驗證據(jù)。創(chuàng)新政策于靜態(tài)視角下的部分機(jī)制難以在企業(yè)動態(tài)研發(fā)決策中發(fā)揮傳導(dǎo)效應(yīng)，本文從外部關(guān)注視角厘清專精特新“小巨人”認(rèn)定影響企業(yè)研發(fā)方向的內(nèi)在邏輯，為政策的創(chuàng)新驅(qū)動效應(yīng)擴(kuò)充新證據(jù)。第三，充分考慮專精特新“小巨人”認(rèn)定政策遴選與培育兩階段的協(xié)作效應(yīng)，為政策制定提供有益啟示。隨著專精特新“小巨人”認(rèn)定的大力開展，如何更好實現(xiàn)政策目標(biāo)值得探討。本文深入剖析政策后續(xù)培育措施在專精特新“小巨人”認(rèn)定與企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷間發(fā)揮的客觀作用，為政策優(yōu)化提供參考。

二、理論分析

（一）專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的影響效應(yīng)

雙元創(chuàng)新正向躍遷受企業(yè)研發(fā)能力和意愿的雙重制約。部分企業(yè)由于研發(fā)實力的欠缺而被迫放棄對前沿技術(shù)的探索，表現(xiàn)出對雙元創(chuàng)新正向躍遷的“有心而無力”；部分企業(yè)卻因為對未來風(fēng)險的擔(dān)憂以及對短期收益的渴望而主動放緩開展探索式創(chuàng)新的腳步，顯現(xiàn)出對雙元創(chuàng)新正向躍遷的“有力而無心”。如何提升企業(yè)“能探索”水平、調(diào)動企業(yè)“敢探索”意愿是擺脫創(chuàng)新困境的關(guān)鍵。專精特新“小巨人”認(rèn)定包含遴選與培育兩個階段，能夠通過內(nèi)部自信提升、外部關(guān)注上漲和研發(fā)資源傾斜增進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的能力和意愿。

從遴選階段看，專精特新“小巨人”認(rèn)定政策通過內(nèi)部自信提升和外部關(guān)注上漲促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。首先，企業(yè)獲得專精特新“小巨人”稱號意味著國家的認(rèn)可，能極大地提升管理層自信?！靶【奕恕卞噙x標(biāo)準(zhǔn)從專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、創(chuàng)新能力、產(chǎn)業(yè)鏈配套以及主導(dǎo)產(chǎn)品領(lǐng)域六個維度全面考察企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，因此，該稱號的獲得不僅肯定了企業(yè)運(yùn)營管理能力，還認(rèn)可了其創(chuàng)新發(fā)展?jié)摿?，更明晰了國家在這一細(xì)分行業(yè)中的戰(zhàn)略布局意圖。上述層面的認(rèn)可對于提升企業(yè)探索式創(chuàng)新意愿十分重要。第一，相較于利用式創(chuàng)新，探索式創(chuàng)新對于現(xiàn)金流的感知更為敏銳［21］，而獲得認(rèn)定稱號的企業(yè)會更加注重自身運(yùn)營管理［18］，從而穩(wěn)定并優(yōu)化內(nèi)部現(xiàn)金流，緩解資金波動對探索式創(chuàng)新的抑制作用，提升企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷意愿。第二，探索式創(chuàng)新具有更高的技術(shù)風(fēng)險，而獲得專精特新“小巨人”稱號則意味著企業(yè)的創(chuàng)新潛力較大，能夠比同領(lǐng)域競爭者更好地規(guī)避探索中斷風(fēng)險。由此，管理層利用雙元創(chuàng)新正向躍遷鞏固市場優(yōu)勢的意愿顯著提升。第三，探索式創(chuàng)新的調(diào)整成本顯著高于利用式創(chuàng)新，而國家戰(zhàn)略布局的明晰能夠平滑未來市場的不確定性［19］，降低探索式創(chuàng)新的調(diào)整風(fēng)險，激勵雙元創(chuàng)新正向躍遷。此外，專精特新“小巨人”認(rèn)定政策傳遞了利好信號，能夠助推高技能人才聚集。與利用式創(chuàng)新相比，探索式創(chuàng)新蘊(yùn)含更多隱性的前沿知識。這些不易識別的前沿知識通常隨著人才的流動而進(jìn)入企業(yè)。同時，專精特新“小巨人”認(rèn)定的信號傳遞作用能夠緩解勞動力市場中的信息不對稱［15］，吸引更多高技能人才進(jìn)入受認(rèn)定企業(yè)。如此，企業(yè)人力資本結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，前沿知識隨之豐富，進(jìn)而助推雙元創(chuàng)新正向躍遷。另外，專精特新“小巨人”的遴選政策對研發(fā)人員比例提出硬性要求，提升了企業(yè)對人才的重視程度［17］。如此一來，研發(fā)人員流動性降低，從而顯著緩解企業(yè)對于核心技術(shù)泄露的顧慮，使得技術(shù)探索意愿得以激發(fā)，雙元創(chuàng)新正向躍遷程度上升。最后，專精特新“小巨人”認(rèn)定政策能夠緩解信息不對稱，提升投資者的失敗容忍程度。探索式創(chuàng)新具備更長的研發(fā)周期和更難識別的創(chuàng)新成果，會誘發(fā)投融資人員之間更強(qiáng)烈的信息不對稱，致使投資者難以甄別企業(yè)潛力［16］。一方面，專精特新“小巨人”認(rèn)定的遴選標(biāo)準(zhǔn)能夠為資本市場提供更多信息；另一方面，信息的豐富有助于投資者理解企業(yè)深耕某一領(lǐng)域的長期價值［4］，提升投資者對短期失敗的容忍程度。由此，失敗容忍程度的提升能更好地激發(fā)企業(yè)的冒險精神［22］，提升其風(fēng)險承擔(dān)能力［5］，促進(jìn)雙元創(chuàng)新正向躍遷。

從培育階段看，專精特新“小巨人”認(rèn)定政策利用鮮明的資源傾斜效應(yīng)激勵企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。第一，從探索式創(chuàng)新更密集的資金特征看，被認(rèn)定為專精特新“小巨人”的企業(yè)能夠享有系列補(bǔ)貼措施，獲得充足的內(nèi)部資金［16］。第二，從探索式創(chuàng)新更前沿的技術(shù)特征看，各地區(qū)中小企業(yè)主管部門會為獲得專精特新“小巨人”稱號的企業(yè)進(jìn)行技術(shù)配套、提供人才支持、豐富知識來源?？傮w而言，專精特新“小巨人”認(rèn)定通過構(gòu)建多主體聯(lián)合培育的生態(tài)為企業(yè)開展探索式創(chuàng)新排憂解難，激勵其雙元創(chuàng)新正向躍遷。通過上述分析，本文提出假設(shè)1。

H1：專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。

（二）專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的作用機(jī)理

專精特新“小巨人”認(rèn)定直接的研發(fā)要素注入能夠激勵企業(yè)創(chuàng)新［16］，但更重要的是，財政資金的有限性決定了政策對市場資源撬動的必要性。根據(jù)信號傳遞理論，政府對企業(yè)的政策支持具有明顯的信號傳遞作用［15］，能夠吸引外界關(guān)注，進(jìn)而為企業(yè)帶來豐富的資源。此外，從企業(yè)與外界的縱向和橫向聯(lián)結(jié)關(guān)系看，前者考察了企業(yè)在供應(yīng)鏈中與上下游伙伴的關(guān)系，而后者涵蓋的主體雖豐富，但分析師憑借其專業(yè)的信息解讀能力成為獲取和擴(kuò)散政策信號的“先行者”，發(fā)揮著引導(dǎo)其余橫向關(guān)系的積極作用。由此，本文從供應(yīng)鏈和分析師視角展開作用機(jī)理探索，認(rèn)為專精特新“小巨人”認(rèn)定政策通過縱向的供應(yīng)鏈擴(kuò)充渠道和橫向的分析師關(guān)注渠道促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。

1. 供應(yīng)鏈擴(kuò)充渠道

在新一輪科技革命深入發(fā)展的現(xiàn)實背景下，單一的供應(yīng)鏈關(guān)系禁錮了外部豐富資源的流動，加劇經(jīng)營風(fēng)險，并固定了企業(yè)研發(fā)路徑，阻礙了其探索前沿技術(shù)的步伐。首先，較高的供應(yīng)鏈集中度削減了企業(yè)信息來源，抑制了企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。資源依賴?yán)碚撜J(rèn)為，組織發(fā)展必須依靠外部資源補(bǔ)充，因此，豐富的信息來源是影響企業(yè)創(chuàng)新行為的關(guān)鍵要素之一［23］。對于企業(yè)廣泛的外界搜尋而言，供應(yīng)鏈上下游帶來的互補(bǔ)性資源將極大地降低企業(yè)的搜尋成本，提升創(chuàng)新效率［8］。但隨著供應(yīng)鏈伙伴逐漸集中，企業(yè)則難以通過多樣化的上下游合作獲得更多的異質(zhì)性資源［24］。越發(fā)封閉的創(chuàng)新環(huán)境弱化了企業(yè)對前沿技術(shù)的敏感度，其雙元創(chuàng)新正向躍遷的意愿隨之消失。其次，供應(yīng)鏈集中度上升會加劇企業(yè)風(fēng)險，弱化其技術(shù)探索意愿，最終制約雙元創(chuàng)新正向躍遷。一方面，供應(yīng)鏈關(guān)系的單一化提升了上下游廠商話語權(quán)，企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流被不斷擠占［25］，經(jīng)營風(fēng)險驟增。事實上，相較于利用式創(chuàng)新，探索式創(chuàng)新對資金的穩(wěn)定性更為敏感［21］。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金被上下游廠商占用為預(yù)付或應(yīng)收賬款時，脆弱的資金流會放大開展技術(shù)探索的風(fēng)險。因此，為抵御現(xiàn)金擠占危機(jī)，企業(yè)將不得不削減探索式創(chuàng)新投入，擱置企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。另一方面，供應(yīng)鏈集中度增大會令上下游廠商的風(fēng)險與企業(yè)經(jīng)營緊密捆綁，出現(xiàn)“一損俱損”的危險情形［26］。在企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力有限的條件下，密集的供應(yīng)鏈關(guān)系降低了企業(yè)在探索式創(chuàng)新中所能承擔(dān)的風(fēng)險，從而導(dǎo)致雙元創(chuàng)新正向躍遷受阻。最后，單一的供應(yīng)鏈關(guān)系對企業(yè)的技術(shù)路徑產(chǎn)生鎖定效應(yīng)，阻礙雙元創(chuàng)新正向躍遷。從供應(yīng)鏈下游看，集中度提升令企業(yè)更加關(guān)注客戶態(tài)度，而過多的迎合性投資則分散了企業(yè)探索前沿技術(shù)的注意力。第一，探索式創(chuàng)新需要持續(xù)性的穩(wěn)定投資，且一旦發(fā)生轉(zhuǎn)變，企業(yè)將承擔(dān)大量調(diào)整成本。這一專用性特征提升了大客戶“敲企業(yè)竹杠”的概率［26］。因此，在面臨單一客戶關(guān)系時，企業(yè)更愿意通過利用式創(chuàng)新滿足客戶需求。第二，探索式創(chuàng)新的知識基礎(chǔ)性更強(qiáng)，難以配套客戶成熟化的定制需求。而利用式創(chuàng)新則通過成熟產(chǎn)品的小規(guī)模改進(jìn)為客戶迅速提供顯性成果［27］。因此，供應(yīng)鏈下游集中度提升會導(dǎo)致企業(yè)錯失探索式創(chuàng)新時機(jī)，雙元創(chuàng)新正向躍遷被迫擱置。從供應(yīng)鏈上游看，一方面，單一的供應(yīng)商會從研發(fā)資源端對企業(yè)技術(shù)突破路徑形成鎖定，滋生創(chuàng)新惰性，使得企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷水平降低；另一方面，對單一供應(yīng)商的依賴會導(dǎo)致企業(yè)在更換供應(yīng)商時面臨巨額替換成本，還可能造成核心技術(shù)泄露［25］。因此，供應(yīng)鏈上游集中度提升會顯著抑制隱性知識更密集的探索式創(chuàng)新。

專精特新“小巨人”稱號代表企業(yè)獲得政府認(rèn)可，其傳遞的積極信號能夠吸引外部廠商關(guān)注，也能夠激發(fā)企業(yè)變革意愿，進(jìn)而降低供應(yīng)鏈集中度，激勵企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。從對外界傳遞信號看，專精特新“小巨人”認(rèn)定為潛在的供應(yīng)鏈伙伴提供了更多信息，令其能夠以較低成本深入了解企業(yè)［28］，從而吸引上下游企業(yè)加入，使得供應(yīng)鏈集中度降低。同時，專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠提升企業(yè)在上下游廠商中進(jìn)行伙伴選擇時的競爭力［29］，促進(jìn)供應(yīng)鏈集中度進(jìn)一步降低。從對內(nèi)部傳遞信號看，專精特新“小巨人”認(rèn)定提升了企業(yè)開展戰(zhàn)略變革的意愿和能力，能夠激勵其主動擴(kuò)充供應(yīng)鏈伙伴［18］。通過上述分析，本文提出假設(shè)2。

H2：專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠降低供應(yīng)鏈集中度，激勵企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。

2. 分析師關(guān)注渠道

探索式創(chuàng)新蘊(yùn)含的核心戰(zhàn)略價值易被競爭對手侵吞，從而削弱企業(yè)披露意愿，而長期的高風(fēng)險投資有悖于管理層自利動機(jī)，會加劇委托代理問題。分析師關(guān)注主要通過信息傳播效應(yīng)和外部監(jiān)督效應(yīng)對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷形成激勵。一方面，分析師關(guān)注豐富了市場信息，幫助投資者理解企業(yè)研發(fā)決策意圖，為雙元創(chuàng)新正向躍遷提供更為包容的氛圍。探索式創(chuàng)新吸納了比利用式創(chuàng)新更多前沿的、隱性的知識，因此企業(yè)對探索式創(chuàng)新的披露不僅存在被競爭者竊取的風(fēng)險，還可能造成難以被投資者理解的尷尬態(tài)勢［6］。分析師作為專注特定領(lǐng)域的專業(yè)人員，能夠利用信息挖掘、實地探訪獲取更多私人信息［30］，再通過分析、歸納、脫敏后向市場傳遞。分析師這一信息“橋梁”的搭建既保護(hù)了企業(yè)核心技術(shù)，又豐富了投資者信息來源，弱化了企業(yè)對技術(shù)探索的顧慮。更重要的是，分析師關(guān)注增進(jìn)了投資者對企業(yè)長期風(fēng)險投資的理解［4］，營造了更加寬容的創(chuàng)新環(huán)境。而失敗容忍度提升破除了企業(yè)拘泥于利用式創(chuàng)新的局面［22］，通過探索式創(chuàng)新鑄造技術(shù)壁壘的意愿被激發(fā)，雙元創(chuàng)新正向躍遷得以實現(xiàn)。另一方面，分析師關(guān)注強(qiáng)化了外部監(jiān)督，緩解了委托代理問題引致的短視行為，從而助推雙元創(chuàng)新正向躍遷。兩權(quán)分離的存在導(dǎo)致代理人一方面索取短期利益，防范長期技術(shù)探索風(fēng)險，另一方面則規(guī)避委托人監(jiān)督，利用低質(zhì)量創(chuàng)新搪塞研發(fā)項目檢查。分析師出于職業(yè)發(fā)展考慮，會對被關(guān)注企業(yè)施以嚴(yán)格監(jiān)控并持續(xù)輸出公司信息，以此向外界證明自身能力［31］。這一外部監(jiān)督舉措加劇了管理層短視決策的后果，有益于矯正其策略性研發(fā)行為［32］。因此，分析師關(guān)注度上升強(qiáng)化了企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷意愿。

專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠通過降低職業(yè)風(fēng)險和預(yù)測成本，充分博取分析師關(guān)注，進(jìn)而促進(jìn)雙元創(chuàng)新正向躍遷。首先，專精特新“小巨人”認(rèn)定是國家為培育優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)施行的長遠(yuǎn)政策，具有政策持續(xù)性。因此，對于分析師而言，關(guān)注獲得“小巨人”稱號的企業(yè)能夠降低預(yù)測風(fēng)險，穩(wěn)定自身聲譽(yù)。其次，專精特新“小巨人”認(rèn)定公開的遴選標(biāo)準(zhǔn)降低了分析師搜集信息的成本，有助于提升分析師關(guān)注［33］。最后，分析師為降低職業(yè)風(fēng)險而傾向于關(guān)注內(nèi)部運(yùn)營良好且發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)［34］。專精特新“小巨人”的認(rèn)定結(jié)果是經(jīng)國家各部門逐層審核后的綜合考量，恰好肯定了企業(yè)綜合能力。通過上述分析，本文提出假設(shè)3。

H3：專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠吸引分析師關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。

三、實證研究設(shè)計

（一）樣本與數(shù)據(jù)來源

為保證政策實施前后存在2至3年的觀測值，本文選取2015—2023年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗。企業(yè)是否獲得專精特新“小巨人”稱號以及相應(yīng)的認(rèn)定年份信息由工業(yè)和信息化部公布的名單手工整理而來，企業(yè)相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，政府采購數(shù)據(jù)來自中國政府采購網(wǎng)。在剔除被ST或被*ST處理的樣本、金融業(yè)公司樣本和主要變量缺失樣本后，共獲得22 299個觀測值，形成企業(yè)-年度的非平衡面板。其中，獲得專精特新“小巨人”認(rèn)定的處理組企業(yè)有489家，未獲得專精特新“小巨人”認(rèn)定的對照組企業(yè)有3 843家。另外，為消除極端值影響，對連續(xù)變量進(jìn)行了上下1%縮尾處理。

（二）變量定義

1. 被解釋變量：雙元創(chuàng)新正向躍遷（TIU）

研發(fā)作為長期性策略，具有可被觀測的歷史趨勢［1］。當(dāng)企業(yè)創(chuàng)新行為在某一時段跳脫該趨勢，呈現(xiàn)研發(fā)投入激變時，通常認(rèn)為是發(fā)生了創(chuàng)新躍遷。從更加細(xì)致的角度看，利用式創(chuàng)新向探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)換的過程被稱為雙元創(chuàng)新正向躍遷，一般而言，其會伴隨著研發(fā)投入驟增。參考Mudambi和Swift［11］的研究，利用企業(yè)研發(fā)投入增長跳脫歷史趨勢的程度表征雙元創(chuàng)新正向躍遷。其中，正向躍遷的程度越高，意味著企業(yè)研發(fā)決策由利用式創(chuàng)新向探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)變的跨度越大、意愿越強(qiáng)。

首先，利用一階自回歸GARCH模型擬合企業(yè)研發(fā)投入趨勢，獲取企業(yè)i每年研發(fā)投入的殘差[eit]。

其次，利用學(xué)生化殘差對[eit]進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，有

[eitstud=eitsi（1?hit）] （1）

其中，[si=var（ei）]，[hit=1T+（xit?xi）2∑（xit?xi）2]，是企業(yè)i第t年的杠桿率。

再次，在企業(yè)i的學(xué)生化殘差中找到最大值[eimax=maxt {Abs[eit（stud）]}]。

最后，利用式（2）計算企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷程度，指標(biāo)數(shù)值越大，證明企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷程度越激進(jìn)。

[TIU=eimax if eitstudgt;0 and year ≥yearT0" " "others] （2）

其中，[yearT]為雙元創(chuàng)新發(fā)生躍遷的年份，且[2015≤T≤2023]。

2. 解釋變量：專精特新“小巨人”認(rèn)定（SFPI）

以企業(yè)是否獲得專精特新“小巨人”認(rèn)定作為政策虛擬變量。具體地，在企業(yè)進(jìn)入專精特新“小巨人”認(rèn)定名單的當(dāng)年及以后年份取值為1，進(jìn)入名單以前取值為0。對于樣本期間始終沒有獲得專精特新“小巨人”稱號的企業(yè)全部賦值為0。

3. 控制變量

本文選取如下控制變量對企業(yè)特征以及可能影響雙元創(chuàng)新正向躍遷的因素進(jìn)行控制，具體包括：企業(yè)規(guī)模（size）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（type）、企業(yè)現(xiàn)金流量（cash）、股權(quán)集中度（top）、管理層規(guī)模（manage）、資產(chǎn)負(fù)債率（lev）、是否兩職合一（dual）、高管持股比例（stock）、公司成長性（tobin）以及公司盈利能力（roe）。另外，在回歸方程中，控制了年份與個體固定效應(yīng)。本文所用變量的相關(guān)定義見表1所列。

（三）模型設(shè)定

由于專精特新“小巨人”認(rèn)定年份有先后差異，故存在多個時點的政策沖擊。為檢驗專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的影響，本文構(gòu)建如下多時點DID模型：

[TIUit=α0+α1SFPIit+βXit+∑year+∑firm+εit] （3）

其中：[TIUit]為企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷程度；[SFPIit]為企業(yè)是否獲得專精特新“小巨人”認(rèn)定的政策虛擬變量；[Xit]代表一系列控制變量；[∑year]和[∑firm]分別為時間固定效應(yīng)和企業(yè)固定效應(yīng)；[εit]為殘差項。若模型（3）中的系數(shù)[α1]顯著為正，則說明專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。

（四）描述性統(tǒng)計

表2報告了本文主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。由表2可見，上市公司的雙元創(chuàng)新正向躍遷最大值為3.936 9，最小值為0，均值為1.145 8。這意味著大多數(shù)上市公司開展雙元創(chuàng)新正向躍遷的意愿較低，且躍遷程度較為保守。另外，企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的標(biāo)準(zhǔn)差為1.012，說明企業(yè)之間開展雙元創(chuàng)新正向躍遷的差異較大。該數(shù)據(jù)特征與既有研究［2］相似，一方面，說明本文研究數(shù)據(jù)的可靠性；另一方面，彰顯了激勵企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的必要性和緊迫性。

四、實證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表3展示了專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的檢驗結(jié)果。列（1）為控制時間和個體效應(yīng)后的檢驗結(jié)果，列（2）和列（3）為進(jìn)一步加入控制變量后的檢驗結(jié)果。檢驗發(fā)現(xiàn)，無論是否加入控制變量，專精特新“小巨人”認(rèn)定均能夠在1%水平上顯著促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷，H1得證。為確保研究邏輯的可靠性和穩(wěn)健性，本文進(jìn)行相應(yīng)的平行趨勢檢驗和穩(wěn)健性檢驗。

（二）平行趨勢檢驗

本文利用多時點DID考察專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷影響的一個重要前提是，在認(rèn)定政策實施以前處理組與對照組企業(yè)之間不存在顯著差異。為此，本文參考已有研究［18］，對專精特新“小巨人”認(rèn)定影響企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的效應(yīng)展開動態(tài)估計。圖1顯示了政策實施相對時點前后的影響效應(yīng)。從圖1可以看出，在政策實施前，政策效應(yīng)估計系數(shù)均在0值附近波動，且置信區(qū)間包含0，說明政策實施前處理組與對照組之間雙元創(chuàng)新正向躍遷程度不存在顯著差異，滿足平行趨勢假設(shè)。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1. 安慰劑檢驗

考慮專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的影響可能受不可觀測因素干擾，本文對模型（3）中的基準(zhǔn)回歸進(jìn)行安慰劑檢驗。在全部4 332個樣本企業(yè)中，隨機(jī)分配489個作為處理組，并隨機(jī)選擇政策沖擊時間。通過500次蒙特卡洛模擬后，檢驗結(jié)果如圖2所示。結(jié)果顯示，在隨機(jī)分配處理組和政策沖擊時間后，企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的估計系數(shù)絕大多數(shù)分布于0附近，顯著差異于模型（3）中的估計系數(shù)。因此，排除了其他隨機(jī)要素對檢驗結(jié)果的干擾，結(jié)論具有穩(wěn)健性。

2. 傾向得分匹配

為緩解樣本選擇偏差，更加有效控制處理組與對照組之間的特征差異，本文利用傾向得分匹配進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。參考陳金勇等［16］的研究，將模型（3）中所有控制變量以及專精特新“小巨人”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的所有可量化指標(biāo)作為匹配變量，按照最近鄰方法進(jìn)行1∶3匹配。從匹配結(jié)果看，匹配后的匹配變量在處理組與對照組之間沒有顯著差異，說明兩組樣本滿足平衡性要求。再以該匹配結(jié)果為基礎(chǔ)進(jìn)行OLS回歸，得到表4中Panel A的列（1）結(jié)果。檢驗結(jié)果表明，雖然最近鄰匹配導(dǎo)致樣本大量減少，但專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)依然在1%水平上顯著為正，說明在考慮樣本選擇偏差后本文結(jié)論仍然成立。

3. 替換被解釋變量

參考張陳宇等［7］的研究，采用發(fā)明專利與非發(fā)明專利的比值替換被解釋變量。若專精特新“小巨人”認(rèn)定對該變量的回歸系數(shù)顯著為正，則表明企業(yè)受到政策認(rèn)定后更傾向于從利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)樘剿魇絼?chuàng)新，雙元創(chuàng)新發(fā)生正向躍遷。表4中Panel A的列（2）結(jié)果佐證了本文結(jié)論的穩(wěn)健性。

4. 交互固定效應(yīng)

在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，大量針對不同產(chǎn)業(yè)的政策陸續(xù)出臺，可能會對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷產(chǎn)生不可觀測的影響。本文在模型（3）的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮年份-行業(yè)交互固定效應(yīng)，以此緩解隨時間變化的產(chǎn)業(yè)政策干擾。表4中Panel A的列（3）檢驗結(jié)果顯示，在考慮年份-行業(yè)交互固定效應(yīng)后，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)依舊在1%水平上顯著，證明本文結(jié)論穩(wěn)健。

5. 政策時滯性

考慮政策實施所產(chǎn)生的效應(yīng)可能存在滯后，參考已有文獻(xiàn)［16］，將被解釋變量滯后一期進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。表4中Panel B的列（1）結(jié)果展示了專精特新“小巨人”認(rèn)定于1%水平上顯著為正的回歸結(jié)果。因此，在考慮時間滯后的情形下，本文結(jié)論同樣成立。

6. 排除其他政策干擾

中小企業(yè)作為推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的生力軍，一直以來受到國家高度重視。在本文樣本期間，政府不僅出臺了專精特新“小巨人”認(rèn)定政策，還通過創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)集群試點政策加速中小企業(yè)集約化發(fā)展，利用知識產(chǎn)權(quán)法庭試點政策保護(hù)中小企業(yè)創(chuàng)新成果。上述政策均可能扭轉(zhuǎn)企業(yè)研發(fā)決策方向，影響本文檢驗結(jié)論的可靠性。為排除政策干擾，構(gòu)造創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)集群試點政策（DID1）與知識產(chǎn)權(quán)法庭試點政策（DID2）兩個虛擬變量，同時加入回歸模型展開進(jìn)一步檢驗。表4中Panel B的列（2）檢驗結(jié)果表明，在排除可能的政策影響后，專精特新“小巨人”認(rèn)定同樣對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷存在顯著促進(jìn)效應(yīng)。

7. 增加控制變量

專精特新“小巨人”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中存在部分主觀性判定指標(biāo)，可能引發(fā)政策虛擬變量的內(nèi)生。例如，工業(yè)和信息化部可能基于申報企業(yè)的歷史或未來預(yù)估研發(fā)水平作出認(rèn)定調(diào)整。本文參考陳金勇等［16］的研究，將企業(yè)期初的研發(fā)投入和未來一期、未來兩期的研發(fā)投入作為額外控制變量，以此控制企業(yè)歷史及未來的研發(fā)水平。表4中Panel B的列（3）展示了增加控制變量后的檢驗結(jié)果，發(fā)現(xiàn)專精特新“小巨人”認(rèn)定同樣顯著促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。因此，本文結(jié)論具有較好的穩(wěn)健性。

8. 更換計量模型

專精特新“小巨人”認(rèn)定時間有先后順序，更早成為處理組樣本的研發(fā)行為可能對較晚成為處理組樣本的研發(fā)行為產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致多時點DID模型存在異質(zhì)性問題。借鑒Callaway和Sant'Anna［35］的研究，利用CSDID模型進(jìn)行相應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗。結(jié)果顯示，平均處理效應(yīng)（ATT）的回歸系數(shù)為0.050 8，在5%的統(tǒng)計水平上顯著。本文結(jié)論在更換計量模型后依舊成立。

五、機(jī)制檢驗

在理論分析中，專精特新“小巨人”認(rèn)定通過縱向的供應(yīng)鏈擴(kuò)充渠道豐富信息來源，阻隔風(fēng)險傳導(dǎo)，破除技術(shù)鎖定，從而促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。專精特新“小巨人”認(rèn)定還利用橫向的分析師關(guān)注渠道廣泛開展信息傳播并強(qiáng)化外部監(jiān)督，進(jìn)而實現(xiàn)對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的激勵效應(yīng)。鑒于此，本文采用模型（4）展開相應(yīng)的機(jī)制檢驗。

[Mit=α0+α1SFPIit+βXit+∑year+∑firm+εit] （4）

其中，[Mit]表示企業(yè)i第t年的機(jī)制變量，其余變量與模型（3）相同。另外，為確保結(jié)論穩(wěn)健，本文還采用兩步法和對機(jī)制變量進(jìn)行分組的方式，開展輔助檢驗。

（一）供應(yīng)鏈擴(kuò)充渠道

參考焦豪和李宛蓉［18］對供應(yīng)鏈集中度的衡量，本文利用企業(yè)向前五大供應(yīng)商采購金額占企業(yè)采購總金額比例以及企業(yè)向前五大客戶銷售金額占企業(yè)銷售總金額比例作為供應(yīng)鏈上下游集中度的衡量方式，再將二者相應(yīng)比例求和后計算均值，以此代理企業(yè)供應(yīng)鏈集中度（scc）。該指標(biāo)越大，說明供應(yīng)鏈集中度越高。表5列（1）顯示，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，證明專精特新“小巨人”認(rèn)定降低了企業(yè)供應(yīng)鏈集中度。為確保機(jī)制檢驗結(jié)論穩(wěn)健，本文將供應(yīng)鏈集中度納入模型（3）再次進(jìn)行回歸。由表5列（2）檢驗結(jié)果可知，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，而供應(yīng)鏈集中度的回歸系數(shù)則在1%水平上顯著為負(fù)，且Sobel檢驗Z值絕對值為5.306，在1%水平上顯著，檢驗結(jié)果通過了兩步法檢驗。另外，利用三分位點將供應(yīng)鏈集中度分為低、中、高三組，對低組和高組進(jìn)行分組回歸，檢驗結(jié)果見表5列（3）和列（4）。在供應(yīng)鏈集中度較低的組別中，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，而在高集中度組別中，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)僅在10%水平上顯著。同時，低組和高組的回歸結(jié)果在1%水平上通過組間系數(shù)差異檢驗，由此說明，專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠降低供應(yīng)鏈集中度，從而促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷，H2得證。

（二）分析師關(guān)注渠道

參考李雪松等［4］的指標(biāo)構(gòu)造，本文利用跟蹤企業(yè)的分析師數(shù)量表征分析師關(guān)注（att）。該指標(biāo)越大，證明企業(yè)受到分析師的關(guān)注越多。表6列（1）的檢驗結(jié)果顯示，專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠在1%水平上顯著吸引分析師關(guān)注。同樣地，利用兩步法和分組回歸進(jìn)行輔助檢驗。將分析師關(guān)注納入模型（3）再次進(jìn)行回歸，得到表6列（2）的結(jié)果。檢驗發(fā)現(xiàn)，專精特新“小巨人”認(rèn)定和分析師關(guān)注均在1%水平上顯著提升企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷，且Sobel檢驗Z值為2.431，在5%水平上顯著，檢驗結(jié)果通過了兩步法檢驗。因此，分組檢驗結(jié)果依舊支持本文結(jié)論。同樣利用三分法對分析師關(guān)注進(jìn)行組別劃分并開展分組檢驗，得到表6列（3）、列（4）的回歸結(jié)果?？梢园l(fā)現(xiàn)，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)在低關(guān)注度組別下不顯著，而在高關(guān)注度組別下顯著為正，說明當(dāng)分析師關(guān)注程度更高時，專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠更好地激勵企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。經(jīng)系列檢驗后，H3成立。

六、進(jìn)一步分析

（一）異質(zhì)性分析

對探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新的差異化偏好影響著企業(yè)研發(fā)決策，當(dāng)企業(yè)特質(zhì)與探索式創(chuàng)新特征相契合時，雙元創(chuàng)新發(fā)生正向躍遷的可能性增加。因此，對于探索式創(chuàng)新的高風(fēng)險特征，本文從企業(yè)失敗容忍和管理層自信兩個角度進(jìn)行檢驗，而對于探索式創(chuàng)新隱性的前沿知識特征，則從人力資本水平和數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度視角展開剖析。

1. 失敗容忍程度

失敗容忍對于技術(shù)探索的重要性不言而喻［22］，當(dāng)企業(yè)對于失敗持有更為包容的態(tài)度時，管理層的冒險家精神更易被激發(fā)，從而更愿意利用激進(jìn)的“創(chuàng)造性破壞”對前沿技術(shù)展開探索［9］。依據(jù)此邏輯，企業(yè)失敗容忍程度越高，專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的激勵效應(yīng)越顯著。參考韓賀洋等［5］的研究，本文利用管理層有無強(qiáng)制變更衡量企業(yè)對于失敗的容忍程度。當(dāng)CEO或董事長當(dāng)年發(fā)生離職且原因為“解聘”“辭職”或“個人”時，認(rèn)為企業(yè)產(chǎn)生強(qiáng)制變更，賦值為1；當(dāng)CEO或董事長當(dāng)年發(fā)生離職但原因并非上述時，賦值為0。表7中Panel A的列（1）、列（2）檢驗了失敗容忍的差異化效應(yīng)。在失敗容忍程度更高的組別中，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)顯著為正，但在失敗容忍程度更低的組別中，回歸系數(shù)不顯著。由此說明專精特新“小巨人”認(rèn)定在失敗容忍程度高的企業(yè)中能夠更好地發(fā)揮對雙元創(chuàng)新正向躍遷的激勵作用。

2. 管理層自信程度

已有研究表明，管理層自信程度與其風(fēng)險承擔(dān)之間存在緊密的正向關(guān)聯(lián)［36］。當(dāng)管理層自信程度上升，其對風(fēng)險的承擔(dān)意愿刺激了探索式創(chuàng)新開展，從而有利于企業(yè)做出雙元創(chuàng)新正向躍遷決策。參考余明桂等［36］對管理層自信的衡量，當(dāng)管理層具有自信傾向時，賦值為1，否則為0。表7中Panel A的列（3）、列（4）呈現(xiàn)了相應(yīng)檢驗結(jié)果，發(fā)現(xiàn)在管理層自信程度更高組別中，專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的激勵效應(yīng)顯著，而在管理層自信程度更低組別中，并未存在顯著的積極作用。因此，管理層自信程度越高，專精特新“小巨人”認(rèn)定越能促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。

3. 人力資本水平

人力資本是研發(fā)項目中不可或缺的資源，尤其是開展探索式創(chuàng)新所需的前沿技術(shù)和默會知識更加依賴高技術(shù)人才支撐。因此，人力資本水平的提升能為企業(yè)注入先進(jìn)思想，強(qiáng)化其開展技術(shù)探索的能力與意愿［17］。本文以研發(fā)人員與企業(yè)員工人數(shù)之比表征人力資本水平，并利用三分位點將其分為低、中、高三組，再對低組和高組進(jìn)行分組回歸，得到表7中Panel B的列（1）、列（2）檢驗結(jié)果。相較而言，在人力資本水平更高的組別中，專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的促進(jìn)作用更為顯著。進(jìn)一步經(jīng)組間系數(shù)差異檢驗可知，低人力資本水平組和高人力資本水平組的回歸結(jié)果在5%水平上存在系數(shù)差異，且高組別下，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)與t值更大，因而證實了上述推斷，即人力資本水平越高的企業(yè)，越能夠在專精特新“小巨人”認(rèn)定后開展雙元創(chuàng)新正向躍遷。

4. 數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度

數(shù)字化浪潮顛覆了傳統(tǒng)創(chuàng)新范式，極大地提升了組織的知識學(xué)習(xí)效率以及與外界的信息交換速度［4］，從而引發(fā)更全面的思想碰撞，激發(fā)企業(yè)對顛覆性技術(shù)的深度思考［17］，提升企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷意愿。參考已有研究［17］，本文利用上市公司年報中的關(guān)鍵詞頻構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)，通過加1取自然對數(shù)進(jìn)行表征，并利用三分法進(jìn)行分組檢驗。表7中Panel B的列（3）、列（4）表明，在企業(yè)具備更高的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度時，專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠更加積極地促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。同時，高數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度組別下，專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸系數(shù)與t值大于低數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度組，且在5%水平上通過組間系數(shù)差異檢驗，由此證明了專精特新“小巨人”認(rèn)定在數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度高的企業(yè)中能夠更加積極地助推雙元創(chuàng)新正向躍遷。

（二）政策協(xié)作效應(yīng)分析

專精特新“小巨人”認(rèn)定不僅在遴選階段充分釋放利好信號，激發(fā)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷行為，還在后續(xù)培育階段配套了系列財稅支持機(jī)制，牽引企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新。本文機(jī)制檢驗部分雖證實了專精特新“小巨人”認(rèn)定本身在吸引外界關(guān)注中的有益成效，但對培育階段通過資源傾斜發(fā)揮的政策效應(yīng)尚未開展深入剖析，難以完整揭示專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的影響。為此，本文進(jìn)一步考察專精特新“小巨人”認(rèn)定政策及其后續(xù)培育措施間的協(xié)作效應(yīng)，明晰財政資源傾斜在專精特新“小巨人”認(rèn)定助推企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷中的作用。

1. 財政補(bǔ)貼的協(xié)作效應(yīng)

財政補(bǔ)貼作為政府的無償性撥付資金，既可以直接提升企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金持有，緩解技術(shù)探索顧慮，也可能對企業(yè)自有資金產(chǎn)生擠出效應(yīng)，誘發(fā)策略式創(chuàng)新［9］。從專精特新“小巨人”認(rèn)定的政策效應(yīng)發(fā)揮看，財政補(bǔ)貼通過直接的資金注入，強(qiáng)化了遴選階段對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的促進(jìn)。首先，專精特新“小巨人”認(rèn)定提升了企業(yè)對運(yùn)營管理的重視程度［18］，因而在財政補(bǔ)貼注入時能夠獲得更高的投資效率，引導(dǎo)企業(yè)由短期的利用式創(chuàng)新向長期的探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)變［9］。其次，專精特新“小巨人”認(rèn)定吸引了人才集聚，而財政補(bǔ)貼為企業(yè)帶來更豐富的內(nèi)部資金，幫助其提供更具競爭力的勞動報酬，從而鞏固并強(qiáng)化人才吸引效應(yīng)，刺激企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。最后，專精特新“小巨人”認(rèn)定政策的連續(xù)性可降低財政補(bǔ)貼內(nèi)含的尋租風(fēng)險，提升企業(yè)研發(fā)專注度，進(jìn)而更有利于雙元創(chuàng)新正向躍遷的開展。為檢驗上述猜想，本文利用企業(yè)獲得的政府補(bǔ)助金額加1取對數(shù)表征財政補(bǔ)貼（subsidy），經(jīng)回歸后得到表8列（1）的結(jié)果?；貧w結(jié)果顯示，專精特新“小巨人”認(rèn)定與財政補(bǔ)貼交乘項的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，且專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸結(jié)果并未發(fā)生改變，猜想得以驗證，即財政補(bǔ)貼的確能夠強(qiáng)化專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的促進(jìn)作用。

2. 稅收優(yōu)惠的協(xié)作效應(yīng)

政府部門為驅(qū)動企業(yè)創(chuàng)新而出臺類型豐富的稅收優(yōu)惠政策，本文主要關(guān)注研發(fā)費用加計扣除在專精特新“小巨人”認(rèn)定中的協(xié)作效應(yīng)。已有研究認(rèn)為，研發(fā)費用加計扣除通過降低研發(fā)成本促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。也有學(xué)者指出，研發(fā)費用加計扣除會誘導(dǎo)企業(yè)研發(fā)操縱［10］。研發(fā)費用加計扣除作為專精特新“小巨人”認(rèn)定政策的后續(xù)培育措施之一，應(yīng)能發(fā)揮相應(yīng)的優(yōu)化作用。從管理層角度看，研發(fā)費用加計扣除具有政策的穩(wěn)定性和延續(xù)性，能夠通過降低應(yīng)納稅稅基弱化技術(shù)探索持續(xù)性資金消耗給管理者帶來的經(jīng)營壓力，從而為企業(yè)營造更加寬容的創(chuàng)新環(huán)境。從投資者角度看，研發(fā)費用加計扣除可提升企業(yè)稅后利潤率，舒緩?fù)顿Y者對于長期投資行為的負(fù)面情緒，包容企業(yè)開展探索式創(chuàng)新。如此一來，專精特新“小巨人”認(rèn)定利用信號傳遞吸引人才聚集，研發(fā)費用加計扣除的后續(xù)扶持為創(chuàng)新活動創(chuàng)造寬松氛圍，二者的協(xié)作有利于研發(fā)人員釋放創(chuàng)新才能，更好地激勵企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。同時，專精特新“小巨人”認(rèn)定的動態(tài)管理制度強(qiáng)調(diào)偷漏稅與數(shù)據(jù)造假的嚴(yán)重后果，一定程度上可以矯正企業(yè)研發(fā)操縱的機(jī)會主義行為［10］，優(yōu)化研發(fā)費用加計扣除對“小巨人”企業(yè)的培育效果。參考田紅云等［10］的研究，利用“（研發(fā)費用×研發(fā)費用加計扣除政策比例）/加計扣除前應(yīng)納稅所得額”表征研發(fā)費用加計扣除受惠強(qiáng)度（tax）。表8列（2）的檢驗結(jié)果表明，研發(fā)費用加計扣除與專精特新“小巨人”認(rèn)定交乘項的回歸系數(shù)顯著為正，且專精特新“小巨人”認(rèn)定的回歸結(jié)果未發(fā)生變化，說明研發(fā)費用加計扣除這一后續(xù)培育措施，能夠鞏固專精特新“小巨人”認(rèn)定在推動企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷中的積極作用。

3. 政府采購的協(xié)作效應(yīng)

政府采購作為需求側(cè)財政政策工具的代表，學(xué)界圍繞其創(chuàng)新驅(qū)動效應(yīng)的研究同樣未能得到收斂結(jié)論。大多數(shù)文獻(xiàn)認(rèn)可政府采購在企業(yè)創(chuàng)新中的積極作用，但也有學(xué)者質(zhì)疑政府采購會因信息不透明而滋生政企合謀，進(jìn)一步壓縮中小企業(yè)生存空間［20］。在與專精特新“小巨人”認(rèn)定相結(jié)合的情形下，政府采購可能具備更為正面的雙元創(chuàng)新正向躍遷驅(qū)動效應(yīng)。由機(jī)制檢驗可知，專精特新“小巨人”認(rèn)定通過供應(yīng)鏈擴(kuò)充渠道促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷，政府采購則會進(jìn)一步強(qiáng)化該渠道效應(yīng)發(fā)揮。政府參與不僅能緩解中小企業(yè)對已有客戶的依賴，還能為其提供穩(wěn)定的市場份額，平滑探索式創(chuàng)新的不確定性。另外，政府部門能夠在采購訂單的履約過程中對企業(yè)研發(fā)方向進(jìn)行及時監(jiān)督，通過需求拉動企業(yè)作出正外部性較強(qiáng)的雙元創(chuàng)新正向躍遷決策，提升專精特新“小巨人”認(rèn)定的政策效應(yīng)。為此，參考武威等［20］的研究，本文以“企業(yè)年度獲取政府采購訂單總金額加1再取對數(shù)”表征政府采購（purchase），檢驗該需求側(cè)政策工具與專精特新“小巨人”認(rèn)定政策的協(xié)作效應(yīng)，表8列（3）展示了相關(guān)檢驗結(jié)果。與陳金勇等［16］的檢驗結(jié)果類似，政府采購與專精特新“小巨人”認(rèn)定交乘項的回歸系數(shù)不顯著，政府采購未能實現(xiàn)相應(yīng)的協(xié)作效應(yīng)。對此的解釋是，與供給側(cè)財政資金的及時注入不同，政府采購對企業(yè)創(chuàng)新成果的支持可能會對研發(fā)決策產(chǎn)生滯后影響，加之專精特新“小巨人”認(rèn)定從2019年才正式實施，政府與“小巨人”企業(yè)之間的供需互動周期較短，政府采購產(chǎn)生的創(chuàng)新驅(qū)動效應(yīng)有限［20］，尚未發(fā)揮與專精特新“小巨人”認(rèn)定的協(xié)作效應(yīng)。

七、研究結(jié)論與對策建議

（一）研究結(jié)論

在研發(fā)資源有限和新一輪科技革命深入發(fā)展的現(xiàn)實背景下，本文基于創(chuàng)新躍遷這一動態(tài)視角，利用滬深A(yù)股非金融類上市公司2015—2023年數(shù)據(jù)，實證檢驗專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的影響效應(yīng)和傳導(dǎo)機(jī)理，得到如下結(jié)論：首先，專精特新“小巨人”認(rèn)定顯著驅(qū)動企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷，且該結(jié)論在經(jīng)過平行趨勢檢驗和系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立；其次，專精特新“小巨人”認(rèn)定通過供應(yīng)鏈擴(kuò)充渠道和分析師關(guān)注渠道實現(xiàn)對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的激勵；再次，當(dāng)企業(yè)失敗容忍程度較高、管理層較自信、人力資本水平較高以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度較深時，專精特新“小巨人”認(rèn)定則會對雙元創(chuàng)新正向躍遷發(fā)揮更加積極的促進(jìn)效應(yīng)；最后，基于遴選和培育兩階段的協(xié)作效應(yīng)展開進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，財政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠顯著強(qiáng)化了專精特新“小巨人”認(rèn)定與企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷之間的積極關(guān)系，但政府采購暫未發(fā)揮相應(yīng)的協(xié)作效應(yīng)。

（二）對策建議

第一，穩(wěn)固專精特新“小巨人”認(rèn)定政策的持續(xù)性，充分發(fā)揮政策對雙元創(chuàng)新正向躍遷的驅(qū)動效應(yīng)。在部分核心技術(shù)被“卡脖子”但研發(fā)資源有限的既定事實下，如何用好政府這只“有形的手”至關(guān)重要。本文研究結(jié)論證實專精特新“小巨人”認(rèn)定能夠顯著促進(jìn)企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷。因而扎實、持續(xù)推進(jìn)專精特新“小巨人”認(rèn)定政策是有效且必要的。

第二，細(xì)化專精特新“小巨人”認(rèn)定政策的評價標(biāo)準(zhǔn)，提升政策推動雙元創(chuàng)新正向躍遷的效率。創(chuàng)新政策的效果隨主體內(nèi)外部特征的不同而存有差異。本文研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)失敗容忍程度、管理層自信、人力資本水平和數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度會對專精特新“小巨人”認(rèn)定的雙元創(chuàng)新正向躍遷激勵效應(yīng)產(chǎn)生異質(zhì)性影響。雖然上述特質(zhì)難以囊括影響政策效果的全部要素，但能為政策的精細(xì)化發(fā)展提供有益參考。此外，應(yīng)加快培育企業(yè)家精神，淡化各方對短期收益的追求，為技術(shù)探索營造寬松氛圍。通過搭建數(shù)字化平臺，促進(jìn)產(chǎn)學(xué)研與大中小企業(yè)融通發(fā)展，為企業(yè)提升人力資本水平、加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供支持。

第三，優(yōu)化專精特新“小巨人”認(rèn)定政策的培育機(jī)制，撬動政策促進(jìn)雙元創(chuàng)新正向躍遷的杠桿。政策認(rèn)定本身與后續(xù)培育機(jī)制的協(xié)調(diào)配合能夠更好地釋放政策的創(chuàng)新驅(qū)動效應(yīng)。根據(jù)本文檢驗結(jié)果，財政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠能夠強(qiáng)化專精特新“小巨人”認(rèn)定對企業(yè)雙元創(chuàng)新正向躍遷的促進(jìn)作用，但政府采購的相關(guān)效應(yīng)尚待激發(fā)。鑒于此，專精特新“小巨人”認(rèn)定在施行后續(xù)培育措施時，一方面應(yīng)加大財政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠力度，強(qiáng)化政策效果，另一方面也應(yīng)不斷完善政府采購機(jī)制，考慮加強(qiáng)供需互動，穩(wěn)定供需關(guān)系并透明供需活動，盡快撬動政府采購在專精特新“小巨人”認(rèn)定政策中的積極作用。

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［責(zé)任編輯：陳建華］